公司动态 - Shake Shack推出首个忠诚度计划 此前测试显示该计划能有效提升客户访问频率 [1][2] - 公司于5月28日启动1美元苏打水优惠活动 6月5日将推出新优惠 要求客户在指定时间内完成至少2次线上订单 [1] - 计划在2023年晚些时候全面扩展忠诚度计划 [1] - 公司称此为首次推出此类优惠 后续将有更多类似活动 [3] 财务表现 - 第一季度营收同比增长10.5% 同店销售额增长0.2% [3] - 公司表示尽管存在宏观不确定性 仍致力于通过提升单店销售额为股东创造持久价值 [4] 数字化战略 - 在APP和网站渠道新增优惠功能 旨在促进重复消费和提升客户识别能力 [4] - 优惠活动旨在鼓励客户更多使用公司APP 增加到店频率和单次消费金额 [2] 行业趋势 - Visa委托报告显示67%的消费者表示他们在最近购物的商户获得或希望获得奖励 [5] - 报告指出优惠支付方式、奖励、优惠券和易于导航的数字化商店能提升消费者信心和转化率 [6]

行业概述 - 美国快餐行业(QSR)扩张是长期增长主题 成功案例包括麦当劳和星巴克 两者在美国门店均超13000家 [1] - 门店扩张是推动股价上涨的关键因素 但过度激进或区域拓展失败可能导致经营困境 如Jack in the Box和Krispy Kreme [2] - 仍具扩张潜力的餐饮企业存在投资机会 重点关注四家公司 [2] Chipotle - 目前拥有3781家直营店 2025年计划新增315-345家门店 同比增长9% [4] - 长期目标在北美运营7000家门店 按当前速度需12-13年达成 [5] - 已启动国际化布局 在欧洲设点并通过合作方Alsea明年进入墨西哥 与Alshaya集团合作在中东开设5家门店(科威特3家 迪拜2家) [6] Cava - 过去一年同店销售额连续四季度保持两位数增长 目前仅382家门店 [8][9] - 本财年计划新增64-68家门店 增速达高十位数 2032年目标1000家门店 [9] - 采用"沿海微笑"扩张策略 从东海岸延伸至阳光带和加州 近期进入芝加哥等中西部城市 [10] Dutch Bros - 现营1012家咖啡店(695家直营) 覆盖18个州 主要位于美国西部 [12] - 2024年计划新增至少160家门店(16%增速) 目标2029年达2029家 长期市场容量7000家 [13] - 食品销售仅占2%(星巴克20%) 存在菜单扩充空间 单店年收入约200万美元 投资回收期短 [14][15] Shake Shack - 2024年底运营579家门店(美国373家) 97%收入来自美国市场 [17] - 2024年计划新增45-50家直营店(中十位数增速)及35-40家特许店 [17] - 纽约和加州占现有门店30% 长期目标美国1500家门店 近期在西南部郊区开设带得来速的高销售门店 [18][19]

Shake Shack业绩与股价表现 - Shake Shack未能达到市场预期业绩但股价仍上涨6 38% [1] 分析师背景与研究范围 - 分析师专注于餐饮行业股票研究覆盖快餐休闲餐饮正餐和家庭餐饮等多个细分领域 [2] - 采用高级分析模型和专业估值技术为投资者提供详细见解和可操作策略 [2] - 曾在Investing平台撰写专栏涉及货币政策金融教育和财务建模等内容 [2]

一季度财报季观察 - 多数大型公司在关税引发的宏观波动中未下调全年业绩指引 [1] - Shake Shack等公司表现超出市场预期 [1] 行业专家背景 - Gary Alexander拥有华尔街科技公司分析及硅谷工作经验 [1] - 担任多家种子轮初创公司外部顾问 [1] - 自2017年起定期为Seeking Alpha供稿 [1] - 观点被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等交易平台 [1]

公司业绩表现 - 第一季度调整后每股收益(EPS)为14美分 低于市场预期的16美分(差距12.5%) 但同比增长7.7% [2] - 季度营收3.209亿美元 低于预期的3.28亿美元(差距2.1%) 但同比增长10.5% [2] - 同店销售额同比增长0.2% 远低于上季度的4.3%增长 也低于预期的3.1% [3] - 餐厅级利润率提升120个基点至20.7% [4] 运营数据 - 餐厅销售额同比增长10.4%至3.098亿美元 [3] - 特许经营收入同比增长11.1%至1110万美元 [3] - 系统总销售额同比增长10.4%至4.894亿美元 [3] - 食品和纸张成本占收入比例同比下降80个基点至27.8% [4] - 人工及相关成本占收入比例同比下降110个基点至28% [4] 