文章核心观点 - 公司预计将在Q2 2024财报中公布收入为11.3亿美元,同比增长18%,符合公司指引 [6] - 公司过去在交付共识EPS方面有一定历史,但在交付收入方面表现更好,这与当前高通胀环境下成本预测的挑战有关 [7] - 公司2024年指引收入增长高个位数,如果实现将略高于预期 [8] - 分析师将重点关注ARPU趋势和成本趋势,了解公司定价能力是否持续超过成本增长 [9] 公司概况 - 公司是土耳其最大的电信运营商,占有41%的市场份额 [18][19] - 公司所在的土耳其电信市场增长率预计为3.52%,属于相对成熟的市场,低个位数的收入增长难以支撑当前股价,更不用说进一步上涨 [16][17] 财务分析 - 公司2023年收入预计为36.26亿美元,成本为28.58亿美元,毛利为7.68亿美元 [11] - 公司2023年净利润为4.25亿美元,经营现金流为16.1亿美元 [11] - 分析师DCF估值得出目标价7美元,较当前价格下跌10% [10][12] 风险因素 - 尽管通胀有所缓解,但仍处于历史高位,将继续压缩公司成本基础,同时消费者也难以接受持续的价格上涨,这将使公司利润率面临风险 [21][22][23][24][25][26][27] - 公司能够影响的成本项目如COGS和互联网费用有限,而无法控制的能源成本上升尤其令人担忧 [24] 上行潜力 - 公司上行潜力需要以下三个因素中的至少两个出现理想情况: 1) 通胀快速下降 [29] 2) 定价持续快于市场增长 [29] 3) 数字业务加速增长 [30] 总结 - 公司经营良好,但过去一年股价已上涨60%,目前宏观因素带来的下行风险已超过上行潜力 [31] - 基于DCF分析,分析师将公司评级从持有下调至卖出 [31]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度公司营收增长12%至310亿里拉，EBITDA增长23%，EBITDA利润率扩大3.8个百分点至41.4% [30] - 综合收入同比增长11.8%至308亿里拉，EBITDA同比增长23%至128亿里拉 [37][38] - 净收入方面，EBITDA贡献24亿里拉，净外汇损失使净利润承压18亿里拉，货币损益项对净利润产生31亿里拉的积极影响，递延税减少、企业税降低也支持了净利润 [40] - 第一季度资本支出与销售比率为18.2%，预计2024年达到23% [41] - 2024年第一季度现金头寸为490亿里拉，总债务为980亿里拉，净债务为330亿里拉，净杠杆率略升至0.6倍 [43][44] - 第一季度末净外汇头寸为1.58亿美元，计划未来减少衍生品投资组合，净外汇头寸将在正负2亿美元的中性区间内下降 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 移动市场竞争较上季度缓和，后付费用户净增47.2万，过去12个月增加170万，后付费用户基数超2760万，占比72%，同比提升3个百分点 [24] - 预付费用户净流失24.3万，主要因去年旅游线路断开、新用户获取成本上升和替代数据解决方案需求增加 [31] - 移动业务客户流失率为1.5%，为过去六年最低，混合移动ARPU同比增长95%，考虑通胀调整后同比增长17% [31] 固定宽带业务 - 固定宽带市场今年年初价格调整后更趋理性，第一季度光纤用户增加4.8万，IPTV用户增加4.1万，达到150万 [25] - 固定业务客户流失率为1.3%，为2007年以来最低，住宅光纤ARPU同比增长90% [32] 数字服务和解决方案业务 - 数字服务和解决方案独立收入同比增长32%，主要受数字OTT服务收入增长29%推动，付费用户达550万 [26] Paycell业务 - Paycell支付服务平台季度收入同比增长33%，Pay Later交易量激增57%，活跃用户增加16%，EBITDA同比增长47% [27] 数字业务服务 - 第一季度数字业务服务收入达28亿里拉，获得超1200份合同，数据中心和云服务收入增长48%至4.7亿里拉 [34] 国际业务 - 国际收入占集团收入的3%，同比增长2.2%至8.15亿里拉，Best收入按当地货币计算同比增长24%，EBITDA利润率提高3.2个百分点 [112] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动市场竞争较上季度缓和，公司持续关注后付费市场，后付费用户占比提升 [24] - 固定宽带市场年初价格调整后更趋理性，公司通过投资光纤网络和推广IPTV服务增加用户 