文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商建议有局限性，结合Zacks Rank可做更有效投资决策，Super Group当前ABR和Zacks Rank均显示可买入 [1][4][7] 券商对Super Group的评级情况 - Super Group平均券商建议（ABR）为1.25，介于强力买入和买入之间，基于四家券商建议计算得出，其中三家强力买入，一家买入，分别占比75%和25% [2] 券商建议的局限性 - 多项研究表明券商建议在指导投资者挑选有最佳价格上涨潜力股票方面效果有限或无效果 [4] - 券商因自身利益对所覆盖股票评级存在强烈正向偏差，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [5] - 券商分析师建议过于乐观，误导投资者情况多于指导情况 [9] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常显示为小数；Zacks Rank是定量模型，利用盈利预测修正，显示为1 - 5的整数 [8] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映，在预测未来股价方面更及时 [11] Super Group的盈利预测及投资建议 - Super Group当前年度Zacks共识预测在过去一个月增长22.5%至0.29美元，分析师对公司盈利前景更乐观，可能推动股价近期上涨 [12] - 共识预测近期变化及其他三个盈利预测相关因素使Super Group获得Zacks Rank 2（买入），其ABR可作为投资者有用参考 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年非美国地区总营收创全年新高，达16.6亿欧元，同比增长18%；调整后EBITDA也创全年纪录，达3.91亿欧元，同比增长53%，利润率为24%，高于初始2024年指引的18% [8] - 2024年第四季度非美国地区总营收再创新高，达4.87亿欧元，同比增长38%；调整后EBITDA创季度纪录，达1.29亿欧元，同比增长152%，利润率为26% [9] - 2024年第四季度美国业务营收为1400万欧元，同比增长64%；该季度投资1100万欧元，全年投资6100万欧元 [13] - 截至季度末，公司无债务，拥有3.56亿欧元不受限制的现金 [14] - 2024年公司支付特别现金股息每股0.15美元，全年股息每股0.25美元，超过最低年度目标每股0.10美元，向股东支付超1.25亿美元 [14][15] - 公司将最低季度股息目标从每股0.025美元提高至每股0.04美元，3月进行首次支付 [15][16] - 公司预计2025年非美国业务总营收同比增长超10%，至少达18.3亿欧元，调整后EBITDA超4.35亿欧元，利润率24%；美国业务总营收约8500万欧元，总投资从2024年大幅降至3000 - 3500万欧元；合并非美国和美国业务后，总营收超19亿欧元，调整后EBITDA至少4亿欧元，综合利润率21%，高于2024年的19.5% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司创下新的客户记录，包括单日近220万客户的记录，以及月均530万独立活跃客户的新高 [10] - 12月创下月度存款和总营收的新高 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在非洲、欧洲、加拿大、新西兰等现有市场实现增长，部分欧洲市场表现良好，但德国市场因监管问题行业整体增长不佳 [30][38] - 公司申请巴西牌照后决定放弃，认为产品在巴西不具竞争力 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司去年开始优化全球布局，聚焦关键增长市场，调整产品和技术，实现运营和营销效率提升 [7] - 公司将非美国地区长期利润率目标提高至超24% [12] - 公司在美国专注于在线博彩业务，预计未来投资大幅减少，致力于实现盈利 [13] - 公司持续评估全球范围内的并购机会，主要是体育博彩和游戏领域的互补或现有区域的小规模并购 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司出色的一年，实现了各项目标并为股东带来回报，对2025年的强劲增长充满信心 [6][7][16] - 公司业务的经营杠杆对财务结果产生直接影响，随着现有市场规模扩大，增量收入更具盈利能力，持续投资营收增长和控制成本推动利润率扩张，预计这一趋势将持续 [11] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能提及非GAAP财务指标，这些指标是对GAAP财务指标的补充，公司已在新闻稿和网站上提供了与最可比GAAP指标的 reconciliation [3] - 公司将分别展示盈利和产生现金流的全球业务以及对美国的投资，这与2024年和2025年的年度指引一致，也是公司内部看待业务和未来报告的方式 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年营销支出是否与2024年相当，以及提高季度股息的决策和2025年是否有特别股息 - 公司预算2025年营销支出占营收比例为23%，因营收增长支出金额会更大，且营销回报良好 [23] - 公司很高兴将季度股息提高至每股0.04美元，目标是回报股东，若有收购等情况可能影响股息政策，但仍希望制定良好的股息政策，目标是超过2024年的每股0.25美元股息 [25] 问题2: 关键增长市场的机会来源，以及非洲新市场的时间线、投资水平和有潜力的市场 - 增长主要来自现有市场，公司聚焦非洲、欧洲、加拿大、新西兰等国家，同时也在开拓新市场，但注重市场的可持续盈利能力，去年关闭了一些无盈利路径的市场 [30][31] - 公司近期在博茨瓦纳开拓了新市场，今年还有更多机会，现有市场注重产品提升和营销投入，部分欧洲市场增长良好，但德国市场因监管不佳 [36][38] - 公司申请巴西牌照后决定放弃，认为产品在巴西不具竞争力 [39] 问题3: 2025年营收指引与2024年相比增长放缓的原因，以及2024年业绩超预期的原因 - 2025年非美国业务营收和调整后EBITDA指引均为两位数增长，合并非美国和美国业务后总营收和调整后EBITDA也有增长 [43][46] - 公司业务约75% - 80%为赌场业务，体育结果会影响业绩，2024年第四季度体育结果有利，但公司需谨慎预估业绩 [47] 问题4: 非洲业务的贡献，以及美国业务的战略和盈利时间 - 非洲体育博彩业务一直是公司的，公司在非洲运营的国家中拥有领先产品，结合营销投入，看到了直接收益 [49] - 公司营销预算占比23%，约4 - 4.4亿欧元，根据机会进行投入，注重产品提升以实现运营杠杆 [50] - 公司认为降低营销预算可增加利润，但更注重业务的可持续性和客户基础 [51] - 美国业务目前除营销成本外已覆盖其他成本，随着营收增长将逐步收回营销成本，预计2027年实现盈利 [53] 问题5: 阿尔伯塔省合法化的预期，以及其他地区的监管环境 - 公司预计阿尔伯塔省在2026年上半年合法化 [57] - 英国税收有小幅增加，新西兰在2024年下半年有额外税收，均已包含在2025年数据中，希望新西兰在2026年完成监管 [57] 问题6: 现金余额下的潜在收购目标，以及第四季度体育博彩结果在正常情况下的表现 - 公司持续评估全球范围内的并购机会，主要是体育博彩和游戏领域的互补或现有区域的小规模并购 [59] - 第四季度体育利润率正常，体育和赌场业务结合带来了利润，12月是存款和客户数量最高的月份，显示了客户回流 [60][61] 问题7: 新泽西州提高博彩税对美国业务的影响 - 若新泽西州提高博彩税，公司将评估市场是否有可持续盈利路径，若没有则会重新考虑，但目前基于当前税率和市场情况，业务有良好发展 [65][66] - 公司去年通过系统优化实现了成本效率提升，减少了约1000人，有助于应对税收增加 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 2024年非美国地区总营收达16.6亿欧元，创全年新高，同比增长18%；调整后EBITDA为3.91亿欧元，同样创全年纪录，同比增长53%，利润率达24%，高于初始2024年指引的18% [6] - 2024年第四季度非美国地区总营收达4.87亿欧元，创历史新高，同比增长58%；调整后EBITDA达1.29亿欧元，创季度纪录，同比增长152%，利润率达26% [7] - 2024年第四季度美国业务营收达1400万欧元，创历史最佳季度，同比增长64% [10] - 2024年第四季度投资1100万欧元，全年投资6100万欧元 [11] - 第四季度末无限制现金为3.56亿欧元，无债务 [11] - 2024年宣布每股0.15欧元特别现金股息，全年股息达每股0.25欧元，高于最低年度目标每股0.1欧元，向股东支付超1.25亿欧元 [11] - 提高非美国地区长期利润率目标至超24% [9] - 2025年非美国业务预计总营收同比增长超10%，至少达18.3亿欧元，调整后EBITDA超4.35亿欧元，利润率24% [13] - 2025年美国业务预计总营收约为一定金额，投资将从2024年的6100万欧元大幅降至3000 - 3500万欧元 [11][13] - 2025年合并非美国和美国业务后，预计总营收超19亿欧元，调整后EBITDA至少4亿欧元，综合利润率21%，高于2024年的19.5% [14] - 提高最低季度股息目标至每股0.04欧元，高于此前的每股0.025欧元，首次支付将于3月进行 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非美国业务：2024年总营收和调整后EBITDA均超指引目标，第四季度营收和调整后EBITDA创历史新高，客户数量创新高，12月存款和总营收创新高 [6][7][8] - 美国业务：转型为仅专注iGaming策略后有积极进展，第四季度营收创新高，预计未来投资将大幅减少并寻求盈利路径 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度创下新的客户记录，包括所有产品日客户接近220万的新纪录，以及月均活跃客户530万的新高 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化全球布局，聚焦关键增长市场，调整产品和技术，实现运营和营销效率提升 [5] - 