Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP站点租赁总收入为5.802亿美元，现金站点租赁收入为5.704亿美元，外汇汇率同比正向影响收入340万美元 [9] - 第二季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长4.4%，毛增长为8.1%；国内同塔经常性现金租赁收入毛增长7.1%，净增长4.1%，含3%的客户流失率 [10][11] - 第二季度塔现金流为4.596亿美元，国内塔现金流利润率为84.9%，国际塔现金流利润率为67.2%，剔除直通费用影响后为90.3% [17] - 第二季度调整后EBITDA为4.378亿美元，利润率为68.2%，剔除直通费用影响后为73.3%，约96%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [18] - 第二季度服务业务收入7180万美元，实现创纪录的连续五个季度增长，部门运营利润1730万美元，服务业务积压订单再创新高 [19] - 第二季度调整后运营资金（AFFO）为3.353亿美元，每股AFFO为3.07美元，同比增长16.3% [20] - 截至季度末，公司总债务为126亿美元，净债务为123亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.0倍，处于目标范围低端；第二季度净现金利息覆盖率为5.3倍，与上季度持平，为公司历史最高 [28] - 截至季度末，未偿债务加权平均利率为2.9%，加权平均到期期限约为4.3年，93%的未偿债务利率固定；目前15亿美元循环信贷额度下有4.8亿美元未偿 [29] - 2022年6月30日，公司流通股为1.079亿股，较2021年6月30日减少1.5%；目前10亿美元股票回购计划下还有5.047亿美元回购授权剩余 [30] - 第二季度宣布并支付现金股息7660万美元，即每股0.71美元；今日宣布第三季度股息为每股0.71美元，较去年第三季度增长22.4%，将于9月20日支付 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内运营租赁活动强劲，新租赁和新修订申请积压健康，提高了2022年国内站点租赁有机收入预期；第二季度修订活动占国内预订量的66%，新租赁占34%，四大运营商占国内增量租赁收入的96% [12][13] - 国际同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长5.6%，含7.1%的客户流失率，毛增长12.7%；巴西市场表现强劲，同塔有机增长14.2%；国际客户流失率因运营商整合和客户财务挑战而升高 [14][15] - 服务业务连续五个季度创纪录，第二季度收入7180万美元，部门运营利润1730万美元，服务业务积压订单再创新高，基于此提高了全年站点开发收入预期4000万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，各运营商客户忙于签署新租赁和修订协议，与网络建设和新频谱部署相关；T-Mobile积极部署2.5GHz和600MHz频谱，Verizon和AT&T增加5G相关签约，AT&T开始纳入3.45GHz频谱，Dish继续签署新租赁协议支持全国5G网络建设 [35][36] - 国际市场，有机租赁业务表现出色，多个市场客户活动水平高，巴西市场新租赁和修订活动强劲，南非和萨尔瓦多等市场也有显著业务执行；第二季度新国际收入中51%来自新租赁，49%来自现有租赁修订 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持对资本配置的纪律性和机会主义方法，本季度达成收购巴西GTS剩余约2600座塔站点的协议，预计第四季度完成收购，收购将立即增加每股AFFO，且整合后几乎无额外SG&A费用 [22][24][41] - 收购GTS资产将使公司在巴西的总投资组合增加超25%，达到超12500个站点，有助于在Oi整合讨论中占据优势，并捕捉其他运营商的增量网络投资需求 [41][42] - 公司继续投资站点土地，本季度花费990万美元购买土地和地役权并延长地面租赁期限，截至季度末，约72%的塔下土地由公司拥有或控制超20年，地面租赁平均剩余期限约36年 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前运营环境感到兴奋，团队执行能力出色，取得超预期业绩，支持客户网络计划；尽管利率上升和外汇汇率走弱，仍大幅提高全年各项关键指标预期，包括预计总收入增加6400万美元 [27][33] - 全球客户需求旺盛，预计今年剩余时间和2023年业务将保持繁忙，目前未看到供应链、劳动力或新冠疫情对业务活动产生重大不利影响 [34] - 公司认为自身能够承受当前通胀环境，继续增加每股AFFO，为股东创造价值，因为大部分成本固定或有上限，且行业运营环境良好，AFFO不断增长 [45] 其他重要信息 - 公司总裁Kurt Bagwell和总法律顾问Tom Hunt将于年底退休，他们为公司和行业做出了重要贡献 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内租赁环境更新，AT&T和Dish业务活动变化，以及GTS收购估值考虑 - 收购GTS的价格10.5倍非常有吸引力，已充分考虑Oi和Nextel租赁的不确定性并进行了大幅折扣 [50] - 公司认为与AT&T在C波段和3.45GHz的合作还有很长的路要走，Dish是国内新租赁签约的主要贡献者，虽有业务节奏变化，但仍是活跃参与者 [52] 问题2: 年底租赁活动增加对2023年的影响，以及客户流失率情况 - 预计今年第四季度将是全年增长率最高的季度，2023年的具体情况将在提供正式指导时详细说明 [56] - 客户流失率主要是时间问题，而非低于预期，主要是Sprint和T-Mobile的退役时间比预期推迟，预计总流失率不变；2022年流失率预计降至约2400万美元，2023年预计在1500 - 2500万美元之间 [58][60] 问题3: GTS交易时机和对Oi的总风险敞口及影响时间 - 现在进行GTS交易是因为机会合适，巴西市场虽面临经济挑战，但对蜂窝和5G的需求持续增长，且公司熟悉这些资产和卖家 [63][64] - 公司预计未来多年在Oi租赁上的流失约为2000 - 3000万美元，此次收购的资产将增加约300万美元的Oi流失 [65] 问题4: 预付租金摊销情况 - 预付租金摊销金额呈下降趋势，因为租赁修订和期限延长使摊销期变长；目前约2500万美元的年摊销额是一个合理估计，但会随业务情况变化 [69][70] 问题5: M&A市场变化和杠杆率策略 - 此次GTS交易价格有吸引力主要是由于特定资产和卖家情况，而非市场整体变化，但市场买卖双方预期差距正在缩小 [77] - 只要能实现有机增长，公司对杠杆率保持在7 - 7.5倍感到满意；若没有合适的收购机会，杠杆率将下降 [77] 问题6: GTS资产的Oi流失时间和金额假设 - 预计Oi流失将在未来几年内发生，平均约三年，但各笔协议时间不同；收购后首年6800万美元的塔现金流中包含少量流失 [78][80] 问题7: GTS塔的Nextel流失预期和美国其他收入变化原因 - 预计Nextel收入全部流失，Oi和Nextel租赁共占17%，Nextel约占一半 [82] - 美国其他收入从上个季度的零增加到本季度的500万美元，主要是一次性现金收入增加，大部分在第二季度实现，下半年可能还有少量 [83][84] 问题8: 非传统客户（如电缆公司）的行为变化 - 未观察到非传统客户行为有明显变化 [88] 问题9: 美国市场增长趋势和服务收入增长驱动因素 - 服务收入增长是因为业务活动增加，且服务业务主要来自公司自有塔；第三和第四季度的增长在很大程度上已确定，Dish的租赁签约时间是增长的驱动因素之一 [91][92] - 关于能否将今年第四季度的增长率外推到2023年，公司将在2023年指导中说明 [93] 问题10: 服务业务中各运营商贡献情况和边缘战略进展 - 