UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q For the quarterly period ended: September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_____________________________to_____________________________ Commission File Number: 001-33067 SELECTIVE INSURANCE GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) New Jersey 22-2168890 (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Orga ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP运营ROE年化率为11.4%，上半年年化运营ROE为12.1%，预计2022年全年可实现11%的ROE目标，这将是连续第九年实现两位数ROE [6][7] - 第二季度综合成本率为95.5%，上半年综合成本率为94.3%，略优于全年初始指引 [7] - 第二季度净保费收入增长12%，由标准商业险和超额剩余险的强劲续保定价、高留存率以及风险暴露增加所驱动 [8] - 账面价值在上半年下降14%，主要受固定收益投资组合已实现和未实现损失影响，但调整后每股账面价值在第二季度增长1%，过去12个月增长9%（含股息为12%） [17][46] - 第二季度非GAAP运营每股收益为1.17美元，净投资收益为5670万美元（税后），但低于去年同期的6740万美元 [24][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 标准商业险业务第二季度净保费收入增长12%，续保纯价格涨幅平均为5.3%，留存率达86%，风险暴露增长3.9%，总保费变化为正9.4%，综合成本率为93.1% [9][32] - 个人险业务净保费收入增长5%，续保纯价格涨幅平均为0.6%，留存率为85%，目标大众富裕市场业务增长强劲达20%，但综合成本率为116.9%，主要受巨灾损失影响（占综合成本率28.7点） [34][35] - 超额剩余险业务净保费收入增长13%，续保纯价格涨幅平均为6.9%，新业务增长17%，综合成本率为95.8% [36] - 商业险中，受经济通胀影响较大的业务线价格涨幅显著，其中商业车险上涨8%，商业财产险上涨7.5% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司继续推进地理扩张计划，第二季度在佛蒙特州开业，并计划在未来几个月在阿拉巴马州和爱达荷州开业，预计未来几年保持类似扩张速度 [18][19] - 个人险业务正成功向大众富裕市场迁移，该目标市场直接承保保费在当季增长20% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取高度纪律性的方法管理续保定价，以应对预期损失趋势，通过价格调整和通胀敏感的风险暴露基础管理来抵消通胀对损失趋势的影响 [10][16] - 在高利率环境下，公司积极管理投资组合以优化风险调整后投资收益，上半年已将15亿美元新资金投入固定收益组合，平均信用评级为AA-，并计划在下半年再投入7亿美元 [42][45] - 公司强调其在市场周期中有效管理价格与损失趋势的能力，对在当前不确定经济环境下持续产生强劲承保利润充满信心 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 损失趋势受发生频率和严重程度影响，目前大多数业务线的发生频率仍略低于疫情前水平，这在一定程度上抵消了受经济通胀推高的损失严重程度 [11] - 2022年初始指引假设全险种损失趋势为5%，其中责任险为5.5%，财产险为4%，但当前财产险损失严重程度趋势接近10%，导致全年预期损失率增加约70个基点 [12][13] - 公司对当前设定的责任险损失趋势假设保持信心，并对2020和2021事故年度的责任险损失准备金计提基本保持不变，以应对可能出现的更高严重程度 [14] - 投资方面，高利率环境对投资组合有正负两方面影响，固定收益组合的税前账面收益率已提高50个基点，投资回报每增加100个基点可带来约250个基点的额外ROE [17] 其他重要信息 - 公司资本状况强劲，截至6月30日持有26亿美元资本权益，控股公司拥有5.1亿美元现金和投资 [47] - 上半年以平均每股75.41美元的价格回购了86,100股普通股，总金额650万美元，截至季度末还有910万美元的回购额度剩余 [48] - 更新后的2022年指引为：不包括巨灾损失的综合成本率90.5%，税后净投资收益预计为2.5亿美元（较此前指引上调1000万美元），替代投资税后净投资收益预计为1500万美元，整体有效税率约为20.5% [49][50][51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年综合成本率指引的改善驱动因素 [59][60][61] - 回答指出，改善主要来自强劲的费率上涨和健康的风险暴露增长，预计非巨灾财产损失将在下半年持续处于高位但趋于稳定，同时费用率可能略有改善 问题: 商业险新业务持平以及经济对风险暴露的潜在影响 [65][66][67] - 回答解释，新业务季度间存在波动属正常，公司注重定价和承保纪律，当前市场动态仍保持理性，风险暴露增长可能对新业务平均保费规模有积极影响 问题: 商业车险责任部分是否会成为问题 [68][69] - 回答表示，未发现具体问题，公司已将当前年度责任险损失趋势假设设为5.5%，并对近几个事故年度的准备金计提保持稳定，以应对可能出现的严重程度上升 问题: 商业险多种险种的损失趋势差异 [75][76][77][78][79] - 回答指出，多种险种中的财产和责任成分已包含在给出的趋势分解中，且该业务线规模相对较小，其财产部分表现略好于预期 问题: 高额责任险或财产险的损失趋势差异 [80][81][82][83] - 回答表示，未发现伞险趋势有显著变化，伞险通常基于底层一般责任险或车险，若底层业务无异常，伞险亦无忧 问题: 提高风险暴露基础对通胀的响应能力 [87][88][89][90][91][92][93][94] - 回答强调，在责任险中确保准确的风险暴露基础和审计纪律，在财产险中及时更新重置成本估算至关重要，但车险物理损伤缺乏通胀敏感的风险暴露基础，主要依赖定价 问题: 分业务线和季度的巨灾损失明细 [96][97][98][99][102] - 回答提供了详细数据：第二季度商业险巨灾损失总额2230万美元（其中商业财产险1914.3万美元），占综合成本率3.3点；上半年商业险巨灾损失3730万美元，占综合成本率2.8点 问题: 个人险费率变化及组合转变的影响 [109][110][111][112] - 回答确认0.6%为实际费率涨幅，但组合正向目标大众富裕市场显著转变（该部分增长20%），这将带来组合改善，公司仍需应对损失成本上升，未来将提高费率 问题: 个人险核心损失比率相对稳定的原因 [114][115] - 回答指出，组合转变是主要影响因素，此外房屋保险的非巨灾损失表现略好于预期 问题: 索赔频率持续低于疫情前水平的原因 [118][119][120][121][122] - 回答认为，疫情后经济行为改变（如行驶里程类型、购物行为、居家办公等）可能导致频率模式发生持久性变化，目前频率在剔除价格影响后仍略低于疫情前水平 问题: 高净值业务更新及损失状况 [124][125] - 回答说明，目前仍在最初15个州开展，暂无立即地理扩张计划；历史数据显示目标市场损失率更优，预计组合转变将持续带来益处 问题: 替代投资表现及资产类别 [126][127] - 回答指出，替代投资（占总投资资产4.9%）第二季度税后收益为740万美元，超出预期，主要贡献来自私募股权，其次为实物资产（特别是能源和基础设施）和私募信贷 问题: 下半年7亿美元固定收益投资部署计划 [128][129][130][131][132][133] - 回答表示，资金来自有机现金流（到期、票息、运营现金流），投资将侧重于证券化产品（如机构RMBS、CMBS、CLO），这些领域收益率和信用质量具吸引力，同时浮动利率证券（占固定收益组合14%）因利率上升亦提升账面收益

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q Table of Contents For the quarterly period ended: June 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_____________________________to_____________________________ Commission File Number: 001-33067 SELECTIVE INSURANCE GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP运营每股收益为1.41美元 净收入可供普通股股东使用的稀释后每股收益为0.89美元 [27] - 年化非GAAP运营普通股回报率为12.8% 超过11%的目标 [8][27] - 综合赔付率为93.1% 包含2.5个百分点的净巨灾损失和2.5个百分点的有利先前年度意外险准备金发展 [9][28] - 账面价值每股减少3.51美元或8% 主要由于固定收益证券组合按市值计价的税后损失2.75亿美元 [23] - 调整后账面价值每股增长1.3% 过去一年增长13.1% [49] - 税后净投资收入为5,850万美元 同比增长4% [42] - 固定收益证券组合税后收益率为2.6% 较前几个季度有所上升 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 标准商业险净保费增长11% 综合赔付率为93.6% 包含2.3个百分点的净巨灾损失和3个百分点的有利先前年度准备金发展 [36] - 商业险续保纯价格平均增长4.8% 留存率87% 风险暴露增长约3.5% 新业务增长12% [36] - 个人险净保费持平 续保纯价格平均增长0.6% 留存率84% 新业务下降2% 综合赔付率91% [38] - 个人险基础综合赔付率85% 同比上升3个百分点 主要由非巨灾财产损失增加3.9个百分点驱动 [38] - 超额险净保费增长29% 续保纯价格平均增长7.7% 新业务增长25% 综合赔付率91.1% [39] - 超额险基础综合赔付率89.4% 同比改善4.6个百分点 主要由非巨灾财产损失改善2.7个百分点驱动 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业险续保纯价格逐月改善 