财务数据和关键指标变化 - GAAP 收益在第二季度为 1000 万加元，即每股 0.03 加元，调整后净亏损为 400 万加元，即每股亏损 0.02 加元，两者差异主要是与美元走弱相关的未实现外汇收益 [20] - 第二季度调整后 EBITDA 为 2200 万加元，矿山运营收益为 2800 万加元 [4] - 第二季度总场地成本为 1.05 亿加元，比第一季度低 700 万加元，C1 成本受钼副产品信贷影响，副产品信贷从第一季度的每磅 0.37 加元降至第二季度的每磅 0.13 加元 [7] - 第二季度单位运营成本环比下降至每磅 2.66 加元，降幅 10%，预计下半年 C1 单位成本将随铜产量增加继续下降 [43] - 第二季度销售 2600 万磅铜，产生 1.12 亿加元收入，与第一季度持平，铜价从第一季度的 4 加元降至第二季度的 3.78 加元 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 第二季度铜产量为 2800 万磅，较第一季度增长 12%，预计下半年铜产量比上半年高约 15%，公司仍有信心实现 1.15 亿磅铜的原生产指导目标 [16][66] - 第二季度销售铜 2600 万磅，因库存略有增加，销售量低于产量，平均实现价格从第一季度的 4.02 加元降至 3.78 加元 [67][70] 钼业务 - 今年钼产量趋势接近 100 万磅，低于去年技术报告中每年接近 250 万磅的目标，随着在 Gibraltar 矿坑开采加深和磨机吞吐量提高，预计今年剩余时间钼产量将提高 [24][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期铜价呈积极趋势，目前维持在每磅 3.90 加元左右，自季度末以来每磅上涨约 0.20 加元 [4] - 钼平均价格从第一季度的每磅 33 加元降至第二季度的每磅 21 加元 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 推进 Florence 项目，与 EPA 保持定期联系，等待最终 UIC 许可证发放，利用额外时间为项目制定合适的融资方案 [5] - 继续推进 Gibraltar 矿的运营，提高产量并降低成本，预计下半年实现稳定的自由现金流 [68] 融资计划 - 已获得三井和美国银行 7500 万美元的融资承诺，剩余约 2.3 亿美元支出，计划筹集约 1 亿美元的项目级融资，包括特许权使用费和项目债务，最后一部分约 5000 - 6000 万美元将从公司层面筹集 [31] - 本季度将公司信贷额度从 5000 万加元增加到 8000 万加元，并设立 ATM 作为备用选项，以支持未来 Florence 项目建设需求 [9][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运营方面，Gibraltar 矿本季度表现不错，铜产量增加且单位成本下降，下半年有望继续改善，预计实现稳定的自由现金流 [66][68] - 价格方面，铜价近期呈积极趋势，公司有价格保护措施，未来可能根据市场情况增加套期保值头寸 [4][20] - 项目方面，对 Florence 项目最终获得许可证持乐观态度，认为这将是一个有意义的增长故事，对股权和债券持有人都有利 [5][13] 其他重要信息 - 本季度磨机可用性是主要运营挑战，4 月和 5 月有多次维护停机，导致季度磨机吞吐量略低于每天 8 万吨，低于目标，但自 6 月初以来情况已大幅改善，目前磨机日处理量接近 9 万吨 [3][42] - 7 月上半月的港口罢工延迟了铜精矿在第三季度的发货，公司将通过卡车运输补充常规铁路服务，以降低场地库存水平 [18] - BC 省野火季活跃，但截至目前对 Gibraltar 矿运营无影响，7 月矿场附近的火灾已得到控制 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: Florence 项目的生产时间是否缩短，从获得许可证到开始建设的时间是否较短，以及对 2026 年到期债务的看法 - 回答: Florence 项目仍预计为 18 个月，获得许可证后需要 1 - 6 周时间动员团队，目前没有具体的债务再融资计划，预计明年下半年会密切关注市场并寻找机会 [11][12][13] 问题 2: 随着在 Gibraltar 矿坑开采加深，钼产量在未来几个季度和明年是否会显著增加 - 回答: 在 Gibraltar 矿坑开始时钼品位低于矿山平均水平，随着开采加深，品位有望接近平均水平，结合磨机吞吐量提高，预计今年剩余时间钼产量将提高 [55] 问题 3: Florence 项目是否有机会确保资产供应，以及 Gibraltar 矿下半年成本降低的驱动因素 - 回答: 公司一直在与市场供应商进行讨论，供应商对供应 Florence 项目有浓厚兴趣，在获得 UIC 许可证并确定时间后才会最终确定；Gibraltar 矿成本降低的主要驱动因素是产量增加，同时柴油成本下降和场地其他方面的节省也有一定影响 [27][29][88] 问题 4: 对过去三个季度磨机可用性是否担忧，以及获得许可证后融资工具的使用方式 - 回答: 上半年磨机停机主要集中在研磨回路，目前问题已解决，预计磨机可用性将恢复正常；公司目前有 1.8 亿加元的可用流动性和来自 Gibraltar 的现金流，ATM 作为备用选项，资金使用顺序将取决于 Florence 项目最终融资谈判结果 [62][84][85] 问题 5: Gibraltar 矿的总资本支出情况 - 回答: 下半年资本项目支出将大幅下降，预计未来六个月资本支出在 1000 - 1500 万加元之间，可能接近 1000 万加元 [79]

