净保费收入 - 公司2022年净保费收入为55亿美元，同比增长9.7%[7] - 核心商业部门2022年净保费收入为20亿美元，占公司总净保费收入的36.5%[11] - 专业部门2022年净保费收入为12亿美元，占公司总净保费收入的22.7%[18] - 个人业务部门2022年净保费收入为22亿美元，占公司总净保费收入的40.8%[24] - 核心商业部门中，商业多重风险保险净保费收入为10.115亿美元，占该部门总净保费收入的50.6%[11] - 专业部门中，专业和执行责任保险净保费收入为4.105亿美元，占该部门总净保费收入的33%[18] - 个人业务部门中，个人汽车保险净保费收入为13.172亿美元，占该部门总净保费收入的59%[24] - 2022年，核心商业险、特殊险和个人险业务在密歇根州和马萨诸塞州分别占19.7%和8.6%[31] - 2022年，密歇根州和马萨诸塞州分别占公司个人险净保费的53%和11.5%[35] - 密歇根州个人险业务中，64%为个人汽车险，33%为房主险[38] - 密歇根州个人汽车险和房主险分别占公司总个人汽车险和房主险的45%和37%[38] - 马萨诸塞州个人险业务中，65%为个人汽车险，31%为房主险[40] - 马萨诸塞州个人汽车险和房主险分别占公司总个人汽车险和房主险的13%和10%[40] - 2022年，密歇根州个人汽车险净保费为141.6百万美元，占公司总净保费的2.6%[39] - 2022年密歇根州个人业务净保费收入为9.176亿美元，占公司总净保费收入的16.8%，马萨诸塞州个人业务净保费收入为2.573亿美元，占公司总净保费收入的4.7%[35] - 2022年核心商业业务净保费收入为19.999亿美元，专业业务净保费收入为7.100亿美元，个人业务净保费收入为22.329亿美元[36] - 2022年加州个人业务净保费收入为3.854亿美元，德州个人业务净保费收入为2.781亿美元，伊利诺伊州个人业务净保费收入为2.931亿美元[35] - 2022年新泽西州个人业务净保费收入为2.432亿美元，康涅狄格州个人业务净保费收入为2.016亿美元，乔治亚州个人业务净保费收入为1.836亿美元[35] - 2022年弗吉尼亚州个人业务净保费收入为1.417亿美元，缅因州个人业务净保费收入为1.288亿美元，宾夕法尼亚州个人业务净保费收入为1.271亿美元[35] - 2022年威斯康星州个人业务净保费收入为1.252亿美元，印第安纳州个人业务净保费收入为1.033亿美元，田纳西州个人业务净保费收入为1.033亿美元[35] 业务部门 - 公司将其业务分为四个运营部门：核心商业、专业、个人业务和其他[5] - 公司业务目前由41%个人险、36%核心商业险和23%特殊险组成[30] - 核心商业部门在2022年产生了21亿美元（37.5%）的合并营业收入和20亿美元（36.5%）的净保费[11] - 核心商业部门的净保费细分：商业多重风险10.115亿美元（50.6%），工人赔偿3.948亿美元（19.7%），商业汽车3.531亿美元（17.7%），其他核心商业2.405亿美元（12.0%）[11] - 专业部门在2022年产生了13亿美元（22.5%）的合并营业收入和12亿美元（22.7%）的净保费[18] - 专业部门的净保费细分：专业和执行线4.105亿美元（33.0%），专业财产和意外险4.021亿美元（32.3%），海运3.602亿美元（29.0%），保证和其他7090万美元（5.7%）[18] - 个人部门在2022年产生了22亿美元（39.7%）的合并营业收入和22亿美元（40.8%）的净保费[24] - 个人部门的净保费细分：个人汽车13.172亿美元（59.0%），房主和其他9.157亿美元（41.0%）[24] - 其他部门包括Opus，提供投资咨询服务，管理约20亿美元的资产[29] 销售和分销 - 公司通过独立代理和经纪人在美国市场销售其财产和意外伤害保险产品和服务[4] - 公司通过独立代理销售核心商业险和个人险的财产和意外险产品，大部分特殊险产品也通过独立代理销售[32] - 公司在美国50个州和哥伦比亚特区均有销售财产和意外险的许可[32] - 核心商业、专业和个人部门的独立代理分布和现场结构设计为保持对本地市场的强烈关注[31] 再保险 - 公司2023年的再保险计划与2022年基本相似，核心商业、专业和个人业务线的再保险计划包括财产巨灾超额损失再保险、财产每风险超额损失再保险和责任超额损失再保险，分别保留2亿美元、300万美元和200万美元[57] - 财产巨灾超额损失再保险政策提供基于事件的覆盖，最高可达13亿美元，减去2亿美元的保留，无共同参与；对于13亿美元至14.5亿美元的事件，公司有33%的损失覆盖，如果使用巨灾债券，额外1.5亿美元的限额（33%放置）在14.5亿美元以上可用[58] - 财产每风险超额损失再保险提供每风险基础上的覆盖，最高可达1亿美元，减去300万美元的保留，2022年下半年和2023年上半年共同参与率为57.5%，500万美元至1250万美元层为9.65%，1250万美元至2500万美元层为17.6%，2500万美元至1亿美元层无共同参与[59] - 2022年，责任超额损失再保险提供每次损失基础上的覆盖，最高可达7500万美元，减去200万美元的保留，200万美元至500万美元层共同参与率为13.5%，500万美元至7500万美元层无共同参与[60] - 2023年，核心商业和专业业务线进一步受到特定业务线的超额损失再保险协议保护，例如专业业务线的担保和忠诚债券超额损失再保险提供每主体基础上的覆盖，最高可达4000万美元，减去750万美元的保留，无共同参与[61] - 公司于2022年7月1日通过与Commonwealth Re Ltd.签订的每事件超额损失再保险协议获得新的巨灾保护，该协议提供最高1.5亿美元的覆盖，直至2025年6月30日，用于命名热带风暴或飓风的巨灾损失，初始附着金额为13亿美元，最大覆盖金额为14.5亿美元[65][66] - 公司于2021年与第三方再保险公司达成协议，转让其超额和责任再保险协会（ECRA）池参与，该交易通过100%再保险安排执行，对1950年至1982年期间书写的ECRA索赔责任参与进行再保险，该交易对公司的运营结果无显著影响[64] - 公司面临再保险回收的集中风险，特别是与各州强制性剩余市场、设施和池机制相关的风险，截至2022年12月31日，这些机制占公司总再保险回收的8.935亿美元，其中8.83亿美元归因于密歇根巨灾索赔协会（MCCA）[79] - MCCA是一个强制性再保险协会，再保险密歇根州无限制人身伤害保护索赔，超出法定设定的公司保留额，目前为600万美元，MCCA的资金来自对选择无限制PIP福利的密歇根州汽车保单持有人的评估[80] - 公司提供特定商业保险线的政策持有人选择恐怖主义覆盖的选项，2022年，公司在美国国内损失的份额，如果被认定为认证的恐怖主义事件，将限制在超过约5.01亿美元扣除额的20%，最高可达1000亿美元的联邦政府和所有保险公司年度总限额[75] - 公司个人汽车总毛储备中，可回收部分在2022年和2021年分别占54%和57%[81] - 2021年，MCCA董事会决定返还约30亿美元盈余给保单持有人，返还总额约为1.832亿美元，其中个人汽车保单持有人返还1.791亿美元，商业汽车保单持有人返还410万美元[82] - 截至2022年12月31日，公司从传统再保险公司获得的再保险资产为10.71亿美元[83] - 2022年12月31日，公司从十大再保险集团获得的再保险回收总额为7.775亿美元，总再保险回收余额为19.645亿美元[84] - 公司设立了790万美元的不可收回再保险储备，占再保险回收总额的0.4%[88] - 公司保险子公司需参与各州的强制性财产和意外伤害剩余市场机制，如分配风险计划、再保险设施和强制性池等[97] - 公司在密歇根州分配索赔（MAC）设施中的损失成本为2430万美元[99] 投资 - 公司投资组合中，固定收益和股票证券合计占2022年12月31日总持有量的约87%[108] - 公司固定收益投资组合的平均期限约为4.3年[111] - 公司主要投资于投资级固定收益证券，包括美国政府、市政、公司、住宅和商业抵押支持证券以及资产支持证券[110] - 公司通过Opus Investment Management, Inc.管理投资组合，包括投资级固定收益和股票证券[108] - 公司通过多样的投资策略，包括资产/负债匹配、期限、凸性和其他风险特征，以平衡流动性、资本保值、净投资收入稳定性和总回报[111] 员工和运营 - 截至2022年12月31日，公司拥有约4,600名员工，全部位于美国[114] - 公司致力于通过多样的学习和发展机会，包括在线学习管理平台、体验式学习、虚拟和课堂研讨会等，来发展员工[121] 财务和储备 - 公司2022年12月31日的法定损失和损失调整费用储备为53.71亿美元，GAAP储备为70.126亿美元[102] - 公司已终止的业务主要涉及前意外和健康保险业务，2022年12月31日的总储备为1.191亿美元，其中长期护理池占75%[103]

