财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.565亿美元，超出预期范围 [30] - 系统销售额同比增长13.7%至5.499亿美元 [30] - 餐厅级利润率同比提升190个基点至23.9%，为2019年以来最高水平 [33] - 调整后EBITDA同比增长24.8%至5890万美元，利润率提升160个基点至16.5% [36] - 现金及等价物达3.368亿美元，同比增长约3500万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直营业务销售额同比增长12.4%至3.432亿美元 [30] - 特许经营业务收入同比增长20.2%至1330万美元，销售额增长约16%至2.067亿美元 [30] - 中国区通过早餐供应扩展和新菜单创新实现业绩稳定 [24] - 新开设13家直营店和9家特许经营店 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 同店销售额增长1.8%，7月增长3.2% [31] - 菜单价格同比上涨约2%，全渠道平均上涨3% [31] - 客流量下降70个基点，但季度内逐月改善 [31] - 纽约和东北地区表现相对较弱但利润率仍保持高位 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出18个月产品创新计划，包括夏季烧烤平台和迪拜巧克力开心果奶昔等新品 [17] - 首次测试付费媒体营销活动，重点推广迪拜奶昔和1美元饮料促销 [20] - 所有46家得来速餐厅推出套餐服务以提升客单价和频率 [21] - 计划2025年开设45-50家直营店，为历史最高水平 [22] - 与Penn Entertainment和Grupo Addy达成新特许经营协议 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业仍面临持续挑战但公司战略执行良好 [7] - 牛肉成本上涨中低双位数但通过供应链优化缓解影响 [77] - 消费者对10美元高价奶昔接受度良好显示品牌溢价能力 [107] - 预计2025年调整后EBITDA为2.1-2.2亿美元，同比增长20-25% [43] 其他重要信息 - 任命Jamie Griffin为首席人事官加强人才发展 [13] - 在亚特兰大开设首家提供酒精饮料的创新门店 [23] - 预计全年建设成本降低至少10% [24] - 在亚特兰大设立第二运营中心支持未来发展 [26] 问答环节所有提问和回答 关于劳动力效率 - 新劳动力模型和绩效记分卡推动餐厅利润率提升 [50][53] - 亚特兰大新店测试的厨房设备显著提升产能和服务速度 [57][58] 关于营销策略 - 首次大规模测试付费媒体营销效果显著 [63][64] - 将根据不同市场特点定制营销信息 [82][83] 关于产品创新 - 18个月产品线已通过消费者和运营测试 [104][105] - 迪拜奶昔销售表现优异但地区差异明显 [96][97] 关于财务指引 - 未将媒体营销潜在收益计入当前指引 [69][70] - 维持全年同店销售额低个位数增长预期 [89][90] 关于区域表现 - 纽约地区虽同店增长放缓但单店盈利能力仍领先 [115][116] - 标准化运营体系已全面推行并建立严格跟进机制 [109][110]

收入和利润表现 - 总营收3.565亿美元，同比增长12.6%，其中Shack门店销售额3.432亿美元，许可收入1330万美元[5] - 十三周总营收同比增长12.6%至3.564亿美元，二十六周总营收同比增长11.6%至6.774亿美元[17] - 2025年上半年总营收为6.774亿美元[35] - 营业利润2240万美元，较2024年1080万美元实现翻倍增长[5] - 十三周运营收入同比增长107.5%至2237.4万美元，二十六周运营收入同比增长133.1%至2521.6万美元[17] - 净利润1850万美元，较2024年1040万美元增长78%[5] - 十三周净收入 attributable to Shake Shack Inc. 