【环球时报报道 记者 倪浩】编者的话："民以食为天"，中国独特的饮食文化和庞大的消费者群体创造 了一个规模超过5万亿元的餐饮市场。而占据餐饮门店数量"半壁江山"的快餐行业近年来发展不断加 速，在给消费者味蕾带来新体验的同时，日益激烈的竞争也在考验中、外、新、老品牌的经营策略。15 日，麦当劳上调部分产品价格引发网友热议。而在此之前，国际餐饮品牌星巴克、汉堡王相继卖出股 份，与中国资本成立合资公司，并表示希望借此增加其在华门店数量。有观点分析认为，这并非海外企 业"撤退"，而是反映出企业经营战略的转变：希望通过加强本土化更好地参与竞争。当前中国快餐行业 的现状和竞争格局如何？外国餐饮企业在中国市场有着怎样的机遇和挑战？《环球时报》记者对此进行 了采访调查。 引入中资寻求加速拓展门店 2005年，在上海静安寺附近的一栋复古小洋楼里，汉堡王进入中国市场的第一家门店开张了。但此时已 落后产品类别相似的肯德基18年，较麦当劳也晚了15年。目前，汉堡王在中国市场的门店约1200家，相 比而言，第三方餐饮数据平台窄门餐眼数据显示，截至12月15日，肯德基营业门店数量已达12288家， 麦当劳紧随其后，也有8145家门店。 ...

12月15日，#麦当劳回应涨价#冲上热搜。12月15日，有网友在社交平台发文称，麦当劳涨价了。餐品涨 幅在0.5-1元，包括多款汉堡、小食及套餐。 值得注意的是，被网友调侃为"穷鬼套餐"的"1+1随心配"套餐价格并未调整，仍为13.9元起，但其中搭 配不同的单品，出现了1元涨幅的组合方式。 对此，麦当劳方面表示，2025年12月15日起，部分餐品的价格增加0.5到1元。目前，麦当劳正在进 行"麦麦农场美食节之十元吃堡"优惠活动，将继续带来超值美味和便捷服务。 对此，有网友对麦当劳的回应并不满意，并吐槽到，"越吃越贵。"还有网友吐槽"工资没涨，快要吃不 起了"，表示"以后再也不吃麦当劳""直接被背刺了"。 责任编辑：李昂 12月15日，#麦当劳回应涨价#冲上热搜。12月15日，有网友在社交平台发文称，麦当劳涨价了。餐品涨 幅在0.5-1元，包括多款汉堡、小食及套餐。 值得注意的是，被网友调侃为"穷鬼套餐"的"1+1随心配"套餐价格并未调整，仍为13.9元起，但其中搭 配不同的单品，出现了1元涨幅的组合方式。 对此，麦当劳方面表示，2025年12月15日起，部分餐品的价格增加0.5到1元。目前，麦当劳正在进 行" ...

北京商报讯（记者 郭缤璐）12月15日，有消费者发现，麦当劳大部分餐品的价格有所上调，涨幅普遍 在0.5元到1元不等，包括多款汉堡、小食及套餐等。对此，麦当劳中国方面回应北京商报记者称，麦当 劳致力于持续为消费者提供高品质的餐食和超值的选择。2025年12月15日起，部分餐品的价格增加0.5 到1元。目前，麦当劳正在进行"麦麦农场美食节之十元吃堡"优惠活动，将继续为消费者带来超值美味 和便捷服务。 ...