财务数据和关键指标变化 - 全年每股运营收益为5.53美元，运营股本回报率为6.7%，反映了通胀经济环境和第四季度巨灾活动的影响 [13] - 全年净保费收入增长9.7%，各业务板块均有贡献 [13] - 全年综合成本率（剔除巨灾）为92.1%，处于11月第三季度财报电话会议提供指引的低端 [14] - 第四季度发生巨灾损失1.9亿美元，占比13.9个百分点，其中冬季风暴埃利奥特造成约1.65亿美元损失，占比12.1个百分点 [43] - 全年实现有利的上年准备金发展（剔除巨灾）2060万美元，占比0.4个百分点，得益于专业业务线和工人补偿险的持续有利表现 [44] - 第四季度综合成本率（剔除巨灾）为94.1%，全年为92.1% [35] - 第四季度费用率为30.9%，较上年同期有所改善，全年费用率为30.8%，较2021年改善50个基点 [36] - 第四季度净投资收入为7590万美元，高于预期，全年净投资收入为2.963亿美元，超出原预期约2500万美元 [62] - 第四季度投资组合估值税前有利变动8030万美元，但年末投资组合仍处于未实现亏损状态 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 核心商业业务 - 第四季度损失率（剔除巨灾）上升2.2个百分点，全年上升0.4个百分点，主要由于下半年损失成本通胀和大额财产损失增加 [47] - 第四季度实现费率增长7.2%，总续保价格增长10.2%，其中财产部分续保价格变化为11.2%，略高于第三季度，预计2023年将有进一步增长 [49] 专业业务 - 第四季度实现营收增长8.7%，综合成本率为90.5%，全年净保费收入增长11.2%，综合成本率低于90% [52] - 专业业务当前事故年损失率（剔除巨灾）为51.5%，较上年第四季度改善90个基点 [52] - 第四季度续保价格增长13.2%，较第三季度加速80个基点 [52] 个人业务 - 第四季度综合成本率（剔除巨灾）为98.9%，受通胀和供应链延迟对个人汽车和房主财产险的影响 [54] - 个人汽车险当前事故年损失率（剔除巨灾）比第三季度末预期高约2个百分点，主要由于动物撞击事故频率上升 [54] - 第四季度汽车定价增长6.7%，较第三季度加速2.6个百分点，预计2023年第一季度汽车续保价格变化约为9% [56] - 房主险第四季度大额损失情况有所稳定，但财产损失通胀仍较高，潜在损失率略好于预期 [57] - 房主险书面价格变化呈强劲上升趋势，第四季度增长近16%，预计2023年第一季度加速至18%，并在全年保持在较高水平 [58] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括继续拓展专业业务、投资创新技术以增强分析能力和易用性、深化和拓展代理合作伙伴关系以及培养强大的企业文化 [28] - 专业业务是公司增长的主要来源，有助于实现财产和意外险风险的更好平衡，2022年综合成本率为89.3%，较2021年改善近4个百分点，保费收入增长11% [29] - 公司在2022年实施了专业和高管业务线的自动续保功能，提高了运营效率 [30] - 公司投资数字能力、承保工具和创新平台，增强了对动态环境的反应能力，改进了理赔平台，推出了汉诺威小企业数字交易网关 [31] - 公司与更多代理建立合作关系，新增290个代理任命，增强了个人业务、小商业和专业细分市场的准入 [32] - 行业竞争方面，公司认为市场较为自律，不同业务线和领域存在不同的竞争周期，专业业务市场尽管部分公司利润率较好，但仍保持稳定和坚挺 [120][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司面临通胀、供应链中断、潜在衰退影响、疫情后保险行为变化以及恶劣天气和巨灾等风险和不确定性 [6] - 未来前景方面，公司预计2023年整体综合净保费收入将实现中个位数增长，净投资收入增长约8%，费用率为30.8%，综合成本率（剔除巨灾）在91% - 92%之间，巨灾负担为5.1%，有效税率约为法定税率21% [68][69][70][71][72] - 公司有信心在2023年实现稳健的运营表现，并在2024年恢复到顶级盈利能力 [72] 其他重要信息 - 公司在1月1日成功完成了多线意外险再保险续约，对续约结果满意，巨灾计划为三年滚动计划，7月1日续约 [61] - 公司董事会在12月批准将公司季度股息提高8%，体现了对股东价值最大化的承诺和对业务长期盈利潜力的信心 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于损失成本通胀，除财产方面外，医疗通胀和责任通胀是否有上升趋势 - 目前未看到医疗通胀有实质性上升，但会密切关注，在工人补偿险和责任险中留意其迹象 [75] - 责任趋势方面，持续监测到诉讼环境和社会通胀因素开始显现，已在理赔分析中考虑这些因素，目前未看到超出预期的情况 [76] - 2023年的指导中已纳入律师参与增加和部分医疗程序成本上升的因素 [77] 问题2: 不考虑再保险成本，财产通胀是否从历史高位回落 - 目前尚未看到财产通胀有实质性下降，在预测中未体现这一情况，但希望未来能有所改善 [78] 问题3: 过去1.5年行业是否发生重大变化，长期目标是否应调整，高管薪酬目标是否会提高 - 公司对长期实现14%以上的股本回报率有信心，2023年业绩将较为稳健，2024年有望实现更好表现 [81] - 高管薪酬受长期股票影响较大，薪酬和人力资本委员会会根据环境变化设定适当的目标，预计将实现长期目标 [88] 问题4: 财产组合的重新评估和再承保进展如何 - 公司在财产重新评估和定价方面取得了较大进展，但环境动态变化，工作将持续进行 [89] - 未来一年将继续关注保险价值调整，密切关注实际损失成本，该过程将持续18 - 24个月 [91][92] 问题5: 指导中巨灾损失率为5.1%，相对较低，是否因采取措施降低了巨灾波动性 - 过去10年公司通过分散财产降低了巨灾风险，进行了建模、增加了风险负荷和承保风险等工作，对5.1%的巨灾损失率有信心 [97] 问题6: 保费增长预计将放缓，各业务板块的增长情况如何 - 公司强调利润率提升比保费增长更重要，但如果市场保持坚挺，保费增长可能超预期 [98] - 个人业务方面，2023年增长将低于2022年，定价因素会对增长有一定抑制作用 [99] - 核心商业业务中的中端市场，由于业务波动性，将调整增长以确保定价与损失趋势匹配，但专业业务、小商业和部分中端市场板块仍有增长潜力 [100][101] 问题7: 个人业务费率上升，保留率保持良好，是否有保留率下限，若低于该下限会否调整费率 - 公司会密切关注价格与保留率的权衡，按州和客户细分市场进行分析，保护利润池 [105] - 公司以账户为基础的策略有助于稳定保留率，希望保留率保持在中高80%水平 [106] 问题8: 新资金利率目前是多少 - 公司未披露具体新资金利率，预计在4.75% - 5%左右 [107] 问题9: 公司目前主要关注盈利能力提升，为何不更注重各业务的营收增长 - 公司认为增长应从多年期角度考虑，优秀的承保商应能在实现良好回报的同时超越市场增长，这是公司的目标 [112] - 公司有信心在利润率改善后提升增长水平，平衡增长与盈利能力 [113] 问题10: 各业务的竞争环境如何，竞争对手是否有实质性退出 - 市场竞争环境较为复杂，不同业务线竞争程度不一，专业业务市场虽部分公司利润率较好，但仍保持稳定和坚挺 [116][120][121] - 公司认为行业对潜在的社会通胀和再保险成本上升保持关注，自身业务结构有助于应对竞争，可继续推动费率调整并根据情况进行调整 [122][124] 问题11: 考虑今年巨灾损失指导，年中再保险续约展望对增长有何影响，下半年是否会比上半年有更大提升 - 公司已完成意外险续约，过程顺利，基于市场情况假设再保险市场坚挺，对续约情况有信心，采用三年滚动购买计划，设定假设较为保守 [128][129] 问题12: 随着意外险损失成本趋势受到更多关注，下半年伞式保险损失成本趋势是否有变化 - 伞式保险损失难以按季度或半年评估，因索赔数量少，目前未看到重大变化，但行业中观察到更多案件进入审判或诉讼时间延长，部分赔偿高于传统水平，公司正在监测社会通胀的实际影响 [130][131] 问题13: 通胀压力对2022年激励性薪酬有何影响，2023年和2024年应如何看待这一组成部分的变化 - 2022年费用率改善的原因之一是员工和代理激励性薪酬受冬季风暴埃利奥特和通胀压力影响，两者与公司业绩相关 [136] - 2023年费用率30.8%已考虑正常水平的激励性薪酬，较2022年指导改善30个基点，两年内改善50个基点 [137] - 代理薪酬每年会有波动，已包含在费用率中 [138] 问题14: 从核心商业和专业业务中分离出风险单位增长与定价和费率变化，核心商业风险单位增长减速，专业业务加速，这是随机现象还是有实际原因，未来是否会持续 - 核心商业业务在定价方面取得进展，预计费率将保持稳定，财产风险将继续上升，公司会适当调整保险价值 [139] - 专业业务风险增长主要因部分财产业务，且风险对工资和销售的敏感度较低，预计不会出现类似核心商业业务的波动 [140] - 核心商业业务意外险风险受工资和销售影响，会随经济情况波动，公司在意外险业务中更关注费率 [143] 问题15: 是否意味着专业业务中财产保费占比相对核心商业业务有所增加 - 不应得出这一结论，专业业务意外险风险下行风险较小，特别是工人补偿险、制造业和零售批发业务的销售风险，不具有核心商业业务的动态特征 [144]

财务业绩 - 2022年净保费收入55亿美元，同比增长9.7%[10] - 2022年净投资收入2.963亿美元，超原指引约2500万美元[10] - 2022年综合比率108.0%，剔除巨灾后为94.1%[10] 各业务板块表现 - 核心商业业务2022年净保费收入增长7.2%，续保价格涨幅10.2%[10][46] - 专业业务2022年净保费收入增长11.2%，续保价格涨幅13.2%[69] - 个人业务2022年第四季度续保价格涨幅10.1%，其中房主险15.5%，车险6.7%[56] 投资情况 - 截至2022年12月31日，投资组合总投资资产和现金达88亿美元，96%的固定收益证券为投资级[61][63] - 2022年第四季度净投资收入7590万美元，高于预期但略低于上年同期[60] 2023年展望 - 净保费收入预计实现中个位数增长 - 费用率预计为30.8%，较2022年指引改善30个基点 - 剔除巨灾后综合比率预计在91%-92%之间，巨灾损失率预计为5.1%[104]

公司整体净收入变化 - 2022年前9个月公司净收入为1.276亿美元，较2021年同期的2.552亿美元减少1.276亿美元[97] - 2022年第三季度公司合并净收入为20万美元，较2021年同期的3400万美元减少3380万美元[109] - 2022年前9个月公司合并净收入为1.276亿美元，较2021年同期的2.552亿美元减少1.276亿美元[110] 公司经营收入变化 - 2022年前9个月公司未计利息和所得税的经营收入为3.233亿美元，较2021年同期的2.694亿美元增加5390万美元[98] - 2022年第三季度运营收入为5390万美元，2021年同期为4700万美元，同比增加690万美元[116][117] - 2022年前三季度运营收入为3.233亿美元，2021年同期为2.694亿美元，同比增加5390万美元[116] - 2022年前三季度剔除利息费用和所得税前的营业收入为3.233亿美元，较2021年同期的2.694亿美元增加5390万美元[137] 公司税前巨灾损失变化 - 2022年前9个月公司税前巨灾损失为2.13亿美元，较2021年同期的3.636亿美元减少1.506亿美元[99] 公司净有利的往年损失准备金发展变化 - 2022年前9个月公司净有利的往年损失准备金发展为1920万美元，较2021年同期的4170万美元减少2250万美元[99] 核心商业业务净保费收入变化 - 2022年前9个月核心商业业务净保费收入同比增长7.6%，主要受定价和风险敞口增加以及持续强劲的续保率推动[101] - 2022年第三季度核心商业险净保费收入为5.659亿美元，2021年同期为5.346亿美元，同比增加3130万美元[120][123] - 2022年前9个月核心商业净保费收入为15.467亿美元，较2021年的14.369亿美元增加1.098亿美元，主要因定价和风险敞口增加[143] 核心商业业务其他数据变化 - 核心商业业务小商业板块本季度新业务提交量增加约20%[101] - 2022年第三季度核心商业险承保亏损为770万美元，2021年同期为2570万美元，同比减少1800万美元[122][124] - 2022年第三季度核心商业险巨灾损失为3270万美元，2021年同期为5640万美元，同比减少2370万美元[124] - 2022年第三季度核心商业险净不利损失准备金发展为130万美元，2021年同期为330万美元有利发展，同比不利变化460万美元[124] - 2022年第三季度核心商业当前事故年承保利润（不包括巨灾）为2630万美元，较2021年同期的2740万美元减少110万美元[125] - 2022年前9个月核心商业承保利润为5880万美元，而2021年亏损4190万美元，有利变化达1.007亿美元[144] - 2022年核心商业当前事故年承保利润（不包括巨灾损失）为1.211亿美元[145] 专业业务净保费收入变化 - 2022年前9个月专业业务净保费收入同比增长12.0%，主要由于价格上涨[103] - 2022年第三季度专业险净保费收入为3.291亿美元，2021年同期为2.922亿美元[120] - 2022年第三季度专业险净保费收入为3.291亿美元，较2021年同期的2.922亿美元增加3690万美元[127] - 2022年前9个月专业险净保费收入为9.342亿美元，较2021年的8.341亿美元增加1.001亿美元，主要得益于定价改善[146] 专业业务承保利润变化 - 2022年第三季度专业险承保利润为3200万美元，较2021年同期的1550万美元增加1650万美元[128] - 2022年前9个月专业险承保利润为9620万美元，较2021年的3620万美元增加6000万美元[147] - 2022年专业险当前事故年承保利润（不包括巨灾损失）为9950万美元[148] 个人业务净保费收入变化 - 2022年前9个月个人业务净保费收入同比增长10.8%，主要由于新业务产出增加和续保率提高[106] - 2022年第三季度个人险净保费收入为6.104亿美元，2021年同期为5.484亿美元[120] - 2022年第三季度个人险净保费收入为6.104亿美元，较2021年同期的5.484亿美元增加6200万美元[131] - 2022年第三季度个人汽车险净保费收入为3.54亿美元，较2021年同期的3.308亿美元增加2320万美元，有效保单数量增长7.1%[132] - 2022年前9个月个人险净保费收入为16.696亿美元，较2021年的15.075亿美元增加1.621亿美元，主要受留存率、新业务和续保价格变化推动[149] 个人业务承保情况变化 - 2022年第三季度个人险承保亏损为4270万美元，较2021年同期的2030万美元增加2240万美元[133] - 2022年前9个月个人险承保亏损5030万美元，而2021年承保利润为4810万美元，减少9840万美元[150] - 2022年个人险当前事故年承保利润（不包括巨灾损失）为7790万美元[151] 其他业务板块营业收入变化 - 2022年前三季度其他业务板块营业收入为60万美元，较2021年同期的100万美元减少40万美元[136] - 2022年前9个月其他业务板块营业收入为130万美元，较2021年的280万美元减少150万美元[152] 净保费收入总体变化 - 