UK Chancellor of the Exchequer Rachel Reeves will meet CEOs from top insurers in Downing Street on Wednesday, as she seeks to encourage more investment in the City ahead of a tricky budget later this month.The meeting, whose attendees will include Lloyds of London Chair Charles Roxburgh, Swiss Re AG CEO Andreas Berger and Hiscox Ltd CEO Aki Hussain, will focus on “opportunities for more investment in the London market” and Reeves will highlight recent “cuts to financial red tape,” according to a statement f ...

(Bloomberg) --The seemingly unstoppable rise of catastrophe bonds may now be eroding the market share of reinsurers.After years of raising prices, reinsurers are finding that primary insurers have started relying less on them and more on a niche bond market designed as a backstop for only the most extreme disaster scenarios. According to estimates provided by Barclays Research, primary insurers now sponsor 58% of all cat bonds, up from 48% two years ago. The upshot is that reinsurers face new market dynami ...

Reinsurance company Swiss Re said on Wednesday that widespread use of GLP-1 drugs to treat obesity could reduce the annual rate of death by up to 6.4% in the United States by 2045. ...

We are resuming our coverage of Swiss RE AG ( OTCPK:SSREF , OTCPK:SSREY ) in light of its first-half 2025 results. Our audience is aware of our expertise in the insurance sector, and in H1 2025, we already published quarterly analyses of the leading Buy-side hedge professionals conducting fundamental, income oriented, long term analysis across sectors globally in developed markets. Please shoot us a message or leave a comment to discuss ideas.DISCLOSURE: All of our articles are a matter of opinion, informed ...

Analyst's Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of SCRYY either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. While this article may sound like financial advice, please observe that the author is not a CFA or in any way licensed to give financial advic ...

投资分析团队背景 - 买方对冲基金专业人士从事基本面、收入导向的长期分析 [1] - 分析范围覆盖全球发达市场的多个行业 [1] - 团队通过留言或评论方式讨论投资观点 [1] 分析师持仓情况 - 分析师持有SSREY和SSREF股票的多头仓位 [2] - 持仓方式包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2] - 分析内容代表分析师个人观点 [2] 内容免责声明 - 所有文章均为观点性内容 [1] - 分析内容不代表Seeking Alpha整体观点 [3] - 分析师包含专业投资者和个人投资者 [3]

