I am mostly a trader engaging in both long and short bets intraday and occasionally over the short- to medium term. My historical focus has been mostly on tech stocks but over the past couple of years I have also started broad coverage of the offshore drilling and supply industry as well as the shipping industry in general (tankers, containers, drybulk). In addition, I am having a close eye on the still nascent fuel cell industry.I am located in Germany and have worked quite some time as an auditor for Pric ...

A One-Day Immersive Experience Showcasing the Future of Seamless Travel with Cutting-Edge Technology, Exclusive Speaker Panels, and Interactive Engagements.LOS ANGELES, March 5, 2025 /PRNewswire/ -- TDW+Co is partnering with Alaska Airlines and Hawaiian Airlines to activate a one-day-only interactive, dual-branded house in Austin, TX for the South by Southwest festival. Designed to connect with the airlines' next-gen and technophile audience, this immersive experience is designed to connect with their trave ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年营收13.5亿美元，较2023年的10亿美元增长33%，主要因平均日费率提高和收购Solstad船只的全年影响 [52] - 2024年毛利润6.492亿美元，2023年为4.491亿美元；净利润1.807亿美元，2023年为9720万美元 [53] - 2024年平均日费率提高近4500美元至21273美元，活跃利用率下降约2个百分点至79.2%，毛利润率同比提高近4个百分点至48.2% [54] - 2024年调整后EBITDA为5.596亿美元，2023年为3.867亿美元；自由现金流3.31亿美元，较2023年增加2.196亿美元 [56] - 2024年净债务降低1.49亿美元，股份及股份等价物减少170万股；全年用9100万美元回购股份，用1.19亿美元管理流通股数量，用1.03亿美元偿还债务，资产负债表增加5100万美元现金 [8][10] - 2024年第四季度净收入3690万美元，即每股0.70美元；营收3.451亿美元，与第三季度的3.444亿美元基本持平 [57] - 2024年第四季度平均日费率与第三季度基本持平，活跃利用率从76.2%增至77.7%，毛利润1.74亿美元，第三季度为1.608亿美元；调整后EBITDA为1.384亿美元，第三季度为1.436亿美元 [58][59] - 2024年第四季度录得1430万美元外汇损失，影响调整后EBITDA，其中1210万美元为非现金损失 [60] - 2024年全年总G&A成本为1.108亿美元，比2023年高1550万美元；第四季度G&A成本为3070万美元，比第三季度高220万美元 [62] - 2024年干坞成本为1.333亿美元，包括1020万美元发动机大修费用，干坞天数影响利用率约6个百分点；第四季度递延干坞成本为1770万美元，第三季度为3550万美元，干坞天数影响利用率约5个百分点 [63] - 2024年资本支出总计2760万美元，第四季度为450万美元；2025年预计资本支出约3700万美元 [65] - 2024年第四季度自由现金流为1.07亿美元，第三季度为6700万美元，增长归因于毛利润率提高、干坞成本降低和资产出售收益增加 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，西非日费率提高9%，中东提高近5%，西非和中东营收分别增长13%和10%，其他三个地区营收下降 [69] - 2024年第四季度，除亚太地区外，各地区毛利润率均提高，中东提高超10个百分点，西非提高近5个百分点至67%，欧洲和地中海地区提高近1个百分点，美洲地区略有提高，亚太地区略有下降 [70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年下半年需求略有放缓，但长期前景和LSE市场基本面仍强劲，供应端有利，订单簿占OSC船队不到3%，现有船队平均船龄近20年，公司船队平均船龄12.6年 [40] - 英国市场不确定性仍存，费率承压，但PSC定期费率仍健康，高于2010 - 2014年上一轮周期；预计2026年费率将回升 [42][43] - 挪威市场预计2025年强劲，Equinor可能发布长期PSC招标 [43] - 非洲市场2024年第四季度强劲，纳米比亚部分勘探项目启动，预计2025年上半年继续，下半年钻探活动暂停；长期来看，2026年下半年新钻探活动前景乐观 [43][45] - 中东市场供应紧张，预计短期内仍将如此，2025年随着需求增加有提价机会，预计下半年费率加速上涨 [45][46] - 巴西市场2025年需求有望保持积极，Petrobras新招标显示费率有提升空间 [47] - 墨西哥市场长期前景不确定，预计2025年保持稳定，政府将在第二季度明确Pemex生产增长计划 [47] - 美国和加勒比地区2024年第四季度疲软，预计2025年上半年延续，下半年加勒比地区钻探和海底建设活动有积极趋势 [48] - 亚太地区马来西亚和Petronas已解决问题，预计开斋节后招标活动重启，积压船只将在第三、四季度恢复工作，供需平衡有望在下半年恢复 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取处置旧船、收购新船、利用全球岸基基础设施的策略，结合海上活动环境改善取得成功，注重日常执行 [9] - 公司寻找增值收购机会，考虑为合适收购增加资产负债表杠杆，之后迅速去杠杆，同时寻找向股东分配自由现金流的方式 [12] - 公司继续评估收购目标，但近期市场波动和情绪变化使交易更具挑战性，第四季度更倾向于股份回购 [13] - 