财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.334亿美元，高于预期，主要因日费率和利用率提高；毛利润率连续两个季度超50%，达50.1%；调整后EBITDA为1.542亿美元，高于上一季度的1.384亿美元；自由现金流约9500万美元，为离岸业务复苏以来第二高季度数据 [7][33][34][35] - 预计第二季度营收环比下降约5%，毛利润率为44%；全年营收指导为13.2 - 13.8亿美元，毛利润率为48% - 50% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，美洲地区日费率提高8%，中东地区提高近5%，非洲和亚太地区略有提高，欧洲和地中海地区下降约4%；中东地区营收增长6%，其他地区下降 [38] - 美洲地区毛利润率下降，主要因闲置和维修天数增加致利用率降低；中东和亚太地区毛利润率上升，非洲、欧洲和地中海地区下降 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西OSV市场近几个月显著增强，中东、非洲和东南亚市场稳步改善，英国、北海和墨西哥市场面临需求挑战 [24][25] - 墨西哥Pemex短期无额外需求，巴西Petrobras发布长期招标，预计吸引北海船只，收紧北海供应；苏里南和圭亚那有未来开发项目公告 [26] - 非洲第一季度业务表现强劲，下半年奥兰治盆地有招标，安哥拉和尼日利亚长期需求有望增加；中东市场紧张，需求增加，第二季度招标活动回升；亚太地区第一季度表现良好，澳大利亚、马来西亚和印度尼西亚有长期招标，澳大利亚下半年有大量海底建设活动 [28][29][30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是增长战略基石，关注无杠杆整体回报和近期自由现金流，会评估股票、现金或两者结合的交易方式，为合适收购考虑增加资产负债表杠杆 [10][11] - 维持低杠杆和可扩展全球运营模式，灵活应对市场变化，优化船队配置，提高运营效率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济因关税制度不确定性增加，但行业熟悉应对此类情况，公司未收到客户项目取消或推迟通知，中期至长期客户计划仍有积极迹象 [11][13] - 2025年预计与预期相符，钻井活动减少被海底建设和生产活动抵消；预计2026年需求超过供应，推动日费率上升；新造船项目可能性低，净船只供应将持续减少 [14][16] 其他重要信息 - 第一季度和第二季度初，公司利用9000万美元进行股票回购，回购230万股，平均价格39.31美元；还通过支付员工股权补偿税减少18万股流通股，总现金使用近1亿美元 [9] - 公司无近期债务到期，将关注债务资本市场和银行市场，寻求建立长期无担保债务结构和循环信贷额度，有机会时会考虑债务再融资 [18][19] 问答环节所有提问和回答 问题: 行业活动趋势及公司相关情况 - 公司未看到客户计划变化，与客户关于2026 - 2027年的招标讨论未放缓，前景乐观 [49][53] - 对于巴西市场，公司可能受益于供应收紧，但未确定是否参与Petrobras招标；马来西亚市场Q3 - Q4有望恢复，供应将被长期合同吸纳 [55][57][60] 问题: 第二季度利润率相关问题 - 第一季度末有6艘船只闲置，5艘为小型原油运输船，非核心船只，堆叠成本低 [62][64][67] - Petrobras的18艘船只招标有增量需求，巴西市场费率可能向新造船费率（高50美元左右）靠近，有助于收紧北海市场 [69][70][71] 问题: 全年指导及后续季度展望 - 第一季度营收超预期增强了实现全年指导的信心，但仍有未签约天数需争取；第一季度维修天数低于预期，部分影响可能分散到后续季度 [75][77][80] - 公司通常不提供下一年度积压订单情况，但预计2026年积压订单持续改善，招标讨论积极 [82][83] 问题: 船只堆叠决策和财务指导问题 - 决定船只堆叠需考虑机会可用性、利用率预期、市场价格、维护成本等因素，西非堆叠船只可能出售 [87][88][89] - 第二季度营收预计环比下降5%，毛利润率44%；下半年毛利润率提高主要因利用率提升，也有运营成本改善因素 [90][91] 问题: 招标时间线和资本分配问题 - 招标时间因客户而异，海底承包商提前一个季度招标，Petrobras需3 - 6个月，北海市场招标周期较短，一般提前2 - 3个季度可了解利用率情况 [93][94][97] - 债务再融资是经济和机会考量，优先考虑增值收购，若无法找到合适收购且现金积累，会考虑债务再融资成本 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入3.334亿美元，高于预期，得益于平均日费率提高和利用率提升 [7] - 第一季度毛利润率连续两个季度超50%，达到50.1% [7][33] - 第一季度平均日费率为22,303美元/天，超预期500多美元/天，创季度新高 [7] - 第一季度调整后EBITDA为1.542亿美元，高于第四季度的1.384亿美元 [34] - 第一季度自由现金流约9470万美元，低于第四季度的1.07亿美元，主要因干船坞和资本支出增加及资产销售收益减少 [39] - 重申全年收入指引为13.2 - 13.8亿美元，毛利润率为48% - 50% [19] - 预计第二季度收入环比下降约5%，毛利润率为44% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区日费率提高8%，中东地区提高近5%，非洲和亚太地区略有增加，欧洲和地中海地区下降约4% [37] - 中东地区收入增长6%，其他地区收入下降 [37] - 亚太和中东地区毛利润率增加，其他三个地区下降 