文章核心观点 - 提出一种名为“4因子股息增长策略”的投资策略 作为对热门基金Schwab美国股息股票ETF的替代方案 [1] 作者背景与策略介绍 - 策略可被视为一种定制化的投资组合 [1] - 作者拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 作者在投资领域拥有超过10年工作经验 从分析师晋升至管理职位 [1] - 股息投资是作者的个人爱好 [1]

嘉信理财进军现货加密货币交易 - 公司计划于2026年推出比特币和以太坊的现货交易 目前管理超过12万亿美元客户资产[1] - 此举标志着传统经纪商对数字资产态度的转变 将加密货币与股票、债券和退休账户置于同一平台[2] - 公司旨在整合投资者活动 将数百万目前使用外部交易所进行加密货币交易的传统资产客户留在其单一账户内[3] 对主流投资者及行业竞争格局的影响 - 公司的进入可能改变主流投资者接触加密货币的方式 为其客户提供更便捷的访问途径[2] - 此举对美国加密货币交易所构成结构性挑战 公司以零佣金股票和ETF交易闻名[4] - 若公司将低费率模式延伸至加密货币交易 将削弱Coinbase等交易所的核心收入模式 后者的零售交易费率通常超过1% 高级平台费率也高达0.60%[5] 传统金融机构的加密资产布局 - 另一美国金融巨头Vanguard上周也宣布了其加密货币扩张计划[3] - 公司此前已通过加密货币主题ETF提供间接敞口 现货交易是服务的直接延伸[2]

核心观点 - 文章旨在比较金融-投资银行板块中嘉信理财和MarketAxess两家公司，以寻找被低估的股票 [1] - 基于Zacks评级和价值评分系统，嘉信理财在盈利前景改善和估值指标方面均优于MarketAxess，被认为是当前更优的价值选择 [7] Zacks评级比较 - 嘉信理财目前的Zacks评级为第2级（买入），而MarketAxess的评级为第3级（持有） [3] - 该评级系统强调盈利预测修正呈积极趋势的公司，表明嘉信理财的盈利前景改善程度可能更大 [3] 估值指标分析：市盈率 - 嘉信理财的远期市盈率为19.30，低于MarketAxess的21.68 [5] - 嘉信理财的市盈增长比率为0.82，远低于MarketAxess的7.29，该比率同时考虑了股票的预期盈利增长率 [5] 估值指标分析：市净率与其他 - 嘉信理财的市净率为3.95，低于MarketAxess的4.34 [6] - 价值评分系统综合了市盈率、市销率、盈利率及每股现金流等多种基本面指标 [4] - 基于多项估值指标，嘉信理财获得B级价值评分，而MarketAxess获得D级价值评分 [6]

公司表现 - 嘉信理财今年以来股价上涨25.2% [4] - 公司目前Zacks评级为2（买入） [3] - 全年盈利共识预期在过去一个季度内上调3.7% [4] 行业比较 - 金融板块包含863家公司，在Zacks行业排名中位列第1 [2] - 金融板块股票年内平均上涨14.2%，嘉信理财表现优于板块平均水平 [4] - 公司所属的金融-投行子行业包含21家公司，行业排名第26，年内平均上涨29.9%，嘉信理财略低于行业表现 [6] 同业对比 - Popular公司股票年内回报率为23.7% [5] - Popular公司全年每股盈利预期在过去三个月内上调3.6%，Zacks评级同样为2（买入） [5] - Popular所属的东南部银行子行业包含56只股票，行业排名第33，年内下跌0.4% [7]