文章核心观点 - 有从事全球发达市场各行业基本面、收益导向、长期分析的买方对冲专业人士，欢迎交流想法 [1] 分析师情况 - 分析师在SSREY、SSREF股票上有实益多头头寸，文章为分析师本人所写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净收入32亿美元，股本回报率15%，第四季度净收入11亿美元 [4][21] - 2024年投资回报率从2023年的3.2%升至4.0%，第四季度再投资收益率达4.6% [29] - 截至今年1月1日，集团SST比率为257%，高于200% - 250%的目标范围，较年中284%有所下降 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 P&C Re - 全年综合比率为89.9%，未达低于87%的目标，第三季度准备金行动致比率降低约10个百分点 [22] - 2024年实际巨灾损失10亿美元，远低于20亿美元的预算预期，第四季度巨灾损失1.85亿美元，预算为5亿美元 [23][24] - 1月续约业务量增长7%，价格名义涨幅约2.8%，损失率谨慎提高4.2%，锁定约53%的P&C再保险条约业务 [6][7] Corporate Solutions - 全年综合比率为89.7%，优于低于93%的目标，连续18个季度超市场预期 [8][9] Life & Health Re - 实现2024年15亿美元净收入目标，全年负经验差异约8亿美元，其中超5亿美元因对亏损业务块的假设更新 [26] - 第四季度加速假设审查，CSM余额减少约11亿美元，全年减少13亿美元，美元走强全年影响约6亿美元 [28] - 2025年净收入目标为16亿美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月续约市场，财产和专业险业务量增长，意外险业务保持谨慎，意外险价格涨幅明显 [6] - 预计加州野火将支撑4月、6月和7月续约时的定价 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年目标净收入超44亿美元，持续推进公司精简高效，预计到2027年运营成本降低3亿美元，今年降低1亿美元 [14][15] - 持续加强各业务线的承保纪律和理赔管理，在P&C再保险中坚持作为尾部风险再保险人 [46] - 行业中部分公司因损失规模重新思考业务胃口和定价，市场保持纪律性 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司发展良好，各业务表现出色，有信心实现2025年财务目标 [3][31] - 加州野火虽带来损失，但公司有能力应对，且可能支撑后续续约定价 [44][45] - 公司资本状况良好，各业务为2025年做好准备 [30][31] 其他重要信息 - 公司拟向即将召开的年度股东大会提议将股息提高8%，未来三年股息年增长率至少7% [13] - 集团首席财务官John Dacey将在下个月底卸任 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LA野火是否影响实现2025年44亿美元净收入目标的信心，以及巨灾预算的主要驱动因素 - 公司仍对全年目标充满信心，野火损失虽占全年预算35%，但业务发展非线性，且野火或支撑后续续约定价，巨灾预算将根据机会动态调整 [43][44][45] - 巨灾预算低于预期得益于良好的承保纪律，尤其是对次生风险的管控 [24] 问题2: Q4 Life and Health Re保险服务结果中，哪些业务导致负经验差异，以及加州野火损失估计的计算过程和P&C Re与Corporate Solutions的损失拆分 - 负经验差异来自约十几个地区，约3亿美元，主要是亏损合同的变化，约5亿美元，其中约3.3亿美元来自多个欧洲市场 [55][56] - 加州野火损失估计基于从主要客户处获取的信息，考虑了直接损失、烟雾和灰烬造成的额外损失、汽车损失等，包括预期的再保险追偿和恢复保费，未考虑潜在的代位求偿 [58][60][62] - 野火主要影响住宅保险，Corporate Solutions损失较小 [102] 问题3: 2025年资本生成是否与44亿美元收益目标假设一致，以及续约中财产险增长不显著和意外险未大幅下降的原因 - 假设其他条件不变，预计SST比率将因业务强劲而有积极变化 [72] - 意外险全球业务量虽有下降，但价格上涨，实际风险低于初始水平；财产险增长受一个重要客户条约影响，不影响P&C Re综合比率目标的实现，且预计野火将缓解财产和巨灾价格的下行压力 [74][75][76] 问题4: 续约中风险调整定价的负面影响被折扣抵消的具体数据，以及Life and Health Re审查的经验教训 - 影响小于1个百分点，公司认为这是有价值的业务，且处于健康的费率环境中 [82][83][87] - 教训是建立更积极的文化，识别与预期的偏差并积极调整假设，将P&C业务的成功经验应用于Life and Health再保险业务 [86][88] 问题5: Life方面CSM低于预期，是否应预期更高的摊销率，以及非寿险方面定价假设和综合比率目标的说明 - CSM调整幅度为6%，略高于预期的5%，但不影响Life and Health全年收益，公司有信心实现16亿美元的净收入目标 [95][96] - 目前没有理由认为一季度的重大损失会影响全年目标的实现，公司对实现目标充满信心 [98][99] 问题6: 投资收入是否高于预期，以及“马拉松而非短跑”的含义 - 公司主要为固定收益投资，4%的投资回报率是未来的底线，团队会继续以健康的收益率进行再投资，有助于集团盈利 [110][111][112] - “马拉松而非短跑”意味着公司去年进行了短期修复，未来将在2025年12月讨论各业务单元的战略方向，目标是提高盈利能力和增强韧性 [114][116][117] 问题7: CorSo的正常运营比率及可持续性，以及整体意外险业务的风险敞口底线 - 2024年CorSo综合比率89.7%，公司目标优于91%，对实现目标有信心，该业务有有机增长机会 [123][124] - 公司不会放弃意外险业务，但会谨慎对待美国责任险和部分金融专业险业务，会根据市场情况寻找机会，不会回到美国责任险的高市场份额 [126][127][128] 问题8: P&C第四季度与全年综合比率偏差的原因，以及Life & Health Re新业务形成的情况和2025年展望 - 第四季度P&C存在约1亿美元的调整和新业务损失，应将全年数据除以4来看待，2025年全年业绩预计更接近2024年全年而非第四季度的四倍 [139][140] - Life and Health新业务有重要潜在交易管道，预计2025年能够替换并一定程度上增长CSM，但业务量可能季度间不均衡 [138][139] 问题9: Life & Health CSM减少后对假设的信心，以及CSM减少中与美国死亡率相关的金额和损益表中的经验差异 - 公司对Life and Health的前景仍有信心，坚持2025年16亿美元的净收入目标，不会分享CSM减少的具体细节 [148][149][150] 问题10: 航空业异常损失对公司的影响，以及俄乌冲突相关储备情况，还有P&C Re业务保费季度预订比例是否合理 - 韩国航空事故可能在第一季度有适度调整，多伦多事故预计非再保险事件，华盛顿事故预计为两位数百万美元损失 [155][157][158] - 俄乌冲突储备主要针对航空业，公司认为储备充足 [159][160] - 保费存在季节性，第三季度可能最高，之前美国公认会计原则下的机械分配已取消，IR团队可能提供更多指导 [160]