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西OSV市场近几个月显著增强，中东、非洲和东南亚稳步改善，英国、北海和墨西哥市场面临需求挑战 [23][24] - 美洲地区墨西哥Pemex短期内无额外需求，巴西Petrobras发布长期招标，苏里南和圭亚那有未来开发项目 [25] - 北海地区PSV费率持平但高于上一轮周期，预计部分船只将前往巴西，收紧供应 [26] - 非洲地区第一季度表现良好，仍有招标待确定，长期需求有望增加 [27] - 中东市场紧张，第一季度表现好，第二季度招标活动增加 [27][28] - 亚太地区第一季度表现好，澳大利亚、马来西亚和印度尼西亚有长期招标，澳大利亚下半年有大量海底建设活动 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是增长战略基石，关注无杠杆整体回报和近期自由现金流，合适项目会积极推进，考虑用股票、现金或组合方式交易，必要时增加资产负债表杠杆 [10] - 维持低杠杆和可扩展全球运营模式，灵活应对宏观经济变化，通过优化船队、地理多元化等提高业务效率 [12][13] - 继续投资船队，追求有吸引力并购机会，高效管理成本结构，高水平运营执行 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 难以预测美国主导关税制度影响，但行业熟悉应对不确定性，公司低杠杆和可扩展运营模式提供灵活性 [11][12] - 2025年符合预期，部分钻探活动减少被海底建设和生产活动抵消，预计2026年需求超过供应，夏季和秋季招标活动增加，长期前景乐观 [14] - 新造船活动不太可能大规模开展，净船只供应持续减少，中期需求将超过供应 [15] - 行业长期基本面强劲，尽管全球经济环境不确定，仍有望实现财务指引，持续产生强劲自由现金流和盈利能力 [45] 其他重要信息 - 第一季度和第二季度初，公司利用现有债务协议的9000万美元进行股票回购，回购230万股，平均价格39.31美元/股，还通过支付员工股权补偿税减少18万股，总计减少约250万股，使用现金近1亿美元 [8][9] - 公司未收到墨西哥主要客户几个季度的付款，截至3月31日应收账款余额为3510万美元，历史上无坏账，未来也不预计有，但会持续监控 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业活动在2026和2027年下半年回升的情况是否已在与客户的对话中体现 - 公司未看到客户计划改变，仍有未决招标，与客户的预招标讨论未放缓，对未来情况持积极态度，但业务存在不确定性 [53][54] 问题2: 是否参与巴西市场资产转移，以及亚洲市场情况 - 不确定是否参与巴西市场，预计巴西市场会吸引船只，有助于收紧英国供应；马来西亚市场已恢复，预计年底大部分马来西亚国旗船只将签订长期合同 [58][60] 问题3: 西非船只堆叠是否有成本影响Q2利润率，以及堆叠船只情况 - 堆叠的6艘船中5艘是小型原油运输船，非核心船只，堆叠成本可忽略不计 [65][68] 问题4: 对巴西18艘船招标的看法，是否增量及价格市场情况 - 部分船只对巴西国家石油公司是增量，现有船只价格可参考新造船的50多万美元；招标有助于收紧北海市场 [72][73] 问题5: 全年指引不变的情况下，二、三、四季度展望如何变化，Q1超预期表现是否弥补其他季度可能的不足 - 目前约88%的积压订单有合同覆盖，未看到项目取消或延迟，但仍有未签约天数需争取；Q1维修天数低于预期，理论上会影响二、三、四季度 [78][82] 问题6: 2026年积压订单进展如何 - 通常不提供下一年积压订单情况，2026年积压订单可能持续改善，预招标讨论积极，合同平均长度约六个季度 [83][84] 问题7: 决定船只堆叠、保持待命或追逐现货工作的决策框架 - 考虑特定费率阈值、可见性指标、地区因素等，这些西非船只与客户关系、维护成本、市场机会和利用率都会影响决策，这些船只可能会出售 [88][90] 问题8: Q2收入环比下降5%、利润率44%是否正确，全年指引中点显示下半年毛利润率比上半年高15% - 16%的主要驱动因素 - 数据正确；主要驱动因素是利用率提高，干船坞减少和维修天数正常化也会带来运营成本改善 [91][93] 问题9: 招标的正常时间线，是否能提前两到三个季度知道利用率情况 - 不同客户招标时间不同，分包商提前一个季度，巴西国家石油公司需三到六个月，北海市场较短，非洲部分招标可能需一年；通常能提前两到三个季度知道利用率情况 [95][98] 问题10: 债务再融资和股票回购灵活性的优先级 - 目前无需去杠杆，债务再融资是经济和机会考虑，优先进行增值收购，若无法找到合适收购且现金积累，会考虑再融资成本，目的是最大化股东价值 [100]

Tidewater (TDW) came out with quarterly earnings of $0.83 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.49 per share. This compares to earnings of $0.89 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 69.39%. A quarter ago, it was expected that this offshore energy services provider would post earnings of $0.70 per share when it actually produced earnings of $0.70, delivering no surprise. Over the last four quarters, ...

