文章核心观点 本周嘉信理财股价下跌超15%，主要因资产负债表上低收益资产拖累盈利，但从长期看当前低价或使其成为不错的买入选择 [1][4][5] 分组1：股价表现 - 本周嘉信理财股价下跌超15%，截至7月19日周五下午1点31分，本周股价下跌17.5% [1] 分组2：业绩情况 - 2024年前六个月营收较2023年下降3%，净利润同比下降7%至27亿美元 [2] 分组3：盈利下降原因 - 公司资产负债表上有大量低收益资产，疫情期间购买的1540亿美元“持有至到期”贷款收益率仅1.7%，而美联储基准利率超5% [2] - 为留住储户需支付的利息增加，上季度2580亿美元银行存款平均利率从去年的1.11%升至1.31%，且会继续上升 [3] 分组4：投资分析 - 嘉信理财在经纪行业仍居领先地位，上季度客户总资产达创纪录的94万亿美元，客户未流失 [4] - 目前市盈率约25倍，不算便宜且低收益贷款对盈利的影响将持续，但从长期看，随着资产收购和银行业务重置，每股收益有望在五到十年内攀升，当前低价或值得买入 [4][5]

文章核心观点 - 市场对嘉信理财第二财季财报反应过度，公司核心净新资产持续增长且净利润可观，当前是买入良机，股价有望回升至75美元 [1][13][14] 二季度财报情况 - 公司二季度调整后每股收益为0.73美元，超出市场预期0.01美元；营收47亿美元，未达市场平均预期，相差1210万美元 [3] - 净利息收入同比下降6%至21.6亿美元，略低于分析师预期的21.7亿美元；资产管理费同比增长18%，抵消了净利息收入的下降，综合营收同比增长1% [5] - 二季度盈利13.3亿美元，同比增长3%；利润率达37.2%，同比增加0.9个百分点 [7] 核心净新资产增长情况 - 二季度公司吸引了612亿美元的核心净新资产，同比增长17%，有助于支持公司盈利增长和提升平台盈利能力 [9] 估值情况 - 公司目前市盈率为15.3倍，较其20.8倍的长期平均水平有27%的折让，低于竞争对手盈透证券集团的17.8倍 [10] - 公司有望反弹至18倍的市盈率，对应公允价值约为75美元，潜在升值空间为18% [11] 风险情况 - 公司面临净利息收入持续下降的风险，但高盈利能力为投资者提供了安全边际；若公司无法吸引新客户资产或平台盈利能力严重下降，情况将改变 [12]

文章核心观点 公司首席执行官反驳华尔街对公司的负面情绪，称现金短缺并非重大问题，当前情况与去年小型银行危机不同 [1][2][3] 公司情况 - 本周公司股价暴跌，截至周四收盘本周已下跌超17% [1][3] - 近期季度银行业务某些指标未达预期，银行存款下降、补充借款增加 [1] 现金短缺问题 - 巴伦周刊报道现金短缺问题去年困扰公司，本周二公司公布财报引发担忧 [1] - 首席执行官称现金短缺不是重大问题，二季度资产规模达9.4万亿美元创纪录，6月很多客户入市致现金略低于预期 [2] 业务模式差异 - 客户使用公司作为信托和进行自主投资存在“混淆”，作为投资顾问公司确保客户现金进入高收益货币市场基金，自主投资则完全由客户决定 [2] 与去年危机对比 - 首席执行官强调近期股价下跌与一年多前地区银行相关问题无关，已将其抛在脑后 [3]

文章核心观点 - 查尔斯·施瓦布(Charles Schwab)公司的股票本周在股市上表现不佳 [1] - 连续两天,股票投资者大量抛售了施瓦布证券经纪公司(SCHW)的股票,这主要是由于该公司发布了令人失望的二季度财报,以及多家分析师下调了对该公司的评级和目标价格 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 施瓦布公司二季度的收益和盈利能力指标超过了分析师的预期 [3] - 但该公司的净利息收入下降了6%,同时其银行业务也出现了10%以上的存款下降 [6] 分析师评级 - 多家分析师下调了对施瓦布公司的目标价格,其中包括TD Cowen的Bill Katz和Bank of America Securities的Craig Siegenthaler [4][5] - Bill Katz将其评级从买入下调至持有,目标价格从88美元下调至71美元 [4] - Craig Siegenthaler维持了对该公司的"跑输大盘"(卖出)评级,并将目标价格从72美元下调至66美元 [5]