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司庆祝成立30周年，致力于成为土耳其领先的技术提供商 [23] - 战略重点包括数字服务和解决方案、Paycell支付平台、数据中心和云服务等领域，预计这些业务将持续增长 [26][27][34] - 公司计划减少衍生品投资组合，降低外汇风险，同时关注宏观经济动态，适时调整资本支出 [45][49] - 公司在数据中心业务有较大野心，计划与大公司合作，成为该地区的数据中心 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球央行收紧政策和土耳其通胀加速，但公司通过及时行动实现了两位数的实际增长 [30] - 预计2024年营收将实现低两位数增长，维持EBITDA利润率和资本支出强度的指导目标 [35] - 公司将优先增加光纤用户净增数，而非扩大覆盖范围，预计今年新覆盖数字将低于去年 [33] - 随着数字化进程的推进，公司预计数字业务服务和数据中心业务将继续增长 [107] 其他重要信息 - 公司开展智能合约新活动，让用户查看套餐是否过期，并提供免费服务，以提高净推荐值 [1] - 公司将在旅游旺季观察eSIM的影响，待有更多数据后再做进一步讨论 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司企业收入第一季度下降3%的原因及未来预期 - 数字业务服务收入第一季度持平，主要因一次性大预算项目和硬件销售减少，公共部门客户收入从去年第一季度的41%降至本季度的24%，反映公共部门销售放缓 [6] - 公司将通过增值和经常性服务（如数据中心和云业务）弥补公共部门销售放缓的影响 [7] 问题2: 企业收入下降是否是利润率提高的原因，未来是否会有利润率稀释效应 - 企业端经常性收入来自套餐，利润率无稀释问题，公司对项目选择谨慎，避免高风险项目，预计企业端利润率不会稀释 [14] - 硬件业务利润率较低，但公司会平衡业务，避免稀释EBITDA利润率 [15] 问题3: 预算中假设的里拉汇率，以及里拉贬值低于预算时资本支出强度是否会降低 - 公司预计年底美元兑里拉汇率为37.5，平均汇率为34，预计全年资本支出符合指导目标 [56] - 若汇率大幅波动，公司可推迟可自由支配的资本支出以缓冲 [56] 问题4: 数据中心业务的野心和中期容量预期 - 公司已有四个大型高科技数据中心，计划建设更多，并寻求与大公司合作，成为该地区的数据中心 [62] 问题5: 现金头寸因投资欧元债券而减少的原因 - 欧元债券期限为五年，与存款利率相比，欧元债券收益率较高，公司为获取高收益选择投资 [69] 问题6: 乌克兰资产出售所得款项的用途 - 公司等待乌克兰反垄断委员会的许可，目前尚未就出售资产所得款项做出董事会决定 [71] - 公司未来有重要投资计划，如数据中心、太阳能和5.5G拍卖等 [71] 问题7: 净债务计算方法是否改变，为何不将某些金融资产计入现金计算 - 公司净债务计算方法未变，现金和金融资产均计入杠杆率计算 [75][77] 问题8: 第一季度是否存在营运资金问题 - 第一季度营运资金现金流出约99亿里拉，主要因支付地震捐款、员工奖金和无线费用税等 [86] - 公司将密切关注营运资金情况，预计随着无线费用税的回收，营运资金结构将改善 [86] 问题9: 第一季度外汇损失超50亿里拉的原因，以及未来是否会有重大外汇损失 - 第一季度外汇损失主要因外汇汇率变化、短期利率和对冲成本上升以及信贷利率上升 [98] - 公司预计未来外汇汇率不会大幅上升，为降低对冲成本，可能会建立空头头寸 [88] 问题10: 典型后付费客户合同续签时发票同比增长情况 - 公司未提供具体数据，但表示整体ARPU增长良好，成功实施了通胀定价政策 [89] 问题11: 科技金融业务和数字服务收入增长势头是否可持续 - 公司预计科技金融和数字业务服务将持续增长，Paycell和金融业务支持了科技金融板块增长，数字化趋势将推动数字业务服务增长 [107] 问题12: 消费者情绪和漫游业务的变化及预期 - 公司未提供具体信息 [106] 问题13: 第一季度支付的无线预扣税金额 - 公司在2月支付了17亿里拉的固定费用，该费用会在年内从客户处收回 [103]