2022年第三季度净保费收入为13.312亿美元，2021年同期为11.86亿美元，同比增加1.452亿美元[116] - 2022年前三季度净保费收入为38.888亿美元，2021年同期为35.276亿美元，同比增加3.612亿美元[116] - 2022年前三季度净保费收入较2021年同期增加3.72亿美元[138] 综合比率变化 - 2022年前三季度核心商业、专业险和个人险的综合比率分别为95.8%、88.8%和102.6%，2021年同期分别为103.0%、94.8%和96.2%[140] 未决赔款和理赔费用准备金情况 - 2022年9月30日未决赔款和理赔费用准备金期初总额为64.476亿美元，期末为67.74亿美元[154] - 2022年净发生赔款和理赔费用为25.726亿美元，净支付赔款和理赔费用为22.675亿美元[154] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，总损失和理赔调整费用准备金分别为67.74亿美元和64.476亿美元[156] 巨灾损失发展情况 - 2022年和2021年前九个月，有利的巨灾损失发展分别为1200万美元和1500万美元[158] 不包括巨灾的净有利损失和理赔调整费用发展变化 - 2022年前九个月，不包括巨灾的净有利损失和理赔调整费用发展为1920万美元；2021年同期为4170万美元[160][161] 再保险应收款情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，再保险应收款分别为19.458亿美元和19.073亿美元[162] 再保险协议情况 - 2022年7月1日起，公司通过与Commonwealth Re的再保险协议获得高达1.5亿美元的巨灾保护[163] 税前净投资收入变化 - 2022年第三季度和前九个月，税前净投资收入分别为7300万美元和2.204亿美元，2021年同期分别为7880万美元和2.312亿美元[168] 投资收益率变化 - 2022年9月30日和2021年12月31日，固定到期投资的收益率分别为3.02%和2.96%（第三季度）、2.98%和3.03%（前九个月）[168] - 2022年9月30日和2021年12月31日，总投资组合的收益率分别为3.21%和3.72%（第三季度）、3.30%和3.70%（前九个月）[168] 现金和投资资产情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有现金和投资资产分别为85.589亿美元和93.835亿美元[169] - 截至2022年9月30日的九个月，公司现金和投资总额较2021年12月31日减少8.246亿美元，降幅8.8%[170] 固定到期投资情况 - 截至2022年9月30日，固定到期投资的账面价值为72.009亿美元，占总资产的84.1%；2021年12月31日分别为77.239亿美元和82.3%[169] - 截至2022年9月30日，固定到期投资组合的摊销成本为80.939亿美元，公允价值为72.009亿美元，净未实现损失为8.93亿美元[170] - 2022年9月30日和2021年12月31日，按美国保险监督官协会评级，约95%的固定到期投资组合为投资级证券[171] - 2022年9月30日和2021年12月31日，固定到期投资组合的加权平均久期分别为4.5年和4.9年[174] - 2022年9月30日，固定到期投资组合按摊销成本计算为80.939亿美元，公允价值为72.009亿美元，加权平均久期为4.5年；2021年12月31日，摊销成本为75.148亿美元，公允价值为77.239亿美元，加权平均久期为4.9年[174] - 2022年9月30日，固定到期投资的总未实现损失为8.96亿美元，较2021年12月31日增加8.48亿美元[182] - 2022年9月30日，公司固定到期投资的总未实现损失主要包括公司固定到期投资4.056亿美元、市政债券1.633亿美元等[182] - 按到期期限划分，2022年9月30日，一年及以内到期的未实现损失为150万美元，一年至五年到期的为11530万美元，五年至十年到期的为4.395亿美元，十年以上到期的为7430万美元，抵押贷款支持和资产支持证券为2.654亿美元；2021年12月31日对应数据分别为0、70万美元、1940万美元、1090万美元和1700万美元[185] 净减值情况 - 2022年第三季度和截至9月30日的九个月，公司分别确认净减值1570万美元和1630万美元[178] - 2022年第三季度和前九个月，公司分别确认净减值1570万美元和1630万美元；2021年同期分别确认净回收10万美元和净减值10万美元[178] 信用损失准备情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，抵押贷款的信用损失准备分别为520万美元和710万美元[179] - 2022年9月30日和2021年12月31日，抵押贷款的信贷损失准备分别为520万美元和710万美元，可供出售债务证券的信贷损失准备分别为310万美元和30万美元[179] 美联储利率调整情况 - 2022年第三季度，美联储将联邦基金利率总共提高1.50%，目标区间升至3.00% - 3.25%[186] 投资违约及损失情况 - 公司可能会在固定收益证券上出现违约，未来可能会产生额外的已实现和未实现损失[188] - 2022年第三季度净实现和未实现投资损失为4490万美元，2021年同期为收益400万美元[190] - 2022年前三季度净实现和未实现投资损失为1.387亿美元，2021年同期为收益7260万美元[191] 所得税费用变化 - 2022年前三季度持续经营业务所得税费用为3000万美元，2021年同期为5930万美元，有效联邦税率分别为18.9%和18.7%[196] - 2022年第三季度持续经营业务所得税为收益10万美元，2021年同期为费用770万美元，有效税率分别为20.0%和18.1%[194] 保险子公司法定资本和盈余情况 - 2022年9月30日保险子公司法定资本和盈余为26.818亿美元，较2021年底减少3820万美元[200] - 2022年前三季度，公司保险子公司法定资本和盈余减少3820万美元，主要因未实现投资损失和支付1亿美元股息，部分被承保利润增加和递延所得税资产增加抵消[200] 风险资本比率情况 - 截至2022年9月30日，汉诺威保险基于行业规模和监管规模的风险资本比率分别为219%和437%[201] - 截至2022年9月30日，汉诺威保险公司基于行业规模的风险资本比率为219%，基于监管规模的风险资本比率为437%[201] 现金流量情况 - 2022年前三季度经营活动提供的净现金为5.238亿美元，较2021年同期减少7160万美元[204] - 2022年前三季度投资活动使用的净现金为4.762亿美元，2021年同期为3.377亿美元[205] - 2022年前三季度融资活动使用的净现金为1.137亿美元，2021年同期为2.071亿美元[206] - 2022年前三季度，公司经营活动提供的净现金为5.238亿美元，较2021年

