（编辑 袁冠琳） 证券日报网1月8日讯 ，冰轮环境在接受调研者提问时表示，公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公 司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备。顿汉布什公司（DUNHAM- BUSH）跻身欧美系暖通空调一线梯队，已有131年历史。"变频离心式冷水机组""集成自然冷却功能的 风冷螺杆冷水机组"两项产品入选工业和信息化部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》，其 中，"变频离心式冷水机组"包含"高压变频离心式冷水机组"和"磁悬浮变频离心式冷水机组"。国内已成 功服务了国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中 心、北京四季青数据中心、上海交通银行数据处理中心、恒丰银行总部数据中心、北京中信银行数据中 心、杭钢集团云计算数据中心、淮海大数据产业园、深圳梅林数据中心、数字福州云计算中心、武汉大 数据产业中心、浙江之江国家实验室等诸多项目。在海外，与多家本土专业集成商合作，服务了北美、 澳大利亚、东南亚、中东众多项目，市场景气度持续高企。冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式 冷却塔、干冷器、等焓加湿空冷器、干湿联合式冷却器、板翅式密封通道热交换 ...

美股市场表现与指数动态 - 美国东部时间1月6日，美股三大指数全线收涨，道指涨0.99%至49462.08点，标普500指数涨0.62%至6944.82点，两者均创历史新高，纳指涨0.65%至23547.17点 [1] - 标普500指数的预期市盈率约为22倍，虽较去年11月的23倍略降，但仍高于过去五年的平均水平19倍 [1] - 2025年标普500指数上涨16%，主要贡献来自英伟达、Alphabet、博通、微软等人工智能领域的赢家 [4] 行业与板块轮动 - 能源股在1月5日因投资者押注委内瑞拉事件一度大涨，但随后回落，埃克森美孚下跌3.4%，雪佛龙下跌4.5%，能源巨头重返委内瑞拉仍存巨大不确定性 [1] - AI热潮导致存储芯片严重短缺和涨价，推动半导体板块走强，美光科技大涨10%，闪迪飙升27% [2] - 科技股在去年年底短暂停顿后，芯片股领涨，周期性板块轮动持续 [2] - 投资策略建议包括金融股、医疗保健股、非必需消费品股、工业股以及小盘股 [3] 人工智能（AI）领域动态与影响 - 在CES 2026上，英伟达CEO黄仁勋表示搭载新型Rubin芯片的服务器机架可采用无需水冷机的温度冷却，所需气流与搭载Blackwell芯片的机架相当，此消息导致数据中心冷却概念股走低，江森自控跌逾6%，特灵科技跌2.5% [1] - 黄仁勋强调内存与存储需求的重要性，推动相关概念股持续走高 [2] - 市场越来越担心大型科技公司在AI领域的巨额支出能否产生相应回报，未来一年微软、Alphabet、亚马逊和Meta的资本支出预计将增长34%，总计约4400亿美元，OpenAI承诺在AI基础设施上投入超过1万亿美元 [4] - AI领域的扩张过于依赖“循环投资”，投资和支出在OpenAI与几家上市科技巨头之间来回流动 [4] - 有观点认为推动科技股上涨的人工智能热潮正处于“泡沫早期阶段” [3] 企业盈利与资本支出展望 - 随着美股第四季度财报季临近，大型科技公司即将迎来非常强劲的财报季，资本支出预测很可能再次被上调 [2] - 市场预计2026年的盈利增速将接近14%，高于2025年的12%，这可能为股市表现提供支撑 [3] - 在指数中占据过高权重的大型科技公司资本密集度不断上升、估值倍数偏高 [3] 市场前景与策略观点 - 华尔街对2026年美股表现整体偏乐观，预测受业绩、监管放松、美联储政策、人工智能应用、油价和美元或继续下跌、估值抬升等多重催化剂驱动，美国股市将继续上涨 [3] - 有策略师警告，像美股刚刚结束的三年连涨行情往往发生在市场周期后期，并常常通向周期性熊市 [5] - 新任命的美联储主席和FOMC可能倾向于压低名义和实际利率，这或将支撑资产价格，并进一步吹大泡沫 [3]

Shares of U.S. heating, ventilation and air conditioning-related companies dropped on Tuesday after Nvidia CEO Jensen Huang said that the company's upcoming chips could significantly reduce cooling re... ...