业绩总结 - 2022年调整后的EBITDA为166,732千美元，2023年调整后的EBITDA为386,725千美元，增长了131.5%[123] - 2023年第一季度净收入为10,816千美元，第二季度为21,928千美元，第三季度为25,549千美元，第四季度为37,328千美元，总计为95,621千美元[123] - 2023年第一季度EBITDA为57,643千美元，第二季度为70,711千美元，第三季度为109,921千美元，第四季度为125,657千美元，总计为363,932千美元[123] - 2024年第一季度净收入为46,745千美元，第二季度为49,917千美元，第三季度为45,991千美元，第四季度为36,619千美元，总计为179,272千美元[125] - 2024年第一季度EBITDA为134,355千美元，第二季度为134,726千美元，第三季度为137,858千美元，第四季度为133,286千美元，总计为540,225千美元[125] 用户数据 - Tidewater的船队包括214艘自有船只，其中18艘为混合动力船，约67%的船只为高规格船只，流动性约为3.75亿美元[10] - 预计2025年全球OSV船队中，活跃船只占总数的比例为85.9%[63] - 2025年第一季度的应收账款周转天数（DSO）约为77天，显示出强劲的现金回收能力[40] 未来展望 - 预计2025年EBITDA为5.58亿美元，市场资本为19亿美元，净债务与2025年EBITDA的比率为0.5倍[10] - 2025年预计收入指导范围为13.2亿至13.8亿美元，毛利率指导范围为48%至50%[14] - 2025年预计EBITDA中点为6.336亿至6.9亿美元，毛利率中点为48%至50%[84] - 2025年预计日均现金流为约25,100美元[91] - 2025年预计总船队日均租金为32,600美元[91] 新产品和新技术研发 - 2024年将安装的压载水处理系统数量为4个[109] - 公司承诺到2030年将温室气体强度减少50%-60%[106] 市场扩张和并购 - Tidewater在过去三年通过并购增加了84艘高质量船只，巩固了其市场领先地位[32] - 预计2025年全球海上资本支出将显著反弹，尤其是在巴西和西非地区[52] - 2024年全球海上支出预计将达到1190亿美元，2025年将达到1680亿美元[49] 负面信息 - 2023年总记录事故频率(TRCF)为0.69，10年平均为0.61[115] - 2022年总利息及其他债务成本为17,189千美元，2023年为48,472千美元，增长了182.5%[123] - 2022年折旧费用为83,522千美元，2023年为128,777千美元，增长了54.1%[123] - 2025年预计的干船坞支出为1.13亿美元，反映出船舶老化的影响[95]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收3.33444亿美元，较上季度减少1164.1万美元，降幅3%[102] - 2025年第一季度净利润4232万美元，较上季度增加570.1万美元，增幅16%[102] - 2025年第一季度外汇收益756.9万美元，上季度亏损1433.7万美元，收益增加2190.6万美元，增幅153%[102] - 2025年第一季度公司净收入4230万美元，经营活动产生的现金流量为8600万美元，较2024年同期的5480万美元有所增加[131][139] - 2025年第一季度公司偿还债务本金1250万美元，上季度偿还1400万美元，新增债务970万美元[107] - 2025年第一季度投资活动净现金使用590万美元，2024年同期为提供150万美元；融资活动净现金使用5920万美元，2024年同期为4460万美元[142][145] 各条业务线表现 - 公司各业务板块收入主要由活跃船队规模、船舶利用率和日费率驱动，运营利润很大程度取决于收入水平[86] - 船舶利用率主要由市场条件决定，日费率由能源公司海上勘探、开发和生产支出水平与海上支持船舶供应关系决定[99] - 总船舶利用率基于所有服役船舶计算，活跃利用率基于活跃船舶计算，平均日费率基于总船舶工作天数计算[100] - 欧洲/地中海业务2025年第一季度总营收7820.5万美元，较上季度减少590.4万美元，降幅7%；运营利润737.8万美元，减少424.6万美元，降幅37%[121] - 西非业务2025年第一季度总营收1.06112亿美元，较上季度减少118.7万美元，降幅1%；运营利润5161.3万美元，减少254.4万美元，降幅5%[125] 各地区表现 - 2025年第一季度美洲区营收5485.2万美元，较上季度减少538.8万美元，降幅9%[112] - 2025年第一季度亚太区营收4822.8万美元，较上季度减少281.5万美元，降幅6%[115] - 2025年第一季度中东区营收4330.2万美元，较上季度增加253万美元，增幅6%[117] - 2025年第一季度美洲区利用率64.4%，较上季度降低10.3%[112] - 2025年第一季度亚太区利用率73.1%，较上季度降低3.1%[115] - 2025年第一季度中东区利用率87.6%，较上季度增加3.1%[117] 管理层讨论和指引 - 公司业务受全球油气需求、OPEC+维持油价能力和全球海上能源支持船舶供应等因素影响[93] - 公司主要资金来源包括手头现金、内部产生资金（包括运营现金流）、船舶销售和长期债务融资[91] - 