文章核心观点 诺基亚与TIM合作，将于2025年1月起在巴西15个州扩大5G无线接入网覆盖范围，为更多人群和企业带来高速连接，推动地区数字化和经济发展 [1][2] 合作内容 - 诺基亚将用其AirScale系列5G设备对TIM网络进行现代化升级，提供包括基带、大规模MIMO无线电和远程无线电头产品等设备，采用节能ReefShark片上系统技术 [1][3] - TIM将使用诺基亚含AI功能的MantaRay网络管理系统进行网络监控和管理，诺基亚还将提供数字部署、优化和技术支持等服务 [4] 双方表态 - TIM巴西首席技术官称该协议是与诺基亚长期合作的重要里程碑，双方致力于技术创新，将5G进步带给更多巴西人，巩固TIM在巴西5G市场的领先地位 [5] - 诺基亚移动网络总裁表示很高兴与TIM合作，其节能无线电解决方案将助力TIM为客户提供快速可靠的5G连接 [5] 关于诺基亚 - 作为B2B技术创新领导者，诺基亚利用其在移动、固定和云网络的工作，开创具有感知、思考和行动能力的网络，通过知识产权和长期研究创造价值 [6] - 全球服务提供商、企业和合作伙伴信任诺基亚，共同创造未来数字服务和应用 [6]

文章核心观点 - 投资者关注的无线非美国股票KT Corp.和TIM S.A. Sponsored ADR中，KT可能是更优价值选择 [1][7] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，能产生最佳回报 [2] - Zacks排名青睐盈利预估修正趋势强劲的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 公司Zacks排名 - KT Corp.的Zacks排名为2（买入），TIM S.A. Sponsored ADR为4（卖出），KT盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者分析指标 - 价值投资者分析多种传统指标，寻找当前股价被低估的公司 [4] - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - KT的远期市盈率为7.63，TIMB为13.90；KT的PEG比率为0.68，TIMB为0.73 [5] - KT的市净率为0.49，TIMB为1.55 [6] - 综合指标使KT的价值评级为A，TIMB为C [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长7.5%,EBITDA同比增长超过8%,创下第二季度历史新高,达到50%的利润率 [18] - 考虑租赁影响后,EBITDA增长近14% [18] - 净收益同比增长超过20% [19] - 经营现金流增长近24%,利润率达到24.4% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务收入同比增长7.3%,ARPU增长6.8% [8] - 后付费净增加458,000客户,通过减少流失和从预付费向后付费转化实现 [9] - 固定宽带业务保持高单位数收入增长,FTTH用户基数实现双位数增长 [12] - 物联网解决方案业务在过去12个月内新增约2.8亿雷亚尔合同收入 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在5G和整体网络覆盖和质量方面保持行业领先地位 [10] - 客户服务方面,首次解决率提升,数字化互动增加,客户满意度NPS持续领先行业 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持"3B"战略,即提供最佳产品、最佳网络和最佳服务 [6][9] - 公司正在推出新的后付费产品组合,提供市场最佳的控制计划 [10] - 公司正在加快网络共享和2G关闭等基础设施项目 [16] - 公司正在将人工智能从试点扩展到全面应用,预计在客户服务和网络维护方面带来双位数成本下降和客户体验提升 [17] - 公司对未来保持乐观,将继续专注于提升服务质量和运营效率 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在挑战,但公司正利用有利的市场动态发展3B战略,交出了坚实的业绩 [6] - 公司预计未来几个季度收入增速将有所放缓,但仍有信心实现全年指引 [36][37] - 公司将密切关注预付费业务的动态,并继续推进数字化转型和人工智能应用 [23][24] 其他重要信息 - 公司与Vivo的网络共享项目已经恢复,未来将进一步加快推进 [16] - 公司与设备供应商达成新协议,引入更高效的5G技术以提升客户体验 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bernardo Guzman 提问** 询问公司持续实现利润率扩张的主要因素,以及未来可能的推动因素 [27] **Alberto Griselli 和 Andrea Viegas 回答** 公司正在通过数字化转型、更多-更好的收费策略、网络共享等措施来提升运营效率和盈利能力 [28][30][31][32] 问题2 **Vitor Tomita 提问** 询问人工智能应用是否有可能带来长期EBITDA指引的上调,以及公司在"自制"和"外购"方面的策略 [41] **Alberto Griselli 和 Andrea Viegas 回答** 公司正在将人工智能从试点扩展到客户服务和网络维护等关键领域,预计可带来双位数成本下降,但需要等待全面应用后的实际效果 [42][43][44][45][47] 公司也在研究外包一些网络运维和行政职能,以提升整体运营效率 [47]