公司认为股份回购不仅是向股东返还资本的有效方式，还能利用船只价值和效率与目标收购估值的相对优势 [14] - 公司将继续发展和追求地域多元化，以应对不同地区需求差异导致的船只市场调整 [16] - 公司将继续保持和提高日费率水平，改善合同条款，采用短期租赁策略，期待2026年市场改善 [49] - 行业竞争方面，公司认为竞争对手行为自律，中期钻探活动暂停时不会过度竞争，但钻探活动减速时间过长可能出现价格压力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年海上钻探活动增长较2024年初预期更温和，预计工作的海上钻机数量减少，影响海上船只需求，但2026 - 2027年海底需求强劲，有望带动船只需求增长 [17][20] - 钻探需求是推动日费率的关键因素，当前海上船只需求处于需求曲线相对缺乏弹性阶段，市场紧张时日费率大幅提高，需求疲软时则相反 [19] - 公司对业务长期基本面有信心，认为船只供应无法满足需求，当前日费率和合同条款不支持新造船订单，新造船数量预计被自然淘汰抵消 [22] - 公司预计2025年下半年钻探活动加速，结合海底需求增长和FPSO交付增加，将推动海上供应船只需求大幅增加，使日费率再次上升 [21] - 公司认为2024年是历史上最好的年份之一，2025年将继续产生大量自由现金流，追求增值行动提升股东价值 [24][25] 其他重要信息 - 公司将于下周发布第五份可持续发展报告 [38] - 公司董事会授权额外9030万美元股份回购额度，现有债务协议允许公司使用该额度 [27] - 2025年公司未偿债务所需摊销降至6500万美元，低于2024年的1.03亿美元，为资本分配提供更多现金流 [28] - 公司继续评估建立长期无担保债务资本结构和大型循环信贷安排的最佳途径，将根据市场情况考虑债务再融资 [29][31] - 公司2025年全年营收指引为13.2 - 13.8亿美元，全年毛利润率指引为48% - 50%，平均印刷日费率同比提高约850美元 [34] - 预计2025年第一季度营收较第四季度下降约6%，日费率下降约2个百分点，毛利润率约46%；第二季度与第一季度相似，第三季度利用率显著提高并持续到第四季度，营收水平相近 [35] - 公司2025年约81%的营收由1月营收、确定的积压订单和剩余年份的选择权支持，确定的积压订单和选择权代表9.73亿美元营收，约68%的可用天数被覆盖 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几个月对市场长期走向的看法是否改变 - 公司认为市场需求在2026 - 2027年强劲，船只供应有限且将因自然淘汰减少，对业务未来几年有信心，2025年市场只是横向波动而非上升 [77][80][81] 问题2: 对2025年业绩指引的信心程度 - 公司表示吸取2024年指引经验，加倍努力研究2025年情况，有81%的营收被积压订单覆盖，虽大部分开放合同在下半年，但相关对话已开始，对指引有信心 [85][86] 问题3: 2025年积压订单在各季度的分布及各地区利用率情况 - 公司称约81%的营收被覆盖，68%的可用天数已签约，近期积压订单覆盖更多，第三、四季度较少；各地区覆盖范围较窄，美洲地区覆盖较少，非洲和亚洲较多 [93][94][95] 问题4: 第四季度应收账款增加的原因及何时反转 - 公司表示主要因墨西哥Pemex付款问题导致，希望尽快收到付款使天数下降，第四季度DSO上升两到三天，非洲部分客户也有延迟付款情况，但已在过去几个月解决 [98][99] 问题5: 2025年干坞计划是否受2024年项目延迟影响及其他影响因素 - 公司称2024年有部分项目延迟到2025年，2024年干坞天数影响利用率约6%，2025年有所下降，发动机大修也会影响干坞天数 [106] 问题6: 第四季度新PSV定期合同的平均期限及与前期相比是否延长 - 公司表示第四季度签订31份新定期合同，平均期限约12个月；公司仍以短期合同为主，认为2026 - 2027年有更多机会，但第四季度签订了一些长期合同以度过2025年 [109][111][112] 问题7: 2026年合同覆盖情况及对2026年财务表现提升的信心 - 公司暂不提供2026年积压订单覆盖情况；已开始与油气公司就2026年业务进行讨论，各地区都有需求，对2026年业务回升有信心 [118][119][120] 问题8: 公司自有船队的有机调整及哪些地区更易出现供应调整 - 公司表示批量收购船队更易获得优惠价格，也不反对单笔船只收购；会淘汰接近25年船龄的船只；对2027 - 2028年市场有信心，但认为当前有机会以折扣价收购旧船队，暂不考虑新造船 [125][128][129] 问题9: 债务市场情况及对OSC行业新资产建设融资的影响 - 公司认为自身有规模、上市且资产负债表强，融资需求为公司债务，虽市场有机会但会谨慎考虑成本效益；新造船融资市场因上一轮下行周期影响，银行和融资机构仍有顾虑，且当前日费率和合同条款不支持新造船，新造船融资仍有挑战 [137][139][140] 问题10: 公司长期向股东返还自由现金流的计划 - 公司表示先建立更好的长期资本结构，了解循环信贷额度，评估周期后再确定返还比例，2024年的做法可作为参考，不会让公司陷入财务困境 [144][145] 问题11: 亚太地区马来西亚业务的最新情况及相关船只复工时间 - 公司称马来西亚和Petronas已解决问题，预计开斋节后招标活动重启，第三、四季度积压船只将恢复工作，公司也会将部分船只投入马来西亚市场 [151][152][153] 问题12: 美国海湾地区新政府能源政策对2026 - 2027年船只需求的影响 - 公司表示最近几周收到一些额外船只招标，预计有一到两个额外钻机进入，但难以判断是新政府政策还是国际石油公司原有计划导致，预计2026年该地区业务有提升，但目前还难以全面评估影响 [155][156]

Tidewater (TDW) came out with quarterly earnings of $0.70 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate. This compares to earnings of $0.94 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.A quarter ago, it was expected that this offshore energy services provider would post earnings of $0.79 per share when it actually produced earnings of $0.87, delivering a surprise of 10.13%.Over the last four quarters, the company has surpassed consensus EPS estimates three times.Tidewater, ...