本季度服务业务的前三大客户是T-Mobile、Verizon和Dish，T-Mobile贡献最大 [99] - 公司在巴西购买的数据中心正在就CRAN等运营商部署进行更深入讨论，但边缘业务仍需时间发展，目前还不具实质性 [97][98] 问题11: 2.5GHz拍卖情况和对公司的影响，以及T-Mobile未来业务活动预期 - 除T-Mobile外还有其他参与者注册拍卖，新频谱对公司有价值，若新参与者获得频谱可能带来更多设备需求 [102] - 即使T-Mobile完成2.5GHz和600MHz覆盖，后续的网络密集化仍将带来投资机会 [104][105] 问题12: GTS交易融资计划和担保与无担保市场吸引力 - 公司计划在融资市场采取机会主义策略，目前有循环信贷额度和运营现金流支持，也可通过资产支持证券（ABS）结构筹集资金；预计将继续使用担保市场，但可能会混合使用两种市场 [107][109] 问题13: 新租赁与修订租赁的比例趋势和服务利润率变化 - 美国新租赁主要由Dish驱动，随着Dish贡献减少，修订租赁比例将上升；在网络密集化阶段，修订租赁比例可能更高，但全新租赁比例也会增加 [114][116] - 随着业务向建设阶段转移，服务利润率可能会下降 [114]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP站点租赁总收入为5.594亿美元，现金站点租赁收入为5.514亿美元，外汇汇率略高于此前预测，对收入产生约230万美元的积极影响，同比增加230万美元 [7][8] - 第一季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4.3%（按固定汇率计算），包含3.1%的客户流失率，毛增长率为7.4%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为6.4%，净增长率为3.7%，包含2.7%的客户流失率 [9] - 第一季度国际同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长7%，包含4.8%的客户流失率，毛增长率为11.8% [12] - 第一季度塔现金流为4.453亿美元，国内塔现金流利润率为84.6%，国际塔现金流利润率为68%，排除转售费用影响后为90.3% [15] - 第一季度调整后EBITDA为4.238亿美元，利润率为69.3%，排除转售费用影响后为74.2%，约97%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [16] - 第一季度服务业务连续四个季度创纪录，收入6030万美元，部门运营利润1460万美元，服务业务积压订单达到公司历史最高水平 [17] - 第一季度AFFO为3.243亿美元，每股AFFO为2.96美元，同比增长14.7% [18] - 公司更新了2022年全年展望，多数关键指标预期上调，外汇变化使收入预期增加约2100万美元，调整后EBITDA预期增加约1300万美元 [23] - 站点租赁收入预期中点在固定汇率基础上增加1700万美元，主要因国内客户流失影响降低、国际CPI上调、可报销和一次性收入增加以及收购贡献等，部分被巴拿马客户流失抵消 [24] - 服务收入预期中点提高2700万美元，增幅超13%，AFFO每股预期中点提高0.24美元 [27] - 截至季度末，总债务127亿美元，净债务124亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.3倍，调整后EBITDA与净现金利息费用的净现金利息覆盖率为5.3倍，创公司历史新高 [30] - 未偿债务加权平均利率为2.6%，加权平均到期期限约4.6年，92%的未偿债务利率固定，15亿美元循环信贷额度下有5.9亿美元未偿还 [31] - 第一季度回购约130万股普通股，花费4.316亿美元，平均每股332美元，目前10亿美元股票回购计划剩余5.047亿美元授权额度 [32] - 2022年3月31日，流通股为1.078亿股，较2021年3月31日减少1.4%；第一季度宣布并支付现金股息7690万美元，每股0.71美元，董事会宣布第二季度股息每股0.71美元，同比增长22.4% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 塔租赁业务 - 国内运营租赁活动强劲，新租赁和新修订申请积压健康，支持全年国内运营租赁活动预期 [10] - 第一季度修订活动占国内预订量的55%，新租赁占45%，四大运营商AT&T、T-Mobile、Verizon和DISH占国内租赁增量收入的95% [11] - 国际租赁活动良好，多个市场客户活动增加，巴西市场租赁活动稳健，同塔有机毛增长率为13.3%（按固定汇率计算） [12][13] 服务业务 - 第一季度服务业务收入6030万美元，部门运营利润1460万美元，连续四个季度创纪录，服务业务积压订单达到公司历史最高水平，公司上调全年服务业务贡献预期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国市场表现强劲，各运营商客户活跃，签署新租赁和修订协议，投资网络建设，推动美国服务业务创纪录收入和利润率 [36] 国际市场 - 国际市场表现出色，多数市场有机塔租赁和新建设活动超内部预期，第一季度新国际收入49%来自新租赁，51%来自现有租赁修订，CPI上调推动国际租赁收入增长 [37] - 巴西市场是最大国际市场，租赁活动稳健，同塔有机毛增长率为13.3%（按固定汇率计算） [13] - 公司在坦桑尼亚业务整合良好，在菲律宾建设新站点和塔积压订单 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续评估和探索向塔站点扩展移动边缘计算的潜力，收购巴西圣保罗数据中心，支持相关业务发展 [20][21] - 公司持续投资站点土地，提高土地所有权和控制权，截至季度末，约71%的塔下土地拥有或控制超过20年，地面租赁平均剩余期限约36年 [22] - 公司将继续寻找机会优化资产负债表，可能进行额外资产投资或股票回购 [28] - 公司认为在当前利率上升环境下，管理杠杆同时投资业务至关重要，有能力应对宏观环境挑战，实现业务增长 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度运营和财务表现强劲，AFFO每股实现两位数增长，上调全年收入和AFFO每股预期，表明当前经营环境积极 [35] - 美国市场需求旺盛，运营商客户活跃，服务业务表现出色，积压订单支持未来业绩 [36] - 国际市场多数地区表现良好，有机租赁收入增长，新业务整合顺利，对2022年国际市场前景乐观 [37][38] - 公司有信心在当前需求环境下继续取得优异业绩，认为行业处于有机增长阶段，公司财务状况良好，有能力帮助客户实现网络目标 [41] 其他重要信息 - 4月6日，巴拿马主要客户Digicel Panama宣布自愿清算并退出市场，公司预计2022年客户流失影响增加约600万美元 [25] - 公司更新2022年展望未考虑当前合同外的收购和股票回购，也未考虑进一步融资活动 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对长期客户流失预期的变化以及数据中心收购是否在指引范围内，是否表明公司更倾向于移动边缘计算机会 - 公司对长期客户流失预期无实质变化，只是时间上稍有调整，今年预期减少的部分将转移到明年 [46] - 数据中心收购是公司在美国业务向巴西市场的延伸，有助于学习和与客户互动，目前结果令人鼓舞，相信移动边缘计算将为塔站点创造价值，且该收购在指引范围内 [47][48][49] 问题2: 与拥有CoreSite资产的AMT相比，公司的准备情况如何 - 公司认为塔站点边缘业务的发展仍有待观察，目前采取的谨慎策略是合适的 [50] 问题3: 考虑到Verizon和T-Mobile资本支出今年达到峰值后将大幅下降，公司如何看待中期前景，以及固定无线业务的强劲表现对网络建设和密集化的影响 - 公司认为C频段部署将是多年的工作，目前仍处于初期阶段，固定无线业务的成功尚未显示出对移动业务支出的影响 [54][55] 问题4: Digicel Panama客户流失对明年的影响以及Oi的情况 - Digicel Panama约600万美元的额外客户流失影响约占三个季度，明年可能还有约100万美元的额外影响 [59] - Oi Mobility Wireless已部分出售给Claro、TIM和Vivo，只有TIM和Vivo获得频谱，各收购方需向监管机构提交相关计划和答复，公司将关注进展，同时巴西5G拍卖已完成，频谱将按时间限制在主要城市部署 [60][61] 问题5: CPI对租赁 escalators 的更新频率、目前巴西和南非的CPI情况以及成本方面的影响 - CPI对租赁escalators的更新时间与单个租赁的周年日相关，巴西今年平均CPI约为9%，实际利率接近11%，部分因收购导致集中在第二和第四季度更新 [62] - 巴西地面租赁是最大成本项，为转售项目，有一定保护，主要成本影响可能在劳动力方面，但由于业务运营杠杆高，员工成本占收入比例极小，有能力吸收相关CPI增长 [63] 问题6: 2022年指引中利率变动预期及对净变化的影响，以及服务业务收入前景和利润率情况 - 利率影响主要来自CPI上升和循环信贷额度使用增加，导致净现金利息费用指引上升 [67] - 服务业务利润率主要受站点收购和建设服务的业务组合影响，目前两个业务部门的利润率表现良好，接近历史最高水平，本季度服务业务收入增加导致调整后EBITDA利润率受到一定影响 [68][69] 问题7: 关于巴西Oi情况与客户的沟通、客户投资计划以及站点退役目标是否符合预期，以及公司目前在美国拥有的数据中心数量是否足够，未来是否会增加收购 - 公司对Oi情况的总体风险敞口预计为2000 - 3000万美元，目前无具体客户指示，随着时间推移将更清晰，同时三家全国性运营商在新频谱部署方面都很活跃 [73][74][75][76] - 随着实验和学习过程的积极推进，公司有可能再收购几个数据中心，但不会接近企业价值的1% [77] 问题8: 第一季度美国Sprint和T-Mobile合并客户流失情况以及2022年指引中的情况，以及如何看待国内全年增长预期，包括净增长、客户贡献和长期杠杆目标与利率的关系 - 2022年指引中的Sprint客户流失约为2700万美元，较之前降低300万美元，第一季度影响约为400万美元 [81][90] - 公司预计国内业务毛增长将逐季上升，客户流失也将增加，净增长可能为小幅上升或持平，各运营商都对租赁业务有贡献 [84][85][86] - 公司会综合考虑股息、股息支付率、EBITDA增长等因素来确定杠杆目标，若利率长期大幅高于当前水平，会重新审视杠杆目标 [87][88][89] 问题9: 关于MLAs的活动情况，3.45GHz频谱是否仍需额外无线电设备，以及集成无线电设备的相关谈判情况 - 与公司有MLA的客户（DISH、Verizon和T-Mobile）的所有活动都受MLA影响，MLA基于特定活动和设备要求 [94][95] - 公司仍认为3.45GHz频谱需要额外无线电设备，尽管正在研发集成设备，集成设备的谈判将主要取决于设备特性，根据高度、重量、风载等定价 [96][97] 问题10: 不同地区并购市场的倍数情况，以及创纪录的服务收入是否面临劳动力或物流瓶颈 - 并购市场倍数没有上升，当前利率环境可能对价格产生抑制作用，但市场反应需要时间 [102] - 目前公司在设备供应和劳动力方面未受到重大影响 [103] 问题11: 通胀环境对公司业务的影响，是否会与客户转向CPI-based escalator模型，以及是否会更倾向于国际投资 - 公司认为固定 escalator 对双方都有确定性好处，目前双方都没有强烈意愿改变，国际投资主要基于资本分配和目标杠杆，而非CPI escalators [108][109][111] - 美国地面租赁通常有固定 escalator，平均低于租户 escalator，公司在这方面有较好保护 [113] 问题12: 第一季度排除Sprint后的国内客户流失率是否可持续，Sprint客户流失后续季度的变化情况，以及租赁修订和共址目标的季度变化情况 - 排除Sprint后，国内客户流失率约为1.5 - 1.6%，并非异常低，历史上曾低于1%，通常在1 - 2%之间 [117] - Sprint客户流失预计将逐季增加，具体取决于租赁终止日期 [123][124] - 租赁修订和共址目标预计在下半年有较大提升，下季度有适度增长，第三和第四季度更明显 [125] 问题13: 在同行激进竞标的情况下，公司如何竞争并购交易，是否调整承保标准，以及巴西雷亚尔汇率预测是否保守 - 公司不会调整承保标准，可能会减少交易数量，更关注交易的财务特征和投资目标，以实现股东价值 [128][129] - 公司通常使用彭博等机构的远期汇率预测，难以准确预测汇率，目前巴西全年平均汇率假设为5:1，与即期汇率接近 [131][132] 问题14: DISH的情况对公司租赁展望的影响，以及其租赁业务在市场的分布情况 - DISH的活动分布广泛，公司与DISH的租赁收入确认基于建设里程碑或特定日期，虽有一定不确定性，但总体对DISH的贡献有信心，DISH非常活跃，正努力满足2023年6月的监管义务 [137][138][139] 问题15: 租赁申请积压情况以及若保持当前水平的增长情况，以及美国有机增长能否在年底达到2000万美元左右并作为2023年的运行率 - 租赁业务申请数量增加，但无法提供若保持当前水平的租赁增长情况 [143][144] - 公司认为年底美国有机增长可以达到2000万美元左右，但无法确定是否可作为2023年的运行率，取决于今年剩余时间的活动水平 [145] 问题16: 已签订合同的358个站点的位置和预计关闭时间，以及股息支付率的未来目标 - 已签订合同的358个站点主要在国际市场，也有部分国内市场，均为现有市场 [150] - 公司希望保持低股息支付率，以提供更多机会，包括股票回购，同时保持行业领先的股息增长率，目前低于25%的支付率有很大提升空间 [149] 问题17: 非传统宏塔基础设施的机会，如屋顶、输电线路、公用事业等 - 公司正在拓展多种非传统基础设施业务，包括室内DAS、连接场馆、屋顶站点和数据中心，但目前这些业务与宏塔业务相比规模较小，不过有良好的投资回报率，未来有望扩大规模 [154][155] - 公司涉足除光纤、户外小基站和海底电缆外的多个领域，但短期内不会对财务结果产生重大影响，开展这些业务是因为有相关机会，且能获得良好回报 [156][157]

WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION For the transition period from ___________ to ___________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Florida 6 ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP站点租赁收入为5.394亿美元，现金站点租赁收入为5.298亿美元，外汇汇率同比使收入减少210万美元 [4] - 第四季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4%（含2.7%流失率），国内同塔经常性现金租赁收入同比增长3.9%（含2.4%流失率），国际同塔现金租赁收入同比增长4.3%（含4.4%流失率） [4][5][7] - 第四季度塔现金流为4.341亿美元，国内塔现金流利润率为85%，国际塔现金流利润率为70.1%（排除转售费用影响后为91.6%） [8] - 第四季度调整后EBITDA为4.091亿美元，调整后EBITDA利润率为69.8%（排除转售费用影响后为74.5%），约97%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [8][9] - 第四季度服务业务收入为5590万美元，部门运营利润为1290万美元，AFFO为3.108亿美元，AFFO每股为2.81美元，同比增长13.3% [9] - 