财务指标 - 运营收入从去年同期的3万美元增至280万美元 [4] - 调整后EBITDA从3590万美元增至4070万美元 利润率提升30个基点至12.7% [5] - 总支出从2.905亿美元增至3.181亿美元 [5] - 现金及等价物从3.207亿美元微降至3.129亿美元 长期债务从2.467亿美元略降至2.465亿美元 [6] 未来展望 - 预计第二季度总收入3.46-3.53亿美元 特许经营收入1190-1230万美元 餐厅级利润率23-23.5% [7] - 预计2025财年总收入14-15亿美元 餐厅级利润率约22.5%(此前预期22%) 调整后EBITDA 2.05-2.15亿美元 [8] - 计划2025年新增45-50家直营店和35-40家特许经营店 [8] 行业动态 - 麦当劳第一季度调整后EPS 2.67美元超预期 但营收59.56亿美元低于预期的60.85亿美元且同比下降3% [10] - Chipotle第一季度业绩好坏参半 EPS超预期但营收不及预期 受天气和消费疲软影响 [11][12] - 星巴克第二季度EPS 41美分低于预期的49美分(同比下降39.7%) 营收87.6亿美元略低于预期的87.9亿美元但同比增长2.3% [13][14]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 26, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to ______ (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 47-1941186 Commission file number: 001-36823 SHAKE SHACK I ...

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达3.209亿美元 同比增长10.5% [1] - 每股收益(EPS)为0.14美元 略高于去年同期的0.13美元 [1] - 实际营收低于Zacks共识预期的3.2776亿美元 差异为-2.09% [1] - EPS低于共识预期的0.16美元 差异为-12.50% [1] 运营指标 - 同店销售额增长0.2% 显著低于分析师平均预期的2.5% [4] - 特许经营门店数量256家 与分析师预期完全一致 [4] - 国内直营门店333家 符合分析师预期 [4] - 全球门店总数589家 与预期一致 [4] 细分业务 - 授权业务收入1106万美元 超出分析师预期的1084万美元 同比增长11.1% [4] - 门店销售收入3.0984亿美元 低于预期的3.1672亿美元 但同比增长10.4% [4] - 全球门店总销售额4.894亿美元 低于预期的4.9503亿美元 同比增长10.4% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌8.3% 同期标普500指数仅下跌0.7% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 销售效率 - 平均周销售额72美元 低于分析师预期的73.54美元 [4]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.14美元，低于市场预期的0.16美元，同比上涨7.69% [1] - 季度营收达3.209亿美元，低于市场预期2.09%，但同比增长10.47% [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，两次超过营收预期 [2] 市场反应 - 本季度业绩意外为-12.5%，而上一季度业绩意外为+4% [1] - 公司股价年初至今下跌32.4%，同期标普500指数仅下跌5.3% [3] 未来展望 - 当前市场对下季度每股收益预期为0.33美元，营收预期为3.5599亿美元 [7] - 本财年每股收益预期为1.26美元，营收预期为14.6亿美元 [7] - 行业排名显示餐饮零售行业处于Zacks行业分类后19%位置 [8] 同业比较 - 同业公司GEN Restaurant Group预计下季度营收5770万美元，同比增长13.7% [10] - 该同业预计季度每股收益为盈亏平衡，同比下滑100% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.209亿美元，同比增长10.5%，系统销售额4.894亿美元，餐厅利润6420万美元，同比增长17.3%，调整后EBITDA为4070万美元，同比增长约13.5%，净利润420万美元，摊薄后每股收益0.10美元，调整后预计净利润640万美元，摊薄后每股收益0.14美元，GAAP税率为14%，调整后预计税率为24.6%，季度末现金及现金等价物为3.129亿美元 [18][19][27] - 餐厅层面利润率提升120个基点至20.7%，为2019年以来第一季度最高，食品和纸张成本占比27.8%，同比下降80个基点，劳动力及相关费用占比28%，同比下降110个基点，其他运营费用占比15.6%，同比上升70个基点，数字销售占比达38%，同比上升130个基点，入住及相关费用占比7.9%，与去年持平 [18][23][25] - 预计第二季度总营收3.46 - 3.53亿美元，特许权收入1190 - 1230万美元，新开设14 - 16家自营餐厅和5 - 7家特许经营餐厅，同店销售额同比低个位数增长，餐厅层面利润率23 - 23.5% [28][29] - 预计2025年同店销售额同比低个位数增长，自营餐厅开业45 - 50家，特许经营餐厅开业35 - 40家，系统餐厅数量同比增长14 - 16%，总营收约14 - 15亿美元，餐厅层面利润率约22.5%，调整后EBITDA为2.05 - 2.15亿美元，同比增长17 - 22% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营业务收入同比增长11.1%至1110万美元，销售额同比增长10.4%至1.796亿美元，新开7家特许经营餐厅 [19] - 公司自营业务Shack销售额同比增长10.4%至3.098亿美元，新开4家餐厅，包括2家得来速餐厅，平均单店销售额7.2万美元，同店销售额增长20个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 近三分之二市场同店销售额增长，但洛杉矶和纽约等主要市场受天气和宏观因素影响较大，客流量下降4.6%，预计行业影响和LTO活动导致客流量下降超400个基点，客单价增长4.8%，其中菜单价格约4%，全渠道混合价格约5%，季度末菜单价格同比涨幅低于2% [20][21] - 南部市场表现出色，休斯顿、迈阿密和奥兰多同店销售额至少实现高个位数增长，纽约、华盛顿特区和洛杉矶因天气和宏观压力面临同店销售压力，4月同店销售额下降约1%，但随着时间推移趋势有所改善，最后两周实现低个位数正增长 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括培养领导文化、改善餐厅运营、推动同店销售、建设高回报餐厅、发展特许经营业务、投资长期战略能力，目标是将自营餐厅数量增至至少1500家 [4][7][8] - 运营上通过新系统和流程提高生产力，在恶劣天气和宏观压力下控制人员配置和食品管理，提升餐厅层面利润率，专注于提高客户满意度，连续五个季度实现服务速度和订单准确率同比提升 [6][8][9] - 菜单策略上通过运营、烹饪和营销手段强化价值主张，推出创新菜品和LTO活动，如迪拜巧克力奶昔和夏季烧烤鸡肉汉堡LTO，同时优化核心菜单，测试新数字菜单板和组合套餐，提升客户体验和销售 [10][11][12] - 特许经营业务方面，第一季度销售额增长10.4%，新开7家餐厅，在香港推出首款鱼三明治并将引入中国大陆，扩大与达美航空合作至四个新城市 [14][15] - 投资长期战略能力，加速创新，包括开发更小的餐厅形式、改进布局和新流程，优化劳动力，提升销售、客户频率、运营效率和回报 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是转型之年，虽面临宏观逆风，但公司将当前环境视为提升客户体验、增加收入和降低成本的机会，对长期利润率前景充满信心 [4][6] - 尽管第一季度面临挑战，但运营改进成果显著，餐厅层面利润率提升，相信未来能继续提升，预计未来三年餐厅利润率每年至少提高50个基点，调整后EBITDA实现低至高位数百分比增长 [6][32] - 对全年同店销售增长持乐观态度，认为菜单策略和烹饪创新将推动销售，尽管面临宏观压力，但公司高端定位和运营能力使其能够应对消费者情绪波动 [50][51] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关GAAP指标调整可在财报发布和股东信财务细节部分查看，部分陈述为前瞻性声明，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提升2025年利润率指引的近期和长期机会及信心来源 - 近期运营团队表现出色，新劳动力模型和运营灵活性提高生产力，运营领导者建立纪律和能力，将在短期内发挥作用 [37][38] - 长期将通过运营流程和设备改进提高效率，同时探索供应链机会，包括采购、分销和销售预测等方面，以提升利润率 [39][40] 问题: 新数字菜单板和9.99美元鸡肉套餐促销的早期学习和对得来速策略的影响 - 测试显示在得来速渠道中，组合套餐策略显著改善了下单时间、服务速度、准确性和客户满意度，公司将在未来一个月内将该策略推广至所有得来速餐厅，并考虑在其他渠道应用 [44][45] 问题: 对下半年同店销售预期的演变及驱动因素 - 第一季度初表现强劲，但受天气、消费者情绪和宏观因素影响，后两个月销售受阻，这些是暂时逆风，公司高端定位使其在竞争中表现出色 [48][49][50] - 未来信心主要来自菜单策略和烹饪创新，将推出充满创新的LTO日历，涵盖汉堡、三明治、配菜、饮料和奶昔等，同时注重整体市场价值主张，包括核心策略、LTO、组合套餐、促销和定价等方面 [51][52] 问题: 理想的新产品创新或LTO频率及如何平衡运营效率 - 公司致力于开发真正的战略烹饪创新日历，通过阶段门流程开发新想法，测试、验证和运营后推出，以确保能够推动同店销售增长 [70][71] - 创新将注重使运营更轻松，通过投资设备、新流程和管理供应链等方式实现，例如改进迪拜巧克力奶昔的制作方式，以便在更多餐厅推广 [57][58][59] 问题: 第一季度400个基点逆风的驱动因素排序 - 天气、野火和LTO活动共同导致低个位数逆风，2月开始受到行业转变的额外压力，这种压力持续到4月 [61] 问题: 长期目标中菜单定价假设及在流量不佳时的定价灵活性 - 公司对利润率扩张的信心来自运营改进和供应链机会，团队在过去六个月发现了很多提升空间，即使在宏观和天气压力下，专注于可控因素也能实现利润率扩张，预计宏观环境变化时公司运营效率将带来更大利润杠杆 [64] 问题: 烧烤菜单的变化、创新菜品的测试及LTO策略的节奏 - 烧烤平台曾表现良好，但公司追求真正的战略创新，目前正在构建创新日历，通过阶段门流程开发新想法，测试和验证后推出，以推动同店销售增长 [70][71] - 目前仍采用季度模式，通常每个季度推出三到四个大型三明治类LTO平台，并辅以饮料、配菜和奶昔创新，同时考虑LTO创新对核心菜单的影响，以提升日常价值和销售基础 [73][74] 问题: 营销计划对混合销售和客单价的影响 - 公司通过构建核心菜单策略和LTO活动，推出高端产品，让消费者自行选择升级，以推动混合销售增长，避免对核心产品提价，同时通过组合套餐、增加附加率、开设全酒吧等方式提升混合销售 [77][78][80] 问题: 利润率在销售低于预期情况下仍能增长的原因及新店加速扩张时的成本预期 - 公司通过控制可控制的因素，如实现最佳劳动力利用率和最低浪费率，建立绩效指标计分卡，加强运营纪律，从而在销售下滑时仍能提升利润率，且随着收入增长，利润率有望进一步提高 [84][85] - 尽管面临关税和建设成本担忧，但公司仍计划今年新开45 - 50家餐厅，预计建设成本将降低至少10%，目前已低于全年预测，近期有两家得来速餐厅开业销售额创历史新高 [86][87] 问题: 第二季度同店销售展望的潜在假设 - 预计第二季度实现低个位数同店销售增长，基于当前宏观环境和新菜单创新，如夏季烧烤菜单推出四款三明治，且本季度还有更多创新菜品，菜单创新将驱动流量、频率和新客户获取 [92][93][94] 问题: 价值组合套餐在得来速渠道的消费者行为变化及学习经验 - 公司认为自身是行业中最佳价值提供者，努力保持核心产品价格竞争力，同时通过创新高端产品吸引注重性价比的客户，迪拜巧克力奶昔的成功表明高端创新能吸引大量客户 [99][100][101] - 组合套餐的目的不仅是提供价值，更在于简化下单流程和提高运营准确性，通过优化菜单布局和激励措施，可实现销售和利润增长，同时提升客户满意度 [103][106] 问题: 客户识别平台的优化步骤、剩余推广计划及战略目标 - 客户识别平台使公司能够了解促销、LTO等活动在全渠道的客户反应，通过分析数据，公司可以为现有客户提供激励，提高频率和忠诚度，同时了解未接触客户的需求，制定营销策略吸引新客户，包括在新市场开业时提供支持 [110][111] 问题: 第一季度同店销售放缓原因及高收入消费者未提供更多缓冲的原因 - 2月同店销售挑战最大，3月开始改善，与行业趋势一致，公司高端定位和高收入客户群体起到了一定的缓冲作用，同店销售表现优于多数竞争对手，且在受影响较大的市场如洛杉矶、纽约和华盛顿特区仍能取得较好成绩，表明公司超出预期 [115][116][117] - 纽约、洛杉矶和大西洋中部地区受天气、宏观和旅游压力影响，占季度逆风的75%，其他市场表现良好，随着公司在东南部和西南部等市场开设新店，将减少对受影响地区的暴露 [119][120][121] 问题: 长期目标下美国新地点识别和评估方式是否改变 - 公司市场识别和分析能力较强，战略在近期宏观经济变化前已制定，仍适用于当前环境，将继续在纽约和加利福尼亚等传统市场发展，同时加大对亚利桑那州、得克萨斯州和东南部等市场的投资，这些地区人口增长和购买力提升，得来速餐厅有助于获取房地产资源 [124][126][127] 问题: 纽约和加利福尼亚市场受旅游影响的餐厅比例及是否纳入指引，以及利用社交媒体平台推动流量的计划 - 公司关注社交媒体，注重付费数字和口碑营销，通过与网红合作推广新品，如迪拜巧克力奶昔取得了良好的社交影响力，将在新市场开业和LTO活动中继续利用社交媒体连接客户 [131][132] - 纽约和加利福尼亚市场受国际旅游影响，公司在指引中考虑了这些压力的持续存在，并认识到宏观环境的不确定性，反映在营收指引的较宽范围内 [133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.209亿美元，同比增长10.5%；系统销售额4.894亿美元；餐厅利润6420万美元，利润率20.7%，同比提高120个基点；调整后EBITDA约4070万美元，同比增长约13.5%；实现净收入420万美元，摊薄后每股收益10美分；调整后预计净收入640万美元，摊薄后每股收益14美分；GAAP税率14%，调整后预计税率24.6%；季度末现金及现金等价物3.129亿美元 [18][19][27] - 预计第二季度总营收3.46 - 3.53亿美元，许可收入1190 - 1230万美元，开设14 - 16家自营门店和5 - 7家许可门店，同店销售额同比低个位数增长；餐厅利润率23 - 23.5%，同比提高100 - 150个基点 [28][29] - 预计2025年同店销售额同比低个位数增长；自营门店开业45 - 50家，许可门店35 - 40家，系统门店数量同比增长14 - 16%；总营收约14 - 15亿美元；餐厅利润率约22.5%；调整后EBITDA 2.05 - 2.15亿美元，同比增长17 - 22% [31][32] - 预计未来三年餐厅利润率每年至少提高50个基点，调整后EBITDA将实现低至高位数的百分比增长 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 自营业务 - 第一季度门店销售额3.098亿美元，同比增长10.4%，开设4家门店（含2家得来速门店），平均单店销售额7.2万美元，同店销售额增长20个基点 [19] 许可业务 - 第一季度销售额1.796亿美元，同比增长10.4%，营收1110万美元，同比增长11.1%，开设7家门店 [15][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 近三分之二市场第一季度同店销售额增长，但洛杉矶和纽约等主要市场受天气和宏观因素影响较大 [20] - 第一季度客流量下降4.6%，客单价增长4.8%，菜单价格同比涨幅不到2% [21][22] - 南部市场表现出色，休斯顿、迈阿密和奥兰多同店销售额至少实现高个位数增长；纽约、华盛顿特区和洛杉矶同店销售额面临压力，4月同店销售额下降约1%，但后两周实现低个位数正增长 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年是转型之年，目标是将自营门店数量增至1500家以上，为此制定六大战略优先级 [5][6] - 建立领导者文化，投资培训和发展未来门店领导者 [9] - 改善餐厅运营，新系统和流程使运营更灵活，控制人员配置和食品管理 [9] - 推动同店销售，增加消费频次，通过运营、烹饪和营销战略强化价值优势，提高客户满意度 [10] - 以一流回报建设和运营门店，新门店现金回报率领先，2025年建店成本至少降低10% [14] - 发展许可业务，第一季度销售额和营收双增长，开设7家新门店，推出新产品并拓展合作 [15] - 投资长期战略能力，加速创新，优化劳动并提升回报 [17] 行业竞争 - 行业竞争激烈，公司通过运营、烹饪和营销战略强化价值优势，提升客户满意度和忠诚度 [10] - 公司高端定位使其在竞争中脱颖而出，尽管面临宏观挑战，但仍能在同店销售和交易方面超越部分注重性价比的竞争对手 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 第一季度行业面临宏观逆风，包括天气、消费者情绪和宏观经济及地缘政治挑战，但这些是暂时的 [5][50] - 牛肉成本呈中个位数上涨，工资通胀3% - 