公司公益品牌战略与核心聚焦领域 - 公司自2023年成立公益品牌以来，始终聚焦乡村教育、青少年成长、特殊群体关爱等领域 [13] - 公益足迹遍布云贵川、新疆、青海、西藏、甘肃、内蒙、河南、湖南、湖北、江西等地 [13] - 三年累计辐射4所福利院、102所乡村学校，直接受益数万人 [13] 乡村教育支持行动 - 持续推进“华梦星愿小书桌”计划，已开展6期，为乡村学校更换老旧课桌椅超10000套 [4] - 通过“华梦暖衣行动”连续三年为困境学子送暖衣，2025年项目覆盖新疆叶城、甘肃武威天祝、青海玉树果洛、吉林通化等地，使2所福利院28所中小学共计6100名学子受益 [1] - 2025年11月，在新疆叶城县为孩子们送去1000件崭新冲锋衣 [1] - 25周年公益特别专题“爱吾中华”系列行动，将小书桌、操场等校园基础设施送到龙陵、定日、麻栗坡、叶城等边境地区 [4] - 自2023年起与美团公益合作，活动期间每笔外卖订单捐赠0.01元，为乡村幼儿园操场建设筹集资金，至今已在西北西南及中部地区捐建17座乡村儿童操场 [6] - “华莱士青春运动场”为浙江苍南边海学子带去新运动场 [6] 青少年全面发展与运动支持 - 2024年1月启动“元宝女足成长支持计划”，现场发放第一批支持物资——254套羽绒冬衣，并持续通过赛事资助与装备支持女足 [11] - “华莱士青春运动场”与“乡村儿童操场”的陆续落地，为乡村青少年开展体育锻炼提供优质场地 [11] - 华莱士浙江区域“百万‘堡贝’行动”走进衢州、杭州、丽水的乡村小学，开设汉堡DIY课堂 [6] 特殊群体关爱行动 - 2023年开展“星爱满屋”系列主题活动，2024年世界孤独症日进行倡导 [9] - 2025年11月在成都孤独症青少年艺术展上，拍得一幅融合京剧元素的画作并计划开发成周边，以艺术呼吁社会关注“星宝”群体 [9] - 2024年7月启动“圆梦·汉堡”公益行动，走进贵州、江西、甘肃等地，带领乡村少年、留守儿童、残障儿童体验汉堡制作，实现他们“吃汉堡”的心愿 [9] 企业使命与未来公益规划 - 公司以“用心做好每一餐，温暖全球每一人”为品牌使命，通过公益行动诠释社会责任 [1] - 作为扎根本土25载、全国门店超2万家的国民连锁餐饮品牌，公司坚信国民品牌的成长与社会发展同频共振 [1][13] - 未来将持续聚焦乡村教育提质、特殊群体关爱与青少年全面发展，让2万余家门店成为传递温暖的爱心驿站，带动更多消费者参与公益实践 [13]

核心观点 - 温迪公司股票被显著低估 其远期市盈率仅为9倍 远低于行业平均的27倍 且公司拥有强大的品牌 优质的产品和新的战略举措 有望实现估值重估 带来2至4倍的上涨潜力 [1][2][3][5] 估值与财务 - 截至12月2日 温迪公司股价为8.48美元 其过往市盈率和远期市盈率分别为8.76倍和9.31倍 [1] - 公司当前交易市盈率仅为9倍 显著低于快餐行业27倍的平均水平 显示出巨大的估值折扣 [2] - 公司可能通过调整股息来偿还债务 此举可能进一步提升其估值 [4] 业务与战略 - 温迪公司是一家在美国及国际运营的快餐连锁企业 [2] - 公司产品具有质量优势 例如使用非冷冻牛肉制作优质汉堡 这在快餐价格上涨的背景下日益重要 [2] - 管理层近期引入了曾成功主导塔可钟转型的战略家 表明公司正集中精力重振运营和市场情绪 [2] - 公司推出了“Project Fresh”计划 旨在通过营销和品牌建设重新吸引消费者并改善公众形象 该计划似乎已为股价筑底 [3] 增长催化剂与机遇 - “Project Fresh”等举措暗示公司有显著的上行潜力 最低可能实现2倍涨幅 若市场情绪持续改善 