股东大会出席投票股份情况 - 2023年6月15日年度股东大会出席投票股份共137,801,822股，占已发行股份的47.77%[1] 董事相关决议投票情况 - 公司董事人数设定为8人，赞成票134,234,502股，反对票3,567,317股[1] - 董事Anu Dhir获赞成票71,676,801股，弃权票24,267,112股[1] - 董事Robert A. Dickinson获赞成票80,772,770股，弃权票15,171,142股[1] - 董事Russell E. Hallbauer获赞成票88,880,318股，弃权票7,063,594股[1] 审计机构任命决议投票情况 - 毕马威会计师事务所被任命为公司审计机构，赞成票133,630,138股，弃权票4,171,683股[1] 薪酬咨询决议投票情况 - 薪酬咨询决议通过，赞成票89,939,165股，反对票8,004,747股[1] 决议未投票股份情况 - 除设定董事人数和任命审计机构决议外，其他决议有41,857,908股未投票[2] - 设定董事人数决议有2股未投票[2] - 任命审计机构决议有0股未投票[2]

项目财务指标 - 项目净现值为9.3亿美元（税后，折现率8%），内部收益率为47%（税后），回收期为2.6年[3] 项目运营成本与产能 - 运营成本（C1）为每磅铜1.11美元，年产能为8500万磅伦敦金属交易所“A”级阴极铜[3] 矿山基本情况 - 矿山寿命22年，总预计产量为15亿磅铜，总估计初始资本成本剩余2.32亿美元[3] 铜价情况 - 长期铜价为每磅3.75美元[3] 生产测试设施进展 - 生产测试设施（PTF）于2018年12月至2020年6月在商业运营条件下完成浸出，目前处于冲洗阶段[6][10] 浸出监测情况 - 中央回收井地球物理监测显示，浸出前五周监测矿带被浸出液接触率达90%[14] 铜回收与酸耗指标 - 总铜回收率预计为65.8%，预计酸耗为每磅铜6.0磅，SX/EW厂进料的PLS品位在项目周期内平均为1.7克/升铜[15] SX/EW厂运营情况 - SX/EW厂运营平均可用性为99.9%，共生产110万磅高品位铜阴极产品[16] 储量情况 - 截至2022年12月31日，证实和可能储量总计3.2亿吨，含铜量0.36%，可回收铜23亿磅[17] 矿产资源情况 - 截至2022年12月31日，佛罗伦萨项目氧化物矿产资源中，测量和指示资源总计3.63亿吨，含铜量0.35%，总铜量25亿磅[19] 公司前瞻性声明风险因素 - 公司前瞻性声明受多种因素影响，包括佛罗伦萨铜项目财务结果的不确定性、铜及其他金属未来市场价格的不确定性等[33] 外部事件影响 - 乌克兰战争扰乱全球经济，造成大宗商品市场波动，影响公司项目开发的供应链和执行时间表[33] - 新冠疫情持续影响公司运营和经济状况，尤其影响铜及其他金属的需求[33] 采矿运营风险 - 公司面临采矿运营的固有风险，可能影响生产估计的实现[33] 运营成本风险 - 公司控制运营成本存在不确定性，可能面临通胀成本压力[33] 生产测试设施风险 - 佛罗伦萨铜生产测试设施和工程工作结果可能不准确，导致生产结果低于预期、成本增加[33] 储量补充风险 - 公司扩大或替换储量存在风险，现有矿产储量开采后可能无法补充[33] 项目开发融资与基础设施风险 - 公司推进开发项目需要额外融资和基础设施，存在不确定性[33] 政府监管风险 - 公司需遵守广泛的政府监管，获取必要的产权、许可证和许可存在不确定性[33] 人员与竞争风险 - 公司依赖关键管理和运营人员，面临竞争环境的挑战[34]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年，公司按比例计算的铜销售产生了3.92亿美元的收入，是公司历史上第二高的收入，仅次于去年创纪录的一年 [15] - 2022年，公司总场地支出（包括Taseko 75%份额的资本化剥离费用）从2.62亿美元增加到3.01亿美元，增长了4000万美元，即15% [16] - 2022年，公司C1成本从每磅1.90美元增加到2.98美元 [18] - 2022年第四季度，钼价产生了400万美元的正向临时价格调整 [19] - 2022年，矿山运营折旧前收益为1.06亿美元，约合每磅1.05美元 [19] - 2022年，经营活动现金流为8100万美元，第四季度名义上为零 [20] - 2022年第四季度，公司调整后EBITDA为3500万美元，全年为1.1亿美元 [28] - 2022年，公司GAAP净亏损为2600万美元，即每股0.09美元；调整后净收益为200万美元 [42] - 2022年第四季度，公司调整后净收入为700万美元，即每股0.025美元 [42] - 截至12月31日，公司现金为1.21亿美元，包括未提取的5000万美元信贷额度，公司约有1.9亿美元的可用流动性 [43] - 2022年第四季度，资本项目总支出为4200万美元，其中直布罗陀为1300万美元，佛罗伦萨开发成本为2900万美元；全年资本支出为1.81亿美元，其中佛罗伦萨支出1亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 直布罗陀业务 - 2022年第四季度，铜销售量为2600万磅，平均实现价格为每磅3.66美元；全年销售量为1.01亿磅，平均实现价格为每磅3.96美元 [15] - 2022年第四季度，铜产量为2700万磅，低于预期；全年产量为9700万磅 [29] - 2022年第四季度，在12月之前，公司连续5个月以每天约8.9万吨的速度运营 [30] - 