财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收为12.53亿美元，同店销售额较2023年增长3.6% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年开设43家新的自营门店，创历史新高；截至2025年第一季度末，共有250家授权门店 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年在加拿大、以色列和马来西亚三个新市场开设授权门店 [2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年的六项战略重点依次为：打造领导者文化、优化餐厅运营、通过提高顾客光顾频率推动同店销售、以一流回报建设和运营门店、加速授权业务发展、投资长期战略能力 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来发展感到兴奋，将充分利用现有基础，确保业务长期成功 [1][3] 其他重要信息 - 2024财年是公司成立20周年和上市10周年 [2] - 会议进行了三项议程，包括重新选举三名董事、批准任命安永为独立注册会计师事务所、对高管薪酬进行咨询投票，初步结果显示各项提案均获通过 [8][9][15] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司是否打算在明年夏天举办世界杯足球赛的11个美国城市开展业务？是否考虑在比赛期间在门店提供限时商品？ - 公司对11个主办城市都有门店感到兴奋，将在这些市场充分开展活动；但除非成为官方赞助商，否则无法提供带有相关标志的限时商品，目前是否成为赞助商尚未确定 [16][17]

股价表现与行业对比 - Shake Shack股价在过去一年上涨34.2%，远超行业8.7%的涨幅 [1] 增长驱动因素 菜单创新 - 推出迪拜巧克力开心果奶昔在纽约、洛杉矶和迈阿密30家门店试销，部分门店几分钟内售罄 [2] - 在香港首次推出鱼汉堡，成为第二畅销蛋白质产品，计划引入中国大陆 [3] 数字化进展 - 第一季度数字销售占总交易额38%，同比提升130个基点 [4] - 测试简化组合选项的数字菜单板，并推出客户识别平台以提升复购率和参与度 [4] 门店扩张 - 2025年计划新增45-50家直营店，创历史最高扩张记录，重点布局东南和西南等高增长区域 [5] - 新开门店销售表现强劲，部分打破销售记录 [5] 特许授权业务 - 第一季度新增7家特许门店，国际授权业务表现优异，与达美航空等合作提升全球品牌曝光 [6] 运营挑战 - 第一季度受洛杉矶野火等极端天气及宏观经济不确定性影响 [8] - 洛杉矶、纽约和华盛顿特区等核心市场占整体不利因素的75%，导致4月客流下降4.6%，同店销售额下滑1% [9] - 3.5%的菜单提价政策逐步退出加剧压力 [9] 行业比较 - BJ's Restaurants过去四个季度平均盈利超预期30.9%，2025年销售和EPS预期增长3.2%和23.8% [12] - Wingstop同期盈利超预期6.1%，2025年销售和EPS预期增长16.6%和6.6% [13] - CAVA同期盈利超预期26.9%，2025年销售和EPS预期增长24.3%和38.1% [13]

公司动态 - Shake Shack首次推出会员忠诚计划 通过App或官网订购可享1美元任意大小软饮优惠[1] - 6月起客户在一定周期内通过线上渠道订购汉堡或BBQ三明治两次以上可获折扣[2] - 公司计划在今年晚些时候推出更全面的会员平台 模仿竞争对手做法[3] - 公司1月宣布长期目标将美国自营餐厅数量提升至至少1500家 较现有数量增长356%[9] - 2025年计划开设约45家自营门店和35-40家特许经营门店[10] 行业趋势 - 快餐行业普遍采用会员忠诚计划作为营销策略 近年为保持竞争力多家企业调整方案[5] - 麦当劳、达美乐披萨、Chipotle和星巴克等连锁品牌均警告外出就餐消费放缓 主因通胀和经济不确定性[6] - 美国经济一季度出现三年来首次收缩 消费者信心受挫[6] - 近80%美国人因高价将快餐视为"奢侈品"[8]

公司动态 - Shake Shack推出首个忠诚度计划 此前测试显示该计划能有效提升客户访问频率 [1][2] - 公司于5月28日启动1美元苏打水优惠活动 6月5日将推出新优惠 要求客户在指定时间内完成至少2次线上订单 [1] - 计划在2023年晚些时候全面扩展忠诚度计划 [1] - 公司称此为首次推出此类优惠 后续将有更多类似活动 [3] 财务表现 - 第一季度营收同比增长10.5% 同店销售额增长0.2% [3] - 公司表示尽管存在宏观不确定性 仍致力于通过提升单店销售额为股东创造持久价值 [4] 数字化战略 - 在APP和网站渠道新增优惠功能 旨在促进重复消费和提升客户识别能力 [4] - 优惠活动旨在鼓励客户更多使用公司APP 增加到店频率和单次消费金额 [2] 行业趋势 - Visa委托报告显示67%的消费者表示他们在最近购物的商户获得或希望获得奖励 [5] - 报告指出优惠支付方式、奖励、优惠券和易于导航的数字化商店能提升消费者信心和转化率 [6]