涨幅可能达到3至4倍 [3] - 市场悲观情绪创造了类似于今年早些时候联合健康集团的情景 低情绪为股价提供了巨大的上行空间 若公司执行符合预期 温迪可能迎来类似的估值重估 [4] - 公司仍是一个潜在的收购目标 这得到了激进投资者的关注和包括沃伦·巴菲特等人物公开认可的支持 [5] - 甚至非常规的催化剂 如政治曝光度的增加 也可能加速股价上涨 [5] - 凭借其低估的市盈率 强大的品牌和专注的管理策略 温迪提供了一个极具吸引力的投资机会 其风险回报特征高度不对称 在快休闲领域兼具短期情绪驱动的上涨潜力和长期结构性价值 [5] 同业对比 - 此前对麦当劳的看涨观点强调了其强大的自由现金流 严格的股票回购和稳定的股息支付是长期股东回报的驱动力 但由于收入增长停滞 该观点并未完全实现 [6] - 当前对温迪的观点与麦当劳有相似之处 但更强调其被低估的市盈率 “Project Fresh”计划以及潜在的情绪驱动型估值重估是关键催化剂 [7]

冬季旅游 - 青岛在冬季迎来旅游旺季，每年有超过10万只海鸥云集，吸引大量游客[2] - 景区工作人员每日需应对数以万计的游客，工作繁忙程度显著增加[2] - 栈桥附近冬季云集数十万只海鸥，成为核心吸引物[4] 足球产业 - 青岛市市长杯足球联赛已举办36届，成为传统赛事并吸引游客[5] - 全市有超7000名孩子可正式参加比赛，中小学各层次足球队超2万支，带动30万名学生常年踢球[5] - 市级足球特色学校达456所，约占全市学校总数的五分之二，其中国家级特色学校296所，数量居全省首位[5] - 2024年启动校园足球人才"631"计划，为6所小学、3所初中和1所高中组建足球特色班，提供系统培养路径[6] - 赛事带动足球主题展览、非遗表演等周边经济，形成新"经济圈"[6] - 青岛运动员在全运会上获26金14银19铜，成绩稳居全国副省级城市第一[6] 城市更新与老字号复兴 - 以中山路为中心的老城区进行重整焕新，融合欧式洋楼与中式"里院"[12] - 顺兴楼等百年老字号在关闭70年后于2025年中秋重新开业，融合餐馆、博物馆、酒店等新业态[12][13] - 瑞蚨祥、英记楼等20多家老字号入驻老街区，保留"前店后厂"传统[14] - 老字号重生推动"新旧共生"的有机生态建立[15] 文旅新业态与消费场景 - 文旅产业注重打造体验式项目，如婚恋甜蜜之旅、亲子海洋研学等[17] - 目标客群转向90后、95后、00后，其更青睐自由行程和沉浸式体验[17] - 打造"追鸥逐浪"游轮航线，游客可海上观鸥并穿越新老城区[17] - 2025年启动"山海冬韵·鸥遇青岛"冬季文旅活动，推出十大精品线路等系列内容[19] - 大型演出市场爆发式增长，截至2025年10月已举办29场大型演出，累计售票64万张，实现票房收入4.7亿元[19] 票根经济与产业联动 - 成立"票根经济商家联盟"，首批有110家成员单位，参与优惠门店总数达280家[20] - 联盟提供门票减免、住宿折扣、餐饮优惠等权益，旨在打通文旅消费链条[20] - 策划六大主题线路，让观众"跟着演出去旅行"，计划将联盟规模扩大至300家以上[20] 特色餐饮与节庆活动 - 非遗美食"海鲜灌汤包"个儿大馅足，成为吸引本地居民和游客的特色餐饮[21][22] - 2025年夏季发起"汉堡节"，汇聚全国各地特色汉堡品牌，结合滨海灯光秀形成独特节庆体验[23]

