财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度末总债务为124亿美元，净债务为122亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.5倍，低于目标范围下限 [9] - 第一季度净现金利息覆盖率（调整后EBITDA与净现金利息支出之比）为5.2倍 [9] - 第一季度和第二季度初回购93.5万股普通股，花费2亿美元，平均每股价格213.85美元，目前10亿美元股票回购计划还剩2.05亿美元授权额度 [10] - 2024年3月31日公司流通股数量为1.079亿股 [10] - 第一季度宣布并支付现金股息1.081亿美元，每股0.98美元，董事会宣布第二季度股息每股0.98美元，较2023年第二季度增长约15% [11] - 排除外币走弱影响，与2024年初展望相比，提高全年塔楼现金流、调整后EBITDA和每股AFFO展望，主要驱动因素是塔楼退役带来的直接成本节约和已完成股票回购导致的全年预计股份数量减少 [18] - 由于美元兑部分国际市场本币走强，整体场地租赁收入、总收入、塔楼现金流和调整后EBITDA展望较初始指引略有下降 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 场地租赁业务 - 国内同塔楼经常性现金租赁收入第一季度同比增长，增长基础上为5.9%，净基础上为2.3%，包含3.6%的客户流失率，第一季度750万美元客户流失与Sprint整合有关，预计2024年全年约3000万美元 [20] - 国内运营租赁活动（代表新签订合同的收入）第一季度与2023年水平一致，非Sprint相关国内年度客户流失率仍在国内场地租赁收入的1% - 2%之间 [21] - 预计未来几年Sprint相关收入回流范围为2025年4000 - 4500万美元、2026年4500 - 5500万美元、2027年1000 - 2000万美元 [22] - 国际同塔楼经常性现金租赁收入第一季度按固定汇率计算净增长3.3%，包含4.8%的客户流失率，毛增长8.1% [22] - 巴西作为最大国际市场，同塔楼有机增长按固定汇率计算为6.8%，国际增长受巴西当地CPI挂钩扶梯下降影响，第一季度国际整体客户流失率因运营商整合仍处高位 [23] - 第一季度78%的合并现金场地租赁收入以美元计价，非美元计价收入主要来自巴西，占合并现金场地租赁收入的15.8% [24] 网络服务业务 - 第一季度网络服务业务有所放缓，低于年度指引，但全年展望未变，预计下半年业务活动将略高于上半年，第一季度服务积压订单增加对此有支撑作用 [119] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 从执行角度看，美国租赁活动第一季度仅略高于第四季度，但新租赁和租赁修改申请增加，服务积压订单也有所增加 [14] 巴西市场 - 巴西市场同塔楼有机增长按固定汇率计算为6.8%，但报告的国际增长率受当地CPI挂钩扶梯下降影响，第一季度国际整体客户流失率因运营商整合仍处高位 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司财务状况良好，资产负债表强劲，加权平均利率3.1%，加权平均到期期限约四年，96%的未偿债务利率固定 [6] - 优先考虑股息，宣布季度股息较上年同期增长15%，股息水平低于全年指引AFFO的30%，有充足资金用于其他分配 [91] - 继续选择性地增加优质场地到投资组合，注重投资回报率而非单纯追求增长，未来将更积极评估闲置场地以节省成本和可能的退役处理 [92][93] - 部分资本分配将继续用于减少债务，以应对当前高利率环境和未来债务再融资需求 [94] - 进行投资组合审查，分析所有业务和潜在业务，目标是稳定业绩、发展核心业务、向高质量资产和业务转型，但无明确截止日期 [96] - 对新市场和现有市场的并购持开放态度，但评估机会时注重财务回报，目前卖家预期与市场情况可能未完全匹配 [32][33] - 巴西团队采取措施提升场地客户体验，如与电力、无线覆盖解决方案集中托管和安全相关的举措，以增加客户价值和签订长期协议 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第一季度运营表现良好，财务结果符合预期，宏观经济挑战持续，客户增量网络投资谨慎，与去年活动水平基本一致 [13] - 客户仍有大量网络需求，多数场地需5G相关升级，数据密集型用例将促使客户未来几年持续投资，但高资本成本环境影响支出，导致支出周期拉长 [15] - 国际市场客户流失率未来几年预计仍将处于高位，但有望低于今年水平，主要受运营商整合、租赁到期和有线业务破产等因素影响 [30][31] - 国内非Sprint相关客户流失率未来几年有望降至1% - 2%区间的较低水平 [42][43] - 目前高资本成本可能持续时间比预期长，但最终会下降，届时将鼓励增加网络投资，这只是时间问题 [68] 其他重要信息 - 2024年展望不包括除与Vivo达成的协议外的石油无线整合相关客户流失和附加费，若有新协议影响2024年业绩，将在未来财报电话会议调整展望 [1] - 石油有线新司法重组计划获多数债权人批准，全年石油有线客户流失展望增加200万美元至约400万美元，更新后的全年场地租赁收入展望显示2024年石油有线场地租赁总收入约2000万美元 [2] - 2024年第一季度收购11个通信站点，花费920万美元，新建76个站点，多数在美国境外，季度末后已购买或达成购买协议271个站点，总价8450万美元，预计第三季度末完成交易 [3] - 展望不假设除已签订合同外的进一步收购和股票回购，但年内可能进行额外资产投资或股票回购 [4] - 展望包含2024年7月1日对6.2亿美元ABS塔楼证券的再融资，假设固定年利率6%，实际利率和时间可能不同 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待国际市场未来几年的客户流失率以及公司对FDA未涉足市场的并购意愿？ - 国际市场客户流失率未来几年预计仍将处于高位，但有望低于今年水平，主要受运营商整合、租赁到期和有线业务破产等因素影响；公司对新市场并购持开放态度，评估机会时注重财务回报，目前卖家预期与市场情况可能未完全匹配 [30][31][32] 问题2: 根据当前活动情况，如何看待年底的运营费率？ - 目前未看到运营商活动有足够变化来改变之前的预测，预计年底运营费率与之前讨论的相似 [52] 问题3: 3月和季度后分别进行了多少股票回购？ - 约一半多一点的股票回购在3月进行，其余在4月初进行 [38] 问题4: 如何看待股票回购与债务偿还的关系，6.5%的杠杆率是否会成为新常态？ - 更关注绝对债务金额而非杠杆率，未来几个月有债务到期，优先考虑在到期前减少绝对债务；对股票回购持开放态度，但短期内债务偿还优先级更高 [40][41] 问题5: 未来1 - 3年美国非运营商整合的传统客户流失率是否会降至1% - 2%区间的较低水平？ - 预计未来美国非Sprint相关客户流失率有望降至1% - 2%区间的较低水平 [42][43] 问题6: 塔楼退役节省成本与以往有何不同？ - 主要是规模不同，Sprint整合和国际石油整合涉及大量站点，在运营商支出放缓时，成本控制对提升业绩更重要，需要更集中的直接关注 [47] 问题7: 巴西团队提升场地客户体验的具体措施有哪些？ - 采取了一些与电力、无线覆盖解决方案集中托管和安全相关的创新措施，但出于竞争原因暂不详细披露，这些措施可增加客户价值和签订长期协议 [49][50] 问题8: 三大运营商在现有站点添加中频段、进行网络密集化的活动情况如何，与LTE 4G部署阶段相比如何，从申请到签订租赁协议和产生收入的时间如何？ - 活动类型多样，AT&T和Verizon仍有大量中频段频谱部署需求，这是租赁修改活动的主要驱动因素，同时新租赁协议增多，包括覆盖和密集化需求，与以往技术部署阶段过渡类似，但受资金成本影响进展较慢；从申请到签订协议和产生收入的时间与以往基本一致，只是绝对数量略低 [56][58][59] 问题9: 与DISH的合作情况如何？ - 仍在与DISH签订一些租赁协议，但数量远低于其业务繁忙时期，公司将全力支持其需求 [60] 问题10: 公司对投资组合审查的思路有何变化？ - 自上季度宣布投资组合审查以来，利率持续走高且预计将维持较长时间，这使偿还债务可能比之前认为的更具增值性，公司决策仍以财务回报为导向 [66] 问题11: 国内租赁活动改善的前提条件有哪些，这是否意味着2025年租赁活动会好于2024年？ - 目前判断2025年租赁活动情况还为时过早，仅看到新租赁和租赁修改申请有轻微改善；活动来源广泛，涉及不同地区和运营商 [79][80] 问题12: 公司希望年底净债务杠杆率达到什么水平？ - 没有具体目标，在当前高利率环境下，若没有特别有价值的投资机会，可能会选择偿还绝对债务以降低债务水平 [82] 问题13: 哪些市场有最有吸引力的定制建设机会，公司在并购方面的指导原则和机会有哪些？ - 在非洲和南美部分市场看到更多定制建设机会；并购方面优先考虑现有市场的高质量机会，决策基于资产定价和预期回报，回报门槛随资本成本上升而提高 [102][132] 问题14: 新租赁密集化申请是否主要来自固定无线业务较多的市场？ - 未明确提及相关信息 [109] 问题15: 网络服务业务第一季度放缓的原因是什么，是否会继续改善，目前有多少站点已升级5G设备？ - 网络服务业务第一季度有所放缓，但全年展望未变，预计下半年业务活动将略高于上半年，第一季度服务积压订单增加对此有支撑作用；目前超过一半的站点已升级5G设备，但仍有大量站点待升级 [119][144] 问题16: 债务到期再融资有哪些可选方案，是否有资本循环的可能性？ - 再融资主要考虑不同市场和债务类型；关于资本循环问题暂不做回应 [124] 问题17: 与AT&T签订的综合MLA协议是否有助于增加站点业务，是否有与其他客户签订类似协议的意愿？ - 与AT&T的协议促进了双方业务合作，简化了流程，是积极的；公司对与其他客户签订主协议持开放态度，T-Mobile协议到期后已延长，正在探讨长期合作方案 [150][173] 问题18: 巴西Oi移动网络设备从塔楼上拆除的进度如何，有线业务实际拆除进度如何？ - Oi无线业务平均完成约40%，是一个漫长的过程，预计将持续数年；有线业务重组计划刚获批不久，处于早期阶段，预计未来几年会有更清晰的进展 [85][129] 问题19: 公司对投资组合审查的思路如何演变，为何更多资本分配到股票回购？ - 由于利率持续走高，偿还债务可能更具增值性，同时并购市场估值问题导致投资机会吸引力下降，因此更多资本分配到股票回购；公司并购决策仍基于资产定价和预期回报，回报门槛随资本成本上升而提高 [66][132] 问题20: 能否量化本季度国内和国际市场客户整合导致的客户流失与正常客户流失的影响？ - 国内Sprint相关客户流失占比超过一半；国际市场第一季度大部分客户流失已知，巴西市场后续客户流失将增加，预计巴西以外地区全年客户流失约1500万美元 [160] 问题21: 如何看待2025 - 2026年AFFO每股增长水平？ - 由于利率和利息支出对AFFO每股增长影响较大，若能明确债务再融资成本和时间，可更精确回答该问题 [185] 问题22: 是否可以使用循环信贷工具进行短期债务再融资，双频段无线电技术的需求情况以及其他可能推动增量需求的技术举措有哪些？ - 未明确提及是否使用循环信贷工具进行短期再融资；双频段无线电技术之前有一定部署，但目前客户主要关注中频段频谱部署和新租赁协议，暂无更复杂的技术举措 [192]

2024年第一季度财务数据 - 2024年第一季度净收入为1.545亿美元，每股1.42美元，AFFO每股3.29美元，同比增长5.1%[2] - 2024年第一季度总营收6.579亿美元，较上年同期减少2.6%，场地租赁收入6.283亿美元，场地开发收入2960万美元，较上年同期减少49.2%[5] - 2024年第一季度场地租赁营业利润5.134亿美元，同比增长3.3%，占总营业利润的98.8%[6] - 2024年第一季度塔楼现金流5.06亿美元，塔楼现金流利润率为81.1%，高于上年同期的80.4%[7] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4.654亿美元，同比增长1.3%，调整后EBITDA利润率为71.2%，高于上年同期的68.7%[9] - 2024年第一季度净现金利息支出8910万美元，较上年同期减少9.5%[10] - 2024年第一季度总营收6.57862亿美元，2023年同期为6.75516亿美元[32] - 2024年第一季度运营收入3.23358亿美元，2023年同期为2.24141亿美元[32] - 2024年第一季度净利润1.54543亿美元，2023年同期为1.00554亿美元[32] - 2024年3月31日总资产99.95266亿美元，2023年12月31日为101.78441亿美元[33] - 2024年第一季度经营活动提供净现金2.94453亿美元，2023年同期为3.11168亿美元[34] - 2024年第一季度投资活动使用净现金8531万美元，2023年同期为1.46761亿美元[34] - 2024年第一季度融资活动使用净现金1.91412亿美元，2023年同期为1.60728亿美元[34] - 2024年第一季度基本每股收益1.43美元，2023年同期为0.94美元[32] - 2024年第一季度摊薄后每股收益1.42美元，2023年同期为0.93美元[32] - 2024年第一季度资本支出为5787.1万美元，2023年同期为4913.5万美元[35] - 2024年第一季度，国内站点租赁业务运营利润为3.95529亿美元，利润率为85.7%；国际站点租赁业务运营利润为1.17934亿美元，利润率为70.7%[35] - 消除外汇汇率变化影响后，2024年第一季度总站点租赁收入同比增长1.5%，国际现金站点租赁收入同比增长1.5%[41] - 2024年第一季度，现金站点租赁收入为6.24184亿美元，塔现金流为5.05988亿美元，塔现金流利润率为81.1%[41] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4.65412亿美元，调整后EBITDA利润率为71.2%[42][43] - 2024年第一季度净收入为154,543千美元，每股1.42美元，2023年同期为100,554千美元，每股0.92美元[44] - 2024年第一季度FFO为273,588千美元，每股2.51美元，2023年同期为307,918千美元，每股2.82美元[44] - 2024年第一季度AFFO为357,422千美元，每股3.29美元，2023年同期为341,707千美元，每股3.13美元[44] 2024年全年财务展望 - 公司更新2024年全年展望，场地租赁收入预计在25.17 - 25.37亿美元，AFFO预计在14.15 - 14.55亿美元[21] - 预计2024年全年塔现金流在20.41亿美元至20.61亿美元之间[42] - 预计2024年全年调整后EBITDA在18.89亿美元至19.09亿美元之间[43] - 2024年全年预测净收入在835500000 - 880500000美元之间，每股7.73 - 8.15美元[45] - 2024年全年预测FFO在1234500000 - 1269500000美元之间，每股11.42 - 11.75美元[45] - 2024年全年预测AFFO在1415000000 - 1455000000美元之间，每股13.09 - 13.46美元[45] 通信站点情况 - 2024年第一季度收购11个通信站点，花费920万美元，建造76座塔楼，截至3月31日，拥有或运营39638个通信站点[11] - 2024年第一季度后，公司拟以8450万美元现金收购271个通信站点，预计在第三季度末完成[12] - 公司拥有超39000个通信站点，分布在美洲、非洲和菲律宾的15个市场[30] - 截至2024年3月31日，公司拥有39638个通信站点，较2023年底增加20个[35] 债务与融资情况 - 2024年公司发行23亿美元高级有担保定期贷款B，修订循环信贷安排，将总承贷额从15亿美元增至20亿美元[14][15][17] - 截至2024年3月31日，公司总债务为12435000000美元[47] - 截至2024年3月31日，公司净债务为12173214000美元，杠杆比率为6.5倍[47] - 截至2024年3月31日，公司净担保债务为9173214000美元，担保杠杆比率为4.9倍[47] 财务指标相关说明 - 非GAAP财务指标有助于投资者了解公司财务表现和状况，部分指标用于债务契约计算[36][37][40] - 公司通过消除外汇汇率变化和内部贷款重估影响来评估业务表现[41] 稀释加权平均普通股股数 - 2024年稀释加权平均普通股股数假设为108100000股[45]