文章核心观点 - 查尔斯·施瓦布公司(Schwab)在2023年第一季度和第二季度的业绩表现有所下滑,主要受到利率上升和存款流失的影响 [2][3][14] - 公司正在采取措施加强资产负债表,暂停和推迟股票回购,这将影响短期的资本回报 [3][16] - 公司正在寻求通过提高存款利率、增加其他更昂贵的资金来源等方式来应对存款流失的问题 [6][8][9] - 公司相信,一旦利率开始下降,净利差可能会上升到3%左右,这可能会提升公司的盈利能力 [18] - 但公司仍面临着客户服务质量下降和持续存款流失的问题,这可能会影响未来的盈利 [17][19] 根据目录分类总结 公司业绩 - 2022年全年收入增长12%至208亿美元,GAAP利润72亿美元,每股3.5美元 [7] - 2023年第一季度收入同比下降7%至47.4亿美元,调整后每股收益0.74美元 [12] - 2023年第二季度收入同比增长1%至47亿美元,调整后每股收益0.73美元 [14] - 公司认为,未来几年每股收益可能维持在3美元左右的水平 [15][18] 存款和资产变化 - 2023年前三个季度,公司存款分别减少41亿美元、21亿美元和20亿美元,第四季度增加5亿美元,全年降至2900亿美元 [9] - 2023年第一季度,客户资产增至9.1万亿美元,第二季度进一步增至9.4万亿美元 [12][14] - 公司正在减少资产负债表规模,从419亿美元降至258亿美元 [14] 公司应对措施 - 公司正在提高存款利率,寻求其他更昂贵的资金来源 [6][8][9] - 公司暂停和推迟股票回购,以加强资产负债表 [3][16] - 公司相信,一旦利率下降,净利差可能会上升,从而提升盈利能力 [18]

文章核心观点 - 嘉信理财公司二季度财报超预期，但股价下跌，部分分析师调整其目标价[1][2] 公司业绩情况 - 调整后净利润同比下降2%至14.65亿美元，调整后每股收益同比下降3%至0.73美元，超市场预期的0.72美元[1] - 营收增长1%至46.9亿美元，超市场预期的46.8亿美元[1] - 资产管理和管理费同比增长18%至13.8亿美元[1] - 新经纪账户同比增加4%至3560万个[1] - 年初至今注册人数同比增长约30%，托管投资解决方案净流入资金达250亿美元，较2023年前6个月增长56%[1] 股价表现 - 周二嘉信理财股价下跌10.2%，收于67.43美元[1] 分析师评级调整 - TD Cowen分析师Bill Kirk将嘉信理财评级从买入下调至持有，目标价从88美元降至71美元[2] - 美银证券分析师Craig Siegenthaler维持该股表现不佳评级，目标价从72美元大幅降至66美元[2]

文章核心观点 2024年7月16日周二，受强于预期的零售销售数据和美联储9月降息确定性增加影响，标普500指数上涨0.6%，多公司财报表现强劲推动美国主要股指走高，部分公司因自身业绩、战略等因素股价有不同表现 [1][2] 市场整体表现 - 标普500指数上涨0.6%创历史收盘新高，道指飙升超700点或1.9%连续两日创收盘纪录，纳斯达克指数午后反弹收涨0.2% [1][2] 行业及公司表现 健康保险行业 - 联合健康集团二季度利润超预期，股价涨6.5%，带动健康保险公司股价上涨，莫利纳医疗保健公司股价跳涨8.2%领涨标普500指数 [1][2] 住房行业 - 市场对降息预期增强，利好未来购房活动，建筑材料供应商Builders FirstSource股价飙升8.0%，房屋建筑商普尔特集团、霍顿公司和莱纳公司股价均涨超6.5% [3] 媒体行业 - 美国银行指出华纳兄弟探索公司有多种战略选择为股东创造更多价值，其股价跳涨7.6% [3] 在线约会行业 - 激进对冲基金Starboard Value收购Match Group约6.6%股份，强调提高利润率并探讨私有化出售可能性，该公司股价飙升7.5% [4] 金融服务行业 - 嘉信理财警告将缩减银行规模以维持盈利，股价暴跌10.2%，拖累金融服务行业其他股票，瑞杰金融和安富利金融股价分别下跌6.3%和3.8% [1][4] 保险行业 - 前进保险季度业绩喜忧参半，每股收益超预期但营收略低于预期，股价下滑3.2%，摩根士丹利维持其股票“增持”评级，但指出个人汽车有效保单数量低于预期是潜在担忧领域 [5]