公司目前遵守金融契约，并预计持续合规，相信现金及经营活动净现金能满足流动性需求[133][134] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司拥有214艘船舶，平均船龄为12.6年，可服务于全球海上能源行业[83] - 2025年第一季度油价范围为每桶66至80美元，4月初OPEC+宣布增产计划后，油价降至每桶60美元左右[95] - 船舶重新认证相关成本在30个月内直线摊销，与重新认证无关的维修成本在发生时费用化，船舶改进成本资本化并折旧[88] - 过去三年，公司未因直接或第三方供应商网络安全漏洞产生重大成本、罚款或处罚[89] - 燃料和润滑油成本会因船舶调动数量和距离、闲置船舶数量、干坞维修情况和燃料价格变化而波动[90] - 2025年第一季度公司签署建造10艘新船协议，截至3月31日已交付9艘，为其签订约2490万美元融资协议，利率2.7% - 6.3%[135] - 2025年2月27日董事会批准9030万美元股票回购计划，第一季度回购91.0481万股，花费3930万美元；4月回购137.9723万股，花费5080万美元[137] - 2025年和2024年第一季度均未宣布股息[138] - 公司墨西哥主要客户应收账款余额为3510万美元，其中2550万美元逾期超过90天，占2025年3月31日贸易及其他应收账款总额的11.2%[132] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.499亿美元，债务为6.36亿美元，其中8000万美元将在未来12个月到期[129][131] - 新会计准则影响信息见本10 - Q表第一部分第1项中未经审计的简明合并财务报表附注“附注(2) - 最近发布或采用的会计准则”[148] - 公司市场风险定量和定性披露见2024年年报第7A项“市场风险的定量和定性披露”[150] - 自2024年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[150]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入3.334亿美元，较2024年第一季度增长3.8%[3][7] - 2025年第一季度 vessel revenues为3.307亿美元，2024年同期为3.187亿美元；other operating revenues为274.5万美元，2024年同期为247.8万美元[19] - 2025年第一季度净收入为4232万美元，低于2024年同期的4674.5万美元[21][22] - 2025年第一季度船舶总营收为3.30699亿美元，高于2024年同期的3.18686亿美元[24] - 2025年第一季度运营收入为7504.7万美元，低于2024年同期的8189.8万美元[25] - 2025年第一季度资产处置净收益为253.8万美元，低于2024年同期的1103.9万美元[22][25] - 2025年3月31日当季公司总营收3.33444亿美元，2024年同期为3.21164亿美元[26] - 2025年3月31日当季公司净利润4232万美元，2024年同期为4674.5万美元[26] - 2025年3月31日当季公司基本每股收益0.83美元，2024年同期为0.90美元[26] - 2025年第一季度公司净收入为42320千美元，2024年各季度分别为36619千美元、45991千美元、49917千美元、46745千美元[28] - 2025年第一季度公司美洲舰队PSV > 900型船只收入为23243千美元，2024年各季度分别为24158千美元、27192千美元、31400千美元、29924千美元[29] - 2025年第一季度公司亚太舰队PSV > 900型船只收入为20457千美元，2024年各季度分别为18881千美元、19535千美元、21578千美元、23210千美元[29] - 2025年第一季度公司中东舰队PSV > 900型船只收入为1446千美元，2024年各季度分别为1485千美元、1387千美元、1359千美元、1365千美元[29] - 2025年第一季度公司欧洲/地中海舰队PSV > 900型船只收入为64207千美元，2024年各季度分别为66380千美元、66808千美元、64875千美元、61827千美元[29] - 2025年第一季度公司西非舰队PSV > 900型船只收入为30203千美元，2024年各季度分别为28064千美元、17012千美元、20044千美元、21743千美元[29] - 2025年3月31日美洲地区船只收入为54,852,000美元，运营利润率为36.2%[37] - 2025年3月31日亚太地区船只收入为48,228,000美元，运营利润率为44.4%[38] - 2025年3月31日中东地区船只收入为43,302,000美元，运营利润率为43.3%[39] - 2025年3月31日，欧洲/地中海地区船舶收入为78,205千美元，运营利润率为45.6%[40] - 2025年3月31日，西非地区船舶收入为106,112千美元，运营利润率为66.0%[41] - 2025年3月31日，全球船舶收入为330,699千美元，运营利润率为50.1%[42] - 2025年3月31日净利润为42320000美元，2024年12月31日为36619000美元，2024年9月30日为45991000美元，2024年6月30日为49917000美元，2024年3月31日为46745000美元[43] - 2025年3月31日EBITDA为149854000美元，2024年12月31日为133286000美元，2024年9月30日为137858000美元，2024年6月30日为134726000美元，2024年3月31日为134355000美元[43] - 