业绩总结 - Turkcell集团2024年第一季度收入达到128亿土耳其里拉，同比增长23.2%[8] - 2024年第一季度净收入为308亿土耳其里拉，同比增长11.8%[4] - 2024年第一季度EBITDA为127.54亿TL，同比增长23.2%[67] - 2024年第一季度的净收入为26.35亿TL，较上年同期的亏损2.69亿TL大幅改善[67] - 2024年第一季度EBITDA利润率为41.4%，较上年同期提高3.8个百分点[67] 用户数据 - 移动ARPU（每用户平均收入）同比增长17.1%[8] - 固定宽带ARPU同比增长13.7%[8] - IPTV用户净增加48千[8] - 光纤用户净增加472千[8] - 后付费用户净增加333千[8] - 2024年第一季度的移动用户流失率为1.5%[10] - 2024年第一季度的光纤住宅ARPU增长为2.6亿土耳其里拉[4] 市场表现 - 2024年第一季度交易量达到205亿土耳其里拉，同比增长55%[13] - 2024年第一季度Turkcell Türkiye的收入贡献为31亿TL，同比增长13.0%[57] - 2024年第一季度的市场领导地位在低于20,000土耳其里拉的信贷中占10.2%[13] 新产品与技术 - 数字服务和解决方案的收入为1593百万土耳其里拉，同比增长32%[29] - Techfin部门在2024年第一季度实现收入增长43.7%，其中Financell增长53.5%，Paycell增长33.2%[57] 财务状况 - 2024年第一季度的总资产为2822.59亿TL，总负债为980.50亿TL[46] - 2024年第一季度的净债务为334.41亿TL，净债务与EBITDA比率为0.6倍[46] - 2024年第一季度的运营资本支出占销售额的比例为23.0%[44] 未来展望 - 2024年指导的年通胀率假设为37%[37]

外汇风险管理 - 公司持有部分外币现金组合以管理土耳其以外的非土耳其里拉计价负债[359] - 公司使用远期合约、掉期合约、期货合约和期权等衍生金融工具来管理外汇风险[359] - 公司的外汇风险管理政策主要集中在对冲非土耳其里拉计价负债和采购承诺产生的外汇风险[359] 流动性管理 - 2023年公司的净现金流入从经营活动减少至417.22亿土耳其里拉,主要是由于投资活动的净现金流出减少[361,362] - 2023年公司的总债务为840.84亿土耳其里拉,其中包括24.28亿土耳其里拉的租赁义务[362] - 公司有充足的流动性,截至2023年12月31日持有约14亿美元的现金等价物[362] - 公司利用银行融资、资本市场发行等多种金融工具来确保流动性[362] - 公司已经将LIBOR替换为SOFR[364] - 公司于2015年、2018年和2019年分别发行了总额达10亿美元的欧元债券[365,366] - 公司已全额使用首两笔贷款额度共55百万美元,剩余35百万美元贷款额度将于2023年9月7日全额使用,利率为1.53%[370] - 公司于2023年8月11日签署了一笔30百万欧元、5年期(含1年宽限期)的绿色贷款,用于投资太阳能项目,已使用23.9百万欧元,剩余6.1百万欧元[370] - 公司于2023年4月13日获董事会批准,在未来一年内在国内市场发行最高80亿土耳其里拉的债券,已完成3次发行共计17.3亿里拉[370] - 子公司Turkcell Superonline于2022年至2023年陆续发行了多笔总额达10.5亿里拉的租赁凭证[370] - 子公司Financell主要通过本币短期银行贷款,外币贷款均已进行互换交易规避汇率风险,截至2023年12月总贷款规模约58亿里拉[371] 乌克兰和白俄罗斯业务影响 - 2022年俄罗斯入侵乌克兰后,乌克兰经济受到严重损害,政府采取了一些措施应对[359] - 乌克兰和白俄罗斯的运营和技术变化、整体宏观经济条件、法律、监管或政治障碍,以及乌克兰的持续军事行动和影响白俄罗斯活动的制裁,可能导致某些资产价值进一步减值[382] 股利分配 - 公司2023年9月13日股东大会批准派发2.26亿土耳其里拉的股利[376] - 公司2024年5月2日股东大会批准派发62.77亿土耳其里拉的股利[377] 知识产权 - 公司拥有4,144项国内专利申请和1,039项已获得专利[378] 用户结构变化 - 后付费用户占总用户的比例从2021年的66.4%上升到2023年的71.5%[379] - 数据和数字服务收入占比预计将继续上升,而语音和短信收入占比将下降[380] 监管变化影响 - 移动终端费率和短信终端费率将逐步下调,对公司财务有一定正面影响[380,381] - 固定网络终端费率也将逐步下调,对公司财务有一定正面影响[381] 宏观经济环境影响 - 尽管面临高通胀,但电信服务在家庭支出中占比较小,因此消费者行为受影响较小[380] - 公司业绩受到某些国家货币贬值和减值的不利影响[382] - 2023年土耳其里拉兑美元贬值36.5%,乌克兰格里夫尼亚兑美元贬值3.7%,白俄罗斯卢布兑美元贬值13.9%[382] - 