公司业务进展 - 公司氟化液业务已具备产业化基础，并初步形成小规模订单 [1] - 该业务目前占公司整体营收比重较小 [1] 产品应用场景 - 根据不同型号的产品性能，公司氟化液产品可适用于半导体制造、浸没式数据中心冷却、储能热管理、5G基站热管理和芯片封装等细分场景 [1] - 近期产品亦逐步开始应用于冷板式两相液冷方案中 [1]

公司业务与产品布局 - 公司在数据中心冷却领域推出了冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案 [2] - 公司液冷系列产品包括液冷分配装置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、预制化管路、室外干冷器、集成冷站以及浸没液冷箱体（TANK） [2] - 公司同时配备了Mini风墙、冷冻水风冷背板等风冷产品，以满足不同数据中心的冷却需求 [2] 行业技术趋势 - 数据中心冷却技术呈现液冷与风冷并存的格局，公司提供了完整的解决方案组合 [2]

公司业务与产品布局 - 公司在数据中心冷却领域推出了冷板式液冷和浸没液冷的全套解决方案 [2] - 公司液冷产品系列包括液冷分配装置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、预制化管路、室外干冷器、集成冷站以及浸没液冷箱体（TANK） [2] - 公司同时配备了Mini风墙、冷冻水风冷背板等风冷产品，以满足数据中心不同的冷却需求 [2] 行业应用与市场动态 - 公司的产品布局旨在满足数据中心领域的冷却需求 [2]

报告行业投资评级 - 行业指数评级：超配 [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点围绕机械设备行业的两大细分领域展开：一是具身智能机器人商业化进程加速，行业标准化体系正在构建，有望引导产业有序发展；二是数据中心建设推动高效制冷设备需求，液冷等技术因节能优势成为发展趋势 [3][4][6] 1. 机器人行业动态 1.1. 具身智能机器人商业化进展 - **宇树科技**发布人形机器人“App Store”，包含用户广场、动作库、数据集及开发者中心四大模块，用户无需底层编程能力即可通过手机APP将云端运动控制算法一键部署至机器人，有利于建立产品生态基础 [4][9] - **优必选科技**与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过**0.5亿元**，以可自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，预计年内交付，并将开放数据接口支持合作方进行AI大模型集成与二次开发 [4][9] - **智元机器人**第5000台通用具身机器人灵犀X2于12月初量产下线，其三大核心产品累计量产情况为：远征A1/A2（全尺寸人形机器人）下线**1742台**，灵犀X1/X2（半尺寸人形机器人）下线**1846台**，精灵G1/G2（轮式机器人）下线**1412台**，表明生产正从试产迈向规模量产 [4][10] 1.2. 行业标准化体系构建与生态共建 - 行业加速构建标准与评价体系，推动训练与中试平台建设，以解决产品同质化、数据互通共享等问题，引导产业有序发展 [4][11] - 自2021年全国机器人标准化技术委员会成立以来，我国已发布机器人领域国家标准**126项**，覆盖工业、服务、人形等多个领域，并正全力推进人形机器人国家标准研制工作 [11] - 今年5月，产业共建《人形机器人智能化分级》团体标准（T/CIE 298-2025），参考自动驾驶逻辑将智能化水平划分为L1-L5五个等级，有助于明确技术发展方向和用户选择产品 [4][12] - 今年7月，**北京人形机器人创新中心**发布“一站式”具身智能公共服务平台，提供从研发到应用的全链条服务，并正在建设具身智能机器人中试验证基地，以解决规模化量产瓶颈 [4][12][13] - 今年9月，“上海虚实融合具身智能训练场标准化试点”公示，计划围绕四大领域推动制定**80余项**标准，为全国训练场互联互通建立基础 [13] 2. 制冷设备行业跟踪 2.1. 代表性收购事件 - **大金**收购高性能数据中心负压液冷系统供应商**Chilldyne**，以获得其负压芯片级液冷技术，处理泄漏风险并提升能效，这是大金构建超大规模数据中心综合冷却生态系统的关键一环 [14] - **Vertiv**以约**10亿美元**收购暖通空调服务企业**PurgeRite**，旨在扩充液冷服务产品组合，强化数据中心液冷全生命周期服务能力，反映了从产品向服务延伸的行业趋势 [15] 2.2. 数据中心建设推动高效制冷需求 - **AI等产业发展推动数据中心需求增长**：据麦肯锡保守预测，2023-2030年全球对数据中心容量的需求有望以**19%**的复合平均增长率（CAGR）提升 [16][18][19] - **政策推动绿色低碳发展**：中国要求到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率（PUE）降至**1.25**以内，国家枢纽节点项目不得高于**1.2** [16][17] - **制冷系统是能耗关键**：数据中心能耗中，IT设备占比超**40%**，制冷系统作为最高能耗的辅助系统，占比可能超过**35%**，因此高效制冷解决方案成为重要研发方向 [17] - **液冷技术优势明显**：以**2MW**机房为例，对比风冷、冷板式液冷和浸没式液冷，液冷技术在冷却能耗、电费、机柜数量及占地面积方面要求更低，能更有效处理高密度热量 [21][26] - **技术路线选择需因地制宜**：报告以广东韶关、贵州贵安新区、甘肃庆阳为例，展示了结合地区气候特点的不同冷源与末端冷却技术方案建议 [20][21] - **液冷成为大势所趋**：随着机柜功率密度上升，传统风冷渐无法适应需求，风液混合模式将在一段时期内共存，但发展液冷已是明确趋势 [22] 3. 行情回顾 - 报告期内，沪深300指数跌幅为**0.08%**，申万机械设备行业涨幅为**1.38%**，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第**4**位 [23][24]