截至2021年底，总债务为124亿美元，净债务为120亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.3倍，第四季度净现金利息覆盖率为5.0倍 [15] - 2021年现金站点租赁收入、塔现金流、调整后EBITDA和AFFO每股分别同比增长6.3%、6.5%、7.6%和13.9% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度国内运营租赁活动或预订量达2014年以来最高季度水平，新租赁占52%，修正案活动占48%，四大运营商占国内新增租赁收入的96% [5][6] - 第四季度国际租赁活动再次增加，达到全年最高水平，巴西同塔有机增长为9.8% [7][8] - 第四季度服务业务连续第三个季度创纪录，收入为5590万美元，部门运营利润为1290万美元，服务业务积压订单在年底恢复到9月30日的历史最高水平 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度84.9%的合并现金站点租赁收入以美元计价，巴西占合并现金站点租赁收入的11.3%，占现金站点租赁收入（排除转售费用）的8.1% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年展望反映新租赁和修正案带来的有机租赁收入贡献显著增加，预计合同升级贡献增加，同时考虑到客户流失影响增加 [11][12] - 公司继续投资新塔资产和土地，2021年第四季度收购59个通信站点，建造88个新站点，包括在菲律宾的7个新站点，1月4日完成从Airtel Tanzania收购1445个站点的交易 [10] - 公司在菲律宾主要采用绿地新建战略，预计未来几年有大量新塔建设需求，国际市场需求旺盛，巴西和南非的5G频谱拍卖带来租赁需求增长 [20][21][22] - 公司将继续优化资产负债表和债务成本，可能进行额外资产投资或股票回购，目标净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率保持在7 - 7.5倍 [13][14][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业绩强劲，各业务表现出色，客户活跃，预计2022年将取得强劲成果，支持客户实现网络建设目标 [19][20][27] - 公司对2022年充满信心，客户资本支出计划和5G部署计划将推动国内租赁和服务活动持续增长，国际市场需求也将保持强劲 [20][27] 其他重要信息 - 2021年公司完成多项低成本再融资，延长债务到期日，加权平均利率降至历史最低的2.6%，大部分利息成本锁定在固定利率 [23] - 2021年公司通过收购和新建增加991335个站点，年底发布第二份企业可持续发展报告 [26] - 2021年第四季度公司回购约78.6万股普通股，花费2.636亿美元，年底后又回购104.7万股，花费3.5亿美元，目前股票回购授权剩余5.864亿美元 [16] - 2021年第四季度公司宣布并支付现金股息6310万美元，每股0.58美元，今日宣布第一季度股息每股0.71美元，较上季度增长22.4%，派息率为第四季度AFFO每股的25% [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前指引中DISH和AT&T的情况如何 - 公司不会过于具体说明，DISH有大量活动将计入2022年营收展望，AT&T预计年中3.45设备可用时活动水平将提升，2022财年增量可能较少，2023年预计会有较大增长 [29][30] 问题2: 站点开发在当前指引中是前置还是后置 - 站点开发与未来两季度的租赁收入预期匹配 [31][32] 问题3: 在菲律宾的业务是否作为亚洲扩张的桥头堡，以及数据中心业务的资本分配优先级 - 在东南亚会根据财务情况考虑机会，目标是用资本增长投资组合；数据中心业务目前会继续适度发展，需证明有协同效应才会进行大规模投资 [35][36][38] 问题4: 2023年及以后的业务可见性和平均增长率，以及当前对目标净债务杠杆的看法 - 可见性基于客户计划和内部积压订单，未来一年总体增长率预计为中到高个位数；目前利率变动未影响公司对资本结构和资产负债表的看法，若利率大幅上升会重新评估，支付股息使公司在杠杆方面更谨慎 [41][42][43] 问题5: 如何看待Dish未来频谱共享，以及如何监测 - 目前租赁协议不允许频谱共享，需额外讨论和修改，可通过RF测试监测，若特定区域有强信号但客户未正式在塔上，可能存在共享问题 [48][49] 问题6: 拉丁美洲CPI和租金调整的情况 - 大部分国际租金调整在巴西和南非，公司已为指引设定基本假设，较为合理甚至保守，租金调整集中点在春末和秋末 [50][51][53] 问题7: Sprint流失的累计预期，以及2023年和2024年的预计情况 - 2022年Sprint流失预计在3000 - 3500万美元的较低端，2023年和2024年预计为1000 - 2000万美元，2025年和2026年预计流失较多 [54][55] 问题8: 劳动力市场对电信建设活动和公司业务的影响 - 劳动力市场有工资压力，但公司服务业务固定收费，建设业务通过投标可转嫁部分成本，目前管理良好，利润和利润率表现不错 [58][59][60] 问题9: “rolled over”是否指DISH租赁收入从2021年推迟到2022年 - 是的，租赁活动多但收入确认滞后，部分租赁收入从2021年推迟到2022年，为2022年DISH营收贡献提供信心 [61] 问题10: 25%的AFFO每股派息率是否可作为股息增长预测的基准 - 公司将继续使股息增长快于AFFO每股增长，过去曾表示未来几年股息至少每年增长20% [64][65][68] 问题11: 菲律宾市场的绿地机会规模和竞争情况，以及M&A与股票回购的相对吸引力 - 菲律宾市场有巨大增长机会，预计未来10年每年建造数千座塔，公司认为有能力获得合理份额；目前股票回购相对于私人市场价值有吸引力，公司会在财务合理的情况下进行M&A以增长投资组合 [71][74][78] 问题12: 坦桑尼亚对EBITDA和AFFO每股的贡献，以及云服务对公司业务的影响 - 坦桑尼亚对EBITDA的贡献约为2200万美元，对AFFO的贡献与之相似；公司认为云服务目前未对天线和无线电租赁业务产生重大影响 [82][83][84] 问题13: 如果劳动力价格不恢复正常，公司将采取什么措施，以及MLA对重新谈判的影响 - 公司会仔细审查成本，利用高EBITDA利润率带来的运营杠杆应对；MLA在有效期内使业务更简单，重新谈判MLA和费用预计不是重大问题，公司预计利润率将增加 [89][90][93] 问题14: 公司专注新兴市场而非欧洲市场进行M&A的原因 - 公司认为新兴市场的投资回报率高于欧洲市场，欧洲市场竞争激烈，融资成本低使资产价格缺乏吸引力 [97][98] 问题15: 2022年6500万美元国内新租赁活动的可持续性，菲律宾新建设施的租户、首日收益率及与其他新兴市场的比较 - 2023年预计也会表现良好；菲律宾新建设施的租户是Globe和Smart，首日收益率为两位数，与其他新兴市场相当 [101][105][106] 问题16: 公司如何看待5% - 10%的长期增长指引，以及菲律宾市场的临界规模 - 公司认为达到该指引需要一些定制建设项目，若有一次大型收购和更多塔建设，有望达到下限；菲律宾市场的临界规模至少为500座塔 [110][111] 问题17: 第四季度租赁申请积压量同比变化，以及2022年能否以2000万美元新租赁结束 - 租赁申请积压量同比大幅增加，几乎翻倍；预计新租赁量每季度增加，提问者的数字在合理范围内 [114][119][120]

