文章核心观点 - 作者对Shake Shack Inc (SHAK) 的评级为持有 因近期需求前景疲弱且估值过高 [1] - 作者提及了其第二财季的业绩结果 [1] 作者背景与研究方法 - 作者为个人投资者 专注于管理个人积累的资本 [1] - 投资背景广泛 涵盖基本面投资 技术分析投资 以及一定程度上的动量投资 [1] - 作者综合运用不同投资方法的优点来完善其投资流程 [1] - 在Seeking Alpha平台撰文旨在追踪个人投资想法表现并与志同道合的投资者交流 [1]

Jim Cramer看好的三支股票 - Jim Cramer近期推荐的三支股票为Palantir、Shake Shack和Cloudflare [1] - 这三支股票的选择基于其长期表现和基本面分析 [1] Palantir - Palantir第二季度营收超过10亿美元，表现优异 [2] - 财报公布后股价上涨4%，过去一年累计涨幅达500% [2] - Jim Cramer长期看好Palantir，预测股价可能达到200美元，较当前水平有24%上涨空间 [3] Shake Shack - Shake Shack近期股价下跌14%，但Jim Cramer对其基本面保持信心 [4] - CEO Rob Lynch被称赞为品牌复兴的关键人物，推动公司重回增长轨道 [5] - Jim Cramer强调公司的长期发展节奏比短期数据更重要 [4] Cloudflare - Cloudflare第二季度营收5.123亿美元，同比增长28% [5] - Jim Cramer在7月15日的节目中称赞该公司“卓越”，并高度评价CEO Matthew Prince [5] - Jim Cramer长期持有Cloudflare股票，支持其股价上涨约120点 [5]

市场趋势 - 股市可能开始回调 正值第二季度财报季深入进行 [1] - 2025年大部分时间内 标普500指数大幅上涨 与零售投资者对高风险股票的热情形成对比 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街科技公司覆盖和硅谷工作方面拥有综合经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 [1] - 分析师自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 被多家网络出版物引用 文章被同步到Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

财务表现 - 公司Q2 FY2025 GAAP收入达3565亿美元 超出华尔街3541亿美元的预期 非GAAP稀释每股收益044美元 高于038美元的共识预期 [1] - 非GAAP餐厅级利润8220万美元 同比增长225% 调整后EBITDA 5890万美元 同比增长248% [2] - 同店销售额增长18% 较上年同期提升07个百分点 系统总销售额增长137%至5499亿美元 [4][6] 业务战略 - 公司定位高端休闲快餐 主打优质原料和现代用餐体验 核心战略包括门店扩张 运营提效 数字化投入和菜单创新 [3] - 新劳动模型使人力成本占比从284%降至257% 食品包装成本占比282% 行政管理费用稳定在营收11%左右 [5] - 数字化订单占比达38% 同比提升13个百分点 40家汽车餐厅部署数字菜单板和组合点餐系统 [7][8] 增长驱动 - Q2新增13家直营店(含2家汽车餐厅)和9家特许店 门店扩张贡献主要收入增量 [6] - 限量版迪拜开心果奶昔定价849美元创价格新高 但销售火爆验证产品创新力 [9] - 维持全年指引 预计系统门店增长14-16% 营收14-15亿美元 餐厅级利润率目标225% [10] 行业趋势 - 核心市场(纽约 洛杉矶 华盛顿)占Q1 FY2025阻力因素的75% 面临宏观经济压力和低价快餐竞争 [5][11] - 行业整体客流量环境疲软 但公司通过数字化基建(客户识别平台)和菜单差异化维持吸引力 [8][9] - 长期目标为每年餐厅级利润率提升至少50个基点 国际和美国本土同步推进门店拓展 [10]

Shake Shack股价表现 - Shake Shack股价在80至90美元区间触底后反弹，当前涨幅达+30% [1]

收入和利润（同比环比） - 系统总销售额在截至2025年6月25日的13周内增长13.7%至5.499亿美元，26周内增长12.1%至10.393亿美元[112] - 总营收在13周内增长12.6%至3.565亿美元，其中直营店销售额占比96.3%达3.432亿美元[116][118] - 净收入在13周内增长78.1%至1848万美元，26周内增长82.5%至2299万美元[116] - 公司十三周营业收入为3.562亿美元，二十六周营业收入为6.774亿美元[162][170] - 净收入十三周同比增长78%至1848万美元，二十六周同比增长83%至2299万美元[168] 成本和费用（同比环比） - 食品与包装成本占直营店销售额的28.2%（13周）和28.0%（26周），同比上升0.4个百分点[116] - 