财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销售增长4.1%，达到231亿美元，调整后每股收益增长18.6%，达到每股10.35美元 [34] - 第四季度销售实现低个位数增长，毛利润同比显著改善，调整后每股收益因非运营成本上升出现中个位数下降 [27][28] - 2023年通过股息和股票回购向股东返还21亿美元，第四季度返还6.41亿美元 [28][38] - 2023年资本支出5.9亿美元，其中约2.05亿美元用于建设未来研发实验室项目，预计2024年底投入使用，年末净债务与调整后EBITDA比率为2.3倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 涂料商店集团 - 第四季度销售增长2.3%，销量驱动增长，价格上涨在9月实现年化，细分市场利润率提高210个基点至19.3%，防护与海洋、商业和住宅重涂业务推动增长，新建住宅和物业管理业务有所下降 [37] - 全年销售实现高个位数增长，利润率扩大，除新建住宅业务下降不到1%外，所有终端市场销售均增长 [54] 消费品牌集团 - 第四季度销售下降7.1%，好于预期，欧洲和拉丁美洲销售实现中两位数增长，北美销售因客户降低库存和涂料需求疲软出现低两位数下降，专业涂料销售增长部分抵消了这一下降，调整后细分市场利润率为10.8%，下降原因是销量降低和非运营成本上升 [51][52] - 全年销售面临挑战，DIY需求疲软导致销售额下降，但调整后细分市场利润率扩大 [55] 高性能涂料集团 - 第四季度销售略有增长，各业务和地区表现参差不齐，收购和有利的外汇因素被销量下降抵消，工业木材业务增长领先，卷材和汽车修补漆业务也实现稳健增长，包装业务如预期下降，通用工业业务受各地区需求下降影响 [52][53] - 全年营收增长，同时进一步整合近期收购业务，调整后细分市场利润率达到高位数，为2017年收购威士伯以来的最佳表现 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑市场方面，美国新建住宅市场情绪有所改善，单户住宅开工量连续六个月同比增长，抵押贷款利率预计将开始下降但仍远高于历史水平；住宅重涂市场中，现有房屋销售推动部分销售，但已连续28个月同比下降，复苏轨迹不明朗，LIRA指数预测2024年装修支出为负 [122] - 工业市场方面，美国、欧洲和巴西的制造业PMI数据多个月来大多为负，中国近期情况稍好，汽车修补漆业务预计在当前环境下最具韧性，并将受益于近期的市场份额增长 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略和企业优先事项，通过提供创新解决方案帮助客户提高生产力和盈利能力，以实现高于市场的增长和增强盈利能力 [40][62] - 计划在2024年美国和加拿大开设80 - 100家新门店，同时关注销售代表、产能和生产力、系统改进和产品创新 [123] - 持续进行战略收购评估，继续进行机会性股票回购，预计2024年长期债务11亿美元将以更高利率再融资，保持净债务与调整后EBITDA杠杆比率在2 - 2.5倍的长期目标范围内 [45] - 公司认为在2023年进一步拉开了与竞争对手的差距，2024年将继续如此，通过提供差异化解决方案，包括行业和应用专业知识、创新、增值服务和差异化分销，满足客户需求并获得客户认可 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观环境虽好于去年，但仍存在不确定性，公司有信心抓住目标终端市场的盈利增长机会，预计表现将优于市场 [56] - 预计全年毛利润将扩大，SG&A费用将以中个位数百分比增长，低于2023年的低两位数增长 [43] - 预计原材料成本在2024年将下降低个位数百分比，上半年受益最大，其他成本如工资、医疗保健、能源和运输预计将以中到高个位数增长，涂料商店集团2月1日起实施5%的价格上涨，高性能涂料和消费品牌集团也可能有针对性地提价 [60][61] - 第一季度是季节性淡季，公司将在第二季度结束后根据油漆季节情况更新全年指导，预计2024年实现有意义的盈利增长 [62] 其他重要信息 - 公司将于下个月董事会会议上建议将年度股息提高18.2%，至每股2.86美元，若获批准，这将是公司连续第46年提高股息 [123] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年计划产量低于销量的盈利损失及2024年是否会逆转 - 未提及盈利损失具体金额，公司预计2024年供应链表现将改善，但未明确是否会逆转相关影响 [2][3] 问题: 消费品牌集团春季油漆季节客户订单模式预期 - 预计将恢复正常，在DIY业务方面，公司与合作伙伴合作紧密，市场份额不断扩大，预计2024年将继续保持 [7][8] 问题: 不同业务和地区的销量预期及对运营利润率和每股收益的影响 - 不同业务和地区需求波动较大，如油漆商店集团中，住宅重涂市场预计持平，公司投资后销量有望实现低个位数到中个位数增长；新建住宅市场单户住宅开工量增长，但需时间传导至市场；商业市场预计上半年较强，下半年疲软；工业业务中，汽车修补漆、卷材、工业木材业务有望复苏，但各业务仍存在波动 [10][11][12] - 销量是运营利润率和杠杆的最大驱动因素，若销量好于预期，每股收益将表现更好 [13] 问题: 2024年每股收益展望及关键抵消因素 - 公司预计全年销售实现低到中个位数增长，毛利润扩大，有充足现金流可支配，虽SG&A费用有所上升，但预计通过损益表的杠杆作用，每股收益同比增长可能超过7%，具体关键抵消因素未详细说明 [23] 问题: 原材料成本下降对2024年的影响及预期降幅 - 预计2024年原材料成本下降低个位数百分比，约85%的收益将在上半年体现，假设全年不会出现重大价格下跌，实际情况将受市场供需影响 [72] 问题: 涂料商店集团定价时间线、价格实现情况及2024年生产率预期 - 2月1日起实施的5%价格上涨预计与过去类似，有一定的实施周期，综合来看价格将实现低个位数增长，但部分与指数定价挂钩的合同客户会产生一定逆风 [87] - 考虑到原材料成本下降、工资通胀、医疗保健、能源和运输成本上升等因素，公司需要通过提价来弥补成本，以继续提供服务和差异化解决方案 [88] 问题: 物业管理子细分市场表现不佳的原因 - 第四季度物业管理业务下降低个位数，但全年实现中到高个位数增长，公司对该业务仍有信心，相关投资旨在扩大市场份额和业务规模 [102] 问题: 住宅重涂市场增长预期及市场指标 - 预计住宅重涂市场销量将实现中个位数增长，市场可能持平或略有上升，公司有望实现超越市场的增长 [76][95] - 现有房屋周转率、利率下降、房价上涨、美国住房存量老化、婴儿潮一代原地不动等因素将推动住宅重涂市场增长，若现有房屋周转率上升，将对公司业务产生积极影响 [97] 问题: 涂料商店集团销售指导及增长投资的影响 - 2024年涂料商店集团销量预计实现低个位数增长，若未进行2023年的重大增长投资，销量可能持平，公司预计住宅重涂业务将处于增长范围的高端或以上 [108] 问题: SG&A费用增长的构成及增长投资类型 - 约70%的SG&A费用增长归因于运营部门，其中大部分在涂料商店集团，包括新开店铺和增加销售代表；其余增长均匀分布在消费品牌和专业涂料销售代表以及高性能涂料集团的销售和技术服务代表 [77] - 剩余部分增长与行政部门相关，主要是薪酬，包括基于股票的薪酬、递延薪酬和工资通胀，这些增长将在2024年上半年实现年化，预计全年SG&A费用将以中个位数增长 [78][79] 问题: 涂料商店各终端市场推动价格组合转变的能力及提价风险 - 公司认为在各细分市场有机会推动价格组合向上转变，特别是住宅重涂市场，通过提供优质产品和服务，帮助承包商提高效率和盈利能力，从而实现价格提升 [116][199] - 通常在通胀环境下，承包商更倾向于选择高质量产品，公司有信心通过价值传递避免承包商转向低价产品 [146] 问题: DIY业务在涂料商店和消费品牌表现不佳的原因 - 涂料商店的DIY业务占比较小，针对高端客户，市场波动较大，公司与零售合作伙伴紧密合作，寻找机会增强该业务实力 [127][128] - 消费品牌业务第四季度好于预期，主要原因是库存减少低于预期，拉丁美洲和欧洲团队表现出色，实现低两位数增长 [129] 问题: 毛利润扩张中销量、价格、原材料和组合的重要性及长期目标提升时机 - 销量是毛利润扩张和运营利润率的关键因素，特别是涂料商店集团的专业建筑业务，该业务利润率最高、增长最快、机会最大 [116][138] - 当团队持续实现或超越目标时，公司将考虑提高长期目标 [139] 问题: 竞争对手凯利 - 摩尔可能倒闭对公司的影响及应对措施 - 认为这是公司扩大市场份额的机会，将采取积极竞争策略，但未详细说明具体措施 [175] 问题: 价格上涨的实施反馈及组合变化观察 - 第一季度业务相对较弱，预计下半年随着项目完工，业务将增强 [156] - 各细分市场都有机会推动价格组合向高端产品转变，涂料在整体项目成本中占比小，提升产品质量可提高效率，在劳动力短缺的情况下，这是推动组合转变的重要因素 [157] - 公司向承包商传递价值，不仅仅是价格讨论，还包括销售代表支持、店铺一致性和业务支持等方面，与行业内其他公司的沟通方式不同 [158] 问题: 各业务市场份额增长幅度及持续机制 - 新建住宅市场，公司通过扩大协议数量持续获取市场份额，尽管市场面临压力，但随着住房开工加速，公司地位将更加稳固 [160] - 物业管理市场，公司能够展示价值并获得增量协议，在全国、地区和地方层面都有进展 [161] - 商业和防护与海洋业务，公司专注于产品技术、规格和分销，与竞争对手拉开差距，在商业细分市场的各个子领域都有良好定位 [162] 问题: SG&A费用与销售的长期杠杆关系 - 公司关注运营利润率杠杆，可通过毛利润扩张或SG&A费用杠杆实现，当销售和毛利润表现强于预期时，公司将有信心增加或加速长期增长战略投资，因为历史数据表明这些投资将带来回报 [166] - 预计2024年上半年因2023年下半年的强劲投资可能出现去杠杆化，随着市场和需求正常化，公司获得更大市场份额后，SG&A费用将实现杠杆作用 [167] 问题: 住宅重涂市场在利率不下降情况下的下行风险 - 过去几年现有房屋销售下降，但住宅重涂业务量未下降，主要原因是承包商积压订单和改造需求，目前无法确定是否存在下行风险，需进一步观察 [168] 问题: 承包商积压订单和维修改造活动更新及2024年与2023年对比 - 目前承包商积压订单和维修改造活动正在正常化，未来可见性有限，需在未来一两个季度获取更多信息 [183] 问题: 涂料商店价格上涨是否已纳入指导及毛利润扩张节奏 - 涂料商店的价格上涨以及各细分市场的针对性价格上涨已纳入全年指导 [188] - 预计毛利润扩张上半年更为明显，主要得益于原材料价格下降和价格上涨，下半年虽继续扩张，但同比增幅较小，且面临更严峻的比较基数 [188] 问题: 新建住宅市场开工与涂料销售的典型滞后时间及市场下降趋势是否缓和 - 新建单户住宅开工持续改善，2023年公司在该市场仅略有下降，表明正在获取市场份额，预计将继续保持 [191] - 公司全国账户团队和涂料商店集团现场组织为客户提供优质服务，为大型全国、地区和本地建筑商增加价值 [191]