业绩总结 - 2024年第二季度服务收入同比增长7.2%[4] - 2024年第二季度EBITDA同比增长8.2%[4] - 2024年第二季度净收入同比增长22.5%[4] - 2024年上半年服务收入同比增长7.2%[14] - 2024年上半年EBITDA同比增长9.4%[14] - 2024年上半年净收入同比增长21.0%[14] 用户数据 - 2024年第二季度移动服务收入为63.03亿雷亚尔，同比增长7.3%[5] - 2024年第二季度移动ARPU达到31.2雷亚尔，同比增长6.8%[6] - 2024年第二季度TIM UltraFibra的ARPU同比增长3.9%[8] - 2024年第二季度电子账单采用率达到97%，同比增长3个百分点[9] - 2024年第二季度数字互动占比达到89%，同比增长1个百分点[9] 财务状况 - 2024年第二季度运营现金流达到15.36亿雷亚尔，同比增长23.8%[4] - 2024年第二季度的正常化EBITDA为2,914百万雷亚尔，同比增长8.2%[10] - 2024年第二季度的正常化EBITDA-AL利润率为39.0%，较2023年第二季度的36.9%增长210个基点[10] - 2024年第二季度的EBITDA-AL减去资本支出为1,536百万雷亚尔，同比增长12.1%[12] - 2024年第二季度的资本支出为925百万雷亚尔，同比增长2.9%[12] - 2024年第二季度的净财务负债为12.9十亿雷亚尔，同比下降16.2%[12] 未来展望 - 2024年上半年的EBITDA-AL减去资本支出同比增长34.3%[14]

财务数据和关键指标变化 - 服务收入同比增长超7%，实现高于通胀的稳健扩张 [3] - EBITDA实现两位数增长，利润率扩大超100个基点 [3] - 运营自由现金流代理指标在第一季度创历史新高，同比增长约60% [3] - 净收入增长19%，得益于股权利息带来的税收收益和G&A的稳定表现 [7] - 运营现金流强劲增长近6% [7] - 第一季度营收同比增长7.3%，各营收线均有积极贡献 [16] - EBITDA增长近11%，利润率提高140个基点至47.4% [16] - EBITDA租赁增长20%，达22亿巴西雷亚尔，自2023年第一季度以来，退役项目使经常性租赁付款减少1亿巴西雷亚尔 [16] - 租赁后EBITDA利润率因运营支出和租赁效率提高增长400个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 第一季度后付费客户流失率降至每月0.8%，反映出客户满意度和忠诚度提高 [42] - 后付费净增客户41.5万，季度环比持续改善，预付费转后付费客户增长11% [42] - 总每用户平均收入（ARPU）同比增长近9%，超过30巴西雷亚尔 [42] - 移动服务收入季度增长7.4% [42] 固定宽带业务 - 收入同比增长超9%，用户基数增长超10% [15] 光纤业务 - 同比表现积极，但季度环比客户基数增长放缓 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西移动市场健康，支持公司“多劳多得”战略 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是“最佳服务、最佳网络、最佳套餐”，以此构建最佳价值主张 [13] - 持续推进5G网络建设，将其作为网络战略重点，以提升客户网络体验，支持业务增长 [3][26] - 加强B2B业务发展，整合所有努力至TIM IoT解决方案品牌下 [42] - 推进ESG计划，包括到2025年将黑人员工在领导层的占比提高到25%，到2026年覆盖3200万公顷农村地区以缩小数字鸿沟，到2026年将固体废物处理的再利用和回收率提高到95%以上 [17] - 行业竞争方面，在预付费市场，公司和竞争对手均有价格调整和套餐优化举措 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年开局表现满意，认为得益于精心设计的计划和高效执行 [12] - 尽管面临巴西宏观和政治环境的不确定性，但公司保持强劲资产负债表，有信心实现全年目标 [7] - 预计未来几个月B2B业务将进一步发展，将继续巩固网络领先地位，通过5G改善客户体验 [45] - AI试点证实了改善关怀服务的潜力，将继续测试模型以全面实施 [45] - 正在为新合作伙伴的到来和套餐组合的演变做准备，推动创新捆绑 [45] 其他重要信息 - 公司在第一季度获得多项认可，包括圣保罗消费者保护局的效率奖、OpenSignal评选的巴西最佳可靠性体验运营商等 [4][41] - 4月，公司在多样性和包容性排名中获Great Place to Work认可，在巴西四个类别中跻身前列，是唯一有如此稳固地位的电信公司 [8] - 面对南里奥格兰德州的紧急情况，公司组织危机小组，确保员工安全，恢复基础设施，支持当地民众 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司增长是否有超出指引的可能，以及后付费用户与ARPU的动态关系 - 目前处于第一季度，判断是否有增长上限还为时过早，公司整体表现符合预期，需再观察一个季度才能给出更明确答复 [50] - 公司在增加后付费用户基数方面呈加速趋势，且网络质量提升有助于吸引用户，这也是提前部署5G的原因 [51][53] 问题2: 第一季度资本支出高于预期，是否会调整年度资本支出指引，以及5G部署对营收和利润率的影响，FWA是否有积极作用 - 资本支出具有季节性，公司将维持年度指引，提前部署5G是为了尽早获得其带来的好处，如提升客户网络体验、支持“多劳多得”战略、减少客户流失、吸引后付费和预付费用户增长等，网络效率提升已在指引中体现 [26][27] 问题3: IHS Towers考虑退出巴西，对塔楼合同重新谈判和I - System运营是否有潜在风险 - 现有塔楼组合的退役项目基本完成，本季度结果已体现过去12个月的优化成果，未来组合包括现有组合的通胀调整和网络扩展，公司会与塔楼公司进行谈判优化；IHS是现有组合的合作伙伴之一，无论其是否退出，都不会影响公司目标实现 [31][55] - 对于I - System运营，目前未看到运营影响，公司采用超网络方法，与I - System和VTel合作，若I - System出售，会有新合作伙伴接手，公司战略和运营活动不会改变 [56] 问题4: 预付费套餐动态，是否有提价空间，过去价格调整对升级销售策略的影响，以及利润率的未来走势 - 去年第四季度公司对预付费双周套餐价格从15巴西雷亚尔提高到17巴西雷亚尔，不同地区沟通的套餐不同，目前正在观察不同地区的效果；Vivo随后也进行了类似调整，Claro在部分地区将25巴西雷亚尔的月套餐调整为30巴西雷亚尔；提价后消费增加，但充值次数略有减少，这些影响通常是暂时的 [39] - 未来预付费市场可能会有类似动态，虽有季节性因素，但套餐结构改善，预计未来季度会有积极趋势；目前难以确定是否会有进一步提价，需观察市场在价格调整后的稳定情况 [67][82] - 本季度利润率表现强劲，EBITDA增长高于营收，这是持续效率提升的结果；未来利润率将继续提高，租赁后EBITDA的增长会更明显，公司将持续努力提高生产力和扩大利润率 [83] 问题5: 预付费ARPU趋势及未来发展，以及光纤业务使用I - System和VTel扩展战略的进展和对整体商业努力的影响 - 预付费市场在过去几个季度发生了很多变化，受运营商套餐调整、季节性和宏观环境等因素影响；与上一季度相比，本季度增长放缓，原因包括去年同期有100万控制客户迁移到预付费、第一季度通常有负面季节性以及公司将预付费客户迁移到控制客户的活动 [79] - 展望未来，部分因素如预付费转控制迁移将持续存在，一些季节性因素可能会改变；ARPU是客户基数和收入的组合，公司更关注消费情况，若消费增加且取消政策不变，预计下一季度ARPU会有所增长 [58] - 光纤业务市场仍然严峻，公司将保持选择性扩展覆盖范围，调整商业模型，减少对“推式渠道”的依赖，增加对“拉式渠道”的依赖；目前在VTel和I - System覆盖的城市巩固地位，待市场条件良好时可能会扩大覆盖范围 [36] 问题6: 移动服务收入中，后付费收入增长超7%，预付费基本持平，但总服务收入增长近8%，原因是什么，以及这些其他收入在未来季度的情况 - 公司在去年第三季度提升了后付费漫游服务，这不仅增加了出境漫游收入，还吸引了来巴西漫游的收入，从而增加了数字收入，这是本季度总服务收入增长的一个因素 [87] 问题7: Claro是否会跟随公司调整预付费价格 - Claro采用不同方法，其月套餐在部分地区有调整，如将25巴西雷亚尔的套餐调整为30巴西雷亚尔，且在4月增加了一些地区的流量，这是一种“多劳多得”策略 [69][89] 问题8: Brisanet在福塔莱萨推出5G运营，对公司竞争动态是否有影响 - 目前未看到实质性影响，Brisanet的网络部署主要在小城市和福塔莱萨郊区，在福塔莱萨市区需依赖漫游，尚未对公司竞争动态产生重大影响 [90] 问题9: 第二季度有哪些需要关注的事项 - 第二季度公司通常会对控制和后付费套餐实施“多劳多得”战略，今年强度低于去年，主要影响是ARPU增加、控制充值和客户流失率，公司会确保该策略对客户有利且不会大幅增加流失率 [93] 问题10: 本季度营运资金恶化，未来季度的预期，以及控制和后付费提价的时间表和幅度 - 营运资金具有季节性，第一季度通常有负面影响，第二季度会转为正面，这主要与主要供应商的协议有关；本季度还受到5G手机库存增加、应收账款变化等因素影响，但这些都是预期内的，公司将按计划改善 [74] - 公司在本季度对控制和后付费的“前账册”和“后账册”进行了年度价格调整，今年的调整幅度因通胀动态较去年温和 [75]

年报提交与获取 - 公司已向美国证券交易委员会提交2023年12月31日结束的2024年年报（Form 20 - F）[6] - 年报可在公司投资者关系网站www.tim.com.br/ir下载[7] - 股东可通过电话(+55 21) 4109 - 4167或邮箱ri@timbrasil.com.br免费获取年报硬拷贝和完整财务报表[7] - 可通过上述渠道联系投资者关系团队和首席执行官Alberto Griselli获取年报相关信息[8] 报告日期 - 报告日期为2024年4月29日[1][9][13] 公司登记信息 - 公司企业纳税人识别号（CNPJ/MF）为02.421.421/0001 - 11[5] - 公司企业登记号（NIRE）为33.300.324.631[5] 公司上市代码 - 公司在巴西证券交易所代码为TIMS3，在纽约证券交易所代码为TIMB[6] 公司高管信息 - 公司首席执行官、首席财务官和投资者关系官为Alberto Mario Griselli[13] 公司行政办公地址 - 公司主要行政办公室地址为巴西里约热内卢22775 - 057，若昂·卡布拉尔·德·梅洛·内托大道850号北塔12楼[1]

财务数据关键指标变化 - 2023年公司资本支出总计45.04亿雷亚尔，较2022年的47.3亿雷亚尔下降4.8%[281] - 2024年公司支付16亿雷亚尔作为股权利息，2024年股东大会批准13.1亿雷亚尔的补充股息，截至年报日期，公司向股东支付的总报酬达29.1亿雷亚尔[292] - 2024 - 2026年战略计划的资本支出预计将集中于开发基础设施的颠覆性商业模式[284] - 2024年公司宣布短期和中期的新指导指标，预计服务收入可持续增长，EBITDA扩张[294][296] 流动负债情况 - 截至2023年12月31日，公司30%的流动负债以美元计价，65%与通胀挂钩，仅5%与TJLP利率挂钩[194] 税收政策 - 自2017年1月1日起，非巴西居民个人资本利得所得税税率在15% - 22.5%之间，低税率或零税率司法管辖区投资者资本利得适用25%税率[214] - 非巴西居民在巴西出售普通股或与巴西居民交易实现的收益，税率在15% - 25%之间，在巴西证券交易所交易的收益免税[214] 风险因素 - 公司面临外汇风险，巴西雷亚尔兑美元贬值会导致设备和手机价格相对上涨[194] - 巴西国内经济疲软可能减少公司产品和服务的购买量，影响经营业绩、现金流和财务状况[195] - 全球金融市场波动、地缘政治事件等可能对公司业务和运营产生负面影响[198,199,202,204,205] - 公司控股股东Telecom Italia可能采取与其他股东利益冲突的行动，影响公司业务和财务状况[208] - 美国存托凭证（ADS）持有人不能参加股东大会，投票存在实际限制[209,211] - 公司未来增资时，美国的ADS或普通股持有人可能无法参与优先认股权发行，股权可能被稀释[212] 公司收购与合并 - 2009年公司收购100%的Intelig股份资本，使其成为全资子公司[227] - 2011年TIM Celular收购AES Elpa在Eletropaulo Telecomunicações的全部股权和AES RJ 98.3%的股权[228] - 2020年7月29日股东批准TIM Participações并入公司，9月28日合并生效[232] - 2022年4月20日完成收购Oi Group移动业务，SPE Cozani 100%股份调整后价格为69.8亿雷亚尔[233][234] - 2023年10月4日公司宣布解决与Oi Group收购后价格调整争议，最终价格为66.8亿雷亚尔[237][238] - 公司收购Oi移动资产的最终价格为66.8亿雷亚尔，已全额支付[276] - 2023年公司完成收购Oi移动资产，巴西电信市场现由三家大公司运营[301] - 2023年公司完成Cozani的合并，优化运营成本和投资分配[302] - 