财务数据和关键指标变化 - 公司Q2财务结果稳健，略超预期，上调2023年全年站点租赁收入、塔现金流、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）、调整后运营资金（AFFO）和AFFO每股收益预期 [4] - 第二季度GAAP总站点租赁收入为6.261亿美元，现金站点租赁收入为6.187亿美元；外汇汇率带来约190万美元收益，与2022年第二季度相比则带来420万美元逆风 [5] - 第二季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比净增长4.3%，包含3.9%的客户流失率；毛增长率为8.2% [6] - 调整后EBITDA为4.717亿美元，利润率为70.3%；剔除直通费用收入影响后，利润率为75.9%；约98%的总调整后EBITDA来自塔租赁业务 [34] - AFFO为3.527亿美元，每股AFFO为3.24美元，按固定汇率计算较2022年第二季度增长6.2% [35] - 季度末总债务为127亿美元，净债务为124亿美元；净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为6.6倍，低于目标范围下限，为数十年来最低水平；第二季度净现金利息覆盖率为4.9倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 塔租赁业务 - 国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为7.8%，净增长率为4.2%，包含3.6%的客户流失率；国内运营租赁活动或预订量较第一季度有所下降 [7] - 国际同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长4.8%，包含4.9%的客户流失率；毛增长率为9.7%；国际租赁活动强劲，超内部预期 [11] - 预计2024 - 2027年Sprint相关客户流失分别为2000 - 3000万美元、3500 - 4500万美元、4500 - 5500万美元和1000 - 2000万美元；非Sprint相关国内客户流失符合预期 [9] - 第二季度修订活动占国内预订量的42%，新租赁占58%；四大运营商AT&T、T-Mobile、Verizon和DISH约占本季度签署的国内增量租赁总收入的89% [18] 服务业务 - 第二季度服务业务收入为5240万美元，部门运营利润为1310万美元；尽管较去年同期有所下降，但由于上半年业绩强劲，维持全年站点开发业务展望 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西作为最大国际市场表现出色，同塔有机增长率为5.7%，包含5.6%的客户流失率，受此前TIM协议影响较大；国际客户流失率虽高但符合预期 [21] - 第二季度合并现金站点租赁收入的77.5%以美元计价，非美元计价收入主要来自巴西，占16.2% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与AT&T签订新的长期主租赁协议（MLA），将简化AT&T在公司塔组合上部署5G解决方案，为公司带来未来租赁增长；基于此协议，将2023年国内有机新租赁和修订对租赁收入的预计贡献上调600万美元 [17] - 持续投资组合扩张，第二季度收购9个通信站点，花费720万美元，新建64个站点；季度末后，已购买或达成协议购买134个站点，总价7290万美元 [36] - 继续投资站点土地，本季度花费1010万美元购买土地和地役权，延长地面租赁期限；季度末，约70%的塔下土地由公司拥有或控制超过20年，地面租赁平均剩余期限约36年 [13] - 认为未来几年无线需求将持续快速增长，网络容量将被更多消耗，客户仍有大量站点未升级以适应中频段频谱部署，DISH需在2025年满足下一阶段监管覆盖要求，这些因素将支持多年的网络投资和租赁活动 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司各业务领域财务表现良好，为客户提供高质量服务和运营成果；美国主要客户网络活动活跃，但租赁活动出现与行业类似的放缓 [27][28] - 国际业务表现稳健，有机租赁活动超预期；巴西市场贡献良好，公司在当地运营表现、成本管理和客户关系方面表现出色，近期汇率变动带来财务收益 [41] - 公司财务状况良好，AFFO稳定，有能力灵活进行未来投资；近期将大部分可用现金用于偿还循环信贷余额，以降低浮动利率现金利息义务；认为当前偿还债务是最佳资金使用方式，未来将继续关注投资机会 [42][43] 其他重要信息 - 本季度未回购普通股，选择减少循环信贷余额；目前10亿美元股票回购计划下剩余5.05亿美元授权额度；2023年6月30日，公司流通股为1.084亿股 [25] - 本季度宣布并支付现金股息9210万美元，每股0.85美元；董事会宣布第三季度股息为每股0.85美元，将于2023年9月20日支付给8月24日收盘时登记在册的股东，较去年同期增长约20%，占预计全年AFFO的26% [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：AT&T MLA相关问题 - 提问：协议达成时间及其他合作进展，以及对未来新租赁活动的影响 [52] - 回答：协议已筹备一年多，对双方有益；预计协议将立即生效并持续贡献收入，第三季度贡献将增加，第四季度因其他运营商活动放缓而略有下降 [52][53] - 提问：协议的多年期组成部分，是否有直线元素，对2024年国内租赁的影响 [54] - 回答：协议将使与AT&T的运营更顺畅，减少报告增长数据的波动；短期内直线影响极小，长期会有一定直线影响 [54] - 提问：协议是否涵盖AT&T在公司站点的所有设备，以及扶梯条款是否与以往类似 [91] - 回答：大部分站点涵盖在协议内；历史扶梯条款高于3%，预计将延续 [93][101] - 提问：协议是否提前拉动了原本后期的收入，合同期内从AT&T获得的总收入是否与预期相似 [105] - 回答：难以确定是否提前拉动收入，最终情况取决于AT&T的活动水平；合同期内总收入预计与预期相似 [106][108] 问题2：偿还循环信贷与股票回购的时机问题 - 提问：何时会重新转向股票回购 [49] - 回答：若利率和股价保持不变，继续偿还循环信贷至零更具增值性；达到该点后再考虑股票回购问题 [49] 问题3：站点开发业务相关问题 - 提问：站点开发收入指引不变，但活动水平放缓，原因是什么 [51] - 回答：公司对站点开发业务了解深入，业务主要围绕自有塔开展；前期预订和积压工作使公司有信心维持指引 [55] 问题4：杠杆率与投资级地位问题 - 提问：是否考虑将杠杆率目标调整为投资级地位 [57] - 回答：目前偿还循环信贷是最佳资金使用方式，降低杠杆率使达到投资级地位的路径更轻松，但并非刻意为之；是否为临时调整取决于利率走势 [154] 问题5：国内有机租赁贡献问题 - 提问：第四季度国内有机租赁贡献预期，以及对明年的指示性意义 [79] - 回答：预计第四季度国内有机租赁贡献约为1700 - 1750万美元，但不代表明年情况；明年数据将主要取决于今年的租赁活动，且整体呈下降趋势 [79] 问题6：综合MLA与其他运营商合作问题 - 提问：是否仍愿意与其他运营商达成更简单的协议以平滑租赁波动 [80] - 回答：具体情况具体分析，以实现净现值为正的业务目标 [80] 问题7：其他国际收入与成本重分类问题 - 提问：其他国际收入预测较上季度上调约900万美元的原因，以及700万美元成本重分类的情况 [100] - 回答：其他国际收入上调部分源于本季度，部分源于剩余年份，包括未预测到的现金收入回收、终止费用等；成本重分类是将Sprint相关设备的退役成本从收入成本调整为减值和退役成本 [118] 问题8：DISH相关问题 - 