人事变动 - 何幸谕女士2025年10月27日起辞任公司秘书及授权代表[3] - 王若禹女士2025年10月27日起出任公司秘书及授权代表[3] 人员信息 - 王女士2025年10月加入公司，有合规、公司秘书领域经验[3] 公司架构 - 执行董事为沈辉（首席执行官）[5] - 非执行董事为华裕能（主席）、王冠男、梅梦雪[5] - 独立非执行董事为张挹芬、陈尚伟、叶礼德[5] 公告信息 - 公告日期为2025年10月27日[5]

业绩预期 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月录得净亏损及公司拥有人应占亏损同为约人民币1.1亿元至人民币1.4亿元 [1] - 去年同期净利润及归属于公司拥有人应占溢利分别为人民币1.86亿元及人民币2.06亿元 [1] 亏损归因：营收承压 - 营收同比双位数下滑 [1] - 下滑原因包括市场竞争加剧与消费疲软导致客单价下滑 [1] - 中秋国庆双节合一的日历效应也对营收造成影响 [1] 亏损归因：利润影响 - 降本增效举措大幅抵消了营收下滑对利润的影响 [1] - 一次性影响包括商店街主动调整过程中收入下降 [1] - 约人民币1.5亿元归因于华中大区组织优化以及利息收入同比减少 [1] 财务状况 - 尽管净利润承压，公司的净现金仍优于去年同期 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月净亏损及公司拥有人应占亏损同为约人民币1.1亿元至人民币1.4亿元，去年同期净利润及归属于公司拥有人应占溢利分别为人民币1.86亿元及人民币2.06亿元 [1] - 预期亏损主要归因于营收承压及利润受多重因素影响，尽管净利润承压，公司净现金仍优于去年同期 [1] 营收表现 - 营收同比出现双位数下滑，主要受市场竞争加剧与消费疲软影响，导致单笔件数及商品平均售价下降，客单价下滑 [1] - 中秋国庆“双节合一”的日历效应对营收产生负面影响 [1] - 线上B2C业务实现低单位数正增长，体现公司线上运营优势和韧性 [2] 利润影响因素 - 降本增效举措大幅抵消了营收下滑对利润的影响 [1] - 一次性影响包括商店街主动调整过程中收入下降、约人民币1.5亿元归因于华中大区组织优化以及利息收入同比减少 [1] 战略与运营举措 - 公司正稳步推进3年战略落地，举措包括聚焦商品力提升、优化供应链效率、调改现有门店、打造社区生活中心、拓展新门店及试点前置仓模式 [2] - 调改店表现符合预期，进程中且仍有增长空间 [2] - 公司将持续深化战略执行，全力推动经营业绩逐步回升 [2]

公司财务表现 - 高鑫零售上半年净亏损初步数据大约为1 10亿元人民币至1 40亿元人民币 [1] - 去年同期公司实现净利润1 86亿元人民币 [1] - 去年同期归属于公司拥有人应占溢利为2 06亿元人民币 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月取得净亏损及公司拥有人应占亏损同为约人民币1.1亿元至人民币1.4亿元 [1] - 去年同期净利润为人民币1.86亿元，归属于公司拥有人应占溢利为人民币2.06亿元 [1] 亏损归因：营收承压 - 营收同比出现双位数下滑，主要受市场竞争加剧与消费疲软影响 [1] - 单笔件数及商品平均售价下降，导致客单价下滑 [1] - 中秋国庆“双节合一”的日历效应对营收产生负面影响 [1] 亏损归因：利润影响 - 降本增效举措大幅抵消了营收下滑对利润的影响 [1] - 一次性影响包括商店街主动调整过程中收入下降 [1] - 约人民币1.5亿元亏损归因于华中大区组织优化以及利息收入同比减少 [1] 财务状况与业务亮点 - 尽管净利润承压，公司的净现金状况仍优于去年同期 [1] - 线上B2C业务实现低单位数正增长，体现线上运营优势和韧性 [2] - 调改店表现符合预期，进程中且仍有增长空间 [2] 战略举措 - 公司正稳步推进3年战略落地，聚焦商品力提升、优化供应链效率 [2] - 战略举措包括调改现有门店、打造社区生活中心、拓展新门店及试点前置仓模式 [2] - 公司将持续深化战略执行，全力推动经营业绩逐步回升 [2]

业绩总结 - 2025年1 - 9月预计净亏损和公司拥有人应占亏损1.1亿 - 1.4亿元，去年同期盈利[3] - 营收受市场等因素影响同比双位数下滑[4] - 利润受商店街等因素影响下滑[4] - 线上B2C业务实现低单位数正增长[5] 未来展望 - 推进三年战略落地改善经营[5] - 扩展计划不影响流动资金，将保持充足[5] - 董事会或考虑中期股息，目前未作考虑[5] 其他说明 - 公告资料为初步估算，最终数字可能有差异[6]

会议安排 - 高鑫零售董事会定于2025年11月11日开会[3] - 会议将考虑及批准截至2025年9月30日止6个月中期业绩及发布[3] - 会议将考虑派中期股息建议（如有）[3] 公司人员 - 公告日期公司执行董事为沈辉（首席执行官）[3] - 非执行董事为华裕能（主席）、王冠男、梅梦雪[3] - 独立非执行董事为张挹芬、陈尚伟、叶礼德[3]

财务表现与预测 - 预计2026财年同店销售按年下跌高单位数 [1] - 2026财年及2027财年每股盈利预测分别被下调69%及39% [1] - 毛利率受到折扣压力影响 [1] 业务运营 - 实时零售的大量运送补贴对同店销售产生负面影响 [1] - 公司自有品牌业务对毛利率有正面帮助但贡献不显著 [1] - 营运杠杆对盈利预测产生影响 [1] 投资评级与目标价 - 投资评级由先前水平降至"中性" [1] - 目标价由2.9港元下调至1.7港元 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年9月30日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 高鑫零售有限公司 | | | 呈交日期: | 2025年10月8日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號(如上市) | 06808 | 說明 | | | | | | | | | | 股份期權計劃詳情 | 上月底結存的股份期權數 目 | 本月內變動 | | 本月底結存的股份期權數 目 | | 本月內因此發行的新股數 目 (A1) | 本月内因此自庫存轉讓的 庫存股份數目 (A ...

核心观点 - 麦格理将高鑫零售评级下调至“中性”，目标价从2.9港元大幅下调至1.7港元 [1] 财务预测调整 - 将公司2026财年每股盈利预测下调69% [1] - 将公司2027财年每股盈利预测下调39% [1] 销售表现 - 预计公司2026财年同店销售额将同比下跌高单位数 [1] - 同店销售预测大幅下调主要受即时零售的大量运送补贴影响 [1] 盈利能力 - 公司毛利率面临折扣压力 [1] - 自有品牌对毛利率有积极帮助，但贡献不显著 [1] - 盈利预测下调也反映了营运杠杆的影响 [1]