公司战略举措 - 嘉信理财公司正为其百万富翁客户提供在私人公司上市前投资其股权的机会 [1] - 此举旨在让客户从私人公司的潜在高回报中获益 [1] 行业趋势背景 - 投资者对另类投资的兴趣正在增长 [1]

涉及的行业或公司 * 公司为嘉信理财（Charles Schwab）[1] 收购对象为Forge Global [2] * 行业涉及投资经纪、财富管理、私募市场交易 [5][8] 核心观点和论据 **收购的战略逻辑** * 收购Forge将使嘉信理财完善其另类投资产品线 为零售和RIA客户提供来自领先管理人的另类投资、通过基金的被动另类投资敞口 以及直接投资私人公司的机会 [6] * 将公开市场领导者与私募市场交易领导者结合 使嘉信理财能够为个人投资者和RIA提供跨两个市场的最佳体验 [6] * 私募市场存在巨大机遇 全球私人财富配置于另类投资的资本预计将从目前的4万亿美元激增至2032年的13万亿美元 [13] * 目前私人证券的潜在供应量约为9万亿美元 其中约20%估计可交易 [13] * 此次收购符合公司帮助客户管理、增长、保护和传承财富的创新焦点 [14] **Forge的核心价值** * Forge是私募市场空间的领导者 以其在pre-IPO公司股票的交易数量和发行商网络规模衡量 [9] * Forge拥有超过625家私人公司在其平台上交易 自成立以来私募市场交易量超过170亿美元 拥有超过300万唯一用户 [8] * Forge的商业模式在出售公司股份前会寻求公司批准 这有助于嘉信理财在整个商业生态系统中深化与私人公司的关系 [9] * Forge拥有直接市场、资产管理能力、私人公司解决方案、专有数据和托管服务的组合 这使其在行业中脱颖而出 [10] **交易与财务细节** * 交易结构为全现金交易 每股4.45美元 Forge的隐含股权价值为6.6亿美元 [35] * 公司计划用现金为交易融资 预计在2026年上半年完成 [36] * 交易预计将产生增值效应 但对近期财务（包括2026年财务情景）不会产生重大影响 [36] * 上行空间主要在于中期收入机会 预计将在交易后实现一些适度的费用协同效应 [37] **整合路线图与增长机会** * 计划在中期（未来几年内）将私募市场能力扩展至所有合格的零售、RIA和股权计划服务客户 [26][28] * 交易结束后将立即向选定的超高净值投资者推出Forge的产品 为零售和RIA客户推出提供间接进入私募市场的1940法案基金 [28] * 在近中期将向资产超过100万美元的100多万零售客户扩展访问权限 推出RIA体验 扩展基金产品 [28] * 公司现有4600万客户账户 管理着11.59万亿美元资产 其中数百万现有客户资产超过100万美元 [6][15][16] * 公司平台上的RIA拥有5万亿美元资产 但对另类投资的配置仅为1-2% 未来增长潜力巨大 [43] * 该能力若成功实施 其价值将是收购价格的数倍 [32] 其他重要内容 **与股权计划服务的协同效应** * 收购Forge与近期推出的嘉信私人发行商股权服务相结合 可创建一个生态系统 用于管理私人股权计划 为员工提供流动性 并为未来的股权计划服务客户建立pre-IPO渠道 [22][23][25] * 公司与Capita的合作（持有股权并使用其技术管理私人股权计划）与Forge为员工提供流动性的能力结合 是一个强大的组合 [55] **对自然资产增长（NNA）的预期影响** * 预计将增强NNA 原因包括：为活跃交易者提供新的参与方式；吸引高净值和超高净值客户将原存放在别处的另类投资资产转入；股权计划业务带来新资产；增强对RIA的吸引力 [65][68][69] * 为公司提供了关于私募市场发展的一个有价值的看涨期权 [65] **平台与流动性考量** * 公司希望平台上有尽可能多的流动性 目前计划继续维持Forge与机构投资者的关系 以扩大市场并提高效率 [61]