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税后营业利润为3570万美元，合每股0.99美元 [22] - 综合比率为101%，排除巨灾后为94.2% [22] - 巨灾损失9000万美元，占净已赚保费的6.8个百分点，其中飓风伊恩造成2800万美元损失 [22] - 第三季度有利的上年准备金发展为400万美元，主要由特种险业务推动 [23] - 2022年第三季度费用率为30.4%，较上年同期改善0.7个百分点，年初至今费用率较上年同期改善50个基点 [23] - 第三季度净投资收入为7300万美元，较上一季度增加250万美元 [36] - 截至2022年6月30日，账面价值每股下降10.5%至64.59美元，法定资本在本季度相对稳定，为27亿美元 [39] - 预计2022年全年排除巨灾的综合比率在92% - 92.5%之间，第四季度巨灾负担为4% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 核心商业业务 - 核心商业业务净保费收入增长5.9%，续保价格上涨11.2%，费率上涨加速至7.3% [14] - 核心商业当前事故年损失率（排除巨灾）为61.7%，较2021年第三季度高50个基点 [25] 特种险业务 - 特种险业务增长12.6%，综合比率约为89%，当前事故年损失率（排除巨灾）为53.6% [15][28] 个人业务 - 个人业务净保费收入增长11.3%，平均续保价格上涨7.3% [16] - 个人汽车当前事故年损失率（排除巨灾）为78.8%，较预期高6.0个基点 [29] - 房主险潜在损失率较预期增加约7.0个基点至62.6% [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行以差异化代理和客户为重点的增长战略，同时关注某些业务的利润率提升 [13] - 采取定价、保险价值调整和有针对性的承保措施，以应对通胀和供应链问题 [17] - 计划在年底前完成特种险一般责任险产品的全国推广 [15] - 行业面临通胀、供应链中断、金融市场动荡和飓风伊恩造成的损失等挑战 [11] - 再保险公司表示财产险承保能力收缩，有利于一级市场的持续坚挺和规范 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业经营环境动态变化，通胀、供应链中断、金融市场动荡和飓风伊恩带来挑战 [11] - 公司风险管理和战略方法有助于减轻宏观挑战的影响，但通胀和供应链问题超出预期 [12] - 市场对环境问题做出了适当反应，公司有望实现长期财务目标 [13] - 个人业务和商业财产险市场条件未出现疲软迹象，公司有能力加速提高利润率 [20] - 公司将专注于恢复承保利润率至目标水平，并实现长期运营净资产收益率目标 [41] 其他重要信息 - 公司将部分固定收益证券投资管理职责转移给外部经理，产生1130万美元非运营税后损失 [38] - 新资金收益率比年初预期高出300个基点，将为2023年和2024年的净投资收入带来显著提升 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 费用率改善50个基点的原因及可持续性 - 本季度保费增长对费用率有很大帮助，同时代理和员工激励费用减少，部分改善可持续，部分可能是一次性的 [46][48] 问题2: 特种险业务在将核心商业客户转化为特种险客户方面的进展 - 成功来自现有客户交叉销售和新客户获取两方面，公司在这两方面都有进展，如零售E&S业务和特种险一般责任险有一定比例业务来自现有客户 [49][50][51] 问题3: 通胀加速对业务的影响及未来索赔通胀的预期 - 通胀加速主要影响汽车和房主险业务，公司将根据当前环境进行定价和承保，采取行动应对通胀，对未来发展持乐观态度 [54][55][58] 问题4: 特种险业务面临的通胀压力风险及保护利润率的障碍 - 特种险业务组合多元化，有助于应对通胀压力，费率上涨也有助于应对社会通胀 [68] 问题5: 核心商业业务净保费收入增长低于定价变化的原因及未来营收趋势 - 核心商业业务分为小商业和中市场业务，小商业业务预计将保持低两位数增长，中市场业务预计将实现中个位数增长 [70][71] 问题6: 核心商业业务中哪些险种费率加速上涨，哪些可能放缓 - 财产险险种费率加速上涨，公司在工人补偿险方面保持稳定定价 [76][77][78] 问题7: 对医疗通胀的看法及观点的演变 - 公司密切关注医疗通胀，但短期内未发现重大问题，在意外险业务中已谨慎设定损失准备金 [79][80] 问题8: 特种险业务续保率略有放缓的情况及应对措施 - 续保率季度间有波动，整体保持良好，公司会密切关注市场和续保情况，目前认为8%的费率变化是合适的 [84][85][86] 问题9: 在困难州推动费率调整的含义 - 公司在个人业务涉及20个州，对目前所在州的费率调整能力有信心，未发现障碍 [88]

综合业绩 - 2022年第三季度综合比率为101.0%，较上年同期下降1.3个百分点；剔除巨灾损失后为94.2%[2][11] - 净保费收入增长9.5%，各业务板块均有贡献；净投资收入7300万美元，高于预期但低于上年同期[2][11] - 每股账面价值为64.59美元，较2022年6月30日下降10.5%；法定资本和盈余为27亿美元，较2021年12月31日下降1.4%[2] 各业务板块表现 - 核心商业业务净保费收入增长5.9%，续保价格变化为11.2%，费率增长7.3%；当前事故年综合比率（剔除巨灾）为94.4%，较上年同期增加0.6个百分点[15][16][19] - 专业业务净保费收入增长12.6%，续保价格变化为12.4%，费率增长8.0%；当前事故年综合比率（剔除巨灾）为88.1%，较上年同期改善0.8个百分点[24][25][29] - 个人业务净保费收入增长11.3%，续保价格变化为7.3%；当前事故年综合比率（剔除巨灾）为98.2%，主要因财产损失严重程度上升[32][38][46] 投资情况 - 固定到期投资组合高质量、期限合理，95%为投资级，加权平均质量为A+，久期为4.5年[58] - 截至2022年9月30日，投资组合总投资资产和现金为86亿美元，其中固定到期投资72亿美元，股票、现金及其他为14亿美元[57] 风险与不确定性 - 公司面临多种风险，包括巨灾损失、通胀压力、利率波动、监管变化、数据安全等，可能影响公司经营和财务业绩[62][64] - 前瞻性陈述涉及不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异，投资者不应过度依赖此类陈述[61][65]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年上半年公司净收入为1.274亿美元，较2021年同期的2.212亿美元减少9380万美元[97] - 2022年上半年公司未计利息和所得税的经营收入为2.694亿美元，较2021年同期的2.224亿美元增加4700万美元[98] - 2022年上半年公司未计利息和所得税的经营收入为2.694亿美元，较2021年同期的2.224亿美元增加4700万美元，主要由于巨灾损失降低和保费收入增长[110] - 2022年上半年利息和所得税前运营收入为2.694亿美元，2021年同期为2.224亿美元，同比增加0.47亿美元[117] - 2022年上半年利息和所得税前营业利润为2.694亿美元，较2021年同期的2.224亿美元增加4700万美元[140] - 2022年上半年公司税前巨灾损失为1.229亿美元，较2021年同期的2.101亿美元减少8720万美元[99] - 2022年上半年公司净有利的往年损失准备金发展为1520万美元，较2021年同期的2080万美元减少560万美元[99] - 2022年第二季度公司合并净收入为2260万美元，较2021年同期的1.285亿美元减少1.059亿美元[109] - 2022年第二季度运营收入为13.708亿美元，2021年同期为12.612亿美元，同比增加1.096亿美元[117] - 2022年上半年运营收入为27.174亿美元，2021年同期为25.058亿美元，同比增加2.116亿美元[117] - 2022年第二季度利息和所得税前运营收入为1.15亿美元，2021年同期为1.373亿美元，同比减少0.223亿美元[117][118] - 2022年第二季度净保费收入为13.328亿美元，2021年同期为12.072亿美元，同比增加1.256亿美元[117][119] - 2022年上半年净保费收入为26.451亿美元，2021年同期为24.033亿美元，同比增加2.418亿美元[117] - 2022年上半年净保费收入较2021年同期增加2.418亿美元[141] - 2022年和2021年上半年，有利巨灾进展分别为1200万美元和1500万美元[161] - 2022年上半年，剔除巨灾的净有利损失和理赔费用进展为1520万美元[162] - 2021年上半年，剔除巨灾的净有利损失和理赔费用进展为2080万美元[163] - 2022年和2021年第二季度，税前净投资收入分别为7050万美元和7560万美元；上半年分别为1.474亿美元和1.524亿美元[170] - 2022年6月30日和2021年12月31日，固定到期投资的收益率分别为2.97%和3.02%；总投资组合收益率分别为3.19%和3.65%[170] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司持有现金和投资资产分别为86.14亿美元和93.835亿美元[171] - 