非美国业务持续投资营收增长，注重成本控制以推动利润率扩张，提高长期利润率目标 [9] - 美国业务专注iGaming，预计未来投资减少并寻求盈利 [10][11] - 关闭无盈利路径的市场，开拓有可持续盈利能力的新市场，如近期开拓博茨瓦纳市场 [24][27] - 营销支出占营收比例维持在23%，以增加市场份额 [17][25] - 持续评估全球并购机会，倾向于体育博彩和游戏领域的互补或现有区域的小型并购 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，实现了既定目标并为股东带来回报 [5] - 2025年开局良好，有信心实现强劲增长，作为纽约证券交易所上市公司前景光明 [12][15] - 业务运营杠杆对财务结果有直接影响，随着现有市场规模扩大，增量收入更具盈利能力，预计利润率扩张趋势将持续 [8][9] 其他重要信息 - 2024年下半年新西兰有额外税收，英国有轻微税收增加，均已纳入2025年数据；预计2026年上半年新西兰进行监管调整 [44] - 过去一年通过系统优化实现成本效率提升，减少约1000名员工 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年营销支出是否与2024年类似，约占营收23% - 回答：是的，未来将保持23%的营销支出占比，目前已看到良好回报，会持续跟踪营销效率以实现增长 [17] 问题2：提高季度股息的决策原因及2025年是否有特别股息 - 回答：很高兴将季度股息提高到每股0.04欧元，目标是回报股东，若有收购等情况可能会有影响，但仍致力于制定良好的股息政策，目标是超过2024年的每股0.25欧元股息 [18][19] 问题3：关键增长市场的增长来源及非洲市场的时间表、投资和机会 - 回答：增长主要来自现有市场，专注于选定国家，关闭无盈利路径的市场；新市场开拓注重可持续盈利能力；近期开拓了博茨瓦纳市场，今年还有更多计划；营销支出用于增加市场份额；部分欧洲市场增长良好，德国因监管问题增长不佳；巴西市场因产品竞争力不足暂不进入 [23][24][27][28] 问题4：2025年营收指引与2024年相比增长放缓的原因及业绩超预期的因素 - 回答：2025年非美国业务营收和调整后EBITDA均有两位数增长；业务约75% - 80%为赌场业务，实际业绩可能高于指引，但需考虑体育赛事结果等因素 [34][35][36] 问题5：Apricot交易完成后有何不同及业务情况 - 回答：在非洲，体育博彩业务一直是公司的，收购后能成为市场领先产品，结合营销支出和产品增强功能，有助于提高运营杠杆和市场份额 [37] 问题6：美国业务战略及2027年是否能实现盈利 - 回答：是的，目标是提高营收和运营利润率，目前除营销成本外已覆盖其他成本，随着营收增长将逐步覆盖营销成本 [39][40] 问题7：阿尔伯塔省合法化预期、监管环境及潜在风险 - 回答：预计2026年上半年阿尔伯塔省合法化；英国有轻微税收增加，新西兰2024年下半年有额外税收，均已纳入2025年数据；希望新西兰2026年进行监管调整 [44][45] 问题8：现金余额下的潜在收购目标及第四季度体育博彩结果正常化情况 - 回答：持续评估全球互补或现有区域的小型并购机会；第四季度体育博彩利润率正常，体育和赌场业务结合带来利润增长，12月存款和客户数量创新高 [47][48][49] 问题9：新泽西州提高博彩税对美国业务的影响及是否退出市场 - 回答：会评估市场是否有可持续盈利路径，若高税率导致无盈利路径会重新评估；目前基于当前税率和市场情况继续运营；过去一年的成本效率提升有助于应对税收增加 [53][54]

业绩总结 - 2024年总收入为4.87亿欧元，同比增长38%（按实际和恒定汇率计算）[16] - 2024年净收入增长42%，达到4.84亿欧元[27] - 2024年调整后EBITDA为1.29亿欧元，同比增长152%，调整后EBITDA利润率为26%[31] - 2024年每股特别股息为0.15美元，2024年总股息为0.25美元，股东回报超过1.25亿美元[12] - 2024年第四季度美国业务总收入同比增长64%，达到1400万欧元[17] 用户数据 - 2024年第四季度平均独立月活跃用户为530万，同比增长12%[16] - 2024年第四季度的总收入（不含美国）为487百万欧元，较2023年第四季度的352百万欧元增长38%[43] 收入来源 - 2024年体育博彩收入增长112%，达到1.11亿欧元[27] - 2024年第四季度的体育博彩收入为111百万欧元，较2023年第四季度的53百万欧元增长109%[43] - 2024年第四季度的在线赌场收入为373百万欧元，较2023年第四季度的289百万欧元增长29%[43] 费用管理 - 2024年第四季度的市场营销费用占净收入的23%，较2023年第四季度的29%下降[36] - 2024年第四季度的管理和行政费用占净收入的15%，较2023年第四季度的19%下降[36] - 2024年第四季度的直接费用占净收入的37%[39] 未来展望 - 2025年预计总收入超过18.30亿欧元，调整后EBITDA超过4.35亿欧元[41] - 2024年全年调整后EBITDA（不含美国）为391百万欧元，较2023年的255百万欧元增长53%[43] - 2024年第四季度的调整后EBITDA为129百万欧元，较2023年第四季度的51百万欧元增长153%[43] 财务状况 - 截至2024年12月31日，公司的无负债资产为3.56亿欧元[16] - 2024年总收入超出指导目标6300万欧元，达到16亿欧元[27] - 2024年调整后EBITDA损失为6100万欧元，第四季度损失为1100万欧元[17]