整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年和第四季度收入分别为13.458亿美元和3.451亿美元，较2023年同期的10.100亿美元和3027万美元分别增长33.3%和[4][6] - 2024年全年和第四季度净收入分别为1.807亿美元（每股0.70美元）和3690万美元（每股3.40美元），较2023年同期的9720万美元（每股1.84美元）和3770万美元（每股0.70美元），全年净收入增加8350万美元，增幅85.9%[4][6] - 2024年调整后EBITDA为5.596亿美元，较2023年增加1.729亿美元，增幅44.7%[6] - 2024年全年和第四季度经营活动提供的净现金分别为2.738亿美元和9130万美元，较2023年分别增加1.691亿美元和161.5%[6] - 2024年全年和第四季度自由现金流分别为3.310亿美元和1.070亿美元，较2023年分别增加2.196亿美元和197.1%[6] - 2024年全年总营收为13.45835亿美元，2023年为10.09985亿美元，同比增长约33.25%[21] - 2024年全年净利润为1.79272亿美元，2023年为0.95621亿美元，同比增长约87.48%[21] - 2024年末总资产为20.74904亿美元，2023年末为20.62774亿美元，同比增长约0.59%[22] - 2024年末总负债为96.3719亿美元，2023年末为10.25077亿美元，同比下降约6.08%[22] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额为2.73849亿美元，2023年为1.04705亿美元，同比增长约161.54%[24] - 2024年全年投资活动使用的现金流量净额为18.8万美元，2023年为6.10273亿美元[24] - 2024年全年融资活动使用的现金流量净额为2.22595亿美元，2023年提供的现金流量净额为6.15556亿美元[24] - 2024年末现金及现金等价物和受限现金为3.29031亿美元，2023年末为2.77965亿美元，同比增长约18.37%[24] - 2024年全年支付利息净额为6689.7万美元，2023年为2663.8万美元[24] - 2024年全年支付所得税为5690.9万美元，2023年为4388万美元[24] - 2024年12月31日公司总股本权益为11.11185亿美元，较2023年12月31日的10.37697亿美元增长约7.08%[25] - 2024年第四季度总运营成本和费用为263708000美元，2023年同期为239563000美元[29] - 2024年第四季度营业收入为81377000美元，2023年同期为63095000美元[29] - 2024年第四季度净收入为36619000美元，2023年同期为37328000美元[29] - 2024年12月31日现金及现金等价物为324918000美元，2023年12月31日为274437000美元[30] - 2024年12月31日总流动资产为698662000美元，2023年12月31日为591135000美元[30] - 2024年12月31日总负债和权益为2074904000美元，2023年12月31日为2062774000美元[30] - 2024年12月31日长期债务为571710000美元，2023年12月31日为631361000美元[30] - 2024年第四季度基本每股收益为0.71美元，2023年同期为0.72美元[29] - 2024年12月31日加权平均流通普通股为52315000股，2023年12月31日为52648000股[29] - 2024年12月31日净收入为36,619千美元，2023年12月31日为37,328千美元[31] - 2024年12月31日净现金提供的经营活动为91,303千美元，2023年12月31日为47,231千美元[31] - 2024年12月31日净现金提供的（使用的）投资活动为5,782千美元，2023年12月31日为 - 2,484千美元[31] - 2024年12月31日净现金使用的融资活动为 - 58,230千美元，2023年12月31日为 - 48,843千美元[31] - 2024年12月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为329,031千美元，2023年12月31日为277,965千美元[31] - 2024年12月31日、9月30日、6月30日、3月31日及2023年12月31日结束的三个月净收入分别为36,619千美元、45,991千美元、49,917千美元、46,745千美元、37,328千美元[46] - 对应时间段利息和其他债务成本分别为16,742千美元、17,622千美元、19,127千美元、19,476千美元、20,263千美元[46] - 对应时间段所得税费用分别为16,376千美元、12,883千美元、7,887千美元、13,070千美元、10,793千美元[46] - 对应时间段EBITDA分别为133,286千美元、137,858千美元、134,726千美元、134,355千美元、125,657千美元[46] - 对应时间段调整后EBITDA分别为138,392千美元、142,561千美元、139,742千美元、138,952千美元、131,272千美元[46] - 2024年12月31日、9月30日、6月30日、3月31日及2023年12月31日结束的三个月经营活动提供的净现金分别为91,303千美元、49,136千美元、78,645千美元、54,765千美元、47,231千美元[52] - 对应时间段现金利息费用分别为12,816千美元、23,535千美元、14,925千美元、15,621千美元、18,186千美元[52] - 对应时间段自由现金流分别为107,025千美元、66,990千美元、87,569千美元、69,373千美元、61,008千美元[52] - 