2022年第四季度，铜回收率超过83% [30] - 公司预计2023年铜产量将提高到1.15亿磅，上下浮动5% [9] 佛罗伦萨业务 - 公司与三井达成战略合作伙伴关系，三井将提供5000万美元的初始投资，并有选择权再投资5000万美元，总计1亿美元，将转化为佛罗伦萨10%的合资权益 [32] - 公司计划在3月晚些时候提交一份更新的技术报告和资本成本估算 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，铜平均价格约为每磅3.65美元，略高于第三季度的平均价格，年底收于每磅3.80美元，目前约为每磅4美元 [6] - 钼价在过去6个月中大幅上涨，目前约为每磅37美元，是一年前价格的两倍 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过实施一系列运营举措来解决高于正常水平的采矿稀释问题，预计未来磨矿品位将提高 [8] - 公司预计2023年随着产量的提高，单位运营成本将显著降低 [9] - 公司与三井达成战略合作伙伴关系，以推进佛罗伦萨项目的建设 [32] - 公司将继续购买铜价保护措施，以保护下行风险 [13][38] - 公司将推进黄头项目的环境评估流程，并专注于社区参与 [14] - 公司将继续推进新繁荣项目的促进对话，并寻求解决与Tsilhqot'in国家政府的冲突 [14] - 公司已启动一项研究，以研究铌氧化物生产，以供应快速增长的铌基电池材料市场 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来铜价持乐观态度，但将继续保护下行风险 [13] - 公司认为2023年将受益于更高的品位和磨矿机会 [30] - 公司认为其在中盘铜领域拥有比同行更多的铜储量，且全部位于北美，具有长期增长潜力 [35] 其他重要信息 - 公司在2023年购买了全年的柴油看涨期权，为直布罗陀的柴油成本设定了每升约1.75美元的上限 [17] - 公司在1月将其循环信贷额度的到期日延长至2026年7月，并增加了一个可扩展功能，允许额度增加3000万美元，总额达到8000万美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Sojitz的交易是否追溯到年初 - 回答: 是的 [56] 问题2: 该交易是否会触发会计变更 - 回答: 公司仍在审查，目前预计将按比例合并87.5%的权益 [46] 问题3: 直布罗陀的总体成本，包括剥离、维持和其他资本项目的总资本情况 - 回答: 今年资本支出方面，破碎机搬迁及相关附属项目预计在100%基础上约2500万加元；维持性资本预计与2022年水平相似；资本化剥离费用预计每磅增加0.15 - 0.20加元 [47][59] 问题4: 佛罗伦萨去年花费的1亿加元是实际支出还是仅为订单金额 - 回答: 是实际支出，大部分用于设备采购，也有一些场地成本，目前该项目剩余支出不多 [50] 问题5: 请提醒关于现场运营成本在运营和资本化剥离之间的分配情况 - 回答: 公司认为场地支出总额（包括场地运营成本和资本化剥离费用）将基本保持在第四季度MD&A中所示的水平 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3400万美元，采矿业务收益为1900万美元，均较上一季度大幅反弹 [12] - 第三季度实现铜看跌期权现金收益近1900万美元，截至明年年中，公司拥有每磅3.75美元的价格保护 [19] - 第三季度仅实现负临时价格调整50万美元，这归因于铜价相对区间波动以及公司在发货时锁定大部分精矿价格的长期做法 [26] - 总场地成本较上一季度减少500万美元，但较2021年同期仍增加1000万美元，主要由于柴油价格上涨以及钢铁和选矿试剂成本上升 [27] - 第三季度每磅铜的C1运营成本下降22%，至每磅2.72美元，这得益于产量增加，尽管资本化的采矿成本减少 [28] - 第三季度矿山运营折旧前收益为1900万美元，铜看跌期权对冲收益为6000万美元，调整后EBITDA为3400万美元 [29] - 第三季度调整后净收入为500万美元，合每股0.02美元，受益于本季度已结算铜看跌期权实现的1600万美元收益 [31] - 美国公认会计原则（GAAP）净亏损为2400万美元，合每股0.08美元，主要受与美元计价票据相关的未实现外汇损失影响 [32] - 本季度继续投资弗洛伦斯项目，支出2700万加元，预计第四季度将支出约1500万美元 [33] - 本季度末现金余额为1.42亿美元，可用流动性为2.1亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 弗洛伦斯铜矿项目 - 截至第三季度末，公司已承诺约8000万美元的项目支出，但尚未全部支出，价格已锁定 [40] - 本季度在弗洛伦斯项目上又花费2700万美元，主要用于SX/EW工厂主要组件和其他一些长周期项目的采购 [22] 直布罗陀矿 - 第三季度铜产量增至2800万磅，较第二季度增长近40%，主要由于铜品位提高和磨机处理量增加 [12] - 两座磨机本季度平均日处理量超过8.9万吨，比设计产能高出5%，是处理量最好的一个季度 [13] - 第四季度产量预计比第三季度高出约10%，并将在接下来的几个季度保持较高水平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球铜库存较低，实物需求基本面强劲 [21] - 亚利桑那州市场硫酸价格目前约为每吨200美元，而原可行性研究时为每吨120美元 