客户资产表现 - 2024年第二季度，公司总客户资产达到创纪录的9.4万亿美元，同比增长17%[1] - Schwab的客户资产平均为2,028.6亿美元，同比增长16%[36] - Schwab的客户资产中，专有互惠基金和CTFs的资产为721.7亿美元，同比增长32%[39] - Schwab的客户资产中，交易所交易基金（ETFs）的资产为2,019.5亿美元，同比增长25%[39] - 2024年6月30日，Schwab平台内外的股票和债券基金、CTFs和ETF的总资产分别为316亿美元、37亿美元和1173亿美元[41] - 2024年第二季度，Schwab银行零售CD的外部平台净流入为27亿美元，来自一家互惠基金清算服务客户的流入为103亿美元[41] - 2023年第四季度，Schwab银行零售CD的外部平台净流入为24亿美元，来自国际关系的流出为58亿美元[41] 资产管理和费用 - 核心净新增资产增长17%，达到612亿美元，显示持续的增长势头[1] - 客户对公司广泛的财富解决方案表现出强烈兴趣，管理投资解决方案的净流入达到250亿美元，同比增长56%[4] - 公司第二季度调整后税前利润率达到41.0%，表现出良好的资产管理和费用管理能力[7] - 资产管理和管理费创下新的季度记录，达到14亿美元[17] - Schwab在2023年第四季度在中国市场取得了iPhone销售收入创纪录，达到96.77亿美元[110] 财务表现 - 公司第二季度收购和整合相关成本、收购的无形资产摊销和重组成本总计为1.75亿美元，较2023年第二季度减少8900万美元[17] - Charles Schwab银行资本比率持续增长，初步的一级杠杆率和调整后的一级杠杆率分别达到10.9%和6.2%[17] - 2024年第二季度净收入同比增长1%，主要受持续市场强劲表现的推动[17] - 公司成功完成2024年联邦储备压力测试，资本水平强劲，位列所有主要银行中压力测试后资本比率最高[11] - 2024年第二季度，公司净收入为4,690百万美元，较去年同期略有增长[30] - 2024年第二季度，公司总支出（不包括利息）为2,943百万美元，与去年同期基本持平[30] - 2024年第二季度，公司净利润为1,332百万美元，较去年同期略有下降[30] - 公司资产负债表显示，截至2024年第二季度末，现金及现金等价物为25.4亿美元，较去年同期下降了47%[30] - 公司截至2024年第二季度末的股东权益为44.0亿美元，较去年同期增长了19%[30] - 公司全职员工数量在2024年第二季度末为32.3千人，较去年同期下降了12%[30] - 公司资产总额在2024年第二季度末为449.7亿美元，较去年同期下降了12%[30] - 公司资产负债表显示，截至2024年第二季度末，银行存款为252.4亿美元，较去年同期下降了17%[30] - 公司2024年第二季度的每股基本收益为0.66美元，较去年同期略有下降[30] - 公司2024年第二季度的每股稀释收益为0.66美元，较去年同期略有下降[30] - 2024年，公司的利息收入平均为3,817百万美元，较2023年增长4.5%[33] - 2024年，公司的现金和现金等价物的平均利率为3.62%，较2023年略有增加[33] - 2024年，公司的银行存款平均利率为1.31%，较2023年下降0.2个百分点[33] - 2024年6月，标普500指数较去年同期增长23%[42] - 客户资产净增加率为7%[42] - 客户现金占比较去年同期下降了20个基点[42] - 平均利息收入资产较去年同期下降了13%[42] - 平均保证金余额较去年同期增长了13%[42] - 2024年第二季度，Schwab的调整后净收入为27.68亿美元，较2023年同期的14.65亿美元有所增长[50] - 2024年第二季度，Schwab的总费用（不包括利息）为29.43亿美元，较2023年同期的13.32亿美元有所增长[51] 盈利能力 - 2024年第二季度，公司调整后税前利润率为44.0%，较去年同期提高了1.7个百分点[57][59] - 2024年第二季度，公司调整后每股收益为1.47美元，较去年同期增长了0.21美元[59] - 2024年第二季度，公司调整后净利润为27.02亿美元，较去年同期略有下降[59] - 2024年第二季度，公司调整后净资产收益率为34%，较去年同期下降28个百分点[61]