2024年12月31日、9月30日、6月30日、3月31日及2023年12月31日结束的三个月资产和负债变化（不包括干船坞付款）提供（使用）的现金分别为8,846千美元、 - 27,812千美元、7,818千美元、 - 640千美元、 - 24,083千美元[53] - 对应时间段支付的递延干船坞和检验成本现金分别为 - 17,674千美元、 - 35,483千美元、 - 40,083千美元、 - 40,018千美元、 - 24,069千美元[53] 船舶业务线数据关键指标变化 - 2024年四季度总船舶收入为3.43463亿美元，较2023年四季度的3.00515亿美元增长14.3%[26] - 2024年全年总船舶收入为13.37637亿美元，较2023年全年的9.98993亿美元增长33.9%[26] - 2024年四季度船舶运营成本为1.70384亿美元，占收入50%；2023年四季度为1.58553亿美元，占收入53%[26] - 2024年全年船舶运营成本为6.93107亿美元，占收入52%；2023年全年为5.56515亿美元，占收入56%[26] - 2024年四季度船舶运营利润率为50%，2023年四季度为47%；2024年全年为48%，2023年全年为44%[26] - 2024年四季度运营收入为8137.7万美元，占总收入24%；2023年四季度为6309.5万美元，占总收入21%[27] - 2024年全年运营收入为3.11348亿美元，占总收入23%；2023年全年为1.82215亿美元，占总收入18%[27] - 2024年第四季度船舶收入为343463000美元，2023年同期为300515000美元[29] - 2024年12月31日美洲舰队船舶收入总计60,240千美元，2023年12月31日为68,425千美元[32] - 2024年12月31日亚太舰队船舶收入总计51,043千美元，2023年12月31日为38,632千美元[32] - 2024年12月31日中东舰队船舶收入总计40,772千美元，2023年12月31日为38,072千美元[32] - 2024年12月31日欧洲/地中海舰队船舶收入总计84,109千美元，2023年12月31日为80,743千美元[32] - 2024年12月31日西非舰队船舶收入总计107,299千美元，2023年12月31日为74,643千美元[32] - 2024年12月31日美洲地区船舶收入为60240千美元，运营利润率为43.5%[40] - 2024年12月31日亚太地区船舶收入为51043千美元，运营利润率为39.2%[41] - 2024年12月31日中东地区船舶收入为40772千美元，运营利润率为37.0%[42] - 截至2024年12月31日，欧洲/地中海地区船舶收入为84109000美元，船舶运营利润率为46.9%[43] - 截至2024年12月31日，西非地区船舶收入为107299000美元，船舶运营利润率为67.4%[44] - 截至2024年12月31日，全球船舶收入为343463000美元，船舶运营利润率为50.4%[45] 船队规模及可用天数变化 - 截至2024年12月31日，全球船队总数为216艘，较2023年12月31日的221艘减少5艘[33] - 截至2024年12月31日，全球船队可用天数总计19831天，较2023年12月31日的20275天减少444天[34] - 截至2024年12月31日，美洲船队PSV > 900平均数量为10艘，较2023年12月31日的12艘减少2艘[33] - 截至2024年12月31日，亚太船队AHTS > 16K平均数量为3艘，较2023年12月31日的2艘增加1艘[33] - 截至2024年12月31日，中东船队AHTS 4 - 8K平均数量为17艘，较2023年12月31日的18艘减少1艘[33] - 截至2024年12月31日，欧洲/地中海船队PSV > 900平均数量为39艘，与2023年12月31日持平[33] - 截至2024年12月31日，西非船队PSV < 900平均数量为20艘，与2023年12月31日持平[33] - 截至2024年12月31日，美洲船队PSV > 900可用天数为920天，较2023年12月31日的1104天减少184天[34] - 截至2024年12月31日，亚太船队AHTS 8 - 16K可用天数为184天，较2023年12月31日的276天减少92天[34] - 截至2024年12月31日，全球船队停航天数总计15天，较2023年12月31日的217天减少202天[35] - 截至2024年12月31日，全球活跃船队可用天数总计19816天，2023年12月31日为20058天[36] - 截至2024年12月31日，美洲活跃船队PSV > 900可用天数为920天，2023年12月31日为1104天[36] - 截至2024年12月31日，亚太活跃船队PSV > 900可用天数为828天，2023年12月31日为736天[36] 船队利用率变化 - 截至2024年12月31日，全球船队总利用率为77.6%，2023年12月31日为81.5%[37] - 截至2024年12月31日，美洲船队总利用率为74.7%，2023年12月31日为78.9%[37] - 截至2024年12月31日，亚太