2025年3月31日调整后EBITDA为154179000美元，2024年12月31日为138392000美元，2024年9月30日为142561000美元，2024年6月30日为139742000美元，2024年3月31日为138952000美元[43] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度船舶总运营成本为1.64979亿美元，低于2024年同期的1.67556亿美元[24] - 2025年3月31日当季公司 vessel operating costs为1.64979亿美元，2024年同期为1.67556亿美元[26] - 2025年3月31日当季公司 general and administrative为2909.4万美元，2024年同期为2532.9万美元[26] - 2025年3月31日现金利息支出为17505000美元，2024年12月31日为12816000美元，2024年9月30日为23535000美元，2024年6月30日为14925000美元，2024年3月31日为15621000美元[49] - 2025年3月31日非现金赔偿资产信贷为834000美元，2024年12月31日为242000美元，2024年9月30日为553000美元，2024年6月30日为1556000美元，2024年3月31日为1122000美元[43] - 2025年3月31日非现金股票薪酬费用为3491000美元，2024年12月31日为3886000美元，2024年9月30日为3569000美元，2024年6月30日为3460000美元，2024年3月31日为2766000美元[43] - 2025年3月31日收购、重组和整合相关成本为0，2024年12月31日为978000美元，2024年9月30日为581000美元，2024年6月30日为0，2024年3月31日为709000美元[43] 各条业务线表现 - 2025年第一季度平均日费率为22303美元/天，较2024年第一季度增加2740美元/天，涨幅14.0%[7] - 2025年第一季度毛利率达50.1%，连续两个季度超50%[4] - 2025年第一季度船舶运营利润率为50%，高于2024年同期的47%[24] - 截至2025年3月31日，全球船队利用率为78.4%，2024年各季度分别为77.7%、76.2%、80.7%、82.3%[35] - 截至2025年3月31日，美洲船队PSV>900利用率为78.3%，2024年各季度分别为77.4%、83.5%、92.2%、87.9%[35] - 截至2025年3月31日，亚太船队PSV>900利用率为67.7%，2024年各季度分别为63.4%、63.2%、87.6%、93.7%[35] - 截至2025年3月31日，中东船队PSV>900利用率为100%，2024年各季度均为100%[35] - 截至2025年3月31日，全球船队平均船舶日费率为22303美元，2024年各季度分别为22236美元、22275美元、21130美元、19563美元[36] - 截至2025年3月31日，美洲船队PSV>900平均船舶日费率为32992美元，2024年各季度分别为33907美元、35404美元、35490美元、34015美元[36] - 截至2025年3月31日，亚太船队PSV>900平均船舶日费率为37304美元，2024年各季度分别为35984美元、37341美元、30070美元、32387美元[36] - 截至2025年3月31日，中东船队PSV>900平均船舶日费率为16072美元，2024年各季度分别为16146美元、15079美元、14936美元、14996美元[36] - 截至2025年3月31日，欧洲/地中海船队AHTS>16K平均船舶日费率为18613美元，2024年各季度分别为23177美元、39597美元、47999美元、53966美元[36] - 截至2025年3月31日，西非船队PSV>900平均船舶日费率为34924美元，2024年各季度分别为34334美元、31118美元、31231美元、30557美元[36] 各地区表现 - 2025年3月31日美洲地区总船队平均船只33艘，利用率64.4%[37] - 2025年3月31日亚太地区总船队平均船只20艘，利用率73.1%[38] - 2025年3月31日中东地区总船队平均船只43艘，利用率87.6%[39] - 2025年3月31日美洲地区平均日费率为28,733美元[37] - 2025年3月31日亚太地区平均日费率为36,564美元[38] - 2025年3月31日中东地区平均日费率为12,777美元[39] - 2025年3月31日美洲、亚太、中东地区递延干坞和检验成本期末余额分别为28,443,000美元、13,810,000美元、31,423,000美元[37][38][39] - 2025年第一季度，欧洲/地中海地区平均总船队船舶数量为50艘，利用率为84.9%[40] - 2025年第一季度，西非地区平均总船队船舶数量为71艘，利用率为68.8%[41] - 2025年第一季度，全球平均总船队船舶数量为217艘，利用率为76.0%[42] - 2025年3月31日，欧洲/地中海地区递延干坞和检验成本期末余额为41,011千美元[40] - 2025年3月31日，西非地区递延干坞和检验成本期末余额为54,639千美元[41] - 2025年3月31日，全球递延干坞和检验成本期末余额为169,326千美元[42] - 2025年第一季度，欧洲/地中海、西非和全球开始干坞的船舶分别为6艘、7艘和24艘[40][41][42] 