同比增长77.4%至1714.8万美元，二十六周同比增长82.7%至2139.3万美元[17] - 2025年第二季度净收入为1848.3万美元，同比增长78%[33] - 2025年上半年净收入为2299.6万美元，同比增长83%[33] - 调整后EBITDA为5890万美元，同比增长24.8%[5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5890万美元，同比增长25%[33] - 2025年上半年调整后EBITDA为9964.5万美元，同比增长20%[33] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为16.5%，同比提升160个基点[33] - 2025年第二季度调整后备考每股收益为0.44美元，同比增长63%[41] - 2025年上半年调整后备考每股收益为0.58美元，同比增长45%[41] 成本和费用结构 - 食品和纸张成本占比十三周从27.8%上升至28.2%，二十六周从28.2%略降至28.0%[17] - 劳动和相关费用占比十三周从28.4%下降至25.7%，二十六周从28.7%下降至26.8%[17] - 折旧和摊销费用占比十三周从8.1%下降至7.4%，二十六周从8.4%下降至7.8%[17] - 2025年第二季度折旧摊销费用为2654.5万美元[33] - 股权激励费用2025年第二季度为520.9万美元，同比增长39%[33] 门店运营和扩张 - 新开13家直营门店（含2家汽车穿梭店）及9家许可门店[5] - 全系统销售额5.499亿美元，同比增长13.7%[5] - 同店销售额增长1.8%[5] - 餐厅层面利润8220万美元，占Shack销售额比例达23.9%[5] - 餐厅级利润率在十三周期间从22.0%提升至23.9%，二十六周期间从20.8%提升至22.4%[26] 现金流和资本支出 - 二十六周经营活动现金流同比增长14.3%至9622万美元[19] - 二十六周资本支出为6743.8万美元，相比去年同期的6599.2万美元有所增加[19] 现金和资产状况 - 现金及现金 equivalents 3.368亿美元，较2024年末3.207亿美元增长5%[15] - 期末现金及现金等价物同比增长11.6%至3.368亿美元[19] - 总资产17.75亿美元，较2024年末16.97亿美元增长4.6%[15]

公司业绩预告 - Shake Shack Inc (SHAK) 计划于7月31日盘前公布2025财年第二季度财报 [1] - 过去四个季度中公司三次盈利超预期 平均超出幅度达4.1% [1] 财务预期 - 第二季度每股收益(EPS)共识预期为0.37美元 较去年同期0.27美元增长37% [2] - 营收共识预期3.538亿美元 同比增长11.8% [2] - 公司自身营收指引区间为3.46-3.53亿美元 [4] 业绩驱动因素 - 战略增长支柱执行效果显著 包括菜单创新 餐厅运营效率提升 数字化及得来速渠道扩展 [3] - 夏季烧烤限定菜单(含四款鸡肉三明治)及迪拜巧克力开心果奶昔推动客流量 [5] - 新店开发及特许经营扩张促进系统销售额增长 [4] - 餐厅层面利润率预计23%-23.5% 同比提升100-150个基点 [6] 业绩压力因素 - 纽约及洛杉矶等城市客流疲软 叠加天气因素影响同店销售 [7] - 食品及包装成本通胀 叠加数字营销投入增加 预计运营费用同比增长9.5%至3.347亿美元 [7] 盈利预测模型 - 当前Zacks评级为3级(持有) 盈利意外预测(ESP)为-3.79% 模型显示本次可能无法超预期 [8][10] 同业比较 - Yum! Brands (YUM) ESP +1.34% Zacks评级2级 预期季度盈利增长7.4% [11][12] - Brinker International (EAT) ESP +0.93% 评级3级 预期盈利增长50.9% [12][13] - Cheesecake Factory (CAKE) ESP +1.47% 评级3级 但预期盈利下降2.8% [13][14]

动量投资方法论 - 动量投资核心是追踪股票近期趋势 通过"买高卖更高"策略捕捉价格趋势延续性 [1] - Zacks动量风格评分系统帮助量化难以定义的动量指标 筛选优质标的 [2] - 需结合短期价格动能与长期超额收益能力进行综合判断 [5][7] Shake Shack动量表现 - 当前获Zacks动量评分A级 综合评级为买入级(2) [3][4] - 短期价格表现：周涨幅2.51%略低于餐饮行业2.58% 但月涨幅9.28%显著跑赢行业0.72% [6] - 中长期超额收益：季度涨幅68.29% 年涨幅65.84% 远超标普500同期17.01%和13.4% [7] - 20日平均交易量达1,092,164股 量价配合良好 [8] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测4次上调 共识预期从1.33美元升至1.34美元 [10] - 下财年盈利预测同样获4次上调 无下调记录 [10] - 盈利预测持续上修与股价动量形成正向循环 [9][12] 行业比较优势 - 在零售-餐饮行业中展现出显著alpha特征 月度和季度相对收益优势突出 [6][7] - 动量评分与买入评级组合历史数据显示未来1个月超额收益概率较高 [4]