从1月4.5%升至4月5.2% [17][77] - 受经济通胀影响最大的商业车险和财产险 续保纯价格分别增长7.4%和7.6% [17] - 西南地区扩张表现强劲 亚利桑那 科罗拉多 犹他和新墨西哥州2021年直接保费收入1.45亿美元 同比增长42% [58] - 个人险目标市场新业务增长7% 总保费增长11% [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过独特的现场模式 与顶级独立代理商的紧密关系 以及风险选择和定价的复杂工具保持竞争优势 [11] - 持续管理续保纯价格和留存率 在过去十年中始终获得符合或超过预期损失趋势的续保纯价格上涨 [12] - 地理扩张计划进展顺利 预计今年将在阿拉巴马 爱达荷和佛蒙特州开展业务 [57] - 超额险业务投资实施新的自动化平台 提高承保能力和流程效率 [60] - 个人险业务向大众富裕市场迁移 利用强大的保障和服务能力获得竞争优势 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临不确定性 主要来自经济通胀 社会通胀和COVID-19大流行导致的不典型频率和严重性模式 [14] - 经济通胀导致财产险和商业车险物理损害线的严重性升高 [15][32] - 公司通过三个杠杆缓解损失趋势上升的影响：获得适当的续保纯价格上涨 确保风险暴露基础准确 以及业务组合改进 [16][18][20] - 预计通胀趋势将对今年基础利润率产生一些负面压力 主要影响短尾业务 [32] - 对在不确定经济环境中继续保持强劲承保纪律和盈利能力充满信心 [61] 其他重要信息 - 投资组合90%配置于固定收益和短期投资 平均信用评级A+ 有效久期4.1年 [41] - 风险资产占投资组合11.8% 包括高收益债券 公共股票和另类投资 [41] - 持有公司现金和投资5.18亿美元 高于长期目标 [50] - 净保费与盈余比率为1.36倍 处于1.35至1.55倍目标范围的低端 [50] - 债务资本比率15.4% 非常保守 [50] - 第一季度以平均每股75.49美元回购1,000股普通股 [51] - 更新2022年指引：不包括巨灾损失的GAAP综合赔付率91% 税后净投资收入2.05亿美元 有效税率约20.5% [52][53][55] 问答环节所有提问和回答 问题: 商业险基础损失比率中非巨灾财产损失的具体驱动因素及对全年影响 [63] - 非巨灾财产损失主要由车险物理损害的严重性驱动而非纯财产线 预计经济通胀驱动的严重性升高将持续全年 已反映在全年综合赔付率指引中 对全年影响约70个基点 [64][65][66][67][68][69] 问题: 长尾业务损失趋势与社会通胀的关系 [70] - 损失趋势符合预期 公司在2022年意外险损失选择中嵌入了更高的损失趋势假设 从4%提高到5% 部分意外险业务频率仍好于预期 医疗通胀同比有所下降 [70][71][72] 问题: 商业险和超额险费率趋势及预期 [74] - 超额险费率强劲达7.7% 预计将继续保持有利费率 商业险费率逐月改善 从1月4.5%升至4月5.2% 主要受短尾业务经济通胀驱动 [75][76][77][78][79] 问题: 商业车险频率趋势 [80] - 商业车险频率仍略好于大流行前水平 个人车险频率更接近大流行前水平 严重性是主要变动因素 工人补偿和意外险业务频率仍保持有利 [81][82] 问题: Argo续保权利交易的进展 [83] - 续保成功率低于预期 公司保持承保和定价纪律 预计第一年保费将低于预期 但交易结构风险较低 且获得了人才和代理合作关系 [83][84][85][86] 问题: 一般责任险基础事故年损失比率的变化 [88] - 一般责任险基础事故年损失比率同比基本持平 去年88.9% 今年89% 变化仅0.1个百分点 [89][90][91] 问题: 工资上涨对工人补偿 indemnity 索赔的影响 [92] - 工资增长已反映在 indemnity 损失成本假设中 风险暴露对损失比率呈中性 工资通胀高于医疗通胀可能带来医疗损失比率 benefit 损失美元最终约50% indemnity 50%医疗 [92][93][94]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q Table of Contents (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_____________________________to_____________________________ Commission File Number: 001-33067 SELECTIVE INSURANCE GROUP, INC. (Exact Name of ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended: December 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_______________________to_______________________ Commission file number: 001-33067 SELECTIVE INSURANCE GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Char ...

