财务数据和关键指标变化 - 合并净销售收入在固定汇率下下降11.1%，主要因财务销量下降12%、品牌销量下降9.1% [27] - 每百升品牌销量的净销售收入在固定汇率下增长1.8%，基础每百升销售成本在固定汇率下增长5.6% [28] - 销售、一般和行政费用（MG&A）在固定汇率下下降15.9%，基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）在固定汇率下下降20.2% [30] - 基础自由现金流本季度使用2.71亿美元，较上年同期增加5400万美元，资本支出支付1.03亿美元 [31][32] - 净债务为77亿美元，较2020年3月31日减少11亿美元，截至2021年3月31日，15亿美元美国信贷安排无未偿还余额 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售收入在固定汇率下下降6.3%，品牌销量方面，美国下降7.3%、加拿大下降10.8%、拉丁美洲增长10.8% [34][35] - 每百升品牌销量的净销售收入在固定汇率下增长2.4%，美国增长4.1% [36] - 基础EBITDA在固定汇率下下降13.3% [37] 欧洲业务 - 净销售收入在固定汇率下下降39.5%，财务销量下降22%，品牌销量下降17% [39] - 每百升品牌销量的净销售收入下降10.4%，基础EBITDA亏损3800万美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，第一季度Coors Light和Miller Lite在美国行业份额表现优于Bud Light和Michelob Ultra的组合，高于 premium 组合品牌销量增长并持续获得行业份额 [10] - 加拿大市场，Truss合资企业的非酒精大麻饮料占据加拿大整个大麻饮料市场美元份额首位 [11] - 巴拿马市场，Coors Light品牌销量增长超50% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行振兴计划，在核心品牌、高于 premium 品牌投入更多资金，并拓展啤酒以外的高于 premium 业务 [68] - 积极发展硬苏打水业务，目标是到年底获得该品类两位数份额 [109] - 拓展非啤酒业务，进入160亿美元美国能量和功能性饮料市场、即饮咖啡市场、即饮鸡尾酒市场等 [18][21] - 投资酿酒厂现代化和生产能力建设，支持新创新和增长计划，推进可持续发展目标 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受网络安全事件、德州冬季风暴、政府疫情限制等影响，但公司在可控范围内执行良好，对全年业绩指引有信心 [7][25] - 预计2021年固定汇率下净销售收入实现中个位数增长，基础EBITDA与2020年持平 [42][44] - 预计董事会将在今年下半年恢复股息 [25] 其他重要信息 - 成为英国第一家完全使用可再生能源运营的大型啤酒厂，将去除英国所有主要包装的塑料环 [22] - 投资北卡罗来纳州的TRU Colors啤酒厂，助力减少街头暴力和创造经济机会 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 英国市场实现全年正销量是否需要全面室内重新开放 - 英国4月12日户外餐饮重新开放，约30% - 40%的场所重新营业，公司在这些场所的销量在4月前几周实现两位数增长，5月17日室内将完全开放，6月22日将全面开放，目前业务情况较为积极 [53] 问题2: Topo Chico Hard Seltzer货架补货慢的原因及地理拓展决策 - 该产品推出成功，需求巨大，公司与可口可乐合作增加供应，目前供应会有些受限，但随着时间推移货架将逐渐摆满，公司认为在现有市场能满足需求，不会急于拓展 [56] 问题3: 可口可乐在Topo Chico产能供应中的作用及董事会恢复股息的依据和关注指标 - 公司接管了可口可乐此前建立的关系和供应链，与可口可乐及第三方承包商密切合作，计划至少维持这种关系到年底 [60] - 2020年的行动改善了财务灵活性，使公司能够执行资本分配优先事项，包括投资品牌和业务、偿还债务，目前预计董事会将在下半年恢复股息，公司正在与董事会讨论具体时间和方式 [61] 问题4: 控制MG&A的杠杆及为额外营销支出提供资金的可持续性，以及董事会恢复股息的决策逻辑 - 公司在第一季度按计划增加了创新品牌和核心品牌的营销支出，预计第二季度营销支出将大幅增加，接近2019年水平 [68][70] - MG&A方面，因旅行限制和有针对性的成本节约措施实现了节约，公司去年宣布的6亿美元成本节约计划进展良好，将为振兴计划和品牌投资提供支持 [71] - 公司正在与董事会讨论恢复股息的具体时间和方式 [72] 问题5: 今年业务走势及营销支出增加但复苏缓慢时的应对策略 - 公司制定了恢复核心品牌的计划，优先关注核心品牌，暂停或降低了部分慢销品牌和包装的优先级，预计核心品牌在阵亡将士纪念日前后恢复良好，下半年再关注暂停的品牌 [77][78] - 营销方面，公司将为有势头的创新品牌和表现良好的核心品牌投入必要资金 [80] 问题6: 2月风暴和网络安全事件的影响及美国渠道库存情况 - 网络安全事件预计影响180 - 200万百升销量和1.2 - 1.4亿美元EBITDA转移，实际影响小于预期，目前啤酒厂恢复情况良好，核心品牌库存逐步改善，预计阵亡将士纪念日前后接近目标水平，第二季度末完全恢复 [85][86] - 德州风暴有影响，是180 - 200万百升影响量的一部分 [87][88] 问题7: Coors Light的营销和定位战略转变、淡啤酒增长预期以及多品牌苏打水战略对整体组合的增量影响 - 超过一半的苏打水增长来自啤酒类别之外，公司对核心品牌的投资取得了成效，Coors Light和Miller Lite表现良好，相关指标提升，Coors Light的营销活动与核心市场和增长目标受众产生了强烈共鸣 [92][93][94] - 高于 premium 品牌也在获得行业份额，Vizzy表现出色，有很大潜力 [95] 问题8: 美国餐饮场所重新开放后与疫情前的差异及公司的市场份额机会 - 疫情期间餐饮场所更倾向于选择大型知名品牌，这有利于公司的Miller Lite、Coors Light和Blue Moon等品牌，公司在餐饮场所的份额有所提升 [100] - 苏打水在餐饮场所的包装形式需求增加，公司的苏打水产品在餐饮场所的铺货和销售速度增长，有机会通过联盟进行大规模推广 [101] 问题9: 美国业务当前运行情况、硬苏打水实现年底两位数份额的信心以及欧洲硬苏打水市场的发展前景 - 