公司表现 - Telefonica(TEF)今年以来股价上涨25 1%，远超公用事业板块9%的平均涨幅[4] - 公司当前Zacks评级为2(买入)，反映盈利前景改善[3] - 过去季度内分析师对TEF全年盈利预期上调29 5%[4] - 另一家表现优异公司United Utilities Group PLC(UUGRY)年内上涨14 1%，当前Zacks评级同为2[5] 行业比较 - 公用事业板块包含106家公司，当前Zacks行业排名第2[2] - TEF所属多元化通信服务行业包含15家公司，行业排名第157，年内平均涨幅9%[6] - UUGRY所属电力公用事业行业包含60家公司，行业排名第50，年内涨幅9 4%[6] 投资关注点 - 多元化通信服务行业年内表现与公用事业板块整体持平[6] - 电力公用事业行业表现略优于板块均值[6] - 两家公司均展现出持续跑赢行业的潜力[7]

西班牙电信服务中断事件 - 公司在西班牙部分地区的服务出现中断 [1] - 所有受影响的服务目前已完全恢复 [1]

公司比较 - Telefonica(TEF)和Chunghwa(CHT)均为多元化通信服务领域股票 投资者需比较两者当前价值机会 [1] - TEF当前Zacks评级为2(买入) CHT评级为3(持有) 反映TEF盈利预期改善程度更高 [3] 估值方法论 - 价值投资采用Zacks评级结合价值风格评分系统 通过盈利预测修正趋势筛选标的 [2] - 估值指标包括P/E、P/S、盈利率、每股现金流等传统指标 以及PEG等增长调整指标 [4] 关键估值指标 - TEF前瞻市盈率12.2倍 显著低于CHT的28.66倍 [5] - TEF的PEG比率0.71(考虑盈利增长率) 远优于CHT的22.74 [5] - TEF市净率1.11倍 低于CHT的2.72倍 显示资产估值优势 [6] 综合评估 - TEF价值评分A级 CHT仅D级 反映前者在盈利前景和估值指标上全面占优 [6] - 基于当前估值数据 TEF被判定为更优的价值投资选择 [6]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更自信地进行投资，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的股票 [1][2] Zacks Style Scores评分体系 - 每只股票根据价值、增长和动量三个维度获得A到F的字母评级，A为最佳 [3] - 评分分为四类：价值评分（Value Score）关注市盈率、市销率等估值指标 [3] - 增长评分（Growth Score）分析公司未来盈利、销售和现金流等增长潜力 [4] - 动量评分（Momentum Score）利用股价短期变动和盈利预测趋势判断买卖时机 [5] - VGM Score综合三种评分，筛选出兼具吸引力估值、增长潜力和动量的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank通过盈利预测修正对股票进行评级，1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达25.41%，超过标普500指数两倍 [8] - 每日有超过200只股票被评为1（强力买入），600只评为2（买入） [8] - 建议优先选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化成功概率 [10] - 即使Style Scores为A或B，但Zacks Rank 4（卖出）或5（强力卖出）的股票因盈利预测下滑仍应避免 [11] 案例：西班牙电信（Telefonica） - 西班牙电信在欧洲和拉丁美洲提供移动和固网通信服务，近年大力投资网络升级 [12] - 该公司Zacks Rank为2（买入），VGM Score为A，价值评分为A，远期市盈率12.2倍 [12][13] - 过去60天内两位分析师上调2025财年盈利预测，共识预期从0.33美元升至0.40美元，历史平均盈利超预期18.3% [13]