4%，公司通过运营灵活性和供应链改进缓解成本压力 [7][24] 未来前景 - 公司对未来前景充满信心，运营改进将推动餐厅利润率和调整后EBITDA增长 [7][32] - 菜单创新和烹饪创新将是未来增长的关键驱动力，能吸引新客户并提高消费频次 [52][95] - 公司有信心今年开设创纪录数量的门店，并在2026年继续增加门店数量 [15] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关GAAP指标调整信息可在财报和股东信中查看 [3] - 部分声明为前瞻性声明，实际结果可能因多种风险和不确定性而与预期有重大差异 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年餐厅利润率提升及未来三年的机会和杠杆 - 短期来看，新的劳动力模式和运营团队的能力提升了生产力，对利润率有积极影响；长期来看，运营流程和设备的改进以及供应链的优化将有助于提高效率和利润率 [38][41] 问题: 新数字菜单板和9.99美元鸡肉套餐促销的早期学习和对得来速战略的影响 - 测试显示，得来速的点餐时间、服务速度、准确性和客户满意度均有显著改善，公司将在未来一个月将套餐策略推广到所有得来速门店，并考虑在其他渠道应用 [45][46] 问题: 对下半年同店销售预期的演变及驱动因素 - 第一季度的挑战是暂时的，公司认为随着情况恢复正常，高端定位和价值优势将使其在消费者情绪低迷时仍能保持竞争力；菜单策略和烹饪创新是下半年增长的关键驱动力 [50][52] 问题: 理想的新产品创新或LTO频率及如何平衡菜单变化与运营效率 - 公司致力于创新，使运营更轻松，通过投资设备、新流程和管理供应链来实现；LTO通常按季度推出，每次3 - 4个主打三明治平台，并辅以饮料、配菜和奶昔创新 [58][76] 问题: 第一季度400个基点逆风的驱动因素排序 - 天气、野火和LTO带来低个位数逆风，2月起行业转变带来额外压力 [63] 问题: 长期目标中菜单定价假设及应对客流量不足的灵活性 - 公司通过运营和供应链改进来扩大利润率，对未来利润率增长有信心；在宏观环境变化时，高效的运营模式将对底线产生积极影响 [67] 问题: 今年剩余时间的创新计划、烧烤菜单的不同之处及LTO战略的节奏 - 公司追求全新创新，烧烤菜单将有新配菜和饮料创新；LTO按季度推出，每次3 - 4个主打三明治平台，并考虑将创新引入核心菜单 [74][76] 问题: 促销和营销对混合销售的影响 - 公司通过推出高端产品、增加组合销售、提高附加率和扩大派对规模等方式来提高混合销售，而不依赖核心产品提价 [79][82] 问题: 同店销售低于预期但利润率高于预期的原因及加速开店成本是否下降 - 公司通过控制可控制的因素，如劳动力利用率和浪费水平，实现了利润率增长；尽管面临关税和建设成本担忧，公司仍有信心今年开店成本至少降低10% [85][87] 问题: 第二季度同店销售展望的潜在假设 - 公司预计第二季度实现低个位数同店销售增长，新的菜单创新将是积极因素，能吸引新客户并提高消费频次 [93][95] 问题: 价值套餐在得来速的早期学习和消费者行为变化 - 公司认为自己是行业中最具价值的品牌，通过保持核心产品价格竞争力和推出高端创新产品来吸引不同客户；同时，公司优化客户识别能力，提供有针对性的激励措施 [100][103] 问题: 3月组合餐LTO的客户反应和学习经验 - 点餐时间、准确性和客户满意度均有改善，组合菜单的设计使销售组合从单品转向双份套餐，增加了收入和利润；公司将继续优化组合策略 [108][109] 问题: 客户识别的优化步骤、剩余推广计划及战略目标 - 客户识别平台能帮助公司了解客户对促销和LTO的反应，从而提高现有客户的消费频次和忠诚度，并吸引新客户；该平台于第一季度推出，正在优化以在下半年发挥作用 [112] 问题: 第一季度同店销售放缓及高端客户未提供更多缓冲的原因 - 2月是同店销售最差的时期，3月开始恢复，4月继续改善；公司认为高端定位和高收入客户起到了一定的缓冲作用，同店销售表现优于多数竞争对手 [118] 问题: 长期1500家自营门店目标下，宏观影响是否改变美国新位置的识别和判断方式 - 公司市场识别和分析能力较强，战略未改变；除继续在传统市场发展外，还将资源投入到亚利桑那州、得克萨斯州和东南部等市场 [126][127] 问题: 纽约和加州门店受旅游影响的比例及是否纳入指引，以及利用社交媒体平台的计划 - 公司预计纽约、洛杉矶和华盛顿特区的国际旅游压力将持续，这已反映在全年营收指引中；公司通过付费数字和口碑社交媒体，利用网红在新门店开业和LTO期间吸引客户 [132][134]