文章核心观点 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，应结合其他工具如Zacks Rank做投资决策，Super Group (SGHC)当前评级利于投资 [1][4][7] 券商对Super Group (SGHC)的评级情况 - Super Group (SGHC)平均券商建议(ABR)为1.25，接近强力买入和买入，由四家券商建议算出，其中三个强力买入占75%，一个买入占25% [2] 券商评级的可靠性及使用建议 - 多项研究显示券商建议在指导投资者选潜力股上效果有限，券商因自身利益对股票评级有积极偏差，五份强力买入建议才有一份强力卖出建议，其利益与散户投资者不一致，应结合其他工具分析 [4][5][6] ABR与Zacks Rank的区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常显示小数；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，显示整数1 - 5 [8] - ABR不一定及时更新；Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测修正，及时指示未来股价走势 [11] Super Group (SGHC)的投资分析 - Super Group (SGHC)当前年度Zacks共识预测过去一个月增长4.3%至0.29美元，分析师对公司盈利前景乐观，可能推动股价近期上涨 [12] - 共识预测变化及其他三个盈利预测因素使Super Group (SGHC)获Zacks Rank 2（买入），其ABR相当于买入，可作为投资者有用参考 [13]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，Super Group (SGHC) Limited动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），各方面表现显示其是值得关注的短期潜力股 [1][2][11] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率延续 [1] 公司评分情况 - Zacks动量风格评分有助于解决动量指标定义难题，Super Group (SGHC) Limited当前动量风格评分为B [2] - Style Scores是Zacks Rank的补充，Super Group (SGHC) Limited目前Zacks排名为2（买入），研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3] 股价表现 - 短期股价表现是衡量股票动量的良好基准，将股票与所在行业对比可找出特定领域优质公司 [4] - Super Group (SGHC) Limited过去一周股价上涨2.97%，同期Zacks博彩行业持平；过去一个月股价涨幅47.58%，优于行业2.03%的表现 [5] - 过去一个季度Super Group (SGHC) Limited股价上涨40.78%，过去一年上涨144.08%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨1.46%和22.19% [6] 交易成交量 - 投资者应关注Super Group (SGHC) Limited的20日平均交易成交量，目前其20日平均成交量为837,129股 [7] 盈利前景 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素，盈利预测对Zacks排名也很重要，Super Group (SGHC) Limited在这方面表现良好 [8] - 过去两个月，全年盈利预测有1个上调无下调，过去60天共识预测从0.21美元提高到0.29美元；下一财年有1个预测上调无下调 [9] 总结 - 综合上述因素，Super Group (SGHC) Limited是2（买入）股票且动量评分为B，是值得关注的短期潜力股 [11]

分组1: 分析师评级与投资建议 - Super Group (SGHC) 目前的平均经纪商推荐评级 (ABR) 为 1.75 介于强力买入和买入之间 其中强力买入和买入分别占所有推荐评级的 50% 和 25% [2] - 经纪商推荐评级存在明显的正向偏差 经纪商分析师倾向于给出过于乐观的评级 研究表明经纪商给出的强力买入评级数量是强力卖出评级的五倍 [5][9] - 经纪商推荐评级与零售投资者的利益并不完全一致 因此仅依赖 ABR 做出投资决策可能并不明智 建议将其作为验证工具而非唯一依据 [4][6] 分组2: Zacks 评级与 ABR 的区别 - Zacks 评级与 ABR 虽然都采用 1 到 5 的评分标准 但两者完全不同 ABR 完全基于经纪商推荐评级 而 Zacks 评级是基于盈利预测修正的定量模型 [7][8] - Zacks 评级能及时反映盈利预测修正 因此能更准确地预测短期股价走势 而 ABR 可能不够及时 [10][11] - Zacks 评级在所有股票中保持五个等级的平衡 而 ABR 则存在明显的正向偏差 [10] 分组3: Super Group (SGHC) 的投资前景 - Super Group (SGHC) 的 Zacks 共识盈利预测在过去一个月保持稳定 为 0.21 美元 表明分析师对公司盈利前景持稳定看法 [12] - 基于盈利预测修正和其他相关因素 Super Group (SGHC) 目前的 Zacks 评级为 3 级 (持有) 因此对 ABR 的买入评级应保持谨慎 [13]