公司基本信息 - 公司成立于1956年，总部位于美国得克萨斯州休斯顿[97] - 公司网站为www.tdw.com，相关报告可在该网站及美国证券交易委员会网站免费获取[98] - 公司通过美洲、亚太、中东、欧洲/地中海和西非五个业务部门管理业务[96] 公司业务风险 - 公司业务受全球能源需求、油气价格波动等多种因素影响，可能导致实际结果与预期有重大差异[101] - 服务需求很大程度取决于客户资本支出水平，油气行业低迷会使客户支出减少、服务需求降低[108][114] - 环境、社会和治理相关因素可能对公司业务、声誉、经营成果和财务状况产生不利影响[108][118] - 公司运营面临季节性天气事件风险，可能导致运营受限、资产受损等[108] - 公司国际业务面临外国腐败行为法、海盗行为等多种风险[111] - 公司可能无法产生足够现金流来满足债务和其他义务[111][159] - 公司普通股受外国所有权限制，证券市场价格有波动性[111] - 客户资本支出计划低于预期，资金被重新分配到回报股东和投资替代能源等事项[117] - 投资界推动剥离化石燃料股票，可能减少公司获取资金渠道并增加借贷成本[119] - 气候变化风险增加了政府调查、索赔和私人诉讼的可能性，可能导致公司成本增加[120] - 公司运营地区存在季节性天气事件风险，可能限制运营、损坏资产并影响业务[122] - 未能有效应对能源转型可能对公司业务、运营结果和现金流产生不利影响[123] - 并购业务存在风险，包括难以识别目标、整合困难和财务风险等[124] - 公司前十大客户占总收入的很大比例，客户变动可能对公司产生重大不利影响[126] - 公司可能无法收回客户欠款，客户违约会对公司业务和财务状况产生不利影响[127] - 维持现有船队规模和配置以及购置新船需要大量资金，公司能否获得足够资金存在不确定性[133][134][135] - 公司可能无法续约或替换到期合同，或需以低于现有日费率续约，这会对财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[136] - 多数船舶长期合同和部分与政府实体、国家石油公司的合同含客户提前终止选项，可能对公司运营和积压订单产生不利影响[137] - 许多船舶合同期限为一年或更短，且可在90天或更短通知期内终止，可能暂时扰乱业务或影响财务状况和经营成果[138] - 公司过去几年已对长期资产计提减值费用，若离岸油气行业状况恶化，未来可能面临更多长期资产减值[140] - 公司可能无法出售船舶，即便能找到买家，出售条款可能远不如在更活跃市场或商业周期其他阶段有利[142] - 船舶供应增加而岸基钻机数量未相应增加，可能导致公司可收取的租船日费率下降，影响收入[143] - 公司保险覆盖和合同赔偿保护可能不足以在所有情况下或针对所有风险保护公司，重大未保险或未获赔偿事件可能对经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响[146] - 公司国际业务面临诸多风险，包括外国腐败行为法、海盗行为、战争、恐怖袭击和国际敌对行动等，可能对运营产生不可预测的不利影响[147] - 公司与外国合资伙伴的中断或分歧可能导致合资企业解散，相关收入损失和成本可能对财务状况、经营成果或现金流产生不利影响[150] - 公司国际业务面临货币贬值、汇率和兑换风险，外币波动可能对经营成果和财务状况产生负面影响[152] - 公司子公司参与英国两个行业范围内的多雇主设定受益养老金计划，可能承担无资金准备的债务[157] - 公司部分员工受联邦法律覆盖，相关索赔可能使公司面临更大风险[158] - 不确定经济状况或使客户推迟资本支出，影响公司及客户流动性和财务状况[202] - 恶劣天气事件或对公司运营和财务结果产生不利影响[205] 公司税务相关 - 公司有效税率历史上平均约为30%，近年油气市场下滑对其产生显著影响[172] - 2023年和2022年，欧盟成员国和一些国家达成协议，将按照经合组织的支柱二模式规则实施15%的全球最低税[173] - 公司所得税申报表需接受美国国税局和其他税务机关审查，若税务机关成功挑战公司运营结构等，有效税率可能增加[174] - 环境法规变化和环境期望演变可能减少对碳氢化合物的需求，增加公司合规成本[175] - 政府可能出台鼓励或强制使用替代能源的法规，减少对公司服务的需求[176] - 遵守新的或不断变化的环境等相关法律法规可能增加公司运营成本和资本支出[177] - 公司2024年12月31日止年度记录所得税费用5020万美元[376] - 截至2024年12月31日，公司递延所得税资产5.841亿美元，估值备抵5.33亿美元[376] - 截至2024年12月31日，公司递延所得税负债5050万美元[376] - 截至2024年12月31日，公司不确定税务状况负债1520万美元[376] - 2024年支付所得税56909000美元，2023年为43880000美元，2022年为22275000美元[390] 公司股权与证券相关 - 公司若被非美国公民合计持有超25%普通股，将失去琼斯法案贸易中拥有和运营船只的特权[186] - 公司董事会规定非美国公民合计最多可持有24%流通普通股，单个非美国公民最多可持有4.9% [187] - 若非美国公民持股达24%门槛，公司将无法向非美国公民发行或允许转让普通股[188] - 特拉华普通公司法对公司与持有15%或以上流通普通股的股东间的合并等业务组合施加限制[196] - 公司普通股市场价格波动大，受运营结果、市场状况等多种因素影响[189] - 公司目前不支付现金股息，投资回报依赖以高于买入价卖出普通股[190] - 公司未来融资能力可能受限，或无法满足资本需求[191] - 公司发行额外股权证券，现有股东将面临股权稀释[194] - 公司新债权人认股权证和GLF债权人认股权证交易市场有限，交易或获取报价困难[199] - 公司需满足财务和流动性标准以维持普通股在纽交所上市，否则可能被摘牌[200] 公司金融工具与利率风险 - 100个基点的市场利率变动下，8.50%高级有担保票据（2026年11月到期）估计公允价值在利率上升时为1.795亿美元，下降时为1.857亿美元，未偿价值1.75亿美元，当前估计公允价值1.808亿美元[361] - 100个基点的市场利率变动下，10.375%高级无担保票据（2028年7月到期）估计公允价值在利率上升时为2.607亿美元，下降时为2.765亿美元，未偿价值2.5亿美元，当前估计公允价值2.661亿美元[361] - 100个基点的市场利率变动下，高级有担保定期贷款估计公允价值在利率上升时为2.16亿美元，下降时为2.204亿美元，未偿价值2.125亿美元，当前估计公允价值2.182亿美元[361] - 