食品及包装成本占销售额比例在13周内上升至28.2%（增加13.6%至9662万美元），主要受牛肉等原材料成本上涨影响[124][125] - 劳动力及相关费用占销售额比例在26周内下降至26.8%（同比减少1.9个百分点），体现运营效率提升[127][128] - 其他运营费用在26周内增长15.4%至9903万美元，主要因配送佣金和营销支出增加[130][131] - 租金及相关费用在26周内增长10.6%至5022万美元，新店贡献约400万美元[134] - 行政管理费用在26周内增长12.5%至8131万美元，主要来自员工成本和技术投资[137][138] - 折旧摊销费用在26周内增长4.2%至5309万美元，新增门店资本支出是主因[141] - 折旧摊销费用十三周为2655万美元，同比增长4.1%[162][168] - 公司开业前成本在截至2025年6月25日的十三周内增长23.4%至495.5万美元，主要由于工资和团队成本增加以及法律费用上升[143] - 公司开业前成本在截至2025年6月25日的二十六周内增长20.8%至817.3万美元，主要由于法律费用和团队成本增加[144] - 利息支出在十三周内增长4.0%至54.8万美元，主要由于新增44家门店的融资租赁费用[151] - 所得税费用在十三周内增长95.2%至619.3万美元，主要由于州所得税增加[154] - 法律和解费用二十六周产生98.3万美元[168][177] - 员工福利相关费用二十六周为44.5万美元[168][177] 各条业务线表现 - 同店销售额在截至2025年6月25日的13周内增长1.8%，其中价格组合贡献2.5%，客流量下降0.7%[110] - 数字销售额在13周内增长16.6%至1.225亿美元，占Shack销售额的35.7%；26周内增长15.5%至2.405亿美元，占比36.8%[113] - 平均周销售额在13周内为7.8万美元（去年同期7.7万美元），26周内持平于7.5万美元，主要受菜单提价和关闭9家表现不佳门店影响[111] - 公司直营店销售额在截至2025年6月25日的26周内增长11.4%至6.531亿美元，主要由于新开44家直营店贡献5940万美元以及菜单价格上涨[120] - 特许经营收入在13周内增长20.2%至1324万美元，占总营收3.7%[116] - 特许经营收入在13周内增长20.2%至1324万美元，26周内增长15.9%至2430万美元，主要由于新增28家特许经营店及与达美航空合作[122] - 餐厅级利润率在十三周和二十六周分别为23.9%和22.4%，同比提升1.9和1.6个百分点[162] 各地区表现 - 公司新增13家直营店和9家特许店，截至2025年6月25日全球门店总数达610家（直营346家，特许264家）[114] 管理层讨论和指引 - 运营利润率在13周内提升至6.3%（去年同期3.4%），26周内提升至3.7%（去年同期1.8%）[116] - 调整后EBITDA在十三周和二十六周分别为5890万美元和9965万美元，对应利润率16.5%和14.7%[168][170] - 调整后每股收益十三周为0.44美元，同比增长63%[176] - 公司于2025年6月25日的税务应收协议项下应付金额为2.483亿美元[184] - 2025年7月修订循环信贷协议，将到期日延长至2028年2月28日[193] - 资本支出主要用于新店开设、现有门店改造及数字战略技术支持[183] 其他财务数据 - 资产减值、处置损失及门店关闭费用在十三周内下降至88.1万美元，主要由于废弃项目成本减少[146] - 资产减值、处置损失及门店关闭费用在二十六周内增至293.8万美元，主要由于2024年8月关闭9家门店的费用[147] - 其他净收入在十三周内下降13.6%至285万美元，主要由于投资转为现金等价物[149] - 非控股权益净收入在十三周内增至133.5万美元，主要由于净收入增加[156] - 公司对SSE Holdings的加权平均所有权在十三周内从93.7%增至94.3%[154] - 非控股权益加权平均所有权在十三周内从6.3%降至5.7%[156] - 现金及等价物截至2025年6月25日为3.368亿美元[181] - 总债务包含2.438亿美元可转换票据[181] - 2025年26周期间经营活动产生的净现金为9622万美元，同比增长1200万美元[187][188] - 2025年26周期间投资活动使用的净现金为6743.8万美元，主要因缺少6640万美元持有至到期证券到期收益[187][189] - 2025年26周期间融资活动使用的净现金为1268.9万美元，同比增加520万美元[187][190] - 截至2025年6月25日现金及等价物余额为3.368亿美元，较期初增长1609万美元[187] - 2021年3月发行2.5亿美元2028年到期的可转换优先票据[191] - 循环信贷额度允许最高借款5000万美元，并可额外增加1亿美元[192] - 公司新开设35家直营门店导致租赁负债支付增加[188]