管理层讨论和指引 - 重申2025年营收指引为13.2 - 13.8亿美元，毛利率指引为48% - 50%，截至目前，今年已完成或签约的营收指引中点从2月底的81%提升至88%[6][7] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度因美元贬值获760万美元外汇收益，对净利润和调整后EBITDA产生积极影响[7] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为8600万美元，自由现金流为9470万美元[7] - 截至2025年4月14日，公司通过9000万美元回购230万股，平均价格39.31美元/股，一季度又以750万美元支付员工股权补偿税收回约18万股，共减少约250万股流通股[5][7] - 截至2025年3月31日，普通股流通股数为50852297股，另有两类价内认股权证共149159股[10] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为8597.3万美元，高于2024年同期的5476.5万美元[22] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为585万美元，而2024年同期提供净现金152.1万美元[22] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为5924万美元，高于2024年同期的4459.8万美元[22] - 2025年3月31日公司现金及现金等价物为3.41799亿美元，2024年同期为2.80853亿美元[27] - 2025年3月31日公司总负债为9.55801亿美元，2024年同期为10.22663亿美元[27] - 2025年3月31日公司股东权益为11.10365亿美元，2024年同期为10.55153亿美元[27] - 2025年3月31日公司 net properties and equipment为11.63758亿美元，2024年同期为12.86618亿美元[27] - 2025年3月31日公司 accounts payable为5020.3万美元，2024年同期为5177.4万美元[27] - 2025年第一季度公司经营活动提供的净现金为85973千美元，2024年各季度分别为91303千美元、49136千美元、78645千美元、54765千美元[28] - 2025年第一季度公司投资活动提供（使用）的净现金为 - 5850

文章核心观点 分析师有近20年交易经验，曾为普华永道审计师，交易涉及多行业并为社区提供研究 [1][2] 交易情况 - 分析师主要进行日内多空交易，偶尔进行中短期交易 [1] - 历史上主要关注科技股，近两三年开始广泛覆盖海上钻井、供应行业及航运业，还密切关注新兴燃料电池行业 [1] 工作经历 - 分析师位于德国，曾在普华永道担任审计师，近20年前成为日内交易员 [2] - 交易员成功应对互联网泡沫破裂、世贸中心袭击后果及次贷危机 [2] 研究服务 - 分析师虽非母语人士，但努力为追随者和社区提供高质量研究 [2]

活动概述 - TDW+Co与阿拉斯加航空和夏威夷航空合作，在奥斯汀South by Southwest音乐节期间推出为期一天的沉浸式品牌体验活动[1][2] - 活动旨在连接科技爱好者和旅行爱好者群体，展示两家航空公司的创新故事并重新定义无缝旅行的未来[1] - 活动地点为奥斯汀热门场地Inn Cahoots，将改造为互动中心，展示航空业前沿技术[2] 活动亮点 - 现场技术演示包括电子行李牌(BAGTAG技术)和AI行李识别系统(BagsID技术)[3] - 互动环节包含"Vibe Quiz"旅行风格测试和"Future Gate Vision"机场体验展示[3] - 特邀演讲环节由航空公司创新总监等高管参与，分享技术创新如何重塑旅客体验[4] 公司背景 - TDW+Co是一家少数族裔认证、女性领导的营销机构，90%员工来自多元背景，专注品牌与社区的真诚连接[5] - 阿拉斯加航空集团旗下包含阿拉斯加航空、夏威夷航空和Horizon Air等子公司，航线覆盖北美、拉美、亚洲和太平洋地区140多个目的地[6] - 阿拉斯加航空属于寰宇一家联盟，夏威夷航空将于2026年加入该联盟[6] 活动详情 - 活动时间为2025年3月9日13:00-19:00(中部时间)[4] - 通过专属网页开放预约，提供活动详情和更新通知[4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年营收13.5亿美元，较2023年的10亿美元增长33%，主要因平均日费率提高和收购Solstad船只的全年影响 [52] - 2024年毛利润6.492亿美元，2023年为4.491亿美元；净利润1.807亿美元，2023年为9720万美元 [53] - 2024年平均日费率提高近4500美元至21273美元，活跃利用率下降约2个百分点至79.2%，毛利润率同比提高近4个百分点至48.2% [54] - 2024年调整后EBITDA为5.596亿美元，2023年为3.867亿美元；自由现金流3.31亿美元，较2023年增加2.196亿美元 [56] - 2024年净债务降低1.49亿美元，股份及股份等价物减少170万股；全年用9100万美元回购股份，用1.19亿美元管理流通股数量，用1.03亿美元偿还债务，资产负债表增加5100万美元现金 [8][10] - 2024年第四季度净收入3690万美元，即每股0.70美元；营收3.451亿美元，与第三季度的3.444亿美元基本持平 [57] - 