文章核心观点 - 查尔斯·施瓦布公司虽面临问题但整体健康，不过已不再是绝佳投资机会，当前评级为“持有”，最新数据未改变这一评估 [3][13] 公司股价表现 - 7月16日开盘后公司股价暴跌近9%，尽管此前公布的第二季度财报超分析师盈利预期 [1] - 自今年4月以来，公司股价下跌0.4%，远逊于标准普尔500指数9.6%的涨幅 [3] 公司负面因素 - 第二季度营收为46.9亿美元，虽同比从46.6亿美元增长，但低于分析师预期1000万美元 [2][4] - 6月银行存款账户余额降至845亿美元，较上月的857亿美元和去年同期的1027亿美元均下降，多数月份呈环比下降趋势 [6] - 高利率使储户寻求其他投资渠道，公司虽货币市场基金规模增长，但盈利能力差，2023年平均费率仅0.26% [7] - 首席财务官表示公司可能减少银行债务而非进行股票回购，股票回购“暂停”，公司有224.5亿美元长期债务 [8] - 6月新增经纪账户数量为去年11月以来最低，虽总数增长31万但表现较弱 [2][11] - 过去一年左右平均生息资产总体呈下降趋势，从2023年6月的4797.5亿美元降至今年5月的4159.5亿美元 [12] 公司正面因素 - 本季度每股收益0.66美元，调整后每股收益0.73美元，GAAP收益和调整后收益均高于分析师预期，官方收益从12.9亿美元增至13.3亿美元 [9] - 公司客户总资产达9.41万亿美元，较5月的9.21万亿美元和去年6月的8.02万亿美元均大幅增加，主要得益于市场收益和新增资产 [10] - 活跃经纪账户数量创历史新高，达3561万个，较上月增加8.8万个，较去年6月增加123万个，增幅3.6% [11] - 6月平均生息资产增至4171.5亿美元，为去年11 - 12月以来首次环比增长 [12]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度财报显示营收同比增长0.7%，每股收益略低于去年同期，部分关键指标表现与分析师预期有差异，股价近一个月表现弱于标普500指数且短期或跑输大盘 [1][3] 财务数据 - 2024年第二季度营收46.9亿美元，同比增长0.7%，略低于Zacks共识预期0.02% [1] - 同期每股收益0.73美元，去年同期为0.75美元，未实现每股收益惊喜 [1] 关键指标表现 - 客户总资产94075亿美元，高于六位分析师平均预期的92755.5亿美元 [2] - 净息差2%，低于五位分析师平均预期的2.1% [2] - 客户日均交易总量548.6万笔，低于五位分析师平均预期的558.738万笔 [2] - 平均生息资产4189.7亿美元，低于五位分析师平均预期的4222.9亿美元 [2] - 其他净收入2.19亿美元，高于七位分析师平均预期的1.899亿美元，同比增长1.9% [2] - 银行存款账户费用净收入1.53亿美元，低于七位分析师平均预期的1.669亿美元，同比下降12.6% [2] - 净利息收入21.6亿美元，低于七位分析师平均预期的21.9亿美元，同比下降5.8% [2] - 资产管理和行政费用净收入13.8亿美元，略低于七位分析师平均预期的14亿美元，同比增长17.9% [2] - 交易收入7.77亿美元，略低于七位分析师平均预期的7.8202亿美元，同比下降3.2% [2] - 嘉信货币市场基金资产管理和行政费用净收入3.57亿美元，高于三位分析师平均预期的3.4655亿美元，同比增长41.7% [2] - 嘉信股票和债券基金、ETF及集体信托基金资产管理和行政费用净收入1.12亿美元，略低于三位分析师平均预期的1.1369亿美元，同比增长19.2% [2] - 共同基金OneSource及其他非交易费用基金资产管理和行政费用净收入2.14亿美元，略低于三位分析师平均预期的2.1755亿美元，同比增长41.7% [2] 股价表现 - 公司股价近一个月上涨3.1%，而Zacks标普500综合指数上涨3.8% [3] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [3]