交易概述 - 嘉信理财公司同意以约6.6亿美元收购私人公司股票交易平台Forge Global Holdings Inc [1] - 交易条款为以每股45美元的价格收购Forge全部股份，较前一交易日收盘价溢价约72% [1] - 此为嘉信理财公司新任首席执行官Rick Wurster年初上任以来的首笔收购交易 [2] 战略动机 - 收购Forge有助于实现为客户提供更多接触非上市公司的机会的战略目标 [2] - 当前私人公司数量增多而上市公司数量减少，公司认为为零售投资者提供直接投资私人公司的渠道具有合理性 [3] - 此举顺应了企业保持私有化状态时间更长的行业趋势 [2] 公司近期表现 - 嘉信理财公司尽管受2023年地区银行业动荡影响，但已实现反弹，上月公布的三季度盈利超预期 [3] - 公司新开立经纪账户数量连续第四个季度超过100万 [3] - 公司股价今年截至周三上涨27%，表现优于标普500指数16%的涨幅 [4] - Forge公司股价今年迄今已上涨87%，收购消息宣布后其股价在周四早盘交易中飙升63% [4] 行业动态 - 摩根士丹利上周同意收购Forge的竞争对手EquityZen，显示行业对私人市场投资的兴趣浓厚 [4]

收购与市场动态 - 收购Forge的交易价格为每股45美元，隐含股权价值为6.6亿美元，全部以现金支付[34] - Forge在私募市场的交易量超过170亿美元，平台上交易的私营公司超过625家[11] - 预计到2032年，私募市场的资本配置将达到约13万亿美元，年均增长率为13%[16][19] - 2022年，私募市场的资产管理规模为4万亿美元，预计到2032年将增长至13万亿美元[16] 收入与客户数据 - 2024年第二季度至2025年第二季度的总收入为22.3百万美元、19.2百万美元、18.6百万美元、25.3百万美元和27.7百万美元，增长率为24%[13] - 公司的客户资产在2025年9月30日达到6.6万亿美元[25] 未来展望与策略 - 预计交易将在2026年上半年完成，需满足常规的关闭条件和监管审查[34] - 预计通过增加客户在私募市场的参与度实现收入协同效应，长期来看将带来显著的收入增长[35] - 收购将增强公司的竞争地位，支持长期的有机增长，并多样化收入来源[38] - 预计初期将专注于超高净值投资者，未来将扩展至所有合格的零售、RIA和股票计划服务客户[27]

收购交易核心信息 - 嘉兴理财同意以每股45美元的价格收购Forge Global，交易价值达6.6亿美元 [1] - 消息公布后，Forge Global股价在盘前交易中飙涨66.54%，报43.5美元 [1] - 该交易预计将在2026年上半年完成 [1] 被收购方Forge Global概况 - Forge Global于2021年通过一家特殊目的收购公司上市 [2] - 在收购消息前，其股票今年已因挂牌出售的报道上涨了87% [2] - 公司运营的交易平台已促成超过170亿美元的非上市公司股票交易 [2] 收购方嘉兴理财概况 - 嘉兴理财是一家传统正规券商，提供财富管理、证券经纪、银行和财务咨询服务 [2] - 公司市值约为1700亿美元 [2] - 管理着约11.6万亿美元的客户资产 [2] 行业背景与趋势 - 此类收购交易正变得越来越常见，华尔街公司努力满足投资者对接触高增长初创企业的需求 [1] - 大型金融机构正扩大业务，为客户提供进入私人公司及IPO前股票流动性的服务 [1] - 上个月，摩根士丹利同意收购Forge Global的竞争对手EquityZen [1] 私有市场重要性提升 - 一些高价值初创企业如OpenAI、SpaceX和字节跳动选择保持私有化，通过私募市场筹资 [1] - 这些私有公司的估值已等同或超过多家大型标普500指数成分股，缩小了公私市场的影响力差距 [1] - 投资者正寻求投资这些快速发展的公司，金融服务企业努力满足此需求 [1]

