On CNBC's “Halftime Report Final Trades,” Malcolm Ethridge, managing partner at Capital Area Planning Group, picked Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT), which is scheduled to release quarterly earnings in a couple of weeks.Microsoft will release earnings results for the first quarter, after the closing bell on Wednesday, Oct. 29. Analysts expect the company to report quarterly earnings at $3.66 per share on revenue of $75.36 billion.Don't forget to check out our premarket coverage here.Bill Baruch, founder ...

公司业绩表现 - 嘉信理财季度营收创纪录达61亿美元 同比增长27% [2] - 季度利润创纪录达23亿美元 同比增长67% [2] - 客户总资产增长17% 达到创纪录的116万亿美元 [2] - 日均交易量达740万笔 同比增长30% [3] - 第三季度末保证金余额达970亿美元 较2024年底增长16% [3] 行业趋势与竞争 - 美国银行财富管理部门营收增长19% 达13亿美元 [4] - 高盛财富管理部门营收增长17% 达44亿美元 [4] - 摩根士丹利财富管理部门营收增长13% 达82亿美元 [4] - 竞争对手盈透证券客户资产增长40% 至75750亿美元 [4] - 盈透证券日均交易量增长47% 至386万笔 [4] - 以零售客户为主的Robinhood公司股价自1月以来上涨超过250% [4] 客户与市场动态 - 连续四个季度新开经纪账户超过100万个 [3] - 今年新投资者中Z世代家庭约占三分之一 千禧世代占另外三分之一 [4] - 市场剧烈波动源于华盛顿贸易政策转变和人工智能热潮 激励投资者更多借贷购买股票 [3]