塔楼资产分布 - 截至2021年9月30日，公司拥有34,072座塔楼，站点租赁业务贡献了2021年前九个月总部门运营利润的97.5%[105] - 截至2021年9月30日，约30%的塔楼位于巴西，没有其他国际市场的塔楼占比超过4%；没有美国州或地区的塔楼数量占总塔楼组合的比例超过10%，也没有美国州或地区的收入占2021年前九个月总收入的比例超过10%[106] - 截至2021年9月30日，约72%的塔楼结构位于公司拥有的土地、享有永久地役权的土地或租赁期限超过20年的土地上[108] 租户租约情况 - 美国和加拿大的租户租约初始期限一般为5 - 10年，租金年增长率平均为3 - 4%；南非、中美洲和南美洲市场的租户租约初始期限通常为10年，中美洲租金增长情况与美加类似，南美和南非则根据生活成本指数调整[107] 业务运营利润占比 - 2021年前九个月，国内站点租赁业务运营利润占总运营利润的80.6%，国际站点租赁业务占16.9%，总站点租赁业务占97.5%[111] 资本分配策略 - 公司资本分配策略旨在通过投资优质资产、回购股票和发放现金股息来增加股东价值[114] 疫情影响 - 公司受新冠疫情对业务或运营结果的影响极小，将继续监测疫情发展及其潜在影响[117] 2021年第三季度业务收入增长情况 - 2021年第三季度与2020年同期相比，国内站点租赁收入为426,758千美元，增长9.2%；国际站点租赁收入为108,734千美元，增长10.1%；站点开发收入为53,813千美元，增长48.8%；总收入为589,305千美元，增长12.1%[122] 2021年第三季度业务成本增长情况 - 2021年第三季度与2020年同期相比，国内站点租赁成本为65,260千美元，增长1.6%；国际站点租赁成本为33,406千美元，增长13.4%；站点开发成本为41,357千美元，增长43.6%；总成本为140,023千美元，增长14.3%[122] 2021年第三季度业务运营利润增长情况 - 2021年第三季度与2020年同期相比，国内站点租赁运营利润为361,498千美元，增长10.6%；国际站点租赁运营利润为75,328千美元，增长8.8%；站点开发运营利润为12,456千美元，增长68.8%[122] 2021年第三季度各业务收入增加原因及情况 - 2021年第三季度国内场地租赁收入增加3580万美元，主要源于收购和新建塔楼及有机增长[123] - 2021年第三季度国际场地租赁收入增加1290万美元，按固定汇率计算增加970万美元，巴西场地租赁收入占比11.3%，无其他国际市场占比超4%[125] - 2021年第三季度场地开发收入增加1760万美元，主要因T-Mobile和DISH运营商活动增加[126] 2021年第三季度各业务运营利润增加情况 - 2021年第三季度国内场地租赁业务运营利润增加3480万美元，国际场地租赁业务运营利润增加800万美元，场地开发业务运营利润增加510万美元[127][128][129] 2021年第三季度费用增减情况 - 2021年第三季度销售、一般和行政费用增加280万美元，按固定汇率计算增加270万美元，主要因人员及其他支持成本增加[130] - 2021年第三季度资产减值和退役成本增加140万美元，主要因减值费用和退役场地成本增加[132] - 2021年第三季度折旧、 accretion和摊销费用减少940万美元，按固定汇率计算减少1060万美元，主要因资产折旧完成及塔楼数量增加[133] - 2021年第三季度非现金利息费用增加350万美元，主要与利率互换相关损失摊销有关[137] 2021年第三季度运营收入增加情况 - 2021年第三季度国内场地租赁运营收入增加4350万美元，国际场地租赁运营收入增加280万美元，场地开发运营收入增加480万美元[134][135][136] 2021年第三季度净收入增加情况 - 2021年第三季度净收入增加2510万美元，按固定汇率计算增加4570万美元，主要因运营收入增加和债务清偿损失减少[140] 2021年前三季度营收增长情况 - 2021年前三季度总营收17.14亿美元，较2020年增长11.1%，其中国内场地租赁、国际场地租赁和场地开发营收分别增长7.2%、8.5%和73.7%[142] 2021年前三季度成本增长情况 - 2021年前三季度总成本4.06亿美元，较2020年增长17.0%，其中国内场地租赁、国际场地租赁和场地开发成本分别增长1.2%、10.5%和69.8%[142] 2021年前三季度运营利润增长情况 - 2021年前三季度总运营利润1.31亿美元，国内场地租赁、国际场地租赁和场地开发运营利润分别增长8.4%、7.7%和89.2%[142] 2021年前三季度费用增减情况 - 2021年前三季度销售、一般和行政费用增加970万美元，主要因人员及其他支持相关成本增加[150] - 2021年前三季度收购和新业务相关调整及费用增加500万美元，按固定汇率计算增加270万美元，主要因第三方收购和整合成本及新业务增量成本增加[151] - 2021年前三季度资产减值和退役成本减少1050万美元，主要因减值费用减少990万美元和退役场地成本减少70万美元[152] - 2021年前三季度折旧、 accretion和摊销费用减少1130万美元，按固定汇率计算减少850万美元，主要因资产折旧完成，部分被新增塔抵消[154] 2021年前三季度各业务运营收入增加原因及情况 - 2021年前三季度国内场地租赁运营收入增加9440万美元，主要因运营利润增加及折旧、减值成本减少，部分被销售和收购费用增加抵消[155] - 2021年前三季度国际场地租赁运营收入增加880万美元，按固定汇率计算增加1240万美元，主要因运营利润增加和减值成本减少，部分被折旧费用增加抵消[156] - 2021年前三季度场地开发运营收入增加1440万美元，主要因T - Mobile和DISH业务活动增加带来运营利润增长，部分被销售费用增加抵消[157] 2021年前九个月利息及相关支出情况 - 2021年前九个月利息支出较上年减少1150万美元，降幅4.1%，主要因加权平均利率降低[158][159] - 2021年前九个月非现金利息支出较上年增加2240万美元，增幅171.2%，主要与利率互换相关损失摊销有关[158][160] - 2021年前九个月债务清偿损失为1370万美元，上年同期为1950万美元，降幅29.8%[158][161] - 2021年前九个月其他净支出为4939万美元，上年同期为3.00144亿美元，降幅5893.8%，其中2021年含4260万美元美国子公司贷款重估损失[158][162] 2021年前九个月所得税及净收入情况 - 2021年前九个月所得税拨备较上年增加9160万美元，按固定汇率计算增加610万美元，增幅24.4%，主要因递延外国税及当期和递延州税增加[163] - 2021年前九个月净收入为1.8872亿美元，上年同期净亏损8213.9万美元，增幅88.3%，主要因外汇汇率波动等因素[164] 2021年调整后EBITDA情况 - 2021年第三季度调整后EBITDA较上年同期增加3370万美元，按固定汇率计算增加3160万美元，增幅8.5%，主要因部门运营利润增加[169][171] - 2021年前九个月调整后EBITDA较上年同期增加8520万美元，按固定汇率计算增加8920万美元，增幅8.0%，主要因部门运营利润增加[170][172] 2021年第三季度净收入情况 - 2021年第三季度净收入为4779.8万美元，上年同期为2267.6万美元，增幅95.8%[169] 2021年前九个月非现金直线租赁收入情况 - 2021年前九个月非现金直线租赁收入为2048.3万美元，上年同期为332.3万美元，增幅514.3%[170] 2021年前九个月现金流量情况 - 2021年前九个月经营活动提供现金8.913亿美元，2020年同期为8.829亿美元[174][175] - 2021年前九个月投资活动使用现金12.77822亿美元，2020年同期为3.53378亿美元[174][176] - 2021年前九个月融资活动提供现金3.08612亿美元，2020年同期使用现金3.1425亿美元[174][179] 2021年资本支出预计情况 - 2021年预计非自由支配现金资本支出3600万 - 4200万美元，自由支配现金资本支出14.25亿 - 14.35亿美元[177] 股票回购计划 - 2021年10月28日，董事会授权10亿美元股票回购计划[180] 现金股息支付情况 - 2021年前九个月支付现金股息19045.6万美元[181] 循环信贷额度调整情况 - 2021年7月7日，循环信贷额度从12.5亿美元增至15亿美元，到期日延至2026年7月7日[186] 