提问：指引中对DISH在年底的假设情况 [103] - 回答：目前无法提供具体信息，但预计较去年年底有所减少 [103] 问题9：新塔建设与地面租赁活动轨迹问题 - 提问：新塔建设和地面租赁活动的发展方向 [113] - 回答：继续在巴西和南非等国际市场寻找新的建设机会；持续关注地面租赁购买和延期，目前国际业务占比有所增加 [114] 问题10：扩大规模与拓展市场问题 - 提问：在现有市场扩大规模与拓展新市场的考虑 [115] - 回答：优先考虑现有市场增长，但如果有合适的交易，也会进入新市场；目前使用可自由支配现金偿还循环信贷的决策更明确 [116] 问题11：MLA对直线收入的影响问题 - 提问：与同行不同，公司签订MLA后未提高直线收入指引，协议的成果是什么 [120][121] - 回答：协议对直线收入有小影响，但被Sprint客户流失加速导致的直线收入减少所抵消；未来随着活动水平变化，协议会产生直线收益 [124][125] 问题12：投资级杠杆率目标问题 - 提问：理论上若要达到投资级地位，需要将杠杆率目标设定为多少，以及需要多长时间 [142] - 回答：目前接近达到一家机构设定的杠杆率门槛，但更重要的是保持在该水平；尚未决定是否追求投资级地位 [130] 问题13：市场和客户变化问题 - 提问：与TIM和AT&T签订MLA后，市场、客户或公司观点是否发生变化，以及协议的具体细节 [133] - 回答：目前无法确定市场和客户是否变化；协议是AT&T支付费用以获得使用公司塔的权利 [144] 问题14：与其他运营商合作及服务业务利润率问题 - 提问：与其他运营商的合作进展，以及服务业务利润率的展望 [136] - 回答：正在与其他运营商进行对话，有可能达成协议，但目前尚早；预计服务业务利润率将与上半年基本持平，业务量可能略有下降 [136] 问题15：业务活动退出率和服务收入问题 - 提问：今年业务活动退出率与明年的对比，以及服务收入的预期 [156] - 回答：第四季度业务活动退出率可能略低于明年；预计今年服务业务将达到指引，但明年可能低于今年水平 [156]

资产与业务规模 - 截至2023年3月31日，公司拥有39,362座塔楼，约30%位于巴西[49][51] 营收与利润情况 - 2023年第一季度，场地租赁业务贡献了公司总部门运营利润的97.2%，其中国内场地租赁占75.3%，国际场地租赁占21.9%[49][53] - 2023年第一季度，公司总营收为6.76亿美元，同比增长9.4%；总成本为1.64亿美元，同比增长8.0%[59] - 2023年第一季度，国内场地租赁收入为4.55亿美元，同比增长5.0%；国际场地租赁收入为1.62亿美元，按固定汇率计算同比增长30.5%；场地开发收入为5825万美元，同比下降3.5%[59] - 2023年第一季度，国内场地租赁运营利润为3.85亿美元，同比增长4.9%；国际场地租赁运营利润为1.12亿美元，按固定汇率计算同比增长33.6%；场地开发运营利润为1406万美元，同比下降3.4%[59] - 2023年第一季度净收入为1.00554亿美元，较去年同期减少8780万美元，按固定汇率计算减少4300万美元[71] - 2023年第一季度调整后EBITDA为4.5934亿美元，较去年同期增加3560万美元，按固定汇率计算增加3700万美元[76] - 2023年第一季度国内场地租赁营业收入减少40万美元，国际场地租赁增加1100万美元[66] - 2023年第一季度场地开发营业收入减少140万美元[67] 业务预期 - 2023年剩余时间，公司预计国内外场地租赁业务的有机收入将超过2022年水平[53] - 公司预计国内和国际业务的场地租赁收入将实现有机增长[100] - 公司认为长期来看，随着无线服务提供商对塔架使用增加，场地租赁收入将持续增长[100] 资本分配与发展策略 - 公司资本分配策略旨在通过投资优质资产、回购股票和支付现金股息来增加股东价值[55] - 公司计划通过塔楼收购和新建塔楼来扩大资产组合[55] - 公司目前在股价低于内在价值时进行股票回购[55] - 公司认为未来现金流的增长将使其能够增加现金股息[56] - 公司期望通过增加租户和执行货币修正案来增加现金流[100] - 公司计划在国内外发展塔架组合，通过收购、新建和现有塔架有机租赁进行扩张[100] 费用情况 - 2023年第一季度销售、一般和行政费用增加1010万美元，按固定汇率计算增加1060万美元[63] - 2023年第一季度资产减值和退役成本增加1790万美元，按固定汇率计算增加1810万美元[64] - 2023年第一季度国内场地租赁折旧、 accretion和摊销费用减少360万美元，国际场地租赁增加1150万美元[65] - 2023年第一季度利息费用增加1900万美元，预计未来还会增加[68] - 2023年第一季度所得税拨备增加300万美元，按固定汇率计算增加2720万美元[69] 其他收入与现金流 - 2023年第一季度其他收入净额包括4190万美元的美国美元计价的公司间贷款重估收益，去年同期为1.096亿美元[68] - 2023年第一季度经营活动提供现金3.112亿美元，2022年同期为2.925亿美元，增长主要因经营利润增加[79] - 2023年第一季度投资活动使用现金1.46761亿美元，2022年同期为2.55881亿美元，2022年含1.761亿美元收购相关支出[80] - 2023年预计非 discretionary 现金资本支出5400 - 6400万美元，discretionary 现金资本支出3.3 - 3.5亿美元[80] - 2023年第一季度融资活动使用现金1.60728亿美元，2022年同期为1.5175亿美元[81] 股息与股票回购 - 2023年第一季度支付现金股息9390万美元，每股0.85美元[82] - 2023年5月1日宣布6月21日支付现金股息，每股0.85美元[83] - 截至2023年3月31日，当前授权股票回购计划剩余5.047亿美元[81] 债务情况 - 截至2023年3月31日，循环信贷安排未偿余额6.75亿美元，文件提交日为5.95亿美元[86] - 截至2023年3月31日，2018年定期贷款本金余额23亿美元，年利率6.6%，混合利率2.569%[87][88] - 需在2023年6月30日前将2018年定期贷款和利率互换过渡到替代基准利率[88] - 截至2023年3月31日，公司通过信托发行并流通的有担保塔收入证券总计69亿美元，抵押物为9892个塔站点[89] - 间接子公司Network Management每月有权收取借款方上月运营收入4.5%的管理费[89] - 截至2023年3月31日，借款方符合抵押贷款协议要求的债务偿付覆盖率，遵守协议所有其他契约[91] - 预计未来12个月公司手头现金、循环信贷额度和运营现金流足以偿还未偿债务，预计债务偿还额为43172.1万美元[93] - 截至2023年3月31日，循环信贷安排下未偿还金额为6.75亿美元，后续偿还8000万美元，文件提交日未偿还金额为5.95亿美元[93] - 2020年8月4日签订的利率互换协议，将19.5亿美元名义价值按1个月伦敦银行同业拆借利率加175个基点计算的利息换成固定年利率1.874% [94] - 截至2023年3月31日，长期债务工具未来本金支付义务总计129.01亿美元，公允价值为118.96703亿美元[97] 市场风险与管理 - 公司主要市场风险为债务再融资利率风险和利率变动对浮动利率债务的影响，通过固定利率债务和利率互换管理风险[98] - 2023年第一季度约21.0%的收入和25.4%的总运营费用以外币计价[98] - 假设2023年3月31日巴西雷亚尔汇率不利变动10%，第一季度收入和运营收入将分别下降约1.3%和1.0% [99] 其他业务相关 - 公司专注场地租赁业务，认为该业务具有稳定和长期的经常性收入等特点[100] - 公司预计因塔架组合较新，维护塔架的未来支出将很少[100] - 公司期望DISH