公司收购使网络增加约7200个移动接入站点，占原Oi总移动资产约49%[393] - 公司已停用约4200个收购的Oi站点，保留40%的总移动接入站点[393] - 公司2009年12月收购Intelig以建立自己的光纤网络并开展自动化项目[392] - 公司2011年收购AES Atimus以加强和扩展光纤网络[392] 股权认购与纠纷 - 2022年公司认购C6 Bank 1.44%的间接股权，截至2023年底有权认购额外4.44%，总计可达5.88%[240][241] - 截至2023年12月31日，TIM与C6 Bank有4起涉及机密信息的未决纠纷[242] 单网络协议情况 - 2021 - 2023年TIM与Vivo单网络协议新增城市，2023年产生约100万雷亚尔能源效率收益[243] - 预计2024年单网络协议在住房、租赁等成本上额外节省约1500万雷亚尔[243] - 2023年超过200个城市中一家运营商断开3G和4G网络，占协议范围的11%[243] 政府赠款 - 2023年公司获得巴西政府300万雷亚尔赠款用于提升行人和骑行者安全[247] - 2023年公司获得巴西政府300万雷亚尔赠款用于Conecta 2030项目[339] 网络覆盖与关闭情况 - 截至2023年底，公司已在624个城市关闭2G网络，在551个城市共享2G网络，约占协议范围的40%，节省能源成本约600万雷亚尔[250] - 2023年底，公司4G网络覆盖巴西全部5570个城市，5G覆盖209个城市[265][266] - 截至2023年底，公司5G SA网络核心已在超200个城市部署，全国超230个城市提供覆盖[267] - 2023年公司用4G覆盖巴西所有城市，实现全国100%的4G技术覆盖，并在200多个城市部署5G覆盖[281] - 公司4G网络覆盖巴西100%的城市，包括通过VoLTE覆盖[308] - 自2015年起公司是巴西4G覆盖领导者，2019年开展5G首次测试并在所有州首府推出5G[346] 合作项目与用户情况 - 2023年底，近40万TIM客户在与Descomplica合作的教育平台注册[254] - 2023年底，超12万TIM客户安装Tutti Saúde应用程序[256] - 2022年与Cogna合作的项目在2022年有超28万用户注册课程，2023年终止合作[253] 公司股权结构 - IHS Fiber持有I - Systems 51%的股份，公司持有剩余49%[251] 服务协议 - 2023年公司与I - Systems的服务协议延期7个月，涉及金额7870万雷亚尔[252] 债券发行 - 公司控股股东TIM Brasil首次发行不可转换为股票的简单债券，总额达50亿雷亚尔，其中42.5亿雷亚尔为确定承诺配售，7.5亿雷亚尔为尽力配售[275] 传输服务合作 - 2023年底公司与V - TAL合作，通过光纤向约1000个站点提供传输服务[278] 巴西无线用户市场情况 - 截至2023年12月31日，巴西无线用户基数为2.562亿，同比增长1.6%，预付费用户占比41.9%，后付费用户占比58.1%，后付费用户同比增长6.3%[306][307] 互联网服务提供商动态 - 2021年，巴西三家大型互联网服务提供商Desktop、Unifique和Brisanet进行了首次公开募股，2023年下半年Vero和Americanet等进行了并购[313] 市场创新战略 - 2023年公司在所有消费市场细分领域继续创新和开拓性战略，如与亚马逊Prime Video合作、提供机上免费互联网连接等[318] - 公司合作策略聚焦于提高忠诚度和为TIM创造增量价值，合作组合涵盖内容与安全、教育、健康等领域[320] 电信服务质量法规 - 2017年第四季度ANATEL提出电信服务质量法规，预计2023年进行分级，公司开始跟踪质量和绩效指标[321] 数据流量传输情况 - 截至2022年底，约94.18%的数据流量通过4G和5G网络传输，较上一年增加1.83%[323] 数字转型成果 - 公司数字转型举措在2023年取得了坚实成果，满足了客户对网络容量和数字解决方案的需求[324] 超宽带服务情况 - 公司超宽带服务TIM UltraFibra被视为行业质量参考，多次获奖[327] 开放创新计划 - 公司开放创新计划旨在建立知识、最佳实践和商业模式交流网络，与合作伙伴探索新技术[333] 5G相关项目 - 2019年公司建立4个5G Living Labs，聚焦多个领域和商业部门推动5G应用[335] Open Field Program项目 - 2020 - 2023年公司开展Open Field Program，2023年验证了4G和5G Open RAN技术的两个OEM供应商[336] 创新中心合作 - 2021年与AgTech Garage创新中心合作，超45家初创公司注册参与，8家成为决赛入围者[338] 创新活动 - 2023年公司举办4次创新日活动，与57家初创公司建立联系[342] - 2023年公司通过内部挑战解决方案举措招聘4家初创公司[343] TIM Lab搬迁 - 2023年TIM Lab迁至里约热内卢州圣克里斯托旺，面积约850平方米[352] TIM Data Academy项目 - 2023年TIM Data Academy项目影响超600名员工[354] 公司上市情况 - 自2011年起公司在巴西证券交易所新市场板块上市超10年[358] 企业可持续发展指数 - 公司连续16年入选B3企业可持续发展指数投资组合，新投资组合由78家公司组成，2024年1月2日起生效[359][372] CDP气候变化评分 - 2023年公司CDP气候变化评分从B提升至A，成为巴西唯一入选CDP A级名单的运营商[362] 电子垃圾回收计划 - 2023年公司电子垃圾回收计划取得显著进展，电子垃圾捕获量较2022年增加467%，回收率达98%[373] 供应商评估 - 2023年公司评估了超320家供应商，不合格者不得继续与公司签约[374] 公司目标 - 公司环境目标是2030年实现碳中和，2040年实现净零碳排放，2025年能源消耗100%使用可再生能源，数据流量能源效率较2019年提高110%，2030年减少47%范围3间接排放，2025年至少回收95%固体废物[370] - 公司社会目标是员工中黑人占比超40%，领导职位中女性占比超35%，将4G网络覆盖到巴西所有城市，2023年员工敬业度至少达80%[370] - 