债务本金及利率情况 - 截至2021年9月30日，2018年定期贷款本金余额为23亿美元，年利率1.840%[189][190] - 2021年5月14日，发行11.65亿美元2021 - 1C塔式证券，固定利率1.631%[192] - 2021年10月27日，发行17.9亿美元2021 - 2C和2021 - 3C塔式证券，混合利率2.217%[194] - 2021年9月30日，公司通过信托发行并流通的有担保塔式收入证券总额为55亿美元[196] - 2021年1月29日，公司发行15亿美元2029年2月1日到期的无担保优先票据，年利率3.125%，已产生融资费用1450万美元[201] 证券发行及用途情况 - 2021年10月27日，公司发行2021 - 2C和2021 - 3C塔式证券，净收益用于偿还循环信贷安排下的未偿金额，剩余用于赎回2016年优先票据11亿美元[198] 子公司证券购买情况 - 子公司SBA Guarantor, LLC为满足风险保留要求，购买多系列有担保塔式收入证券，如2018 - 1R为3370万美元，年利率4.949% [199] 债务协议遵守情况 - 截至2021年9月30日，借款人符合抵押贷款协议要求的债务偿付覆盖率，遵守协议所有其他契约[200] 高级票据赎回情况 - 2021年高级票据可在2024年2月1日后赎回，2024年2月1日前可赎回最多35%，赎回价格为103.125% [202] 债务偿还能力及预计情况 - 截至2021年9月30日，公司预计未来12个月现金、信贷额度和运营现金流足以偿还未偿债务，预计债务服务总额为379108000美元[206] 循环信贷安排未偿余额情况 - 截至文件提交日，循环信贷安排下未偿余额为7000万美元[208] 债务本金偿还情况 - 2021年10月14日，公司偿还2013 - 2C塔式证券全部本金5.75亿美元[203] 长期债务本金支付义务情况 - 假设2021年9月30日长期债务实际水平，公司长期债务工具未来本金支付义务总额为119.37亿美元[209] 利率互换协议情况 - 2020年8月4日，公司通过子公司签订名义价值19.5亿美元的利率互换协议，固定年利率为1.874%[212] 外币计价收入及费用情况 - 2021年9月30日止九个月，约13.5%的收入和约17.7%的总运营费用以外国货币计价[213] 汇率变动影响情况 - 假设2021年9月30日巴西雷亚尔不利变动10%，九个月收入和运营收入将分别下降约0.9%和0.5%[214] - 2021年9月30日未结算公司间债务汇率变动10%，将产生约8120万美元未实现损益[216] 股份回购情况 - 2021年第三季度，公司回购A类普通股440274股，平均每股价格340.70美元[221] - 2021年7月1日 - 7月31日无股份回购，剩余可回购金额4.75132492亿美元[221] - 2021年8月1日 - 8月31日回购158055股，每股347.27美元，剩余可回购金额4.20245455亿美元[221] - 2021年9月1日 - 9月30日回购282219股，每股337.02美元，剩余可回购金额3.25132548亿美元[221] 公司控制和程序情况 - 2021年9月30日，公司披露控制和程序有效[220] 循环信贷安排修订情况 - 2021年7月7日，公司修订循环信贷安排，以应对LIBOR过渡[212]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP站点租赁总收入为5.355亿美元，现金站点租赁收入为5.251亿美元，外汇汇率同比正向影响收入320万美元 [8] - 第三季度同一塔楼经常性现金租赁收入同比增长3.6%（含2.5%流失率），国内为3.3%（含2.4%流失率），国际为5.2%（含2.7%流失率） [9][11] - 第三季度塔楼现金流为4.281亿美元，国内塔楼现金流利润率为84.6%，国际为69.9%（排除转售费用影响为90.8%） [13] - 第三季度调整后EBITDA为4.07亿美元，利润率为70.3%，排除转售费用影响为74.7%，约97%来自塔楼租赁业务 [14] - 第三季度服务业务收入达5380万美元，创纪录，部门运营利润为1250万美元，积压订单再创新高 [15] - 第三季度AFFO为3.025亿美元，每股AFFO为2.71美元，同比增长13.9% [16] - 截至季度末，总债务为119亿美元，净债务为117亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.2倍，净现金利息覆盖率为4.6倍 [21] - 第三季度回购约44万股普通股，花费1.5亿美元，后续又回购60.1万股，花费2亿美元，新获10亿美元股票回购授权 [24][25] - 2021年9月30日，公司流通股为1.095亿股，较去年同期减少1.8%，季度内宣布并支付现金股息6360万美元，每股0.58美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内业务：第三季度新租赁和新修订申请积压量继续增长并创多年新高，运营租赁活动处于高位，四大运营商占国内新增租赁收入的96% [9][10][11] - 国际业务：同一塔楼现金租赁收入同比增长5.2%（净）或7.9%（毛），租赁活动环比增加，巴西市场增长显著，有机增长达9.5% [11][12] - 服务业务：连续两个季度创纪录，收入达5380万美元，部门运营利润为1250万美元，积压订单再创新高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：国内租赁活动持续活跃，四大运营商积极部署网络，服务积压订单创新高 [27][29] - 巴西市场：租赁活动增加，同一塔楼有机增长达9.5%，占合并现金站点租赁收入的11.7% [12] - 南非市场：频谱拍卖推迟至2022年上半年，将提供全套5G频谱 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩大投资组合，通过建设和收购增加站点，目标是实现5% - 10%的投资组合增长 [62] - 持续优化资产负债表，降低债务成本，提高流动性，为股东创造价值 [32][33] - 关注国际市场机会，特别是非洲市场，但会谨慎选择符合标准的项目 [56] - 探索数据中心与边缘设施的协同发展，提供更全面的产品和解决方案 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业处于良好发展时期，客户需求旺盛，公司财务状况强劲，未来机遇众多 [35] - 预计国内租赁活动将持续到2022年及以后，国际市场也将随着疫情恢复和频谱拍卖增加投资 [28][30] - 尽管面临一些挑战，如国际市场流失率上升，但公司有信心应对并实现增长 [65][97] 其他重要信息 - 公司预计2021年全年站点开发收入为2亿美元，上调了全年展望 [16] - 公司拥有或控制约72%塔楼下方土地超过20年，平均剩余土地租赁期限约37年 [17][18] - 公司预计Airtel Tanzania交易将在今年第四季度开始分阶段完成，明年第二季度末完成剩余部分 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国第四季度新租赁修订活动变化及对2022年的影响 - 预计至少到明年年中会持续增长，之后需看租赁情况和同比数据 [38][39] 问题2：美国合同扶梯条款是否有季度波动 - 美国合同扶梯条款较为一致，国际部分基于CPI [40][41][43] 问题3：Sprint流失率情况 - 2021年影响约700万美元，2022年预计接近3500万美元，2023 - 2024年约1000 - 2000万美元，2025 - 2026年约4000 - 5000万美元，主要来自重叠和邻近站点 [44][46][47] 问题4：DISH业务的预订到计费情况及3.45频谱拍卖影响和部署时间 - DISH大部分收入确认从2022年开始，3.45频谱需新无线电设备，预计明年下半年有活动 [49][51][53] 问题5：国际市场（EMEA）吸引力及国内劳动力对租赁收入确认的影响 - 非洲有增长机会但有风险，欧洲未找到合适机会；目前劳动力情况良好，未来需逐季观察 [55][56][57] 问题6：Sprint流失率延迟是否意味着关闭站点减少及2022年并购市场情况 - Sprint仍目标不变，只是时间推迟；2022年收购市场因价格高有挑战，但有望实现5% - 10%投资组合增长 [59][60][62] 问题7：国际流失率上升原因及非并购自由支配资本支出情况 - 第四季度流失率上升主要因危地马拉运营商合并，部分客户网络变化和协议到期也有影响；非并购自由支配资本支出无明显增加，数据中心有部分支出 [64][65][68] 问题8：Q4站点租赁收入和塔楼现金流指导与Q3持平的原因及美国业务市场分布 - 主要受外汇影响；美国业务活动分布均匀 [72][73] 问题9：国际其他收入增加600万美元的原因 - 主要是巴西地面租赁转售费用增加，包括CPI和电力成本上升 [74] 问题10：AT&T是否达到满负荷运营及未来趋势 - 目前相对稳定，预计未来活动水平将提升 [76][77] 问题11：DISH支出与三大运营商对比及南非频谱拍卖前景 - 本季度和上季度DISH贡献与三大运营商相当；南非频谱拍卖推迟至2022年上半年，将提供全套5G频谱 [80][81][82] 问题12：当前积压订单与2018 - 2019年对比及数据中心和边缘业务情况 - 服务积压订单创历史新高，租赁积压订单达多年新高；数据中心业务良好，与微边缘设施有协同效应，未来发展方向取决于站点计算能力需求 [85][86][88] 问题13：是否会重新考虑部署光纤及积压订单中非传统租户情况 - 控制两端时部署光纤可能有意义；非传统租户在积压订单中占比小 [91][92][93] 问题14：国际流失率是否仅Q4升高及国内租赁活动持续原因 - 预计2022年流失率仍将升高；国内租赁活动持续与运营商网络升级周期有关 [96][97][98] 问题15：巴西频谱拍卖是否会推动修订活动及塔楼建设市场和收益率 - 频谱拍卖将推动巴西修订活动；将在所有现有市场建设更多塔楼，首日塔楼现金流收益率约10% [101][102][104] 问题16：Oi相关土地租赁情况及是否更新客户集中度表 - 巴西约2000个站点土地租赁预计继续，交易预计明年完成，网络合理化2023年开始；若DISH收入达到一定水平将更新客户集中度表 [107][110][112] 问题17：租赁PG&E资产情况及资产负债表利息费用趋势 - PG&E资产表现超预期；目前平均利率为2.6%，未来有再融资机会，但大部分已完成 [114][115]

塔楼资产分布 - 截至2021年6月30日，公司拥有33,854座塔楼，站点租赁业务贡献了2021年上半年总部门运营利润的97.6%[98] - 截至2021年6月30日，约30%的塔楼位于巴西，其他国际市场单个国家的塔楼占比均低于4%[100] 租约期限与租金增长 - 美国和加拿大的租户租约初始期限一般为5 - 10年，租金年增长率平均为3 - 4%；南非、中南美市场初始期限一般为10年，南美和南非按生活成本指数调整租金[100] - 美国和国际市场的土地租赁等初始期限一般为5 - 10年，租金年增长率平均为2 - 3%，南美和南非按生活成本指数调整[101] 业务运营利润占比 - 2021年上半年，国内站点租赁业务运营利润占总运营利润的80.7%，国际站点租赁业务占16.9%，总站点租赁业务占97.6%[104] 业务收入与成本同比变化（2021年第二季度） - 2021年第二季度与2020年同期相比，国内站点租赁收入418,829千美元，增长7.9%；国际站点租赁收入105,266千美元，增长7.9%；站点开发收入51,433千美元，增长107.2%；总收入575,528千美元，增长12.8%[117] - 2021年第二季度与2020年同期相比，国内站点租赁成本63,948千美元，下降0.2%；国际站点租赁成本31,402千美元，增长10.2%；站点开发成本40,409千美元，增长103.0%；总成本135,759千美元，增长20.8%[117] 业务运营利润同比变化（2021年第二季度） - 2021年第二季度与2020年同期相比，国内站点租赁运营利润354,881千美元，增长9.6%；国际站点租赁运营利润73,864千美元，增长6.9%；站点开发运营利润11,024千美元，增长124.1%[117] 资本分配策略 - 公司资本分配策略包括投资优质资产、在股价低于内在价值时回购股票、以现金股息形式返还运营现金[109] 疫情影响 - 公司受新冠疫情影响极小，将持续关注疫情发展及其对业务的潜在影响[112] 各业务收入增加原因（2021年第二季度） - 2021年第二季度国内场地租赁收入增加3080万美元，主要源于收购和新建塔楼及有机增长[118] - 2021年第二季度国际场地租赁收入增加1090万美元，按固定汇率计算增加740万美元，巴西场地租赁收入占比11.1%，无其他国际市场占比超4%[119] - 2021年第二季度场地开发收入增加2660万美元，主要因T-Mobile和DISH运营商活动增加[120] 费用变化（2021年第二季度） - 2021年第二季度销售、一般和行政费用增加490万美元，按固定汇率计算增加450万美元，主要因人员及差旅费用增加[124] - 2021年第二季度收购和新业务相关调整及费用增加220万美元，按固定汇率计算增加140万美元，主要因第三方收购和整合成本增加[126] - 2021年第二季度资产减值和退役成本减少240万美元，主要因减值费用减少320万美元，部分被退役场地费用增加80万美元抵消[127] - 2021年第二季度折旧、 accretion和摊销费用减少320万美元，按固定汇率计算减少460万美元，主要因资产折旧完成，部分被收购和新建塔楼增加抵消[128] 营业收入增加原因（2021年第二季度） - 2021年第二季度国内场地租赁营业收入增加3460万美元，主要因运营利润增加及费用减少，部分被销售和收购费用增加抵消[130] 利息费用与所得税拨备变化（2021年第二季度） - 2021年第二季度利息费用减少510万美元，主要因加权平均利率降低，部分被现金计息债务本金增加抵消[133] - 2021年第二季度所得税拨备增加4740万美元，按固定汇率计算减少290万美元，主要因外国预扣税和递延州税减少[137] 净利润与营收、运营利润变化（2021年第二季度） - 2021年第二季度净利润为1.53亿美元，较去年同期增加1.30亿美元，按固定汇率计算增加3680万美元，增幅84.8%[138] 营收与运营利润变化（2021年上半年） - 2021年上半年总营收为11.24亿美元，较去年同期增加1.09亿美元，增幅10.7%，其中国内场地租赁、国际场地租赁和场地开发营收分别增加4800万、640万和4550万美元[139][140][141][142] - 2021年上半年总运营利润为3.89亿美元，较去年同期增加5980万美元，增幅18.0%，其中国内场地租赁、国际场地租赁和场地开发运营利润分别增加4700万、410万和1030万美元[139][143][144][145] 各项费用变化（2021年上半年） - 2021年上半年销售、一般和行政费用为1.06亿美元，较去年同期增加680万美元，增幅6.8%[146] - 2021年上半年收购和新业务相关调整及费用为1180万美元，较去年同期增加340万美元，按固定汇率计算增加260万美元，增幅30.2%[147] - 2021年上半年资产减值和退役成本为870万美元，较去年同期减少1190万美元，降幅57.9%[149] - 2021年上半年折旧、 accretion和摊销费用为3.59亿美元，较去年同期减少190万美元，按固定汇率计算增加200万美元，增幅0.6%[150] 各业务运营收入变化（2021年上半年） - 2021年上半年国内场地租赁运营收入为3.55亿美元，较去年同期增加5090万美元，增幅16.8%[151] - 2021年上半年国际场地租赁运营收入为3410万美元，较去年同期增加600万美元，按固定汇率计算增加890万美元，增幅31.6%[152] - 2021年上半年场地开发运营收入为930万美元，较去年同期增加960万美元，增幅3838.6%[153] 