行业概述 - 美国快餐行业(QSR)扩张是长期增长主题 成功案例包括麦当劳和星巴克 两者在美国门店均超13000家 [1] - 门店扩张是推动股价上涨的关键因素 但过度激进或区域拓展失败可能导致经营困境 如Jack in the Box和Krispy Kreme [2] - 仍具扩张潜力的餐饮企业存在投资机会 重点关注四家公司 [2] Chipotle - 目前拥有3781家直营店 2025年计划新增315-345家门店 同比增长9% [4] - 长期目标在北美运营7000家门店 按当前速度需12-13年达成 [5] - 已启动国际化布局 在欧洲设点并通过合作方Alsea明年进入墨西哥 与Alshaya集团合作在中东开设5家门店(科威特3家 迪拜2家) [6] Cava - 过去一年同店销售额连续四季度保持两位数增长 目前仅382家门店 [8][9] - 本财年计划新增64-68家门店 增速达高十位数 2032年目标1000家门店 [9] - 采用"沿海微笑"扩张策略 从东海岸延伸至阳光带和加州 近期进入芝加哥等中西部城市 [10] Dutch Bros - 现营1012家咖啡店(695家直营) 覆盖18个州 主要位于美国西部 [12] - 2024年计划新增至少160家门店(16%增速) 目标2029年达2029家 长期市场容量7000家 [13] - 食品销售仅占2%(星巴克20%) 存在菜单扩充空间 单店年收入约200万美元 投资回收期短 [14][15] Shake Shack - 2024年底运营579家门店(美国373家) 97%收入来自美国市场 [17] - 2024年计划新增45-50家直营店(中十位数增速)及35-40家特许店 [17] - 纽约和加州占现有门店30% 长期目标美国1500家门店 近期在西南部郊区开设带得来速的高销售门店 [18][19]

Shake Shack业绩与股价表现 - Shake Shack未能达到市场预期业绩但股价仍上涨6 38% [1] 分析师背景与研究范围 - 分析师专注于餐饮行业股票研究覆盖快餐休闲餐饮正餐和家庭餐饮等多个细分领域 [2] - 采用高级分析模型和专业估值技术为投资者提供详细见解和可操作策略 [2] - 曾在Investing平台撰写专栏涉及货币政策金融教育和财务建模等内容 [2]

一季度财报季观察 - 多数大型公司在关税引发的宏观波动中未下调全年业绩指引 [1] - Shake Shack等公司表现超出市场预期 [1] 行业专家背景 - Gary Alexander拥有华尔街科技公司分析及硅谷工作经验 [1] - 担任多家种子轮初创公司外部顾问 [1] - 自2017年起定期为Seeking Alpha供稿 [1] - 观点被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等交易平台 [1]

公司业绩表现 - 第一季度调整后每股收益(EPS)为14美分 低于市场预期的16美分(差距12.5%) 但同比增长7.7% [2] - 季度营收3.209亿美元 低于预期的3.28亿美元(差距2.1%) 但同比增长10.5% [2] - 同店销售额同比增长0.2% 远低于上季度的4.3%增长 也低于预期的3.1% [3] - 餐厅级利润率提升120个基点至20.7% [4] 运营数据 - 餐厅销售额同比增长10.4%至3.098亿美元 [3] - 特许经营收入同比增长11.1%至1110万美元 [3] - 系统总销售额同比增长10.4%至4.894亿美元 [3] - 食品和纸张成本占收入比例同比下降80个基点至27.8% [4] - 人工及相关成本占收入比例同比下降110个基点至28% [4] 财务指标 - 运营收入从去年同期的3万美元增至280万美元 [4] - 调整后EBITDA从3590万美元增至4070万美元 利润率提升30个基点至12.7% [5] - 总支出从2.905亿美元增至3.181亿美元 [5] - 现金及等价物从3.207亿美元微降至3.129亿美元 长期债务从2.467亿美元略降至2.465亿美元 [6] 未来展望 - 预计第二季度总收入3.46-3.53亿美元 特许经营收入1190-1230万美元 餐厅级利润率23-23.5% [7] - 预计2025财年总收入14-15亿美元 餐厅级利润率约22.5%(此前预期22%) 调整后EBITDA 2.05-2.15亿美元 [8] - 计划2025年新增45-50家直营店和35-40家特许经营店 [8] 行业动态 - 麦当劳第一季度调整后EPS 2.67美元超预期 但营收59.56亿美元低于预期的60.85亿美元且同比下降3% [10] - Chipotle第一季度业绩好坏参半 EPS超预期但营收不及预期 受天气和消费疲软影响 [11][12] - 星巴克第二季度EPS 41美分低于预期的49美分(同比下降39.7%) 营收87.6亿美元略低于预期的87.9亿美元但同比增长2.3% [13][14]