财务表现 - 2025年第一季度净利润4.27亿欧元，同比下降26% [1] - 基本每股收益0.06欧元，低于去年同期的0.09欧元 [1] - 总收入下降2.9%至92.21亿欧元，但有机收入增长1.3% [2] - 调整后EBITDA为30.14亿欧元，同比下降4.2% [9] - 营业利润11.09亿欧元，同比下降1.7% [9] 业务部门表现 - 西班牙业务收入增长1.7%至31.7亿欧元，调整后EBITDA增长1%至11.28亿欧元 [4] - 德国业务收入下降2%至20.56亿欧元，资本支出下降12.9%至2.03亿欧元 [5] - 英国业务收入下降1.8%至29.68亿欧元，资本支出下降10.8%至5.96亿欧元 [5] - 巴西业务收入下降7.2%至23.37亿欧元，调整后EBITDA下降5.7%至9.64亿欧元 [6] - 海底电缆业务Telxius流量增长10%，第三方合同价值增长91%，EBITDA利润率49.8% [6] - 科技业务收入增长6.6%至5.08亿欧元，85%以上来自硬通货市场 [7] - 拉美业务收入下降8.6%至12.45亿欧元，但墨西哥服务收入增长5% [8] 战略与资本管理 - 公司通过出售阿根廷、秘鲁和哥伦比亚业务减少Hispam风险敞口 [3] - 截至2025年3月31日，现金及等价物70.59亿欧元，非流动金融负债328.65亿欧元 [11] - 2025年运营现金流14.12亿欧元，自由现金流流出2.05亿欧元 [10] 2025年财务指引 - 预计2025年收入、EBITDA和EBITDAaL - CapEx将实现有机增长 [12] - 资本支出占销售额比例目标低于12.5%，自由现金流维持2024年水平 [12] - 确认2025年每股股息0.30欧元，分两期支付（2025年12月和2026年6月各0.15欧元） [12] 同业表现 - BCE公司2025年第一季度调整后每股收益0.68加元，超过预期 [14] - TELUS公司2025年第一季度调整后每股收益0.26加元，收入增长3%至50.57亿加元 [14] - Lumen Technologies公司2025年第一季度每股亏损0.13美元，大幅好于预期 [15]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度总收入为92.21亿欧元，同比增长1.3%（有机增长）[17] - 公司第一季度EBITDA为30.14亿欧元，同比增长0.6%（有机增长）[17] - 公司第一季度EBITDAaL-CapEx为14.12亿欧元，同比增长0.4%（有机增长）[17] - 公司Q1 25收入同比下降2.9%至92.21亿欧元，外汇变动影响4.1个百分点，有机增长1.3%[30] - EBITDA*同比下降4.2%至30.14亿欧元，外汇影响4.4个百分点，有机增长0.6%[34] - 公司Q1 25净利润为4.27亿欧元，每股收益0.06欧元，调整后同比下降18.7%至5.44亿欧元[36] - 公司Q1 25收入同比增长6.2%（本地货币），移动服务收入增长6.5%，固定收入增长6.2%[64] - 公司Q1 25收入同比下降4.2%，EBITDA下降3.1%[102][103] 成本和费用（同比环比） - 公司Q1 25运营费用同比下降1.2%至65.35亿欧元，有机增长1.9%[33] - 资本支出同比下降6.7%至9.38亿欧元，有机下降2.8%[39] 各地区表现 - 西班牙业务收入增长1.7%，EBITDA增长1.0%[17] - 巴西业务收入增长6.2%，EBITDA增长8.0%，EBITDA利润率提升0.7个百分点[17] - 德国业务EBITDAaL-CapEx增长4.8%，利润率提升0.8个百分点[17] - 哥伦比亚Q1 25合同用户净增26k（Q4 24为-62k），预付费用户净增192k[96] - 哥伦比亚服务收入同比下降6.2%，EBITDA下降23.5%[96] - 墨西哥Q1 25移动合同用户净增48k，服务收入同比增长5.0%[96] - VMO2的5G覆盖率达到英国人口的77%[98] - VMO2 Q1 25合同移动用户减少123k（Q1 24为-134k），合同流失率稳定在1.1%[100] - VMO2 Q1 25固定宽带用户净减44k（Q1 24为+5k）[101] 业务线表现 - B2B收入同比增长5.4%至20.43亿欧元，占公司总收入的22%，其中企业和中小企业分别增长5.0%和6.5%[31] - 数字服务收入增长23.5%，占总收入的11%，其中B2C OTT服务增长27.0%，B2B云服务增长38.3%[64] - Telefónica Tech Q1 25收入增长6.6%，预订量增长7%[78][82] - Telxius EBITDA利润率为49.8%，第三方合同价值同比增长91%[88] - Telefónica Hispam FTTH渗透率达98%，PPs达1360万（同比增加220万）[91] - VMO2 Q1 25物联网接入数增加298k（Q1 24为413k）[100] 用户和网络覆盖 - 公司总接入量达3.54亿，同比增长0.3%，其中FTTH增长9%，合约移动增长1%[17][19] - 公司FTTH覆盖点达8000万，同比增长13%，5G覆盖在核心市场达75%，同比提升11个百分点[13] - Vivo在移动市场的份额为39%，合约市场份额为43%[60] - Vivo的FTTH市场份额为18%，接入量同比增长13%，占FBB接入量的96%[61] - Vivo Total（FTTH + 移动）接入量达270万，同比增长77%[62] 现金流和债务 - 自由现金流从持续运营中为-2.05亿欧元，主要受季节性影响[42] - 公司净金融债务减少1.12亿欧元至270.49亿欧元，部分抵消了自由现金流的季节性影响[43] - 公司第一季度经营活动产生的净现金流为18.37亿欧元，同比下降17.7%[110] - 公司第一季度投资活动使用的净现金流为17.34亿欧元，同比下降13.0%[110] - 公司第一季度融资活动使用的净现金流为10.67亿欧元，同比上升6.2%[110] - 公司第一季度现金及现金等价物净减少10.03亿欧元，同比上升38.3%[110] - 公司第一季度末现金及现金等价物余额为70.59亿欧元，去年同期为64.26亿欧元[110] - 公司净财务债务为270.49亿欧元，同比下降4.9%[17] 管理层讨论和指引 - 公司计划2025年每股股息为0.30欧元，分两次支付[16] - 公司使用EBITDAaL-CapEx作为衡量电信业务绩效的补充指标，该指标排除了频谱收购相关的资本支出[115][116] - 公司调整后的EBITDA和EBITDAaL剔除了重组成本、重大资产出售损益、商誉减值等非经常性项目影响[118] - 公司净财务负债指标包括金融负债、应付账款等，并扣除现金及现金等价物等流动资产[123][124] - 公司杠杆比率计算采用净财务负债与过去12个月调整后EBITDAaL的比值[127] 资产出售和重组 - 公司以约11.89亿欧元出售Telefónica Argentina股份[95] - 公司与Millicom达成协议以约3.68亿欧元出售哥伦比亚电信67.5%股权[95] - 公司自2025年2月24日起将阿根廷业务剥离，秘鲁业务资产和负债在2025年3月31日重新分类为持有待售[111][113] 其他财务数据 - 公司Q1 25其他收入包括与出售Nabiax 20%股权相关的9600万欧元资本收益[33] - 公司Q1 25可持续性表现突出，可再生能源覆盖电力消费比例预计2025年达到30%[49] 前瞻性陈述和非IFRS指标 - 前瞻性陈述反映了Telefónica集团管理层的当前观点，可能随时间变化[137] - 非IFRS财务信息可能与其他公司使用的类似指标不同[139] - 可持续发展信息包括环境、社会和治理相关指标、目标及承诺[139] - 信息应与Telefónica 2024年合并财务报表和管理报告一起考虑[140] - 非IFRS财务指标存在重大限制，因其排除了财务报表中的重大费用和收入[139] - 替代绩效指标(APMs)的详细信息见文件附录第21页[139] - 前瞻性陈述不保证未来实现或盈利[137] - 文件不构成任何证券的购买、出售或交换要约[141] - 可持续发展信息的编制基于重要性分析、估计和假设[139] - 公司不承担公开更新前瞻性陈述的义务[138]