公司治理目标是按需重新认证ISO 37001和ISO 27001，2023年保持在Novo Mercado、Pró - Ética和ISE - B3，以及ISO 14001和ISO 9001认证[370] 公司战略计划 - 公司2024 - 2026战略计划旨在巩固TIM品牌，聚焦主要利益相关者，为未来增长奠定基础[378] - 公司战略包括成为巴西首选电信运营商、开拓B2B物联网市场、在宽带市场实现盈利增长、提高业务效率[380] 公司运营策略 - 公司专注效率领先，通过控制成本、推进数字化、优化租赁、保持资本支出可持续性等举措改善运营自由现金流[385] 预付费与后付费市场策略 - 2021年公司预付费套餐用户基数增加[387] - 2022年市场出现领先运营商从Oi移动业务收购的非活跃预付费线路断开情况[387] - 公司策略是成为预付费消费市场的单一SIM提供商，为后付费消费市场采用“移动挑战者”方法推动用户迁移[387] 客户策略 - 公司通过为现有客户提供增值服务和独家产品来提高客户忠诚度[388] - 公司投资新渠道以吸引新客户并提升客户体验[388] 市场聚焦方向 - 公司聚焦巴西市场移动互联网潜力，提高移动互联网渗透率和数据流量[387]

财务数据和关键指标变化 - 2023年服务收入同比增长10.7%，超230亿巴西雷亚尔；EBITDA增长超14%，达117亿巴西雷亚尔，利润率近49% [12] - 第四季度销售和收入同比增长超7%，移动业务增长7.6%，宽带业务增长9.5%；EBITDA增长7.5%，达32亿巴西雷亚尔，利润率扩至50.2% [63] - 第四季度运营自由现金流同比增长超50%，利润率扩至近19%；全年租赁后EBITDA减去资本支出与收入之比接近18% [16] - 净债务降至116亿巴西雷亚尔，杠杆率降至1倍EBITDA；净收入同比增长超50%，第四季度达9亿巴西雷亚尔，全年达27亿巴西雷亚尔 [6][16][60] - 2023年资本支出与销售比率降至19%以下，运营自由现金流同比增长超58%，达42亿巴西雷亚尔 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务：后付费和预付费ARPU在2023年均实现两位数增长，混合ARPU接近30巴西雷亚尔，同比增长近13%；后付费业务在客户迁移、提价和销量增长的推动下实现增长 [5] - 宽带业务：第四季度增长9.5%，但在综合收入中的占比仍较低；市场竞争激烈，公司优化商业布局，注重盈利性增长 [63][75] - B2B业务：过去18个月签约收入达3亿欧元，2023年新增2亿欧元签约收入，预计未来将对收入增长做出贡献 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西移动市场健康，需求有利，推动公司业绩全面提升 [12] - 宽带市场竞争激烈，一家大型运营商几周前降低了入门级套餐价格；市场高度分散，超75%的市场份额由单一商业ISP持有 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于四个支柱：移动、B2B、宽带和效率，将人员、社会和环境融入业务战略 [5] - 实施“更多付出，更多回报”战略，通过增加数据流量、提供额外福利和客户迁移等方式提高ARPU [21][27] - 计划在2024年第二季度对后付费和控制套餐的前后端价格进行调整，预付费套餐的调整将视客户和竞争对手反应而定 [10][22] - 减少对零费率OTT服务的依赖，以提高网络规划效率和资本配置效率 [39] - 优化租赁成本，继续推进站点退役和合同取消工作，同时应对5G覆盖增加带来的成本压力 [32][41] - 关注非有机增长机会，如并购，但要求交易具有盈利性和对利润率的提升作用 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是出色的一年，公司在多个关键绩效指标上取得了历史最佳表现 [12] - 2024年公司将更新指导方针，以适应新的市场条件和宏观环境；服务收入预计将高于通胀增长，但增速不超过去年计划；EBITDA预计将保持稳定增长；资本支出名义上应保持大致稳定，重点发展基础设施以推动收入增长；运营自由现金流将保持增长 [34] - 市场竞争依然理性，公司将继续执行2023年的策略 [38] 其他重要信息 - 公司呼叫中心MPS在第四季度提高了40%以上；在巴西网络覆盖和质量方面巩固了领先地位，拥有最大的4G和5G覆盖范围，是唯一覆盖巴西所有城市的运营商，网络也是巴西运营商中获奖最多的 [4] - 公司在可持续发展方面表现出色，被Sustainalytics评为ESG行业顶级评级，被标准普尔列为全球最具可持续性的电信公司之一，被Refinitiv评为拉丁美洲最多元化和包容性最强的公司以及全球排名第一的电信公司 [14] - 公司员工敬业度超过90% [18] - 3月7日，TIM集团将在意大利举办资本市场日，计划披露股东回报的更新目标等战略计划相关内容 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 后付费业务增长的驱动因素及未来计划 - 后付费业务增长得益于销量增长、“更多付出，更多回报”战略和客户迁移；2024年第二季度将对后付费和控制套餐的前后端价格进行调整，采用通胀加“更多付出，更多回报”的策略 [21][22][23] 问题2: 移动业务产品和套餐的盈利机会 - 市场需求有利，“更多付出，更多回报”战略有实施机会，包括增加低端套餐的数据流量、提供数字生活服务和优化OTT服务；公司通过提供额外福利、客户迁移等方式提高ARPU [27][28][30] 问题3: 租赁成本的预期和5G覆盖增加的影响 - 租赁成本受站点退役、合同调整、通胀和5G覆盖增加等因素影响；公司将继续优化租赁成本，提高租赁站点的生产率 [32][41][43] 问题4: 资本支出的重点和CTO结构的变化 - 资本支出维持在44 - 46亿欧元的指导范围内，重点是5G部署和网络质量提升；CTO结构调整，原首席技术官和首席信息官直接向CEO汇报，公司战略保持不变 [53][54][55] 问题5: 移动收入的增长来源和定价环境 - 公司预计收入将持续高于通胀增长，由移动、B2B、宽带和客户平台等业务驱动；定价方面，竞争动态保持理性，公司将继续执行2023年的策略 [66][67][38] 问题6: 2024年EBITDA利润率的动态和固定宽带的增长预期 - EBITDA利润率有望继续增长，特别是租赁后EBITDA利润率；宽带市场竞争激烈，公司注重盈利性增长，优化商业布局，同时关注非有机增长机会 [73][75][78] 问题7: 设备业务的收入动态和宽带的目标渗透率 - 设备业务第四季度因补贴和季节性因素收入下降，全年收入和成本均有增加；宽带采用资产轻模式，不关注入住率，注重平衡收入增长和盈利能力，暂无明确的目标渗透率 [82][87][108] 问题8: 2026年收入增长指导是否考虑B2B战略和用户迁移的空间 - 2026年收入增长指导考虑了B2B战略等因素；用户从预付费向控制套餐的迁移将继续进行，市场动态和宏观环境支持这一趋势 [90][86][89] 问题9: 股东回报的决策情况 - 公司正在内部讨论确定股东回报的具体数字，将于3月7日公布新的下限，过去几年股东回报持续改善 [101] 问题10: 2024年第一季度市场表现和并购策略 - 第一季度市场表现符合计划，有新的沟通和商业活动；公司积极分析市场上的并购机会，但要求交易具有盈利性和对利润率的提升作用 [113][115][116] 问题11: 最优杠杆率和利息对股权的影响 - 目前杠杆率较低，公司将根据政府所得税政策的变化讨论资本结构调整；利息对股权的讨论推迟至最早2025年实施 [118][119][130] 问题12: 运营自由现金流租赁后利润率的未来预期 - 预计未来几年运营自由现金流租赁后利润率将实现两位数增长 [124] 问题13: 移动业务高端消费者的表现和对ARPU及服务收入增长的影响 - 公司在高端客户市场有增长空间，通过推出TIM Black套餐和改善国际漫游服务等举措提升在高端客户中的地位；后付费业务中纯后付费套餐实现两位数增长，是ARPU扩张的重要驱动力 [132][133][140] 问题14: FISTEL支付讨论的更新情况 - 公司维持之前的立场，暂无FISTEL支付讨论的更新情况 [138][139][95]

公司资产与股东权益变化 - 截至2023年9月30日，公司母公司资产为55,972,967千雷亚尔，较2022年12月31日的52,925,205千雷亚尔有所增长；合并资产为56,408,367千雷亚尔[13] - 截至2023年9月30日，公司母公司股东权益为25,574,058千雷亚尔，较2022年12月31日的25,397,365千雷亚尔有所增长[15] - 2023年1月1日股东权益总额为253.97亿雷亚尔，9月30日为255.74亿雷亚尔；2022年1月1日为251.07亿雷亚尔，9月30日为252.96亿雷亚尔[25][27] - 截至2023年9月30日，意大利电信集团持有TIM S.A. 66.59%的股份，与2022年12月31日持平[135] - 截至2023年9月30日，TIM持有I - Systems 49%的股权，与2022年12月31日持平；2022年12月31日持有Cozani 100%股权，2023年9月30日不再持有[138] - 截至2023年9月30日，合同义务总额达7.48亿雷亚尔，与2022年12月31日持平[153] - 2023年9月30日公司股东权益为正，达25574058雷亚尔[174] 公司收入与利润指标变化 - 2023年第三季度，公司母公司净收入为6,055,319千雷亚尔，2023年前三季度净收入为17,567,847千雷亚尔，而2022年第三季度为5,067,516千雷亚尔，2022年前三季度为14,756,120千雷亚尔[17] - 2023年第三季度，公司母公司毛收入为3,216,486千雷亚尔，2023年前三季度为8,741,738千雷亚尔，2022年第三季度为2,753,358千雷亚尔，2022年前三季度为7,796,236千雷亚尔[17] - 2023年第三季度，公司母公司净利润为716,005千雷亚尔，2023年前三季度为1,754,913千雷亚尔，2022年第三季度为447,664千雷亚尔，2022年前三季度为1,132,567千雷亚尔[17] - 2023年第三季度净收入为60.55亿雷亚尔，2022年同期为56.11亿雷亚尔；2023年前九月净收入为175.59亿雷亚尔，2022年同期为157.06亿雷亚尔[19] - 2023年第三季度净利润为7.16亿雷亚尔，2022年同期为4.48亿雷亚尔；2023年前九月净利润为17.55亿雷亚尔，2022年同期为11.33亿雷亚尔[19][21][23] - 2023年前九月综合收入总额为17.55亿雷亚尔，2022年同期为11.33亿雷亚尔[25][27] - 2023年第三季度，公司归一化净收入7.24亿雷亚尔，同比增长53.0%，9个月累计归一化净收入17.98亿雷亚尔，同比增长49.3%[37][38] - 2023年第三季度，归一化净收入增长7.9%，9个月累计归一化净收入增长12.1%[37][38] - 2023年第三季度，正常化净收入同比增长7.9%，达60.55亿雷亚尔；前9个月同比增长12.1%[43][44] - 2023年第三季度，正常化净收入为7.24亿雷亚尔，同比增长53.0%，2023年前9个月同比增长49.3%[83] - 2023年第三季度正常化每股收益为0.30雷亚尔，2022年同期为0.20雷亚尔[83] - 2023年9月30日公司利润为1754913雷亚尔[174] 公司成本与费用指标变化 - 2023年第三季度，公司母公司销售成本为2,838,833千雷亚尔，2023年前三季度为8,826,109千雷亚尔，2022年第三季度为2,314,158千雷亚尔，2022年前三季度为6,959,884千雷亚尔[17] - 2023年第三季度，公司母公司财务收入为261,525千雷亚尔，2023年前三季度为932,177千雷亚尔，2022年第三季度为240,214千雷亚尔，2022年前三季度为965,918千雷亚尔[17] - 2023年第三季度，公司母公司财务费用为674,017千雷亚尔，2023年前三季度为2,103,106千雷亚尔，2022年第三季度为552,597千雷亚尔，2022年前三季度为1,900,952千雷亚尔[17] - 2023年前九月股东总贡献与分配为 - 15.78亿雷亚尔，2022年同期为 - 9.44亿雷亚尔[25][27] - 2023年前九月经营活动产生的现金净额母公司为77.25亿雷亚尔，合并报表为75.72亿雷亚尔；2022年同期母公司为50.08亿雷亚尔，合并报表为57.25亿雷亚尔[29] - 2023年前九月折旧和摊销母公司为51.47亿雷亚尔，合并报表为53.67亿雷亚尔；2022年同期母公司为42.57亿雷亚尔，合并报表为49.69亿雷亚尔[29] - 