收入和利润表现 - 第三季度净收入61.3亿美元，同比增长27%[1][4] - 净收入为61.35亿美元，同比增长27%，环比增长5%[16] - 2025年第三季度总营收为61.4亿美元，GAAP净利润为31.14亿美元，调整后净利润为23.75亿美元[33][34] - 税前利润为30.21亿美元，同比增长64%，税前利润率达49.2%[16] - 归属于普通股股东的净利润为22.77亿美元，同比增长75%，环比增长15%[16] - 2025年前九个月GAAP净利润为93.06亿美元，调整后净利润为66.86亿美元[33][34] 每股收益 - 第三季度GAAP每股收益1.26美元，调整后每股收益1.31美元，同比增长70%[1][4] - 摊薄后每股收益为1.26美元，同比增长77%，环比增长17%[16] - 2025年第三季度GAAP摊薄后每股收益为1.26美元，调整后摊薄后每股收益为1.31美元[34] - 2025年前九个月GAAP摊薄后每股收益为3.33美元，调整后摊薄后每股收益为3.49美元[34] 净利息收入相关 - 净利息收入为30.50亿美元，同比增长37%，环比增长8%[16] - 2025年第三季度净利息收入为30.50亿美元，同比增长37.3%[19] - 2025年前九个月净利息收入为85.78亿美元，同比增长29.7%[19] - 净利息收益率环比扩大21个基点至2.86%[9] 客户资产与账户 - 公司总客户资产达到创纪录的11.59万亿美元，同比增长17%[3] - 总客户资产达到11,593.9亿美元，较去年同期增长17%，较上季度增长8%[24] - 嘉信理财客户资产和账户数量实现增长[23] - 2025年9月总客户资产达到11,593.9亿美元，较上月增长3%，较去年同期增长17%[25] - 活跃经纪账户达3,796.3万个，较去年同期增长6%[24] - 新开经纪账户114.3万个，较去年同期增长18%[24] - 2025年9月新增经纪账户数为38.4万个，较上月增长1%，较去年同期增长20%[25] 净新增资产 - 第三季度核心净新增资产达到1375亿美元，同比增长44%[1][3] - 净新增资产为134.4亿美元，较去年同期增长48%，较上季度大幅增长83%[24] - 2025年9月净新增资产为45.4亿美元，较上月增长5%，较去年同期大幅增长50%[25] - 2025年9月核心净新增资产为46.2亿美元，较上月增长4%，较去年同期增长38%[25] 客户交易活动 - 客户日均交易量（DATs）为742.1万笔，同比增长30%[16] - 2025年9月交易所交易基金净买入额为256.36亿美元[26] 资产管理与管理费收入 - 资产管理与管理费收入17亿美元，同比增长13%[9] - 2025年前九个月总资产管理和管理费收入达到47.73亿美元，较去年同期的42.07亿美元增长13.5%[22] 交易收入 - 交易收入9.95亿美元，同比增长25%[9] 资产细分表现 - 投资者服务业务客户资产为6,577.2亿美元，较去年同期增长18%[24] - 顾问服务业务客户资产为5,016.7亿美元，较去年同期增长15%[24] - 2025年9月顾问服务资产达50,167亿美元，较上月增长3%，较去年同期增长15%[25] - ETF总资产为2,871.7亿美元，较去年同期增长26%，较上季度增长10%[24] - 专有货币市场基金资产为666.4亿美元，较去年同期增长19%[24] - 保证金贷款余额为97.2亿美元，较去年同期增长33%，较上季度增长17%[24] - 2025年9月平均保证金余额为946.09亿美元，较上月增长5%，较去年同期显著增长30%[25] 客户现金与银行存款 - 客户交易扫款现金余额季度环比增加135亿美元，至4256亿美元[9] - 银行存款为2391亿美元，同比减少3%，环比增长3%[16] - 2025年9月客户现金占客户资产比例为9.4%，较上月下降10个基点[25] 证券借贷与投资收入 - 2025年第三季度证券借贷收入为1.83亿美元，同比大幅增长110.3%[19] - 净市场收益为702.2亿美元，显著扭转了上季度304亿美元净损失的状况[24] 生息资产与付息负债 - 2025年第三季度总生息资产平均余额为4197.80亿美元，与上年同期基本持平[19] - 2025年第三季度总生息资产收益率（含证券借贷等）为3.71%，略高于上年同期的3.69%[19] - 2025年第三季度总付息负债平均余额为3793.76亿美元，同比下降1.9%[19] - 2025年第三季度总付息负债成本率为0.94%，同比下降81个基点[19] 具体投资产品费用收入 - 嘉信理财货币市场基金平均客户资产在2025年第三季度达到6632.18亿美元，产生收入4.58亿美元，费用率为0.27%[22] - 嘉信理财股票和债券基金、ETF及集合信托基金平均客户资产在2025年第三季度为7355.19亿美元，同比增长21.9%[22] - Mutual Fund OneSource及其他免交易费基金在2025年第三季度平均客户资产为4436.6亿美元，收入2.59亿美元，费用率降至0.23%[22] - 2025年第三季度总共同基金、ETF和集合信托资产为24604.29亿美元，收入9.46亿美元，费用率稳定在0.15%[22] - 收费型管理投资解决方案在2025年第三季度平均资产为6542.2亿美元，收入6.19亿美元，费用率为0.38%[22] - 其他基于余额的费用在2025年第三季度平均资产为9220.3亿美元，收入8100万美元，费用率为0.03%[22] 具体资产收益率与成本 - 2025年第三季度银行存款平均余额为2292.81亿美元，成本率大幅下降至0.43%[19] - 2025年第三季度来自经纪客户的应收款平均余额为901.21亿美元，收益率降至6.47%[19] - 2025年第三季度待售证券和持有至到期证券平均余额为207.47亿美元，收益率分别为2.05%和1.70%[19] 融资与债务 - 银行补充融资季度内减少129亿美元，季度末余额为148亿美元[1][9] - 应付经纪商和清算机构款项为224亿美元，同比增长37%，环比增长20%[16] - 客户应收款项净额为938亿美元，同比增长27%，环比增长13%[16] 股票回购 - 第三季度以27亿美元回购2890万股普通股[1][9] 利润率与回报率 - 2025年第三季度GAAP税前利润率为49.2%，调整后税前利润率为51.3%[34] - 2025年第三季度GAAP平均普通股股东权益回报率为21%，有形普通股权益回报率为38%[36] 资本比率 - 截至2025年9月30日，公司层面GAAP一级杠杆比率为9.7%，调整后一级杠杆比率为7.3%[36] 一次性项目影响 - 2025年第三季度无形资产摊销对税前利润的影响为1.27亿美元，占总营收的2.1%[33][34] - 2024年第三季度收购和整合相关成本为2300万美元，占总营收的0.5%[33][34] 员工数量 - 全职等效员工数为3.27万人，同比增长2%[16] 市场环境 - 2025年9月纳斯达克综合指数收于22,660点，较上月增长6%，较去年同期大幅增长25%[25] - 2025年9月标准普尔500指数收于6,688点，较上月增长4%，较去年同期增长16%[25] 特定资金流动 - 2024年10月和11月，因一个大型国际关系导致资金外流分别为3亿美元和6亿美元[27]