Wireless成为全国性运营商[100] - 公司选举按房地产投资信托（REIT）纳税并打算继续以此运营[100] 内部控制 - 截至2023年3月31日，公司的披露控制和程序有效[103]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总GAAP站点租赁收入为6.173亿美元，现金站点租赁收入为6.104亿美元；外汇汇率较此前预测的本季度外汇汇率估计值带来约60万美元的收益，较2022年第一季度带来250万美元的不利影响 [113] - 第一季度调整后EBITDA为4.593亿美元，调整后EBITDA利润率为68.7%；剔除直通费用收入的影响后，调整后EBITDA利润率为74%；约97%的总调整后EBITDA归因于第一季度的塔租赁业务 [94] - 第一季度调整后运营资金（AFFO）为3.417亿美元，每股AFFO为3.13美元，较2022年第一季度增长5.7%；AFFO增长受利率上升阻碍，预计全年增长率都会受影响 [95] - 第一季度末总债务为129亿美元，净债务为127亿美元；净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍，低于目标范围下限；第一季度调整后EBITDA与净现金利息支出的净现金利息覆盖率仍保持在4.7倍的强劲水平 [98] - 93%的当前未偿债务利率固定；本季度未回购普通股，目前10亿美元股票回购计划下还有5.05亿美元的回购授权；截至2023年3月31日，公司流通股为1.083亿股 [99] 各条业务线数据和关键指标变化 塔租赁业务 - 第一季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比净增长4.7%，包含4.2%的客户流失率；毛增长为8.9% [89] - 国内同塔经常性现金租赁收入较去年第一季度毛增长8.5%，净增长5.1%，包含3.4%的客户流失率；国内运营租赁活动（即本季度签订的新收入合同）保持稳定，与第四季度情况类似 [114] - 国际市场同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长2.5%，包含7.8%的客户流失率；毛增长为10.3%；国际租赁活动良好，与稳健的第四季度结果相似；基于通胀的租金上调继续为有机增长做出积极贡献，但通胀率已从2022年的高点开始下降 [91] - 第一季度，78%的合并现金站点租赁收入以美元计价；非美元计价收入主要来自巴西，巴西在本季度合并现金站点租赁收入中占比15.5%，剔除直通费用收入后占现金站点租赁收入的12.4% [93] 服务业务 - 第一季度服务业务收入为5820万美元，部门运营利润为1410万美元；运营商客户本季度忙于部署新的5G相关设备，季度末服务业务积压订单情况良好 [119] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国新塔建设市场有所放缓，因为运营商更多地专注于改造现有站点以高效推出5G；过去五年新建设成本大幅上升，可能翻了一番，这也抑制了建设活动 [45] - 美国国内活动预计2023年将低于2022年的峰值水平，但未来几年运营商客户仍会因多种原因保持相对忙碌的网络部署状态 [124] 巴西市场 - 巴西是公司最大的国际市场，本季度表现良好，但此前讨论的TIM协议影响了第一季度同塔有机增长，该市场同塔有机增长率按固定汇率计算为4.7%，包含5.9%的客户流失率 [116] - 公司对巴西未来几年的机会感到兴奋，预计随着5G相关投资和无线服务的持续扩展，将基于强大的客户关系实现增长 [126] 其他国际市场 - 国际市场第一季度新增业务中，42%来自现有租约的修订，58%来自新租约；坦桑尼亚和南非贡献突出 [151] - 公司计划今年在目前运营的每个国家建设塔楼 [1] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑投资组合增长，但目前全球市场缓慢，缺乏有吸引力的机会；公司将根据市场变化做好准备，利用强大的财务状况和低于目标范围的杠杆比率，把握增值投资机会 [127] - 公司将使用自由现金流偿还循环信贷额度，以观察美联储对抗通胀的效果；若通胀得到控制、利率下降，公司将恢复过去20年的业务模式 [34] - 公司宣布第二季度股息，较去年同期增长近20%，该股息仅占2023年预计AFFO的约27%，为投资组合增长、股票回购和偿还循环信贷额度留出大量资金 [105] - 公司对客户使用双频无线电支持3.45GHz和C波段频率的部署持乐观态度，认为这些发展将推动多年的持续发展活动；同时关注CTIA向白宫请求释放额外中频段频谱的进展，认为这对宏观站点活动有积极影响 [102][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是2023年的良好开端，团队执行能力强，关键指标实现同比稳健增长；未来行业仍需持续的网络投资，为公司提供积极的发展环境 [101][103] - 尽管国际客户流失率仍处于高位，但符合预期；排除Oi整合相关的客户流失，预计2023年将是国际客户流失率的最高点 [92] - 公司财务状况非常强劲，近期获得穆迪的评级提升，这表明评级机构对公司业务的实力和稳定性有信心 [153] 其他重要信息 - 第一季度公司收购14个通信站点，花费860万美元；建造52个新站点；季度末后，公司已购买或达成协议购买66个站点，总价6370万美元，预计年底完成交易 [96] - 第一季度公司继续投资站点土地，花费1160万美元购买土地、地役权和延长地面租约期限；季度末公司拥有或控制超过20年使用权的塔楼土地占比约70%，地面租约（包括可控的续约选项）的平均剩余期限约为36年 [120] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：新塔建设海外步伐放缓的原因 - 巴西运营商合并使新塔建设暂时放缓，但预计未来会恢复增长 [131] 问题：股票回购为何未在资本配置中排名更高，以及美国租赁业务中各运营商的活动变化 - 目前偿还循环信贷额度是最佳的临时资本配置方式，待利率稳定后会进行大量股票回购；T-Mobile和DISH去年在行业中投资最多、最活跃，今年情况变化不大，但整体活动量预计比去年略有下降 [133][158] 问题：DISH在2024年的指导退出率假设，以及其2025年义务所需的额外投入 - 目前尚不清楚2025年义务在2023年的签约情况；今年DISH主要专注于已签约项目的部署，后续情况有待观察 [141] 问题：维持国内业务单点租赁框架的想法，以及转向综合租赁和综合MLA结构的可能性 - 公司对任何对客户和自身最有利的租赁方式持开放态度，曾接近采用综合MLA方式，但最终未实施 [168] 问题：未来几年租赁业务的最大潜在驱动因素 - 双频设备和释放T-Mobile支付费用获得的FCC许可证将是重要驱动因素，预计2023年末和2024年将产生积极影响 [15][171] 问题：租赁业务加速增长的形态，以及新建设重点关注的国家 - 租赁业务增长预计较为线性；公司未明确提及新建设重点关注的国家 [155] 问题：循环信贷额度的还款金额和后续资金分配 - 目前循环信贷额度未偿还余额为5.95亿美元，偿还高利率债务后将寻找其他资金用途 [6][160] 问题：与有线电视公司的关系，以及其是否有在公司塔上增加资产的需求 - 有线电视公司如Charter和Comcast严重依赖Verizon网络外包，公司从它们那里获得的业务与四大传统无线服务提供商相比微不足道 [8] 问题：公司对DISH的年化风险敞口估计 - 估算的约4000万美元年化风险敞口大致正确，且公司与DISH仍有业务往来，预计年底业务量会高于此 [164] 问题：股息支付率上限及未来增长情况 - 长期来看，股息支付率上限可能接近45% - 50%；股息增长率预计会逐年略有下降，但仍会保持较快增长，同时维持相对同行较低的AFFO支付率 [174][196] 