净收入及相关费用变化（2021年上半年） - 2021年上半年净收入为1.409亿美元，上年同期净亏损1.048亿美元，同比增长83.2%[158] - 2021年上半年利息费用减少1090万美元，降幅5.7%，主要因加权平均利率降低[154] - 2021年上半年非现金利息费用增加1890万美元，增幅397.9%，与利率互换累计损失摊销有关[154][155] - 2021年上半年债务清偿损失为1370万美元，上年同期为1690万美元，降幅18.9%[154][156] - 2021年上半年其他收入（费用）净额为2041万美元，上年同期亏损2.5789亿美元，同比增长231.2%[154][157] 调整后EBITDA变化 - 2021年第二季度调整后EBITDA为4.0019亿美元，上年同期为3.6877亿美元，同比增长7.9%[163] - 2021年上半年调整后EBITDA为7.9027亿美元，上年同期为7.3872亿美元，同比增长7.8%[164] 现金流量变化（2021年上半年） - 2021年上半年经营活动提供现金6.3828亿美元，上年同期为5.9242亿美元[169] - 2021年上半年投资活动使用现金11.8475亿美元，上年同期为4.1397亿美元[169] - 2021年上半年融资活动提供现金5.4539亿美元，上年同期使用现金5212万美元[169] - 2021年上半年经营活动提供的现金为6.383亿美元，2020年同期为5.924亿美元，同比增长[170] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为1.184754亿美元，2020年同期为4139.7万美元[171] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为5453.94万美元，2020年同期使用的净现金为521.21万美元[174] 现金股息与资本支出 - 2021年上半年公司支付两次现金股息，每次每股0.58美元，每次支付金额为6340万美元[175] - 2021年非 discretionary 现金资本支出预计为3500万 - 4500万美元，discretionary 现金资本支出预计为14.5亿 - 14.7亿美元[172] 信贷额度与债务情况 - 2021年7月7日，公司将循环信贷额度从12.5亿美元增加到15亿美元，到期日延长至2026年7月7日[180] - 截至2021年6月30日，循环信贷额度的未偿还余额为8500万美元，年利率为1.600%[181] - 截至2021年6月30日，2018年定期贷款本金余额为23亿美元，年利率为1.860%[183][184] - 2021年5月14日，公司发行11.65亿美元的有担保塔式收入证券，固定利率为1.631%[186] - 截至2021年6月30日，公司已发行并流通的有担保塔式收入证券总额为55亿美元[188] - 子公司SBA Guarantor, LLC购买了总额2276万美元的Tower Securities，包括3370万美元的2018 - 1R、6140万美元的2019 - 1R、7110万美元的2020 - 2R和6140万美元的2021 - 1R，利率分别为4.949%、4.213%、4.336%和3.625%[190] - 2021年1月29日，公司发行15亿美元2021年高级无担保票据，利率3.125%，融资费用1450万美元[192] - 2024年2月1日前，公司可赎回最多35%的2021年高级无担保票据，赎回价格为面值的103.125%；2024 - 2026年赎回价格分别为101.563%、100.781%、100.000%[194] - 截至2021年6月30日，公司未偿还高级票据包括11亿美元的2016年票据（利率4.875%）、15亿美元的2020年票据（利率3.875%）和15亿美元的2021年票据（利率3.125%）[195] - 预计未来12个月债务服务总额为37923.4万美元，其中循环信贷安排369万美元，2018年定期贷款6757.2万美元等[196] - 2021年7月7日，公司修订循环信贷安排，将到期日延长至2026年7月7日[198] - 2020年8月4日，公司签订19.5亿美元利率互换协议，将1个月LIBOR加175个基点的浮动利率转换为1.874%的固定利率[196][200] 汇率影响 - 2021年上半年，约13.5%的收入和17.1%的总运营费用以外国货币计价[201] - 假设巴西雷亚尔汇率不利变动10%，2021年上半年收入和运营收入将分别下降约0.9%和0.5%[202] - 2021年6月30日未结算的公司间债务汇率变动10%，将产生约6270万美元的未实现损益[203][204] 公司偿债与发展规划 - 公司预计2021年现金、循环信贷额度和未来十二个月经营现金流足以偿还未偿债务[207] - 公司期望通过以最低增量成本增加租户和执行货币修正案来增加现金流[207] - 公司认为长期来看，随着无线服务提供商增加对其塔楼的使用，场地租赁收入将继续增长[207] - 公司计划通过收购、新建和现有塔楼有机租赁等方式在国内外发展塔楼组合[207] - 公司期望利用净运营亏损（NOLs）减少房地产投资信托（REIT）应纳税所得额[207] - 公司目标是增加每股调整后运营资金[207] - 公司期望未来增加股息并明确增长驱动因素[207] - 公司期望保持目标杠杆水平，包括考虑股息因素[207] - 公司期望未来维护塔楼的支出将降至最低[207] 公司控制与程序情况 - 截至2021年6月30日，公司披露控制和程序有效[209]

业绩总结 - 2021年总站点租赁收入预计为2,090百万美元，相较于2020年的1,672百万美元增长25%[7] - 核心经常性现金租赁收入为1,747百万美元，较2020年的1,443百万美元增长21%[10] - 2021年第二季度的净收入为152,669千美元，相较于2020年第二季度的净收入21,766千美元增长了600%[119] - 2021年第二季度的资金运营（FFO）为332,806千美元，较2020年第二季度的204,137千美元增长了63%[119] - 2021年第二季度的调整后资金运营（AFFO）为293,505千美元，较2020年第二季度的247,371千美元增长了18.6%[119] 用户数据 - 2021年6月30日，T-Mobile占总收入的40.0%，AT&T Wireless占30.4%，Verizon Wireless占20.2%[20] - 截至2021年6月30日，核心经常性现金租赁收入的94%来自于国内市场[12] - 2021年6月30日，国际站点租赁收入占比为20.2%[23] - 2021年6月30日，国内站点租赁收入占比为79.8%[21] 财务指标 - 2021年上半年资本配置总额为1,481百万美元，其中包括456.2百万美元用于股票回购[18] - 2021年6月30日，公司的杠杆比率为7.5倍[18] - 2021年第二季度的杠杆比率为7.3倍，较2021年第一季度的7.6倍有所改善[127] - 截至2021年6月30日的净债务为11,691,063千美元，较2020年12月31日的10,467,671千美元增长了11.7%[123] - 2021年第二季度的总债务为12,028,000千美元，较2021年第一季度的12,134,000千美元下降了0.9%[128] 未来展望 - 2021年第二季度的年化调整后EBITDA为1,600,776千美元，较2021年第一季度的1,560,284千美元增长了2.6%[128] - 调整后EBITDA为1,600,776千美元，较2021年3月31日的1,560,284千美元增长约2.0%[46] 其他信息 - 2021年第二季度的非现金直线租赁收入为(9,515)千美元，显示出租赁收入的减少[119] - 2021年上半年，核心经常性现金租赁收入的94%来自于国内市场[12] - 2021年6月30日，非美元货币产生的总现金站点租赁收入占比为11.5%[26] - 2021年第二季度的现金及现金等价物、短期投资和短期受限现金为336,937千美元[123]