国际消费品牌中国市场所有权转移趋势 - 2025年下半年中国消费市场出现国际品牌所有权静悄悄转移，星巴克中国60%股权易主博裕资本，汉堡王中国被CPE源峰收购[1] - 国际品牌集体换上中国舵手，包括星巴克中国估值130亿美元、汉堡王中国交易金额3.5亿美元（25亿人民币）、麦当劳中国首轮收购20.8亿美元[2] - 这不是普通所有权更迭，而是品牌深陷增长困境后向中国资本敞开大门，旨在重塑竞争力[1] 国际品牌中国市场表现下滑 - 2024年星巴克在中国市场份额跌至14%，不及巅峰时期一半，被本土品牌瑞幸全面反超[2] - 汉堡王入华近二十年门店数约1300家，不到麦当劳五分之一，远逊于拥有超20000家门店的华莱士，2024年系统销售额呈下降趋势[3] - 国际消费品牌在华发展的黄金时代正快速落幕，品牌溢价以前所未有速度蒸发[4] 国际品牌中国市场失灵原因 - 决策效率硬伤：跨国品牌中央集权模式导致指挥链太长，区域市场自主权有限，决策周期长达三个月[5] - 数字化能力代差：国际品牌使用全球统一IT系统难以适应中国平台生态，瑞幸能用数字化系统实现分钟级运营优化[6] - 后发优势逆转：本土团队更懂中国市场且更敢创新，中国市场已进化到可向全球输出经验阶段[7] 中国资本改造国际品牌三大策略 - 控制权重构：通过收购控股权重组品牌董事会，赋予本地管理团队真正决策权，如麦当劳中国管理团队改为向本土化董事会汇报[7] - 数字化重生：中信资本收购麦当劳中国后与腾讯合作开发数字化系统，六周上线小程序，建立3.5亿会员体系，数字化订单占比从不到20%提升至超90%[8][9][10] - 供应链再造：通过本土化采购盘活中国供应链生态，提高响应速度并为下沉市场拓展奠定基础[11] 麦当劳中国改造案例 - 中信资本2017年以约20亿美元估值收购麦当劳中国控股权，2024年10月以4.303亿美元增持股份至52%实现绝对控股[12] - 门店数量从收购时2000多家增至7200多家，成为全球麦当劳门店数量第二多市场，50%门店深入三至五线城市[12] - 通过谈判获得决策机制灵活性，实现组织架构本土化，本土化董事会成为关键变动[12] 投资与运营战略启示 - 投资者应精准识别品牌影响力仍在但运营出现问题的国际品牌价值洼地，如汉堡王中国交易前关闭196家低效门店[14] - 敢下重注打造全明星管理团队，汉堡王中国已引进前百胜中国首席供应链官、前麦当劳中国市场部副总裁等顶尖人才[14] - 消费行业从业者需深度拥抱本土化，从产品、营销到供应链全面调整运营策略[14] 下沉市场拓展机遇 - 县域经济活力持续释放，2023年、2024年连续两年乡村社会消费品零售总额超6万亿元，同比增幅均超过城镇[15] - 三、四线及以下城市消费者需求复杂程度及营运成本压力较小，可降维布局，蜜雪冰城为代表的"消费连锁小镇F4"已成功验证[15]

幸运咖门店扩张与市场影响 - 幸运咖全球门店数量于2025年11月24日突破10000家，为蜜雪集团旗下现磨咖啡品牌，主要产品定价在6-8元区间 [1] - 截至三季度末，瑞幸门店数为29214家，库迪门店数为1.8万家，作为对比，库迪正在实施全场9.9元定价 [1][2] - 幸运咖门店已覆盖全国超300座城市，一线市场门店数超千家，北京地区门店数达到100家 [2] - 2025年二季度，幸运咖新签门店同比增长164%，7月以来加盟咨询量环比增长超过300%，一线城市加盟咨询电话激增，销售爆发与主动营销策略有关 [2] 咖啡行业价格战与补贴变化 - 咖啡行业外卖补贴明显收缩，7月后外卖补贴明显收缩，瑞幸执行官指出补贴退潮将使同店销售额增长面临短期波动与压力 [3][4] - 随着外卖补贴退潮，咖啡价格战可能进入更稳定阶段，产品价格将稳定在特定区间，库迪坚守9.9元，超低价2.9元现象或不再出现 [6] - 幸运咖可能将市场带入6-8元区间，由于咖啡茶饮是高频消费赛道，若瑞幸、库迪等品牌不跟进低价策略，同行将迅速占领市场 [6] - 幸运咖步入万家规模后，成为瑞幸等品牌战略性对手的可能性增大，意味着补贴退潮后价格战将持续 [8][9] 餐饮与零售行业动态 - 必胜客中国门店于2025年11月22日突破4000家 [24] - 汉堡王（中国）投资有限公司注册资本由约4.6亿美元增至约4.75亿美元，同时部分高管发生变更 [25] - 西贝全国门店近40道产品进行降价调改，幅度在5%—20%不等 [26] - 盒马旗下平价社区超市超盒算NB首次正式对外开放加盟，首批开放城市为上海、杭州、嘉兴和湖州，品牌加盟费为5万元每年 [27][28] - 盒马启动“合盒共生”合作伙伴成长计划，目标3年内扶植10个年销售规模超10亿元的合作伙伴，并助力100家供应商实现销售额增长3倍 [29] 消费品公司业绩与战略调整 - 中国旺旺2025财年上半年收益111.08亿元，同比增长2.10%，但公司权益持有人应占利润17.17亿元，同比减少7.8% [17] - 惠发食品持股5%以上股东惠希平计划减持不超过公司总股本3%的股份 [18] - 春雪食品获得与收益相关的政府补助资金379万元，占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润的46.42% [19] - 洽洽食品产品出口至泰国、越南、马来西亚、印尼、美国、加拿大等国家，欧洲业务在荷兰、德国、法国等国部分市场销售，尚在拓展中 [20] - 农夫山泉（西藏）销售有限公司成立，由农夫山泉股份有限公司全资持股，注册资本1000万人民币 [23] 物流与出行行业合作 - 菜鸟与中国人寿合作设立仓储物流投资基金，投资总资产规模超17亿元人民币，重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [30] - 2025年1至10月，中国国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高，日均装车18.6万车，同比增长4% [31] - 小马智行与阳光出行达成战略合作，共同打造规模化自动驾驶车队，推动自动驾驶出行服务在国内一线城市落地 [35] 其他行业要闻 - 宁德时代与五粮液集团达成战略合作，围绕“项目共建、资本协作、供应链融合”三大方向，推动白酒产业与新能源技术深度融合 [21] - a2牛奶公司获得新西兰初级产业部和中国海关总署批准，为其中文标签奶粉产品注册过渡为a2品牌产品迈出关键步骤，预计2027财年晚些时候推出新品 [22] - 安踏与设计师Kris Van Assche的共创系列ANTAZERO X KRIS VAN ASSCHE正式上市，并于Dover Street Market巴黎旗舰店首发 [33] - 截至2025年11月23日，三亚凤凰国际机场旅客吞吐量突破2000万人次，达2003.36万人次，同比增长6% [34] - 电影《疯狂动物城2》映前2天点映及预售总票房破2亿元 [37] - 华为宣布Mate80系列、Mate X7及全场景新品发布会将于11月25日举行 [38]