收购交易核心信息 - 嘉信理财同意以每股45美元的价格收购私人股票交易平台Forge Global 交易总价值达6.6亿美元 [1] - 消息公布后 Forge Global股价在盘前交易中飙涨66.54%至43.5美元 [1] - 该交易预计将在2026年上半年完成 [1] 行业背景与趋势 - 华尔街各公司正努力满足投资者对接触高增长初创企业的需求 此类收购交易变得越来越常见 [1] - 大型金融机构正在扩大业务 为客户提供进入私人公司以及IPO前股票流动性服务 [1] - 上个月摩根士丹利同意收购Forge Global的竞争对手私人股权交易平台EquityZen [2] 私人市场格局 - 一些全球最具价值的初创企业如OpenAI SpaceX和字节跳动选择保持私有化 通过私募市场筹集资金 [1] - 这些私人公司的估值已等同于或超过了几家大型标普500指数成分股的估值 [1] - Forge Global运营的交易平台已促成超过170亿美元的非上市公司股票交易 [2] 相关公司概况 - Forge Global于2021年通过一家特殊目的收购公司上市 在收到收购提议后其股票今年已上涨了87% [2] - 嘉信理财是一家传统正规券商 提供财富管理 证券经纪 银行和财务咨询服务 [2] - 嘉信理财市值约为1700亿美元 管理着约11.6万亿美元的客户资产 [2]

收购交易概述 - 金融服务巨头嘉信理财同意收购未上市公司股票交易平台Forge Global [1] - 交易价值为6.6亿美元 [1] 收购标的业务 - Forge Global是一家专注于首次公开募股前公司股票交易的平台 [1]

调查核心发现 - 零售投资者对ETF的需求持续增长，无论是现有用户还是潜在用户[1] - 投资者普遍预期未来投资组合中将有更多比例配置于ETF，部分投资者甚至考虑在未来五年内构建纯ETF投资组合[2] - 调查样本包括2000名零售投资者，其中已持有ETF和未持有ETF的投资者各占一半，66%的现有ETF投资者是在过去五年内开始投资此类产品的[3] 现有ETF投资者态度与行为 - 绝大多数（93%）持有ETF的投资者认为ETF是其投资组合的必要组成部分，82%的投资者将ETF列为首选投资工具[4] - 超过半数（61%）的投资者计划在2025年增加ETF配置，四分之三的投资者表示未来两年内可能投资另一只ETF[4] - 目前ETF在投资者组合中的平均占比约为27%，预计未来五年内将上升至34%[5] - 为增持ETF，62%的投资者计划从个股投资中转移资金，51%的投资者计划从共同基金中转移资金，38%的投资者计划使用尚未投资的新资金[5] 不同投资经验投资者的差异 - 与2019年或更早开始投资ETF的投资者相比，过去五年内开始投资ETF的投资者更倾向于计划显著增加ETF配置[6] - 约50%的新老投资者群体均计划在未来一年适度增加ETF投资，但计划显著增加投资的新投资者比例（30%）远高于有经验的投资者（12%）[6] - 70%的新投资者考虑将全部投资组合配置于ETF，该比例显著高于有经验投资者的49%[6]

收购交易核心信息 - 嘉信理财预计将宣布收购私人股票市场Forge Global，收购价高达6亿美元 [1] - 嘉信理财预计支付每股45美元的价格，较Forge Global周三收盘价溢价75% [1] - 在盘后交易中，Forge Global的股价为38美元 [1] 交易进程与不确定性 - 交易最快可能在本周内宣布 [1] - 目前不能保证交易会顺利进行 [1]

收购交易 - 嘉信理财预计将宣布收购私人股份市场Forge Global的交易[1] - 该收购要约对Forge Global的估值达到6亿美元[1]