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UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 For the transition period from_______________________to_______________________ Commission file number: 001-33067 SELECTIVE INSURANCE GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identification No.) FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended: Decembe ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度年化非GAAP运营ROE为18%，全年非GAAP运营ROE为10.5%，虽略低于11%的目标，但已是连续第七年实现两位数运营ROE [10][11] - 全年账面价值每股增加15%，经股息调整后为17% [31] - 第四季度净收入每股摊薄为2.10美元，非GAAP运营每股收益为1.84美元 [30] - 第四季度综合比率为88.1%，全年为94.9%；剔除巨灾和上年意外险准备金发展后，第四季度基础综合比率为90.3%，全年为90.1% [35][37] - 全年COVID - 19特定税前承保费用总计3380万美元，使综合比率提高1.1个百分点，降低2020年每股收益0.44美元，使ROE降低1.1个百分点 [38] - 第四季度费用比率为33.4%，全年为33.8%；剔除COVID - 19特定项目后，基础费用比率为32.7% [42][43] - 第四季度税后净投资收入为5550万美元，同比增长18%，全年为1.85亿美元 [53] - 第四季度投资组合税后收益率为3%，全年为2.6%；总回报率第四季度为1.8%，全年为6% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业线 - 第四季度净保费收入增长10%，新业务增长2%，续保率提高至86%，续保纯价格提高至5.1% [45] - 第四季度综合比率为86.8%，基础综合比率为91.7% [46][47] 个人线 - 第四季度净保费收入下降2%，续保纯价格平均上涨1.1%，续保率稳定在84%，新业务量增长13% [48] - 第四季度综合比率为93.6%，基础综合比率为78.8% [48][49] E&S线 - 第四季度净保费收入增长6%，续保纯价格平均上涨7.4%，新业务增长23% [50] - 第四季度综合比率为93.4%，基础综合比率为91.5% [50] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦商业线盈利增长机会，包括与分销合作伙伴扩大市场份额、战略任命新伙伴和拓展业务版图 [68] - 投资工具和技术，如MarketMax工具和新的小企业代理界面，增强与分销伙伴的市场地位 [69][70] - 重启地理扩张战略，未来两年计划开拓三个新州，长期目标是具备全国业务能力 [71][72] - 个人线业务转向富裕市场，E&S业务推出增强自动化平台提升竞争力 [73] - 提供卓越的全渠道客户体验，提升数字自助服务利用率，部署虚拟服务技术 [74][75] - 构建促进创新和思想产生的企业文化，注重多样性、公平性和包容性 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年行业面临诸多挑战，公司取得优异财务业绩，展现出强大的承保和投资能力 [10][15] - 长期低利率环境将对行业投资组合回报和ROE造成下行压力，公司将保持投资组合管理的纪律性和保守性，提高承保利润率以应对挑战 [21][22] - 疫情和经济影响降低了多数业务线的索赔频率，但最终严重程度仍存在不确定性，预计2021年经济正常化后损失趋势将重新显现 [23][24] - 2020年巨灾事件频发，公司提高2021年巨灾损失假设至4个百分点，认为未来巨灾事件频率和严重程度可能增加 [25][27] - 对2021年市场竞争地位充满信心，有能力为股东持续创造领先的财务回报 [78] 其他重要信息 - 12月初发行2亿美元4.6%的永续优先股，董事会授权1亿美元股票回购计划 [28] - 1月1日成功续签巨灾再保险计划，预计再保险成本上升将使2021年综合比率面临50个基点的不利影响 [60][62] - 2021年初步指导：GAAP综合比率（剔除巨灾损失）为91%，巨灾损失为4个百分点，税后净投资收入为1.82亿美元，整体有效税率约为20.5% [63][64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：推动营收加速增长的原因，包括风险敞口变化、竞争环境和数字改进流程的影响 - 公司在第一季度记录7500万美元预期负审计和中期背书保费应计项目，消除了后续季度的干扰，全年续保组合风险敞口约为正1% [83][84][85] - 费率提升、续保率提高、新业务增长以及与代理的良好关系共同推动了增长，新业务组合相对稳定，主要增长来自中端市场 [87][88][91] 问题2：公司向代理伙伴要求的费率增长是否低于行业平均水平 - 公司业务组合与大型、高风险专业业务不同，在主要业务的中小市场端，定价可能略低于平均水平，但盈利能力处于合理位置，长期定价纪律使其无需大幅提价以免干扰代理伙伴 [94][95][96] 问题3：公司是否会公布衡量多元化水平的指标 - 公司计划在下一代企业责任报告中提供更多多元化相关数据，已采取措施确保招聘、培训、发展和董事会成员的多元化，同时注重包容性领导 [98][99][101] 问题4：一般责任险准备金释放情况及相关事故年份 - 本季度上年意外险准备金释放3500万美元，其中2000万美元来自工人赔偿险，1500万美元来自一般责任险；全年准备金释放8500万美元，5000万美元来自工人赔偿险，3500万美元来自一般责任险 [103][105] - 一般责任险准备金释放分散在多个事故年份，无特定突出年份；工人赔偿险方面，第四季度对2010年前旧事故年份的年度尾部因子审查是准备金释放的主要驱动因素，2016 - 2018年也有有利进展 [109] 问题5：个人线业务向富裕市场转移的产品、服务变化及时间表 - 目标市场为年收入20万 - 100万美元、净资产100万 - 500万美元的富裕人群，公司现有大部分产品和服务可满足需求，部分边缘产品和服务将于2021年年中全国推出，其余在2021年末至2022年初推出 [116][117] - 计划在2021年第三季度初在所有个人线业务州推出该业务，现有代理伙伴关系有助于快速推进 [119] 问题6：如何看待第一季度标准商业线营收增长趋势 - 应将7500万美元加回营收以更好比较第一季度净保费收入，2020年第一季度标准商业线受审计保费应计项目影响下降5%，实际基础增长率接近8.5% [120][121] 问题7：标准商业线事故年（剔除巨灾）综合比率指导为91%的影响因素 - 2020年报告的基础综合比率为90.1%，但存在一些一次性因素，调整后2021年更好的比较起点为91.5% [126][128] - 2021年再保险成本上升带来50 - 60个基点的不利影响，但预计费率将继续覆盖趋势，承保和理赔效益以及费用比率下降将带来约50个基点的利润率提升 [129][130][131] 问题8：个人线业务转向高净值客户对损失和费用比率分配的影响 - 损失和费用比率不会有显著差异，服务费用和佣金等费用比率驱动因素变化不大，该市场预计具有更高的持续性，长期可能带来一定损失比率效益 [136][137] - 公司一直在努力降低个人线费用比率以提高竞争力 [138] 问题9：对工人赔偿险等长尾业务频率效益的官方确认条件 - 公司按季度对主要业务线进行全面准备金审查，长尾业务的严重程度和索赔报告需要较长时间才能全面评估 [140][141] - 随着季度推进和准备金审查，对各业务线最终频率和严重程度的信心将不断增强，已在商业和个人汽车险方面进行了小调整，但GL和工人赔偿险需要更长时间成熟 [142][143] 问题10：定价是否遵循相同的保守原则 - 准备金审查结果纳入事故年规划，进而影响定价指示，定价指示不仅驱动商业线费率申报，还为承销商提供逐单定价指导 [145][146] 问题11：2021年公司面临的最大担忧 - 疫情持续带来经济影响，影响投资收益率，需要提高承保利润率来弥补；若竞争对手不将2020年视为异常情况，可能导致市场竞争加剧 [152][153] - 经济压力持续可能对风险敞口产生更大影响，但公司运营杠杆较高，弥补投资收益率损失所需的承保综合比率改善较小 [154][155] 问题12：股票回购决策的考虑因素 - 公司优先将资本投入保险业务以实现盈利增长，如有超额资本且满足一定指标（如IRR计算与资本成本比较、账面价值增值时间等），会考虑股票回购 [156][158][159] 问题13：公司办公室员工到岗比例及批发业务近期趋势 - 公司总部约75名员工（占2400名员工的很小比例）定期到岗，主要是数据中心和邮件扫描岗位的必要人员 [169][170] - E&S业务全年新业务增长约20%，受申请和提交活动增加驱动，经纪业务新业务表现较好，未观察到竞争环境显著变化，但沿海风灾业务不在公司承保范围内 [171][172][173] 问题14：E&S业务第四季度与第三季度、1月与第四季度提交流量趋势变化 - 未观察到明显变化，新推出的自动化平台有助于提升公司在该领域的竞争力和业务便利性 [175][176] 问题15：地理扩张计划涉及的州及业务线 - 计划在2022年下半年推出阿拉巴马州、佛蒙特州和爱达荷州的扩张，仅涉及商业线业务 [187][190] 问题16：COVID - 19对新代理任命和个人线高净值业务计划的影响 - 2020年4 - 6月新代理任命有所波动，但业务流程较长，管道充足，全年净新增约90个代理关系，预计未来几年保持该水平，新州扩张将增加这一数字 [194][195] - 公司长期目标是实现3%的市场份额，通过提高钱包份额和代理市场控制率（目前平均约22%，目标25%）来推动 [196] 问题17：个人汽车险增长意愿、费率下降及竞争环境变化 - 独立汽车险竞争环境更加激烈，公司已在多政策业务（同时承保汽车和家庭险）方面开展业务，并向富裕市场转移，价格在该市场不是决定因素 [198][200] - 个人汽车险年度保单周期和费率调整机制使其能更快适应频率和严重程度的正常化，与商业险不同 [199]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度摊薄后每股净收益为1.16美元，非GAAP运营每股收益为1.06美元，年化ROE为11.9%，非GAAP运营ROE为10.9% [17] - 前九个月非GAAP运营ROE为8%，较11%的目标低3个百分点，主要受巨灾损失和COVID - 19影响 [17] - 第三季度净保费收入增长6%，前九个月增长2%，COVID - 19相关项目使今年收入减少9470万美元，增长率降低4.5个百分点 [19] - 第三季度综合比率为97%，巨灾损失7950万美元使综合比率增加11.4个百分点 [19] - 有利的净上年伤亡准备金发展使综合比率受益3.6个百分点，COVID - 19相关项目使综合比率增加0.4个百分点 [20][21] - 扣除巨灾和上年伤亡准备金发展，第三季度基础综合比率为89.2%，前九个月为90%，较去年有改善 [20] - 第三季度费用比率为32.4%，扣除COVID - 19特定项目为32.1%，前九个月为33.9%，扣除相关项目为32.4% [26] - 第三季度公司费用为390万美元，低于去年的640万美元，因基于股票的薪酬费用降低 [28] - 第三季度税后净投资收入为5510万美元，同比增长22%，总投资组合税后收益率为3.1%，总回报率为1.8%，年初至今为4.1% [35][36] - GAAP股权为240万美元，较年末增长9%，净保费收入与盈余比率为1.4倍，控股公司有3.43亿美元现金和投资 [38] - 董事会批准每股0.25美元的季度股息，较之前增加0.02美元或9% [39] - 修订2020年全年指引，GAAP综合比率（不包括巨灾损失）在88% - 89%，巨灾损失占综合比率8个百分点，税后净投资收入1.75亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业险业务线 - 第三季度净保费收入增长8%，新业务增长3%，续保率增长6%，续保纯价格增长4.6% [29] - 综合比率为92.3%，巨灾损失增加7个百分点，净有利上年伤亡准备金发展使综合比率受益4.5个百分点 [29][30] - 基础综合比率为89.8%，较年初至今改善2个百分点 [30] 个人险业务线 - 第三季度净保费收入下降2%，续保纯价格平均增长1.8%，续保率稳定在83%，新业务量增长18% [31] - 综合比率为119%，巨灾损失占37.4个百分点，基础综合比率为81.6%，无上年事故年伤亡准备金发展 [31] E&S业务线 - 第三季度净保费收入持平，续保纯价格平均增长7%，新业务增长29% [32] - 综合比率为112%，巨灾损失增加19.5个百分点，基础综合比率为92.5%，无上年事故年伤亡准备金发展 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度商业险续保同行价格增长4.6%，不包括工人赔偿为5.6%，高于年初 [14] - 商业险整体续保率为86%，较季度和年初至今均提高200个基点 [14] - 小账户（保费低于1万美元）季度续保纯价格增长3.9%，大账户（保费超过10万美元）增长5.8% [14] - 按年初至今所有规模队列，高质量账户纯费率增长2.8%，续保率92%，低质量账户纯费率增长9.6%，续保率84.5% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重提供卓越的全渠道客户体验，通过捕捉客户沟通偏好、增强数字自助服务、部署虚拟服务工具提升客户体验和运营效率 [43][44] - 为承销商提供工具，如工作流管理工具和承销洞察工具，以提高决策速度和质量，洞察新业务质量和定价 [44][45] - 专注于最大化与现有分销合作伙伴的份额，推出帮助合作伙伴了解投资组合和增加份额的工具，部署新的小企业代理界面 [46][47] - 标准商业险业务地位稳固，新业务增长，关系模式和服务体验良好，定价工具带来竞争优势 [63][64][66] - 个人险业务受汽车市场竞争压力，正重新定位服务不同客户群体，减少价格敏感性，注重保障和服务 [67] - E&S业务盈利能力改善，虽受巨灾损失影响有波动，但公司看好其增长机会 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续两个季度遭受巨灾损失，但长期巨灾损失负担预计保持稳定，历史上在管理巨灾损失波动方面表现良好 [12] - 低利率环境对整体投资组合收益率带来挑战，公司将保持保守投资理念，提升承保利润率以实现目标回报 [13] - 尽管面临经济和健康环境挑战，公司团队专注执行目标，投资于代理和客户体验、承保和理赔专业性以及运营效率，有望长期保持市场领先地位 [16] - 公司预计2020年基础综合比率表现强劲，虽有COVID - 19、非巨灾财产损失和费用等因素影响，但仍有改善 [57][60] - 公司认为未来有进一步降低费用比率的空间，短期至中期目标为32% [93] 其他重要信息 - 公司在第一季度计提7500万美元审计保费应计项目，本季度对该应计项目进行1970万美元保费调整，剩余4100万美元，预计2021年下半年确定影响 [22] - 第一季度记录1000万美元最终净损失，与部分财产政策相关，目前估计不变且仍在IBNR中 [23] - 第二季度增加1350万美元应收保费坏账准备，本季度因收款情况好于预期未进一步增加 [23] - 投资组合约94%投资于固定收益证券和短期投资，平均信用评级为AA - ，有效期限为3.7年，风险资产占比9.8%，较年末增加 [34][35] - 预计未来季度将对高收益率的AA、AAA级证券进行非出售处置，再投资于其他固定收益资产类别，平均信用评级可能降至A + [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未充分反映本季度较低索赔活动带来的频率效益的原因 - 公司表示2020年事故年中，财产结果反映了频率效益，但长期伤亡险业务仍按损失预期进行，存在不确定性，包括潜在的更高严重性、索赔报告延迟以及GL和工人赔偿险对COVID - 19的潜在暴露 [53][54] - 第三季度报告的索赔数量有所反弹，公司根据现有信息进行最佳估计和评估每个事故年 [54][55] - 从损失比率角度看，2020年事故年长尾伤亡险业务仅通过第二季度商业和个人险的保费抵免体现了频率效益 [56] - 年初至今事故年扣除巨灾的基础综合比率为90%，优于去年和年初预期，但受COVID - 19、非巨灾财产损失和费用等因素影响 [57][58][59] 问题2: 商业险方面上年准备金发展的增减因素 - 上年准备金发展总计2500万美元，其中工人赔偿险受益1500万美元，一般责任险受益1000万美元，本季度商业车险无需调整上年准备金，对综合比率的影响为3.6个百分点 [62] 问题3: 各业务线与上季度相比竞争定位的变化 - 标准商业险业务地位依然强劲，新业务有小幅增长，关系模式、服务体验和定价工具带来竞争优势 [63][64][66] - 个人险业务受汽车市场竞争压力，正重新定位服务不同客户群体，减少价格敏感性，注重保障和服务 [67] - E&S业务盈利能力改善，虽受巨灾损失影响有波动，但公司看好其增长机会 [68] 问题4: 第三季度标准商业险和E&S业务巨灾损失差异巨大的原因 - E&S业务规模较小，导致波动性更大，其业务主要为伤亡险，约75%为一般责任险，在墨西哥湾沿岸有一定暴露，而标准商业险主要受飓风Isaias和 derecho影响 [71][72][73] 问题5: 投资组合的转移或再投资转移情况 - 公司投资理念保守，有大量机构RMBS投资，该资产类别的提前还款活动增加，新资金收益率约为1%，再投资会拖累整体投资组合收益率 [78][80] - 公司计划将现金流重新配置到其他高质量固定收益证券，以提高投资组合收益率，投资组合平均信用评级可能从AA - 降至A + ，但仍保持保守投资组合 [81] 问题6: 工人赔偿险的定价情况 - 公司自身投资组合中工人赔偿险定价有轻微变动，本季度为 - 2%，年初至今为 - 2.5% [86] - 已提交的损失成本变化仍为负值，但幅度减小，NCCI和各州评级机构如何纳入或忽略COVID - 19影响以及监管响应尚不确定 [87] - 市场竞争方面，过去几年市场竞争超越了已提交的损失成本变化，低风险四壁式风险暴露的佣金显著增加，本季度未发生重大变化 [88][89] 问题7: 费用比率改善中可持续和临时部分的拆分 - 年初至今费用比率为33.9%，高于预期，包含1.5个百分点的COVID - 19相关费用拖累，基础费用比率为32.4%，比全年预期好1个百分点 [91] - 这1个百分点的改善主要是临时性的，包括递延招聘、项目延期、差旅和娱乐费用减少以及激励薪酬降低等因素 [92] - 公司认为未来几年有进一步降低费用比率的空间，短期至中期目标为32% [93] 问题8: 简化小企业产品的相关情况 - 小企业业务一直是公司核心，通过评估和代理商反馈，公司投资重新设计界面，利用技术和人工智能简化报价流程，提高业务处理量 [102][103] - 公司希望通过该产品提升在零售、专业服务类账户的竞争地位，目前已向约150家代理商部署，反馈良好，主要体现在报价速度和所需信息数量方面 [104][105] - 该产品是增长工具，同时随着时间推移，由于获取成本降低和保留率提高，对综合比率也有长期益处 [106]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司报告非GAAP完全摊薄后每股运营收益为0.40美元，年化运营ROE为4.4% [13] - 第二季度净收入为每股摊薄后0.57美元，年化ROE为6.2%；上半年非GAAP运营ROE为6.7% [33][34] - 