财务业绩表现 - 公司第二季度营收达3.5647亿美元 同比增长12.6% 超出市场预期0.75% [1] - 每股收益0.44美元 较去年同期0.27美元大幅提升 超出市场预期18.92% [1] - 特许经营收入1324万美元 同比增长20.2% 显著高于分析师1218万美元的预期 [4] 运营指标分析 - 同店销售额增长1.8% 略低于分析师平均预期的2.1% [4] - 平均周销售额7.8万美元 超过分析师7.693万美元的预期 [4] - 全球门店系统销售额5.499亿美元 同比增长13.7% 高于分析师5.4223亿美元预期 [4] 门店网络发展 - 全球门店总数610家 略低于分析师611家的平均预期 [4] - 直营门店346家 低于分析师348家的预期 [4] - 特许经营门店264家 高于分析师263家的预期 其中国际特许218家超预期 国内特许46家符合预期 [4] 市场表现与定位 - 公司股价过去一个月下跌0.3% 同期标普500指数上涨2.7% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3] - 关键运营指标对比分析师预期及同比变化为投资者提供更准确股价预测依据 [2]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.44美元 超出市场预期的0.37美元 同比增长62.96%（从0.27美元提升至0.44美元）[1] - 季度营收达3.5647亿美元 超出预期0.75% 同比增长12.63%（从3.165亿美元提升至3.5647亿美元）[2] - 过去四个季度中 三次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩超预期幅度达18.92% 而上一季度业绩低于预期12.5% [1] - 年初至今股价累计上涨8.6% 略超标普500指数8.2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为"持有" 预计短期表现与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0.36美元 营收3.6432亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益1.36美元 营收14.5亿美元 [7] - 同行企业Meritage Hospitality预计季度每股收益0.54美元 同比增长63.6% 营收1.81亿美元 同比增长5% [9] 行业状况 - 所属餐饮零售行业在Zacks行业排名中处于后37%位置 [8] - 历史数据显示Zacks排名前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为3.565亿美元，超出预期范围 [32] - 系统销售额同比增长13.7%至5.499亿美元，主要得益于22家新店开业和同店销售额增长 [32] - 特许经营业务收入同比增长20.2%至1330万美元，销售额增长约16%至2.067亿美元 [32] - 公司直营业务销售额同比增长12.4%至3.432亿美元，新开13家门店 [32] - 平均周销售额为7.8万美元，同店销售额增长1.8% [33] - 餐厅级利润率提升190个基点至23.9%，为2019年以来最高水平 [36] - 调整后EBITDA增长24.8%至5890万美元，占总营收16.5%，提升160个基点 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直营业务新开13家门店，上半年共17家，全年计划开45-50家，创历史新高 [24][32] - 特许经营业务新开9家门店，在中国市场推出早餐和本地化菜单以稳定业绩 [27] - 推出Delta航空餐食服务，覆盖13个国内机场，反馈良好 [28] - 亚特兰大The Battery门店首次提供酒精饮品，表现优异 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场通过早餐扩展和本地化菜单改善业绩 [27] - 美国东北地区表现相对较弱，但仍是高利润率区域 [117][118] - 亚特兰大新店在比赛日和非比赛日均表现强劲 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：同店销售增长、全球扩张、提升盈利能力 [10] - 推出18个月产品创新计划，包括季节性限定产品 [19][66] - 首次测试付费媒体营销，重点推广迪拜奶昔和1美元汽水促销 [22][64] - 所有46家得来速餐厅推出套餐组合，提升客单价和频率 [23] - 计划2026年系统门店数增长中双位数百分比 [28] - 在亚特兰大开设第二个支持中心，增强运营能力 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业仍面临挑战，但公司执行战略计划取得进展 [9] - 通过产品创新和营销改善客流量，减少对涨价的依赖 [68] - 供应链优化缓解牛肉成本上涨压力 [78] - 预计2025年同店销售额低个位数增长，餐厅利润率提升110-150个基点 [43][44] - 