Telefonica, S.A. (NYSE:TEF) Q1 2025 Earnings Conference Call May 14, 2025 4:00 AM ET Company Participants Torsten Achtmann - Director of IR Emilio Rodriguez - COO Laura Abasolo - CFO and Control Officer Lutz Schuler - CEO Virgin Media O2 Markus Haas - CEO of Telefonica Deutschland Conference Call Participants Andrew Lee - Goldman Sachs Mathieu Robilliard - Barclays Fernando Cordero Barreira - Banco Santander Akhil Dattani - JPMorgan James Ratzer - New Street Research Keval Khiroya - Deutsche Bank Operator ...

投资策略 - 价值投资是市场环境中寻找优质股票最受欢迎的方法之一 价值投资者依赖关键估值指标的传统分析形式来寻找他们认为被低估的股票 [2] - Zacks开发了创新的风格评分系统来突出具有特定特征的股票 价值投资者会对"价值"类别中评级高的股票感兴趣 [3] - 当高Zacks排名与"A"级价值评级相结合时 这些股票是市场上最强的价值股票之一 [3] Telefonica (TEF) 估值分析 - TEF目前Zacks排名为1(强力买入) 价值评级为"A" [4] - TEF的远期市盈率为14.93 低于行业平均的19.54 过去12个月中 其远期市盈率最高为15.66 最低为11.65 中位数为13.50 [4] - TEF的市净率为1.15 低于行业平均的2.27 过去52周中 其市净率最高为1.19 最低为0.82 中位数为0.96 [5] - TEF的市销率为0.62 低于行业平均的1.3 [6] 投资结论 - TEF的关键估值指标显示该股目前可能被低估 [7] - 结合其盈利前景的强度 TEF目前看起来是一个令人印象深刻的价值股 [7]

动量投资策略 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势进行操作 在"做多"情境下 投资者本质上是"高价买入但期望以更高价卖出" [1] - 该方法的关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势 目标是捕捉趋势带来的及时盈利机会 [1] 西班牙电信(TEF)动量表现 - 公司当前动量风格评分为B级 同时获得Zacks排名第一(强力买入) [2][3] - 过去一周股价上涨1.22% 远超行业同期持平表现 月度涨幅9.01%显著优于行业2.07%的涨幅 [5] - 季度涨幅达26.37% 年涨幅12.39% 同期标普500指数分别下跌8.61%和上涨9.87% [6] - 20日平均交易量为906,467股 量价配合良好 [7] 盈利预测调整 - 过去两个月内 全年盈利预测获2次上调 无下调 共识预期从0.31美元升至0.33美元 [9] - 下一财年盈利预测获1次上调 无下调 显示分析师持续看好公司前景 [9] 综合评价 - 综合价格动能和盈利预测改善 公司同时具备强力买入评级和B级动量评分 被推荐为近期值得关注标的 [11]

西班牙电信行业网络中断事件 - 西班牙停电导致部分地区手机信号中断 [1] - 沃达丰西班牙公司网络活跃度为70% 因使用发电机维持运行 [1] - Orange运营商要求客户非必要不使用手机 防止网络过载 [1] 运营商应对措施 - 沃达丰通过发电机维持70%网络覆盖 显示基础设施应急能力 [1] - Orange采取流量管控措施 限制非必要通信以保障核心服务 [1]