文章核心观点 - 尽管标普500指数持续上涨，但市场仍存在一些被投资者忽视的优质公司，这些公司不仅保持增长，还提供定期股息 [1] - 被提及的三家公司（思科、Digital Realty Trust、嘉信理财）均被市场低估，它们拥有可观的股息收益率，并在等待市场发现其价值的同时为投资者提供现金流 [2] 思科系统 - 公司股价在人工智能浪潮推动下，已突破互联网泡沫时期的高点，并有望在今年跑赢标普500指数 [3] - 2026财年第一季度收入同比增长8%，人工智能基础设施订单额达到13亿美元，显示出显著的增长加速 [4] - 净收入同比增长5%，当前市盈率接近30倍，其作为被低估的股息股的地位很大程度上取决于AI基础设施销售的持续表现 [6] - 公司股息收益率超过2%，为投资者提供稳定现金流，同时若AI需求持续高涨，股价有望进一步上涨 [7] - 关键数据：当前股价76.06美元，市值3000亿美元，股息收益率2.14%，毛利率63.92% [5][6] Digital Realty Trust - 公司是一家房地产投资信托，为超过5000家客户服务，运营超过300个数据中心，部分客户是大力投资AI的大型科技公司 [8] - 尽管今年股价下跌约10%，但第三季度收入同比增长11%，净收入同比增长32% [9] - 公司是数据中心行业的成熟领导者，有望受益于AI基础设施的扩张，当前股息收益率高于3% [11] - 关键数据：当前股价156.22美元，市值540亿美元，股息收益率3.12%，毛利率23.97% [10][11] 嘉信理财 - 公司作为最大的金融机构之一，目前估值仍被低估，第三季度末管理资产规模达11.6万亿美元，同比增长17% [12] - 日均交易量同比增长30%，并连续第四个季度新增100万个经纪账户，高用户参与度和新客户推动了其资产和收入增长 [13] - 第三季度收入同比增长27%，净收入激增67%，而公司股票的市盈率为21.3倍 [13] - 公司是一只股息增长股，今年将季度股息从每股0.25美元提高至0.27美元，增幅为8%，当前股息收益率约为1.20% [15] - 关键数据：当前股价93.01美元，市值1650亿美元，股息收益率1.17%，毛利率81.64% [14][15]

嘉信理财面临的竞争格局变化 - 竞争对手Vanguard允许在其经纪平台交易加密货币相关产品 此举可能对嘉信理财构成压力 [1] - Vanguard的政策转变为美国零售和退休投资领域最保守的群体规范了比特币 以太坊及更广泛的加密货币ETF 提高了规模化全方位服务经纪商必须提供服务的基准 [2] - 对嘉信理财而言 加密货币接入不再是相对于Vanguard的差异化卖点 其在定价能力或认知上收取隐性溢价的空间缩小 [2] 嘉信理财的竞争优势与机遇 - 公司平台已提供更广泛的上市加密货币相关产品 更强大的活跃交易者工具栈 多平台交易 更丰富的分析功能和更优的执行报告 [3] - 随着Vanguard的改变帮助加密货币投资在保守投资者中正常化 嘉信理财可能受益于加密货币相关ETF及其期权交易活动的增加 [4] - Vanguard的转变对嘉信理财的差异化叙事略有负面影响 但对整个加密货币ETF市场是积极的 公司加速其深化加密货币能力的路线图并利用其优越的交易生态系统 竞争压力更像是周期性利润率压力而非结构性威胁 [5] 同行竞争对手的动态 - 竞争对手盈透证券正积极扩展产品套件 增加了欧洲指数的每日期权 并扩大了加密货币交易能力 包括稳定币资金和质押服务 还推出了集成全球市场的专有功能"Connections" [7] - 竞争对手Robinhood通过推出AI助手Cortex 高级工具Legend 社交交易功能Robinhood Social 新的银行功能以及Gold信用卡来多元化其产品供应 以满足投资者需求 [8] 公司市场表现 - 嘉信理财股价今年迄今上涨25.3% 表现逊于行业31.3%的涨幅 [9]

行业趋势：平台费用回归 - 嘉信理财在五年前取消平台费用后 计划于明年重新实施[2] - 富达 摩根士丹利和LPL等其他大型经纪交易商已开始向基金发行人收取平台货架空间费用[2] - 行业普遍认为平台收费是可理解且不可避免的[6] 费用结构变化 - 富达向ETF发行人收取其所得收入的15% 或向投资者收取每笔100美元的交易费[4] - 通过富达平台交易 有不到30只来自几家发行人的ETF不向富达支付分成或服务费 但买家需支付100美元交易费[6] - 多年来基金费率持续下降 但新的主动管理型ETF激增略微推高了平均费率[5] 对资产管理公司的影响 - 平台费用可能给小型和新成立的资产管理公司带来压力 迫使其产品更具创新性和差异化以脱颖而出[2][3] - 对于新公司而言 其优势在于可以将平台费用计入产品定价[3] - 平台费用可能 disproportionately 影响小型公司 并可能导致一些新产品无法被优先展示[6] - 资产管理公司承认 支付分销费用的需求将减缓整个行业费率下降的速度[5] 市场与产品演变 - 过去五年 资产大量流入ETF 同时 largely 流出共同基金[3] - 自那时起市场上市了更多ETF 且行业即将出现双重份额类别 这将进一步增加产品数量[3] - 嘉信理财表示 随着其平台规模和复杂性的增长 正在审慎评估对ETF发行人的收费 以确保与服务于零售投资者和顾问的 focus 保持一致[4]