公司主要面临利率风险和外汇风险，2024年和2023年均无衍生工具[358][362] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年末总资产2074904千美元，2023年末为2062774千美元[381] - 2024年总营收1345835千美元，2023年为1009985千美元[383] - 2024年总运营成本和费用1034487千美元，2023年为827770千美元[383] - 2024年运营收入311348千美元，2023年为182215千美元[383] - 2024年净收入179272千美元，2023年为95621千美元[383][385] - 2024年基本每股收益3.44美元，2023年为1.88美元[383] - 2024年稀释每股收益3.40美元，2023年为1.84美元[383] - 2024年综合收入180066千美元，2023年为92311千美元[385] - 2024年末股东权益1111185千美元，2023年末为1037697千美元[381][387] - 2024年加权平均流通普通股52452千股，2023年为51591千股[383] - 2024年净收入179272000美元，2023年为95621000美元，2022年为亏损22193000美元[389] - 2024年折旧156166000美元，2023年为128777000美元，2022年为83522000美元[389] - 2024年净现金提供的经营活动为273849000美元，2023年为104705000美元，2022年为40226000美元[389] - 2024年净现金用于投资活动为188000美元，2023年为610273000美元，2022年为23809000美元[389] - 2024年净现金用于融资活动为222595000美元，2023年为615556000美元，2022年为2716000美元[389] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为329031000美元，2023年末为277965000美元，2022年末为167977000美元[389] - 2024年支付利息66897000美元，2023年为26638000美元，2022年为15554000美元[390] - 2024 - 2022年归属普通股股东的净收入（损失）分别为180656千美元、97185千美元、 - 21749千美元；基本每股收益分别为3.44美元、1.88美元、 - 0.49美元；摊薄每股收益分别为3.40美元、1.84美元、 - 0.49美元[427] - 2024 - 2022年信用损失备抵余额分别为3184千美元、15914千美元、14060千美元[430] 公司业务线数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司拥有211艘近海支援船，210艘活跃，1艘闲置；2023年拥有217艘，215艘活跃，2艘闲置[408] - 2023年建造两艘远洋拖船，每艘约600万美元；两艘Alucat船员船，每艘约400万美元[409] - 2024年和2023年，公司分别收到挪威政府1180万美元和610万美元的工资和病假费用退款，计入船舶运营成本[438] 公司会计政策与准则 - 公司对活跃船队的船舶进行减值审查，依据估计的未来未折现现金流与资产组账面价值比较判断是否减值[410] - 公司按日确认船舶租赁收入，长期合同有时含加价条款以弥补额外成本[423] - 船舶运营成本主要包括船员薪酬、维修保养等费用，非干坞成本在发生时确认[424] - 公司按ASC 740处理所得税，记录不确定税务立场分两步，税法等变化会影响所得税金额[421][422] - 公司按ASC 715处理养老金福利，养老金成本包括利息成本、计划资产预期回报和精算损益[418][419] - 公司按ASC 820对金融资产和负债进行公允价值计量，分为三个层次[433] - 公司于2023年1月1日采用ASU 2021 - 08标准，对合并财务报表及相关披露无影响[440] - 公司于2023年1月1日采用ASU 2022 - 04标准，对合并财务报表及相关披露无影响[441] - 公司于2024年12月31日采用ASU 2023 - 07标准，并在截至2024年12月31日的三年附注14中包含所需披露内容[442] - ASU 2023 - 09标准将于2024年12月15日后的年度期间生效，公司正在评估其对合并财务报表披露的影响[443] - ASU 2024 - 03标准将于2026年12月15日后的年度期间和2027年12月15日后的中期期间生效，公司正在评估其对合并财务报表披露的影响[444] - 2022年第二季度，公司用860万美元应收账款交换等额面值的七年期8.75%墨西哥国家石油公司企业债券，2024年出售800万美元，截至2024年12月31日，剩余债券价值70万美元[436]

I have been working in the logistics sector for almost two decades. I have been into stock investing and macroeconomic analysis for almost a decade. Currently, I focus on ASEAN and NYSE/NASDAQ Stocks, particularly in banks, telco, logistics, and hotels. Since 2014, I have been trading on the PH stock market. I focus on banking, telco, and retail sectors. A colleague encouraged me to engage in the stock market as part of my portfolio diversification instead of putting all my savings in banks and properties. ...