财务业绩表现 - 第三季度每股收益为1.31美元，超过市场普遍预期的1.23美元 [1] - 第三季度营收同比大幅增长27%至61.4亿美元，高于预期的59.7亿美元 [1] - 年化平均普通股回报率达到21%，高于去年同期的14% [2] - 年化有形普通股回报率攀升至38%，去年同期为31% [2] 客户资产增长 - 核心净新增资产达到1375亿美元，较去年同期增长44% [2] - 总客户资产增长17%至创纪录的11.59万亿美元 [2] - 创纪录的客户资产增长推动了营收和盈利超出预期 [1] 管理层评价 - 管理层认为业绩凸显了公司在动态利率环境中持续成功扩大客户群并保持盈利能力 [3]

市场担忧与反应 - 市场对近期事件存在显著担忧 收益率下降可能反映了避险情绪 [1][2] - 市场反应模式为"先开枪后提问" 即事件发生后先抛售再寻求解释 [3][4] - 对盈利预期存在担忧 部分领域的盈利预期可能设定过高 [2][3] 私人信贷与影子银行系统 - 当前问题被解读为个案性质 涉及向无证移民发放无担保高风险贷款以及欺诈行为 [4] - 区分两个问题领域：私人信贷市场与广泛银团贷款市场 受影响交易不属于私人信贷领域 [5][6] - 私人信贷交易通过面对面方式进行 不进行广泛交易 其信贷质量和管理条款预计比广泛银团贷款市场更严格 [7][8] - 影子银行系统具有不透明性 难以提前发现问题 [5][9] 科技股与AI领域估值 - 当前市场存在投机性泡沫 涉及量子计算、无人机、非盈利科技股和迷因股等领域 [10] - 与1990年代末期不同 当前热门股票拥有盈利基础和稳健的估值分母 [11][12] - 担忧可能存在于预期泡沫 即市场预期设定过高 而非基本面完全缺失 [11][12] - 担忧循环融资等问题 但情况与互联网泡沫时期存在差异 [12]

核心业绩表现 - 2025年10月16日公布的第三季度每股收益为1.31美元，超过市场预估的1.24美元，较去年同期0.77美元实现显著增长 [1][2] - 第三季度营收达到约61.4亿美元，超出市场预估的60.2亿美元 [2] - 第三季度净利润为24亿美元，增长主要由更高的交易量和增加的资本流入驱动 [3][6] 关键财务比率 - 公司市盈率为23.64倍，市销率为6.45倍 [3] - 企业价值与销售额比率约为6.65，企业价值与营运现金流比率约为9.97 [4] - 收益率为约4.23%，反映了公司相对于股价的盈利能力 [4] - 债务与权益比率约为0.76，显示杠杆水平适中，但流动比率约为0.49，短期流动性有待改善 [5] 市场地位与驱动因素 - 公司作为领先的金融服务公司，与富达和E*TRADE等巨头竞争，财报展示了其强大的市场地位 [1] - 业绩增长的核心驱动力是更高的交易活动量和持续的资本净流入 [3][6]