文章核心观点 - 两家主要在线经纪商Interactive Brokers和Charles Schwab服务于不同细分市场，在当前市场波动加剧和零售投资者参与度提升的背景下均受益，但长期增长前景各有侧重[1][2] - 尽管Schwab在估值和股东权益回报率方面更具优势，但Interactive Brokers凭借其技术领先性和全球扩张策略，被视作更具长期增长潜力的投资选择[26][27][29][30] 公司业务模式与市场定位 - Interactive Brokers以复杂的交易平台、全球市场准入和超低执行成本著称，主要服务于活跃交易者、对冲基金和量化投资者[1][7][26] - Charles Schwab强调可访问性、易用性和综合财富管理体验，在零售经纪和顾问托管领域占据主导地位，拥有11.59万亿美元的客户总资产[1][12] 财务业绩与市场表现 - 年初至今，Interactive Brokers股价上涨45.4%，Charles Schwab股价上涨24.1%，两者表现均优于标普500指数和Zacks金融板块，但IBKR表现优于行业平均水平，而SCHW表现低于行业平均[3] - Schwab的2025年每股收益共识预估为4.80美元，同比增长47.7%，2026年预估为5.56美元，增长15.8%[17] - Interactive Brokers的2025年每股收益共识预估为2.06美元，同比增长17.1%，2026年预估为2.23美元，增长8.1%[19] 竞争优势与增长策略 - Interactive Brokers的技术优势使其薪酬费用占净收入比例较低，前九个月为10.4%，并通过开发专有软件自动化经纪商功能来推动收入稳步增长[8] - 公司通过一系列全球战略举措扩张，包括推出Karta Visa卡、Connections功能、在新加坡推出零佣金美股交易等，以加强市场份额和多元化运营[10][11] - Charles Schwab的关键优势在于多元化的收入基础，包括净利息收入、资产管理费和咨询服务费，高利率环境显著提升了其净息差[14] - 公司正在现代化其平台以吸引年轻投资者，计划在2026年中期推出现货比特币和以太坊交易，并逆势扩大实体分支机构网络[13][16] 估值与盈利能力比较 - Schwab基于未来12个月远期市盈率为16.72倍，Interactive Brokers为29.03倍，两者均高于行业平均的14.26倍，但SCHW相对IBKR更为便宜[20][21] - Schwab的股东权益回报率为21.02%，远高于Interactive Brokers的5.03%，表明其更有效地利用股东资金创造利润[23]

公司股价表现 - 嘉信理财（SCHW）股价在过去一年中表现稳健，上涨约11% [1] 公司业务与宏观环境 - 公司的业务对现金经济状况至关重要 [1] - 随着美联储开启降息周期，公司股价已出现疲软 [1]

公司基本情况 - 公司为位于德克萨斯州西湖的金融控股公司，市值达1612亿美元 [1] - 业务涵盖财富管理、证券经纪、银行、资产管理、托管和财务咨询等多元化服务 [1] - 公司管理着数万亿美元的客户资产，员工人数超过32,000名 [2] - 服务超过3600万个活跃经纪账户，致力于通过创新改善客户投资体验 [2] 市场表现与估值 - 公司属于大盘股，符合市值超过100亿美元的标准 [2] - 股价在7月29日触及历史高点99.59美元，当前交易价格较该峰值低7.8% [3] - 过去三个月股价下跌5.6%，表现逊于同期道琼斯工业平均指数4.4%的涨幅 [3] - 中长期表现优异，年初至今股价飙升24%，过去一年上涨11.6% [4] - 同期道琼斯指数在2025年上涨11.5%，过去52周回报率为5.7% [4] 技术指标分析 - 股价自4月中旬以来一直高于200日移动平均线，显示整体看涨趋势 [4] - 在11月中旬跌破50日移动平均线，凸显近期下行压力 [4] 第三季度财务业绩 - 10月16日发布第三季度财报后，股价在当天交易时段下跌98个基点 [5] - 客户资产同比增长17%，达到11.6万亿美元 [5] - 第三季度核心净新增资产1375亿美元，使年初至今资产积累达3555亿美元，同比增长41% [5] - 净营收同比增长26.6%至61亿美元，超出市场预期3% [6] - 调整后每股收益同比飙升70.1%至1.31美元，超出共识预期5.7% [6] - 股价在最初下跌后，随后三个交易日保持上涨态势 [6]