货币贬值仍然是一个风险,可能会继续对未来产生不利影响[382] 重要会计估计和假设 - 公司重要会计估计和假设的讨论见年报附注2[383]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入增长76%,但在通胀调整后增长15% [14] - EBITDA增长83%,但在通胀调整后增长20% [14] - 净利润增长65%,但在通胀调整后增长82% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务:后付费用户占比增加3个百分点至71%,ARPU增长85% [5] - 固定宽带业务:光纤用户净增17万,ARPU增长76% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务收入下降1.8%,但当地货币基础收入增长20% [9] - 北塞浦路斯业务收入增长20%,4.5G数据消费增长45% [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 重点发展数据中心、人工智能和5G等领域 [10][11] - 计划增加光纤到站点投资和GPON现代化 [11] - 与Lynk合作提供卫星移动服务 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年预计高单位数实际收入增长,EBITDA率约42%,资本开支强度约23% [12] - 通胀预测是个挑战,将根据实际情况调整指引 [12] 其他重要信息 - 乌克兰业务已分类为已终止经营,正在出售 [9][24] - 2023年捐赠支出计入其他营业收支 [16] - 2024年计划增加数据中心和可再生能源投资 [17] - 现金头寸充足,净负债率为0.5倍 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cesar Tiron 提问** 2024年收入增长指引为何放缓,主要原因是什么 [22] **Kamil Kalyon 回答** 2024年收入指引为高单位数实际增长,主要是由于通胀调整影响,公司将继续进行价格调整以保持实际增长 [29][40] 问题2 **Ece Mandaci 提问** 2024年EBITDA率指引为何能维持,是否考虑了最低工资再次上调 [33][34] **Kamil Kalyon 回答** 未考虑最低工资再次上调,2024年名义EBITDA增长预计约10% [34] 问题3 **Cemal Demirtas 提问** 2023年包含乌克兰业务的净利润数据是多少 [38][43] **Kamil Kalyon 回答** 将在通话后提供具体数据 [47]

业绩总结 - Turkcell 2023年总收入为86.3亿土耳其里拉，同比增长83.2%[3] - 2023年EBITDA为35.3亿土耳其里拉，同比增长65.1%[3] - 2023年净收入为18.2亿土耳其里拉，同比增长81.9%[3] - 2023年EBIT为12,578百万TL，同比增长213.5%[20] - 2023年EBITDA利润率为41.0%，较2022年提高1.8个百分点[20] 用户数据 - 移动ARPU（不包括M2M）为171.5土耳其里拉，同比增长87.0%[5] - 2023年移动用户净增加1.6百万，总用户达到27.2百万[5] - 固定宽带用户在2023年净增加43千，总用户达到2,291千[6] - 2023年每用户平均收入（ARPU）在移动和光纤业务中均有所增长[14] 未来展望 - 2024年收入增长预期为高单位数，EBITDA利润率预期约为23%[11] 新产品和新技术研发 - 2023年数字服务收入为48.93亿土耳其里拉，同比增长19%[7] - 2023年Pay Later交易量为192亿土耳其里拉，同比增长63%[8] 市场扩张和并购 - 2023年国际子公司收入增长20%，EBITDA利润率为45.7%[9] 财务状况 - 2023年净债务为23,803百万TL，净债务与EBITDA比率为0.5倍[17] - 2023年资本支出占销售额的比例为20.0%[16] - 2023年总资产为247,868百万TL，总债务为84,084百万TL[17] 运营费用 - 2023年运营费用中，成本占比为83.5%，销售与营销费用占比为9.3%[21]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入增长77%至113亿土耳其里拉,主要由于土耳其业务的订户基数扩大、ARPU强劲增长以及价格调整所致 [4][5] - 