2024年第四季度平均日费率与第三季度基本持平，活跃利用率从76.2%增至77.7%，毛利润1.74亿美元，第三季度为1.608亿美元；调整后EBITDA为1.384亿美元，第三季度为1.436亿美元 [58][59] - 2024年第四季度录得1430万美元外汇损失，影响调整后EBITDA，其中1210万美元为非现金损失 [60] - 2024年全年总G&A成本为1.108亿美元，比2023年高1550万美元；第四季度G&A成本为3070万美元，比第三季度高220万美元 [62] - 2024年干坞成本为1.333亿美元，包括1020万美元发动机大修费用，干坞天数影响利用率约6个百分点；第四季度递延干坞成本为1770万美元，第三季度为3550万美元，干坞天数影响利用率约5个百分点 [63] - 2024年资本支出总计2760万美元，第四季度为450万美元；2025年预计资本支出约3700万美元 [65] - 2024年第四季度自由现金流为1.07亿美元，第三季度为6700万美元，增长归因于毛利润率提高、干坞成本降低和资产出售收益增加 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，西非日费率提高9%，中东提高近5%，西非和中东营收分别增长13%和10%，其他三个地区营收下降 [69] - 2024年第四季度，除亚太地区外，各地区毛利润率均提高，中东提高超10个百分点，西非提高近5个百分点至67%，欧洲和地中海地区提高近1个百分点，美洲地区略有提高，亚太地区略有下降 [70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年下半年需求略有放缓，但长期前景和LSE市场基本面仍强劲，供应端有利，订单簿占OSC船队不到3%，现有船队平均船龄近20年，公司船队平均船龄12.6年 [40] - 英国市场不确定性仍存，费率承压，但PSC定期费率仍健康，高于2010 - 2014年上一轮周期；预计2026年费率将回升 [42][43] - 挪威市场预计2025年强劲，Equinor可能发布长期PSC招标 [43] - 非洲市场2024年第四季度强劲，纳米比亚部分勘探项目启动，预计2025年上半年继续，下半年钻探活动暂停；长期来看，2026年下半年新钻探活动前景乐观 [43][45] - 中东市场供应紧张，预计短期内仍将如此，2025年随着需求增加有提价机会，预计下半年费率加速上涨 [45][46] - 巴西市场2025年需求有望保持积极，Petrobras新招标显示费率有提升空间 [47] - 墨西哥市场长期前景不确定，预计2025年保持稳定，政府将在第二季度明确Pemex生产增长计划 [47] - 美国和加勒比地区2024年第四季度疲软，预计2025年上半年延续，下半年加勒比地区钻探和海底建设活动有积极趋势 [48] - 亚太地区马来西亚和Petronas已解决问题，预计开斋节后招标活动重启，积压船只将在第三、四季度恢复工作，供需平衡有望在下半年恢复 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取处置旧船、收购新船、利用全球岸基基础设施的策略，结合海上活动环境改善取得成功，注重日常执行 [9] - 公司寻找增值收购机会，考虑为合适收购增加资产负债表杠杆，之后迅速去杠杆，同时寻找向股东分配自由现金流的方式 [12] - 公司继续评估收购目标，但近期市场波动和情绪变化使交易更具挑战性，第四季度更倾向于股份回购 [13] - 公司认为股份回购不仅是向股东返还资本的有效方式，还能利用船只价值和效率与目标收购估值的相对优势 [14] - 公司将继续发展和追求地域多元化，以应对不同地区需求差异导致的船只市场调整 [16] - 公司将继续保持和提高日费率水平，改善合同条款，采用短期租赁策略，期待2026年市场改善 [49] - 行业竞争方面，公司认为竞争对手行为自律，中期钻探活动暂停时不会过度竞争，但钻探活动减速时间过长可能出现价格压力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年海上钻探活动增长较2024年初预期更温和，预计工作的海上钻机数量减少，影响海上船只需求，但2026 - 2027年海底需求强劲，有望带动船只需求增长 [17][20] - 钻探需求是推动日费率的关键因素，当前海上船只需求处于需求曲线相对缺乏弹性阶段，市场紧张时日费率大幅提高，需求疲软时则相反 [19] - 公司对业务长期基本面有信心，认为船只供应无法满足需求，当前日费率和合同条款不支持新造船订单，新造船数量预计被自然淘汰抵消 [22] - 公司预计2025年下半年钻探活动加速，结合海底需求增长和FPSO交付增加，将推动海上供应船只需求大幅增加，使日费率再次上升 [21] - 公司认为2024年是历史上最好的年份之一，2025年将继续产生大量自由现金流，追求增值行动提升股东价值 [24][25] 其他重要信息 - 公司将于下周发布第五份可持续发展报告 [38] - 公司董事会授权额外9030万美元股份回购额度，现有债务协议允许公司使用该额度 [27] - 2025年公司未偿债务所需摊销降至6500万美元，低于2024年的1.03亿美元，为资本分配提供更多现金流 [28] - 公司继续评估建立长期无担保债务资本结构和大型循环信贷安排的最佳途径，将根据市场情况考虑债务再融资 [29][31] - 公司2025年全年营收指引为13.2 - 13.8亿美元，全年毛利润率指引为48% - 50%，平均印刷日费率同比提高约850美元 [34] - 预计2025年第一季度营收较第四季度下降约6%，日费率下降约2个百分点，毛利润率约46%；第二季度与第一季度相似，第三季度利用率显著提高并持续到第四季度，营收水平相近 [35] - 公司2025年约81%的营收由1月营收、确定的积压订单和剩余年份的选择权支持，确定的积压订单和选择权代表9.73亿美元营收，约68%的可用天数被覆盖 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几个月对市场长期走向的看法是否改变 - 公司认为市场需求在2026 - 2027年强劲，船只供应有限且将因自然淘汰减少，对业务未来几年有信心，2025年市场只是横向波动而非上升 [77][80][81] 问题2: 对2025年业绩指引的信心程度 - 公司表示吸取2024年指引经验，加倍努力研究2025年情况，有81%的营收被积压订单覆盖，虽大部分开放合同在下半年，但相关对话已开始，对指引有信心 [85][86] 问题3: 2025年积压订单在各季度的分布及各地区利用率情况 - 公司称约81%的营收被覆盖，68%的可用天数已签约，近期积压订单覆盖更多，第三、四季度较少；各地区覆盖范围较窄，美洲地区覆盖较少，非洲和亚洲较多 [93][94][95] 问题4: 第四季度应收账款增加的原因及何时反转 - 公司表示主要因墨西哥Pemex付款问题导致，希望尽快收到付款使天数下降，第四季度DSO上升两到三天，非洲部分客户也有延迟付款情况，但已在过去几个月解决 [98][99] 问题5: 2025年干坞计划是否受2024年项目延迟影响及其他影响因素 - 公司称2024年有部分项目延迟到2025年，2024年干坞天数影响利用率约6%，2025年有所下降，发动机大修也会影响干坞天数 [106] 问题6: 第四季度新PSV定期合同的平均期限及与前期相比是否延长 - 公司表示第四季度签订31份新定期合同，平均期限约12个月；公司仍以短期合同为主，认为2026 - 2027年有更多机会，但第四季度签订了一些长期合同以度过2025年 [109][111][112] 问题7: 2026年合同覆盖情况及对2026年财务表现提升的信心 - 公司暂不提供2026年积压订单覆盖情况；已开始与油气公司就2026年业务进行讨论，各地区都有需求，对2026年业务回升有信心 [118][119][120] 问题8: 公司自有船队的有机调整及哪些地区更易出现供应调整 - 公司表示批量收购船队更易获得优惠价格，也不反对单笔船只收购；会淘汰接近25年船龄的船只；对2027 - 2028年市场有信心，但认为当前有机会以折扣价收购旧船队，暂不考虑新造船 [125][128][129] 问题9: 债务市场情况及对OSC行业新资产建设融资的影响 - 公司认为自身有规模、上市且资产负债表强，融资需求为公司债务，虽市场有机会但会谨慎考虑成本效益；新造船融资市场因上一轮下行周期影响，银行和融资机构仍有顾虑，且当前日费率和合同条款不支持新造船，新造船融资仍有挑战 [137][139][140] 问题10: 公司长期向股东返还自由现金流的计划 - 公司表示先建立更好的长期资本结构，了解循环信贷额度，评估周期后再确定返还比例，2024年的做法可作为参考，不会让公司陷入财务困境 [144][145] 问题11: 亚太地区马来西亚业务的最新情况及相关船只复工时间 - 公司称马来西亚和Petronas已解决问题，预计开斋节后招标活动重启，第三、四季度积压船只将恢复工作，公司也会将部分船只投入马来西亚市场 [151][152][153] 问题12: 美国海湾地区新政府能源政策对2026 - 2027年船只需求的影响 - 公司表示最近几周收到一些额外船只招标，预计有一到两个额外钻机进入，但难以判断是新政府政策还是国际石油公司原有计划导致，预计2026年该地区业务有提升，但目前还难以全面评估影响 [155][156]

文章核心观点 - 文章分析了Tidewater公司季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业Prairie Operating Co.公司的业绩预期 [1][3][9] 公司业绩情况 Tidewater公司 - 季度每股收益0.70美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.94美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.79美元，实际为0.87美元，带来10.13%的惊喜，过去四个季度超预期三次 [1] - 截至2024年12月季度营收3.4509亿美元，超Zacks共识预期2.85%，去年同期为3.0266亿美元，过去四个季度超预期四次 [2] Prairie Operating Co.公司 - 预计即将发布的报告中季度每股亏损0.12美元，同比变化+83.1%，过去30天该季度共识每股收益预期上调268.8% [9] - 预计营收1202万美元，较去年同期增长1220.9% [9] 公司股价表现 - Tidewater公司自年初以来股价下跌约12.6%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 公司未来展望 Tidewater公司 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计近期表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.80美元，营收3.3578亿美元，本财年每股收益预期为4.87美元，营收14.4亿美元 [7] 行业情况 - 所属Zacks油气综合-美国行业目前在250多个Zacks行业中排名前11%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8]