过去四周美国对零售商的销售额实现中个位数增长，每周发货量超过100万桶，英国销量实现两位数增长 [108] - Topo Chico和Vizzy表现出色，公司有信心实现硬苏打水品类10%的目标份额 [109][110] - 欧洲市场早期数据显示硬苏打水前景良好，但不确定是否能达到美国市场的规模，Three Fold在英国表现良好，Wai将在本月更全面地推出 [111] 问题10: 今年成本压力的演变、缓解压力的关键杠杆、套期保值情况以及定价策略 - 基础销售成本本季度增长5.6%，其中470个基点是通胀因素，一半与运输有关，预计货运市场压力将持续，采购易拉罐也增加了通胀压力 [115][116] - 缓解成本压力的杠杆包括6亿美元成本节约计划（2020年已实现2.7亿美元，预计2021和2022年完成剩余部分）和强大的套期保值计划 [117] - 公司不提供前瞻性定价指导，依靠套期保值和成本节约计划应对成本压力，业绩指引已考虑新的成本压力 [118] 问题11: 公司拓展非啤酒业务对分销商关系的影响以及Yuengling合资企业的进展 - ZOA受到零售商和分销商的高度认可，订单情况良好，在市场上的表现出色 [121][122] - La Colombe已提前完成全年分销目标，说明分销商执行情况良好 [123] - Yuengling合资企业进展顺利，按计划将于今年秋季在德州推出，在招聘、建立分销关系等方面取得了很大进展 [124] 问题12: 全年业绩指引中硬苏打水的贡献以及产品收入贡献与利润贡献的差异 - 公司不会细分品牌对净销售收入（NSR）的贡献，但硬苏打水等创新产品处于高于 premium 或超级 premium 空间，将为各方带来利润 [129] - 去年Vizzy在市场上运营八个月，年底接近1%的苏打水份额，目前接近7%，预计2021年这些品牌将对业务做出更有意义的贡献 [130] 问题13: 网络安全事件的后续成本和投资情况 - 第一季度因网络安全事件产生了200万美元的净费用用于咨询和专家调查，目前正在升级北美系统，加拿大系统将迁移到美国系统，第二季度预计与该事件相关的成本极小 [134][135]

业务战略与成果 - 公司围绕核心品牌、高端产品、非啤酒品类等方面推进战略，核心品牌提升美国非即饮市场份额，硬苏打水组合有望实现两位数份额目标，高端品牌在组合中份额增长，非啤酒业务计划到2023年实现10亿美元营收[7][8][9][10][13] 财务业绩 - 2021财年第一季度，合并净销售收入（NSR）按固定汇率计算同比下降11.1%，基础EBITDA按固定汇率计算有不同变化，各地区业绩受疫情、网络安全事件、风暴等因素影响[20][23] - 北美地区NSR按固定汇率计算同比下降6.3%，主要因即饮渠道限制、库存循环和不利的发货时间；欧洲地区NSR按固定汇率计算同比下降39.5%，主要因销量下降和不利的地理及渠道组合[27][33] 财务状况与展望 - 季度末净债务为77亿美元，较去年减少11亿美元，15亿美元循环信贷额度无借款[39] - 重申2021年指引，预计净销售收入实现中个位数增长，基础EBITDA与上年持平，基础折旧与摊销约8亿美元，合并净利息支出约2.7亿美元，基础有效税率在20%-23%[40] 资本分配 - 资本分配优先事项包括投资业务、偿还债务和向股东返还现金，目标是到2021年底净债务与基础EBITDA比率约为3.25倍，2022年底降至3.0倍以下，预计下半年恢复股息[43]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________ FORM 10-Q (Mark One) For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ . Commission File Number: 1-14829 Molson Coors Beverage Company (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware ☒ QUARTERLY REPORT PU ...

战略成果 - 美国非即饮市场中，核心品牌Coors Light和Miller Lite分别增长6.1%和8.6%，优质淡啤市场份额增加，品牌健康评分提升[8][9][21] - 2020年美国气泡水市场份额翻倍，目标是到2021年底实现两位数份额[11][19] - 2020年下半年，美国高端产品组合占比创历史新高[10][20][23] 业务拓展 - 计划到2023年将新兴增长部门打造成10亿美元营收业务[12][23] - 气泡水和LightSky产能均增加约400%，建成年产约7.5亿个时尚罐生产线，美国电商业务增长约230%[14] 财务表现 - 2020年全年净销售额（NSR）下降8.7%，基础EBITDA下降10%，欧洲业务分别贡献61%和83%的降幅[26][27][28] - 2020年净债务减少11亿美元，净债务与基础EBITDA比率降至3.5倍[32] - 2020年第四季度美国品牌销量NSR增长1.9%，但被欧洲疲软表现掩盖，欧洲贡献92%的收入下降和56%的EBITDA下降[35][38] 未来展望 - 2021年计划实现中个位数净销售收入增长，营销支出从第二季度开始显著增加，基础EBITDA同比持平[43] - 预计到2021年底净债务与基础EBITDA比率降至约3.25倍，2022年底降至3倍以下，有望在2021年下半年恢复派息[43][49][51]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年，公司合并净销售收入按固定汇率计算下降8.7%，其中北美下降4.3%，欧洲下降28.4% [26] - 品牌销量下降7.8%，财务销量下降8.9%，每百升净销售额按品牌销量计算增长1.1% [27] - 基础每百升销售成本按固定汇率计算增长2.8%，基础销售、一般和行政费用（MG&A）下降9.9% [27][28] - 基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降10%，基础自由现金流为13亿美元，较上年减少1.04亿美元 [29] - 资本支出为5.3亿美元，2020年净债务减少11亿美元，净债务与基础EBITDA比率降至3.5倍 [30][32] - 第四季度，合并净销售收入按固定汇率计算下降8.3%，北美下降1%，美国增长1.9%，欧洲下降59.4% [32][33][34] - 每百升净销售额按品牌销量计算增长3.7%，基础每百升销售成本增长6.4%，MG&A增长5.8% [35][36] - 基础EBITDA下降33.6%，欧洲业务确认15亿美元商誉减值损失，北美业务确认3960万美元资产减值损失 [36] - 2021年，公司预计实现中个位数净销售收入增长，基础EBITDA与上年大致持平 [39] - 预计基础折旧和摊销为8亿美元，净利息支出为2.7亿美元，有效税率在20% - 23%之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务方面，美国两大品牌Coors Light和Miller Lite在非即饮渠道分别增长6.1%和8.6%，高端啤酒产品在2020年下半年占美国产品组合的比例创历史新高 [7][11] - 硬苏打水业务，生产能力提高约400%，Vizzy连续近六个月进入增长前十，计划推出更多产品 [9][12] - 非酒精饮料业务，通过与Dwayne Rock Johnson合作进入即饮咖啡和能量饮料领域，ZOA获得零售商和经销商积极反馈 [17] - 大麻饮料业务，加拿大合资企业Trust Canada在12月跃居加拿大大麻饮料市场美元份额第一，美国业务也在推进 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，第四季度净销售收入增长，预计国内发货趋势在第三季度将继续高于品牌销量趋势，全年目标是实现发货与消费平衡 [10][38] - 欧洲市场，受即饮渠道限制影响严重，第四季度净销售收入大幅下降，预计第一季度销量仍将面临挑战 [9][34][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的振兴计划旨在加强核心品牌、拓展高端产品和啤酒以外业务，2021年将加大对核心品牌的营销投入 [10][11] - 计划推出多款新产品，包括Topo Chico Hard Seltzer、Vizzy Lemonade等，打造差异化的硬苏打水产品线 [12][13] - 致力于将新兴增长部门发展成为到2023年实现10亿美元收入的业务，不包括硬苏打水业务 [18] - 加强电子商务能力建设，扩大生产能力和提高效率，以支持新产品和增长计划 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，公司的振兴计划使其能够应对疫情带来的风暴，为2021年奠定了良好基础 [6] - 尽管面临疫情挑战，但公司在多个业务领域取得了进展，对未来增长充满信心 [7][24] - 疫情仍对业务产生影响，特别是即饮渠道，但公司预计随着时间推移，限制措施将有所缓解 [38][45] 其他重要信息 - 公司承诺在未来三年内与多元化供应商合作支出10亿美元，支持社区发展和种族平等 [22] - 包装材料供应情况有所改善，预计本季度末恢复正常材料供应 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度至今北美和欧洲市场情况 - 欧洲即饮渠道仍处于封锁状态，预计第一季度欧洲尤其是英国销量将面临挑战；美国封锁情况因州而异，预计第二季度及以后即饮渠道限制将有所缓解；Coors Light罐供应情况改善，库存高于去年同期 [45] 问题: 欧洲业务展望、战略契合度及成本结构，以及第四季度与第二季度利润率差异原因 - 第四季度欧洲即饮渠道限制严格，且12月是英国即饮渠道旺季，导致影响更为明显；公司在第四季度对核心品牌进行投资，以支持可持续复苏；欧洲业务仍是公司战略资产；第四季度营销投资集中在特定品牌和市场，且与2019年第四季度中欧较大规模支出相比，导致利润率差异 [48][50][52] 问题: 2021年即饮渠道预期、恢复速度及对业务的影响，以及产品组合预计变化 - 情况因市场而异，美国即饮渠道表现较为稳定；消费者向大品牌转移将使公司受益，即饮渠道全面恢复时，Blue Moon和Peroni等品牌将是主要受益者；公司在英国即饮渠道有增长份额的记录，有望在市场重新开放时获得份额；公司致力于推动高端产品和啤酒以外业务，预计将继续改善高端产品组合 [56][59] 问题: 硬苏打水业务毛利率情况及未来变化 - 硬苏打水是强劲增长类别，预计2021年将继续增长；公司拥有强大的硬苏打水产品线，各品牌具有独特定位；硬苏打水处于高端价格区间，毛利率较高 [62] 问题: 如何看待2020年非即饮渠道，以及其增长的可持续性和对实现 topline 增长的影响 - 消费者形成了新的消费习惯和场景，非即饮渠道需求将有一定可持续性，但不会继续以相同水平增长；消费者对即饮渠道有强烈的潜在需求；电子商务销售增长趋势将持续，公司正在投资电子商务能力 [67] 问题: 如何平衡对近期创新产品和核心品牌的营销投资，以及核心业务的目标和野心 - 振兴计划要求同时投资核心品牌和高端产品组合；Coors Light和Miller Lite表现良好，公司进行了营销调整并取得成效；2021年将加大对核心品牌和高端产品的投入，相信能够实现 topline 增长 [70][71][72] 问题: 关于股票回购的想法，以及现金税率情况 - 公司正在执行振兴计划，对2021年充满信心；公司专注于改善杠杆比率、投资业务和恢复股息；现金税率因Miller Coors收购获得优惠，仍将持续几年；2021年合并有效税率预计在20% - 23%之间 [77][78][79] 问题: 2021年资本支出预期和自由现金流转换情况 - 公司未提供资本支出和自由现金流指导，认为目标杠杆比率指标更有意义；2020年的资本支出范围可作为参考 [84][85] 问题: 如何确保新产品推出不影响核心业务，以及如何实现新兴增长部门10亿美元收入目标 - 公司的组织架构设计旨在应对复杂性，有团队分别负责核心品牌和啤酒以外业务；新兴增长部门包括多个领域，要实现10亿美元收入需使该部门 topline 增长50% [89][90][91] 问题: 啤酒以外业务的经济情况，特别是分销协议的利润分配 - 每项交易结构不同，但都处于高端市场；公司在部分交易中持有股权，有渠道优势，预计这些业务将盈利 [95] 问题: 2021年EBITDA展望，以及营销支出与收入增长的关系 - 预计第二季度营销和销售支出将大幅增加，之后将在适当时间投资创新产品 [99][100]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________ FORM 10-K (Mark One) Table of Contents For the transition period from ______ to ______ . ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 Molson Coors Beverage Company (Exact name of registrant as specified in its charter) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES E ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售营收按固定汇率计算下降3.6%，较第二季度表现显著改善 [37] - 全球品牌销量下降5.2%，财务销量下降5% [40] - 每百升基础销售成本按固定汇率计算增长1.5%，基础销售、一般及行政费用（MG&A）按固定汇率计算下降7.6% [41] - 基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）按固定汇率计算增长0.5% [41] - 截至2020年9月30日的九个月，基础自由现金流为11.6亿美元，比上年同期增加2.75亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 美国市场Coors Light和Miller Lite在非即饮渠道分别增长6%和9.5%，两大品牌的合并细分市场份额连续24个季度增长 [11] - 加拿大市场Molson Ultra今年迄今增长32%，在魁北克省杂货店的份额超过了一个大型竞争对手 [15] - 欧洲市场国家冠军品牌在第三季度初随着大量餐饮场所重新开业，呈现出显著的趋势改善 [16] 高端啤酒业务 - 高端产品在第三季度增长，在美国市场占比达到自2008年业务成立以来的最高水平 [16] - Blue Moon LightSky截至第三季度末销量超过160万箱，是2020年美国销量最高的新啤酒 [17] - Blue Moon比利时白啤是美国最大的精酿品牌，2020年在非即饮渠道的增长在所有精酿品牌中排名第三 [17] - 欧洲市场Staropramen品牌本季度销量增长9%，出口和授权团队本季度销量增长3% [19] 苏打水业务 - Vizzy在2020年升至Nielsen十大增长品牌排行榜第八位，自4月推出以来销量超过250万箱，复购率在主要啤酒供应商生产的苏打水中最高 [20] - Coors Seltzer在上市的头几个月销量与Vizzy相当，在一些关键零售商处，其混合装销量超过了百威淡啤苏打水混合装 [20] 新兴增长业务 - Truss加拿大合资企业已迅速成为加拿大即饮大麻饮料的市场份额领导者，在魁北克等关键市场的市场份额估计超过50% [12] - 公司预计新兴药物部门在三年内营收将达到10亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 净销售营收按固定汇率计算下降0.8%，品牌销量下降5.2% [43] - 每百升净销售按品牌销量计算增长3.6%，基础EBITDA按固定汇率计算增长2.5% [44][46] 欧洲市场 - 净销售按报告基础计算按固定汇率下降15.3%，每百升净销售按品牌销量计算下降5.9% [47][48] - 财务销量下降7.7%，品牌销量下降5.4%，基础EBITDA按固定汇率计算下降8% [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年底前在美国苏打水市场占据两位数的份额，通过扩大生产能力和推出差异化产品来实现这一目标 [12][21] - 新兴增长部门将专注于开发非酒精饮料、大麻饮料等新产品，公司预计该部门在三年内营收将达到10亿美元 [13][26] - 公司将继续投资于核心品牌，同时扩大高端产品组合，通过创新和营销来推动业务增长 [11][16] - 公司将优先考虑资本项目，以扩大苏打水和创新产品的生产能力，提高运营效率 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情继续对公司业务产生影响，特别是在餐饮渠道和欧洲市场，但公司预计到年底12盎司行业标准罐将恢复满库存 [51][52] - 公司对第三季度的财务表现感到满意，在振兴计划上取得了进展，尽管面临挑战，但仍有望实现长期增长目标 [57] - 公司将继续灵活应对市场变化，确保营销投资获得最高回报，同时支持强大的品牌资产 [52] 其他重要信息 - 公司重新定义了价值观，致力于增加有色人种在公司各级的代表性，并将部分社交媒体支出用于支持社会正义、平等和赋权的组织 [13][31] - 公司在科罗拉多州的美国Truss合资企业将与HEXO合作推出首批基于CBD的产品，成为该领域的早期参与者 [27] - 公司将成为La Colombe即饮咖啡系列在非即饮渠道的主要分销商，从药店和便利店渠道开始 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 随着铝罐供应改善，品牌优先级如何确定，是否会重新引入一些经济型品牌和包装，以及对消费者未来消费能力的预期 - 公司优先保障Coors Light的铝罐供应，目前未看到消费者消费降级的情况，反而在美、欧、加市场看到相反趋势 [60][61] 问题: 公司如何应对业务复杂性增加的问题，如何与经销商合作确定优先级，以及是否会考虑削减部分产品组合 - 零售商对创新产品有需求，经销商大多已涉足非酒精、葡萄酒和烈酒业务，对公司举措感到兴奋；公司成立了新兴增长团队，且各产品推出时间不同，管理有效；疫情期间已对部分滞销品牌和SKU做出决策，预计疫情后SKU数量会减少 [66][67][73] 问题: 公司计划在明年苏打水市场获得两位数份额的具体方式，以及如何激励批发商推广公司苏打水产品，Topo Chico的生产模式 - 公司认为其苏打水组合具有差异化和吸引力，能获得消费者和经销商支持；2021年Topo Chico主要外包生产，2022年及以后将转为内包生产 [77][78][80] 问题: 第三季度发货节奏和9月的退出率，以及美国和欧洲市场在新封锁措施下的情况，库存水平是否正常化 - 第三季度发货与品牌销量趋势一致，9月美国发货量同比下降6.1%，品牌销量下降3.8%；第四季度预计发货与品牌销量趋势一致，差距将进一步缩小；北美非即饮渠道保持强劲，即饮渠道销售额约为历史水平的60%；欧洲中东欧地区约85%的门店重新开业，第四季度即饮渠道影响较小，英国第三季度即饮渠道表现较好，第四季度存在不确定性；12盎司行业标准罐供应稳定改善，Vizzy和Blue Moon LightSky的库存预计在第四季度随着新产能上线而改善 [84][85][89] 问题: 2021年公司考虑恢复股息所需的指标或现金生成水平 - 公司5月暂停了2020年剩余时间的股息，情况仍不稳定，与董事会的讨论正在进行中，目前无法评论2020年后的股息政策；公司有长期支付股息的历史，打算在适当时候恢复；当前重点是确保充足的流动性，自宣布振兴计划以来，净债务已减少12亿美元，净债务与EBITDA比率逐季下降 [94][95] 问题: 