财务数据和关键指标变化 - 运营利润率同比扩大，调整后摊薄每股净收益实现两位数增长，EBITDA也实现两位数增长，调整后EBITDA利润率为20.7%，接近19% - 21%目标范围上限 [2] - 预计2023年原材料成本较2022年下降高个位数百分比，其他成本（包括工资和其他投入成本）将增长中高个位数百分比，全年SG&A支出将比去年增长高个位数至低两位数百分比 [12] - 预计2023年第四季度合并净销售额与2022年第四季度相比将上下波动低个位数百分比，销量持平或略有下降；全年调整后每股收益在10.10 - 10.30美元之间，中点较去年调整后每股收益8.73美元增长16.8% [212][213] - 2023年全年合并净销售额预计增长低个位数百分比，销量下降低个位数百分比，全年摊薄每股净收益提高至9.21 - 9.41美元之间 [230] 各条业务线数据和关键指标变化 涂料商店集团（Paint Stores Group） - 第三季度销售额增长3.6%，细分市场利润率环比和同比均有所改善，达到25.9% [3] - 室内涂料销售额实现低个位数增长，外墙涂料销售额持平 [4] - 住宅重涂销售增长中个位数百分比，物业维护销售增长低个位数百分比，新住宅销售下降中个位数百分比，DIY业务下降低个位数百分比 [202][225] 消费品牌集团（Consumer Brands Group） - 第三季度销售额下降4%，主要由于剥离中国建筑业务和北美DIY需求疲软，部分被售价上涨抵消 [4] 工业木材业务（Industrial Wood） - 增长低两位数百分比，反映ICA收购、市场份额增加和新住宅建设可能触底 [5] 包装业务（Packaging） - 销售额下降中两位数百分比，主要由于品牌所有者近期去库存和德州工厂火灾影响 [6] 汽车修补漆业务（Auto Refinish） - 销售额增长中个位数百分比 [10] 卷材和通用工业业务（Coil and General Industrial） - 销售额均下降低个位数百分比 [10] 防护与海洋业务（Protective & Marine） - 是本季度增长最快的业务，销售额增长两位数百分比 [208] 专业建筑市场（Pro architectural） - 商业销售增长高个位数百分比 [208] 高性能涂料集团（Performance Coatings Group） - 销售额下降1%，调整后细分市场利润率提高至19.1% [227] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额下降中个位数百分比，Pros Who Paint类别持续增长，DIY需求受通胀压力影响仍低迷 [209] - 欧洲市场销售额增长中两位数百分比，拉丁美洲市场销售额增长低个位数百分比 [210] - 亚洲市场需求疲软，销售额下降两位数百分比 [203] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将市场不确定性视为机遇，加大对客户解决方案的投资，以推动客户和自身成功，预计通过这种方式实现持续超越市场的增长和强劲回报 [12] - 公司致力于通过有机增长获取市场份额，不依赖并购实现增长，在产能布局上保持战略眼光，根据需求规划产能 [83] - 公司注重与客户合作，帮助客户管理库存和优化营运资金，以实现客户成功，进而提升自身市场份额 [98][99] - 公司采取简化业务的策略，包括产品配方和SKU的合理化，以提高运营效率和响应客户需求的能力 [179][191] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在不确定性，但公司对自身市场地位有信心，预计2024年市场仍将面临波动，但公司有能力执行战略并超越市场表现 [124][184] - 公司认为当前市场的挑战为其提供了获取市场份额的机会，将继续积极追求新客户和扩大客户钱包份额 [229][231] - 公司预计新住宅建设市场有望改善，随着开工率的提高，公司的市场份额增长和新客户赢得将更加明显 [225] 其他重要信息 - 公司在第三季度通过股息和股票回购向股东返还了5.66亿美元 [207] - 公司预计2024年初在法国图尔诺工厂增加额外产能 [6] - 公司在第三季度末净债务与EBITDA杠杆比率为2.2倍，预计年底总债务同比降低约6亿美元，杠杆比率将稳定在2 - 2.5倍之间 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司业绩表现及新住宅建设和住宅重涂市场情况 - 公司在面对去年强劲的比较基数时仍取得了较好的业绩，新住宅建设面临挑战，但住宅重涂市场表现出色，公司对团队克服困难的能力感到自豪 [14] 问题: 成本与价格关系及2024年定价需求 - 公司正在制定运营计划，与供应商审查需求前景，油价上涨需持续一段时间才会影响原材料成本，公司将根据市场情况决定是否进一步提价 [16] 问题: 第三季度价格是否有重要产品领域出现环比下降 - 第三季度价格仍有低个位数增长，但与第二季度相比，价格增长幅度有所下降，预计第四季度价格影响将更低，但公司并未降低价格，且毛利率仍在提升 [18] 问题: 销量同比下降对毛利率的影响 - 由于涂料商店集团毛利率较高，其销量相对稳定，因此销量下降对毛利率的影响小于涂料商店集团销量下降的情况 [21] 问题: 建筑业务中住宅重涂的积压订单情况 - 公司在住宅重涂市场获得了市场份额，需求因承包商规模、经验和营销能力而异，经验丰富的承包商积压订单更有保障 [24] 问题: SG&A支出在2024年的增长情况及投资回报衡量方式 - 公司对战略有信心，投资将体现在损益表和市场份额增长上，同时也将帮助客户取得成功；2024年公司将进行预算规划，控制成本以支持增量投资，预计SG&A支出将恢复到更正常的增长水平 [29][31][171] 问题: 自由现金流分配及资产负债表杠杆情况 - 公司预计年底总债务同比降低约6亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率将稳定在2 - 2.5倍之间 [41] 问题: 工业领域各细分市场的情况 - 工业木材业务表现出色，有很多机会；防护与海洋业务专注于高价值项目；汽车修补漆业务市场份额增加；包装业务因去库存和工厂火灾销售额下降，但长期前景良好；卷材业务北美市场表现较好，中国市场有提升机会；通用工业业务中，农业重型设备市场增长，建筑产品和一般涂装市场疲软 [43][61][63][64][65] 问题: 原材料成本第四季度及2024年的走势 - 第四季度原材料成本将下降，但不确定是否为行业底部；2024年原材料价格将受市场供需影响，公司需与供应商进一步评估行业需求 [44] 问题: 住宅重涂市场积压订单的可见性 - 住宅重涂市场积压订单较以往减少2 - 3周，大型和经验丰富的承包商对2024年的订单可见性更好 [48] 问题: 利率变化对PSG六个垂直市场的影响 - 利率变化带来不确定性，但公司有信心超越市场，通过为客户提供服务和产品，利用市场机会获取市场份额 [51] 问题: 公司是否需要通过并购增加产能或剥离业务 - 公司认为战略有效，不依赖并购实现增长，将根据需求有策略地布局产能；包装业务将通过投资独特技术增加产能 [60][83][84] 问题: 毛利率能否接近或超过50% - 第四季度毛利率可能受季节性因素和年终调整影响，不一定会环比改善；涂料相对便宜且对家居有重要影响，随着房屋老化和人口老龄化，DIY和住宅重涂市场有机会，毛利率没有上限 [70][72][87] 问题: 过去DIY周期疲软时，需要看到什么才能扭转当前局面 - 目前DIY市场延迟，随着新住宅建设的增加，市场将有所改善；住宅重涂市场已逐渐适应现状，公司通过控制分销平台为承包商提供一致体验，有机会获取市场份额 [91][93][94] 问题: 今年新开36家涂料店，目标是否仍为82 - 100家，是否有延迟 - 公司预计按计划开店，无延迟情况，开店有助于提高市场密度和销量，且能获得快速回报 [96] 问题: 消费者业务中，与大客户的销售点和销量对比，以及大客户库存情况 - 公司不评论客户具体情况，但会与客户合作，确保其库存水平合理，优化营运资金；公司库存呈季节性变化，预计营运资金趋势将向11% - 11.5%发展，有助于提高现金流和股东回报 [98][101][102] 问题: 喷雾设备销售对未来几个季度门店销售的指示作用，以及每日加仑数触底情况 - 喷雾设备销售通常是门店销售的领先指标，目前商业承包商的项目积压订单良好；每日加仑数在各地区触底，随着新住宅建设的回升，工业木材业务有望增长 [104][105][56] 问题: 第三季度行政成本增加的原因及未来趋势 - 行政成本同比增加主要由于环境费用和工厂火灾成本，以及去年资产出售收益的对比；预计第四季度运营利润率与去年同期持平，毛利率将扩张，但价格顺风因素减弱，SG&A支出将增加，非运营成本将增加约6000万美元 [115][116][117] 问题: 原材料成本持平的情况下，2024年成本展望 - 由于当前市场环境波动，包括油价和需求的不确定性，以及其他成本因素（如医疗保健、运费）的影响，过早给出原材料成本指导还为时过早，公司将在1月份提供最新信息 [127][128] 问题: 第四季度每股收益环比下降的原因 - 主要由于季节性销售下降，毛利率同比将提高但环比下降，SG&A支出增长，以及年终调整对第四季度影响较大 [131][132] 问题: 消费者品牌集团第三季度利润率环比下降的原因 - 主要由于销量环比下降和为达到目标库存水平而调整生产产量 [138] 问题: 住宅重涂业务中，涂料由承包商和房主选择的比例，以及如何提高房主对公司涂料的忠诚度 - 住宅重涂承包商是重要的影响因素，公司还通过颜色规范等工作影响决策；公司在住宅重涂业务有七年两位数增长，有很大的增长机会 [154][144] 问题: 住宅重涂、新商业物业管理和新住宅建设市场的份额增长机会排名 - 各市场都有很好的份额增长机会，住宅重涂市场机会最大 [155] 问题: 2024年投资和SG&A增长的规划 - 2024年投资将增长，但回到更正常的水平，具体投资金额将根据销量、毛利率和市场情况决定；公司注重管理运营利润率，通过优化营运资金和简化业务来提高效率 [171][172] 问题: 原材料篮子中哪些材料价格下降最多，哪些价格更坚挺 - 石化材料价格有所下降，TiO2价格较为坚挺，油价波动对原材料价格的影响有待观察 [174] 问题: 包装业务去库存情况 - 客户存在去库存情况，随着公司额外产能恢复和工厂维修完成，将为客户提供解决方案，提高工厂运营效率 [185] 问题: 产品简化过程的进展和量化情况 - 产品简化是一种思维方式，将持续进行，高性能涂料集团在足迹合理化方面还有很大机会 [191] 问题: 涂料商店集团中商业垂直领域和物业管理业务的增长势头 - 商业业务呈现正常周期，上半年积压订单强劲，下半年可能会有所疲软；物业管理业务需求稳定，公司通过提供一致体验获取市场份额，预计将继续增长 [149][181][182]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年前三季度，公司合并净销售额增长5.2%至178亿美元，第三季度增长1.1%至61.17亿美元[134] - 2023年前三季度，摊薄后每股净收益增长26.0%至7.85美元，第三季度增长12.6%至2.95美元[134] - 2023年第三季度，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长12.6%至12.66亿美元，占净销售额的20.7%[134] - 2023年前三季度，公司产生净运营现金26.03亿美元，占净销售额的14.6%[134] - 2023年第三季度，公司合并销售成本较2022年同期减少2.575亿美元，降幅7.4%[148] - 2023年第三季度，公司合并毛利润较2022年同期增加3.268亿美元，占合并净销售额的比例从42.8%增至47.7%[149] - 前三季度，公司合并销售、一般和行政费用（SG&A）增加5.165亿美元，占净销售额的百分比增加160个基点[159] - 前三季度，公司合并毛利润增加11.18亿美元，占合并净销售额的百分比从41.9%增至46.1%[157] - 2023年前三季度，公司所得税费用有效税率从21.4%增至22.9%，第三季度从21.9%增至24.5%[165] - 2023年第三季度，摊薄后每股净收入增至2.95美元，较2022年第三季度增长12.6%；前三季度增至7.85美元，较2022年前三季度增长26.0%[166][167] - 2023年前三季度，公司产生26.03亿美元的净运营现金，EBITDA增加22.7%至34.27亿美元[168] - 2023年前三季度，公司现金及现金等价物增加3.046亿美元，向股东返还14.14亿美元[169] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为5.034亿美元，未偿还总债务为99.36亿美元，净债务为94.33亿美元[170] - 截至2023年9月30日，公司净营运资本减少4.456亿美元至负4.244亿美元[171] - 2023年前九个月，物业、厂房及设备净额增加3.736亿美元，自2022年9月30日起的十二个月增加5.394亿美元[174] - 2023年前九个月，商誉及无形资产减少3.489亿美元，自2022年9月30日起的十二个月减少4020万美元[179] - 截至2023年9月30日，其他资产较2022年12月31日增加8680万美元，较2022年9月30日增加1.562亿美元[181] - 截至2023年9月30日，总债务为99.36亿美元，较2022年12月31日的105.697亿美元和2022年9月30日的105.347亿美元有所减少[182] - 2023年前九个月，股东权益增加6.779亿美元，自2022年9月30日起增加11.82亿美元[191][192] - 2023年前九个月，公司回购380万股普通股，截至9月30日，仍有4140万股的回购授权[193] - 2023年公司将季度现金股息从每股0.60美元提高到0.605美元，预计年度股息为每股2.42美元，占2022年摊薄后每股净收入的31%[194] - 截至2023年9月30日的九个月，净经营现金为26.03亿美元，较2022年同期的12.79亿美元有所改善[195] - 2023年前九个月，净投资现金减少5.415亿美元至5.09亿美元，净融资现金增加15.22亿美元至17.85亿美元[196][197] - 2023年第三季度净利润为7.615亿美元，2022年同期为6.851亿美元；2023年前九个月净利润为20.326亿美元，2022年同期为16.338亿美元[204] - 2023年第三季度EBITDA为12.663亿美元，2022年同期为11.242亿美元；2023年前九个月EBITDA为34.27亿美元，2022年同期为27.933亿美元[204] - 2023年前九个月调整后EBITDA为34.505亿美元，2022年同期为27.933亿美元；2023年第三季度调整后EBITDA为12.663亿美元，2022年同期为11.242亿美元[204] - 2023年前九个月重组费用为960万美元[204] - 2023年前九个月与中国资产剥离相关的资产减值为3400万美元[204] - 2023年前九个月国内气雾剂业务剥离收益为2010万美元[204] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2023年第三季度，涂料商店集团净销售额增长3.6%，消费者品牌集团下降4.0%，高性能涂料集团下降1.0%[137] - 2023年前三季度，涂料商店集团净销售额增长8.9%，消费者品牌集团增长1.2%，高性能涂料集团增长0.8%[142] 各业务线毛利润关键指标变化 - 第三季度，涂料商店集团、消费品牌集团和高性能涂料集团毛利润分别增加2.382亿美元、0.154亿美元和0.809亿美元[150] - 前三季度，涂料商店集团、消费品牌集团和高性能涂料集团毛利润分别增加7.385亿美元、0.874亿美元和3.153亿美元[158] 公司组织结构变更 - 2023年1月1日起，公司变更组织结构，将拉丁美洲建筑涂料业务纳入消费者品牌集团管理和报告[130] 公司会计政策及风险情况 - 自2022年12月31日以来，公司关键会计政策、管理层估计或会计政策无重大变化[206] - 公司面临利率、外汇和大宗商品波动的市场风险，但预计不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[210] - 公司偶尔使用衍生工具进行风险管理，不用于投机或交易目的[210] - 公司面临多种风险，如经济环境变化、供应链中断、竞争因素等[209] 公司债务契约遵守情况 - 截至2023年9月30日，公司遵守合并杠杆契约，预计将继续遵守，杠杆比率不得超过3.75:1.00，特定情况下可临时提高至4.25:1.00[201]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额超预期，实现中个位数百分比增长，所有可报告细分市场销售额均高于指引范围 [135] - 毛利率环比和同比显著提高，得益于涂料商店集团的强劲销量和原材料成本的下降 [135] - 销售、一般和行政费用（SG&A）较上年同期增加，第二季度同比增长8%（不包括增量收购和重组成本），约85%与涂料商店集团的长期增长计划投资有关，其余由薪酬和福利增加推动 [136] - 调整后摊薄每股净收益和息税折旧摊销前利润（EBITDA）实现两位数强劲增长，调整后EBITDA利润率为20.9%，接近19% - 21%的长期目标范围上限 [137] - 预计2023年全年调整后每股收益在9.30 - 9.70美元之间，中点较之前的调整后指引7.95 - 8.65美元/股增长14.5% [111] - 预计2023年第三季度合并净销售额与2022年第三季度相比将有个位数的增减，全年合并净销售额预计实现个位数增长，销量预计下降个位数 [144] - 2023年全年摊薄每股净收益提高至8.46 - 8.86美元/股，该指引包括约0.81美元/股的收购相关摊销费用和0.03美元/股的重组净费用 [155] 各条业务线数据和关键指标变化 涂料商店集团 - 第二季度销售额超预期增长10%，由中个位数的销量增长和持续有效的定价推动，细分市场利润率提高280个基点至24.3% [121] - 防护与海洋业务增长强劲，实现两位数增长，由工业地板基础设施和石油天然气应用推动；专业建筑终端市场中，商业和物业维护表现最强，均实现两位数增长；住宅重涂紧随其后，销售额实现高个位数增长；新住宅销售与两位数的比较基数持平，反映出去年底以来的疲软开局持续至今年 [122] 高性能涂料集团（PCG） - 销售额增长不到1%，与15.2%的强劲比较基数相比，销量下降个位数，但价格实现中个位数增长，调整后细分市场利润率提高420个基点至18% [140] - 按地区划分，北美销售额实现低个位数增长；欧洲销售额实现中个位数增长；拉丁美洲销售额下降不到1%；亚洲需求仍然疲软，销售额同比下降两位数 [123] - 按部门划分，汽车修补漆业务增长最强，实现高个位数增长；通用工业业务实现中个位数增长；工业木材销售额增长不到1%；卷材销售额下降中个位数，主要受欧洲市场影响 [124] 消费品牌集团 - DIY业务在上半年实现两位数增长，但由于去年同期供应链挑战影响销售，比较基数较低，预计下半年增长速度将放缓 [110] - 北美DIY需求仍然疲软，欧洲需求已企稳，拉丁美洲市场表现不一 [110] 包装业务 - 销售额同比下降低两位数，与20%以上的比较基数相比，公司预计这一下降是由于品牌所有者近期的去库存行为，对该终端市场的地位和增长前景仍有信心 [109] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是公司最大的地区，销售额实现低个位数增长，公司继续与战略零售合作伙伴进行投资以实现增长 [140] - 拉丁美洲和欧洲市场销售额实现强劲的两位数增长 [140] - 中国市场销售额下降两位数，公司预计此前宣布的中国业务剥离将在第三季度完成 [140] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据市场情况调整投资，密切关注市场趋势、竞争对手活动等，抓住市场机会和竞争对手的失误，积极争取市场份额并投资业务 [151] - 持续投资于涂料商店集团的长期增长计划，包括招聘和培训人才、增加销售代表、创新和数字化等方面，以提高市场份额和客户价值 [136] - 对收购采取谨慎和有纪律的方法，注重战略契合度和股东回报，同时对不符合标准的业务进行剥离 [186] - 加强与客户的合作，通过提供解决方案和服务，帮助客户提高盈利能力，从而实现自身的增长 [201] - 优化供应链，提高运营效率，降低成本，以提高毛利率和盈利能力 [161] - 简化业务流程，包括SKU合理化、运营简化等，以更好地服务客户并提高市场竞争力 [184] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境整体不稳定，各部门和地区的业务表现参差不齐，但公司对实现高于市场的增长有信心 [113] - 预计第三季度是一年中较强的季度，第四季度建筑业务将出现季节性放缓，影响毛利率 [11] - 尽管新住宅市场面临挑战，但公司在该领域的表现优于市场，预计全年新住宅销量将下降高个位数，好于年初预测的下降10% - 20% [126] - 汽车修补漆需求在大多数地区保持稳定，零部件和技术人员短缺增加了积压订单，北美地区系统安装量同比实现强劲的两位数增长，对该业务的未来销售有利 [127] - 随着原材料成本下降和定价纪律的保持，公司预计全年营业利润率将同比大幅扩张，盈利将实现增长 [128] - 公司对自身的差异化战略、产品和服务解决方案的能力有信心，若需求环境好于预期，有望取得更好的业绩 [157] 其他重要信息 - 公司将于8月24日在克利夫兰举行年度金融社区展示会，届时集团总裁将分享各运营部门的计划 [61] - 公司2023年资本支出（CapEx）展望降至7亿美元，较之前减少1亿美元，主要是由于项目时间安排的调整 [60] - 公司预计原材料成本在2023年将较2022年下降中到高个位数百分比，多个大宗商品类别都将出现下降 [102] - 公司预计其他成本，包括工资和其他投入成本将增长中到高个位数 [154] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对PC利润率的长期看法 - 公司认为目前PC利润率表现好于预期，对于达到20%的目标有信心，但未提供更多长期展望的更新 [2] 问题: 第三季度销量可能下降，是否意味着情况正在触底，第四季度和2024年是否有销量增长的潜力 - 公司未明确回复情况是否触底，但表示将密切关注需求趋势并相应调整生产计划，对实现高于市场的增长有信心 [14][15] 问题: 销售展望、毛利率、SG&A费用和非运营成本的变化原因 - 下半年销售展望为中个位数下降，主要是由于价格因素和消费者及高性能涂料集团的销量下降；预计下半年毛利率仍将扩张，但不如上半年同比增长幅度大，主要受原材料成本下降和固定成本吸收减少的影响；SG&A费用增加主要是为了支持长期增长战略的投资；非运营成本预计较上半年增加6000 - 7000万美元，主要是由于资产和有价证券出售收益的减少 [20] 问题: 公司在与竞争对手的竞争中表现如何，是否有信心赢得市场份额 - 公司认为自己拥有最好的团队、资源和良好的发展势头，在与竞争对手的竞争中能够取得优势，特别是在与前100大建筑商的合作中，市场份额正在不断增长 [25] 问题: 各细分市场的需求情况和市场份额增长机会 - 商业市场表现强劲，住宅重涂市场需求受现有房屋销售疲软的影响有所缓和，但公司认为在这些市场仍有增长市场份额的机会；DIY市场上半年增长强劲，但由于比较基数较高，预计下半年增长将放缓 [27] 问题: 上半年和下半年盈利差异的原因 - 下半年盈利预计较上半年下降22%，而过去7年的平均情况是增长6%，主要是由于新住宅业务的疲软以及公司为未来增长进行的投资 [28] 问题: 库存水平是否合适，对营运资金的预期如何 - 公司认为目前的库存水平合适，预计第三季度库存将季节性下降，第四季度将增加至目标水平；公司将努力在年底前将营运资金占比降至11% - 11.5%，但由于应付账款的影响，实现这一目标可能有一定难度 [32][33] 问题: 公司的投资方向和重点领域 - 公司将投资于人才保留、培训、销售代表增加、创新和数字化等方面，但不会透露具体的投资细节，相信这些投资将为股东带来回报 [36] 问题: 公司的结构布局是否仍然支持下半年盈利优于上半年 - 随着高性能涂料集团的增长，季节性因素可能会减弱，但如果涂料商店集团和消费业务品牌恢复正常，下半年盈利通常会高于上半年 [237] 问题: Pros Who Paint业务的发展趋势 - 公司未提供具体的业务发展趋势信息，但表示在该领域有增长机会，市场份额有望增加 [42] 问题: DIY业务的潜在趋势和市场整体情况 - DIY业务上半年增长得益于较低的比较基数，预计下半年增长将放缓；市场整体情况较为复杂，公司将密切关注市场动态 [48] 问题: SG&A费用增长10%的主要驱动因素 - 主要是为了支持涂料商店集团的长期增长计划，包括招聘和培训人才、增加销售代表等方面的投资 [49] 问题: 消费者业务中维修和改造活动的前景，以及在Pros Who Paint中的市场份额预期 - 预计市场份额将增长，尽管改造业务有所放缓，但这对公司来说是一个机会，公司将与客户合作，共同推动业务增长 [55] 问题: DIY和涂料商店集团的情况 - DIY和涂料商店集团的情况与其他业务有所不同，商店客流量有所增加，但消费者品牌方面仍存在一定的疲软，公司通过促销活动来推动客流量 [57] 问题: 2023年资本支出展望下降的原因 - 主要是由于项目时间安排的调整，公司仍在推进此前宣布的扩张和自动化项目 [60][65][66] 问题: 欧洲消费者业务的情况和下半年预期 - 欧洲消费者业务出现了一定的稳定迹象，得益于经济复苏和独特的项目；公司预计下半年在需求和价格/成本方面将表现良好 [71][73] 问题: 美国新住宅业务占总销售额的百分比，以及投标活动和积压订单情况 - 新住宅业务占涂料商店集团销售额的中个位数百分比；公司与客户进行定期报价，具体情况因客户而异，没有统一的投标活动和积压订单数据 [81] 问题: 原材料成本的变化情况，以及与原指引相比的差异 - 上半年原材料成本下降幅度较小，第二季度达到高个位数；下半年预计将继续改善，第三季度可能是同比受益最大的季度；与原指引相比，差异主要体现在上半年，上半年需求较强，价格顺风效应更明显 [83][90][91] 问题: 涂料商店集团商业业务增长的原因，以及住宅重涂承包商的可见性和积压订单情况 - 公司认为在商业业务中获得了市场份额，得益于受控分销模式和与客户的紧密合作；住宅重涂承包商的可见性和积压订单已恢复到更正常的水平，但不同规模的承包商情况有所差异 [95][96] 问题: 公司在新住宅业务中的表现和竞争优势 - 公司在新住宅业务中的表现优于市场，尽管面临挑战，但通过与建筑商合作提供解决方案，市场份额正在增加；公司的受控分销模式使其能够更深入地了解客户需求，提供更好的服务 [181][182] 问题: PCG业务的运营和商业协同效应进展情况 - 团队专注于确保收购整合对客户无缝衔接，特别是在技术转移方面，以实现价值捕获和协同效应；公司对PCG业务的运营和发展有信心，预计其运营利润率将达到20%的目标 [71][184] 问题: 公司的收购和剥离策略及最新进展 - 公司对收购采取谨慎和有纪律的方法，注重战略契合度和股东回报；自宣布收购Valspar以来，已进行了20笔交易，包括16笔收购和6笔剥离；公司将继续评估业务，对不符合标准的业务进行剥离 [186][202] 问题: 涂料商店集团各细分市场销量超预期的共同主题，以及住宅重涂业务对现有房屋销售的敏感性 - 销量超预期可能得益于客户积压订单较强和市场份额增加；住宅重涂业务对现有房屋销售的敏感性可能会降低，公司通过挖掘数据和与客户建立紧密关系，减少对转售市场的依赖 [189][190] 问题: PCG业务中各主要垂直领域的去库存情况 - 包装业务的客户仍在处理需求疲软和库存过剩的问题，预计这一情况将持续到第三季度甚至第四季度；汽车修补漆业务表现良好，其他业务则参差不齐 [206][207] 问题: 如何看待下半年Q3和Q4的盈利节奏 - 公司未提供具体的盈利节奏信息，但表示将密切关注市场动态和需求趋势，努力实现全年盈利目标 [211] 问题: 涂料商店集团各市场细分的积压订单情况 - 商业、物业维护和防护与海洋业务的积压订单较强且稳定，公司与客户的紧密合作也增强了对前景的信心；新住宅业务预计下半年将有所放缓，而物业维护业务则有更多机会 [215][227][231] 问题: 原材料采购情况，以及TiO2价格的变化预期 - 第二季度原材料采购成本下降了高个位数，主要受石化产品、树脂、溶剂和塑料包装等关键原料价格下降的影响，预计这一趋势将持续；TiO2成本仍然较高，但随着需求疲软，预计价格将开始下降 [232][233] 问题: 与战略零售合作伙伴的合作情况，以及企业简化工作的进展和影响 - 与战略零售合作伙伴的合作正在加强，双方在规划、数据、销售代表和结构等方面进行了更好的协调，公司对合作前景充满信心；企业简化工作是一个长期的过程，将从端到端的角度进行优化，包括供应链、采购、产品组合等方面，预计短期内将在客户层面看到一些更新，长期来看将对底线产生积极影响 [239][240] 问题: 成本结构中除原材料外的其他有意义变化，以及利用率与历史水平的比较和2024年的预期 - 第二季度原材料成本下降了高个位数，但由于生产 volumes 较低，固定成本吸收减少，部分抵消了原材料成本下降的好处；公司未提供利用率与历史水平的比较信息，但表示增加了一些产能，有信心在提高服务水平的同时降低营运资金占比 [255][256][264]