动量投资策略 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 在多头情境下投资者买入处于上升趋势的股票并期待以更高价格卖出[1] - 该方法的关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势[1] Shake Shack动量指标 - 公司当前Zacks动量风格评分为B级 主要驱动因素包括价格变动和盈利预测修正[2] - 公司Zacks综合评级为2级(买入) 研究显示评级1-2级且风格评分A/B级的股票在未来一个月表现优于市场[3] 价格表现分析 - 过去一周股价上涨7.52% 远超餐饮零售行业0.03%的涨幅[5] - 月度涨幅达9.3% 显著高于行业3.52%的表现[5] - 季度涨幅64.38% 年度涨幅57.22% 同期标普500仅上涨7.91%和13.53%[6] 交易量数据 - 20日平均交易量为1,223,675股 上升趋势配合高于均值的交易量通常为看涨信号[7] 盈利预测修正 - 过去两个月11次全年盈利预测上调 仅1次下调 共识预期从1.26美元提升至1.34美元[9] - 下财年12次预测上调 无下调记录[9] 综合评估 - 综合价格表现 交易量和盈利预测等因素 公司同时具备Zacks买入评级和B级动量评分[11]

公司表现 - Groupon(GRPN)今年以来股价上涨204% 远超零售批发行业平均1 4%的涨幅 [4] - Groupon当前Zacks评级为2级(买入) 过去一季度全年盈利预期共识值大幅上调269 6% [3] - 另一家表现优异的公司Shake Shack(SHAK)年内上涨4 4% 当前Zacks评级同为2级 过去3个月EPS预期上调3 3% [4][5] 行业对比 - Groupon所属的互联网商务行业包含38家公司 行业排名第96位 年内平均涨幅1 8% [5] - Shake Shack所属的餐饮零售行业包含39家公司 行业排名第150位 年内平均下跌0 4% [6] - 零售批发板块共209家公司 在Zacks 16个行业组别中综合排名第11位 [2] 市场关注点 - Groupon盈利预期显著改善 分析师情绪转暖 显示其基本面持续向好 [3] - 两家公司均显著跑赢所在行业平均水平 可能延续强势表现 [6]

公司评级与投资前景 - Shake Shack近期被上调至Zacks Rank 1(强力买入)评级 这一变化主要由盈利预期的上升趋势驱动 而盈利预期是影响股价的最强大因素之一 [1] - Zacks评级体系完全基于公司盈利预期的变化 通过跟踪卖方分析师对当前及下一财年EPS预测的共识值(Zacks共识预期)来评估股票 [1] - 评级上调反映出市场对Shake Shack盈利前景的乐观情绪 可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化(通过盈利预期修正体现)与短期股价走势存在强相关性 机构投资者利用盈利预期计算股票公允价值 其大规模买卖行为直接影响股价 [4] - 对Shake Shack而言 盈利预期上升意味着公司基本面改善 投资者对该趋势的认可将进一步推高股价 [5] - 实证研究显示 跟踪盈利预期修正趋势对投资决策具有显著价值 Zacks评级系统有效利用了这种修正力量 [6] Zacks评级系统特征 - 该系统根据四项盈利相关指标将股票分为五类 从Zacks Rank 1(强力买入)到5(强力卖出) 历史数据显示1评级股票自1988年来年均回报率达+25% [7] - 与华尔街分析师评级不同 Zacks系统对覆盖的4000多只股票始终保持"买入"和"卖出"评级的均衡比例 仅前5%股票获"强力买入"评级 [9] - Shake Shack进入前5%评级区间 表明其盈利预期修正特征优异 有望在短期内跑赢市场 [10] Shake Shack具体财务数据 - 该汉堡连锁企业2025财年(截至12月)预期EPS为1.34美元 与上年持平 但过去三个月Zacks共识预期已上调3.2% [8]