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期专注于北美铜资产组合，对铜业务前景保持乐观，但鉴于全球经济不确定性，将谨慎管理资本支出 [21] - 公司有通过铜看跌期权和领子期权机会性获取下行铜价保护的长期战略，本季度该策略带来了丰厚回报 [18] - 公司计划在获得最终UIC许可证后，发布一份完全更新的可行性技术研究报告，包括更新的资本支出、运营成本和生产预期 [48] - 公司正在考虑通过特许权使用费和流市场等灵活资本来源为弗洛伦斯项目提供资金，同时也有部分设备符合设备融资条件 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对弗洛伦斯项目获得最终UIC许可证并开始建设充满信心，预计未来几个月内许可证将获批 [11] - 尽管行业面临通胀压力，但公司通过成本控制和铜价风险管理策略，处于有利地位，能够应对宏观环境的波动 [21] - 公司认为弗洛伦斯项目是一个独立的项目，具有较强的内部收益率（IRR），即使铜价为每磅3美元，该项目的IRR仍在35%左右 [56] 其他重要信息 - 8月中旬，美国环保署（EPA）发布了地下注入控制（UIC）许可证草案，这是商业生产设施所需的最后一个关键许可证 [8] - 9月下旬，公众意见征询期结束，当地居民、社区领袖和全州组织的反馈绝大多数是积极的，98%的书面意见表示支持，公开听证会上没有负面评论 [9] - 公司已审查所有公众意见，并与EPA进行了初步讨论，有信心在未来几个月内解决所有意见并获得最终UIC许可证 [11] - 直布罗陀矿坑将是截至2023年底的主要矿石来源，新连接矿坑的废石剥离工作已开始，并将持续到明年 [16] - 为了全面进入新的矿石区域，需要移动一个矿内破碎机，该资本项目于今年夏天启动，进展顺利，计划于明年第三季度完成 [16] - 公司已购买柴油看涨期权，以保护自身免受柴油价格进一步上涨的影响，有效期至2023年年中 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 弗洛伦斯项目原2.3亿美元资本成本估算中，截至第三季度末已花费多少？在高通胀环境下，已发生成本与剩余成本情况如何，成本大幅增加的风险有多大？ - 原2017年的可行性研究数据已过时，2019年更新后数据相近，但此后面临通胀压力 截至目前，公司已承诺约8000万美元的项目支出，但尚未全部支出，价格已锁定 剩余部分在设备采购方面与原预算相近，但亚利桑那州的建筑劳动力成本存在通胀，市场波动较大，公司暂不打算公布新的成本估算，计划等待施工进度明确后再做更新 目前一些资本项目的通胀率约为30% [38][40][43] 问题2: 考虑到当前酸价、劳动力等投入成本，弗洛伦斯项目的运营成本将如何变化？ - 目前亚利桑那州市场硫酸价格约为每吨200美元，原可行性研究时为每吨120美元 不过，当地可能有新的硫酸厂建设，这是积极因素 弗洛伦斯项目运营成本较低，2017年研究预计约为每磅1.10美元，有较大的成本缓冲空间 项目满负荷运行时每年将使用约20万吨硫酸，可据此进行敏感性分析 [44][47] 问题3: 获得最终许可证后，是否会发布一份完全更新的可行性技术研究报告，包括更新的资本支出、运营成本和生产预期？ - 是的，这是公司的计划 [48] 问题4: 弗洛伦斯项目的额外资金需求情况如何，公司倾向的资金来源是什么？ - 目前情况仍不确定，最终UIC许可证的发放时间和铜价是影响因素 公司本季度末流动性良好，有2.1亿美元可用资金，还有未动用的循环信贷额度 公司倾向的资金来源包括特许权使用费和流市场，这是灵活的资本来源，同时部分设备符合设备融资条件 公司将根据具体情况选择合适的融资方式 [50][52] 问题5: 从获得最终UIC许可证到开始生产的时间是否仍为18个月，考虑到市场不确定性和铜价情况，这一时间是否会改变？ - 18个月的建设时间表没有改变，由于前期的采购活动，项目风险有所降低，公司对该时间表仍有信心 [53] 问题6: 公司愿意为弗洛伦斯项目的特许权使用费和流融资出让多少比例的金属？ - 项目已有一些遗留特许权使用费，在此基础上，公司考虑的特许权使用费出让比例在2%以上，约为每磅0.07美元，具体比例将根据资金需求而定 [55] 问题7: 如果明年市场疲软，进入衰退期，是否存在一个铜价水平，会使公司放弃弗洛伦斯项目？ - 公司将弗洛伦斯项目视为独立项目，具有较强的内部收益率 即使铜价为每磅3美元，该项目的IRR仍在35%左右，有较大的铜价波动空间 同时，公司会确保直布罗陀矿在不利情况下有应对措施，目前的对冲头寸可覆盖到明年年中，提供了一定的保障 [56] 问题8: 直布罗陀矿新连接矿坑的剥离活动和磨机1的初级破碎机移动项目是否资本密集，明年的总体剥离成本和破碎机移动成本如何？ - 从2022年到2023年，采矿率可能会有小幅增加，明年资本性剥离成本的占比将提高，但总体场地成本变化不大 破碎机项目于今年夏天启动，预计明年8月或第三季度完成，总资本成本在4000万 - 4500万美元之间，截至今年年底，预计将完成约2500万美元的支出 [57][59][65] 问题9: 如果在第一季度获得永久UIC许可证，公司是否能立即开工建设？ - 公司在运营方面已做好准备，工程和采购工作进展顺利，未来几个月内完成融资后即可开工 [63][64] 问题10: 本季度磨机处理的矿石量大幅增加，这种情况的可持续性如何，主要驱动因素是什么，未来几个季度是否会恢复到正常水平？ - 直布罗陀矿坑的矿石较软，使得磨机处理量提高 2023年该矿坑仍将是矿石来源，预计高处理量将持续 连接矿坑的矿石硬度不如直布罗陀矿坑，但与历史上的花岗岩波利安娜矿坑区域相似 [67][68][69] 问题11: 本季度提到的直布罗陀矿采矿稀释问题具体指什么，公司采取了哪些措施降低采矿稀释？ - 采矿稀释是一个与矿石切割和矿石方向有关的问题 公司在第三季度初开始审查所有控制和程序，以确定降低稀释的机会，并将引入第三方协助 目前已看到一些改善，随着开采深度增加，矿石区域将更加稳定，有助于减少稀释 [71][72][73]