问题：Sprint客户流失在2024 - 2026年的情况 - 预计2024年客户流失约1500 - 2000万美元，2025 - 2026年每年约4500 - 5000万美元，之后还有约1000 - 2000万美元的少量流失 [177] 问题：采用综合租赁交易对杠杆目标的看法，以及2025年是否将投资级作为优先事项 - 宏观环境将在未来一年明朗，届时能更明确发展路径；若新频谱可用，可能带来天线效率提升的机会，但需要特定频率的新无线电设备 [178][179] 问题：并购市场缓慢的原因，以及关于填充式建设和固定无线接入（FWA）的讨论 - 并购市场缓慢是由于待售资产少，且买卖双方预期存在差距；公司对合适的新市场机会持开放态度；CTIA请求的部分频谱可能对固定无线接入有益 [21][180][183] 问题：南非电力问题对公司塔楼业务的影响及应对措施 - 部分运营商有将塔楼电力外包的趋势，公司正在关注；南非更重要的问题是安全，公司正在努力解决 [186] 问题：国际市场光纤业务的表现及是否考虑调整投资组合 - 除巴西数据中心和国际塔楼的少量非核心资产外，公司在国际市场没有光纤业务，暂无可剥离的相关资产 [60] 问题：第一季度客户流失中Sprint合并退役导致的具体金额 - 第一季度Sprint相关的新增客户流失为650万美元 [192] 问题：双频无线电租赁申请的预计时间 - 预计很快会有相关租赁申请，FCC上周已批准爱立信的3.45和C波段双频无线电设备 [195] 问题：Oi保险的情况及对业绩的影响 - 文档未提及明确回复内容

业绩总结 - 2023年第一季度，总体现场租赁收入为617百万美元，其中国内收入为455百万美元，国际收入为162百万美元[5] - 核心经常性现金租赁收入为538百万美元，较2022年同期的503百万美元增长了6.9%[5] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为651百万美元，调整后EBITDA利润率为87%[5] - 2023年第一季度的总收入为675,516千美元，较2022年第四季度的686,094千美元下降1.7%[114] - 2023年第一季度的每股收益（稀释后）下降了46.5%[77] - 2023年第一季度的AFFO每股增长5.7%[78] 用户数据 - 2023年第一季度的客户集中度为39.6%，较2022年第四季度的40.4%有所下降[29] - 2023年第一季度的有机增长率为10%[23] - 2023年第一季度国内站点租赁收入为454,833千美元，较2022年同期的432,986千美元增长了5.0%[72] - 2023年第一季度国际站点租赁收入为162,435千美元，较2022年同期的126,446千美元增长了28.4%[72] 财务指标 - 2023年第一季度的净债务为6.9倍的年化调整后EBITDA[26] - 2023年第一季度的股息支出为93.9百万美元，较2022年同期的306.8百万美元下降了69%[9] - 2023年第一季度的资本支出为21.6百万美元，较2022年同期的103.5百万美元下降了79%[26] - 2023年第一季度的塔现金流为491,023千美元，较2022年第四季度的485,877千美元增长2.4%[89] - 2023年第一季度的塔现金流利润率为80.4%，较2022年第四季度的80.9%下降0.5个百分点[89] 未来展望 - 2023年指导的总现场租赁收入中点为2491百万美元，较2022年的2337百万美元增长了6.6%[17] - 2023年第一季度的现金场地租赁收入减去可报销费用后的收入为562,223千美元，较2022年第四季度的554,080千美元增长1.9%[89] - 2023年第一季度的可报销费用为48,196千美元，较2022年第四季度的46,395千美元增长3.9%[89] 负面信息 - 2023年第一季度的调整后EBITDA为459,340千美元，较2022年第四季度的460,720千美元下降0.3%[112] - 2023年第一季度的塔现金流利润率为84.7%，与2022年同期的84.8%基本持平[72] - 2023年第一季度国际站点租赁塔现金流利润率为31.1%，较2022年第四季度的33.0%下降1.9个百分点[48]

塔楼资产情况 - 截至2022年12月31日，公司拥有39311座塔楼，约30%位于巴西[84] 场地租赁业务情况 - 2022年场地租赁业务贡献了公司总部门运营利润的96.2%，其中国内场地租赁占77.0%，国际场地租赁占19.2%[84][87] - 预计2023年国内和国际部门的有机场地租赁收入将高于2022年水平[88] - 预计到2028年，因T-Mobile和Sprint合并导致的租赁流失将使场地租赁现金收入减少1.4亿至1.9亿美元[89] - 2022年场地租赁收入占公司总收入的89%，场地开发收入约占11%[94][95] 收入与成本核算 - 场地租赁收入按直线法在相关租赁协议当期确认，场地开发项目收入根据里程碑或成本百分比确认[94][95] - 公司根据ASC 606核算场地开发收入，付款条款无重大融资安排，合同一般无可变对价[96] - 公司租赁会计遵循ASU No. 2016 - 02，计算租赁负债需对租赁期限和折现率做假设[98] 财务数据对比（2022年与2021年） - 2022年全年总营收26.33454亿美元，较2021年的23.08834亿美元增长13.9%，其中国内站点租赁、国际站点租赁和站点开发营收分别增长5.7%、31.2%和45.0%[102] - 2022年全年总成本6.6865亿美元，较2021年的5.45484亿美元增长22.4%，其中国内站点租赁、国际站点租赁和站点开发成本分别增长2.1%、41.4%和40.1%[102] - 2022年全年总运营利润9.25408亿美元，较2021年的7.82495亿美元增长17.9%，其中国内站点租赁、国际站点租赁和站点开发运营利润分别增长6.4%、26.8%和61.9%[102][109] - 2022年销售、一般和行政费用增加4180万美元，按固定汇率计算增加4250万美元，主要因进入新市场导致非现金薪酬、人员和其他支持相关成本增加[106] - 2022年资产减值和退役成本增加1010万美元，按固定汇率计算增加1030万美元，主要因对某些塔楼未来现金流分析导致减值费用增加[107] - 2022年国内站点租赁折旧、 accretion和摊销费用减少2520万美元，国际站点租赁增加3250万美元，按固定汇率计算增加3070万美元[108] - 2022年净收入为4.598亿美元，较上一年增加2.222亿美元，按固定汇率计算增加1.687亿美元，增幅59.7%[113] - 2022年调整后EBITDA为17.69亿美元，较上一年增加1.627亿美元，按固定汇率计算增加1.586亿美元，增幅9.9%[119][120] - 2022年经营活动提供的现金为13亿美元，较2021年的12亿美元有所增加，主要因营业利润增加[121] - 2022年投资活动使用的现金为13.94亿美元，2021年为14.23亿美元，2022年收购了Airtel Tanzania的1445个站点和GTS在巴西的2632个站点[122][123] - 2022年利息收入为1013.3万美元，较上一年增加670万美元，主要因计息存款增加和利率上升[111] - 2022年利息支出为4.197亿美元，较上一年增加90万美元，主要因现金计息债务平均本金增加，预计未来利息支出将增加[111] - 2022年债务清偿损失为43.7万美元，2021年为3950.2万美元[111] - 2022年所得税拨备为6604.4万美元，较上一年增加5110万美元，按固定汇率计算增加1780万美元，主要因递延外国税和当前州及外国预扣税增加[112] - 2022年融资活动净现金使用为13547.4万美元，2021年为提供33926.4万美元[127] - 