公司Q3/2024财报情况 - 领先的近海服务船供应商Tidewater Inc.（纽约证券交易所代码：TDW）财报显示营收3.404亿美元调整后息税折旧摊销前利润1.426亿美元创多年新高但低于预期 活跃船队利用率75.4%令人失望 [1] 公司业绩不佳原因 - 管理层将业绩不佳归因于多个问题包括多个地区项目延迟高于预期的进坞需求近海钻探活动疲软 [2] 公司Q4及2025年展望 - 第四季度将受益于更高的利用率和更低的进坞成本但不再期望实现最近修订的全年目标 [2] - 由于能见度有限公司未提供2025年初的业绩指引 [2] - 近海船舶活动增长的时间前景最近变得不确定原因包括中国增长低于预期和地缘政治事件导致石油需求加速放缓以及非欧佩克石油供应增长 [2] 公司长期前景 - 仍相信这些担忧将在未来几个月得到澄清公司的长期前景仍然相当有吸引力 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为4640万美元，每股0.87美元，营收3.404亿美元，较第二季度的3.392亿美元增加120万美元[56] - 第三季度平均日费率从第二季度的21130美元/天提高到22275美元/天，增长5.4%，是营收增长的主要驱动因素，但活跃利用率从第二季度的80.7%下降到76.2%[56][57] - 第三季度毛利润为1.608亿美元，较第二季度的1.619亿美元有所下降，调整后的息税折旧摊销前利润为1.426亿美元，较第二季度的1.397亿美元有所增加[57] - 第三季度船舶运营成本为1.787亿美元，较预期增加220万美元，主要原因包括多艘船舶维修成本高于预期、燃料成本增加、干船坞天数增加等[58] - 第三季度一般及行政费用为2850万美元，较第二季度高出210万美元，主要由于专业费用和人员成本增加[63] - 第三季度产生6700万美元自由现金流，较第二季度的8760万美元有所下降，主要归因于营运资金显著增加，全年至今已产生2.239亿美元自由现金流[66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按区域来看，除美洲地区外，所有地区营收均有所增长，美洲地区营收下降12%，主要由于利用率较低[70] - 各区域的毛利润率有升有降，美洲地区由于闲置和维修天数增加，毛利润率下降约5个百分点，亚太地区尽管平均日费率上升，但由于闲置和干船坞天数增加，毛利润率下降约3个百分点，欧洲和地中海地区由于闲置和干船坞天数增加，毛利润率下降2个百分点，西非和中东地区毛利润率分别上升4和3个百分点[70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲，英国税收制度的不确定性和能源利润税的增加预计将影响2025年的需求，但预计2025 - 2026年退役和风力发电场支持项目将有所增加，挪威2025 - 2027年钻井需求将增加，地中海地区Q3推迟的项目已在Q4开始并将持续到2025年下半年[43][44] - 在非洲，预计第四季度将表现强劲，2025年上半年部分钻井工作将继续，但下半年的可见性较模糊，不过安哥拉政府对国际石油公司的增产压力可能会增加2025年下半年和2026年的船舶需求[45][46][47] - 在中东，2024年船舶需求和日费率持续增强，虽然市场分散难以大幅提高费率，但如果需求保持当前速度，2025年末到2027年日费率可能会有积极增长势头[48][49] - 在美洲，巴西和墨西哥2025年需求预计保持积极，但墨西哥长期计划的可见性较低，美国墨西哥湾和加勒比地区2024年表现低于预期，预计2025年上半年可能继续，但下半年有需求增长迹象[50][52] - 在亚太地区，Q3和Q4受到马来西亚相关讨论影响，预计2025年Q1相关活动将重新开始，2025年下半年澳大利亚和台湾的大型项目将对该地区业务有支持作用[53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采用短期合同策略以推动日费率和合同条款，尽管近期海上活动增长预期不太确定，但仍认为这是正确的策略，虽然可能会导致近期利用率下降[19][20] - 公司预计未来几年船舶损耗将进一步限制船舶供应，由于新船订单数量极少，至少在未来三年内供需平衡将对公司有利，随着2025 - 2026年活动水平增长加速，公司将能够利用这种不平衡[21][22] - 公司仍在关注北美和南美的收购机会，但由于近期可见性不足，目前更倾向于回购股票，公司董事会已授权额外1010万美元的股票回购额度，总未使用股票回购额度达4280万美元[25][29] - 公司继续评估建立长期无担保债务资本结构和大型循环信贷设施的最佳途径，目前没有近期债务到期，也没有立即进入债务资本市场的需求，但仍会伺机进行再融资[31] - 行业的供应侧仍然受限，新船订单数量少，PSV和AHTS订单占OSV船队比例仍低于3%，尽管部分地区需求近期有所回落，但随着勘探和海底建设项目需求增长回升，公司仍有能力应对短期逆风并取得进展[41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度的特点是客户利用有利天气条件执行计划，平均日费率提高超过5%，前沿日费率上升明显，但利用率略有下降，部分地区活动意外减少，导致部分船舶闲置时间增加[9][10] - 2025年海上船舶活动增长的时间和速度前景不如过去几年清晰，客户对执行增量增长项目采取谨慎态度，项目未被取消，但采购船舶和其他资产的决策被搁置，不过日费率尚未下降[15][16] - 公司对2025年的指导持保留态度，直到下季度有更好的可见性，预计随着2025年进入下半年市场将好转，公司将在第四季度对船队进行更多投资，这将增加干船坞天数[14][18] - 尽管近期存在不确定性，但公司相信业务的长期基本面仍然有利，能够捕捉船舶供需不平衡带来的好处，继续产生大量自由现金流，以应对近期不确定性并为股东创造价值[26][27] 其他重要信息 - 