塔楼资产情况 - 截至2023年12月31日，公司拥有39,618座塔楼，约30%位于巴西，无其他国际市场占比超5%[166][167] 业务营收占比 - 2023年场地租赁业务贡献97.4%的总细分业务运营利润，其中国内场地租赁占75.2%，国际占22.2%[166][172] - 2023年场地租赁收入占总收入的93%，场地开发业务约占7%[184][187] 业务营收预测 - 预计2024年国内外场地租赁业务有机收入将超2023年，因无线运营商部署未使用频谱[173] - 预计2024 - 2028年T - Mobile和Sprint合并导致的租赁流失将使场地租赁现金收入减少1.25 - 1.5亿美元[175] 应收账款情况 - 2023年和2022年应收账款余额分别为1.827亿美元和1.844亿美元，其中场地开发业务分别为3230万美元和5960万美元[188] 资本分配策略 - 公司资本分配策略包括投资优质资产、股价低于内在价值时回购股票、以现金股息形式返还运营现金[178][179][180] 资产使用寿命审查 - 公司正在审查塔楼和无形资产的剩余估计使用寿命，预计2024年第一季度完成分析，可能延长资产使用寿命[183] 收入确认方式 - 场地租赁收入按直线法在相关租赁协议当期确认，场地开发项目按里程碑或成本百分比确认收入[184][185][186] 场地开发业务情况 - 公司场地开发业务仅在美国开展，为无线服务提供商提供端到端服务以获取辅助收入[176] 2023年营收及利润情况 - 2023年全年总营收27.12亿美元，较2022年增长2.9%，其中国内站点租赁营收18.47亿美元，增长3.9%，国际站点租赁营收6.70亿美元，增长19.6%，站点开发营收1.95亿美元，下降34.4%[193] - 2023年全年总运营利润方面，国内站点租赁为15.78亿美元，增长4.3%，国际站点租赁为4.66亿美元，增长23.0%，站点开发为0.55亿美元，下降26.0%[193] 2023年费用情况 - 2023年全年销售、一般和行政费用增加630万美元，增幅2.4%，主要因人员及其他支持成本增加和310万美元的Oi准备金记录，部分被非现金补偿费用减少抵消[200] - 2023年全年收购和新业务举措相关调整及费用减少500万美元，降幅18.6%，源于新业务活动减少和第三方收购及整合成本降低[201] - 2023年全年资产减值和退役成本增加1.26亿美元，增幅291.4%，主要因计划放弃部分站点产生减值费用，部分被租赁条款重新评估带来的4510万美元收益抵消[202] - 2023年全年折旧、 accretion和摊销费用增加736万美元，增幅1.0%，其中国内站点租赁减少3190万美元，国际站点租赁增加3920万美元[203][204] 营收增长及下降原因 - 国内站点租赁营收增长主要源于有机增长、新增135座收购和22座自建塔楼，部分被租约未续约抵消[194] - 国际站点租赁营收增长主要源于3301座收购（含巴西GTS的2632座）和779座自建塔楼、可报销费用增加及有机增长，部分被租约未续约抵消，巴西站点租赁收入占比15.6%[195] - 站点开发营收下降主要因T - Mobile和DISH Wireless运营商活动减少，部分被Verizon Wireless活动增加抵消[196] 利率协议变更 - 2023年6月21日修改利率互换协议，8月1日起将利率基准从LIBOR变更为Term SOFR，7月3日修改2018年定期贷款和循环信贷安排使用Term SOFR，过渡对合并财务报表无重大影响[191] 2023年净收入及调整后EBITDA情况 - 2023年全年净收入增加3760万美元，主要因外币汇率波动、所得税拨备和非现金利息费用减少、营业收入和利息收入增加，部分被利息费用增加和其他净收入减少抵消[214] - 2023年全年调整后EBITDA增加1.249亿美元，按固定汇率计算增加1.224亿美元，主要因场地租赁业务部门营业利润增加，部分被场地开发业务部门营业利润减少和现金销售、一般及行政费用增加抵消[221] 2023年各业务营业收入情况 - 2023年全年国内场地租赁营业收入减少510万美元，主要因资产减值和退役成本增加，部分被业务部门营业利润增加和折旧、增值、摊销费用及收购和新业务相关调整和费用减少抵消[205] - 2023年全年国际场地租赁营业收入增加2970万美元，按固定汇率计算增加2900万美元，主要因业务部门营业利润增加和收购及新业务相关调整和费用减少，部分被折旧、增值、摊销费用、资产减值和退役成本及销售、一般和行政费用增加抵消[206] - 2023年全年场地开发营业收入减少1920万美元，主要因T-Mobile和DISH Wireless业务活动减少导致业务部门营业利润降低和折旧、增值、摊销费用增加，部分被销售、一般和行政费用减少抵消[207] - 2023年全年其他营业收入增加720万美元，主要因销售、一般和行政费用及资产减值和退役成本增加[208] 2023年利息收支及所得税情况 - 2023年全年利息收入增加820万美元，主要因向非合并合资企业贷款的利息收入、有息存款金额增加及存款有效利率提高[209] - 2023年全年利息费用增加4660万美元，主要因现金有息债务加权平均利率提高[210] - 2023年全年非现金利息费用减少1020万美元，主要因利率互换指定为现金流量套期的累计损失摊销减少[211] - 2023年全年所得税拨备减少1500万美元，按固定汇率计算减少3550万美元，主要因国内递延税减少，部分被国外当期和递延税增加抵消[213] 2023年现金流量情况 - 2023年经营活动提供的现金为15亿美元，较2022年的13亿美元有所增加[224] - 2023年投资活动净现金使用量为4.68246亿美元，2022年为13.93654亿美元[225] - 2023年融资活动净现金使用量为10.17218亿美元，2022年为1.35474亿美元[230] 资本支出预测 - 2024年预计非 discretionary 现金资本支出为5100万 - 6100万美元，discretionary 现金资本支出为3.2亿 - 3.4亿美元[228] 现金股息情况 - 2023年公司支付现金股息总计约36.996亿美元，2024年2月宣布每股0.98美元的现金股息[232][233] 普通股情况 - 截至2023年12月31日，Form S - 4注册声明下约有120万股A类普通股剩余[234] 信贷协议及贷款情况 - 2024年1月，公司修订并重述高级信贷协议，发行23亿美元定期贷款，将循环信贷额度从15亿美元增至17.5亿美元[239] - 2024年2月，公司将循环信贷额度从17.5亿美元进一步增至20亿美元[240] - 截至2023年12月31日，循环信贷额度的利率为6.435%，未使用承诺费为0.140%[243] - 截至文件提交日，循环信贷额度下未偿还金额为7000万美元[244] - 2018年定期贷款初始本金24亿美元，2025年4月11日到期，2023年12月31日年利率7.210%，2024年1月25日还清[245] - 2018年定期贷款每季度末还款600万美元，2023年偿还本金2400万美元，年末本金余额23亿美元[246][247] - 2024年定期贷款1月25日发行，初始本金23亿美元，2031年1月25日到期，年利率为基础利率加100个基点或Term SOFR加200个基点[249] - 2024年定期贷款从6月30日起每季度末还款575万美元，融资费用约1950万美元[250] 利率互换协议情况 - 2020年8月4日签订利率互换协议，2023年6月21日修订，2023年11月3日签订远期利率互换协议[251][252][253] 有担保塔收入证券情况 - 截至2023年12月31日，已发行并流通69亿美元有担保塔收入证券，抵押物为9892个塔站点[254] 抵押贷款情况 - 借款人可在特定条件下提前偿还抵押贷款，否则需支付预付金[255] - 若抵押贷款未按时偿还，利率将提高，债务服务覆盖率低于一定水平有相应措施[256][257] - 截至2023年12月31日，借款人符合债务服务覆盖率要求，遵守所有契约[261] 高级票据情况 - 截至2023年12月31日，有2020年和2021年高级票据，金额均为15亿美元，有赎回条款[262] 债务偿还情况及预测 - 截至2023年12月31日，公司预计未来十二个月手头现金、循环信贷额度和运营现金流足以偿还未偿债务[264] - 2024年12个月的债务偿还总额预计为10.19399亿美元[265] - 2024年1月25日，公司偿还2018年定期贷款并发行23亿美元新定期贷款，循环信贷额度到期日延长至2029年1月25日[268] - 截至2023年12月31日，循环信贷额度未偿还1.8亿美元，截至文件提交日，未偿还7000万美元[270] - 2024年定期贷款在截至2024年12月31日的十二个月内债务偿还预计为7880万美元[270] 利率及汇率影响 - 假设2023年12月31日可变利率提高1%，利息费用将增加约4.8%[273] - 2023年，约21.7%的收入和约26.9%的总运营费用以外币计价[274] - 假设2023年12月31日巴西雷亚尔汇率不利变动10%，收入和运营收入将分别下降约1.3%和0.9%[275] 公司业务规划及展望 - 公司计划通过收购、新建和现有塔有机租赁等方式在国内外扩大塔组合[282] - 长期来看，随着无线服务提供商因网络使用时长和数据传输增加、网络扩展和覆盖需求而更多使用公司的塔，站点租赁收入将持续增长[282] - 公司预计国内外站点租赁收入将实现有机增长[282] - 公司专注站点租赁业务，该业务具有稳定和长期的经常性收入、受客户支出变化影响小、运营成本可预测和非自由支配资本支出极少等特点[282] - 由于塔组合相对较新，公司预计维护这些塔的未来支出将极少[282] - 公司期望通过以极低的增量成本增加租户和执行货币修正案来实现运营的可扩展性和现金流增长[282] - 公司预计2024年的债务偿还能力充足，手头现金、循环信贷额度和未来十二个月的运营现金流足以偿还未偿债务[282] - 公司选择作为房地产投资信托基金（REIT）纳税并打算继续以此模式运营[282] - 公司计划维持目标杠杆水平，包括考虑股息因素[282] - 