2022年公司支付普通股股息30676.6万美元，2021年为25358万美元[127] 营收增长原因 - 国内站点租赁营收增长主要源于有机增长、873座收购塔楼和19座自建塔楼的收入，部分被租约未续约抵消[102][103] - 国际站点租赁营收增长主要源于4908座收购塔楼和777座自建塔楼的收入、可报销费用增加和有机增长，部分被租约未续约抵消，巴西站点租赁收入占比12.8%[103] - 站点开发营收增长主要因T - Mobile、Verizon Wireless和DISH Wireless等运营商活动增加[103][105][110] 信贷安排与债务情况 - 2021年7月7日公司修订循环信贷安排，以实现从LIBOR过渡到替代基准利率，截至2022年12月31日未因参考利率改革修改其他合同[100] - 2021年7月7日，循环信贷额度总承诺从12.5亿美元增至15亿美元，到期日延至2026年7月7日[132] - 截至2022年12月31日，循环信贷额度未偿余额为7.2亿美元，文件提交日为5.7亿美元[135] - 2018年定期贷款初始本金24亿美元，截至2022年12月31日本金余额为23亿美元[136] - 截至2022年12月31日，已发行并流通的担保塔式收入证券总计69亿美元[137] - 截至2022年12月31日，公司有多笔未偿还的Tower Securities，金额从60000万美元到11.65亿美元不等，利率在1.631% - 6.599%之间[139] - 截至2022年12月31日，公司有多笔未偿还的Risk Retention Tower Securities，金额从4480万美元到9430万美元不等，利率在3.598% - 7.870%之间[140] - 截至2022年12月31日，借款人满足抵押贷款协议要求的债务偿付覆盖率，并遵守协议中的所有其他契约[141] - 截至2022年12月31日，公司有两笔未偿还的高级票据，2020年高级票据金额为15亿美元，利率3.875%；2021年高级票据金额为15亿美元，利率3.125%[142] - 预计2023年12月31日结束的未来十二个月债务服务需求总计43011.9万美元[144] - 截至2022年12月31日，公司长期债务工具未来本金支付义务总计129.52亿美元，利息支付总计16.64625亿美元[147] 债务相关条款 - 若债务偿付覆盖率在任何日历季度末降至1.30倍或更低，超额现金流将存入储备账户；若低于1.15倍，将开始“摊销期”[138] - 高级票据契约包含对公司产生额外债务、合并、资产出售等行为的限制[143] 风险因素 - 通胀目前对公司运营影响不显著，但美联储持续加息可能影响运营结果[145] - 公司面临金融工具相关的市场风险，这些工具源于日常业务交易[146] - 2022年全年，约17.2%的收入和约22.2%的总运营费用以外币计价[148] - 假设2022年12月31日巴西雷亚尔汇率不利变动10%，当年收入和运营收入将分别下降约1.0%和0.6%[149] - 2022年12月31日，未结算公司间债务汇率变动10%，将产生约1.437亿美元未实现损益[149] - 公司面临利率风险、外汇风险、收购风险等多种风险[148][153] 公司规划与预期 - 公司资本分配策略包括投资优质资产、股票回购和现金分红，优先投资以增加每股调整后运营资金[91] - 2023年预计非自由支配现金资本支出为5300万 - 6300万美元，自由支配现金资本支出为2.83亿 - 3.03亿美元[126] - 2022年后公司已购买或签订合同购买31个通信站点，总价2320万美元，预计2023年第二季度末完成收购[126] - 截至2022年12月31日，当前授权股票回购计划剩余5.047亿美元[127] - 2023年2月20日宣布将于3月24日支付每股0.85美元现金股息[129] - 截至2022年12月31日，A类普通股在相关注册声明下剩余约120万股[131] - 公司预计无线行业未来增长，站点租赁收入将持续增长[151] - 公司计划通过收购、新建和现有塔楼有机租赁等方式扩大塔楼组合[151] - 公司预计通过增加租户和执行货币修正案来增加现金流[151] - 公司预计2023年现金、循环信贷额度和运营现金流足以偿还未偿债务[152] - 公司期望符合REIT规则并利用NOL减少应税收入[151][153] 应收账款情况 - 2022年和2021年年底应收账款余额分别为1.844亿美元和1.02亿美元，其中场地开发部门分别为5960万美元和2460万美元[97] 运营现金流相关 - 2022年运营现金流来自9896个塔式站点，网络管理公司有权收取运营收入4.5%的管理费[137] 利率互换协议 - 2020年8月4日，公司通过子公司签订名义价值19.5亿美元的利率互换协议，固定年利率为1.874%[148]

业绩总结 - 2022年总场地租赁收入为2,337百万美元，较2021年的2,104百万美元增长了11.1%[5] - 2022年核心经常性现金租赁收入为2,005百万美元，占总场地租赁收入的85%[8] - 2022年净收入同比增长109.8%，每股收益（稀释后）增长113.6%[34] - 2022年调整后EBITDA增长12.6%，AFFO增长9.6%[34] - 2022年全年调整后EBITDA为1,768,977千美元，较2021年的1,606,279千美元增长了10.1%[58] - 2022年全年净收入为459,799千美元，较2021年的237,624千美元增长了93.3%[58] - 2022年总收入为2,633,454千美元，较2021年的2,308,834千美元增长了14.1%[62] 用户数据 - 2022年国际场地租赁收入占比为24%[14] - 2022年新增租赁和修订合同贡献了90百万美元的收入[6] - 2022年流失率对总场地租赁收入的影响为81百万美元[6] - 2022年第四季度的现金站点租赁收入为157,496千美元，较2021年同期的108,086千美元增长了45.6%[44] - 2022年第四季度的塔楼现金流为109,291千美元，较2021年同期的75,723千美元增长了44.2%[44] 未来展望 - 2023年总场地租赁收入指导为2,479百万美元，较2022年增长6.1%[6] - 2023年预计非现金直线收入为20,600千美元，较2022年的38,206千美元下降46.0%[30] - 2023年预计非现金直线地租费用为3,741千美元[30] 资本配置与财务状况 - 2022年资本配置总额为2,129.1百万美元，较2021年的2,227.4百万美元下降4.4%[13] - 2022年股东回购金额为431.6百万美元，较2021年的582.5百万美元减少26%[13] - 2022年净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍，较2021年的7.3倍有所改善[13] - 2022年12月31日的总债务为12,952,000千美元，较2021年同期的12,396,000千美元增长4.5%[72] - 2022年12月31日的净债务为12,765,002千美元，较2021年同期的11,962,383千美元增长6.7%[72] 成本与费用 - 2022年第四季度的可报销费用为120,278千美元，较2021年同期的82,631千美元增长了45.6%[44] - 2022年第四季度的站点租赁成本为48,848千美元，较2021年同期的32,723千美元增长了49.3%[44] - 2022年总利息费用为116,861千美元，较2021年的99,631千美元增长了17.3%[60] 其他信息 - 2022年第四季度的投资资本回报率（ROIC）为10.5%，较2021年同期的10.2%上升0.3个百分点[29] - 2022年第四季度的调整后EBITDA利润率为68.1%，较2021年同期的68.2%略有下降[56] - 