纪要涉及的行业或者公司 行业：餐饮行业；公司：Shake Shack（SHAK）[1] 纪要提到的核心观点和论据 长期展望 - **目标**：2026 - 2027年EBITDA实现低至高位数的两位数增长，营收和门店数量实现低位数的两位数增长，餐厅利润率每年扩大50个基点[4] - **信心来源** - **门店增长**：投资开发团队，解决了加速营收增长的阻碍，今年新门店开业目标提升至45 - 50家，为历史最多且开业情况良好，管道非常强劲，有信心持续实现一流的门店增长[7][8][11] - **同店销售**：营销团队在定义烹饪创新流程和品牌信息方面开展工作，虽未纳入长期算法，但有提升同店销售的潜力[12][14] - **利润率**：在餐厅运营方面取得进展，未来机会在于继续优化运营和供应链，投资供应链以建立冗余并让供应商支持增长，结合持续投资，有望实现低至高位数的两位数调整后EBITDA [15][16][17] 短期情况 - **第二季度同店销售**：重申季度、全年和三年展望的指引，4月同店销售下降1%，5月和6月需平均达到2% - 5%以实现低个位数的正增长，业务从4月的负增长加速[18][19][20] - **业务波动原因**：第四季度表现强劲，进入1月后受天气、运营、地缘政治和宏观关税等因素影响，客流量受到较大冲击，且缺乏新的限时优惠菜品（LTO），LTO持续时间长导致疲劳，影响了营销和销售[21][22][24] - **积极因素**：夏季烧烤午餐菜单有改进，迪拜巧克力奶昔销售情况良好，显示出烹饪创新对业务的推动作用[25][26] 战略创新 - **LTO计划**：计划每年推出约四个主要平台的LTO，增加饮料和配菜的创新，可能在核心LTO平台基础上引入新菜品以保持客人兴趣[27][28] - **非三明治平台**：在配菜和饮料方面有创新机会，如炸酸黄瓜显示出客人对除薯条外新菜品的需求[29][30] - **营销投入**：投资更多营销资金，注重制定品牌定位和信息战略以提高回报，后期可能在各市场进行测试和学习[31][32] - **忠诚度计划**：通过应用程序开展忠诚度相关活动，吸引用户进入数字渠道，提高消费频率，目标是实现一对一营销，减少对整体销售组合的压力，推动正销售组合[33][34][39] - **组合餐**：已在46家得来速餐厅全面推出组合餐，加快了客人点餐速度，增加了高利润饮料、薯条和双层汉堡的销售，对销售组合有积极影响，未来可能考虑在其他渠道推出[41][45][46] 利润率情况 - **信心**：对今年22.5%的利润率指引有信心，代表自2022年以来提高了500个基点，预计2026 - 2027年每年扩张50个基点[47][48] - **原因** - **餐厅运营**：清理餐厅运营中的低难度问题，提高了运营效率，改善了客人体验，即使在客流量为负的情况下，第一季度餐厅利润率仍实现了三位数的基点扩张[49][50] - **新劳动模型**：去年第四季度推出的新劳动模型根据不同菜品和渠道需求调整劳动力，提供了80个基点的利润率提升，且仍在改善中，未来可通过培训和计分卡继续优化，同时供应链工作也将为利润率扩张提供机会[52][54][56] - **客流量增长**：虽未纳入长期指引，但客流量增长带来的销售增长对利润率有重要推动作用，公司已做好吸收更高销售的准备[57][58] 单位增长 - **目标**：新门店目标实现30% - 33%的现金回报率[69] - **措施**：成立新门店特别工作组，由区域运营总监负责，与区域总监和总经理合作，确保新门店开业表现良好，保持销售并实现盈利目标[70][71] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司此前未对开发团队进行足够投资，限制了门店增长，2025年计划进行投资后取得显著成效[7] - 公司此前没有正式的忠诚度计划，通过应用程序开展的活动是为建立相关能力做准备[33] - 公司此前没有组合餐，推出组合餐是为解决得来速餐厅点餐时间长和选择过多的问题[40][42] - 公司此前供应链汇报给营销部门，是烹饪驱动的供应链，目前正在进行调整以适应公司规模增长[64] - 公司此前没有完善的计分卡来跟踪关键绩效指标（KPIs），现在通过计分卡可以衡量和提升运营绩效，对新劳动模型的成功实施有重要作用[59][62][63]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：快餐休闲行业 - 公司：Shake Shack 纪要提到的核心观点和论据 公司现状与发展信心 - 核心观点：公司重申2025年第二季度、全年及三年目标的指引，对短期和长期发展有信心 [3][7] - 论据：过去一年在运营、供应链、品牌营销等方面发现诸多机会并开展工作，运营关键绩效指标显著改善，现金回报率提高，2024年和2025年至今的新店表现为近年最佳 [6][7][10] 