2023年前九月贸易应收账款减少母公司为5.62亿雷亚尔，合并报表为6.02亿雷亚尔；2022年同期母公司减少5.51亿雷亚尔，合并报表减少4.21亿雷亚尔[29] - 2023年前九月所得税和社会贡献支付母公司为2.28亿雷亚尔，合并报表为2.28亿雷亚尔[29] - 2023年第三季度，正常化运营成本和费用达30.45亿雷亚尔，同比增长4.5%；前9个月同比增长7.9%[59] - 2023年第三季度，报告运营成本和费用达30.56亿雷亚尔，同比增长3.5%；前9个月同比增长6.8%[60] - 2023年第三季度，正常化人员成本同比增长8.9%；前9个月同比增长11.2%[61] - 2023年第三季度，标准化网络与互联成本同比增长13.0%，前九个月同比增长9.6%[63] - 2023年第三季度，标准化一般及行政费用同比下降3.3%，前九个月同比增长8.7%[64] - 2023年第三季度，销售成本同比增长27.1%，前九个月同比增长19.1%[65] - 2023年第三季度，坏账准备同比下降6.8%，坏账占总收入的比例降至1.9%，前九个月同比下降0.7%[66] - 2023年第三季度，其他标准化运营（收入）费用同比增长56.8%，前九个月同比增长55.6%[67] - 2023年第三季度，折旧与摊销同比下降6.6%，前九个月同比增长8.0%[75][77] - 2023年第三季度所得税和社会贡献在正常化视角下为 - 1亿雷亚尔，2022年同期为7500万雷亚尔，有效税率从2022年的18.7%变为2023年的 - 12.2%[82] - 2023年第三季度资本支出为9.98亿雷亚尔，同比增长2.1%，2023年前9个月同比下降4.3%[84] 公司业务线收入与用户指标变化 - 2023年第三季度，移动服务收入同比增长7.7%，TIM UltraFibra收入同比增长9.7%[37] - 2023年第三季度，移动ARPU为30.2雷亚尔，同比增长21.1%，后付费（不含M2M）ARPU为52.9雷亚尔，同比增长24.7%，预付费ARPU为15.0雷亚尔，同比增长17.1%[37] - TIM UltraFibra覆盖近1040万户家庭，FTTH客户群同比增长34.6%[37] - 2023年第三季度，正常化移动服务收入达55.5亿雷亚尔，同比增长7.7%；前9个月同比增长12.4%[47] - 2023年第三季度，固定服务收入达3.25亿雷亚尔，同比增长4.5%；前9个月同比增长5.6%[52] - 2023年第三季度，TIM UltraFibra收入同比增长9.7%，ARPU达93.5雷亚尔，同比增长0.8%；前9个月同比增长9.7%[52][54] - 2023年第三季度移动客户基数为6125.4万，同比下降11.0%；5G用户基数为377.8万，同比增长336.4%[97] - 2023年第三季度后付费用户净增59万，人类后付费用户总数达2220万，同比下降11.0%；M2M用户总数达500万，同比增长5.6%[100] - 2023年第三季度TIM UltraFibra客户基数达79.1万，同比增长11.6%；超宽带客户净增2.97万，同比增长218.1%[104] - 3Q23移动客户基数为61254千，较2022年的68796千下降11.0%[132] - 3Q23 5G用户基数为3776千，较2022年的865千增长336.4%[132] - 3Q23报告的移动每用户平均收入（ARPU）为30.2雷亚尔，较2022年的24.9雷亚尔增长21.1%[132] - 3Q23 TM Ultra Fibra客户基数为791千，较2022年的708千增长11.6%[132] - 3Q23 TM Ultra Fibra净增用户为30千，较2022年的0千增长2181%[132] - 3Q23 TM Ultra Fibra每用户平均收入（ARPU）为93.5雷亚尔，较2022年的92.8雷亚尔增长0.8%[132] - 3Q23手机销量为146千，较2022年的147千下降0.6%[132] 公司现金流与债务指标变化 - 2023年9月30日，公司现金及现金等价物期末余额为36.08812亿雷亚尔[31] - 第三季度净财务结果为负4.06亿雷亚尔，较2022年第三季度略有恶化，2023年前9个月该指标同比改善3.1%[81] - 2023年第三季度正常化EBITDA - 资本支出为20.12亿雷亚尔，同比增长17.0%；正常化EBITDA - AL - 资本支出为14.01亿雷亚尔，同比增长50.9%[85] - 期末总净现金生成（不包括股息支付）同比增长约76%，支付股息（总额20.55亿雷亚尔）后同比增长约20%[86] - 季度末总债务（对冲后）为182.61亿雷亚尔，较2022年第三季度增加4200万雷亚尔[93] - 季度融资（对冲后）为49.11亿雷亚尔，债务平均成本（不包括租赁和5G拍卖相关许可证）为13.7%，低于2022年第三季度的14.2%[94] - 2023年第三季度末现金和证券余额达44.46亿雷亚尔，同比增加7.43亿雷亚尔，正常化EBITDA - 资本支出同比增长17.0%[95] 公司其他财务指标变化 - 2023年第三季度，归一化EBITDA为30.11亿雷亚尔，同比增长11.6%，9个月累计归一化EBITDA为85.36亿雷亚尔，同比增长16.8%[37][38] - 2023年第三季度，归一化EBITDA利润率为49.7%，同比增加1.7个百分点，9个月累计归一化EBITDA利润率为48.5%，同比增加2.0个百分点[38] - 2023年第三季度，运营现金流利润率为23.1%，归一化EBITDA - AL - 资本支出同比增长50.9%，9个月累计增长65.2%[37][38] - 2023年第三季度，标准化EBITDA达30.11亿雷亚尔，同比增长11.6%，前九个月同比增长16.8%[68][69] - 2023年第三季度，考虑租赁影响的标准化EBITDA - AL达23.99亿雷亚尔，同比增长25.9%，前九个月同比增长21.0%[72] - 2023年第三季度，标准化EBIT同比增长53.7%，前九个月同比增长35.0%[78] - 2023年第三季度标准化净利润达7.24亿雷亚尔，同比增长53.0%，前九个月同比增长49.3%[68] - 2023年第三季度平均财务收益率为13.5%，较2022年第三季度下降0.5个百分点[96] 公司业务与战略相关 - 公司拥有巴西最广泛优质的移动网络，5G网络超7000个站点，4G网络覆盖5500个城市[37] - 公司推出“试驾TIM”活动，提供30GB免费数据套餐和其他福利，为期30天[101] - 2023年“TIM Fun”奖励应用月活用户达100万，全年通过移动广告为超60家广告商提供超160个直接广告活动[106] - 公司在C6银行的潜在持股比例可达约5.88%，已行使期权持股约1.44%，另有4.44%的股票认购期权[109] - 2023年7月公司与EXA合作推出教学辅导平台Ensinah[110] - 2