市场趋势 - 2020年上半年铜价因疫情下跌，后反弹至历史新高，长期供需动态有利，绿色需求预计占净零碳情景下总需求超四分之一，到2050年电网快速电气化将增加约500万吨铜需求[10] - 电动汽车市场快速崛起，预计到2027年电动汽车对铜的需求将增加170万吨[15] 公司项目 - 吉布raltar铜矿是稳定现金流基础，矿山寿命23年，预计产量1.3亿磅（约6万吨铜），现金成本1.9美元/磅，重置价值超10亿美元[19] - 佛罗伦萨铜矿项目处于开发阶段，矿山寿命21年，预计年产量8500万磅（约4万吨）铜，估计现金成本1.1美元/磅，税后净现值6.8亿美元，内部收益率37%，回收期2.5年[27][30] - 黄头铜矿项目处于高级阶段，矿山寿命25年，初始资本成本13亿加元，税前净现值13亿加元，年均税前现金流2.7亿加元[46] - 新繁荣金铜矿项目是世界最大铜金斑岩矿之一，矿山寿命超20年，年均生产约54万盎司黄金当量[48] 财务状况 - 公司资产净现值与市值存在显著差距，短期和中期铜产量增长且成本结构下降，资产负债表强劲，现金2.13亿美元且2026年前无到期债务[52] - 信用状况改善，净债务/过去12个月息税折旧摊销前利润指标在过去三个季度显著改善，评级机构评级为B3/B-，佛罗伦萨项目成功开发有望提升评级[74] 风险管理 - 公司有套期保值政策，通过购买铜看跌期权确保近期大部分产量的最低价格，2022年有8500万磅期权，底价4美元/磅，上限5.4 - 5.6美元/磅[84] 可持续发展 - 公司有全面环境政策、能源管理团队和长期水管理计划，致力于最佳管理实践和负责任尾矿管理[87] 团队与治理 - 公司拥有经验丰富的高级管理团队和董事会，在矿业运营、财务和项目管理方面经验丰富[90][91]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收较一季度下降，部分原因是价格降低，但主要是销售数量减少，且本季度有550万美元的临时定价向下调整 [23][24] - 总成本（包括资本剥离）较一季度略有上升，比去年同期增加约1100万美元，主要是燃料成本上升，二季度柴油平均价格约为每升1.70加元 [25] - 二季度GAAP每股亏损0.02美元，铜价下跌使铜期权产生3100万美元未实现收益，加元汇率大幅下降使债务产生1200万美元未实现外汇损失，调整后净亏损为每股0.06美元 [26] - 二季度现金余额减少，主要是在佛罗伦萨项目和资本项目上的支出，包括直布罗陀的破碎机搬迁项目，8月还有债券利息支付 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 直布罗陀矿 - 二季度铜产量为2100万磅，比计划少约500万磅，原因是上部矿坑未产出预期品位矿石，且采矿稀释影响了已计划的低品位矿石 [12][13] - 二季度实际矿山品位从计划的0.21%降至0.17%，原因是意外的矿石间隙和小矿石区域不适合现有设备 [15][16] - 7月铜产量达950万磅，符合计划，7月矿石品位比6月高20%，预计随着季度推进还会增加 [13][16] - 二季度磨机性能改善，吞吐量达到设计速率85000吨/天，7月平均达到95000吨/天，运营团队正与第三方合作优化磨机性能 [18] 佛罗伦萨项目 - 截至6月30日，已承诺约6500万美元的商业设施成本，二季度项目资本支出为1500万美元，今年剩余时间还将有2000万美元资本支出以完成已承诺的采购 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 铜价较年初高点下跌约25%，目前约为3.60美元/磅，处于健康水平，接近新的长期共识价格 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为北美多资产铜生产商，佛罗伦萨项目是关键增长项目，公司将在建设前确保必要的融资方案到位 [30][34] - 行业面临全球经济担忧影响，新铜矿开发时间表延长，社会许可和政治风险高，但公司认为中长期基本面依然良好，绿色经济转型和新铜矿投产挑战增加预示供应短缺即将到来 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 直布罗陀矿二季度面临挑战，但下半年随着矿坑挖掘加深和矿石质量改善，预计会有显著改善，公司仍维持1.15亿磅±5%的铜产量指引，但预计处于指引下限 [12][13][18] - 佛罗伦萨项目许可流程虽延迟，但预计本周会获得美国环保署最终内部批准，公司对该项目前景乐观，准备在许可流程完成后进入建设阶段 [8][9][21] - 尽管铜价下跌，但公司价格保护策略提供了稳定性，通过领口合约为大部分产量保护了最低3.75美元/磅的价格至明年年中 [31] 其他重要信息 - 公司在电话会议中使用各种非GAAP指标，相关解释和对账可在新闻稿中找到 [5] - 公司对柴油采用短期套期保值策略，今年剩余时间将柴油价格上限设定在每升1.65 - 1.70美元之间 [25] - 几周前铜价下跌时，公司通过重新定价下半年的4美元看跌期权至每磅3.75美元，结合7月领口合约的支付，获得约1500万美元现金 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 