支持苏打水市场份额目标所需的资源，以及竞争对手是否在为获取货架空间而投入资金 - 明年公司营销支出将重点关注核心品牌和苏打水组合，将为Vizzy、Coors Seltzer和Topo Chico等产品提供必要投资；在美国酒精领域，支付货架费是非法的，公司通过媒体和销售团队实力获取货架空间 [99][100][101] 问题: 美国市场高端产品组合占比，以及高端产品增长对公司整体组合增长的贡献 - 美国市场高端产品组合占比略高于10%，第三季度有显著增长；公司认为在苏打水领域可获得两位数市场份额，新兴增长部门的非啤酒业务营收有望在三年内达到10亿美元 [106][108] 问题: 对核心品牌Coors Light和Miller Lite在创意营销方面的看法，品牌健康数据，以及如何确保经销商对核心品牌的关注 - 公司对Coors Light和Miller Lite的品牌方向充满信心，看到品牌健康状况改善，特别是在21 - 34岁消费者中；Coors Light推出了新包装和品牌活动，取得了销量和速度增长；Miller Lite加速增长，推出了新创意和营销计划；经销商对这两个品牌很重视，订单情况反映了他们的关注 [113][115][118] 问题: Yuengling合资企业的品牌推广速度、财务影响和潜在的产品蚕食问题 - 合资企业为50:50股权结构，预计明年下半年在新市场推出Yuengling，后续将稳步推广；Yuengling进入新市场的份额主要来自竞争对手，而非公司现有品牌；公司相信该合资企业将增加利润和收益 [125][126] 问题: 下半年MG&A的预期，第三季度的具体支出情况，以及第四季度的预期，以及近期交易对集团层面的增量贡献 - 第三季度媒体和广告支出在美国和加拿大均高于上年同期，第四季度营销投资预计将增加，将继续支持核心品牌和关键创新产品；G&A方面，第三季度基本持平，第四季度有一些不利因素，约2700万美元的一次性收益将被冲销；公司预计新兴部门在三年内营收将达到10亿美元，需增长约50% [132][134][137] 问题: 公司在振兴业务过程中是否愿意承受利润率压力，以及未来一两年是否会进入低利润率和慢盈利增长阶段 - 公司的振兴战略旨在降低成本，以便投资于营销，目前已看到品牌组合改善带来的利润增长；美国市场第三季度品牌组合有利性提高了260个基点 [141][142] 问题: 战略审查的具体内容、进展情况以及是否需要更新战略或业务布局 - 公司未提及战略审查，目前专注于振兴战略，已在盈利报告中明确列出了该战略下的各项行动，并对在疫情期间取得的进展感到满意 [146]

业务战略 - 执行振兴计划，包括强化标志性品牌、拓展高端产品线、进军非啤酒领域、提升自身能力和支持员工与社区[9,12] - 目标是到2023年使新兴增长部门成为十亿美元业务[16] 运营情况 - 2020年迄今比2019年多销售3亿罐啤酒，过去几个月高罐需求达2019年的4倍，预计年底高罐库存稳步改善[10] - 硬苏打水产能和蓝月亮淡啤产能均扩大超400%，科罗拉多工厂新增年产7.5亿罐的生产线，美国电商销售额通过三级系统提升200%[18] 财务表现 - 2020年第三季度综合净销售收入（NSR）同比下降3.6%，基础息税折旧摊销前利润（Underlying EBITDA）同比增长0.5%[25] - 北美地区NSR同比下降0.8%，Underlying EBITDA同比增长2.5%[29] - 欧洲地区NSR同比下降15.3%，Underlying EBITDA同比下降8.0%[33] 未来展望 - 2020年第四季度供应限制预计部分缓解，但高铝罐仍有供应压力，美国国内批发商发货趋势预计高于品牌销量趋势[35] - 2020年第四季度营销支出同比增加，一般及行政费用（G&A）预计不利[35] - 2020年第四季度偿还超2亿美元年初至今刺激相关税收递延的约一半[36] - 自2019年10月振兴计划开始以来净债务减少超12亿美元，目标是实现2亿美元的2020年计划资本支出削减[37]

财务数据和关键指标变化 - 净销售收入在恒定货币下下降14.3%，主要因品牌销量下降，特别是即饮渠道关闭及负面组合影响 [31] - 每百升净销售收入在品牌销量基础上恒定货币下增长0.3%，得益于美加积极净定价 [33] - 全球品牌销量下降11.6%，财务销量下降12.5%，反映美国不利发货时间和较低合同酿造量 [34] - 每百升基础成本在恒定货币下增长0.4%，由销量去杠杆化推动，部分被成本节约和物业税上诉有利解决抵消 [35] - 基础管理及行政费用在恒定货币下下降50.8%，因即饮渠道激活暂停和受疫情影响领域支出减少 [35] - 基础息税折旧摊销前利润在恒定货币下增长2.2% [36] - 截至2020年6月30日的六个月基础自由现金流为7.964亿美元，比上年有利2.357亿美元，受营运资金、税收和利息支付减少推动，部分被基础息税折旧摊销前利润降低和资本支出增加抵消 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售收入在恒定货币下下降7.9%，由品牌销量下降、美国有利发货时间和较低合同酿造量驱动 [39] - 北美品牌销量下降7.8%，即饮渠道关闭抵消了非即饮渠道的持续需求 [39] - 美国品牌销量下降5.2%，国内发货量下降6.5% [40] - 每百升净销售收入在品牌销量基础上恒定货币下增长0.9%，受地理、包装组合和净定价推动，部分被品牌和渠道组合负面因素抵消 [41] - 基础息税折旧摊销前利润在恒定货币下增长13.8%，管理及行政费用减少抵消了销量下降对毛利的不利影响 [42] 欧洲业务 - 净销售收入按报告基础在恒定货币下下降42.4%，因销量和每百升净销售收入降低 [43] - 每百升净销售收入在品牌销量基础上恒定货币下下降12.7%，受不利渠道和地理组合及轻微不利净定价影响 [43] - 财务销量下降24.8%，品牌销量下降21.4%，部分欧洲小市场即饮渠道部分开放 [44] - 欧洲基础息税折旧摊销前利润为3100万美元，在恒定货币下比上年下降66.9%，受销量下降和成本通胀影响，部分被管理及行政费用减少抵消 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，Coors Light取得了有史以来最高的细分市场份额，Blue Moon LightSky成为2020年尼尔森排名最高的畅销啤酒，Vizzy在多个市场成为第三大苏打水品牌，且重复购买率超过Bud lite seltzer [15] - 加拿大市场，跨加拿大合资企业发货了首批产品，Craft和非即饮渠道增长，创新产品组合开局良好 [16] - 欧洲市场，旅游业大幅下降，英国酒吧在第二季度末关闭，部分拉丁美洲市场部分或全部关闭，公司预计即饮渠道关闭将对市场份额和盈利能力产生重大影响 