公司期望利用净运营亏损（NOLs）减少REIT应纳税所得额[282]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度末总债务为124亿美元，净债务为121亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为6.3倍，低于目标范围下限且接近数十年来最低水平 [7] - 2023年第四季度净现金利息覆盖率（调整后EBITDA与净现金利息支出之比）为5.2倍 [7] - 2023年第四季度公司回购23.4万股普通股，花费4600万美元，平均价格为每股198.27美元，目前10亿美元股票回购计划下剩余4.05亿美元回购授权 [8] - 2023年第四季度宣布并支付9180万美元现金股息，每股0.85美元，2024年第一季度董事会宣布每股0.98美元股息，较第四季度增长约15% [8][24] - 2024年1月公司对23亿美元信贷工具进行再融资，到期日延至2031年，循环信贷额度增加5亿美元，20亿美元循环信贷额度几乎全额偿还，杠杆处于历史低位且远低于7 - 7.5倍的稳定目标 [6] - 2023年第四季度公司签订10亿美元远期利率互换协议，2025年3月31日生效，将一个月SOFR互换为3.83%的固定利率，该协议2028年4月11日到期 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度国内运营租赁活动或预订量与二、三季度较低水平一致，全年国内站点租赁收入的有机租赁贡献符合此前展望，非Sprint相关国内年度客户流失率在国内站点租赁收入的1% - 2%之间 [4] - 2023年第四季度国际同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算净增长4.2%，包括5.9%的客户流失率，毛增长率为10.1% [4] - 2024年国内客户流失预计为5500万美元，其中约3000万美元与Sprint相关退役有关，预计2025年为4000 - 4500万美元，2026年为4500 - 5500万美元，2027年为1000 - 2000万美元 [5] - 2024年国际客户流失预计约为2200万美元，2023年第四季度与巴西Vivo签订多年协议，预计2024年产生400万美元无线整合客户流失，未来几年额外产生200万美元，预计无线整合客户流失总额约为3000万美元 [21] - 2024年全年展望反映服务收入和毛利润同比下降，因美国运营商整体活动较低，但与历史表现相符，不包括2022年和2023年因部分无线客户首次推出5G网络带来的强劲业绩 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西作为最大国际市场，2023年第四季度同塔有机毛增长率按固定汇率计算为8% [20] - 2023年第四季度总国际客户流失率仍处于高位，主要因运营商整合，77.5%的合并现金站点租赁收入以美元计价，非美元计价收入主要来自巴西，占该季度合并现金站点租赁收入的16.1% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过新租赁协议、租赁协议修订和合同规定的租金上调实现租赁业务有机增长，同时关注优化资本结构，为机会性收购和/或股票回购保留资金 [5][6] - 公司将评估全部资产组合，制定行动计划以改善各业务线和市场地位，优先考虑资产质量和稳定性的整体有利转变或提升现有市场地位的机会性投资，如退出阿根廷市场 [51] - 公司认为在市场中具有规模和领导地位很重要，这有助于与客户建立更紧密关系，提高业务谈判能力，进入新市场时会考虑在该市场的地位 [34] - 行业并购市场竞争激烈，美国资产有限，价格竞争激烈，国际市场因资本成本上升价格有所缓和 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到最大国内客户过去减少了网络投资，但未来网络需求仍然巨大，公司有望成为客户实现运营目标的关键合作伙伴，大量站点仍需进行5G相关升级 [10] - 国际市场也存在显著网络需求，尽管金融压力影响了部分国际客户，但对先进无线产品和服务的需求巨大，将推动有机租赁活动持续增长 [26] - 公司对为股东创造未来价值充满信心，相信核心塔业务的优势和稳定性将为未来发展奠定坚实基础 [12] 其他重要信息 - 2023年是公司领导层过渡的一年，Jeff Stoops退休，Marc Montagner加入团队，国际、法律和IT职能部门有新领导，团队协作和表现良好 [25] - 2023年第四季度公司收购23个通信站点，花费2130万美元，新建138个站点，第四季度末后已签订协议收购281个站点，总价8780万美元，预计第三季度末完成交易 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待6.3倍的杠杆率及其未来走向，以及股票回购和并购方面的情况 - 目前杠杆率为6.3倍是因为过去一年公司将资本用于偿还浮动利率债务，若有合适机会，公司对更高杠杆率持开放态度，可能包括股票回购和优质收购，公司会保持资产负债表的灵活性 [29] 问题2: 美国新租赁活动在2024年的节奏如何，从申请到产生收入的时间 - 新租赁从签约到产生收入通常需要六个月或更长时间，租赁协议修订通常需要约三个月，国内新租赁活动预计今年前端更集中，目前未预计活动会大幅增加，若有增加主要影响明年 [30] 问题3: 如何定义市场领导地位，这是否意味着不太可能进入新市场 - 市场领导地位指在市场中对客户的重要性，即业务规模和运营规模，进入新市场时会考虑在该市场的地位，但不排除进入新市场的可能性 [34] 问题4: 2024年美国国内租赁指导为4200万美元且前端集中，全年租赁是否可能低于4000万美元 - 有可能，如果下半年活动无增加，指导中暗示的年底运行率可能略低于4000万美元，但部分情况可能是AT&T MLA协议下业务的季节性波动 [62] 问题5: 指导中对现金使用的假设是什么，股票回购和并购决策是否有时间限制，10亿美元远期对冲是否有增加的机会和时间表 - 现金首先用于偿还循环信贷额度，剩余部分用于覆盖合同内交易和新建设的自由支配资本支出，多余现金假设以约4%的利率投资；股票回购和并购决策需综合考虑多种因素，并购交易时间较难控制；10亿美元对冲仅占实际未偿债务的50%，有增加对冲的可能性，但无时间表，会关注市场情况并适时行动 [66] 问题6: 公司决策和绩效衡量的关键指标是什么，未来三年这些指标的增长情况如何，塔台组合升级到5G中频段的比例和时间 - 最重要的指标是AFFO每股收益，代表可分配给股东的实际自由现金流，未来几年该指标面临利率上升和Sprint客户流失的挑战，但公司目标是长期增长；塔台组合升级到5G中频段的比例略超一半，不同运营商进度不同，预计未来两到三年完成全部升级 [70] 问题7: 服务收入在全年的节奏如何，新活动中 colocations和租赁协议修订的比例，是否预计有显著变化 - 服务收入预计略有增加且全年相对平衡；第四季度新租赁活动有所增加，但预计今年租赁协议修订活动将占主导 [76] 问题8: 美国业务方面是否更倾向与运营商签订整体MLA协议，是否因等待并购机会而推迟股票回购 - 签订整体MLA协议是稳定现金流和业绩的一种方式，公司会根据客户需求和自身利益决定是否签订；公司并非因等待并购机会而推迟股票回购，会综合考虑多种因素，历史上一直采取机会主义的股票回购策略 [78][95] 问题9: 2024年4200万美元国内租赁指导中，2023年签约的延续效应和2024年需签约的部分各占多少 - 无法精确告知，大致在四分之三左右，会后续单独跟进 [130] 问题10: 与客户的讨论中，是否有机会收购Mobile的塔台，历史上资产负债表达到7700万美元是否是承受上限 - 关于收购Mobile塔台的问题不便在本次会议回答，公司与客户有相关讨论；资产负债表达到7700万美元可能是巧合，预计不会超过8倍杠杆率，目前杠杆率下降有较大缓冲空间 [82] 问题11: 2024年约4000万美元的新租赁活动水平是否是未来几年的运行率，是否可能达到2022年和2023年的水平，2024年自由支配资本支出增加的原因 - 未来租赁水平有可能上升，取决于运营商活动，过去也曾处于类似较低水平，后因运营商活动增加而上升；2024年自由支配资本支出中点为3.3亿美元，与2023年的3.1亿美元相近 [105] 问题12: 并购方面是否看到更好的风险回报平衡，与股票回购相比如何，如何看待DISH在租赁假设中的情况 - 公司在股票回购方面一直采取机会主义策略，个别大型收购机会可能影响股票回购时机；DISH是租赁增长假设的一部分，公司与DISH有持续沟通，相信其会积极履行义务，但在总增长中占比较小 [44][95] 问题13: 国际客户流失情况如何，特别是拉丁美洲市场 - 多个市场存在运营商整合导致客户流失，巴西是最大市场，Oi无线整合是过去一年客户流失的重要因素，预计未来几年仍会影响国际客户流失率，公司正在与客户协商以稳定长期关系 [98] 问题14: AT&T与FirstNet的新合同是否包含在现有协议中或带来额外收益，并购时更倾向运营商拥有的塔台还是独立塔台运营商的组合 - AT&T与FirstNet的新合同对公司的修订或升级机会有限，主要是新站点租赁机会；一般更倾向独立塔台运营商的塔台，因其通常更适合共址，运营和维护更好，但也会根据具体机会而定 [108] 问题15: 281个收购站点的区域分布，战略审查是否意味着从新兴市场转向发达市场 - 约10%的站点在美国，其余90%分布在六个已进入国家的现有市场；战略审查并非单纯从新兴市场转向发达市场，而是关注如何在各市场中最大化公司地位，发达市场的一些特点如稳定的监管、运营商和货币等具有吸引力 [139] 问题16: 若保留阿根廷市场，对收入和EBITDA的影响如何 - 未在文档中明确提及具体影响数值 [140] 问题17: 如何确保市场需求转向时，传统塔台区域仍有需求而非仅依赖屋顶和小基站 - 历史经验显示市场活动周期最终会影响到郊区和农村市场，密集城市中心并非主要塔台市场，屋顶相关市场有限，对公司影响不大 [102]