第二季度综合比率为98.4%，剔除巨灾和上年伤亡准备金发展后，基础综合比率为87.6%，较上年同期的91.1%有显著改善；2020年前六个月基础综合比率为90.4%，利润率提高170个基点 [40][41] - 第二季度费用率升至34.3%，剔除COVID - 19相关项目后为32.1%，年初至今为32.6% [44] - 第二季度税后净投资收入为2850万美元，同比下降40%，主要受1600万美元税前另类投资损失影响 [57] - 截至6月30日，GAAP股权为230万美元，较年末增长4%；每股账面价值季度内增长9.5%；净保费与盈余比率为1.4倍 [61] - 年初至今运营现金流为1.87亿美元，较去年增长20%，占净保费的14%；控股公司有3.24亿美元现金和投资 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业险业务线 - 保费收入增长5%，包含4月和5月商业车险保费抵免1540万美元的影响，该抵免使季度增长率降低2个百分点 [48] - 新业务与去年持平，季度续保率达86%，续保纯价格涨幅稳定在3.9% [49] - 综合比率为96.7%，基础综合比率为89.6%；巨灾损失占综合比率10.1个百分点，有利的上年伤亡准备金发展使综合比率降低3个百分点 [49][50] 个人险业务线 - 净保费收入下降5%，受4 - 5月个人车险保费抵免430万美元影响，该抵免使增长率降低5个百分点；续保纯价格涨幅平均为3.1%，续保率为84%，新业务增长13% [53] - 综合比率为108.8%，包含36.2个百分点的巨灾损失；无上年事故伤亡准备金发展，基础综合比率为72.6%，受益于较低的非巨灾财产损失 [54] E&S业务线 - 净保费收入增长3个百分点，续保纯价格涨幅平均为5.5%，新业务增长13% [55] - 本季度高额巨灾损失使综合比率增加11.3个百分点，综合比率为100.9%；无上年事故伤亡准备金发展，基础综合比率为89.6% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业范围内标准商业险定价持续上升，受低利率环境、巨灾和非巨灾财产损失波动性增加、再保险市场收紧以及对损失趋势上升的担忧等因素驱动 [29] - 公司第二季度商业险续保纯价格上涨3.9%，过去10年成功实现续保纯价格匹配或超过预期损失趋势 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行在具有挑战性的市场或经济条件下实现盈利增长的战略，通过与强大的分销合作伙伴关系获得增长机会，同时不牺牲利润率目标 [27][28] - 公司在定价方面采取精细的风险选择和定价方法，在续保和新业务获取中均有应用，未来有望在财产、汽车和一般责任险领域实现更高价格水平，而工人赔偿险预计在未来几个季度仍将产生拖累 [30][31] - 公司的竞争优势包括与一流分销合作伙伴的特许经营关系、独特的现场模式以及提供卓越的全渠道客户体验，员工是公司最大的竞争优势 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19、巨灾损失和另类投资带来短期波动，但公司业务表现良好，有信心在今年剩余时间实现强劲盈利 [34] - 2020年指导反映了COVID - 19对承保结果的全年估计影响，由于疫情对美国经济、业务和运营的动态影响，今年的指导比往年具有更高的不确定性 [66] - 尽管经济下行可能使营收增长前景更具挑战性，但公司将保持严格的承保方法，寻求符合或超过损失趋势预期的风险调整定价，有信心继续取得强劲财务业绩 [69] 其他重要信息 - 公司在第一季度对COVID - 19潜在风险敞口采取了谨慎和积极的措施，包括7500万美元的审计保费应计、1000万美元的财产IBNR和1050万美元的应收保费坏账准备增加；截至6月30日，剩余审计保费应计为6100万美元 [20][21] - 公司在第二季度向商业和个人车险客户返还约2000万美元保费抵免，抵消了这些业务线的报告损失 [17] - 公司修订了2020年全年指导，GAAP综合比率（剔除巨灾损失）在90% - 91%之间，巨灾损失占综合比率6个百分点，税后净投资收入为1.7亿美元，整体有效税率为18.5%，摊薄后加权平均股数为6050万股 [63][64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 标准商业险中高质量与低质量账户的费率和续保率指标及趋势 - 公司最高质量账户在续保时续保率在90%左右，低和极低预期账户续保率在70% - 80%之间，两者续保率差异约5%，费率差异约7%；高于平均水平的账户约占保费的一半，这种差异推动了业务组合改善和利润提升 [78][79] 问题2: 本季度1500万美元准备金发展涉及的业务线 - 1500万美元有利的上年准备金来自工人赔偿险，1000万美元来自一般责任险，商业车险有1000万美元不利的上年准备金调整；商业车险调整分布在2016 - 2019年四个事故年度，2016 - 2018年主要是严重程度变化，2019年是频率和严重程度的小幅度综合变化 [81][82] 问题3: 核心损失率中哪些是经常性因素，哪些是一次性受益于本季度业务活动减少的因素 - 从基础综合比率改善来看，最大驱动因素是非巨灾财产损失低于预期和上年水平，只要经济环境仍有压力，这种有利波动可能持续；但损失严重程度（包括个别损失和巨灾损失）可能会随时间波动 [83][84] 问题4: 保费在本季度的进展情况以及7月的情况 - 从营收角度看，本季度标准商业险业务整体呈逐步改善趋势，若剔除审计保费影响，增长率为6%；7月商业险保费预计超过第二季度，这得益于定价和续保情况良好以及新业务表现出色；不过，由于公司在7月初放宽了计费政策，客户保费支付情况可能影响8 - 9月营收，存在一定不确定性，但预计影响不大 [98][100][104] 问题5: 对新泽西州工人赔偿险COVID推定法案的看法及对公司业务的影响 - 只要推定法规适用于必须与公众互动的必要员工，风险是可控的；目前该法案的构建是合理的；到目前为止，无论是有还是没有推定法案的州，工人赔偿险的实际索赔频率都没有显示出会导致高频率或严重程度的迹象；公司工人赔偿险业务主要不是针对一线急救人员和医疗专业人员，因此无法评价这部分人群的情况 [105][108][109] 问题6: 商业险业务线中巨灾损失在财产、汽车和BOP三条业务线的分布 - 本季度，商业财产险业务线巨灾损失占综合比率37个百分点，商业车险接近1个百分点（80个基点），BOP业务线占52.1个百分点，商业险业务线总计占10.1个百分点 [116][117] 问题7: 当前竞争环境，特别是区域竞争对手的情况 - 