文章核心观点 - 介绍Super Group Limited业务情况及投资者投资理念 [1] 公司情况 - Super Group Limited运营Betway和Spin体育博彩及电子游戏品牌 [1] - 公司业务主要分布在非洲和中东、北美（主要是加拿大）和欧洲，Q3营收占比分别为38%、36%和17% [1] 投资理念 - 投资者专注于小盘股公司，有美、加、欧市场投资经验 [1] - 投资理念是通过理解公司财务驱动因素识别定价错误证券，常通过DCF模型估值揭示，综合考量股票前景确定风险回报 [1]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有积极偏差，应结合其他工具如Zacks Rank做投资决策 [1][4][5] 券商对Super Group (SGHC)的评级情况 - Super Group (SGHC)平均券商建议(ABR)为1.75，介于强力买入和买入之间，基于四家券商建议计算得出 [2] - 四家券商建议中，两条为强力买入，占比50%，一条为买入，占比25% [2] 券商评级的可靠性 - 多项研究表明券商建议对指导投资者选择有价格上涨潜力股票作用不大 [4] - 券商因自身利益对股票评级有积极偏差，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [5] Zacks Rank与ABR的区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以整数1 - 5显示 [8][9] - 券商分析师建议常过于乐观，易误导投资者；Zacks Rank与盈利预测修正趋势强相关，能平衡应用于所有有当前年度盈利预测的股票 [9][10] - ABR不一定及时更新，Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测修正，及时指示未来股价走势 [11] 对Super Group (SGHC)的投资建议 - Super Group (SGHC)当前年度Zacks共识预测过去一个月维持在0.20美元不变，短期内股价可能与大盘表现一致 [12] - 基于共识预测变化及其他三个盈利预测相关因素，Super Group (SGHC)获Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR应保持谨慎 [13]

文章核心观点 - 公司近期登上Zacks.com最受关注股票名单，可考虑影响其股价表现的关键因素，Zacks Rank 3表明其短期内或与大盘表现一致 [1][15] 股价表现 - 公司股价上月回报率为+26.9%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为+3.1%，所属Zacks博彩行业涨幅为8.6% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，因股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股价上涨 [3][4] - 公司本季度预计每股收益0.11美元，同比变化+375%，过去30天Zacks共识预测变化+10% [5] - 本财年共识盈利预测0.20美元，较上年变化+400%，过去30天该预测变化-20% [5] - 下一财年共识盈利预测0.54美元，较一年前预期报告变化+170%，过去一个月该预测变化+20% [6] - 因共识预测近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关因素，公司被评为Zacks Rank 3（持有） [7] 营收增长预测 - 盈利增长重要，但企业无法增加营收就难以长期提高盈利，了解公司潜在营收增长很重要 [8] - 公司本季度共识销售预估4.2274亿美元，同比变化+9.1%，本财年和下一财年预估分别为17.1亿美元和18.6亿美元，变化分别为+9.9%和+9.1% [9] 上次报告结果和意外表现历史 - 公司上一季度报告营收4.4275亿美元，同比变化+14%，每股收益0.09美元，上年同期为0.04美元 [9] - 与Zacks共识预估4.216亿美元相比，报告营收意外增长+5.02%，每股收益意外增长+12.5% [10] - 过去四个季度，公司仅一次超过每股收益预估，三次超过共识营收预估 [10] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理估值 [11][12] - Zacks价值风格评分系统将股票分为A - F五组，公司在此方面评级为C，表明其股价与同行相当 [13][14]