公司在过去四个季度已使用1.11亿美元现金减少股份数量超过140万股，其中包括在公开市场回购约8300万美元股票，以及在第一季度用2850万美元现金从员工手中购买股票[23][24][25] - 公司第三季度的递延干船坞成本为3550万美元，较第二季度的4010万美元有所下降，预计第四季度为1800万美元，2024年全年干船坞成本预计为1.34亿美元，干船坞天数在本季度影响利用率近7个百分点，全年至今影响约6个百分点[64] - 公司第三季度资本支出为570万美元，与船舶改装、压载水处理装置安装以及IT和动力定位系统升级有关，预计2024年全年资本支出约为2700万美元[65] - 公司已偿还高级担保定期贷款本金8750万美元和供应商信贷协议150万美元，对当前债务到期情况表示满意，目前没有再融资的迫切需求，但仍会寻求潜在的再融资机会[67] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待2025年的收支因素及成本情况 - 虽然2025年的可见性较低，但预计日费率会增加，干船坞天数减少，整体情况会比2024年好，成本方面干船坞减少不会直接体现在运营成本上，但会体现在现金流改善上[78][79] 问题: 目前的活动暂停是否带来并购机会 - 目前还为时尚早，虽然不确定性应促使潜在卖家重新考虑，但人们不会很快变得合理，公司目前更倾向于回购股票，但仍在积极参与全球的并购讨论[81][82] 问题: 对Q4营收持平但利用率上升而平均日费率可能下降的解释 - 是由于英国北海地区的压力、美洲和亚太地区的项目延迟和船舶闲置时间等多种因素共同作用的结果[84] 问题: 北海大型PSV的低费率对其他地区费率的影响因素 - 北海的船舶有特定规格，如消防和泥浆容量等，适用于特定区域，虽然部分船舶可以转移到其他地区，但很多北海船舶功能有限，这限制了费率的输出[85][86][87] 问题: 对Q4干船坞情况的详细说明及对2025年干船坞的启示 - Q3的干船坞有200天超额，150天是由于时长，50天是时间安排问题，Q3有1 - 2艘船提前进入干船坞，Q2开始较晚的部分船进入Q3，与一年前相比，类似船只运行困难和计划外干船坞问题已得到一定程度解决[90][91][92] 问题: 西非和东南亚大型和小型PSV的定价环境及合同重置前景 - Q3和Q4大型船舶的费率保持良好，2025年由于一些建设项目招标较晚，目前还没有完全的可见性，但公司乐观认为能够维持大型船舶的费率[96][97][98][99] 问题: 来自FPSO的工作占比以及项目延迟是否更多集中在FPSO交付方面 - 勘探工作约占业务的30%，明年可能会减少，项目延迟不是更多集中在FPSO交付方面，而是海底建设项目招标较晚[104][105] 问题: 是否可以将Q3利用率视为底部以及是否有新船建造计划 - 可以将Q3利用率视为一个底部，随着市场改善和干船坞天数减少，2025年利用率应会相对于Q3有所提高，除了巴西国家石油公司的招标外，目前没有看到其他人提出建造新船[107][108][109] 问题: Q3利用率低于预期的未计划部分以及日费率增加是否受干船坞或高日费率船舶停机时间影响 - 从Q2到Q3利用率下降有多个因素，包括闲置时间、干船坞天数增加、发动机问题、船舶转移导致的闲置时间等，产品组合和地理区域对日费率有一定影响，但不是主要影响[112][113][114][115][116] 问题: 客户关于长期深水项目决策的时间 - 预计到今年年底将开始看到更多关于长期计划的可见性，目前没有看到项目被取消的迹象，只是决策过程可能受到选举周期等因素的延迟[119][120][121][122] 问题: 股价波动对并购交易的影响以及2025年的合同积压情况 - 股价波动使并购交易过程复杂化，稳定的价格有助于交易过程，目前2025年的合同积压约为8.55亿美元，但暂不准备提供更多细节[127][128][129][130][131] 问题: 关于债务契约改变计划及未用于并购的现金用途 - 更倾向于回购股票，如果没有并购交易，会以最有建设性的方式将现金返还给股东，不觉得有必要去杠杆[134]

公司业绩表现 - 公司Tidewater (TDW) 在最新季度报告中每股收益为$0.87，超出Zacks共识预期$0.79，同比增长10.13% [1] - 去年同期每股收益为$0.77，调整了非经常性项目 [1] - 上一个季度，公司实际每股收益为$0.94，超出预期$0.72，达到30.56%的惊喜 [1] - 在过去四个季度中，公司四次超出共识每股收益（EPS）估计 [2] - 公司本季度营收为$340.36 million，超出Zacks共识预期0.21%，去年同期营收为$299.26 million [2] - 公司在过去四个季度中三次超出共识营收估计 [2] 股价与市场表现 - 公司股价自年初以来下跌约9.6%，而S&P 500指数上涨24.3% [3] - 公司股价的短期走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] 未来展望 - 投资者关注公司未来的股价表现，主要依赖于公司的盈利前景和近期盈利预期的变化 [4] - 实证研究表明，短期股价变动与盈利预期修订趋势有强相关性 [5] - 公司目前的盈利预期修订趋势为混合状态，Zacks Rank为3（持有），预计股价表现将与市场持平 [6] - 当前共识EPS估计为$1.94，营收为$399.78 million，全年EPS估计为$4.40，营收为$1.4 billion [7] 行业影响 - 公司所属的Zacks Oil and Gas - Integrated - United States行业目前位于Zacks行业排名的底部11% [8] - 研究显示，排名前50%的Zacks行业的表现超过底部50%的两倍以上 [8] 同行业公司表现 - 同行业的Helmerich & Payne (HP) 预计在2024年9月季度的每股收益为$0.79，同比增长14.5% [9] - Helmerich & Payne的营收预计为$687.23 million，同比增长4.2% [10]