2022年第四季度的非现金直线租赁收入为(9,133)千美元，较2021年同期的(9,630)千美元有所改善[56]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总GAAP站点租赁收入为6.096亿美元，现金站点租赁收入为6.005亿美元，外汇汇率带来约80万美元收益，较2021年第四季度带来220万美元收益 [96] - 第四季度同塔经常性现金租赁收入净增长5.1%，毛增长9.3%；国内同塔经常性现金租赁收入毛增长8.5%，净增长5%，含3.5%的客户流失率 [96] - 第四季度调整后EBITDA为4.607亿美元，利润率为68.1%，排除收入和代垫费用影响后利润率为73.1%，约96%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [101] - 第四季度服务业务收入7650万美元，部门运营利润1930万美元，2022年是服务业务最成功的一年，年末服务业务积压订单仍很健康 [102] - 第四季度调整后资金运营（AFFO）为3.407亿美元，每股AFFO为3.12美元，较2021年第四季度增长11%，但因提前再融资6.4亿美元有息塔收入证券受负面影响 [103] - 2022年底总债务130亿美元，净债务128亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆率为6.9倍，第四季度净现金利息覆盖率为4.7倍 [115] - 2022年12月31日公司流通股为1.08亿股，较2021年减少0.9%，第四季度宣布并支付现金股息7670万美元，即每股0.71美元，2023年第一季度股息每股0.85美元，较第四季度增长约20% [119] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 2022年第四季度国内运营租赁活动或新签订合同的收入不如第三季度，但仍很稳健， amendment活动和新租赁各占国内预订量的50%，四大运营商占国内增量租赁收入的约95% [97][98] - 2022年第四季度国际同塔现金租赁收入净增长5.4%，含7.6%的客户流失率，毛增长13%，国际租赁活动良好，巴西同塔有机增长13.2% [99] - 2023年租赁业务展望显示，有机租赁收入将因2022年新租赁活动增加而增长，非有机新增资产也将带来显著收入增长，但预计客户流失影响会增加 [106][107][108] 服务业务 - 2022年服务业务收入和利润创历史新高，年末服务业务积压订单仍很健康，但2023年展望显示收入和调整后EBITDA贡献将同比下降，但仍高于2022年展望起点 [102][110] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2022年第四季度国内同塔租赁收入增长为全年最高，所有大型美国客户都很活跃，预计2023年国内租赁和修正案对收入增长的贡献仍良好，但活动水平可能略低于2022年峰值 [122] 国际市场 - 2022年第四季度国际新业务签约中60%来自现有租约的修正案，40%来自新租约，国际租赁活动超内部预期，主要由巴西、南非和坦桑尼亚贡献 [123] - 2022年巴西租赁业务表现出色，CPI指数带来的增长超预期，因GTS收购实现了显著的投资组合增长 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取机会主义方法进入新市场，会基于人口统计、运营分析、国家稳定性、风险、税收和货币等因素进行评估 [67] - 对于并购，公司会谨慎选择，寻求能带来合适资本回报的机会，同时关注利率和倍数的关系，等待更有利的时机 [21][37] - 在建设定制项目上，公司会在国内外推动该业务线，注重财务回报，寻求能达到9% - 11%现金回报率的机会 [42][43] - 行业竞争方面，运营商的资本支出决策和5G应用的发展将影响公司业务，目前缺乏有吸引力的5G应用，导致运营商投资较为谨慎 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前无线部署处于周期中，客户关注竞争压力和自由现金流，随着5G部署的推进，未来仍有大量工作要做，公司对未来业务增长有信心 [54] - 巴西市场的频谱拍卖和运营商整合长期来看对租赁业务增长有利，政治上的分裂国会情况预计不会对现有业务产生重大影响 [60][62] - 公司财务状况良好，有能力支持客户实现网络建设目标，预计2023年将取得强劲业绩 [111][121] 其他重要信息 - 公司宣布了继任计划，Brendan Cavanagh将担任首席执行官，Jeff Stoops将担任董事会主席 [112][130] - 公司与TIM巴西达成协议，解决了Oi无线业务整合的客户流失问题，预计2023年将产生约1000万美元的客户流失 [109][56] - 公司目前有5.04亿美元的股票回购授权剩余，可能会在2023年进行资产投资、股票回购或两者兼而有之 [118][110] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最令人兴奋的5G应用有哪些，客户何时能真正理解5G的意义 - 目前没有处于“必须拥有”类别的5G应用，整个无线生态系统都在等待这样的应用出现，当出现时运营商会加大投资以避免落后，但在此之前运营商投资会较为谨慎 [4] 问题2: 站点租赁收入增长节奏如何，美国的1200万美元和国际的800万美元其他收入是什么 - 2023年预计上半年增长较高，下半年略有下降，这取决于上半年的租赁活动签约情况；国际的其他收入主要是代垫费用增加，美国的是一些现金基础收入，是对同比变化的估计 [6][7] 问题3: 运营商客户今年的加速或减速节奏如何，目前的可见性如何 - 公司有较好的可见性，预计从上半年到下半年增长率会下降，不同运营商情况不同，领先的运营商可能减速，落后的可能加速 [16][17] 问题4: 目前的指导中对加速增长是否谨慎 - 总体上是谨慎的，虽然知道某些美国运营商在2023年会有加速增长，但指导是针对总体情况 [18] 问题5: 如何看待股票回购的数学逻辑，私人市场和股票价格与借款利率的比率是否会改变 - 偿还循环信贷有6%的保证回报，股票回购需考虑债务资本成本和合适时机，市场差距在缩小但仍存在，预计利率会下降，届时会有更有利的机会 [21] 问题6: 杠杆率目标是否有变化，如何看待运营商在一半塔上添加中频段频谱的情况 - 长期杠杆率目标仍为7% - 7.5%，目前是战术性调整；公司认为运营商会在绝大多数站点添加中频段频谱，目前还有很多工作要做，需等待有吸引力的5G应用出现来推动运营商投资 [25][26][27] 问题7: 对私人资产倍数的看法，服务利润率如何变化 - 利率和倍数应有关系，但过去几年未体现，现在开始有变化，公司会谨慎投资；服务利润率预计今年会略有下降，主要是业务组合变化，实际结果可能好于预期 [37][38] 问题8: 如果2023年下半年美国业务减速，对2024年增长意味着什么，建设定制项目未来几年情况如何，能否加速 - 租赁业务还有很多工作要做，增长取决于运营商的资金投入和时间，公司对2023年有信心，上半年更强劲；建设定制项目会在国内外推动，注重财务回报，会寻找合适机会 [42] 问题9: 建设定制项目第一年的回报率是多少 - 公司寻求9% - 11%的现金回报率，但不是每个机会都能达到，第一年回报率会因具体情况而异 [43][44] 问题10: SG&A高于预期的原因是什么，股息支付相对于应税收入的情况如何，未来是否会改变 - SG&A增加主要是通胀导致的人员成本上升；公司有5.85亿美元的净运营亏损（NOL），可以在未来多年内保持股息占AFFO的合理比例 [49] 问题11: 第四季度签约收入不如第三季度，积压订单下降是否正常，2023年至今情况如何 - 这是无线部署周期的正常现象，客户关注竞争压力和自由现金流，目前的情况是暂时的，未来5G部署仍有大量工作要做 [54] 问题12: 与TIM的协议是否涵盖所有Oi客户流失，除了期限延长还有其他好处吗，总体Oi客户流失预期如何 - 该协议涵盖了所有与TIM相关的Oi客户流失，预计2023年为1000万美元；协议还有其他业务承诺和一些小的好处；总体Oi客户流失预计在2300 - 3300万美元之间，扣除与TIM的1000万美元后，剩余部分取决于与其他运营商的情况 [56] 问题13: 国际新租赁收入同比持平，今年的节奏如何，如何看待巴西的频谱拍卖和总统选举 - 国际租赁收入全年节奏应较为平衡；频谱拍卖使运营商获得频谱，Oi的整合长期来看对租赁业务增长有利；总统选举后形成分裂国会，预计不会对现有业务产生重大影响 [60][62] 问题14: 能否讨论潜在新市场，更新菲律宾和坦桑尼亚的情况，应收账款季度环比增加6700万美元的原因是什么 - 公司会根据多种因素考虑进入新市场，坦桑尼亚表现良好，超出内部预期；应收账款增加是由于年末收款时间问题和一些服务相关应收账款，预计未来会下降 [66][67] 问题15: 国内客户流失是因为时间问题还是运营商预期的退役活动不会发生，是否看到运营商支持固定无线服务带来的增量修订活动 - 国内客户流失主要是Sprint和T-Mobile合并相关的时间问题，预计总流失量不变；目前尚未看到明显的增量修订活动，固定无线服务主要利用现有网络的过剩容量 [72][73] 问题16: 租赁指导意味着2023年退出率为1500 - 1600万美元是否正确，2024年保持该退出率或下降的影响因素是什么 - 该退出率大致正确，2024年的情况取决于2023年下半年的新业务签约情况 [76][77] 问题17: 什么因素会使租赁收入超过7200万美元 - 主要取决于有多少客户同时积极开展业务，历史上最大的租赁期是所有客户同时忙碌的时候；此外，特定运营商的义务和频谱部署也可能推动业务增长，但具体时间不确定 [79] 问题18: 国际市场的升级指导为何在去年CPI较高的情况下同比持平，可自由支配的资本支出指导为何比去年大幅增加 - 国际升级美元金额持平是因为预计巴西CPI下降，2022年的部分升级好处延续到2023年，且业务基础扩大；可自由支配的资本支出增加包括少量已签约的并购、新建设、数据中心升级和DAS网络投资等 [84]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (S ...

业绩总结 - 2022年第三季度，SBA的总场地租赁收入为1,727百万美元，较2021年的2,104百万美元下降了17.9%[6] - 2022年第三季度，SBA的调整后EBITDA为446,759千美元，较第二季度的437,756千美元增长2.3%[86] - 2022年全年站点租赁收入为2,104,087千美元，较2021年的1,954,472千美元增长7.6%[73] 用户数据 - 2022年第三季度，SBA的国内场地租赁收入占比为76%，国际场地租赁收入占比为24%[20] - 2022年第三季度，SBA的同塔有机租赁收入增长率为8.1%[11] - 2022年第三季度，前五大客户的收入占比为40.9%[20] 财务指标 - 截至2022年9月30日，公司的净债务为12,140,484千美元[120] - 截至2022年9月30日，公司的杠杆比率为6.8倍[120] - 2022年第三季度的年化调整EBITDA为1,787,036千美元[120] 成本与利润 - 2022年第三季度的站点租赁成本（不包括折旧、增值和摊销）为45,590千美元[67] - 2022年第三季度的可回收费用为36,274千美元，较第二季度的35,470千美元有所上升[67] - 2022年第三季度的调整后EBITDA利润率为72.2%[90] 现金流与债务 - 2022年第三季度的塔楼现金流为93,177千美元，塔楼现金流利润率为71.5%[67] - 总债务为12,438,000千美元，其中无担保债务为3,000,000千美元，担保债务为9,438,000千美元[129] - 净现金利息支出为84,103千美元，较上一季度增长1.6%[1] 其他信息 - 2022年第三季度的非现金直线租赁收入为11,686千美元，较2022年第二季度的9,846千美元增加18.7%[92] - 2022年第三季度的资本贡献摊销总额为5,097千美元，较2022年第二季度的4,869千美元有所上升[42] - 截至2022年9月30日，投资资本回报率（ROIC）为10.6%，较2022年6月30日的10.5%有所上升[44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP站点租赁总收入为5.873亿美元，现金站点租赁收入为5.756亿美元；外汇汇率对本季度收入有60万美元的正向影响，但同比减少330万美元 [7] - 第三季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4.9%（按固定汇率计算），毛增长率为9.1%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为8%，净增长率为4.8%，包含3.2%的客户流失率 [8][9] - 第三季度国际同塔现金租赁收入净增长率为5.4%（按固定汇率计算），包含8.4%的客户流失率，毛增长率为13.8% [12] - 第三季度塔现金流为4.641亿美元，国内塔现金流利润率为84.8%，国际塔现金流利润率为67.3%，剔除直通费用影响后为91.3% [15] - 第三季度调整后EBITDA为4.468亿美元，利润率为67.3%，剔除直通费用影响后为72.2%；约95%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [16] - 第三季度服务业务收入达8830万美元，实现部门运营利润2280万美元；服务业务积压订单量再创新高，公司将全年站点开发收入预期上调2600万美元 [17] - 第三季度调整后运营资金（AFFO）为3.394亿美元，每股AFFO为3.10美元，按固定汇率计算同比增长15.1% [18] - 截至季度末，公司总债务为124亿美元，净债务为121亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.8倍，低于目标范围下限；第三季度调整后EBITDA与净现金利息支出的净现金利息覆盖率为5.3倍，与前两季度持平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内运营租赁业务（预订量）表现强劲，大客户贡献显著；第三季度修订活动占国内预订量的58%，新租赁占42%；四大运营商（AT&T、T-Mobile、Verizon和DISH）占本季度国内新增租赁收入的94%以上 [10][11] - 国际租赁业务表现良好，新增签约收入创年内单季新高；巴西市场同塔有机增长率达13.6%（按固定汇率计算）；国际客户流失率因运营商整合和Digicel退出巴拿马市场而维持在较高水平 [12][13] - 服务业务第三季度再创历史新高，收入和毛利润贡献均为历史最高，积压订单量持续增长 [17][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，81.1%的合并现金站点租赁收入以美元计价，巴西市场占合并现金站点租赁收入的12.5%，占剔除直通费用后现金站点租赁收入的9.2% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取审慎和机会主义的资本配置策略，专注于为股东实现回报最大化 [33][34] - 持续投资于站点土地，截至季度末，公司拥有或控制超过20年使用权的塔下土地约占72%，地面租赁平均剩余期限（含可控制的续约选项）约为36年 [20] - 公司预计2023年租赁业务将继续保持强劲，将在下次季度财报电话会议上提供2023年初步展望 