财务减值与重组费用 - 公司记录消费者品牌集团与中国建筑商标相关的减值费用690万美元，行政部门额外减值费用2710万美元[37] - 2023年第二季度评估显示，重组计划已达成目标，无额外费用[39] - 截至2023年6月30日，重组计划消费者品牌集团余额800万美元，性能涂料集团710万美元，总计1510万美元；已产生费用6310万美元[40] 资产负债情况 - 2023年6月30日，待售有形资产2250万美元，无形资产9.33亿美元，估值调整 - 2710万美元，总资产8.87亿美元，总负债2.09亿美元[38] - 2023年6月30日，存货中成品19.247亿美元，在制品和原材料5.143亿美元，总计24.39亿美元[41] - 2023年6月30日，物业、厂房及设备净值24.425亿美元[42] - 2023年6月30日，长期债务（含流动部分）95.952亿美元，短期借款8.062亿美元，总债务104.014亿美元[43] - 2023年6月30日和2022年6月30日，公司资产负债表上其他长期负债项中的环境相关应计费用分别为2.407亿美元和2.692亿美元[51] - 2023年6月30日和2022年6月30日，其他应计项中当前调查和修复活动的估计成本分别为5020万美元和4590万美元[51] - 2023年6月30日，四个主要场地的环境相关应计费用为2.486亿美元，占总应计费用的85.4%；未计提最大值中的6090万美元，占比70.9%[53] - 2023年6月30日，公开交易债务账面价值95.943亿美元，公允价值84.649亿美元；2022年12月31日账面价值95.9亿美元，公允价值83.823亿美元[98] - 2023年6月30日应收账款净额为31.178亿美元，2022年12月31日为25.636亿美元[105] 信贷与借款情况 - 2023年2月28日和5月1日，公司分别延长1.25亿美元信贷承诺到期时间至2027年12月20日和2028年6月20日[44][45] - 2023年6月30日，公司各信贷协议未使用额度28.74亿美元，短期借款加权平均利率国内商业票据5.4%，外国设施11.4%[46] 养老金与福利成本 - 截至2023年6月30日六个月，国内和国外设定受益养老金计划及其他退休后福利净定期福利成本（信贷）分别为90万美元和 - 790万美元[47] 环境相关负债 - 若公司未来损失或有事项最终确定为各场地合理估计范围内未计提的最大值，2023年6月30日环境相关活动的应计费用将比最低应计费用高出8590万美元[52] - 环境相关负债的主要成本构成中，补救实施、监管机构互动和项目管理及其他成本分别约占应计金额的85%、10%和5%[53] 法律诉讼情况 - 公司过去涉及铅颜料和铅基涂料的生产销售，面临多起相关法律诉讼，公司认为诉讼无价值并积极辩护，但无法预测结果和潜在成本[63][65] - 除加州诉讼外，公司未对应计铅颜料和铅基涂料诉讼计提金额，因认为不太可能发生损失且无法估计潜在损失范围[65] - 公司在多起公共滋扰索赔诉讼中，除加州圣克拉拉县和宾夕法尼亚州诉讼外，其他均已胜诉[66] - 宾夕法尼亚州两起诉讼中，2023年5月5日联邦法院撤销初审法院驳回被告初步反对意见的命令并将案件发回重审，6月5日两县向宾夕法尼亚州最高法院申请上诉许可[70] - 2019年5月审判结果为三名原告每人获赔200万美元，共计600万美元，后格伦·伯顿的赔偿减至80万美元，2021年4月第七巡回上诉法院撤销判决[72] 资产退休义务 - 公司对有条件资产退休义务确认负债，估计成本已计提但不重大，未来确认额外负债可能影响净收入[60] 股息与股票回购 - 2023年和2022年普通股现金股息每股分别为1.21美元和1.20美元，总股息分别为3.128亿美元和3.071亿美元[82] - 截至2023年6月30日，公司董事会授权剩余可回购4290万股普通股[83] - 2023年和2022年第二季度末三个月，库藏股购买金额分别为2.342亿美元和2.964亿美元，购买股数分别为100万股和110万股[83] - 2023年和2022年第二季度末六个月，库藏股购买金额分别为5.359亿美元和7.035亿美元，购买股数分别为230万股和255万股[83] - 2022年2月，公司发行库藏股获得2200万美元收益用于国内定额供款养老金计划[83] 股票期权与受限股票单位 - 截至2023年6月30日六个月，384767份股票期权以每股92.75美元的加权平均价格行权，301651份受限股票单位归属[84] 综合收益情况 - 2023年6月30日，累计其他综合收益（损失）为 - 6.513亿美元，较2022年12月31日的 - 7.006亿美元有所增加[86] 交叉货币互换合约 - 截至2023年6月30日，公司有四份美元兑欧元交叉货币互换合约，名义价值分别为5亿美元、1.627亿美元、1.5亿美元和2亿美元[89] - 2023年6月30日，交叉货币互换合约在其他资产、其他应计项目和其他长期负债中的金额分别为0、500万美元和280万美元[91] 外汇与期权合约 - 2023年6月30日和12月31日、2022年6月30日无重大外汇期权和远期合约未到期[93] 递延补偿计划资产 - 2023年6月30日递延补偿计划资产为8700万美元，成本基础为7500万美元；2022年12月31日为7410万美元，成本基础为6720万美元[95] 经营盈亏情况 - 三个月内，2023年6月30日亏损1130万美元，2022年同期盈利4080万美元；六个月内，2023年亏损1690万美元，2022年盈利5150万美元[92] 销售地区分布 - 约80%的公司净外部销售在北美地区，略低于10%在EMEAI地区，其余在全球其他地区[101] 坏账准备情况 - 2023年上半年坏账准备期初余额5660万美元，坏账费用3240万美元，核销1230万美元，期末余额7670万美元[109] 其他收入费用与投资情况 - 2023年第二季度其他一般净收入费用为 - 3250万美元，上半年为 - 2200万美元[110] - 2023年第二季度其他净收入费用为 - 580万美元，上半年为 - 900万美元[112] - 2023年第二季度投资亏损1550万美元，上半年亏损1870万美元[112] 有效税率情况 - 2023年第二季度和前六个月有效税率分别为21.6%和21.9%，2022年同期分别为21.9%和21.0%[115] 未确认税收优惠与预提 - 2022年12月31日，公司有2.424亿美元未确认税收优惠，确认后将对有效税率产生2.303亿美元影响，其中9270万美元相关税收立场未来十二个月可能显著变化[116] - 2022年12月31日，公司为潜在所得税利息和罚款支付预提3660万美元[117] 每股净收益情况 - 2023年第二季度基本每股净收益为3.10美元，摊薄后为3.07美元；前六个月基本每股净收益为4.96美元，摊薄后为4.90美元；2022年同期基本每股净收益分别为2.24美元和3.67美元，摊薄后分别为2.21美元和3.61美元[121] 各业务线净外部销售情况 - 2023年第二季度，涂料商店集团、消费者品牌集团和高性能涂料集团净外部销售分别为34.987亿美元、9.458亿美元和17.949亿美元，2022年同期分别为31.81亿美元、9亿美元和17.903亿美元[124] - 2023年前六个月，涂料商店集团、消费者品牌集团和高性能涂料集团净外部销售分别为63.578亿美元、18.185亿美元和35.047亿美元，2022年同期分别为56.723亿美元、17.522亿美元和34.444亿美元[125] - 2023年6月30日止三个月和六个月，所有合并外国子公司净外部销售分别为11.50亿美元和22.37亿美元，2022年同期分别为11.21亿美元和21.98亿美元[126] 合并外国子公司长期资产情况 - 2023年和2022年6月30日，合并外国子公司长期资产分别为33.48亿美元和28.33亿美元[126] 市场风险与管理 - 公司面临利率、外汇和大宗商品波动的市场风险，偶尔使用衍生工具进行风险管理，不用于投机或交易[207] - 公司认为外汇折算和大宗商品价格波动可能持续造成损失，但预计不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[207]

合并财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度合并净销售额增长8.9%，达到54.42亿美元，其中美国和加拿大开业超过12个日历月的门店净销售额增长14.2%[125] - 2023年第一季度摊薄后每股净收益增长30.5%，达到每股1.84美元，而2022年第一季度为每股1.41美元[125] - 2023年第一季度息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长26.7%，达到8.782亿美元[125] - 2023年第一季度合并销售成本较2022年同期增加7570万美元，即2.6%[135] - 2023年第一季度合并毛利较2022年同期增加3.68亿美元，占合并净销售额的比例从41.1%增至44.5%[136] - 2023年第一季度合并销售、一般和行政费用（SG&A）较去年同期增加2.075亿美元，占净销售额的比例增加140个基点[138] - 2023年第一季度有效税率为22.3%，2022年第一季度为19.6%[143] - 2023年前三个月公司净运营现金流为8820万美元，EBITDA增长26.7%至8.782亿美元[146] - 2023年前三个月现金及现金等价物减少4740万美元，公司以股票回购和现金股息形式向股东返还4.582亿美元[147] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为1.514亿美元，未偿还总债务为110.75亿美元，净债务为109.24亿美元[148] - 截至2023年3月31日，净营运资本增加8.535亿美元，达到负1320万美元[149] - 2023年前三个月，股东权益增加6470万美元，自2022年3月31日起增加9.325亿美元[169][170] - 2023年前三个月，公司净运营现金流为8820万美元，净投资现金使用量增加3780万美元至2.334亿美元，净融资现金为9810万美元[173][174][175] - 2022年4月1日至2023年3月31日，公司产生净运营现金19.82亿美元，投资活动使用16.45亿美元，融资活动使用6亿美元[176] - 2023年第一季度净利润为477.4万美元，2022年同期为370.8万美元[182] - 2023年第一季度利息费用为109.3万美元，2022年同期为88.4万美元[182] - 2023年第一季度所得税为137.4万美元，2022年同期为90.3万美元[182] - 2023年第一季度折旧为70.4万美元，2022年同期为65.5万美元[182] - 2023年第一季度摊销为83.7万美元，2022年同期为78.0万美元[182] - 2023年第一季度EBITDA为878.2万美元，2022年同期为693.0万美元[182] - 