Selective Insurance Group, Inc. (NASDAQ:SIGI) Q4 2021 Earnings Conference Call February 4, 2022 10:00 AM ET Company Participants Rohan Pai - Senior Vice President, Investor Relations, and Treasurer John Marchioni - President and Chief Executive Officer Mark Wilcox - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Michael Zaremski - Wolfe Research Meyer Shields - KBW Grace Carter - Bank of America Scott Heleniak - RBC Capital Markets Paul Newsome - Piper Sandler Operator Goo ...

Selective Insurance Group, Inc. (NASDAQ:SIGI) Q3 2021 Earnings Conference Call October 28, 2021 9:00 AM ET Company Participants Rohan Pai - SVP, IR and Treasurer John Marchioni - President and CEO Mark Wilcox - CFO Conference Call Participants Charlie Lederer - Wolfe Research Grace Carter - Bank of America Scott Heleniak - RBC Capital Markets James Bach - Keefe, Bruyette, & Woods Matthew Carletti - JMP Securities Operator Good day, everyone. Welcome to Selective Insurance Group's Third Quarter 2021 Earnings ...

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度2021年收入为8.65044亿美元，同比增长11%[74] - 公司九个月2021年收入为25.09469亿美元，同比增长18%[74] - 公司第三季度2021年税后净投资收益为7469万美元，同比增长35%[74] - 公司九个月2021年税后净投资收益为1.98474亿美元，同比增长54%[74] - 公司第三季度2021年税后承保收入为864.2万美元，同比下降48%[74] - 公司九个月2021年税后承保收入为1.29984亿美元，同比增长215%[74] - 公司九个月2021年稀释后非GAAP运营每股收益为4.72美元，同比增长105%[74] - 2021年第三季度税后净投资收入为7469万美元，同比增长35%，主要得益于其他投资中替代投资收入达4286万美元，同比增长130%[119] - 2021年前九个月税后净投资收入为1.9847亿美元，同比增长54%，其中其他投资收入达9316万美元，同比激增916%[119] 成本和费用（同比环比） - 第三季度2021年净灾害损失减少0.14美元，九个月2021年减少1.20美元，主要由于2020年美国全行业灾害损失活动显著超过10年历史中位数[77] - 第三季度2021年投资收入增加0.32美元，九个月2021年增加1.14美元，主要来自其他投资组合中的另类投资，反映私人股权持有未实现收益[77] - 第三季度2021年净灾害损失7,630万美元，影响综合比率10.0个百分点，其中飓风艾达造成5.6个百分点影响[80] - 九个月2021年净灾害损失1.289亿美元，影响综合比率5.8个百分点，较2020年同期下降4.1个百分点[80] - 第三季度2021年有利的前一年伤亡准备金调整为1,400万美元，影响损失比率1.8个百分点[81] - 第三季度2021年损失和损失费用比率增加4.2个百分点，九个月2021年减少2.4个百分点[87] - 第三季度2021年净巨灾损失为5000万美元，影响损失和损失费用比率8.1个百分点，九个月2021年为7730万美元，影响4.3个百分点[87] - 九个月2021年承保费用比率下降1.4个百分点，主要由于2020年COVID-19相关影响未重现[90] - 第三季度2021年商业汽车业务净巨灾损失为830万美元，影响综合比率4.4个百分点，主要由于飓风艾达[95] - 