财务表现 - 公司2023年第四季度净利润为1.095亿美元，每股收益1.01美元[2] - 公司2023年第四季度调整后资金流（AFFO）每股为3.37美元，同比增长8.0%[2] - 公司2023年第四季度总收入为6.751亿美元，同比下降1.6%[6] - 公司2023年第四季度站点租赁收入为6.361亿美元，同比增长4.3%[6] - 公司2023年第四季度国际站点租赁收入为1.695亿美元，同比增长8.8%，按固定汇率计算增长6.2%[6] - 公司2023年第四季度调整后EBITDA为4.807亿美元，同比增长4.3%[11] - 公司2023年第四季度AFFO为3.657亿美元，同比增长7.3%[12] - 公司2023年第四季度塔楼现金流为5.122亿美元，同比增长5.4%[8] - 公司2023年第四季度净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为6.3倍，为几十年来的最低水平[3] - 公司2024年全年展望预计站点租赁收入为25.29亿至25.49亿美元，AFFO每股为13.15至13.51美元[24] - 公司2023年第四季度总收入为6.75亿美元，同比下降1.6%[33] - 2023年全年总收入为27.12亿美元，同比增长2.9%[33] - 2023年第四季度净收入为1.095亿美元，同比增长6.8%[33] - 2023年全年净收入为5.018亿美元，同比增长8.7%[33] - 2023年第四季度每股基本收益为1.01美元，同比增长5.2%[33] - 2023年全年每股基本收益为4.64美元，同比增长8.7%[33] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为2.085亿美元，同比增长45.1%[34] - 公司2023年第四季度净收入为1.095亿美元，同比增长6.7%[35] - 公司2023年第四季度运营活动提供的净现金为4.326亿美元，同比增长49.9%[35] - 公司2023年第四季度资本支出为6272.2万美元，同比下降5.1%[35] - 公司2023年第四季度总站点租赁收入为6.361亿美元，同比增长4.3%[40] - 公司2023年第四季度国际站点租赁收入为1.695亿美元，同比增长8.8%[40] - 公司2023年第四季度站点租赁业务运营利润为5.168亿美元，同比增长5.4%[40] - 公司2023年第四季度国际站点租赁业务运营利润为1.202亿美元，同比增长10%[40] - 公司2023年第四季度调整后EBITDA为5.122亿美元，同比增长5.4%[40] - 公司2023年第四季度AFFO为5.122亿美元，同比增长7.3%[40] - 公司2023年第四季度AFFO每股收益同比增长8%[40] - 2024年全年预测的塔现金流量（Tower Cash Flow）为20.46亿至20.66亿美元[41] - 2024年全年预测的调整后EBITDA（Adjusted EBITDA）为18.94亿至19.14亿美元[42] - 2023年第四季度调整后EBITDA为4.8066亿美元，调整后EBITDA利润率为71.6%[42] - 2024年全年预测的调整后运营资金（AFFO）为14.33亿至14.73亿美元，每股AFFO为13.15至13.51美元[44] - 2023年第四季度调整后运营资金（AFFO）为3.6568亿美元，每股AFFO为3.37美元[43] - 2023年12月31日的净债务（Net Debt）为121.40亿美元，杠杆比率为6.3倍[46] - 2023年12月31日的净担保债务（Net Secured Debt）为91.40亿美元，担保杠杆比率为4.8倍[46] - 2023年第四季度FFO为3.5626亿美元，每股FFO为3.28美元[43] - 2024年全年预测的FFO为13.065亿至13.415亿美元，每股FFO为11.99至12.30美元[44] - 2023年第四季度总收入为6.7502亿美元，扣除非现金直线租赁收入后的总收入为6.71196亿美元[42] 资本支出与运营 - 2023年第四季度资本支出包括新塔楼建设、塔楼扩建、通信站点收购和土地租赁购买，不包括地役权或延长租赁期限的支出[25] - 公司预计2024年调整后资金流（AFFO）每股为109.0百万股，不包括未来可能的股票回购影响[25] 公司规模与业务覆盖 - 公司拥有超过39,000个通信站点，遍布美洲、非洲和亚洲[31]

公司塔楼资产分布 - 截至2023年9月30日，公司拥有39,546座塔楼，约30%位于巴西，无其他国际市场占比超5%[102][104] 业务利润贡献 - 2023年前9个月，场地租赁业务贡献了公司总部门运营利润的97.4%，其中国内场地租赁占75.1%，国际场地租赁占22.3%[102][109] 2023年第三季度业务收入情况 - 2023年第三季度，国内场地租赁收入4.68371亿美元，同比增长4.2%；国际场地租赁收入1.69069亿美元，同比增长19.3%；场地开发收入4510.4万美元，同比下降48.9%[123] - 2023年第三季度国际站点租赁收入增加3140万美元，按固定汇率计算增加2660万美元，主要因收购和新建塔楼、可报销费用增加及有机增长[125] - 2023年第三季度站点开发收入减少4320万美元，主要因T-Mobile和DISH Wireless运营商活动减少[126] 2023年第三季度业务成本情况 - 2023年第三季度，国内场地租赁成本6676.8万美元，同比增长0.5%；国际场地租赁成本5150.9万美元，同比增长10.4%；场地开发成本3149.3万美元，同比下降51.9%[123] 2023年第三季度业务运营利润情况 - 2023年第三季度，国内场地租赁运营利润4.01603亿美元，同比增长4.8%；国际场地租赁运营利润1.1756亿美元，同比增长23.7%；场地开发运营利润1361.1万美元，同比下降40.2%[123] - 2023年第三季度国内站点租赁业务运营利润增加1840万美元，国际站点租赁业务运营利润增加2540万美元，站点开发业务运营利润减少910万美元[127][128][129] 业务收入预期 - 2023年剩余时间，公司预计国内外场地租赁业务有机收入将高于2022年水平，因无线运营商部署未使用频谱[112] 资本分配策略 - 公司资本分配策略旨在通过投资优质资产、回购股票和支付现金股息来增加股东价值，优先投资以提高每股调整后运营资金[115] 资产使用寿命审查 - 公司正在审查塔楼和无形资产的剩余估计使用寿命，预计2024年完成分析，若修订将按会计估计变更处理[120] 利率基准变更 - 2023年6月30日，一个月期LIBOR停止发布，公司于2023年8月1日将利率互换基准从LIBOR变更为Term SOFR，过渡对合并财务报表无重大影响[121] - 2023年7月3日，公司将循环信贷融资基准利率从LIBOR替换为Term SOFR [187] 场地开发业务情况 - 场地开发业务仅在美国开展，为无线服务提供商提供端到端服务，包括网络预设计、场地审计等[113] 2023年第三季度其他费用情况 - 2023年第三季度销售、一般和行政费用减少100万美元，按固定汇率计算减少130万美元，主要因非现金薪酬费用减少[130] - 2023年第三季度收购和新业务相关调整及费用减少120万美元，按固定汇率计算减少130万美元，主要因第三方收购和整合成本及新业务活动减少[131] - 2023年第三季度资产减值和退役成本增加2450万美元，按固定汇率计算增加2430万美元，主要因减值费用和退役成本增加[132] - 2023年第三季度国内站点租赁折旧、摊销等费用减少730万美元，国际站点租赁增加1370万美元，按固定汇率计算增加1170万美元[133][134] - 2023年第三季度国内站点租赁运营收入增加1060万美元，国际站点租赁增加330万美元，站点开发减少870万美元[135][136][137] - 