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司业务依然繁忙，第三季度业绩远超预期，各关键指标全年展望均有所上调 [6][26] - 国内有机租赁业务对租赁收入增长的贡献在第三季度达到年内最高，预计第四季度贡献将更高 [26] - 公司对第三季度和年初至今的业绩表现感到满意，有信心在2022年实现强劲收官 [21][34] 其他重要信息 - 第三季度公司未进行普通股回购，目前10亿美元股票回购计划剩余授权金额为5.047亿美元；截至2022年9月30日，公司流通股数量为1.08亿股，较2021年9月30日减少1.4% [24] - 第三季度公司宣布并支付现金股息7670万美元，即每股0.71美元；董事会宣布第四季度股息为每股0.71美元，将于2022年12月15日支付给11月17日收盘时登记在册的股东 [24] - 10月11日，公司完成对Grupo TorreSur的收购，新增2632个巴西站点，现金对价7.25亿美元；季度末后，公司已购买或达成购买协议的34个现有市场站点总价为2850万美元，预计于明年第一季度末完成交易 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内并购卖家预期及TCF倍数情况，以及美国客户关于填充、致密化或小区分裂的讨论情况 - 公司仍处于容量阶段和中频段频谱的覆盖及初始部署阶段，预计致密化将在未来到来，但目前容量仍是主要驱动力；卖家预期有所变化，但尚未完全与上市公司倍数压缩程度同步，公司会谨慎选择并购项目，仅在价格合适时出手 [38][39] 问题2: 国际并购、小规模收购和定制建设项目的当前意向 - 公司倾向于在条件合适时进行定制建设项目；对于小规模收购和进入新市场，公司将从价格和增长潜力角度评估，仅在认为合适时开展相关业务；若未找到合适机会，公司将快速降低杠杆率 [40] 问题3: 服务业务积压订单详情，是否仍存在订单到收入转化时间延长的情况，以及数据中心和边缘计算业务的进展 - 订单到收入转化时间无重大变化；边缘计算业务取得了显著进展，但目前规模仍较小，约有30 - 40个设施正在运营或建设中，主要需求来自边缘计算、光纤和电缆信号再生；项目的增量投资回报率令人满意，公司将继续推进该业务 [44][46][48] 问题4: 美国业务前景，考虑到运营商可能削减资本支出、潜在衰退和高利率等因素 - 由于业务性质，当前签约情况将影响未来财务结果，为公司提供信心；公司跟踪发现，客户在其站点上升级中频段频谱的比例仍较低，且运营商公布的资本支出数据较为宽泛，因此预计明年业务情况良好 [54] 问题5: Grupo TorreSur业务的资金安排，2023年利息费用预期，以及股票回购是否会重新提上日程 - Grupo TorreSur收购已通过手头现金和循环信贷额度完成融资；公司计划在未来几个月内对2023年3月到期的6.4亿美元资产支持证券（ABS）进行再融资，预计新利率将显著高于当前的略低于3.5%，可能达到6%左右；公司预计2023年产生超过10亿美元的AFFO，且在2024年10月前无其他债务到期，将根据投资机会和股票价值决定是否进行股票回购或降低杠杆率 [55][56][58] 问题6: 国内Dish及其他运营商的部署进展情况 - T-Mobile、Verizon和AT&T在中频段频谱部署方面仍有工作要做；Dish已签署大量业务，目前专注于在2023年6月前完成业务上线以满足要求，之后预计将着手处理2025年的需求；所有运营商与公司的业务量都很高，且仍有大量工作待完成 [62] 问题7: 边缘计算站点的外观、建设成本、设施规模，以及潜在符合部署条件的站点比例 - 边缘计算站点大多为6x12或10x20英尺的 shelters，类似传统无线 shelters，配备空调和监控设备，初始可容纳2 - 3个机架，可扩展；建设成本因规模而异，类似上述描述的站点约为10万美元，更大规模的边缘计算数据中心可达40 - 50万美元 [64] 问题8: 中频段频谱在站点上的覆盖比例“低”的具体含义 - 运营商在公司塔上的中频段频谱满意度最高约为50%，其他运营商低于该比例 [68] 问题9: 公司与Comcast和Charter就卸载策略的沟通情况，以及不同频谱使用场景下租赁定价是否会有差异 - 公司与Charter和Comcast保持沟通，但相关场景可能仍在未来；租赁定价可能主要基于设备情况，而非频谱性质，公司不会区分客户对共享频谱（如CBRS）和自有频谱的使用 [71][72] 问题10: GTS业务的财务影响变化，收入提前确认情况，以及网络服务业务明年的表现预期 - GTS业务的财务数据与上季度一致，年化总收入预计约为7200万美元，提前完成收购带来约300万美元的收入提前确认；服务业务积压订单支持第四季度表现与第三季度相似，但公司未给出相关指引；对于明年表现，需在未来4 - 5个月后给出2023年全年指引时再做判断 [78][79] 问题11: 美国其他收入增长的来源，以及Q3和Q4的分布情况 - 其他收入增长主要在Q3，主要包括滞留费用（租户超期占用塔的额外费用）和Digicel的国际付款 [83] 问题12: 美国费用趋势，特别是除地面租金外的其他费用情况 - 公司面临一定通胀压力，明年员工平均薪酬涨幅将高于过去几年；但销售、一般及行政费用（SG&A）仅占收入的6%，对整体财务数据影响较小 [84] 问题13: 主要合同中CPI联动 escalators 是否有上限 - 大部分合同无上限，可能存在一两个有上限的合同，但占比极小 [85] 问题14: 拉丁美洲客户流失率情况，以及对2023年的影响，服务业务利润率的未来走势 - 未来几个季度国际客户流失率预计维持在当前水平；关于2023年，需关注巴西Oi合并事宜的进展，目前尚无定论；服务业务在传统许可和分区以及建设方面执行良好，两者利润率差距已大幅缩小，未来利润率变化不大，新业务通常先从许可和分区开始 [91][92] 问题15: 公司对目标杠杆率的看法，以及在收购和股票回购方面的策略是否有变化 - 公司目标杠杆率未变，且一段时间以来几乎都处于目标范围下限，未来可能继续维持或降低；公司不会成为高股息相对于AFFO的公司，将保持股息增长速度快于同行和REIT行业平均水平，同时保留灵活性 [97][98] 问题16: 公司对GTS业务中可变利率债务的处理计划 - 将采用混合策略，一方面通过资产支持证券融资减少循环信贷额度，另一方面利用现金流快速偿还部分债务 [100] 问题17: 巴西大选后对电信行业、货币等方面的影响 - 尽管Lula当选总统，但国会更倾向于右派，两者将形成制衡，预计公司业务环境良好，政策变化不大 [102] 问题18: 公司对2023年国内新租赁业务的预期，与同行相比是否认为2022年的6700万美元新租赁业务收入是峰值 - 公司对2023年的乐观预期基于2022年的相关数据，意味着2023年有望保持类似水平 [107] 问题19: 鉴于今年外币汇率波动，公司对国际投资风险评估是否有变化 - 由于各国货币汇率变动与CPI基本匹配，且公司在这些国家的收入基于CPI进行调整，因此风险评估基本未变 [108][109] 问题20: 宏观环境下公司获取有担保债务市场资金的能力是否变化，以及该市场是否仍为主要资金来源 - 公司获取有担保债务市场资金的能力未受显著影响，主要问题在于成本；该市场仍将是公司主要资金来源，公司在该市场的资金获取能力依然强劲 [111] 问题21: 公司全年可自由支配资本支出（CapEx）指引下调3500万美元的原因 - 主要是由于一些小规模收购的时间安排，与劳动力可用性、供应链限制或成本上升无关 [112] 问题22: 未签署租赁申请的积压情况，以及与去年同期和上季度相比的变化，巴西明年CPI escalator的预期 - 新租赁和修订的积压订单量略低于第二季度末，但仍处于多年来的高位，为公司未来发展提供信心；对于巴西明年的CPI escalator，预计在8% - 10%的高个位数范围，但需考虑选举结果和租赁调整时间的影响 [117][118]