九个月2021年商业汽车业务非巨灾财产损失和损失费用为9080万美元，影响综合比率16.9个百分点[95] - 第三季度净巨灾损失1950万美元（影响损失比率26.7个百分点），主要由于飓风Ida等18起PCS认定的巨灾事件[105] 各业务线表现 - 九个月2021年标准商业线NPW增长19%至19.953亿美元，综合比率下降3.7个百分点至91.4%[85] - 九个月2021年标准商业线NPW增长23%，其中10个百分点受益于2020年COVID-19相关的4600万美元返还审计和中途批改保费[91] - 商业汽车业务NPW在九个月2021年增长19%，其中4个百分点受益于2020年COVID-19相关的1540万美元保费抵免[94] - Workers Compensation NPW第三季度同比增长5%至7631.7万美元，九个月同比增长25%至2.49099亿美元，主要由于留存率提高和直接新业务增长[98] - Workers Compensation九个月NPW增长包含16个百分点的受益，源于2020年COVID-19相关的2900万美元审计返还和中途批改保费未在2021年重现[98] - Workers Compensation综合比率第三季度同比恶化8.7个百分点至80.2%，九个月同比恶化4.4个百分点至80.7%，主要由于有利的往年 casualty 准备金发展减少[98][99] - Commercial Property NPW第三季度同比增长17%至1.24725亿美元，九个月同比增长14%至3.57248亿美元，主要由于续保纯价格上涨和直接新业务增长[101] - Commercial Property综合比率九个月同比改善15.7个百分点至96.4%，主要由于净巨灾损失减少（九个月净巨灾损失从8340万美元降至5570万美元）[101][102] - Standard Personal Lines NPW第三季度同比下降2%至7824.7万美元，九个月同比下降2%至2.21883亿美元，主要由于个人汽车业务竞争激烈导致续保流失[103] - Standard Personal Lines损失和损失费用比率九个月同比下降8.7个百分点至72.7%，主要由于净巨灾损失减少（九个月净巨灾损失从6640万美元降至3010万美元）[103][105] - Standard Personal Lines综合比率九个月同比下降10.1个百分点至99.0%，主要由于损失和损失费用比率改善以及承保费用比率下降1.4个百分点[103][106] - E&S保险部门第三季度净承保保费(NPW)同比增长32%至8205.6万美元，九个月累计NPW增长22%至22.7109亿美元[107][108] - 第三季度承保利润从去年同期的亏损727.7万美元转为盈利467.2万美元，增幅达164%[107] - 综合赔付率同比下降18.3个百分点至93.7%，主要因损失赔付率下降15个百分点至62.8%[107][108] - 直接新业务第三季度增长20%至3570万美元，九个月累计增长18%至1.007亿美元[108] 投资表现 - 公司投资组合年化税后收益率从2020年第三季度的3.1%上升至2021年同期的3.8%，提升0.7个百分点[119] - 第三季度固定收益证券投资收入为5168.3万美元，同比增长1%[119] - 其他投资收入在第三季度为4286.5万美元，同比增长130%，九个月累计为9315.8万美元，同比增长916%[119] - 投资组合有效久期为4.0年，固定收益资产占比91%，加权平均信用评级从AA-降至A+[115][116] - 总投资资产增长5%至78.592亿美元，但税前未实现收益下降22%至3.077亿美元[117] - 保险子公司净损失准备金久期为3.7年，与投资组合久期基本匹配[115] - 截至2021年9月30日，公司合同义务总额为2.776亿美元，包括2.192亿美元替代投资（2036年到期）和3830万美元非公开交易CLO（2030年到期）[149] 管理层讨论和指引 - 公司九个月2021年非GAAP运营ROE为14.5%，高于2021年全年目标11%[75] - 公司九个月2021年标准商业保险部门ROE为6.2%，同比增长2.7个百分点[75] - 公司九个月2021年投资收入ROE为10.1%，同比增长2.6个百分点[75] - 2021年全年指引：GAAP综合比率（不含净灾害损失）为88%，净灾害损失对综合比率影响为5.0个百分点[79] - 2021年税后净投资收入指引上调至2.4亿美元，其中另类投资贡献7,500万美元[79] - 再保险财产超额损失条约自留额从200万美元提高至300万美元，2022年条约存款保费增长1%[112] 财务健康状况 - 截至2021年9月30日，公司GAAP股东权益为29亿美元，法定盈余为23亿美元，总债务为5.009亿美元，债务资本比为14.6%[141] - 