三年目标：收入低双位数增长，餐厅利润率每年提升50个基点，调整后EBITDA增长低至高双位数 [47] 其他重要信息 - 任命Allison Sternberg为投资者关系主管 [3] - 任命Jamie Griffin为首席人事官，加强人才发展 [14] - 为德克萨斯和北卡罗来纳洪水筹集超过10万美元 [8] - 预计2025年建筑成本降低至少10% [26] 问答环节所有的提问和回答 问题：劳动力效率提升和第三季度利润率预期 - 劳动力模型执行良好，招聘和留存指标改善，服务速度提升 [53] - 第二季度餐厅利润率提升190个基点，预计全年约22.5% [55][56] 问题：厨房创新实验室进展 - 亚特兰大新店测试新厨房设备，显著提升产能和服务速度 [58][59] 问题：营销策略变化 - 首次测试付费媒体，15个市场推广迪拜奶昔和1美元汽水 [83] - 营销支出增加反映在G&A指引中，但未计入业绩预期 [71] 问题：EBITDA指引上调原因 - 餐厅利润率表现强劲，预计持续改善 [76] 问题：产品创新与利润率 - 高端创新产品提升客单价和利润率 [79] - 供应链优化缓解牛肉成本压力 [78] 问题：区域营销策略 - 不同市场测试品牌宣传和促销两种信息 [83] 问题：客流量趋势 - 逐月改善，7月同店销售额增长3.2% [90] 问题：迪拜奶昔影响 - 表现优异，但各地区差异较大 [97][98] 问题：产品创新与运营平衡 - 所有创新产品经过运营测试，确保不影响效率 [106][107] 问题：标准化评分卡实施 - 2023年底全面推行，明确绩效评估和改进机制 [112] 问题：三年财务目标 - 维持目标：收入低双位数增长，利润率每年提升50个基点 [123]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.565亿美元，超出预期范围 [30] - 系统销售额同比增长13.7%至5.499亿美元 [30] - 餐厅级利润率同比提升190个基点至23.9%，为2019年以来最高水平 [33] - 调整后EBITDA同比增长24.8%至5890万美元，利润率提升160个基点至16.5% [36] - 现金及等价物达3.368亿美元，同比增长约3500万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直营业务销售额同比增长12.4%至3.432亿美元 [30] - 特许经营业务收入同比增长20.2%至1330万美元，销售额增长约16%至2.067亿美元 [30] - 中国区通过早餐供应扩展和新菜单创新实现业绩稳定 [24] - 新开设13家直营店和9家特许经营店 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 同店销售额增长1.8%，7月增长3.2% [31] - 菜单价格同比上涨约2%，全渠道平均上涨3% [31] - 客流量下降70个基点，但季度内逐月改善 [31] - 纽约和东北地区表现相对较弱但利润率仍保持高位 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出18个月产品创新计划，包括夏季烧烤平台和迪拜巧克力开心果奶昔等新品 [17] - 首次测试付费媒体营销活动，重点推广迪拜奶昔和1美元饮料促销 [20] - 所有46家得来速餐厅推出套餐服务以提升客单价和频率 [21] - 计划2025年开设45-50家直营店，为历史最高水平 [22] - 与Penn Entertainment和Grupo Addy达成新特许经营协议 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业仍面临持续挑战但公司战略执行良好 [7] - 牛肉成本上涨中低双位数但通过供应链优化缓解影响 [77] - 消费者对10美元高价奶昔接受度良好显示品牌溢价能力 [107] - 预计2025年调整后EBITDA为2.1-2.2亿美元，同比增长20-25% [43] 其他重要信息 - 任命Jamie Griffin为首席人事官加强人才发展 [13] - 在亚特兰大开设首家提供酒精饮料的创新门店 [23] - 预计全年建设成本降低至少10% [24] - 在亚特兰大设立第二运营中心支持未来发展 [26] 问答环节所有提问和回答 关于劳动力效率 - 新劳动力模型和绩效记分卡推动餐厅利润率提升 [50][53] - 亚特兰大新店测试的厨房设备显著提升产能和服务速度 [57][58] 关于营销策略 - 首次大规模测试付费媒体营销效果显著 [63][64] - 将根据不同市场特点定制营销信息 [82][83] 关于产品创新 - 18个月产品线已通过消费者和运营测试 [104][105] - 迪拜奶昔销售表现优异但地区差异明显 [96][97] 关于财务指引 - 未将媒体营销潜在收益计入当前指引 [69][70] - 维持全年同店销售额低个位数增长预期 [89][90] 关于区域表现 - 纽约地区虽同店增长放缓但单店盈利能力仍领先 [115][116] - 标准化运营体系已全面推行并建立严格跟进机制 [109][110]