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长超9%，EBITDA增长超17%，带动利润率扩大超300个基点 [34] - 运营自由现金流较2022年第二季度增长超65%，净收入翻倍 [34] - EBITDA（租赁后）减去资本支出增长6% - 7%，总计12亿雷亚尔；现金头寸同比增长46%，季度末达33亿雷亚尔 [28] - 净债务与EBITDA比率降至1.4倍，包括租赁在内的总净债务达153亿雷亚尔 [28] - 总服务收入第二季度同比增长9.5%，移动服务收入增长9.7% [39] - 移动业务ARPU达每月29.2雷亚尔，同比增长13% [39] - 坏账占净收入的1.8%，整体不良贷款较第一季度改善4个百分点 [43] - EBITDA同比增长超17%，达29亿雷亚尔，EBITDA利润率扩大340个基点，创纪录达50% [46] - EBITDA（租赁后）同比增长21% [48] - 净利润达6.4亿雷亚尔，几乎是去年第二季度的两倍 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 后付费收入同比增长超10%，ARPU（不包括机对机线路）近52雷亚尔；本季度实现正净增用户，后付费客户流失率降至12个季度以来最低 [40] - 预付费收入较2022年第二季度增长近12%，ARPU超14雷亚尔 [40] - 迁移和升级销售活动较2022年第二季度增长28% [40] 固定业务 - 固定宽带收入恢复两位数增长，宽带ARPU连续18个季度同比增长，达近95雷亚尔 [43] - 宽带客户基础超76万连接，在新地区新增3.8万客户 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西移动市场，公司在预付费、后付费和综合移动ARPU方面均处于领先地位 [40] - 固定宽带市场仍以价格为导向 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取基于价值的竞争策略，为客户提供更多价值的套餐和服务，以提高ARPU和客户留存率 [12][17] - 上半年集中优化后付费套餐，下半年将重点转向预付费业务，升级价值主张并进行价格调整 [13] - 持续推进客户平台计划，加速实施健康合作伙伴关系，推出新的合作伙伴关系，并发展B2B垂直业务 [30] - 固定宽带业务采用轻资产模式扩张，从FTTC向FTTH迁移，避免价格竞争，注重产品创新和服务质量 [44][51] - 行业竞争环境趋于理性，公司通过提升服务质量、网络质量和推出创新套餐来增强竞争力 [1][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对盈利能力的可持续性和扩张充满信心，认为利润率提升是有机的，且去commissioning进程提前将支持进一步的利润率扩张 [36] - 尽管存在宏观环境等不确定性，但公司执行计划表现良好，有上调股东回报的可能 [7] - 下半年公司面临挑战，但有明确计划，将专注于执行，有望实现全年目标并有一定的上行风险 [51] 其他重要信息 - 公司在ESG方面表现出色，再次被认证为最佳工作场所，获得超90%的好感度，并被评为最具包容性工作体验的公司之一 [38] - 在环境方面，公司推进两项影响能源消耗的举措，一是将能源来源转换为可再生能源自有电厂，二是开发智能公共照明解决方案 [38] - 公司在农业领域为巴西农村地区提供连接服务，覆盖9万农村物业、超220所公立学校和65个基本卫生单位；在教育领域为45万人提供课程 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新今年股息分配情况，是否有上调可能？对行业税收改革提案有何评论？ - 公司年初设定2023年股东回报新底线为23亿雷亚尔，并将持续改善；目前执行计划有上行风险，但仍存在宏观环境等不确定性，公司正在分析数据并讨论，有上调股东回报的可能 [6][7] - 对于增值税改革，需等待实际数据确定对公司的影响；对于企业税收和股息相关的税改部分，需等待明年确定实际税率，未来几年有过渡期 [7][8] 问题2: 本季度销售和营销费用水平能否作为未来季度的基准？今年预付费和后付费是否会有进一步价格调整？ - 销售和营销费用取决于每季度的商业活动和推广计划，本季度因苹果One活动费用较高，下半年商业活动可能更密集 [11] - 上半年主要调整后付费套餐，目前大部分调整已完成；下半年将关注预付费业务，升级价值主张并进行价格调整 [12][13] 问题3: 本季度供应商应付账款增加13亿雷亚尔的原因是什么？公司未来增长主要来自哪里？ - 营运资金受供应商应付账款影响，这与业务季节性有关，过去几年也有类似情况，预计下半年压力会减轻 [16] - 公司希望在客户基础增长和ARPU增长方面实现平衡发展；后付费业务已实现正净增用户，未来有望继续增长，且市场份额有提升空间；预付费业务下半年可能有进一步更新 [17][18][20] 问题4: 2023年下半年租赁费用和基站拆除情况如何？与中立网络（特别是Vital）的合作进展如何？ - 租赁费用有上行风险，目前拆除计划已完成约70%，今年拆除1000座基站，虽对今年影响较小，但对未来有积极影响 [23] - 与中立网络在巴拉那州和圣卡塔琳娜州的合作成功，商业运营结果良好，目前正在优化模式，每季度净增用户约3万，未来将根据竞争环境扩大规模 [24] 问题5: 本季度利润率增长能否在未来几个季度持续？后付费客户流失率为何如此低？ - 公司预计EBITDA两位数增长，营收高个位数增长，利润率提升是有机的，包括石油相关成本消失、客户基础生产力提高以及公司内部多项举措等因素，且去commissioning进程提前将支持进一步的利润率扩张 [36] - 后付费客户流失率低是多方面因素导致的，在“多换多”策略实施季度取得这样的成绩很显著 [37]