直布罗陀矿要达到产量指引下限，是否需要达到或超过储量品位，对下半年有何预期 - 品位将回升至储量品位，7月软矿石和吞吐量的提升机会将延续至下半年，7月约为95000吨/天，显示了矿山的能力 [37][40] 问题2: 今年上半年总开采吨数低于去年平均水平的原因，以及下半年是否会增加 - 开采吨数受运输距离影响，随着废料场开发阶段推进，下半年开采吨数会有所增加，但不会回到2021年水平 [41] 问题3: 是否需要增加卡车 - 不需要增加卡车，将在第四季度初试用三辆卡特彼勒794卡车 [43] 问题4: 佛罗伦萨项目是否需要更大量的融资 - 目前不认为需要大规模融资，公司对资产负债表有信心，若需要可选择2500 - 5000万美元的小额融资，如设备融资、小额特许权使用费协议或小额债务融资 [44] 问题5: 2020年美国环保署评论期后处理评论的时间，以及预计此次会收到的负面评论和应对信心 - 2020年是州监管机构的30天公众评论期，收到一条评论并已解决，此次处理评论的时间取决于评论性质和有效性，目前未出现新问题，且公司已证明系统性能和运营能力，减少了监管机构的担忧 [49] 问题6: 铜价下跌到什么程度会有困难，以及在低铜价下增加现金流的措施 - 预计下半年C1成本为每磅2.20美元，铜价下跌时投入成本也会下降，公司离现金流或利润率问题还很远，提高品位即可解决问题 [50] 问题7: 招聘和培训是否会使全年成本居高不下 - 预计不会增加成本，相关成本已包含在运营模式中，主要挑战是培训人员达到合格操作员水平，公司正在完善培训计划 [51] 问题8: 确认佛罗伦萨项目今年剩余时间的资本支出，以及直布罗陀矿的资本支出情况，对2023年吞吐量和品位的预期 - 佛罗伦萨项目今年下半年预计资本支出约2000万美元，还有每季度300 - 400万加元维持现场团队；直布罗陀矿资本剥离将按历史速率进行，破碎机搬迁项目下半年可能再花费1000万美元，明年上半年完成；2023年预计产量高于2022年，接近矿山平均年产量1.3亿磅 [56] 问题9: 未来几年的剥采比预期 - 未来几年剥采比预计在2.5%左右 [57] 问题10: 柴油在直布罗陀矿总成本中的占比，以及柴油套期保值的成本 - 矿山每年使用约4000万升柴油，二季度平均价格为每升1.70加元，包括运输成本，每年柴油成本约6500 - 6800万加元；套期保值方面，公司购买美国墨西哥湾沿岸柴油的看涨期权，支付约30万美元保费，将柴油价格上限设定在每升1.65 - 1.70美元 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - 一季度实现调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3800万美元，运营现金流5200万美元 [7] - 一季度总营收1.18亿美元，为直布罗陀矿重启18年来第二高季度营收，贡献调整后EBITDA 3800万美元，矿山运营收益4300万美元 [25] - 一季度GAAP和调整后每股收益为0.02美元/磅，若不计本季度到期的铜领口合约成本，收益会高出一美分 [34] - 一季度末衍生品未实现损失750万美元，随着铜价下跌，该未实现损失已基本消除或逆转 [33] - 本季度现金状况总体下降，因继续对佛罗伦萨铜矿进行投资，包括2500万美元的开发支出，季度末流动性为2.73亿美元，现金余额为2.13亿美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 直布罗陀矿 - 一季度实现销售2700万磅铜，创纪录铜价4.59美元/磅，平均外汇汇率1.27倍 [25] - 一季度产量较低，主要因铜品位下降，过渡到直布罗陀矿坑开采，上部矿带品位较低 [8][9] - 一季度磨矿吞吐量平均每天7.8万吨，低于设计产能8.5万吨，但3月平均超过8.7万吨，4月达到9万吨 [11] - 回收率仍处于较低水平，随着品位和矿石质量提高，预计今年回收率将有所改善 [12][13] - 一季度钼产量23.6万磅，因直布罗陀矿坑矿石品位较低，不过钼价强劲，部分抵消了产量下降的影响 [32] 佛罗伦萨铜矿 - 一季度资本支出2500万美元，包括主要加工设备付款和其他前期建设活动费用，以及持续的现场运营成本 [19] - 已锁定约6000万美元项目成本，包括主要工厂组件和其他项目，但预计建设预算其他方面会有通胀，如承包商劳动力和钻井成本 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 铜市场方面，过去一周铜价有所回调，但公司仍对未来一年持乐观态度，一季度实现有史以来最高的铜销售价格4.59美元/磅 [6][7] - 钼市场方面，本季度钼价大部分时间徘徊在19美元/磅左右 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进佛罗伦萨项目，等待美国环保署（EPA）发布地下注入控制（UIC）许可证草案，同时推进项目其他方面，为建设做准备 [18][19] - 公司高级管理团队重视社区和原住民关系，认为这是推动业务发展和为所有利益相关者创造长期价值的关键因素，正在推进黄头项目的环境评估和新繁荣项目的对话 [22][23] - 公司正在完成第三份年度ESG报告，将详细介绍公司在环境、社区、员工和其他可持续发展主题方面的做法 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于铜矿业来说，当前环境仍然良好，尽管近期铜价有所回调，但公司对未来一年充满信心 [6] - 预计下半年产量将大幅提高，随着开采向更深矿层推进，品位和矿石质量将逐渐改善 [10] - 