公司每股账面价值从2020年12月31日的42.38美元增长7%至2021年9月30日的45.27美元，主要受每股4.92美元净收入推动[144] - 母公司现金及总投资在2021年9月30日为5.15亿美元，2020年12月31日为4.9亿美元[126] - 保险公司在九个月内向母公司支付股息1.05亿美元，2021年允许的最大普通股息为2.41亿美元[129] - 母公司信用额度为5000万美元，可增至1.25亿美元，到期日为2022年12月20日[133] - 联邦住房贷款银行借款剩余额度为3.89亿美元，需额外购买1450万美元股票以充分利用额度[135] - 公司间贷款协议剩余额度为9710万美元，未偿还余额为4000万美元[137] - 公司在九个月内以平均每股64.49美元回购了52781股普通股，耗资340万美元，剩余回购额度为9660万美元[138] - 公司维持多项A级信用评级：AM Best评级A（正面展望），穆迪A2（稳定展望），惠誉A+（稳定展望），标普全球A（稳定展望）[145][146][147] - 2021年第三季度联邦所得税实际税率为21%，较2020年同期的18%上升3个百分点[122] - 公司宣布每股普通股派发现金股息0.28美元，每股优先股派发现金股息287.50美元[144] - 公司未来现金支付义务包括2.192亿美元的替代和其他投资，到期日为2036年[149]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP运营ROE达到17 1%年化水平 上半年年化非GAAP运营ROE为16 4% 远超全年11%的目标[7][8] - 净保费收入同比增长15% 调整后增长12% 主要受5 1%的续保纯价格提升和强劲新业务增长驱动[9][21] - 综合赔付率为89 8% 其中巨灾损失影响3 1个百分点 有利的前一年责任准备金发展贡献2 3个百分点[9][21] - 税后净投资收入达6700万美元 主要受益于另类投资组合的优异表现[10][31] - 账面价值每股增长6%至44 78美元 持有公司现金及投资达5 05亿美元[32] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业保险 - 净保费收入增长16%(调整后13%) 新业务增长17% 续保保留率85% 续保纯价格提升5 5%[25] - 综合赔付率88 7% 其中巨灾损失影响1 9个百分点 有利责任准备金发展贡献2 5个百分点[26] - 巨灾损失1130万美元 分布在商业财产(920万)、商业车险(50万)和BOP业务(160万)[54] 个人保险 - 净保费收入持平(调整后下降5%) 新业务下降8% 续保纯价格提升1 1%[28] - 综合赔付率92 3% 基础综合赔付率为85 5%[28] 超额与剩余保险(E&S) - 净保费收入增长23% 新业务增长19% 续保纯价格提升6 9%[29] - 综合赔付率96 6% 其中巨灾损失影响9 5个百分点 有利责任准备金发展贡献3个百分点[29] 公司战略和发展方向 - 目标将商业保险市场份额提升至3% 通过MarketMax工具(已部署320家分销商)和新州扩张实现[38][39] - 更新小企业平台 简化报价流程 业务所有者产品线新业务保费增长超20%[40] - 针对大众富裕市场推出房主产品变更 计划年内推出配套车险产品增强[41] - 发布ESG报告《推动可持续影响》 重点关注气候变化、理赔服务和员工多样性[43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀压力在短尾业务线被较低的损失频率部分抵消 但若持续需反映在预期损失趋势中[15][16] - 低利率环境将导致投资组合税后账面收益率多年下降 需通过承保提升回报[13][14] - 预计2021年GAAP综合赔付率(不含巨灾)为89% 优于此前90%的指引 另类投资税后收益预期上调至5500万美元[34][35] 问答环节 通胀影响 - 公司强调始终将通胀因素纳入损失趋势评估 但需区分经济通胀(短期)和社会通胀(长期)[48][49] - 木材和二手车价格飙升对房险影响有限 因建筑成本仅占损失金额部分 且频率改善形成对冲[52][53] 定价展望 - 商业保险定价环境保持稳定 受低利率、再保成本上升和起始承保利润率不足支撑[62] - 个人车险市场竞争仍激烈 但转向大众富裕市场可降低价格敏感性[66] 资本配置 - 96 6百万美元股票回购额度将保持机会性使用 优先投资于高回报核心业务增长[74] - E&S业务增长完全通过现有分销渠道 自动化平台将增强小业务竞争力[76] 运营效率 - 上半年费用率32 4% 优于预期 目标2023年前将费用率降至32%[63] - 标准商业保险非巨灾财产损失略优于预期 频率改善抵消部分严重程度上升[68]