由于疫情影响，信息流通受限，难以评估竞争环境；公司的中标率在小、中、大客户中保持稳定，表明竞争环境没有发生根本性变化；但一些公司可能因运营中断难以与分销合作伙伴保持互动，而公司的运营模式使承销商与代理商有直接联系，更易识别机会和创造提交流量 [124][126][128] 问题8: 业务潜在的索赔成本通胀情况 - 公司在制定伤亡损失率时一直采用严格方法，并考虑未来损失趋势；过去几年，商业险业务的预期损失趋势从3%左右升至略低于4%；目前难以判断这种趋势是否改变，但公司过去10年的费率和续保情况一直符合或超过预期损失趋势；未来有必要提高价格，这不仅是因为损失趋势变化，还受巨灾和非巨灾损失波动性以及低利率投资环境影响 [131][132][134] 问题9: 本季度工人赔偿险索赔数量情况以及定价是否接近底部 - 本季度未出现大量与COVID相关的工人赔偿险索赔，非COVID索赔数量下降，但已开始逐渐恢复到正常水平，但仍低于历史水平；公司认为工人赔偿险价格可能已接近底部，但处于显著负利率水平，未来可能仍为负，但负面影响可能会减小；除了监管机构提交的持续为负的费率变化外，市场上可能会出现一些激进的定价活动，这可能会使定价情况有所改善 [147][148][149] 问题10: 个人车险回扣的反馈以及对个人险业务受大型车险公司降价影响的看法 - 公司在4 - 5月提供了保费抵免，目前未延长；本季度后期实际索赔活动有所反弹，仍略低于历史水平，但差距不大；公司个人车险业务主要针对将汽车和家庭保险打包的客户，与大型车险公司竞争较少，大型公司的降价可能会对公司车险中标率产生一定压力，但这部分业务占比较小，公司此前在车险业务上的营收增长一直面临竞争定价压力，预计这种情况仍将持续 [153][154][155] 问题11: 超额和剩余险市场的情况以及未来预期 - 公司超额和剩余险业务本季度实现了稳健增长，定价也有所改善；公司在该市场主要承保平均保单规模为3000美元的业务，主要集中在绑定授权领域，从严重程度和复杂性角度来看处于较低端；市场上一些头条新闻关注的高增长领域主要是巨灾暴露或沿海财产以及高伤亡险，而公司看到一些业务从认可市场向非认可市场转移，特别是业余爱好相关业务，这为公司带来了一些机会，但该领域定价面临挑战，需要提高费率水平 [162][163][165] 问题12: 本季度其他收入增长超预期的驱动因素以及未来趋势 - 其他收入项目中没有特别突出的持续项目，在计算综合比率时，其他收入会与其他费用相抵，目前没有明显的持续趋势 [166] 问题13: 商业标准险定价季度环比减速的情况 - 不能说定价减速，第二季度与之前相比，费率变化幅度较小，工人赔偿险和财产险费率略有下降（10 - 20个基点）；整体来看，过去几个季度定价稳定；公司认为财产险有提价机会，工人赔偿险虽仍为负但可能改善，一般责任险有望继续上升，公司对商业险定价环境有信心，同时承销商也会注重保护续保业务 [170][171][172]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度非GAAP完全摊薄运营每股收益为0.84美元，年化运营股本回报率为9.4% [14] - 三项与COVID - 19承保相关项目使运营收入减少1930万美元（每股0.32美元），年化运营股本回报率降低3.6个百分点，净保费收入减少11%，基础综合比率提高3.5个百分点 [36] - 一季度税后净非暂时性减值为2500万美元 [19] - 一季度债务投资税后收入4500万美元，较上一季度增长10% [57] - 固定收益投资组合本季度整体税后收益率为2.7%，本季度3.2亿美元固定收益购买的平均新资金收益率税后为2.5% [58] - GAAP股权为21亿美元，较去年年底下降4.5% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业险业务线 - 净保费收入下降5%，若不考虑7500万美元的返还保费应计额，保费增长为9%，新业务增长为6%，续保纯价格上涨至4% [51] - 综合比率为96.7%，基础综合比率为94.6%，巨灾损失占4个百分点，工人赔偿险中有利的上一年度伤亡准备金发展帮助降低1.9个百分点，COVID - 19费用对该业务线综合比率产生3.9个百分点的负面影响 [51] 个人险业务线 - 净保费收入下降2%，续保纯价格平均上涨3.7%，续保率保持在83%，新业务下降4% [52] - 综合比率为99.5%，其中巨灾损失占15.7个百分点，无伤亡主要事故年度准备金发展，基础综合比率为83.8%，COVID - 19费用对个人险业务线综合比率产生2.2个百分点的负面影响 [52] E&S业务线 - 净保费收入增长8%，续保纯价格平均上涨3.9% [53] - 综合比率为93.5%，其中巨灾损失占0.8个百分点，无伤亡主要事故年度准备金发展，基础综合比率为92.7%，COVID - 19费用对该业务线综合比率产生2个百分点的负面影响 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度商业险续保纯价格为4%，4月商业险续保纯价格平均上涨4%，整体保费增长保持在7% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与保单持有人和分销合作伙伴逐案合作，评估其风险敞口和业务状况变化，并通过保费返还、免除未付款取消等救济措施帮助他们 [21] - 公司将继续利用复杂的建模和承保工具，在极其精细的基础上评估风险，并为承担的风险设定适当的价格，同时保持承保纪律 [24] - 鉴于较低的估值，公司预计今年将根据市场情况适度增加对风险资产的配置 [56] - 公司已制定费用管理计划，以应对费用比率上升的压力 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是前所未有的时期，COVID - 19疫情对全球无数人的生活产生影响，导致劳动力转移和金融市场大幅波动，但公司进入这一不稳定环境时处于94年历史上最强的财务状况，有能力应对当前的动荡时期 [9][10] - 公司预计未来几个季度保费增长将面临压力，表现为返还审计保费调整和新业务平均保单规模降低，但预计续保率将保持强劲并可能提高 [22] - 行业投资组合回报因股市下跌和低利率环境面临下行压力，保险公司需努力提高承保业绩以弥补预期投资回报的下降 [32] - 公司对自身实力和定位充满信心，将继续追求成为行业领导者的目标，为股东创造卓越回报 [64][66] 其他重要信息 - 公司为缓解保单持有人的财务负担，采取了提供个性化付款灵活性、暂停保单取消、滞纳金通知和滞纳金或恢复费用等措施，部分州提供长达90天的延期付款且不取消保单的服务 [12] - 公司推出一项计划，对4月和5月个人和商业汽车类别的月度保费给予15%的信贷，约2000万美元，该保费信贷将在第二季度记录为其他保险费用 [13] - 公司在3月采取了一系列措施加强资产负债表和流动性状况，包括短期借款3.02亿美元，预计在未来几个季度或市场正常化、监管和经济不确定性降低时偿还 [19] - 公司修订了2020年全年指引，GAAP综合比率（不包括巨灾损失）在92% - 93%之间，巨灾损失在综合比率中占4.5个百分点，税后净投资收入约为1.6亿美元，整体有效税率约为18.5%，摊薄加权平均股数为6050万股 [60][61][62][63] 问答环节所有提问和回答 问题1: 病毒对工人赔偿险盈利能力的影响（除了收入压力） - 由于居家令和许多非必要企业关闭，新报告的索赔减少，整体索赔频率降低，但预计会有一些可赔偿的索赔，主要来自一线急救人员和与COVID - 19阳性患者有接触的医疗专业人员，但目前在公司投资组合中尚未体现 [72] - 工人赔偿险业务过去几年收入持平或略有下降，主要受定价压力影响，虽然基础损失比率有显著改善，但定价压力和风险敞口减少将对未来盈利能力产生影响 [74] 问题2: 拒绝商业中断索赔时，是否会产生法律辩护准备金？