2023年第一季度调整后EBITDA为879.1万美元，2022年同期为693.0万美元[182] 各业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度各业务板块净销售额：涂料商店集团28.591亿美元，同比增长14.8%；消费品牌集团8.727亿美元，同比增长2.4%；高性能涂料集团17.098亿美元，同比增长3.4%；行政部门0.08亿美元，同比下降27.3%[128] - 2023年第一季度各业务板块所得税前收入：涂料商店集团5.267亿美元，同比增长22.8%；消费品牌集团0.938亿美元，同比增长15.1%；高性能涂料集团2.189亿美元，同比增长51.5%；行政部门 -2.246亿美元，同比下降16.0%[142] 资产相关数据变化 - 2023年前三个月，物业、厂房及设备增加1.55亿美元，自2022年3月31日起的十二个月内增加4.547亿美元[152] - 2023年第一季度，公司因房地产融资交易收到6650万美元[156] - 截至2023年3月31日，商誉和无形资产较2022年12月31日减少3630万美元，较2022年3月31日增加4.861亿美元[157] 杠杆比率与合规情况 - 公司合并杠杆比率不得超过3.75:1.00，完成符合条件的收购后四个连续财季可临时增至4.25:1.00[179] - 2023年3月31日公司遵守杠杆契约并预计保持合规[179] 市场风险情况 - 公司面临利率、外汇和商品波动的市场风险，但预计不会产生重大不利影响[188] 公司现金及信贷额度情况 - 2023年3月31日，公司现金为1.514亿美元，信贷安排下未使用额度为22.28亿美元[125]

The Sherwin-Williams Company (NYSE:SHW) Q1 2023 Earnings Conference Call April 25, 2023 11:00 AM ET Company Participants James Jaye - Senior Vice President, Investor Relations & Corporate Communications Heidi Petz - President and Chief Operating Officer John Morikis - Chairman and Chief Executive Officer Allen Mistysyn - Senior Vice President, Finance & Chief Financial Officer Jane Cronin - Senior Vice President, Enterprise Finance Conference Call Participants Vincent Andrews - Morgan Stanley Jeffrey Zekaus ...

外汇套期保值 - 公司在2022年和2021年利用美元兑欧元交叉货币互换合约对冲其在欧洲业务的净投资[237] - 公司在2022年签订了远期外汇合约以对冲外汇价值变化，截至2022年12月31日无重大未完成合约[237] 收购业务数据 - 2022年收购业务的总资产和净销售额分别约占公司截至2022年12月31日合并总资产和全年净销售额的5.0%和0.6%[244] - 2022年完成收购的总购买价格约为10.24亿美元，截至2022年12月31日，确认无形资产2.828亿美元，商誉5.658亿美元[322] - 2021年完成收购的总购买价约为2.27亿美元，截至2021年12月31日，这些交易确认了1.556亿美元的商誉和1130万美元的无形资产[325] - 2022年公司收购五家公司，确认了5.658亿美元的商誉和2.828亿美元的有限寿命无形资产；2021年收购两家公司，确认了1.556亿美元的商誉和1130万美元的有限寿命无形资产[335] 财务报告内部控制评估 - 管理层评估认为，截至2022年12月31日公司的财务报告内部控制有效[245] - 安永会计师事务所审计认为，截至2022年12月31日公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[248] - 安永审计公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制，于2023年2月22日发表无保留意见[265] 财务报表审计意见 - 安永审计公司2022年、2021年和2020年的合并资产负债表等相关报表，于2023年2月22日发表无保留意见[250] - 安永审计认为，公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量[264] 财务报表编制与监督 - 管理层负责公司合并财务报表的编制和公允列报，认为报表公允反映了财务状况等[258][261] - 董事会通过审计委员会监督公司会计政策等，审计委员会负责任命和薪酬独立注册会计师事务所[260] 环境相关应计费用 - 2022年12月31日，公司环境相关活动短期和长期应计费用分别为5020万美元和2.402亿美元，大部分与新泽西州吉布斯伯勒场地有关[270] 关键财务指标（2020 - 2022年） - 2022年、2021年和2020年净销售额分别为221.489亿美元、199.446亿美元和183.617亿美元[273] - 2022年、2021年和2020年销售成本分别为128.238亿美元、114.019亿美元和96.791亿美元[273] - 2022年、2021年和2020年毛利润占净销售额的百分比分别为42.1%、42.8%和47.3%[273] - 2022年、2021年和2020年净利润分别为20.201亿美元、18.644亿美元和20.304亿美元[273] - 2022年、2021年和2020年综合收入分别为20.179亿美元、18.843亿美元和19.916亿美元[276] - 2022年、2021年和2020年12月31日总资产分别为225.94亿美元、206.667亿美元和204.016亿美元[279] - 2022年、2021年和2020年12月31日总负债和股东权益分别为225.94亿美元、206.667亿美元和204.016亿美元[279] - 2022年、2021年和2020年12月31日流通在外的普通股分别为2.589亿股、2.611亿股和2.687亿股[279] - 2022年、2021年和2020年与净投资套期保值相关的未实现利得（损失）分别为3410万美元、3710万美元和 - 5400万美元[276] - 2022年净收入为20.201亿美元，2021年为18.644亿美元，2020年为20.304亿美元[281] - 2022年净经营现金为19.199亿美元，2021年为22.446亿美元，2020年为34.086亿美元[281] - 2022年净投资现金为 - 16.076亿美元，2021年为 - 4.764亿美元，2020年为 - 3.224亿美元[281] - 2022年净融资现金为 - 2.824亿美元，2021年为 - 18.34亿美元，2020年为 - 30.201亿美元[281] - 2022年末现金及现金等价物为19.88亿美元，2021年末为16.57亿美元，2020年末为22.66亿美元[281] - 2022年支付所得税5.801亿美元，2021年为4.663亿美元，2020年为4.372亿美元[281] - 2022年支付债务利息3.711亿美元，2021年为3.388亿美元，2020年为3.408亿美元[281] - 2022年末股东权益总额为31.021亿美元，2021年末为24.372亿美元，2020年末为36.108亿美元[283] 业务范围 - 公司主要在北美和南美从事油漆、涂料及相关产品的开发、制造、分销和销售[287] 会计政策变更 - 自2020年1月1日起，公司采用ASC 326估计应收账款坏账准备[291] - 2022年1月1日起公司采用ASU 2021 - 10；2023年1月1日起ASU 2022 - 04生效；ASU 2021 - 08对2022年12月15日后开始的财年和中期有效，公司正在评估影响[317][318][319] 其他资产与负债数据 - 非交易性投资其他资产2022年为5.87亿美元，2021年为3.558亿美元，2020年为1.982亿美元；其他应计项目2022年为8980万美元，2021年为6180万美元，2020年为8900万美元；其他长期负债2022年为4.765亿美元，2021年为2.897亿美元，2020年为1.273亿美元[299] - 备用信用证未偿还金额2022年末为1.498亿美元，2021年末为8920万美元，2020年末为5130万美元[300] 产品保修索赔 - 产品保修索赔应计余额2022年初为3520万美元，费用计入3010万美元，结算2910万美元，年末为3620万美元；2021年初为4330万美元，费用计入2750万美元，结算3560万美元，年末为3520万美元；2020年初为4230万美元，费用计入3810万美元，结算3710万美元，年末为4330万美元[302] 技术与广告支出 - 技术支出中的研发成本2022年为1.193亿美元，2021年为1.159亿美元，2020年为9710万美元[311] - 广告成本2022年为3.144亿美元，2021年为3.119亿美元，2020年为3.634亿美元[312] 政府激励与房地产融资 - 2022年和2021年因新总部和研发中心建设收到的政府激励现金付款分别为8660万美元和4940万美元[314] - 房地产融资预计在建设完成前增量获得8 - 8.5亿美元，2022年12月已收到2.1亿美元，剩余建设期预计支付7700万美元，其中未来12个月预计支付2200万美元[315] 未来收购计划 - 2022年第四季度公司签署协议拟收购德国的Specialized Industrial Coatings Holding，预计2023年完成[320] 业务重组计划 - 2022年第四季度公司批准业务重组计划，预计大部分重组行动在2023年底完成，总预计费用为1.545亿美元[328][329] 存货相关数据 - 2022年、2021年和2020年的存货分别为26.265亿美元、19.272亿美元和18.041亿美元[330] - 2022年、2021年和2020年采用LIFO成本法的存货占比分别为74%、70%和72%，FIFO超过LIFO的金额分别为7.927亿美元、5.93亿美元和3.121亿美元[332] - 