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于应对新冠疫情短期挑战，保护员工和业务，同时为长期成功定位，包括加强财务状况、调整营销策略和推进投资项目 [14] - 公司计划扩大美国苏打水生产能力，投资新罐装线和过滤系统，收购Atwater Brewing，与拉斯维加斯突袭者队和多家美国职业棒球大联盟球队建立合作关系 [23][25][26] - 公司在硬苏打水领域采取双品牌战略，Vizzy强调抗氧化维生素C，Coors Seltzer强调知名品牌和社会使命，预计下半年增加营销投入 [66][67][68] - 行业面临全球易拉罐短缺、消费者需求变化和即饮渠道关闭等挑战，公司通过与供应商合作、调整生产和采购策略来应对 [19][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为新冠疫情带来的不确定性仍然存在，不打算恢复业绩指引，预计即饮渠道损失、销量和净销售收入负增长、不利组合和固定成本吸收等负面趋势将持续 [49][50] - 非即饮渠道需求强劲，但不足以完全抵消即饮渠道损失，预计第三季度行业易拉罐供应限制仍将是问题 [51][52] - 公司预计下半年在北美增加营销投资，支持核心品牌和创新产品，部分取决于现场体育赛事的回归 [53] - 公司希望保持投资级评级，采取了一系列措施保护资产负债表和改善流动性，对长期成功有信心，但也意识到挑战和不确定性 [55][60] 其他重要信息 - 公司制定了新的行动计划，旨在建立更具包容性的文化，增加多元化，包括进行文化评估、提高有色人种员工比例、改善招聘和领导力发展计划等 [10] - 公司承诺向23个致力于平等、赋权、正义和社区建设的组织捐赠150万美元，并参与年度可持续发展报告，宣布在2025年可持续发展目标方面取得进展 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司硬苏打水战略，包括美国和国际市场情况、Vizzy市场份额潜力、Coors Seltzer推出的经验教训、营销优先级以及欧洲市场机会和投资计划 - 公司专注于Vizzy和Coors Seltzer两个品牌，Vizzy以抗氧化维生素C为卖点，Coors Seltzer以知名品牌和社会使命为特色，预计下半年增加营销投入 [66][67][68] - 硬苏打水主要从啤酒以外的来源采购，货架空间应来自表现不佳的产品，如Craft和某些缓慢移动的风味麦芽饮料 [69][70] - 在欧洲，公司与Miami Cocktail's合作，还有其他未公开的计划 [72] 问题2: 英国市场即饮渠道复苏情况和库存水平，以及美国经济衰退对消费者和批发商选择品牌的影响 - 中欧即饮渠道在第二季度开始开放，目前约70% - 80%的酒吧和餐厅开放，但容量降低；英国即饮渠道7月4日开始开放，情况类似 [75] - 目前即饮渠道的啤酒桶供应不是问题，库存限制主要在非即饮渠道 [76] - 目前尚未看到消费者转向更实惠品牌的情况，但未来可能会受到政府支持措施和消费者支出的影响 [77] 问题3: 本季度每百升销售成本情况及未来展望，以及公司新的生产力举措和成本节约的可持续性 - 每百升基础销售成本在恒定货币下增长0.4%，主要由销量去杠杆化推动，部分被成本节约和物业税上诉有利解决抵消 [82] - 公司的振兴计划进展顺利，供应链和采购运营高效，预计未来三年实现约6亿美元的成本节约 [84][85] 问题4: 公司是否有非核心资产可提供资产负债表灵活性 - 公司决策将遵循保护员工和业务短期风险、确保长期成功的原则，不参与外界的谣言和猜测 [87] - 公司重视丹佛的分销公司，认为它有助于销售和运营团队学习，使公司成为更好的合作伙伴 [88] 问题5: 疫情反弹地区的非即饮渠道增长情况，以及下半年营销支出是否会回到2019年下半年水平或更高，以及成本节约是否能支持利润增长 - 尚未看到3月那样的非即饮渠道需求激增，但一些州的即饮渠道开放和关闭导致非即饮渠道趋势持续 [97] - 预计下半年营销支出将高于2019年下半年，将重点支持核心品牌和创新产品，同时会根据情况调整 [95][96] - 振兴计划的成本节约将继续，但去年下半年的一次性有利项目今年不会出现，公司未提供具体指引 [98] 问题6: 硬苏打水货架空间应来自哪些品类，以及Vizzy的消费者 demographics - 硬苏打水货架空间应来自表现不佳的Craft品牌和缓慢移动的风味麦芽饮料，而非快速周转的次高端经济品牌 [101][103] - Vizzy受到所有消费者群体的欢迎，特别是21 - 29岁的人群 [105] 问题7: 公司面临的供应链限制情况，包括库存水平和补货前景，以及资产负债表和杠杆水平是否会限制投资能力 - 公司生产和发货罐装啤酒的速度高于近年，但12盎司易拉罐需求空前，特别是12盎司高瘦罐，Vizzy和Blue Moon LightSky的成功也增加了压力 [109] - 公司通过暂停生产缓慢移动的罐装产品、调整批发商订单等方式应对，12盎司行业标准罐情况开始改善，但高瘦罐仍紧张 [109] - 公司的投资未受到资产负债表和杠杆水平的限制，如Fort Worth的扩张项目得到了董事会的支持，目前计划下半年增加营销投入 [112][113] - 截至6月底，公司的净债务与息税折旧摊销前利润比率约为3.4倍，较去年底有所改善 [114] 问题8: 下半年营销支出是否会导致广告渠道需求增加和成本上升，以及集中支出的有效性和对投资回报率的影响，以及营销支出计划对现场体育赛事回归的依赖程度 - 尚未看到广告渠道需求增加和成本上升的情况，因为并非所有行业都适合在下半年增加支出 [120] - 第二季度的营销活动效果良好，预计下半年营销效果和投资回报率将更好 [120] - 现场体育赛事的回归会影响营销支出的金额和方向，但公司营销团队具有灵活性，能够根据情况调整 [121] 问题9: 罐装短缺导致的季度销售损失量化，以及去年和今年罐装业务的占比，罐装情况的应对措施和价格上涨预期，以及Coors Seltzer的零售商货架设置和货架空间承诺情况 - 公司未量化罐装短缺导致的销售损失，消费者会在首选包装不可用时转换包装类型，目前公司罐装啤酒发货量高于多年来的水平 [125] - 公司不讨论罐装价格上涨问题，供应商是很好的合作伙伴，铝价对成本有一定抵消作用 [127] - Coors Seltzer的推出时机不佳，但零售商反应积极，连锁客户的销售情况良好，初始订单显示有望取得良好开端 [129][130] 问题10: 季度营销支出减少是否会对第三季度或第四季度的营收产生负面影响，7月的业务趋势，罐装短缺情况下与Ball Corp的合作关系是否有优势 - 营销支出减少并未对品牌造成损害，北美营销活动效果积极，如Coors Light取得了最高细分市场份额，Miller High Life实现了连续23个季度的细分市场份额增长 [134] - 公司不提供短期销售趋势数据 [135] - Ball Corp是公司的重要合作伙伴，在疫情期间帮助公司寻找全球易拉罐供应，合资企业主要生产特定产品，但也受到需求限制 [137] 问题11: 根据美国品牌销量4月和季度末的数据，推断5月和6月的同比变化情况 - 全球品牌销量逐季改善，但公司不提供月度零售销售数据 [141]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售营收按固定汇率计算下降8.2%，主要因北美发货不足及新冠疫情影响，包括销量下降、3150万美元净销售退货和退款、不利组合等，部分被全球净定价提高抵消 [42] - 每百升净销售按品牌销量计算按固定汇率下降1.6%，反映新冠疫情对店内销售的净销售退货和退款影响及不利组合，部分被积极定价抵消 [43] - 全球品牌销量下降1.8%，受欧洲销量下降推动；财务销量下降8.3%，反映美国发货时间不利和合同酿造量降低 [45] - 基础每百升销售成本按固定汇率上涨3.3%，由销量杠杆效应和通胀推动，部分被成本节约抵消；基础销售、一般和行政费用按固定汇率下降2.2%，由成本节约和有针对性的支出削减推动，部分被营销支出略有增加抵消 [45] - 基础息税折旧摊销前利润按固定汇率下降15.8%；基础自由现金流为现金使用2.166亿美元，比上年有利5350万美元，由营运资金有利变化和利息支付降低推动，部分被基础息税折旧摊销前利润降低和资本支出增加抵消 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售营收按固定汇率下降7.2%，由美国发货时间不利、密尔沃基悲剧导致的啤酒厂停工、合同酿造量降低以及1900万美元净销售退货和退款驱动，预计美国发货不足情况全年将基本扭转，二季度发货趋势将优于品牌销量趋势 [47] - 品牌销量增长0.4%，受益于今年交易日时间安排和美国3月的囤货行为；每百升净销售按品牌销量计算按固定汇率下降1.3%，由店内销售退货和退款以及不利地理组合驱动，部分被净定价增长抵消 [48] - 基础息税折旧摊销前利润按固定汇率下降11.9%，因财务销量降低、有利组合和销售成本通胀，部分被销售、一般和行政费用降低、销售成本节约和净定价增长抵消 [49] 欧洲业务 - 报告净销售额按固定汇率下降13.4%，因销量降低、每百升净销售降低和与新冠疫情对店内销售影响相关的销售退货；每百升净销售按品牌销量计算按固定汇率下降5.2%，由不利地理组合驱动，部分被净正定价抵消；财务销量下降10%，品牌销量下降8.5% [52] - 欧洲基础息税折旧摊销前利润亏损410万美元，上年同期为收入1350万美元，由销量下降和成本通胀对毛利率的影响驱动，部分被因应对新冠疫情采取的成本缓解措施导致的销售、一般和行政费用降低抵消 [53] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2020年4月24日结束的四周内，美国店内销售下降14.1%，由高端和超高端品牌趋势下降驱动，经济型品牌表现下降4.1%；预计店内销售负面趋势将持续，渠道转移带来的店外销售总量增加不足以抵消店内销售损失，预计销量、净销售营收和组合将呈负面趋势，至少持续到年底，二季度尤为明显 [50][51] 欧洲市场 - 3月品牌销量下降超20%，因店内账户关闭；最近四周品牌销量下降约40%；预计店内渠道几乎关闭将对公司产生不成比例影响，关闭期间市场份额将流失；店外业务因产能和人员限制无法满足短期渠道转移的全部需求；基于2019年结果，店内业务约占净销售营收的50% - 55% [54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期采取必要措施保护员工、缓解新冠疫情带来的直接业务挑战，中期和长期使业务在进入新常态时取得成功，不再以过去两个季度概述的振兴计划的5个组成部分衡量自身，而是关注上述两个总体且简单的指标 [10] - 实施危机管理和业务连续性计划，在啤酒厂和配送中心实施额外健康和安全措施，包括加强清洁、消毒和卫生，改变业务实践以鼓励社交距离，实施体温筛查，提供布口罩和洗手液等 [26][27] - 在北美创建新带薪休假政策，为员工提供最多80小时带薪休假；感谢北美啤酒厂关键员工，为小时工提供每小时5美元工资激励，为 salari员工提供每周200美元工资激励；创建自愿带薪休假计划，为联邦卫生当局认定的高风险员工提供60%正常工资的带薪休假；设立无薪休假计划，让不敢来上班的员工休假 [28] - 支持受新冠疫情影响的社区，利用营销计划、慈善活动和行业贸易协会支持店内场所的服务专业人员，为卡车司机和无家可归者收容所提供淡水，生产洗手液供一线员工和当地社区急救人员使用 [29] - 调整品牌营销方式，优先将媒体转移到预计收视率较高的平台，如游戏、在线视频和社交媒体，暂停店内营销活动，减少或取消受影响的其他平台；专注投资知名品牌，使其保持在消费者心中的首要位置 [30][31] - 延迟部分新产品创新和测试学习推出计划，确保产品上架时处于最佳成功位置；对近期推出的Vizzy Hard Seltzer、Blue Moon LightSky、Saint Archer Gold和Movo罐装葡萄酒气泡酒等品牌保持乐观 [35] - 加速电子商务努力，与多个酒精配送平台和其他线上线下零售网站合作，推出新产品定位器等电子商务工具，使消费者更容易在线找到公司啤酒 [36] - 采取多项财务行动保护资产负债表，将2020年资本支出减少约2亿美元，大幅减少可自由支配支出，限制新招聘，让欧洲和北美酒店业务的部分员工休假，严格审查所有营销投资，消除在当前环境下无法带来价值的投资 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度与公司历史上任何时期都不同，年初对计划和品牌的信心和热情因密尔沃基啤酒厂枪击案和新冠疫情中断，全球经济和所有行业的格局都发生了变化，衡量业务的指标也随之改变 [7][8][9] - 新冠疫情对公司业务产生重大影响，已撤回2020年及以后的财务展望，不提供财务指导；预计全球店内账户关闭将对收入和利润产生重大负面影响，店外销售虽表现良好但无法完全抵消店内销售损失 [19][20][21] - 公司将继续应对挑战，缓解短期风险，确保业务在中长期具有竞争力并取得成功；管理层和董事会将根据公司整体财务纪律，采取谨慎和积极的行动，确保充足流动性并维持投资级评级 [39][59] 其他重要信息 - 