国际消费品牌在华所有权转移浪潮 - 2025年下半年中国消费市场出现静悄悄的所有权转移，星巴克中国60%股权易主博裕资本，汉堡王中国被CPE源峰收购，国际消费品牌集体换上中国舵手[3][4] - 这不是普通所有权更迭，而是关乎生存的本土化涅槃，品牌光环盈利时代结束，国际品牌通过向中国资本敞开大门重塑竞争力[4] - 交易案例包括：汉堡王中国交易金额3.5亿美元（25亿人民币）获83%控股权，星巴克中国估值130亿美元出让60%股权，麦当劳中国经历持续股权变更为中信资本控股52%[6][8] 国际品牌中国市场困境表现 - 星巴克2024年在中国市场份额跌至14%，不及巅峰时期一半，被本土品牌瑞幸全面反超[6] - 汉堡王入华近二十年门店数仅约1300家，不到麦当劳五分之一，远逊于华莱士超20000家门店，2024年系统销售额呈下降趋势[8] - 国际消费品牌在华发展黄金时代快速落幕，品牌溢价加速蒸发，面临系统性失灵和商业模式根本性失效[8] 国际品牌中国市场失灵原因 - 决策效率硬伤：跨国品牌中央集权模式指挥链过长，区域市场自主权有限，决策周期长达三个月无法适应中国速度[11] - 数字化能力代差：国际品牌使用全球统一IT系统难以适应中国平台生态，瑞幸通过数字化系统实现分钟级运营优化和极致性价比[12] - 后发优势逆转：本土团队更懂中国市场且敢创新快试错，在商业模式创新、数字化运营和营销方面实现全面超越[13] 中国资本改造国际品牌的核心策略 - 控制权重构：通过收购控股权重组品牌董事会，赋予本地管理团队真正决策权，麦当劳中国决策效率显著提升[14] - 数字化重生：中信资本收购麦当劳中国后与腾讯合作，六周上线小程序建立3.5亿会员体系，数字化订单占比从不到20%提升至超90%[14] - 供应链再造：通过本土化采购盘活中国供应链生态，降低成本提高响应速度，为下沉市场拓展奠定基础[15] 成功改造案例与成效 - 麦当劳中国门店数量从收购时2000多家增至7200多家，成为全球麦当劳门店数量第二多市场，50%门店深入三至五线城市[16] - 百胜中国门店8年翻倍至1.64万家，年收入和年利润增速超过星巴克公司[6] - 汉堡王中国交易前已关闭200多家低效门店，引进前百胜中国首席供应链官等顶尖人才组建全明星管理团队[18] 市场趋势与战略启示 - 县域经济活力持续释放，2023年、2024年连续两年乡村社会消费品零售总额超过6万亿元，同比增幅均超过城镇[19] - 国际品牌需深度拥抱本土化，从产品、营销到供应链全面调整运营策略，本土化成为生存必需而非选择[18] - 投资者应精准识别品牌影响力仍在但运营出现问题的国际品牌作为价值洼地，敢下重注打造全明星管理团队[18]

特朗普政府贸易政策影响 - 特朗普政府宣布对几乎所有进口商品征收10%基本关税，随后将对中国进口商品关税税率提高至125% [1] - 关税政策导致每个美国家庭每年支出增加近2000美元，被形容为美国经济“最大自残伤口” [1] - 关税成本转嫁至消费者，引发“汉堡通胀”，制作汉堡所需从烤架到牛肉饼等所有成本飞涨 [3] - 零售巨头警告关税账单最终由美国消费者买单，密歇根大学消费者信心指数跌至三年最低点，超过七成美国人对财务状况感到焦虑 [3] 美国制造业与供应链现状 - 美国制造业增加值在经济中占比从1990年代16.5%下滑至10.3%，远低于德国15.4%、日本19.2%、韩国24.3%和中国26.2% [3] - 破坏全球供应链并未带来制造业回流，反而导致产业链断档和更高生产成本 [4] 美联储独立性及美元信誉 - 特朗普公开要求美联储降息并威胁解雇理事，动摇美联储独立性这一美元信用基石 [6] - 市场对美元信誉担忧导致美元兑一揽子主要货币贬值超过4% [6] - 全球央行外汇储备中配置美元比例连续多个季度下降，反映避险需求 [6] 中美政策对比与全球格局 - 美国退出《跨太平洋伙伴关系协定》时，中国申请加入其升级版CPTPP并与多国磋商 [7] - 中国推动的《区域全面经济伙伴关系协定》稳步运行，促进亚洲区域内贸易自由化 [7] - 全球资本市场形成对比：美国政策摇摆且制度信用受损，中国政策连续且坚持开放，国际机构用“避风港”形容中国经济 [7]