长期增长目标 - 核心观点：公司有信心实现超1500家门店的长期目标 [8] - 论据：尽管面临关税和通胀，仍能降低开店成本，保持平均单店销售额（AUV）并提高利润率，现金回报率改善；拥有多种门店格式，美国市场有大量空白区域可拓展，且品牌在未进入市场也有一定知名度 [9][10][11] 三年目标及增长策略 - 核心观点：目标是实现总收入低两位数增长，餐厅利润率每年提高50个基点，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）实现低个位数到高两位数增长 [16] - 论据：通过低个位数同店销售增长和增加新店数量来实现，新店表现良好，能提升供应链、运营和营销投资的协同效应和生产率 [16][18][19] 近期业务情况与策略调整 - 核心观点：今年年初业务开局有起伏，调整价格策略，注重提升客流量和产品组合 [24] - 论据：1 - 3月业务表现波动，4月销售额下降1%，暂停原计划的价格上涨；第一季度实现0.2%的同店销售增长，虽收入未达目标但实现了利润率增长；第二季度价格同比下降2%，在定价降低400个基点的情况下仍能加速同店销售增长，证明需通过提升客流量和产品组合来实现增长 [24][26][28] 创新与营销举措 - 核心观点：加强烹饪创新、营销和忠诚度计划，以提升业务表现 [29] - 论据：建立烹饪创新流程和管道，确保有持续的创新菜品；推出的油炸泡菜等新品能带动客流量和产品组合改善；制定以客户为中心的营销战略，明确目标客户，通过烹饪创新和品牌定位差异化来吸引客户 [30][37][56] 促销策略 - 核心观点：公司的促销活动能增加利润而非稀释利润 [45] - 论据：促销活动通常有购买门槛，顾客到店消费频率低于行业但客单价和每单商品数量高于行业；促销活动能提高低食品成本商品的附加率，如迪拜巧克力奶昔促销活动虽供应有限，但顾客仍会购买其他商品 [45][46][48] 供应链优化 - 核心观点：供应链优化能为公司带来显著效益 [64] - 论据：将供应链管理调整至首席运营官旗下，利用其大规模运营经验，已发现诸多能利用规模优势、提高产品质量和增加供应商冗余的机会 [65] 自由现金流使用计划 - 核心观点：将继续使用自由现金流用于开设更多餐厅以扩大规模 [68] - 论据：公司在新餐厅开发方面能获得更高投资回报，开设新店是最具潜力的投资方向 [68] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司过去的定价模式主要依赖价格上涨推动同店销售增长，但在当前环境下这种模式不可持续 [23][24] - 公司此前烹饪创新缺乏流程和管道，导致菜品供应不稳定，现在已建立完善的创新体系 [29][30] - 公司营销过去缺乏明确战略，现在正致力于制定以客户为中心的营销战略，挖掘品牌优势并进行有效传播 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收为12.53亿美元，同店销售额较2023年增长3.6% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年开设43家新的自营门店，创历史新高；截至2025年第一季度末，共有250家授权门店 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年在加拿大、以色列和马来西亚三个新市场开设授权门店 [2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年的六项战略重点依次为：打造领导者文化、优化餐厅运营、通过提高顾客光顾频率推动同店销售、以一流回报建设和运营门店、加速授权业务发展、投资长期战略能力 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来发展感到兴奋，将充分利用现有基础，确保业务长期成功 [1][3] 其他重要信息 - 2024财年是公司成立20周年和上市10周年 [2] - 会议进行了三项议程，包括重新选举三名董事、批准任命安永为独立注册会计师事务所、对高管薪酬进行咨询投票，初步结果显示各项提案均获通过 [8][9][15] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司是否打算在明年夏天举办世界杯足球赛的11个美国城市开展业务？是否考虑在比赛期间在门店提供限时商品？ - 公司对11个主办城市都有门店感到兴奋，将在这些市场充分开展活动；但除非成为官方赞助商，否则无法提供带有相关标志的限时商品，目前是否成为赞助商尚未确定 [16][17]