公司第三季度EBITDA增长88.9%至113亿土耳其里拉,EBITDA利润率提升2.6个百分点 [14] - 公司第三季度净利润增长129%至55亿土耳其里拉,主要受益于出色的经营表现 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务方面,公司第三季度净增加392,000名后付费和193,000名预付费用户,但受竞争激烈影响预付费净增加有所下降 [5] - 固定宽带业务方面,公司第三季度净增加48,000名光纤用户,光纤ARPU增长63% [6] - IPTV业务方面,公司第三季度净增加31,000名用户,总用户达140万 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务方面,第三季度收入增长75%,剔除汇率影响仍有30%的有机增长 [9][10] - 其中Best业务EBITDA利润率达46%,大幅提升14个百分点 [10] - 公司在塞浦路斯北部推出4.5G服务,成为该国的先行者 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将加大在人工智能、创新和网络安全等领域的投入,利用自身先进的基础设施和技术优势,提升公司的数字化服务能力 [12] - 公司计划在未来3年内建成300兆瓦的太阳能发电项目,到2026年自有绿色能源将覆盖65%的总能耗,以应对能源价格波动风险并履行可持续发展承诺 [11] - 5G牌照发放和部署方面,公司认为应合理定价并循序渐进,以防止过度现金流出而无法获得相应回报 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新任CEO Ali Taha Koc表示,将致力于提升公司在电信和技术市场的领导地位,并将更加注重技术创新 [4] - 公司上调了2023年全年收入增长指引至约73%,EBITDA预期约390亿土耳其里拉,资本开支率维持在22%左右 [12] - 管理层认为公司未来几年有望交出更出色的业绩表现 [12] 其他重要信息 - 公司第四季度电价上涨20%将对利润产生不利影响 [14] - 公司现金头寸充裕,第三季度末现金头寸达83.5亿土耳其里拉,净债务率仅0.8倍 [17] - 公司正在评估2025年到期欧元债券的再融资选择,包括发行新债券、Sukuk或银行贷款等 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于公司未来债务到期的管理** **公司回应** 公司目前有14亿美元等值的外币现金储备,加上1.85亿美元的承诺贷款额度,可以满足2024年底前的债务偿付需求。对于2025年到期的欧元债券,公司正在评估再融资的各种选择,包括发行新债券、Sukuk或银行贷款等 [20] 问题2 **关于公司未来的光纤投资计划** **公司回应** 公司今年将光纤铺设目标从380,000户下调,主要是由于当前的宏观经济不确定性以及新的光纤业务变现策略。未来如有需求,公司仍可根据实际情况适当增加光纤投资 [23][24] 问题3 **关于公司未来的资产重组和业务剥离计划** **公司回应** 公司一直在评估自身的资产组合,对于国际业务可能是最接近可剥离的资产。如果有合适的估值和买家,公司会考虑出售国际业务。但目前公司并不认为市场环境有利于大规模的IPO,比如之前提到的电力业务上市计划 [40]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入增长74%，增加92亿里拉，主要得益于土耳其业务用户基础扩大、ARPU增长以及数字服务增长；国际业务收入增长48% [12] - EBITDA达到95亿里拉，EBITDA利润率扩大3.7%，员工费用增加被互连费用、销售成本和能源成本占收入比例的下降所抵消 [13] - 过去12个月资本支出强度比率为20.7%，移动和固定投资占总资本支出超70%，移动资本支出因地震有一次性支出，固定业务略超年度目标但低于往年 [14] - 现金头寸在第二季度增加78亿里拉，外汇变动影响62亿里拉；总债务增加187亿里拉，主要因货币贬值148亿里拉；净债务为282亿里拉，净杠杆约1倍，不包括Financell为0.8倍；今年剩余外汇债务偿还约1.56亿美元 [37] - 全年收入增长目标修订为约71%，EBITDA指引约370亿里拉，资本支出强度维持在约22% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 第二季度后付费用户增加40.4万，后付费用户占移动用户基数的70%；移动ARPU加速增长84%，与CPI差距扩大；移动用户流失率为1.9% [4][27] 