如果商业中断损失不如最初预期广泛，商业财产意外险定价能否继续加速？ - 已经出现一些与商业中断保险相关的诉讼，大部分诉讼集中在不包含病毒排除条款的保单上，公司95%的保单包含病毒排除条款，预计会有更多诉讼，这将影响损失调整费用，但经济衰退也会使整体索赔频率下降 [76][77] - 4月定价保持在4%且续保率很高，表明定价处于合理水平，行业整体盈利能力在危机前仍需提高，低投资回报环境将给承保结果带来更大压力，预计定价将保持过去几个季度的上升趋势 [78][79][80] 问题3: 对扩大一线急救人员和医疗专业人员以外的其他一线必要工人可赔偿性推定立法的看法 - 公司不反对将推定扩大到与COVID - 19患者密切接触的一线急救人员和医疗专业人员，因为无论是否有推定，这些伤害通常会被视为可赔偿的，且此类索赔频率和严重程度较低 [84][85] - 认为将推定扩大到所有必要员工是危险的，因为并非所有必要员工都与公众互动产生风险敞口，一些州推行的广泛推定可能会给行业带来问题，而针对与公众互动的必要员工的狭窄推定是合理的 [88][89] 问题4: 商业汽车险和个人汽车险在索赔频率和严重程度趋势上的比较 - 目前谈论严重程度趋势还为时过早，因为数据仅有几周，严重程度趋势需要更长时间才能显现 [90] - 从索赔频率来看，个人汽车险和商业汽车险都有所下降，商业汽车险的下降幅度略小于个人汽车险，因为仍有很多承包商和其他商用车辆在路上行驶，道路上的交通流量和拥堵情况可能对索赔频率产生有利影响 [90][91][92]

业绩总结 - 2019年非公认会计原则（Non-GAAP）运营净资产收益率（ROE）为13.3%[7] - 2019年净保费收入（NPW）为27亿美元，同比增长7%[11] - 2019年合并比率为93.7%[23] - 2019年税后净投资收入同比增长13%[23] - 2019年固定收益投资组合的税后收益率为2.9%[60] - 2019年每个保单持有人的平均保费为标准商业12,000美元，标准个人2,000美元，E&S3,000美元[52] - 公司的债务资本比率为20.1%，处于历史低端[74] - 2019年工伤赔偿的储备发展表现良好，部分抵消了商业汽车、个人汽车和E&S线的适度加强[68] - 股东总回报率在过去5年和10年中显著超越标准普尔500指数和财产/意外保险指数[81][82] 未来展望 - 2020年预计基础合并比率为91.5%，假设没有前期意外损失准备金的影响[24] - 预计2020年税后净投资收入为1.85亿美元[24] - 预计2020年将实现140个基点的基础利润率改善[24] - 预计2020年自然灾害损失对合并比率的影响约为3.5%[73] - 预计2020年基础合并比率为91.5%，较2019年的92.9%有所改善[70][71] - 预计2020年基础利润率改善140个基点，主要通过费用管理和承保改进实现[73] 资本与流动性 - 公司的现金和投资超过两倍的流出目标，显示出强大的资本和流动性[74] - 公司的可持续增长率约为8-9%，相当于非公认会计原则操作ROE的75-80%[77] 风险管理 - 自2003年以来，灾难损失对公司合并比率的影响平均为2.9个百分点，低于行业平均的5.1个百分点[61] - 2020年财产灾害再保险协议结构覆盖735百万美元，保留额为4000万美元[65]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司实现非GAAP完全摊薄运营每股收益1.37美元，年化运营ROE为15.2%；全年非GAAP运营ROE为13.3%，超过12%的财务目标 [6][7] - 2019年第四季度，税后净投资收入增长6%，达到4700万美元；全年税后净投资收入增长13%，达到1.81亿美元 [7][25] - 2019年，综合净保费收入增长7%；第四季度综合净保费收入增长8% [7][19] - 2019年，综合赔付率为93.7%；第四季度综合赔付率为91.8% [7][19] - 2019年，费用率为33.8%；第四季度费用率为34.1% [23] - 2019年，公司GAAP权益增加22%，达到22亿美元；年末调整后资本比率为20.1% [27] - 2020年，公司设定非GAAP运营ROE目标为11% [18] - 2020年，公司预计GAAP综合赔付率（不包括巨灾损失）约为91.5%，巨灾损失为3.5个百分点，税后投资收入为1.85亿美元，整体有效税率约为19.5%，摊薄加权平均股数为6050万股 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 标准商业险业务 - 2019年，该业务净保费收入增长8%，新业务增长8%，续保率稳定在83%，续保纯费率提高3.4%，综合赔付率为92.9%（基础综合赔付率为93.7%） [32] - 第四季度，商业险续保纯费率提高3.8%，高于第三季度的3.5% [32] - 一般责任险综合赔付率为89.6%，续保纯费率提高2.2% [34] - 工人补偿险综合赔付率为74.1%，续保纯费率下降2.8% [34] - 商业车险综合赔付率为107.9%，2019年价格平均上涨7.5% [34] - 商业财产险综合赔付率为93.9%，较2018年改善7.1个百分点，续保纯费率平均提高4% [35] 个人险业务 - 2019年，该业务净保费收入下降2%，续保纯费率平均提高5%，续保率为83%，新业务下降21% [36] - 综合赔付率为97.3%（基础综合赔付率为88.6%） [37] - 个人车险净保费收入下降1%，综合赔付率为106.4%，续保纯费率平均提高8.9%（个人车险责任险）和3.8%（物质损失险） [38] - 家财险保费下降2%，综合赔付率为96.5%，续保纯费率平均提高3% [39] E&S业务 - 