2022年上半年，现金和投资总额较2021年12月31日减少7.695亿美元，降幅8.2%[172] - 2022年，固定到期投资的净未实现损失变动主要因利率上升和信用利差扩大[172] - 2022年6月30日和2021年12月31日，按评级分类的固定到期投资组合中约95%为投资级证券[173] - 2022年6月30日和2021年12月31日，固定到期投资组合加权平均久期分别为4.7和4.9[175] - 2022年第二季度，公司确认净回收0.3百万美元，包括抵押贷款回收1.8百万美元和固定到期投资减值损失1.5百万美元；上半年确认净减值0.6百万美元，包括固定到期投资减值损失2.4百万美元和抵押贷款回收1.8百万美元；2021年第二季度和上半年，公司确认公司固定到期投资减值0.2百万美元[180] - 2022年6月30日和2021年12月31日，抵押贷款信用损失准备分别为5.2百万美元和7.1百万美元，可供出售债务证券信用损失准备分别为2.2百万美元和0.3百万美元[181] - 2022年6月30日，固定到期投资未实现损失总额为596.7百万美元，较2021年12月31日增加548.7百万美元[183] - 2022年6月30日，未实现损失主要包括公司固定到期投资281.7百万美元、市政债券111.6百万美元、住宅抵押贷款支持证券88.9百万美元和商业抵押贷款支持证券58.4百万美元[183] - 按到期期限划分，2022年6月30日一年以内到期的未实现损失为0.3百万美元，1 - 5年到期的为52.1百万美元，5 - 10年到期的为311.7百万美元，10年以上到期的为68.2百万美元；抵押贷款支持和资产支持证券未实现损失为164.4百万美元[186] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司无处于非应计状态的固定到期投资[182] - 2022年第二季度净实现和未实现投资损失7790万美元，2021年同期为净收益3110万美元；2022年上半年净损失9380万美元，2021年同期为净收益6860万美元[192][193] - 2022年第二季度和上半年终止经营业务损失分别为20万美元和70万美元，2021年同期分别为110万美元和120万美元[194] - 2022年第二季度持续经营业务所得税费用为540万美元，有效联邦税率19.1%；2021年为3030万美元，有效联邦税率18.9%；2022年上半年分别为3010万美元和19.0%，2021年为5160万美元和18.8%[196][198] - 2022年第二季度经营收入所得税费用为2260万美元，有效税率21.2%；2021年为2480万美元，有效税率19.3%；2022年上半年分别为5080万美元和20.1%，2021年为4000万美元和19.5%[197][199] - 2022年6月30日保险子公司法定资本和盈余为26.935亿美元，较2021年12月31日减少2650万美元[202] - 截至2022年6月30日，汉诺威保险公司基于行业规模的风险资本比率为223%，基于监管规模为447%[203] - 2022年第二季度汉诺威保险向控股公司支付1亿美元股息[204] - 2022年上半年经营活动提供净现金2.087亿美元，较2021年同期减少1.003亿美元；投资活动使用净现金2.176亿美元，较2021年同期增加5700万美元；融资活动使用净现金7610万美元，较2021年同期减少8650万美元[206][207][208] - 2022年上半年公司向股东支付两笔季度股息，每股0.75美元，共计5340万美元[209] - 截至2022年6月30日，控股公司持有约3.777亿美元固定收益证券和现金[210] - 董事会授权最高13亿美元的普通股回购计划，2022年前六个月回购约0.1百万股，花费2.04亿美元，截至2022年6月30日已回购780万股，剩余约3.41亿美元可用于额外回购[213] - 截至2022年6月30日，公司在联邦住房贷款银行的借款能力为1.135亿美元，该短期信贷安排无未偿还借款[214] - 2019年4月30日签订的信贷协议提供最高2亿美元的五年期无担保循环信贷额度，可增至3亿美元，还有5000万美元备用信用证的非承诺子额度，目前无借款[215] Core Commercial业务数据关键指标变化 - 2022年第一季度Core Commercial业务新业务提交量增长约20%，前六个月净保费收入增长8.7%[101] - 2022年上半年Core Commercial业务经营收入为1.344亿美元[112] - 2022年第二季度核心商业净保费收入为4.542亿美元，2021年同期为4.217亿美元，同比增加0.325亿美元[121][125] - 2022年第二季度核心商业承保利润为3430万美元，2021年同期为3510万美元，同比减少80万美元[123][126] - 2022年第二季度核心商业巨灾损失为1780万美元，2021年同期为1380万美元，同比增加400万美元[126] - 2022年第二季度核心商业上一年度损失准备金净有利发展为280万美元，2021年同期为460万美元，同比减少180万美元[126] - 2022年上半年核心商业险综合赔付率为92.9%，2021年同期为101.7%[143] - 2022年上半年核心商业净保费收入为9.808亿美元，较2021年同期的9.023亿美元增加7850万美元[145] - 2022年上半年核心商业承保利润为6650万美元，而2021年同期亏损1620万美元，有利变化为8270万美元[146] - 2022年6月30日核心商业损失和理赔费用准备金总额为31.057亿美元，较2021年12月31日的29.91亿美元有所增加[158] Specialty业务数据关键指标变化 - 2022年前六个月Specialty业务净保费收入增长11.7%[103] - 2022年上半年Specialty业务经营收入为9520万美元[112] - 2022年第二季度专业险净保费收入为3.023亿美元，较2021年同期的2.651亿美元增加3720万美元[129] - 2022年第二季度专业险承保利润为3030万美元，较2021年同期的1870万美元增加1160万美元[130] - 2022年上半年专业业务净保费收入为6.051亿美元，较2021年同期的5.419亿美元增加6320万美元[148] - 2022年上半年专业业务承保利润为6420万美元，较2021年同期的2070万美元增加4350万美元[149] - 2022年6月30日专业业务损失和理赔费用准备金总额为15.495亿美元，较2021年12月31日的15.22亿美元有所增加[158] Personal Lines业务数据关键指标变化 - 公司约87%的有效保单签发给了拥有多份保单或附加险的客户，2022年前六个月Personal Lines业务净保费收入增长10.4%[105][106] - 2022年上半年Personal Lines业务经营收入为3910万美元[112] - 2022年第二季度个人险净保费收入为5.763亿美元，较2021年同期的5.204亿美元增加5590万美元[133] - 2022年第二季度个人汽车险净保费收入为3.402亿美元，较2021年同期的3.186亿美元增加2160万美元，有效保单数量增长8.0%[134] - 2022年第二季度个人房屋险及其他险种净保费收入为2.361亿美元，较2021年同期的2.018亿美元增加3430万美元，有效保单数量增长7.6%[134] - 2022年第二季度个人险承保亏损1990万美元，较2021年同期的承保利润950万美元减少2940万美元[135] - 2022年上半年个人业务净保费收入为10.592亿美元，较2021年同期的9.591亿美元增加1.001亿美元[151] - 2022年上半年个人业务承保亏损760万美元，而2021年同期利润为6840万美元，减少7600万美元[152] Other业务数据关键指标变化 - 2022年上半年其他业务板块营业收入为10万美元，较2021年同期的70万美元减少60万美元[139] - 2022年上半年其他业务营业收入为70万美元，较2021年同期的180万美元减少110万美元[154] 投资相关数据变化 - 2022年6月30日和2021年12月31日，固定到期投资组合加权平均久期分别为4.7年和4.9年[175] - 2022年第二季度，公司净回收0.3百万美元，包括180万美元抵押贷款回收和150万美元固定到期投资减值损失；2022年前六个月净减值0.6百万美元，包括240万美元固定到期投资减值损失和180万美元抵押贷款回收[180] - 2022年6月30日和2021年12月31日，抵押贷款的信贷损失准备金分别为520万美元和710万美元，可供出售债务证券的信贷损失准备金分别为220万美元和30万美元[181] - 2022年6月30日，固定到期投资的未实现损失总额为5.967亿美元，较2021年12月31日增加5.487亿美元[183] - 2022年6月30日，固定到期投资的未实现损失主要包括公司固定到期投资2.817亿美元、市政债券1.116亿美元、住宅抵押贷款支持证券8890万美元和商业抵押贷款支持证券5840万美元[183] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司无处于非应计状态的固定到期投资[182] - 公司认为固定到期投资的未实现损失与信贷无关，预计这些证券将恢复价值，且不打算出售[184] - 2022年第二季度净实现和未实现投资损失为7790万美元，2021年同期为净实现和未实现收益3110万美元[192] - 2022年上半年净实现和未实现投资损失为9380万美元，2021年同期为净实现和未实现收益6860万美元[193] 所得税相关数据变化 - 2022年和2021年第二季度所得税费用分别为540

整体业绩 - 第二季度摊薄后每股净收入和营业收入分别为0.63美元和2.32美元，综合比率为96.2%，剔除巨灾后的综合比率为90.2%[2] - 净保费收入增长10.4%，各业务板块均有强劲增长[2] - 每股账面价值为72.20美元，较2022年3月31日下降9.3%[2] 各业务板块表现 - 核心商业业务净保费收入增长7.7%，综合比率为92.6%，当前事故年损失和理赔调整费用率剔除巨灾后为57.0%[14][16] - 专业业务净保费收入增长14.0%，综合比率为89.4%，当前事故年损失和理赔调整费用率剔除巨灾后为52.3%[25] - 个人业务净保费收入增长10.7%，综合比率为103.2%，当前事故年损失和理赔调整费用率剔除巨灾后因财产损失严重而上升[35][38] 投资情况 - 净投资收入为7050万美元，低于上年同期，主要因2021年第二季度合伙企业收入较高[2] - 投资组合总投资资产和现金为86亿美元，固定收益证券投资组合高质量、期限合理[63] 风险与不确定性 - 公司面临多种风险，包括巨灾损失、通胀压力、监管变化、投资回报波动等[68][70] - 前瞻性陈述存在不确定性，实际结果可能与预期有重大差异[67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度税后营业利润为8390万美元，合每股2.32美元 [29] - 综合比率为96.2%，高于2021年第二季度的94.4%，主要因个人业务线非巨灾当前事故年损失增加 [29][30] - 第二季度当年巨灾损失为8940万美元，占净赚保费的6.9%，高于第二季度巨灾负荷 [30] - 有利的上年巨灾进展为0.9个百分点，反映了谨慎的准备金计提 [30] - 除巨灾外的上年准备金进展为920万美元，占综合比率的70个基点，来自工人补偿、担保、管理责任、个人汽车和房主险业务线 [31] - 本季度费用率降至30.8%，较2021年第二季度下降40个基点，年初至今费用率符合全年目标，有望全年改善20个基点 [31] - 本季度净投资收入为7050万美元，超出预期，因新资金收益率和现金流高于计划 [43] - 固定收益投资组合估值因利率环境税后净未实现头寸不利变动约2.56亿美元 [45] - 每股账面价值较2022年3月31日下降9.3%，至72.20美元 [48] - 上调2022年全年除巨灾外综合比率指引1个百分点，至90.5% - 91.5% [49] - 预计全年税前净投资收入在2.8亿 - 2.85亿美元之间，较原预期增长约5% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 核心商业业务 - 本季度收入增长7.7%，综合比率为92.6% [12] - 核心商业业务续保定价涨幅达11%，整体费率健康增长6.9%，较第一季度提高60个基点 [12][13] - 小商业业务增长10.5%，保留率和保费审计活动表现强劲 [13] - 除巨灾外综合比率为88.9%，与上年同期持平，当前事故年损失率降至57% [32] 专业业务 - 实现高个位数正常化增长，续保价格涨幅为12% [16] - 除巨灾外综合比率为87.2%，较上年改善3.4个百分点，当前事故年损失率降至52.3% [33] - 净保费收入经调整后实现高个位数增长 [33] 个人业务 - 除巨灾外综合比率为93%，高于盈利目标 [34] - 个人汽车业务当前事故年损失率升至72%，续保价格涨幅为2.9%，较第一季度提高50个基点，目标是第四季度续保价格涨幅达6% - 7%，2023年至少提高到8% [34][35] - 房屋及其他业务当前事故年损失率升至60.2%，第二季度房屋续保价格涨幅为9.3%，预计7月涨幅约11%，第四季度达12% - 13% [37][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人汽车市场因通胀压力趋紧，公司加快费率申报，自2021年第四季度以来，三分之二开展业务的州已实施费率上调，预计第四季度在其余多数州完成申报 [18][36] - 房屋保险市场因大损失活动增加、非巨灾天气影响和通胀压力，公司实施了强劲的费率上调，新业务预计下半年下降 [20][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 核心商业业务利用增强的定价工具和分析优化费率和保留率，注重提高交易定价、易用性和投资组合组合 [15] - 专业业务继续发展和增强产品组合和能力，预计第四季度完成专业一般责任产品全国推广 [16] - 个人业务采取措施应对环境逆风，实施更强劲的费率上调，管理房屋业务以提高利润率 [18][21] - 注重人才战略，通过互动研讨会、教育和同行指导帮助员工拓展技能，培养新一代领导者，营造创新工作环境 [24][25] - 加大技术投资，提高效率和客户体验，开发创新产品和服务以赢得市场份额 [26] 行业竞争 - 个人业务方面，全国性保险公司定价方法更复杂、分析能力更强、调价更积极，约60% - 65%的独立代理人渠道业务由地区性保险公司承保，但市场变化快，地区性和互助性保险公司将成为快速追随者 [78][79] - 核心商业和专业业务在中小客户市场竞争，市场表现理性，价格上涨可持续，近期市场开始认识到财产险费率需要提高 [91][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境充满挑战和机遇，公司有经验丰富的团队、深厚的分析技能和先进的技术工具应对复杂局面 [23] - 对市场地位、业绩和业务管理充满信心，尽管个人业务面临宏观经济挑战，但公司有能力实现广泛盈利 [49][51] - 预计利率上升环境长期对净投资收入有利，第三季度合伙业务表现可能部分抵消其积极影响 [44][51] 其他重要信息 - 7月1日成功完成财产险续保，发行首只巨灾债券，获得1.5亿美元东北命名风暴事件发生险保障，加强传统再保险安排，提高再保险限额 [46][47] - TAP销售平台本季度进一步扩展，现已覆盖44个州，业务所有者政策新业务提交量同比增长约20%，注册用户增加约15% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 个人业务在较大州获得费率上调批准的经验如何？ - 早期部分州在费率上调方面有阻碍，但目前个人业务汽车和房屋险费率上调需求明显，这些阻碍已逐渐消除，公司与密歇根和马萨诸塞州保险部门关系良好，预计未来不会有问题，主要讨论集中在汽车险方面 [56][57] 问题2: 核心商业客户购买专业保险的交叉销售计划进展如何？ - 专业业务通过大型和整合型代理商的平台获得更多单一业务，同时交叉销售机会也在增加，新业务线的推出推动了与代理商的交叉销售，对业务增长有显著影响 [59][60] 问题3: 增加的再保险支出是否会影响今年下半年房屋险事故年损失率？ - 由于公司财产险每次风险的自留水平较高，房屋损失很难达到再保险起赔点，因此再保险成本分配与房屋业务无关 [67] 问题4: 能否在个人汽车险中实施类似房屋险随房屋价值上升自动调整定价的机制？ - 在个人汽车险中实现类似保险价值调整较困难，但公司通过调整账户折扣、审查违规记录等费率和非费率手段调整定价，较接近的是对较新车辆进行符号化定价 [68][69] 问题5: 个人汽车险预付保费增长放缓是预期还是采取了行动？ - 下半年公司预计在积极提价的同时保留大部分业务，通过调整新业务模式（包括分层）预计新业务会放缓，但市场情况不确定，目前客户对提价接受度较高，价格弹性较低 [70][72] 问题6: 个人业务区域竞争环境是否有差异？ - 不同州竞争环境不同，在一些州主要与地区性和互助性保险公司竞争，在另一些州则不同，定价复杂性和技术将变得越来越重要，公司在这些方面具有优势，预计市场将趋紧，地区性和全国性保险公司差异将不明显 [78][79][81] 问题7: 如何看待风险敞口增加对不同业务线盈利能力的影响？ - 不同业务线和部门风险敞口转化为额外损失成本和定价的情况差异较大，公司通过最佳分析工具评估风险敞口增加的来源和影响，并尽可能将保险价值应用于系统中，房屋险是系统增加保险价值的典型例子 [83][84][85] 问题8: 核心商业和专业业务的竞争环境如何，定价是否合理？ - 市场表现理性，公司在中小客户市场竞争，过去几年价格涨幅较温和，近期市场开始认识到财产险费率需要提高，预计市场将趋紧 [91][93] 问题9: 近期伞式保险的损失成本趋势是否有异常压力？ - 公司未发现伞式保险损失经验有显著增加，但仍积极调整一些杠杆，如管理高风险账户的限额和积极提价 [94][95]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度实现15.7%的运营股本回报率和每股3.26美元的运营收益 [10] - 季度净保费收入增长9.7%，达到13亿美元 [11] - 综合比率为93.4%，上年同期为98.8%，得益于今年第一季度较低的巨灾损失 [42] - 2022年第一季度巨灾损失占净保费收入的3.6%，优于预期的4.8%，也低于去年第一季度的11.5% [43] - 2022年第一季度费用率为31.1%，上年同期为31.6%，符合全年目标 [43] - 季度净投资收入为7690万美元，与上年同期持平 [63] - 账面价值每股降至79.58美元，较2021年12月31日下降10.2%；剔除固定收益未实现损失后，账面价值每股增长2%至85.06美元 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 核心商业业务 - 季度实现9.6%的盈利性收入增长，综合比率为93% [17] - 核心商业业务综合比率（剔除巨灾）从2021年第一季度的90%改善至88.9% [45] - 核心商业当前事故年损失率（剔除巨灾）为57.4%，与上年同期持平 [45] 专业业务 - 实现9.4%的强劲收入增长，得益于8.4%的稳定费率增长和接近创纪录的续保率 [26] - 季度综合比率为87.7%，表现良好 [27] - 专业业务综合比率（剔除巨灾）较上年同期下降4.3个百分点至85% [47] - 专业当前事故年损失率（剔除巨灾）为54.3%，略高于2021年第一季度 [49] 个人业务 - 第一季度综合比率为97.1%，剔除巨灾后为93.5% [29] - 个人汽车当前事故年损失率（剔除巨灾）从上年同期的60%增加10.4个百分点至70.4% [50] - 家庭及其他业务当前事故年损失率（剔除巨灾）为53.1%，较上年同期上升1个百分点 [55] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为独立代理渠道中首屈一指的财产险和意外险公司，通过专业产品和以客户为中心的方法与竞争对手区分开来 [37] - 专业业务方面，计划增加专业和高管责任险、零售超赔与溢额险等特定业务的意外险占比，继续将专业综合责任险扩展到新地区，以实现财产险和意外险业务的健康平衡 [28] - 个人业务方面，通过合理加速定价和其他运营措施应对通胀影响，如提高费率、增加保险价值、实施非费率计划等，目标是在2023年将个人业务盈利能力恢复到目标水平 [29][53][62] - 行业面临宏观经济挑战，包括利率上升、通胀和供应链中断等，但保险行业在通胀环境中通常表现良好，财产险和意外险行业有多种有效工具来抵消压力，如提高费率和风险敞口，且长期来看受益于较高的利率 [12][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对在充满挑战的宏观环境中实现广泛的盈利增长充满信心，凭借财务实力和坚实基础，能够应对挑战并抓住机遇，为股东创造长期价值 [72] - 尽管经济环境带来的诸多不利因素短期内不太可能缓解，但公司拥有经验丰富、以市场为导向、灵活协作的团队，有能力应对挑战并寻求机遇 [33][34] - 公司认为保险行业在通胀环境中有应对压力的有效工具，自身具备复杂的监测工具、数据分析和先进技术能力，能够有效应对通胀，近期前景良好，长期表现将受益于更高的投资回报 [15][16] 其他重要信息 - 公司于3月28日公布了反映2021年年终财报电话会议中宣布的业务板块报告变化的历史财务信息，2019 - 2021年的相关信息可在公司网站投资者板块获取 [40][41] - 公司第一季度回购了11.9万股股票，并将继续积极评估当前环境下最有效的资本使用方式，包括有机增长和资本管理机会 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 专业业务的增长情况以及通过代理分析工具挖掘业务的进展如何 - 专业业务在独立业务线和与其他业务捆绑的业务方面都有良好发展势头，超70%的业务来自与核心商业业务有大量合作的关键代理 [77][81] - 公司通过与现场团队紧密合作、建设技术和能力（如客户服务中心、门户）以及将门户与TAP销售能力结合，促进了业务增长 [81][82][83] 问题2: 如何理解续保价格变化与纯价格变化的差异，以及风险敞口增加的影响 - 财产险或与财产相关的业务中，提高保险价值和保额是增强定价的重要因素，能有效应对部分损失 [85][86] - 对于工伤险或责任险等业务，需区分工资和销售额增长带来的真正风险敞口增加与整体定价能力提升的影响 [87] 问题3: 新业务质量面临挑战的原因是什么 - 竞争对手续保率处于高位，部分经营困难的业务流向超赔与溢额险市场，导致市场上新业务减少 [92] - 代理重新营销业务的能力有限，市场上提供给承销商的业务多为承保压力较大或费率涨幅较高的业务，若没有良好的业务管道和合作行为，新业务质量会下降 [93] 问题4: 工伤险的赔偿趋势如何，是否会影响利润率 - 工伤险市场持续盈利，但事故年趋势呈上升态势，就业市场竞争导致工资上涨，但工伤险中三分之二的成本仍为医疗费用而非赔偿费用 [95] - 公司按行业和工作类型跟踪工资和损失趋势，只要对账户进行适当审计，就能轻松跟上工资增长，不会对利润率造成净影响 [96][97] 问题5: 专业业务本季度准备金释放的情况如何 - 准备金释放分布广泛，涉及多个业务和事故年份，没有特定业务占据主导 [104] 问题6: 核心商业业务不同业务线的费率情况，以及费率与损失成本趋势的差距和未来演变 - 公司团队在核心商业业务的费率和整体定价方面保持严格纪律，在小型商业和中端市场均是如此 [105] - 随着财产险波动增加，财产险业务有更多提高费率的机会，团队在责任险（包括车险）方面也保持严格定价 [105] - 公司认为费率增长超过长期损失趋势，在一定程度上可能优于市场表现，同时保持了较高的续保率 [106] 问题7: 未来是否会改变投资组合以捕捉利率上升的机会，净投资收入在2022年和2023年的改善情况如何 - 目前新资金收益率比2022年计划高出约150个基点 [110] - 2022年，新资金收益率相对于年初的净投资收入指导有500万 - 1000万美元的有利影响（不考虑合作伙伴关系） [111] - 2023年的有利影响将增加2000万 - 2500万美元（不考虑合作伙伴关系） [112]