同店销售额表现 - 同店销售额增长0.2%，其中价格组合贡献增长4.8%，客流量下降4.6%[102] - 平均周销售额为72,000美元，去年同期为73,000美元[103] 全系统及分渠道销售额 - 全系统销售额增长10.4%至4.894亿美元[103] - 数字销售额增长14.3%至1.18亿美元，占Shack销售额的38.1%[104] - 沙克销售额同比增长10.4%至3.098亿美元（2025年第一季度），去年同期为2.806亿美元[150] 总收入与构成 - 总营收增长10.5%至3.209亿美元，其中Shack销售额增长10.4%至3.098亿美元[107][109] - 特许权收入增长11.1%至1106万美元[107][112] - 总营收同比增长10.5%至3.209亿美元（2025年第一季度），去年同期为2.905亿美元[150][156] 成本和费用（占销售额百分比） - 食品和包装成本占Shack销售额的27.8%，同比下降0.8个百分点[107][114] - 人工及相关费用占Shack销售额的28.0%，同比下降1.1个百分点[107][117] - 其他运营费用增至4826万美元，同比增长15.3%，占Shack销售额的15.6%[121][122] 成本和费用（绝对金额变化） - 占用及相关费用增至2463万美元，同比增长11.0%，主要由于新开43家直营店贡献约270万美元[124] - 一般及行政费用增至4064万美元，同比增长13.1%，占整体收入的12.7%[128] - 折旧及摊销费用增至2654万美元，同比增长4.3%，占整体收入的8.3%[131] - 开业前成本增至322万美元，同比增长16.9%，主要由于加速开发管道相关的法律成本增加[133][134] - 资产减值、处置损失及门店关闭费用增至206万美元，同比激增291.1%，主要由于2024财年关闭9家直营店[136] 利润指标 - 营业收入为284.2万美元，去年同期为3.4万美元[107] - 归属于Shake Shack Inc.的净收入为424.5万美元，去年同期为204万美元[107] - 餐厅层面利润为6424万美元（2025年第一季度）和5474.6万美元（2024年第一季度）[150] - 餐厅层面利润率同比增长120个基点至20.7%（2025年第一季度），去年同期为19.5%[150] - 调整后税息折旧及摊销前利润同比增长13.5%至4074.5万美元（2025年第一季度），去年同期为3588.5万美元[155] - 调整后税息折旧及摊销前利润率为12.7%（2025年第一季度），同比增长30个基点，去年同期为12.4%[155][156] - 摊薄后调整后模拟每股收益为0.14美元（2025年第一季度），去年同期为0.13美元[161] 其他收入/费用及税项 - 其他收入净额降至297万美元，同比减少7.3%，主要由于投资从上年度的投资转为本年度利率较低的现金等价物[138] - 利息费用增至56万美元，同比增长10.8%，主要由于新开43家直营店带来的融资租赁费用增加[140] - 所得税费用增至74万美元，同比增长42.3%，实际税率从19.0%降至14.0%[142] - 归属于非控股权益的净收入增至27万美元，非控股权益加权平均持股从6.7%降至5.8%[144] 现金流表现 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为3122.2万美元，去年同期为3066.5万美元[172] - 截至2025年3月26日的13周，经营活动提供的净现金为3120万美元，较2024年同期的3070万美元增加50万美元[173] - 经营活动现金流的增加主要由扣除非现金费用后的净业绩改善820万美元所驱动[173] - 营运资本变动抵消了部分现金流增长，金额为770万美元[173] - 截至2025年3月26日的13周，投资活动使用的净现金为2940万美元，而2024年同期为投资活动提供净现金1130万美元[174] - 投资活动现金流变动主要因当期缺少4440万美元的持有至到期证券到期收益[174] - 资本支出减少370万美元部分抵消了投资活动现金流的下降[174] - 截至2025年3月26日的13周，融资活动使用的净现金为970万美元，较2024年同期的640万美元增加330万美元[175] 现金余额与融资安排 - 截至2025年3月26日，现金及现金等价物余额为3.129亿美元[166][172] - 根据税收分摊协议，公司未来或有支付义务总额为2.481亿美元[169] - 公司于2021年3月发行了2.5亿美元本金的0%优先可转换票据，将于2028年3月到期[176] - 循环信贷设施允许最高5000万美元的借款，并可选择将借款额度额外增加至1亿美元[177] - 截至2025年3月26日，循环信贷设施下无未偿还借款[178]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达3.209亿美元 同比增长10.5% [1] - 每股收益(EPS)为0.14美元 略高于去年同期的0.13美元 [1] - 实际营收低于Zacks共识预期的3.2776亿美元 差异为-2.09% [1] - EPS低于共识预期的0.16美元 差异为-12.50% [1] 运营指标 - 同店销售额增长0.2% 显著低于分析师平均预期的2.5% [4] - 特许经营门店数量256家 与分析师预期完全一致 [4] - 国内直营门店333家 符合分析师预期 [4] - 全球门店总数589家 与预期一致 [4] 细分业务 - 授权业务收入1106万美元 超出分析师预期的1084万美元 同比增长11.1% [4] - 门店销售收入3.0984亿美元 低于预期的3.1672亿美元 但同比增长10.4% [4] - 全球门店总销售额4.894亿美元 低于预期的4.9503亿美元 同比增长10.4% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌8.3% 同期标普500指数仅下跌0.7% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 销售效率 - 平均周销售额72美元 低于分析师预期的73.54美元 [4]