2019年，该业务净保费收入增长4%，综合赔付率为95.9%，低于2018年的100.3%，续保纯费率平均提高4% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业标准商业险定价持续上升，公司第四季度整体续保纯费率达到3.8%，预计将为2020年设定价格底线 [9] - 过去五年，公司复合商业险续保纯费率约为16.5%，超过Towers Watson CLIPS定价的8% [9] - 过去两年，公司对整体损失趋势的预期从约3%提高到4% [10] - 2019年，公司总巨灾损失率为3.1个百分点，低于3.5个百分点的预期 [12] - 非巨灾财产损失在过去几年持续上升 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标包括使用复杂定价工具使标准商业险续保纯费率与预期损失趋势一致、扩大与现有分销合作伙伴的业务份额并战略性地任命新合作伙伴、利用投资提升全渠道客户体验、识别并解决提高运营效率和降低费用率的机会 [41] - 公司长期目标是获得3%的商业险市场份额，通过与控制约25%市场的合作伙伴建立关系，并在这些关系中实现平均12%的钱包份额 [42] - 公司在2019年对自助服务和数字产品进行了多项改进，推出新营销口号“你合法投保了吗？” [43] - 公司致力于平衡技术平台、复杂承保工具和客户体验方面的投资与高效运营结构，目标是到2020年底将费用率降至接近32%，并在随后几年进一步改善 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业标准商业险定价呈上升趋势，2020年有望进一步提高，公司具备利用这一趋势的能力，有信心维持有吸引力的ROE [9][14] - 行业关注潜在的损失趋势上升，公司密切关注整体损失趋势，特别是诉讼率和和解情况，通过保持严格的准备金方法和购买再保险保护来降低风险 [10][11] - 巨灾损失风险仍然显著，气候相关风险导致巨灾事件不可预测，公司需要更好地管理财产风险 [12][13] - 长期低利率环境将对行业投资组合回报和ROE造成下行压力，促使行业提高承保业绩以实现足够回报 [14] 其他重要信息 - 公司在2019年发行3亿美元30年期高级票据，首次进行机构债务发行，增强了财务灵活性 [8] - 评级机构AM Best对公司的运营和财务表现给予认可，将A类财务实力评级展望上调为正面 [8] - 公司通过传播召回通知和警报，以及提供免费的Selective Drive产品，为社区安全做出贡献 [8] - 公司被《福布斯》评为美国最佳中型雇主之一 [8] - 公司在总部建设太阳能农场，每年将产生约400万千瓦时的能源 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于综合赔付率指引的澄清 - 公司表示91.5%的综合赔付率指引不包含准备金变动和巨灾损失，2020年该数字的改善部分源于费用率的降低，部分源于续保价格与趋势一致以及承保和理赔的改善 [50][51] - 承保组合的改善也将有助于降低综合赔付率 [52] 问题2: 2019年全年一般责任险准备金发展情况以及是否参与当前事故年的调整 - 2019年全年一般责任险有500万美元的有利准备金发展，相比2018年的950万美元相对稳定 [54] - 在2019年当前事故年，一般责任险的损失率在第四季度提高了2.9个百分点，影响为500万美元，全年净增加300万美元 [54] 问题3: 诉讼率和律师代理率的区别以及对行业损失成本的影响 - 诉讼率是指处于诉讼中的案件比例，易于跟踪和衡量；律师代理率还包括尚未进入诉讼但有律师代表客户的案件，较难衡量且波动较大 [56][57] - 公司通过建模和早期沟通等方式避免案件进入诉讼，以降低损失成本 [57][58] - 诉讼案件通常具有较高的严重程度，因为涉及律师费用和更高的损害赔偿 [59] 问题4: 是否看到损失趋势的上升 - 公司在过去两年将未来损失趋势预期从约3%提高到接近4%，反映了自身的经验 [61] - 公司强调实现纯费率增长以满足或超过预期损失趋势的重要性 [62] 问题5: 费率与索赔通胀的关系以及是否会在2020年提高费率 - 公司认为第四季度3.8%的费率将为2020年设定价格底线，会根据情况推动费率上升 [66] 问题6: 商业车险业务表现不佳的原因 - 行业商业车险表现不佳主要是由于频率计数高于预期，以及社会问题如分心驾驶、道路拥堵、基础设施恶化等因素导致 [67] - 公司的Selective Drive产品有助于改善商业车队的驾驶行为 [67] - 严重程度的上升也是导致损失率上升的原因之一，但目前综合赔付率已有所改善，公司认为频率计数可能已达到顶峰 [68] 问题7: 关于定价与损失成本和利润率的关系以及2020年定价轨迹的疑问 - 公司注重价格充足性而非价格最大化，目前正在实现目标利润率，定价的小幅改善是积极的信号 [73] - 公司将未来损失趋势预期提高到接近4%，预计将在有需要的情况下有针对性地提高费率 [74][75] 问题8: 排除工人补偿险后的定价情况 - 排除工人补偿险后，综合定价可能接近5%或略高于5% [76] 问题9: 公司诉讼趋势相对稳定的原因 - 公司业务主要集中在低风险和中等风险类别，保单限额较低，这提供了一定的保护 [79][80] - 公司关注行业动态，但难以准确预测未来的频率或严重程度趋势 [80] 问题10: 一般责任险500万美元不利发展的细节 - 第四季度一般责任险有500万美元的不利发展，但全年有500万美元的有利发展，反映了业务趋势相对稳定 [82] - 这一调整是对整个业务组合的微调，涉及较近的事故年份 [83] 问题11: 公司第四季度公司费用较低的原因 - 公司费用项目存在一定的波动性和季节性，第四季度费用下降是由于市场因素带来的信贷影响 [89] - 2020年第一季度公司费用通常较高，因为涉及退休资格和股票薪酬的全额费用化 [90] 问题12: E&S业务的定价细分信息 - 公司对E&S业务进行类似的细分管理，但基于行业分类，目标是实现目标ROE，不过未对外披露相关信息 [92] 问题13: E&S业务准备金增加的情况 - E&S业务准备金的增加是年末的小幅调整，不具有重大意义 [93][94] - 该业务在盈利能力方面取得了进展，但仍有提升空间 [94][95] 问题14: 客户对续保费率提高的反馈 - 客户的反馈取决于费率提高的幅度和代理商的沟通方式，公司通过长期保持价格与趋势的平衡，减少了费率提高的影响 [99] - 良好的客户体验和增值服务有助于提高客户对费率提高的接受度 [100][102] 问题15: 工人补偿险在第四季度增长5%的原因 - 工人补偿险的增长是在商业险业务整体强劲增长的背景下实现的，主要得益于高续保率和新业务的增长 [106] - 该业务市场竞争仍然激烈，公司对其增长持谨慎态度 [107] 问题16: 工人补偿险是否会对2020年整体业务利润率产生负面影响 - 公司认为分析师对工人补偿险的看法较为准确，该业务可能会对整体利润率产生一定的反向影响 [109] 问题17: 商业车险综合赔付率从115%降至106%的时间范围 - 2018年全年商业车险日历年综合赔付率趋势为116%，事故年综合赔付率为108%；2019年全年综合赔付率为108%，基础综合赔付率为107% [117] 问题18: 2019年第四季度商业车险数据是否优于全年数据 - 公司的规划过程基于4年平均数据进行预测，一般情况下，责任险各季度的比率相对稳定，但商业车险可能会受到财产损失和天气因素的影响而产生波动 [118] 问题19: 第四季度商业险续保率与第三季度的比较 - 第四季度商业险续保率为84%，全年为83%，与去年同期和全年相比相对稳定 [120] 问题20: E&S业务是否比认可业务更能抵御损失成本上升的挑战 - 一般来说，E&S业务和认可业务在应对损失成本上升方面没有太大差异，但如果E&S业务涉及高风险产品和高风险类别，可能会面临更明显的索赔趋势上升 [124] - 公司的E&S业务主要集中在小承包商、小住宅、小餐馆等低风险领域，与标准业务的风险状况相似 [124]

业绩总结 - 2019年第四季度的总保费收入为730.6百万美元，较2018年同期增长了8%[12] - 2019年第四季度的净保费收入为628.2百万美元，较2018年同期增长了8%[12] - 2019年第四季度的净收入为81.9百万美元，较2018年同期的45.8百万美元增长了79%[12] - 2019年全年净收入为2.72亿美元，较2018年增长51.67%[15] - 2019年每股净收益为4.53美元，较2018年增长51.00%[15] - 2019年第四季度的综合比率为91.8%，较2018年第四季度的92.7%下降0.9个百分点[27] - 2019年全年净保费收入为26.794亿美元，较2018年的25.143亿美元增长6.5%[27] 用户数据 - 2019年第四季度的直接新业务为1.277亿美元，较2018年第四季度的1.298亿美元下降1.6%[27] - 2019年12月31日的直接新业务为9.7百万美元，较2018年同期的51.5百万美元下降[36] - 2019年第四季度的保留率为84%[30] - 2019年12月31日的保留率为83%，与2018年同期持平[36] 未来展望 - 2020年截至12月31日的净保费收入为2,137.1百万美元，同比增长8.2%[30] - 2020年截至12月31日的净保费收入为2,049.6百万美元，同比增长7.2%[30] 财务数据 - 截至2019年12月31日，总资产为8,797.2百万美元，较2018年末的7,952.7百万美元增长了10.6%[12] - 截至2019年12月31日，股东权益为2,194.9百万美元，较2018年末的1,791.8百万美元增长了22.5%[12] - 2019年第四季度的税前承保收入为54.5百万美元，较第三季度的31.3百万美元显著增加[12] - 2019年第四季度的净投资收入为57.6百万美元，较第三季度的55.8百万美元有所上升[12] - 2019年全年净投资收入为1.812亿美元，较2018年的1.605亿美元增长12.9%[23] 负面信息 - 2019年第四季度的非灾难性财产损失和损失费用为1.009亿美元，较2018年第四季度的1.088亿美元下降7.3%[27] - 2019年12月31日的承保费用比率为29.5%，较2018年同期的27.9%有所上升[36] - 2019年12月31日的综合比率为99.5%，较上年同期的92.9%有所上升[43] 投资数据 - 2019年12月31日的总投资额为6689.8百万美元，较2018年同期的5961.9百万美元增长了12.2%[52] - 固定收益证券的总额为6117.6百万美元，占总投资的91%[52] - 投资收入为593百万美元，较2018年同期的571百万美元增长了3.9%[49] - 固定收益证券的平均投资收益率为3.6%[49]

业绩总结 - 截至2019年9月30日，公司总资产为87.19亿美元，较2018年同期增长9.2%[12] - 2019年第三季度净收入为5620万美元，较2018年同期增长1.4%[12] - 2019年第三季度净保费收入为6.769亿美元，较2018年同期增长3.9%[12] - 2019年第三季度总收入为7.104亿美元，较2018年同期增长10.5%[15] - 2019年第三季度总支出为6.392亿美元，较2018年同期增长8.5%[15] - 2019年第三季度每股稀释净收入为0.93美元，较2018年同期持平[12] - 2019年第三季度股东权益为21.37亿美元，较2018年同期增长23.5%[12] 用户数据 - 2019年第三季度净保费收入为6.536亿美元，较2018年同期增长6.9%[15] - 2019年第三季度净保费赚取为515.2百万美元，较上季度增长1.1%[32] - 2019年第三季度保留率为84%，与上季度持平[32] - 2019年第三季度直接新业务为96.5百万美元，较上季度下降12%[32] 财务指标 - 2019年第三季度的GAAP综合比率为95.2%，较2019年第二季度上升2.1个百分点[12] - 2019年第三季度的损失和损失费用比率为60.9%，较2019年第二季度上升1.5个百分点[12] - 2019年第三季度的年度化股东权益回报率为10.7%，较2019年第二季度下降3.8个百分点[12] - 2019年第三季度的非GAAP运营收入为5880万美元，较2019年第二季度下降15.4%[12] 投资与资本 - 截至2019年9月30日，负债总额为65.820亿美元，较2018年同期增长5.4%[22] - 截至2019年9月30日，股东权益总额为21.374亿美元，较2018年同期增长22.9%[22] - 2019年9月30日的总资本化为26.881亿美元，较2018年9月30日增长23.5%[25] - 2019年9月的有效税率为18.7%[54] 投资收益 - 2019年第三季度净投资收入为5580万美元，较2018年同期增长6.5%[15] - 2019年9月的净投资收入为454百万美元，较2018年同期增长5.8%[54] - 固定收益证券的总收入为507百万美元，较2018年同期增长12.4%[54] - 固定收益证券的公允价值为59.59亿美元，占总投资的91%[57] 其他信息 - 2019年第三季度的损失及损失费用为304.0百万美元，较上季度增加3%[32] - 2019年第三季度承保费用比率为35.0%，较上季度上升0.5个百分点[32] - 2019年第三季度自然灾害损失为7.9百万美元，较2018年同期增加[41] - 2019年第三季度续保纯价格上涨为5.0%，较2018年同期的3.8%有所上升[41]