2023年第三季度利息收入增加240万美元，利息费用增加1240万美元，非现金利息费用减少360万美元[138][139][140] - 2023年第三季度所得税拨备增加500万美元，按固定汇率计算增加850万美元，主要因国内外递延税增加[142] 2023年第三季度净利润情况 - 2023年第三季度净利润为8536.2万美元，较去年减少1440万美元，按固定汇率计算减少1050万美元，降幅8.4%[143] 2023年前九个月营收情况 - 2023年前九个月总营收为20.37亿美元，较去年增长9117.4万美元，增幅4.7%，其中国内站点租赁营收增长5530万美元，国际站点租赁营收增长9860万美元，站点开发营收减少6470万美元[144] - 国内站点租赁营收增长主要源于有机增长、新MLA协议、设备增加、新租赁和租金上调，以及收购和新建的116座和19座塔楼[145] - 国际站点租赁营收增长主要源于收购的3297座塔楼（含GTS的2632座）和新建的644座塔楼，可报销费用增加，以及有机增长[146] 2023年前九个月运营利润情况 - 2023年前九个月总运营利润为7.14亿美元，较去年增长2318.8万美元，增幅3.4%，其中国内站点租赁运营利润增长5230万美元，国际站点租赁运营利润增长7880万美元，站点开发运营利润减少1380万美元[144][157] 2023年前九个月其他费用情况 - 2023年前九个月销售、一般和行政费用为2.00412亿美元，较去年增长920万美元，按固定汇率计算增长960万美元，增幅5.0%[151] - 2023年前九个月收购和新业务相关调整及费用为1662.2万美元，较去年减少220万美元，按固定汇率计算减少200万美元，降幅10.5%[152] - 2023年前九个月资产减值和退役成本为9232万美元，较去年增长6680万美元，增幅261.3%[154] - 2023年前九个月折旧、 accretion和摊销费用为5.44909亿美元，较去年增长2072.8万美元，增幅4.0%，其中国内站点租赁费用减少1620万美元，国际站点租赁费用增加3550万美元[155] 站点开发营收和运营利润减少原因 - 站点开发营收和运营利润减少主要由于T - Mobile和DISH Wireless的运营商活动减少，部分被Verizon Wireless的活动增加抵消[147][150][159] 2023年前九个月利息及其他收入情况 - 2023年前九个月利息收入增加590万美元，增幅85.5%，主要因未合并合资企业贷款利息、有息存款增加及利率上升[160] - 2023年前九个月利息费用增加4830万美元，增幅19.1%，预计未来因利率上升还会增加[160][161] - 2023年前九个月非现金利息费用减少490万美元，降幅14.2%，主要因利率互换相关累计损失摊销减少[162] - 2023年前九个月其他净收入包含3880万美元收益，上年同期为850万美元[163] 2023年前九个月所得税及净收入情况 - 2023年前九个月所得税拨备减少1760万美元，降幅73.6%，主要因国内递延税减少[164] - 2023年前九个月净收入增加3070万美元，增幅3.1%，主要因场地租赁和利息收入增加及所得税拨备和非现金利息费用减少[165] 2023年前九个月调整后EBITDA情况 - 2023年前三个月调整后EBITDA增加3540万美元，增幅7.1%，主要因场地租赁业务利润增加[169][170] - 2023年前九个月调整后EBITDA增加1.049亿美元，增幅8.1%，主要因场地租赁业务利润增加[169][171] 2023年前九个月现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供现金11亿美元，较上年增加，主要因场地租赁利润和利息收入增加[174][175] - 2023年前九个月投资活动使用现金3.619亿美元，融资活动使用现金7.057亿美元[174] - 2023年前9个月投资活动净现金使用量为3.61876亿美元，2022年同期为5.91311亿美元[176] - 2023年前9个月融资活动净现金使用量为7.05664亿美元，2022年同期为5.66068亿美元[180] 资本支出预计 - 2023年公司预计非自由支配现金资本支出为5400万 - 5900万美元，自由支配现金资本支出为3.35亿 - 3.45亿美元[179] 股息支付情况 - 2023年前9个月公司支付现金股息2.78201亿美元，2023年11月1日宣布将在12月14日支付每股0.85美元股息[182][183] 普通股情况 - 截至2023年9月30日，A类普通股注册声明下约有120万股剩余[185] 信贷融资情况 - 循环信贷融资最高可借入15亿美元，截至2023年9月30日利率为6.520%，未使用承诺费为0.140% [188][189] 定期贷款情况 - 2018年定期贷款初始本金为24亿美元，截至2023年9月30日本金余额为23亿美元，年利率为7.170% [192][194] 利率互换协议情况 - 2023年6月21日，公司修改利率互换协议，将19.5亿美元名义价值的利率互换为固定利率1.900% [193] 有担保塔收入证券情况 - 截至2023年9月30日，公司已发行并流通69亿美元有担保塔收入证券[195] 多种Tower Securities情况 - 截至2023年9月30日，公司多种Tower Securities未偿还金额不同，如2014 - 2C为6.2亿美元，利率3.869%；2019 - 1C为11.65亿美元，利率2.836%等[196] Risk Retention Tower Securities情况 - 截至2023年9月30日，公司Risk Retention Tower Securities未偿还金额不等，如2019 - 1R为6140万美元，利率4.213%；2020 - 2R为7110万美元，利率4.336%等[197] 高级票据情况 - 截至2023年9月30日，公司2020年和2021年高级票据未偿还金额均为15亿美元，利率分别为3.875%和3.125% [200] 债务服务总额预计 - 预计2023年10月1日至2024年9月30日债务服务总额为4.17084亿美元，其中循环信贷安排为2570.6万美元，2018年定期贷款为8428.1万美元等[202] 长期债务工具情况 - 截至2023年9月30日，公司长期债务工具未来本金支付义务总计125.84亿美元，公允价值为114.60729亿美元[207] 利率变动影响 - 假设2023年9月30日可变利率提高1%，未来12个月利息费用将增加约4.6% [209] 外币计价情况 - 2023年前9个月，约21.6%的收入和约26.8%的总运营费用以外币计价[210] 汇率变动影响 - 假设2023年9月30日巴西雷亚尔汇率不利变动10%，2023年前9个月收入和运营收入将分别下降约1.3%和0.9% [211] - 2023年9月30日未结算的公司间债务汇率变动10%，将导致约1.304亿美元未实现损益[212] 债务协议遵守情况 - 截至2023年9月30日，借款人符合抵押贷款协议要求的债务偿付覆盖率，并遵守协议中的所有其他契约[199] 公司业务发展预期 - 公司预计长期内随着无线服务提供商对网络使用时长和数据传输的增加，站点租赁收入将持续增长[215] - 公司计划通过收购、新建和现有塔楼有机租赁等方式在国内外扩大塔楼组合[215] - 公司预计通过以最低增量成本增加塔楼租户和执行货币修正案来增加现金流[215] - 公司预计2023年的现金、循环信贷额度和未来十二个月的运营现金流足以偿还未偿债务[215] 公司披露控制情况 - 截至2023年9月30日，公司的披露控制和程序有效[219] 股票回购情况 - 2023年第三季度，公司在9月回购了441,639股A类普通股，平均每股价格为197.75美元[220] - 截至文件提交日，公司在2021年10月28日授权的10亿美元股票回购计划中，还有4.047亿美元的授权额度[220] 公司面临风险 - 无线通信行业的发展和宏观经济影响可能会影响公司客户的资本获取和网络扩张能力[218] - 利率上升可能影响公司的运营结果和再融资能力[218] - 公司面临国际运营风险，包括政治、经济、税收等方面的风险[218]