2021年LIFO法下部分存货减少，使净收入增加2580万美元[332] - 2022年、2021年和2020年12月31日，公司分别记录了1.39亿美元、1.186亿美元和1.258亿美元的存货陈旧准备金[333] 物业、厂房及设备净值 - 2022年、2021年和2020年的物业、厂房及设备净值分别为22.07亿美元、18.673亿美元和18.345亿美元[334] 商誉与无形资产 - 2022年10月1日的年度减值审查导致消费者品牌集团的商标减值总计1550万美元，无商誉减值[337] - 2021年10月1日年度减值测试无商标或商誉减值，2020年10月1日性能涂料集团商标减值230万美元[338] - 2020 - 2022年商誉账面价值从700480万美元增至758320万美元[338] - 2022年无形资产净值400200万美元，较2021年的400150万美元略有增加[338] - 未来五年有限寿命无形资产摊销预计分别为2023年32310万美元、2024年32000万美元、2025年31110万美元、2026年30290万美元、2027年29890万美元[338] 长债相关数据 - 2022 - 2020年长债账面价值分别为959100万美元、859090万美元、826690万美元[340] - 未来五年长债到期金额分别为2023年60万美元、2024年11.01亿美元、2025年10.5亿美元、2026年35010万美元、2027年16.19亿美元[340] - 2022 - 2020年长债利息费用分别为34840万美元、32040万美元、32050万美元[340] 短期借款 - 2022年公司短期借款97810万美元，加权平均利率国内4.6%、国外6.7%[349] - 2022 - 2021 - 2020年短期借款利息费用分别为4240万美元、1430万美元、1990万美元[349] 员工福利成本 - 2022、2021、2020年受国内医保计划福利覆盖的在职员工分别为30,009人、29,016人、27,782人，福利成本分别为3.474亿美元、3.36亿美元、2.988亿美元[352] - 2022、2021、2020年公司国内定额供款养老金计划年度供款分别为8890万美元、8530万美元、7700万美元，供款比例为员工薪酬的2% - 7%[353] - 2022、2021、2020年公司国外定额供款养老金计划年度供款分别为1940万美元、1790万美元、2250万美元[354] 定额给付养老金计划 - 2022年12月31日，国内定额给付养老金计划预计给付义务为9170万美元，计划资产公允价值为1.194亿美元，计划资产盈余2770万美元[355] - 2022年12月31日，公司34个国外定额给付养老金计划中有27个资金不足，累计给付义务、预计给付义务、净资产公允价值和计划资产缺口分别为6580万美元、7850万美元、2000万美元、5850万美元[356] - 公司预计2023 - 2027年为国内外定额给付养老金计划支付福利分别为1540万美元、1640万美元、1740万美元、1850万美元、1940万美元，2028 - 2032年为1.149亿美元，2023年向国外计划供款550万美元[357] - 2023年定额给付养老金计划预计从累计其他综合收益摊销至净养老金成本的净精算收益和前期服务成本分别为 - 110万美元、110万美元[358] - 公司定额给付养老金计划资产目标配置为35% - 65%的权益证券、35% - 55%的固定收益证券和0% - 5%的其他资产[361] - 2022、2021、2020年12月31日，定额给付养老金计划资产公允价值分别为3.43亿美元、4.836亿美元、4.625亿美元[364] - 2022年末国内既定受益养老金计划累计福利义务为9030万美元，国外为2.093亿美元[365] - 2022年末国内既定受益养老金计划预计福利义务为9170万美元，国外为2.304亿美元[365] - 2022年末国内既定受益养老金计划资产余额为1.194亿美元，国外为2.236亿美元[365] 其他退休福利 - 2022、2021、2020年末其他退休福利覆盖的退休员工分别为3409人、3410人、3465人[366] - 2022年末其他退休福利义务余额为1.538亿美元[368] - 2022年其他退休福利净定期福利成本为1100万美元[369] - 2023年预计从其他综合收益（AOCI）摊销至净定期福利成本的净精算损失为10万美元，前期服务信贷为2400万美元[369] - 2023 - 2032年预计退休人员医疗福利现金支付总额为1.346亿美元[370] 租赁业务 - 公司租赁

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司合并税前利润增加1.86亿美元，增幅60.2%；摊薄后每股净收益为1.48美元，去年同期为1.15美元；调整后摊薄每股净收益增长41%，达到1.89美元，去年同期为1.34美元；调整后EBITDA增加2.81亿美元，增幅52.7% [7] - 2022年第四季度，合并净销售额增长9.8%，达到52.3亿美元；合并毛利率提高至42.7%，提升320个基点；SG&A费用占销售额的比例下降40个基点，至29.8% [154] - 2022年全年，公司实现创纪录的销售额、调整后EBITDA和调整后摊薄每股净收益；全年合并销售额增长11.1%，达到创纪录的221亿美元；调整后摊薄每股净收益增长7.1%，达到创纪录的8.73美元；调整后EBITDA为36.1亿美元，占销售额的16.3%；净运营现金为19亿美元，占销售额的18.7% [12][164] - 2022年，公司投入8.83亿美元回购335万股股票，平均价格为每股263.64美元；分红6.185亿美元，增长5.4%；通过资本支出向业务投资6.445亿美元，其中约1.88亿美元用于“建设未来”项目 [15] - 2022年底，公司净债务与调整后EBITDA的比率为2.9倍；此外，公司还投资10亿美元用于收购，以加速战略实施 [165] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲集团（TAG） - 2022年第四季度，销售额增长15.7%，由中个位数的销量增长和持续有效的定价推动；部门利润增加1.264亿美元，部门利润率提高210个基点，至17.2%；专业建筑销售增长高两位数，由物业管理带动，其次是新住宅、商业和住宅重涂 [156] - 2022年全年，美洲集团销售额增长12.9%，税前利润增长1.975亿美元；最大的客户群体住宅重涂连续第七年实现两位数增长；所有其他客户群体的销售额全年也实现了两位数增长 [13] 消费品牌集团（CBG） - 2022年第四季度，销售额下降2.4%，好于预期；销量下降和低个位数的外汇逆风导致销售额下降，价格上涨部分抵消了这一影响；北美和欧洲的销售额略有增长，但被中国市场的持续疲软所抵消 [157] - 2022年全年，消费品牌销售额下降1.1%；北美地区销售额增长中个位数，但被欧洲和中国市场的两位数下降所抵消；2022年是消费品牌集团的转型之年，该集团完成了多项重组和简化工作，以实现长期成功并将运营利润率恢复到高个位数 [163] 性能涂料集团（PCG） - 2022年第四季度，销售额增长4.2%，由中两位数的定价推动，部分被低两位数的销量下降所抵消；收购带来的中个位数销售额被中个位数的不利外汇影响所抵消；调整后部门利润率提高530个基点，至14.2% [158] - 2022年全年，性能涂料销售额增长13.2%；除工业木材外，所有部门均实现增长；调整后部门利润率扩大250个基点，至14.1% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业业务方面，北美和拉丁美洲的销售额实现两位数增长，但欧洲和亚洲市场的疲软部分抵消了这一增长 [5] - 保护与海洋、DIY和拉丁美洲市场的销售额均实现两位数增长，但低于TAG部门的指导范围；从产品角度来看，内外墙涂料销售均表现强劲，内墙销售增长更快，占比更大 [8] - PCG业务的销售额因地区而异；北美市场销售额在具有挑战性的比较基数下实现两位数增长；拉丁美洲市场销售额在强劲的比较基数下也实现了两位数增长；欧洲市场销售额在两位数的比较基数下下降了高个位数，且经济持续放缓 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，通过提供差异化的解决方案，帮助客户提高生产力和盈利能力；这些解决方案围绕行业和应用专业知识、创新、增值服务和差异化分销展开 [162] - 公司将继续执行持续改进计划和有针对性的投资，以推动增长、竞争力、效率和盈利能力；计划在2023年在美国和加拿大开设80 - 100家新门店，并专注于销售代表、产能和生产力的提升，以及系统和产品创新 [166][182] - 公司将继续评估符合战略的收购机会；2022年，公司在性能涂料方面进行了多项投资，包括德国的通用工业业务、意大利的工业木材业务和一些地板业务 [99] - 公司认为在2022年扩大了与竞争对手的差距，并计划在2023年继续保持这一优势；公司将专注于赢得新客户和增加客户钱包份额，特别是在新住宅和住宅重涂市场 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经营环境充满挑战，包括通胀、原材料供应不稳定、欧洲战争和中国疫情封控等因素；美联储为抑制通胀而放缓需求的意图也将对市场产生影响 [12][18] - 美国住房市场将面临巨大压力，单户住宅许可证已连续10个月同比下降，单户住宅开工已连续8个月同比下降；抵押贷款利率仍处于高位 [168] - DIY市场方面，预计通胀将继续对美国和欧洲的消费者行为造成压力；工业市场方面，美国、欧洲、中国和巴西的制造业PMI数据已连续多个月为负 [169] - 公司预计2023年全年合并净销售额将持平至下降中个位数，包括2022年中个位数的价格延续；摊薄后每股净收益预计在6.79 - 7.59美元之间 [23] - 公司预计2023年原材料成本将下降低至中个位数，最大的收益将出现在第二和第三季度；其他成本，包括工资、能源和运输，预计将增长中至高个位数 [22][180] - 公司预计2023年经营利润率将同比略有改善，不包括重组和减值成本以及与收购相关的摊销费用；预计全年毛利率将扩大，但SG&A占销售额的比例将增加 [24][181] 其他重要信息 - 公司在第四季度新开了40家净新店，2022年全年共新开了72家净新店 [8] - 公司在第四季度对中国建筑和气雾剂业务进行了重组，并取得了良好进展 [9] - 公司预计将完成之前宣布的有针对性的重组行动，包括已概述的收益和一次性成本；美洲集团的拉丁美洲业务现在由消费品牌集团管理和报告，这一变化使TAG领导层能够更专注于其核心的美国和加拿大门店业务 [174] - 公司计划在下个月的董事会会议上建议将年度股息提高0.8%，至每股2.42美元；如果获得批准，这将是公司连续第45年提高股息；公司预计将继续进行机会性的股票回购，并在2023年减少短期债务，以将调整后EBITDA杠杆率降至长期目标2 - 2.5倍的高端 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈TAG业务在新住宅和住宅重涂方面的差异，以及对2023年的展望 - 新住宅方面，过去10年公司在该领域建立了强大的地位，将继续积极追求市场份额增长，特别是在当前市场波动的情况下；预计新住宅市场将面临压力，但公司将通过与建筑商的紧密合作、推出新产品和服务等方式来应对；预计新住宅业务将受到利率上升的影响，但公司有望跑赢市场 [190][196] - 住宅重涂方面，过去10年的复合增长率超过11.5%，预计2023年增长将有所放缓，但仍将是公司的重要增长领域；公司将继续推出新产品，如厨房橱柜翻新漆，并帮助承包商拓展业务领域；公司在住宅重涂市场的份额将继续增加，平均订单规模也在扩大 [197][200] 问题2: 2023年原材料成本下降的预期是基于当前的石化现货价格吗？