公司业务与产品 - 公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [1] - 顿汉布什公司已有131年历史 跻身欧美系暖通空调一线梯队 [1] - 顿汉布什的“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [1] - “变频离心式冷水机组”包含“高压变频离心式冷水机组”和“磁悬浮变频离心式冷水机组” [1] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干冷器、板翅式密封通道热交换器、风液混冷换热器等产品 [1] - 冰轮换热技术公司的“低碳节能闭式冷却技术”获评国家节能降碳示范技术推荐 “液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [1] 市场应用与项目 - 顿汉布什在国内已成功服务国家超级计算广州中心(天河二号)、中国移动(贵州)大数据中心、中国联通西安数据中心、北京四季青数据中心、上海交通银行数据处理中心、恒丰银行总部数据中心、北京中信银行数据中心、杭钢集团云计算数据中心、淮海大数据产业园、深圳梅林数据中心、数字福州云计算中心、武汉大数据产业中心、浙江之江国家实验室等诸多项目 [1] - 在海外 公司与多家本土专业集成商合作 服务了北美、澳洲、东南亚、中东众多项目 市场景气度持续高企 [1] 行业技术趋势与竞争壁垒 - IDC冷水机组往往存在国别专用标准 对工况、抗震度、可靠性、能效乃至异常断电后恢复时间等有较高要求 以及以海外工厂为支撑的全球售后服务体系 这些都形成了行业门槛 [1] - IDC冷水机组中螺杆式的比例在下降 离心式(尤其是磁悬浮)的比例提升并占多数 [1] - 海外市场主导者为欧美系一线暖通厂商 如开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等 [1] 公司技术与产能布局 - 顿汉布什1965年出产第一台离心式压缩机 2010年出产高效双级离心式压缩机 2014年出产磁悬浮压缩机 [1] - 公司海外制造基地在扩产中 境内制造基地开始支援海外市场 [1]

公司技术能力与产品 - 公司已掌握冷板式液冷系统、相变冷却系统等关键技术 [1] - 公司研发推出数据中心全栈冷却方案及液冷设备 [1] - 相关方案可满足高功率密度数据机房的散热需求，实现PUE≤1.15的节能目标 [1] 市场应用与项目交付 - 公司近年成功交付多个智算中心项目，包括中国联通长三角智算中心、粤港澳大湾区枢纽数据中心、成都人工智能计算中心、武汉人工智能计算中心、乌兰察布云数据等 [1] 未来发展战略 - 公司未来将聚焦液冷系统综合解决方案及核心组件迭代 [1] - 公司将强化模块化标准化交付 [1] - 公司将加强与头部互联网企业合作，拓展在AI算力中心与智算中心市场的应用 [1]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控区间 [3] - 产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵等全系列设备 [3] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草，技术优势显著 [3] 应用领域与市场覆盖 - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、药品真空冻干、冰雪场馆等商业制冷系统 [3] - 覆盖能源化工冷却、航天超导科研、隧道矿井冻结等工业冷冻系统 [3] - 服务轨道交通、商业地产、数据中心、核电站等商用及工业特种空调领域 [3] 数据中心冷却解决方案 - 旗下顿汉布什公司提供变频离心式冷水机组和磁悬浮变频离心式冷水机组，两项产品入选国家绿色数据中心目录 [3] - 国内服务国家超级计算广州中心、中国移动(贵州)大数据中心、中国联通西安数据中心等超30个项目 [3] - 海外与专业集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东项目，市场景气度高 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和FanWal风墙 [3] 核电领域技术突破 - 聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、余热回收、安全壳无动力空冷器等创新技术 [4] - 服务红沿河、宁德、阳江、防城港等超12个国内核电站 [4] - 顿汉布什拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各区域都有应用且品种最全的厂家 [4] - 华源泰盟公司研发的水热同产同送技术已应用于"暖核一号"跨城核能供热项目 [4] 海外市场与产能布局 - 海外制造基地已满产，正在战术性扩产，境内基地开始支援海外市场 [4] - 海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔等欧美系一线暖通厂商 [4] - IDC冷水机组需满足国别专用标准，在工况、抗震、能效等方面形成技术门槛 [4]