文章核心观点 - 文章介绍了瑞士再保险公司（Swiss Re Limited）的企业技术生态系统，包括其数字化转型策略、创新计划和技术举措 [1][4] 公司概述 - 瑞士再保险公司提供批发再保险、保险和风险转移解决方案，涵盖多种保险产品，如财产、航空、农业、贸易信用、政治风险、生命和健康等 [2] - 公司还提供商业保险解决方案，如意外和健康保险、网络安全保险、财务和专业责任保险以及财产和业务中断保险 [2] - 瑞士再保险公司还收购和管理开放和封闭的生命和健康保险书籍，服务对象包括股票和互助保险公司、中型至大型企业、政府实体和公共部门 [3] - 公司通过遍布美洲、亚洲、中东和非洲以及欧洲的经纪人网络和办事处运营 [3] 技术活动 - 报告提供了瑞士再保险公司的技术活动信息，包括其数字化转型策略和创新计划 [4] - 报告概述了技术举措，涵盖合作伙伴关系、产品发布、投资和收购 [4] - 报告提供了每个技术举措的详细信息，包括技术主题、目标和收益 [4] - 报告还包括估计的ICT预算和主要ICT合同 [4] 购买理由 - 获取瑞士再保险公司的技术运营洞察 [5] - 获取其技术策略和创新计划的洞察 [5] - 获取其关注的技术主题的洞察 [5] - 获取各种产品发布、合作伙伴关系、投资和收购的洞察 [5] 关键主题 - 概述 [6] - 数字化转型策略 [6] - 加速器、孵化器和创新计划 [6] - 技术焦点 [6] - 技术举措 [6] - 投资 [6] - 收购 [6] - 合作伙伴关系、投资和收购网络地图 [6] - ICT预算 [6] - 关键高管 [6]

业绩总结 - 2024年9个月的保险收入为33,711百万美元，其中P&C再保险收入为14,977百万美元，L&H再保险收入为12,555百万美元[16] - 2024年9个月的净收入为2,190百万美元，回报率为13.4%[16] - 2024年第三季度的保险服务结果为2,908百万美元[16] - 2024年9个月的保险服务结果为29.08亿美元，较去年同期增长[36] - 2024年9个月的净收入为21.82亿美元，较去年同期增长[36] - 2024年9个月的综合比率为89.4%，目标为低于93%[30] 用户数据 - L&H再保险的保险收入主要来自于美国的死亡率，约占60%[5] - 2024年9个月的CSM释放为13.25亿美元，较去年同期下降[26] - 2024年9个月的经验差异、新业务损失成分及其他为-5.68亿美元[26] 投资表现 - 2024年9个月的投资收益为3,455百万美元，投资回报率为3.9%[16] - 2024年第三季度的再投资收益率为4.6%[14] - 2024年9个月的净投资收入为31.76亿美元，较去年同期增长[36] - 2024年9个月的其他投资收入为494百万美元，投资费用为-274百万美元[41] - 截至2024年9月30日，公司的固定收益证券投资总额为87,806百万美元，较2023年12月31日的85,811百万美元有所增加[37] 未来展望 - 2024年预计集团净收入将超过30亿美元[6] - 预计未来的财务表现将受到宏观经济事件、市场波动和地缘政治风险的影响[51] - 预计未来的财务结果将受到自然灾害、社会通胀诉讼和其他人造灾害的影响[51] 风险因素 - 公司面临的风险包括流动性不足、资本市场的可及性以及再保险协议的潜在回收[51] - 2024年9个月的财务结果显示，1 in 200-year的亚特兰大飓风潜在损失为64亿美元，损失概率为237%[47] - 2024年9个月的财务结果显示，1 in 200-year的加州地震潜在损失为44亿美元，损失概率为252%[47] - 2024年9个月的财务结果显示，1 in 200-year的疫情潜在损失为38亿美元，损失概率为259%[47] - 2024年9个月的财务结果显示，1 in 200-year的欧洲风暴潜在损失为27亿美元，损失概率为264%[47] - 2024年9个月的财务结果显示，1 in 200-year的日本地震潜在损失为22亿美元，损失概率为268%[47] 其他信息 - 公司在2024年1月1日将从美国通用会计准则（US GAAP）过渡到国际财务报告准则（IFRS）[51] - 截至2024年9月30日，公司的总资产为133,164百万美元，较2023年12月31日的133,431百万美元略有下降[37] - 截至2024年9月30日，公司的股东权益为21,600百万美元，较2023年12月31日的20,242百万美元增加了1,358百万美元[38]