是否考虑了现货价格的进一步通缩？ - 关键原料如丙烯的价格已经大幅下降，并将逐渐影响到树脂和溶剂的价格；公司部分原材料采用现货价格采购，部分采用合同采购；不同商品的价格动态有所不同，公司会综合考虑整个原材料篮子的成本 [203] 问题3: 请列举一些领先需求指标，并说明与以往时期相比，当前对下半年的可见性有何不同 - 工业方面，PMI数据表现不佳；公司还会结合客户的实时反馈和直接分销模式的优势来判断市场情况 [205] - 与以往时期相比，当前市场更加动荡和变化，利率上升和住房开工调整导致市场不确定性增加；一些客户对市场的预期与公司不同，但公司与客户的关系在疫情后得到了加强，预计在第二季度后将获得更好的可见性 [206][208] 问题4: 请说明性能涂料集团各子业务的销量预期 - 汽车修补漆市场需求旺盛，但原材料短缺导致积压订单较多；公司正在努力解决原材料供应问题，并增加产能，预计业务将快速增长 [211][212] - 通用工业业务表现强劲，特别是农业和建筑领域的重型设备市场；家电制造商的生产似乎正在放缓，因为库存正在重新调整 [213] 问题5: 利率上升对TAG业务的影响如何？什么因素会改变这种影响？ - TAG业务将受到住房开工和转售的影响，但公司将积极应对市场变化，特别是在区域市场；竞争对手在一些领域的退缩为公司提供了机会 [216][217] - 利率变化对涂料市场的影响存在滞后性，即使开工率立即改变，也需要三到四个月的时间才能影响到涂料业务 [218] 问题6: 2023年是否会在TAG业务中进行额外的价格上涨？ - 目前公司尚未宣布任何额外的价格上涨，但如果有需要，会及时通知客户和市场；公司预计将维持大部分价格，并且已经度过了利润率收缩阶段，预计利润率将继续改善 [224][225] 问题7: 将拉丁美洲业务转移到消费品牌集团后，对消费品牌集团的利润率有何提升？ - 从财务报表重述的角度来看，这一变化对两个部门的影响不大；拉丁美洲业务此前对TAG业务有稀释作用，转移后TAG业务可以更专注于北美市场；从战略和市场趋势来看，这是一个正确的决策 [234][235] 问题8: 如果2023年下半年各业务板块的表现比预期更差，关键风险有哪些？ - 主要关注TAG业务和新住宅市场；单户住宅开工放缓的时间和程度存在不确定性，可能对业务产生影响 [245] 问题9: 请说明现有房屋销售对住宅重涂业务的影响，以及公司对该业务的展望 - 现有房屋销售连续16个月下降，但房价上涨、房屋老化和婴儿潮一代原地养老等因素将部分抵消这一影响；住宅重涂是公司增长最快、规模最大的业务板块，也是市场份额增长的最大机会；公司通过增加专门的门店和销售代表，对该业务进行了投资，预计将继续增长并扩大市场份额 [251][254] 问题10: 幻灯片8中显示的合并定价延续范围（低个位数至中个位数）是由什么因素驱动的？ - 定价范围受到多种市场动态的影响，包括需求和其他因素；TAG业务在过去两年进行了5次价格调整，公司预计将维持大部分价格；定价不仅仅是与客户的简单讨论，还包括为客户提供的增值服务 [259][261] 问题11: 公司门店的服务成分较高，但劳动力通胀较大，公司是否有足够的手段来抵消这一影响？ - 公司通过为客户提供增值服务来维持价格，这些服务包括项目健康管理、数字便利等；公司相信能够保持价格稳定，并继续通过零售合作伙伴、自有门店和工业合作伙伴推动业务增长 [260][261]

财务数据关键指标变化 - 第三季度合并净销售额增长17.5%，达到60.47亿美元；稀释后每股净收益为2.62美元，而2021年第三季度为1.88美元；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增至11.24亿美元，占销售额的18.6%[139] - 2022年前九个月，合并净销售额增长11.4%，达到169.184亿美元，主要得益于各业务部门的提价和美洲集团建筑涂料销量的增长[140] - 第三季度，合并销售成本增加4.509亿美元，即15.0%，主要由于美洲集团销量增加和原材料成本上升[150] - 第三季度，合并毛利增加4.498亿美元，占合并净销售额的比例从2021年同期的41.6%增至42.8%[151] - 第三季度，合并销售、一般和行政费用（SG&A）增加1.597亿美元，占净销售额的比例较去年同期下降130个基点[153] - 2022年第三季度，其他一般（收入）费用净额较2021年同期改善1330万美元，主要由于固定资产出售和处置收益增加[156] - 2022年前三季度，综合销售成本增加13.08亿美元，增幅15.3%，货币换算率变化使销售成本降低1.9%[159] - 2022年前三季度，综合毛利增加4.283亿美元，综合毛利占综合净销售额的百分比从2021年同期的43.9%降至41.9%[160] - 2022年前三季度，综合销售、一般和行政费用（SG&A）增加3.226亿美元，占净销售额的百分比下降90个基点[162] - 2022年前三季度，其他一般（收入）费用净额改善1.187亿美元，主要因2021年第一季度行政部门确认了1.119亿美元的Wattyl剥离损失[164] - 2022年前三季度，利息费用增加3270万美元，主要由于利率上升和未偿债务增加[165] - 2022年第三季度，有效税率为21.9%，高于2021年同期的17.9%；前九个月有效税率为21.4%，高于2021年同期的19.6%[167] - 2022年第三季度，摊薄后每股净收入增长39.4%，达到每股2.62美元；前九个月增长7.0%，达到每股6.23美元[168][169] - 2022年前九个月，公司产生12.79亿美元的净运营现金，EBITDA增长6.5%，达到27.93亿美元[170] - 2022年前九个月，净经营现金为12.79亿美元，较2021年同期减少；净投资现金使用量为10.51亿美元，较2021年同期增加8.238亿美元；净融资现金使用量为2.636亿美元，较2021年同期减少14.74亿美元[197][198][199] - 2022年第三季度末EBITDA为11.242亿美元，前九个月为27.933亿美元；调整后EBITDA第三季度为11.242亿美元，前九个月为27.933亿美元[206] 各条业务线数据关键指标变化 - 第三季度，美洲集团净销售额增长21.4%，达到36.027亿美元；消费者品牌集团增长8.5%，达到7.019亿美元；高性能涂料集团增长13.7%，达到17.417亿美元；行政部门增长120.0%，达到0.11亿美元[140] 公司财务状况 - 截至2022年9月30日，公司拥有1.305亿美元现金和28.26亿美元的未使用信贷额度，流动性状况良好[137] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为1.305亿美元，未偿总债务为105.35亿美元，净债务为104.04亿美元[172] - 截至2022年9月30日，净营运资金增加11.21亿美元，从2021年9月30日的1.1亿美元赤字转为2120万美元盈余[173] - 2022年9月30日，公司总债务为105.347亿美元，其中长期债务95.895亿美元，短期借款9.452亿美元[181] - 2022年9月30日，公司各项信贷协议下未使用额度为28.26亿美元[183] - 递延所得税较2021年12月31日减少7640万美元，较2021年9月30日减少1.097亿美元[185] - 2022年9月30日，股东权益为25.978亿美元，较年初增加1.606亿美元[193] 公司战略与运营 - 公司维持了严格的资本配置策略，继续寻求符合增长战略的业务收购、交易和投资，并计划使用多余现金进行普通股的公开市场回购[137] - 2022年前九个月，公司完成多项收购，总计约6.491亿美元[189] - 2022年前九个月，公司回购275万股普通股，剩余授权可回购4580万股[195] - 2022年2月，公司董事会将季度现金股息从每股0.55美元提高到0.60美元，2022年年股息为每股2.40美元，派息率34%[196] 公司业绩预期 - 公司预计第三季度的强劲积极成果将延续至第四季度，受美洲集团和北美工业终端市场的持续势头、持续的价格实现、良好的成本控制以及同比基数较低的推动[136] 公司风险与管理 - 公司面临多种风险，如宏观经济、原材料供应、供应链、网络安全等[210] - 公司面临利率、外汇和商品价格波动的市场风险[211] - 公司偶尔使用衍生工具进行风险管理，不用于投机或交易[211] - 公司通过期权、远期外汇合约和商品掉期对冲外汇和商品价值变化[211] - 公司认为可能因外汇折算和商品价格波动持续亏损[211] - 公司预计外汇折算、交易、商品价格波动或套期合约损失不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[211] - 自2021年12月31日年度报告披露以来，公司市场风险敞口无重大变化[211] 公司信贷协议 - 2022年8月30日，公司签订新的五年期22.5亿美元信贷协议，取代20亿美元旧协议[182]