虽然面临通胀压力，特别是柴油价格上涨，但随着品位和铜产量增加，每磅运营成本将恢复到更正常水平 [13][15] - 直布罗陀矿新的矿产储量将矿山寿命从16年延长至23年，是一项优质资产，未来多年将继续产生良好现金流 [16][17] - 公司有信心利用现有流动性和直布罗陀矿的现金流为佛罗伦萨项目建设提供资金，同时也在考虑辅助融资选项 [20][36] 其他重要信息 - 2月公司与威廉姆斯湖第一民族签署了直布罗陀矿参与与合作协议的续签协议 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EPA发放UIC草案许可时间长的原因及最佳情况时间线 - 公司表示EPA的回复与之前一致，没有具体原因导致无法进入公众评论期，只是在进行行政程序，安排最终事项以启动公众评论期，预计很快会收到关于公众评论期开始时间的通知 [40] 问题2: 佛罗伦萨项目获环境奖项提名与部分人质疑采矿做法危险之间的矛盾看法 - 公司认为目前质疑者已不多，过去10 - 12年通过运营测试设施和州APP许可程序的公众听证会及评论期，获得了广泛支持，环境奖项反映了项目现场的良好工作 [43][44] 问题3: 直布罗陀矿储量和矿山寿命改善、净现值增加对黄头项目资金和规划的影响 - 公司认为直布罗陀矿是一项长期资产，价值不断增长，黄头项目也有潜力，待直布罗陀矿和佛罗伦萨项目运营后，公司财务状况将改善，有能力承担黄头项目，也可考虑引入合资伙伴 [46][47][48] 问题4: 佛罗伦萨项目成本与先前预期对比，以及若出现重大延误能否收回已投入资金 - 公司表示已承诺的大部分支出与SX/EW工厂主要组件相关，约6000万美元，目前成本基本符合2017年可行性研究的预算，但未承诺部分预计会有通胀，如亚利桑那州劳动力市场和钻井成本；已购买的设备是为项目专门设计，虽可能有一定销售价值，但难以收回全部资金 [52][55] 问题5: 直布罗陀矿铜品位低是否影响钼品位，能否恢复到过去每季度约50万磅的钼产量 - 公司表示直布罗陀矿坑西侧钼品位略低于东侧，未来随着开采进入更深区域，钼品位可能会有轻微改善，但难以恢复到过去水平 [56] 问题6: 若按一季度钼品位建模，今年钼产量是否约为100万磅 - 公司预计今年钼产量低于2021年，可能在150 - 200万磅的中间范围 [60] 问题7: 直布罗陀矿铜品位能否在二季度回到储量品位水平 - 公司表示二季度会有一些改善，但要到三季度和四季度才会更接近储量品位水平 [61] 问题8: 公司是否有信心在今年剩余时间内按设计速率运营 - 公司表示对目前的磨矿吞吐量和最佳磨矿性能感到满意，认为没有理由改变这种情况 [62]

储量与资源 - Gibraltar矿证实和概略硫化物储量增加40%至7.06亿吨[1] - 证实储量5.09亿吨，铜品位0.25%；概略储量1.91亿吨，铜品位0.23%[5] - 总测量和指示资源量12.15亿吨，铜品位0.24%[7] 可回收金属与产量 - 可回收金属总量为30亿磅铜和5300万磅钼[1][4] - 矿山寿命延长至23年，年均铜产量约1.29亿磅[4] - 未来五年预计年均铜产量约1.28亿磅[3] 经济评估与价格假设 - 矿山净现值（75%权益，税后）达11亿加元（长期铜价3.50美元/磅）[4] - 使用保守长期铜价3.05美元/磅进行储量估算（原为2.75美元/磅）[3][6] - 按当前铜价计算，矿山净现值超过20亿加元（75%权益，税后）[3] 运营参数 - 矿山剥采比为2.4:1[4] 业务依赖与收入来源 - 公司收入及运营现金流完全依赖其持有75%股权的Gibraltar矿场[22] 项目许可与监管 - Florence Copper项目需获得美国环保局（EPA）一项关键监管许可才能推进商业运营[22] 财务责任与复垦风险 - 公司需满足Gibraltar矿和Florence项目的财务复垦保证金要求[22] - 实际矿山复垦及关闭成本可能超出当前负债预估[22] 项目开发与执行风险 - 项目可能因第三方反对导致延误（特别提及Florence Copper）[22] 物流与运输 - 依赖铁路运输和港口终端运输Gibraltar铜精矿产品[22] 风险管理与对冲 - 使用远期销售工具对冲铜价/汇率/利率波动风险[22] 资本需求与业务性质 - 资本密集型业务需维持现有采矿运营并开发新项目（含Florence Copper）[22] 环境与气候风险 - 面临与气候变化相关的环境风险（森林火灾/洪水/干旱等）[22] 生产与运营风险 - 劳动罢工/设备故障/第三方干扰可能导致生产中断[22]

财务数据和关键指标变化 - 2021年实现营收4.33亿美元，销售1.05亿磅铜，较2020年增长26%，LME平均铜价为每磅4.23美元，直布罗陀矿平均实际售价为每磅4.31美元 [24] - 2021年C1运营成本稳定在每磅1.90美元左右，维持性资本较2020年增加800万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达2.01亿美元，较2020年增长85%，GAAP每股收益为0.13美元，调整后每股收益为0.16美元 [26] - 2021年运营现金流为1.75亿美元，为直布罗陀矿8800万美元的资本支出和佛罗伦萨项目4300万美元的现金支出提供了资金，年末流动性为3亿美元，现金余额为2.37亿美元 [27][28] - 第四季度销售2400万磅铜，实现营收1.03亿美元，平均铜价为每磅4.37美元，运营成本为每磅1.94美元，调整后EBITDA为5300万美元，GAAP净收入为1180万美元或每股0.04美元，调整后净收入为1300万美元或每股0.05美元 [30][33] 