业绩总结 - 2022年总场地租赁收入为2,337百万美元，2023年指导收入为2,515百万美元，预计增长幅度为7.6%[3] - 2023年第一季度的同塔有机租赁收入增长率为10.0%，第二季度为6.0%，第三季度为8.0%[8] - 2023年第三季度总场地租赁收入为637,440千美元，同比增长8.5%[42] - 2023年第三季度净收入同比下降14.4%[42] - 2023年第三季度每股收益（稀释后）同比下降12.2%[42] - 2023年第三季度的总收入为626,557千美元，较2022年同期的618,441千美元增长1.8%[156] 用户数据 - 2023年截至9月30日的总场地租赁收入为1,881百万美元，其中国内收入为1,380百万美元，国际收入为501百万美元[17] - 2023年第三季度的客户中，America Movil占总收入的19.7%，Telefonica占22.8%，TIM占15.7%[23] 财务指标 - 2023年第三季度的调整后EBITDA利润率为88.0%，较2022年同期的87.5%有所上升[30] - 2023年第三季度的调整后EBITDA同比增长7.9%[42] - 2023年第三季度的年化调整后EBITDA为1,928,524千美元[82] - 2023年第三季度的杠杆比率为6.4倍，较2022年同期的6.9倍有所改善[48] - 2023年第三季度的现金利息覆盖比率为5.1倍[93] - 2023年第三季度的非美国货币产生的现金场地租赁收入占比为24%[12] 成本与利润 - 2023年第三季度的站点租赁成本为393,170千美元[91] - 2023年第三季度的站点租赁利润率为85.3%[91] - 2023年第三季度的资金运营收益（FFO）为297,501千美元，较2022年第三季度的252,862千美元增长17.6%[165] - 2023年第三季度的每股调整后的资金运营收益（AFFO）为3.33美元，较2022年第三季度的3.10美元增长7.4%[143] 负面信息 - 2023年截至9月30日的核心经常性现金租赁收入为1,619百万美元，较2022年同期的2,005百万美元下降约19.2%[17] - 2023年第三季度的管理和转租业务收入为15百万美元，较2022年同期的38百万美元下降约60.5%[5] - 2023年第三季度的直线收入为21百万美元，较2022年同期的39百万美元下降约46.2%[17] 资本配置与债务 - 截至2023年9月30日，总债务为12,952,000千美元，净债务为12,765,002千美元[46] - 2023年第三季度的资本配置总额为598.7百万美元，较2022年同期的2,129.1百万美元大幅下降[48] - 2023年第三季度的净债务为12,355,093千美元[81] - 2023年第三季度的总利息支出为1,928,524千美元[118]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总GAAP租赁收入为6.375亿美元,现金租赁收入为6.304亿美元 [8] - 同塔经常性现金租赁收入同比增长4.7%,包括4.1%的流失率 [10] - 国内同塔经常性现金租赁收入同比增长4.7%,包括3.9%的流失率 [11] - 第三季度国际同塔经常性现金租赁收入同比增长4.5%,包括4.9%的流失率 [19] - 第三季度塔业务现金流为5.117亿美元,塔业务现金流率保持很强 [24] - 第三季度调整后EBITDA为4.821亿美元,调整后EBITDA率为71.4% [25] - 第三季度调整后自由现金流为3.641亿美元,每股调整后自由现金流为3.34美元,同比增长7.7% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务第三季度收入为4510万美元,分部经营利润为1360万美元 [26][27] - 公司预计2023年服务业务收入将是历史第二高,仅次于2022年 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西同塔经常性现金租赁收入同比增长2.6%,包括6.3%的流失率 [21] - 第三季度77.8%的合并现金租赁收入以美元计价,巴西占16% [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资收购45处通信站点,并新建86处塔站 [29] - 公司还继续投资购买塔基下的土地和地役权,以增加资产控制权 [30] - 公司将继续以较AFFO增长更快的速度增加股息,同时保持较低的AFFO支付率 [49] - 公司认为宏观塔站仍是最有效和最有效的提供无线连接的方式,将是未来多年网络增长的关键参与者 [42][43] - 公司认为无线数据需求增长不会放缓,网络将继续受到压力,客户仍有大量中频段频谱需要部署 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前资本成本较高导致客户更关注现金管理和成本控制,延缓了5G相关网络投资的时间 [14] - 管理层预计未来几年内将有大量网络投资,对公司前景保持乐观 [42][43][44][45] - 管理层认为公司资产组合优质,将使其成为未来多年网络增长的关键参与者 [42][43] 其他重要信息 - 公司第三季度末净负债率为6.4倍,为公司公开上市以来最低水平 [48] - 公司宣布将在2023年第四季度派发每股0.85美元的现金股息,较上年同期增加约20% [38] - 公司第三季度回购了50万股,总计1亿美元,剩余授权额度为4.047亿美元 [36][37] - 公司任命Marc Montagner为新任CFO,将于2024年1月1日接任 [31] - 这是CEO Jeff Stoops的最后一次财报电话会议 [51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jon Atkin 提问** 对行业未来的看法,是否会有技术变革导致塔业务模式发生变化 [54][55][56][57] **Jeff Stoops 回答** 公司认为无线数据需求增长与必要基础设施建设之间的联系仍将持续,未来几年可能会有一些周期性变化,但基本模式不会发生根本性变化 [55][56] 问题2 **Ric Prentiss 提问** 公司的股息政策,未来是否会将其与REIT合规要求挂钩 [64][65][66][67] **Brendan Cavanagh 回答** 公司目前仍有较大的税务亏损可抵扣,这使得公司能够以高于AFFO增速的方式增加股息,未来会逐步向REIT合规要求靠拢 [65][66][67] 问题3 **Michael Rollins 提问** 公司是否考虑调整国际业务的运营模式,以提高规模效应和寻找其他增长机会 [100][101][102][103] **Brendan Cavanagh 回答** 公司正在探索在一些国际市场提供一些与主业相关的增值服务,以增强与客户的关系,但不会对整体运营模式进行重大调整 [101][102]

公司概况 * **公司名称**：SBA Communications Corporation (NASDAQ:SBAC) * **行业**：通信基础设施 * **主要业务**：提供无线通信塔租赁服务，以及相关基础设施建设和维护服务 * **关键人物**：Brendan Cavanagh（即将成为CEO） 核心观点和论据 * **公司战略**：保持稳定，同时保持灵活性，适应行业变化。 * **客户关系**：与主要客户（如AT&T、Verizon、DISH、T-Mobile）保持长期合作关系，并签署了全面的租赁协议。 * **租赁市场**：预计国内租赁活动将放缓，但长期增长潜力依然存在。 * **5G部署**：预计5G部署将推动租赁需求增长，但具体时间取决于运营商的部署计划。 * **非合并 churn**：预计非合并 churn 将保持在1%到2%的范围内。 * **巴西市场**：预计巴西租赁市场将保持强劲增长，但短期内将面临一些挑战。 * **并购环境**：预计全球塔楼并购市场将保持活跃，但机会不如以往。 * **资产负债表**：公司将继续降低杠杆率，但不会设定一个具体的阈值。 * **股东价值**：公司将继续通过增长每股调整后自由现金流（AFFO）和派发股息来创造股东价值。 其他重要内容 * **AT&T租赁协议**：与AT&T签署了新的全面租赁协议，为长期增长提供了确定性。 * **T-Mobile租赁协议**：与T-Mobile的租赁协议即将到期，公司将继续与T-Mobile进行谈判。 * **DISH租赁协议**：预计DISH将在2025年开始增加租赁活动。 * **巴西市场整合**：预计巴西市场整合将导致短期内租赁需求下降，但长期增长潜力依然存在。 * **并购目标**：公司将继续寻找机会，以扩大其资产组合，并可能进入新的市场。 * **资产负债表**：公司将继续降低杠杆率，但不会设定一个具体的阈值。 * **股东价值**：公司将继续通过增长每股调整后自由现金流（AFFO）和派发股息来创造股东价值。