微软公司 - 微软公司将在几周后公布财报 市场预期公司需要提升利润率 [1] 嘉信理财公司 - 嘉信理财公司季度业绩表现非常强劲 [1] - 嘉信理财公司资产规模达13万亿美元 并持续增长 [1]

业务更新会议概述 - 嘉信理财举办2025年秋季业务更新会议 会议由投资者关系董事总经理Lauren Gaspar主持 总裁兼首席执行官Rick Wurster和首席财务官Mike Verdeschi共同参与 [1] - 会议旨在分享第三季度强劲业绩的更多见解 并提供更广泛的战略和财务更新 [2] 会议安排与材料 - 业务更新演示文稿将在准备好的发言结束后 发布在投资者关系网站上的常规位置 [3] - 问答环节结构为每人一个问题 不设后续追问 以确保能回答尽可能多的问题 [3] - 鼓励有后续问题的参与者联系投资者关系团队 [4]

人工智能与半导体行业 - 台积电公布创纪录季度利润并第二次上调2025年展望 其董事长表示人工智能需求比三个月前预期更强劲 [1] - 台积电预计2025年营收将增长中段30%范围 此前一个季度净利润跃升39% 公司计划明年至少支出400亿美元用于扩大产能 [1] - 台积电业绩提振芯片板块 其股价在早盘交易中上涨超过2% 博通和英伟达股价上涨约1.5% ASML上涨2% [1] - 谷歌斥资150亿美元在美国境外建设最大数据中心 OpenAI扩大与英伟达、AMD、博通、甲骨文和沃尔玛等人工智能巨头合作 [1] - 华尔街描述当前为自我融资的人工智能投资周期 但部分分析师警告可能进入泡沫领域 美国银行调查显示人工智能股票泡沫是投资者首要风险 [1] 航空业与联合航空 - 联合航空公布第三季度业绩 营收152亿美元略低于预期但同比增长3% 第四季度利润展望高于分析师预期 [1] - 联合航空高端客舱收入同比增长6% 基础经济舱收入增长4% 客户忠诚度收入增长9% [1] - 公司表示纽瓦克机场航班准点率已与拉瓜迪亚和肯尼迪机场匹配 但政府停摆导致空中交通管制员短缺可能影响航班表现 [1][2] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒支持本月再次降息25个基点 但之后采取谨慎立场 暗示可能倾向于维持利率稳定直至就业市场和经济更明朗 [2][3] - 沃勒指出数据存在冲突 显示就业市场疲软但经济依然强劲 在缺乏政府数据情况下更依赖私营部门数据和实地联系 [3][4] - 新任美联储理事梅伦呼吁下次政策会议降息50个基点 认为贸易紧张局势加剧增加经济前景风险 [7][8] - 市场预期今年总计三次降息 但沃勒言论使12月降息并非必然 [9] 其他公司表现 - 雀巢股价上涨约8% 创2008年以来最大单日涨幅 咖啡和糖果业务提价推动业绩 公司计划削减16000个工作岗位 [10][11] - 赛富时股价开盘前上涨 公司将2030年营收预期上调至超过600亿美元 此指引不包括对Informatica的待定收购影响 [12] - 嘉信理财业绩和营收超预期 总客户资产同比增长17%至创纪录的11.6万亿美元 净息差扩大21个基点至2.86% [13] 投资主题与策略 - 关注人工智能繁荣的次级效应 如数据中心所需电力 投资重点转向小型股、矿业股、炼油厂和物流公司 [15][16] - 筛选小型股侧重政府可能关注的领域 如稀土和关键矿物、生物技术 国内或加拿大公司更受青睐 [18][19] - 核能和太阳能被视为有潜力领域 美国陆军宣布将在部分基地部署小型核反应堆 能源部有70个核电项目待批准 [20][21][25][26] - "为安全而生产"成为投资主题 关注芯片、关键矿物加工、电力等国家安全关键领域 此主题可能成为新的长期投资范式 [30][31][33][34][36]

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