各条业务线数据和关键指标变化 直布罗陀矿 - 2021年平均现金成本为每磅1.90美元，与上一年相似，柴油成本通胀压力较大，目前比2021年平均水平每磅铜高出约0.07 - 0.08美元 [13] - 第四季度签署了一份为期三年的新长期劳工协议，海洋运费现货费率从几个月前的高位回落，公司签订了新的长期合同 [14] - 2022年第一季度预计为低产量季度，第二季度矿石品位和质量应有所改善，下半年产量将再次提高，2023年平均品位将提高，铜产量应趋向于矿山寿命平均水平1.3亿磅 [15] 佛罗伦萨项目 - 详细工程已完成，关键长周期设备采购进展顺利，已产生或承诺约4500万美元的支出，主要组件正在欧洲、亚洲和南美制造 [17] 黄头项目 - 继续开展重要的社区关系工作，为即将到来的环境评估程序做准备，预计今年在当地社区的支持下启动该程序 [21] 和谐黄金项目 - 已剥离给JDS，公司保留15%的附带权益和2%的净冶炼回报（NSR） [21] 新繁荣项目 - 与省政府和TNG的保密对话正在进行中 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年铜市场表现超出预期，平均铜价为每磅4.20美元，进入新年时价格稳定在每磅4.50美元左右 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对未来几年的增长能力持乐观态度，计划评估2024年重启直布罗陀矿的溶剂萃取 - 电积（SX/EW）工厂，以增加铜产量 [15] - 工程团队正在推进储量更新，预计第二季度完成，届时将提供更多关于潜在矿山寿命延长的信息 [16] - 继续推进佛罗伦萨项目的技术工作，准备在获得最终许可证后立即开工建设 [17] - 持续管理可控成本，通过套期保值确保铜价，为资本投资计划提供保障 [14][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前铜市场环境对生产商有利，公司对自身现状和未来增长能力感到乐观 [8][9] - 2022年将是公司的关键一年，有望开始建设第二个生产资产 [22] 其他重要信息 - 第四季度受两次天气事件影响，11月暴雨和洪水影响铜精矿运输，导致库存增加，12月冬季风暴影响选矿和矿山生产 [11][12] - 直布罗陀矿上部矿坑的矿石含有氧化矿和高硫矿，影响金属回收率，随着开采向下部矿坑推进，矿石质量和品位将改善 [13] - 公司将铜价保护计划延长至2022年，确保几乎所有产量的最低价格为每磅4美元 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2022年铜产量1.5亿磅指导的更多细节，包括平均品位和吞吐量的假设 - 目前品位略低于储量平均品位，今年将低于0.25的储量平均品位，在直布罗陀矿坑，公司仍在努力优化吞吐量和回收率，该矿有提高吞吐量的潜力 [37][38][39] 问题2: 过去几个季度吞吐量低于85000吨/天，随着矿坑过渡，是否会接近该设计吞吐量，时间线如何 - 之前矿石来自波利安娜矿坑，硬度大、能耗高，过渡到直布罗陀矿坑后，将更多受冶金因素限制，而非电力限制 [41][43] 问题3: 请估计直布罗陀矿今年递延剥离和维持性资本的计划支出 - 2021年资本剥离约8000万美元，预计2022年降至约6000万美元，移动矿坑内破碎机的项目今年公司份额支出约1500万美元，其他维持性资本支出将保持在过去一两年的正常水平 [42] 问题4: 请解释第四季度成本较第三季度上升的原因，以及2022年第一季度成本是否会因产量低而上升，库存释放是否会有抵消作用 - 第三季度到第四季度成本变化的主要驱动因素是铜产量和品位，2022年成本将与产量呈相似趋势，第一季度产量低，C1成本高，随后成本将下降，预计直布罗陀矿运营成本平均在每磅1.90 - 1.92美元 [46][47] 问题5: 请提醒一下佛罗伦萨项目资本支出的节奏，获得UIC许可证和45天评论期后是否会立即加大建设力度 - 公司正在继续推进工作，以便在获得UIC许可证后立即开工建设，避免建设缓慢爬坡 [48] 问题6: 套期保值计划的成本，是否应认为2022年剩余时间与本季度的500 - 600万美元类似 - 公司购买保护措施时，通常目标是每磅0.05 - 0.07美元的范围，超出2022年，也会按此预算安排 [50] 问题7: 佛罗伦萨项目预算2.3亿美元，2021年已支出多少 - 已承诺约4500万美元用于长周期设备采购，详细工程支出约1000万美元，总计约5500万美元 [55] 问题8: 假设今年上半年获得许可证，从全面建设开工到商业生产需要多长时间 - 预计需要18个月完成建设并开始提高产量 [57] 问题9: 直布罗陀矿今年C1成本预计在每磅1.90 - 2.00美元，是否正确 - 是的，预计成本在该范围内，过去两年成本在每磅1.90 - 1.92美元，预计将继续保持 [58] 问题10: 从获得UIC草案开始45天评论期结束后，草案UIC许可证转换为最终UIC许可证需要多长时间，是否需要再次等待EPA - 这取决于收到的评论的实质性和重要性，EPA将审查评论，如果没有收到评论，草案许可证将立即转换为最终许可证，但预计会有一些评论，EPA需要时间评估 [61] 问题11: 公司不会正式发布2022年成本指导，非正式预计约为每磅1.92美元，是否正确 - 是的，正确 [62] 问题12: 直布罗陀矿上次储量计算使用的铜价为每磅2.75美元，第二季度重新计算时如何考虑，是否会提高价格 - 目前有大约5亿吨资源在储量之外，工程团队正在评估在更高铜价下，有多少资源可以转化为储量，有望延长矿山寿命，且对矿山寿命品位影响不大 [63]