公司近期完成欧洲组织架构调整，整个组织结构已确定，目前专注于将所有工作过渡到州内组织，并已成功开始产生振兴计划预期的节约资金，短期内用这些资金保护现金和流动性状况 [15] - 密尔沃基啤酒厂枪击案对公司产生重大影响，啤酒厂关闭一周，重新开业后几天才恢复满负荷生产，影响3月发货水平，导致季度末经销商库存低于计划；公司已与啤酒厂和企业员工进行倾听会议，聘请新的多元化与包容性总监，以确保制定强大的多元化与包容性战略 [16][17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 店内和店外的发货量、店内销售情况，以及店外业务的产能和改善潜力 - 店内销售几乎在所有市场都已关闭，部分SKU转移到店外，包装组合因购物习惯改变发生根本变化；产能在12盎司罐装和折叠纸盒方面紧张，公司与包装供应商合作优先处理SKU，寻找替代供应地点；北美市场缺货情况较少，店外大包装业务基本满负荷运行；欧洲市场存在产能限制，特别是英国，店外出现缺货情况 [64][65][66] 问题2: 营销支出与成本节约的关系，以及未来固定成本和费用比率的情况 - 公司目前专注于缓解短期业务挑战和实现长期成功；密尔沃基啤酒厂悲剧影响2月和3月初发货，3月底库存低于预期，目前供应链团队已将库存恢复到理想水平，但部分大包装尺寸因包装供应限制仍有短缺；消费者仍大量饮用啤酒，公司将营销计划转向预计收视率较高的平台，使大部分创意与电子商务啤酒购买相关；公司将消除当前无价值的营销支出，预计2020年营销支出不会大幅增加 [68][70][73] 问题3: 美国4月店内销售结果不佳的原因，经济型产品组合表现较好的原因，以及未来是否会出现消费降级 - 4月美国店内销售数据是4周而非1周的数据，店内销售几乎降至0；店外销售向大包装尺寸和消费者熟知和信任的品牌转移，如Miller Lite和Coors Light表现良好；经济型产品组合表现改善；店外销售中，杂货店渠道特别是大包装格式增长强劲，便利店渠道有所恢复但仍不如大包装格式，在线销售渠道大幅增长，公司正加大该方向营销活动并与在线配送平台合作 [76][77][80] 问题4: 公司对债务杠杆和股息的看法，包括对债务契约的舒适度和股息削减或暂停的可能性 - 公司遵守信贷协议中的所有当前义务，正在采取多项行动缓解业务短期影响并确保充足流动性，包括减少资本支出、大幅减少可自由支配支出、限制新招聘、让部分员工休假和减少营销支出等；公司正在与董事会讨论资本配置决策，包括股息的暂停、减少或临时取消，将适时沟通关键资本配置措施和决策；目前债务契约比率为4.25倍 [85][87][88] 问题5: 第一季度估计的 keg 退货是否涵盖所有预期退货，以及第二季度是否会有持续影响 - 公司估计的 keg 退货涵盖所有预期退货，净销售营收和销售成本的总影响为5000万美元是目前的最佳估计，将根据实际数据进行调整，公司已尽量接近预期负债的100% [90] 问题6: 回顾金融危机，消费者在压力下的购买行为变化，以及啤酒、葡萄酒和烈酒之间的跨品类动态和啤酒内部的消费降级情况 - 这是前所未有的时期，消费者仍会继续消费啤酒，但消费方式、地点和产品会发生变化；目前消费者在囤货阶段更多购买大包装、高端和经济型产品，超高端特别是精酿啤酒受到较大负面影响；公司产品组合多样，能适应消费者趋势变化，有信心缓解短期风险并在长期竞争中取得成功，仍朝着振兴计划的愿景前进 [94][95][97] 问题7: Vizzy品牌的推出受COVID - 19的影响，以及公司采取的缓解措施 - 目前不是推出新产品的理想时机，公司因新冠疫情调整创新计划，延迟部分创新并利用节省资金保护现金和流动性；在硬苏打水市场，公司先重点推出Vizzy，秋季再推出Coors Seltzer；Vizzy以含超级水果针叶樱桃为差异化点，公司正在推出包括全国电视、数字和社交零售工具及抽样活动的强大营销活动，对早期反馈满意；Coors Seltzer适合进入该市场，具有历史、水源和社会使命等差异化点，分销商在困难环境下工作出色，公司对其推出也很期待 [100][101][107] 问题8: 公司为保护员工采取的额外措施的财务影响，以及这些措施是否为一次性的 - 保护员工是公司首要任务，大部分额外成本在生活恢复新常态后会消失，如感谢奖金会在适当时候取消；在欧洲和北美，公司为高风险员工提供休假机会，英国政府会报销80%工资，影响相对较小；社交距离措施将持续一段时间，但成本相对较低，早期实施这些政策有助于缓解供应链影响 [110][111][113] 问题9: 关于资产负债表和股息的决策，特别是9月到期的5亿美元债务，以及股息决策的依据和对到期债务的舒适度 - 9月到期的是5亿加元债务，约合3.57亿美元；公司将继续监测并采取措施确保业务连续性和充足流动性，与董事会积极评估资本配置决策，包括股息相关决策，将适时沟通；公司遵守信贷协议义务，希望维持投资级评级 [117][118][120] 问题10: Coors Seltzer原计划7月推出，若COVID - 19压力缓解，是否会提前推出 - 根据市场情况，目前可确定Coors Seltzer将在秋季推出，不会提前 [122] 问题11: 美国4月销量下降数据中，囤货和去囤货的影响程度，当前定价环境，以及加拿大与美国市场的对比 - 店内到店外的转变对公司组合有负面影响；4月初加拿大表现与美国相似；第一季度美国定价与过去三个季度相似，保持稳定，混合相对平稳，每百升净销售营收受keg退货和运费燃料项目影响；加拿大定价表现良好；由于复活节时间变化，3月和4月数据难以比较，店外销售表现仍良好，但不足以抵消店内销售损失 [126][128][130] 问题12: 啤酒行业是否像其他行业一样减少促销活动 - 公司因包装材料供应紧张，不促销大包装产品，无法代表竞争对手情况 [132] 问题13: 每百升销售成本中固定成本和可变成本的情况 - 综合来看，每百升销售成本按固定汇率上涨3.3%，主要驱动因素包括约200个基点的销量杠杆效应、约90个基点的keg退货、店内退款计划和成品过时问题，以及部分通胀，部分被成本节约抵消；公司有强大的套期保值计划，今年进入时套期保值情况较好，商品价格下降时，公司仅在未套期保值部分参与 [135][136] 问题14: 二氧化碳供应情况 - 一个月前乙醇价格下跌，许多乙醇生产商停产，导致二氧化碳供应商预计出现短缺，公司密切监测，有二级来源正在测试，目前供应未受干扰，公司也在啤酒厂尽可能收集二氧化碳以实现自给自足 [138] 问题15: 第二季度可能的1 - 2亿美元税收费用情况，以及现金部分和时间安排 - 公司仍在对税收问题进行全面技术和法律分析，以了解对现金税的全面影响和时间安排；新闻稿中提到的1 - 2亿美元是损益表影响，涉及2018年1月1日至2020年3月31日期间，该估计考虑了所有影响范围，将在第二季度提供更多信息 [139]