利率互换协议与基准变更 - 2023年6月21日，公司修订利率互换协议，19.5亿美元名义价值按Term SOFR加175个基点计息，固定利率1.900%，期限从2023年8月1日至2018年定期贷款到期日[56] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，利率互换公允价值分别为1.593亿美元和1.829亿美元，累计其他综合损失净额分别包含1.125亿美元和1.196亿美元收益[56] - 2023年6月30日，ICE基准管理有限公司停止发布一个月期LIBOR，公司利率互换基准从LIBOR变更为Term SOFR，过渡对合并财务报表无重大影响[65] - 2023年7月3日，公司子公司修订循环信贷安排，用Term SOFR替代LIBOR作为基准利率[105] 塔楼资产情况 - 截至2023年6月30日，公司拥有39426座塔楼，约30%位于巴西，无其他国际市场占比超5%[58] 场地租赁业务 - 2023年上半年，场地租赁业务贡献97.4%的总部门营业利润，其中国内场地租赁占75.0%，国际场地租赁占22.4%[56][59] - 2023年剩余时间，公司预计国内外有机场地租赁收入将高于2022年水平[60] 场地开发业务 - 公司场地开发业务仅在美国开展，为无线服务提供商提供端到端服务[61] 资本分配策略 - 公司资本分配策略包括投资优质资产、股票回购和现金分红，优先投资以增加每股调整后运营资金[62] 租赁协议签订 - 2023年7月30日，公司与AT&T签订新的5年期主租赁协议，将简化AT&T在美国塔楼组合中部署5G及其他下一代技术[66] 财务报告基础 - 报告按GAAP基础呈现财务结果，国际和合并结果消除外汇汇率变动影响，以恒定货币基础提供非GAAP指标[67] 2023年第二季度财务数据 - 2023年第二季度总营收6.79亿美元，同比增长4.7%，其中国内站点租赁营收4.57亿美元，同比增长3.3%，国际站点租赁营收1.69亿美元，同比增长25.7%，站点开发营收5236万美元，同比下降27.1%[68] - 2023年第二季度总运营利润5240万美元，国内站点租赁运营利润3.92亿美元，同比增长4.3%，国际站点租赁运营利润1.19亿美元，同比增长31.8%，站点开发运营利润1312万美元，同比下降24.1%[68] - 2023年第二季度销售、一般和行政费用增加10万美元，按固定汇率计算增加30万美元，主要因2023年第二季度记录310万美元Oi准备金及人员和其他支持相关成本增加，部分被非现金补偿费用减少抵消[72] - 2023年第二季度收购和新业务计划相关调整及费用减少190万美元，按固定汇率计算减少170万美元，主要因第三方收购和整合成本较上年减少[73] - 2023年第二季度资产减值和退役成本增加2430万美元，按固定汇率计算增加2450万美元，主要因定期分析中部分塔楼未来现金流不足以收回投资账面价值导致减值费用增加，以及塔楼和设备相关退役成本增加[74] - 2023年第二季度折旧、 accretion和摊销费用增加686万美元，国内站点租赁费用减少520万美元，国际站点租赁费用增加1030万美元，按固定汇率计算增加1170万美元[75] - 2023年第二季度运营收入增加1132万美元，国内站点租赁运营收入减少420万美元，国际站点租赁运营收入增加1360万美元，按固定汇率计算增加1470万美元，站点开发运营收入减少370万美元，其他运营费用减少450万美元[76] - 2023年第二季度利息收入增加320万美元，主要因向非合并合资企业贷款利息、计息存款增加及有效利率提高；利息费用增加1700万美元，预计未来利息费用将因利率上升而增加；非现金利息费用减少400万美元[77] - 2023年第二季度其他费用净额包含4330万美元美国子公司美元计价内部贷款重新计量收益，上年同期为6370万美元损失[78] - 2023年第二季度所得税收益增加2560万美元，按固定汇率计算增加6220万美元，主要因美国应税房地产投资信托子公司净递延税资产全额估值备抵释放导致国内递延税减少[79] - 2023年第二季度净利润为2.0197亿美元，较去年同期增加1.328亿美元，按固定汇率计算增加6440万美元，增幅57.1%[80] - 2023年第二季度调整后EBITDA为4.72亿美元，较去年同期增加3400万美元，按固定汇率计算增加3680万美元，增幅8.4%[96][97][98] 2023年上半年财务数据 - 2023年上半年总收入为13.54016亿美元，较去年同期增加8897.7万美元，增幅7.0%，其中，国内站点租赁收入增加3650万美元，国际站点租赁收入增加6720万美元，站点开发收入减少2150万美元[81] - 2023年上半年国内站点租赁运营利润增加3390万美元，国际站点租赁运营利润增加5340万美元，站点开发运营利润减少470万美元[83][84] - 2023年上半年销售、一般和行政费用增加1020万美元，按固定汇率计算增加1090万美元，增幅8.7%[85] - 2023年上半年资产减值和退役成本增加4220万美元，按固定汇率计算增加4250万美元，增幅249.6%[86] - 2023年上半年折旧、 accretion和摊销费用增加1584.3万美元，增幅4.5%，其中，国内站点租赁费用减少890万美元，国际站点租赁费用增加2180万美元[87] - 2023年上半年运营收入增加1866.4万美元，增幅4.2%，其中，国内站点租赁运营收入减少460万美元，国际站点租赁运营收入增加2460万美元，站点开发运营收入减少510万美元[88] - 2023年上半年利息收入增加350万美元，增幅87.8%，利息费用增加3590万美元，增幅21.6%，预计未来利息费用将增加[89] - 2023年上半年所得税拨备减少2260万美元，按固定汇率计算减少3500万美元，降幅167.1%[90] - 2023年上半年净利润为3.02525亿美元，较去年同期增加4510万美元，按固定汇率计算增加2140万美元，增幅9.4%[91] - 2023年上半年调整后EBITDA为9.31亿美元，较去年同期增加6950万美元，按固定汇率计算增加7370万美元，增幅8.6%[96][98] - 2023年上半年经营活动提供现金7.98亿美元，较去年同期的6.65亿美元有所增加[99] - 2023年上半年投资活动使用现金2.58亿美元，去年同期为4.86亿美元，主要因2022年有大额收购[100] - 2023年上半年融资活动使用现金4.75亿美元，去年同期为3.76亿美元[101] - 2023年上半年支付现金股息1.86亿美元，后续宣布9月20日将支付每股0.85美元的股息[102][103] 股权与证券情况 - 截至2023年6月30日，公司有120万股A类普通股可通过S - 4注册声明发行，S - 3ASR注册声明未发行证券[104] 收购计划 - 2023年后续计划以7290万美元现金收购134个通信站点，预计年底完成[100] 资本支出预计 - 2023年预计非 discretionary现金资本支出5200 - 6200万美元，discretionary现金资本支出3.35 - 3.55亿美元[100] 循环信贷融资 - 循环信贷融资最高可借入15亿美元本金，利率根据综合净债务与年化借款人EBITDA比率确定，未使用承诺需支付0.15%-0.25%的承诺费，将于2026年7月7日到期[106] - 截至2023年6月30日，循环信贷融资利率为6.300%，未使用承诺费为0.140%，符合财务契约[108] - 2023年3个月和6个月循环信贷融资活动显示，期初余额分别为6.75亿美元和7.2亿美元，借款分别为0和1.4亿美元，还款分别为2.25亿美元和4.1亿美元，期末余额均为4.5亿美元，后续又偿还9000万美元，申报时余额为3.6亿美元[109] 定期贷款情况 - 2018年定期贷款初始本金为24亿美元，将于2025年4月11日到期，截至2023年6月30日，年利率为6.950%，2023年3个月和6个月分别偿还本金600万美元和1200万美元，余额为23亿美元[110] 担保塔收入证券与风险保留塔证券 - 截至2023年6月30日，公司通过信托发行并流通的担保塔收入证券总额为69亿美元，涉及多个系列，利率和到期日不同[111] - 截至2023年6月30日，公司流通的风险保留塔证券涉及多个系列，利率和到期日不同，子公司购买以满足风险保留要求[112] 高级票据情况 - 截至2023年6月30日，公司流通的高级票据涉及两个系列，本金均为15亿美元，利率和到期日不同，可选择赎回[114] 债务服务预计 - 预计未来12个月（截至2024年6月30日）债务服务总额为4.18952亿美元，包括循环信贷融资、定期贷款、塔证券和高级票据等[115] 通胀与利率影响 - 通胀目前对公司运营影响不显著，但美联储持续加息可能影响运营结果，部分地区合同有通胀指数租金调整条款[117] 长期债务情况 - 截至2023年6月30日，公司长期债务总义务为1.267亿美元，公允价值为1.1633694亿美元[119] 利率与汇率风险 - 公司通过固定利率债务和利率互换管理未偿债务的利率风险，假设2023年6月30日可变利率提高1%，未来12个月利息费用将增加约4.6%[120] - 2023年6月30日，公司约21.5%的收入和26.1%的总运营费用以外国货币计价[120] - 假设2023年6月30日巴西雷亚尔汇率不利变动10%，2023年上半年收入和运营收入将分别下降约1.3%和1.0%[120] - 2023年6月30日，未结算公司间债务汇率变动10%，将产生约1.335亿美元的未实现损益[121] 公司期望与计划 - 公司期望通过增加租户和执行货币修正案来增加现金流[122] - 公司预计未来维护塔楼的支出将很少[122] - 公司期望通过收购、新建和现有塔楼有机租赁来扩大塔楼组合[122] - 公司期望未来股息能够增长[122] 披露控制程序 - 截至2023年6月30日，公司的披露控制和程序有效[124]