固定宽带业务 - 第二季度光纤用户增加4万，IPTV平台净增3.5万用户，新增家庭通行证16.5万，超过年度目标；住宅光纤ARPU增长49%，超过季度平均年度通胀 [5][6] 数字服务和解决方案业务 - 独立收入同比增长87%，OTT TV服务用户超100万，云存储服务用户超200万，巴基斯坦业务活跃用户超100万 [7] 数字商业服务业务 - 占公司收入10%，同比增长82%，主要增长驱动因素为系统集成项目、数据中心和云业务，系统集成项目积压订单达290万里拉 [8] 国际子公司业务 - 占集团收入10%，第二季度同比增长48%，剔除货币影响有机增长38%；乌克兰lifecell收入以当地货币计算同比增长36%，EBITDA利润率提高1.2个百分点；BeST收入以当地货币计算同比增长22%，利润率提高20个百分点 [10] 科技金融业务 - 同比增长93%，增加3.83亿里拉；Paycell收入同比增长95%，Pay Later业务量翻倍；金融业务收入增长87%，贷款余额达47亿里拉，增长88% [31][32][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动市场整体价格水平因公司提价和竞争对手跟进上升，但市场出现临时竞争优惠，导致MNP量增加，新用户获取价格上升和针对游客的替代数据解决方案影响了预付费用户 [4] - 固定宽带市场， incumbent运营商不愿调整价格对公司业务有不利影响，公司过去一年转向提供12个月合约或无合约套餐，截至6月53%的光纤客户选择该方案 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取通胀定价策略，密切关注通胀并适时调整价格，8月已对移动和固定业务提价 [20] - 固定业务方面，今年主要专注于将固定投资货币化；数字服务和解决方案业务持续扩张付费用户；科技金融业务不断拓展服务和用户基础 [14][7][31] - 作为市场领导者，公司在移动业务上优先及时调整价格，固定业务也看到一些积极变化利于提价；竞争对手在价格调整上跟随公司 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩出色，通胀定价策略推动业绩加速增长，收入和EBITDA增长显著，净利润同比增长70%，基于此提高全年指引 [26] - 对EBITDA下半年表现持谨慎态度，原因是预计能源价格上涨和员工工资增加，但仍有望保持在40%左右水平 [54] - 移动用户增长受季节性和新用户获取价格等因素影响，认为替代数据解决方案可能存在安全风险 [53] - 难以预测乌克兰业务未来情况，虽目前表现良好，但战争仍在持续，人口外流情况不确定 [68] 其他重要信息 - 5月全国联合QR项目启动，用户可使用Paycell应用在有QR码的任何地点付款 [9] - 4月工业用电价格降低15%支持了利润率，7月公司因最低工资提高将员工工资提高约37%，从第三季度开始影响财务状况 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 移动ARPU增长及价格调整情况，下半年移动ARPU预期 - 公司8月对移动和固定业务都进行了提价，将密切关注通胀并根据通胀情况调整价格 [20] 问题: 移动用户新增数量增长放缓是否可持续，光纤和IPTV用户新增预期 - 第二季度移动用户净增16.5万，受季节性影响低于正常趋势，后付费用户增加部分被预付费用户流失抵消，认为替代数据解决方案可能有安全风险；预计今年光纤和IPTV净增约100万用户 [53][40] 问题: 财务费用增加原因，未进行套期保值的结果，第三季度EBITDA和财务费用预期 - 衍生品组合的正市值计价帮助限制了外汇损失，未来掉期曲线的变动会影响外汇损益，公司目标是保持外汇中性；第三季度情况取决于经济管理的利率政策，若利率上升可能增加财务费用 [23][42] 问题: 明年资本支出强度预期 - 难以预测明年资本支出强度，目标是降低资本支出与销售的比率，预计会略低但因75%的资本支出依赖外汇且宏观条件不确定，目前无法确定 [65] 问题: 公司上调全年指引，对下半年EBITDA利润率表现谨慎的原因 - 一是上半年能源价格下降，预计下半年能源价格上涨；二是7月员工工资提高约37%，会影响下半年EBITDA，但仍有望保持在40%左右 [54] 问题: 公司使用短期衍生品工具的原因，外汇头寸情况及套期保值成本和收益情况 - 2021年第四季度货币大幅波动后，为维持套期保值组合选择短期衍生品工具；第二季度末净外汇多头头寸8400万美元，符合外汇中性定义；短期工具套期保值成本在选举后正常化，但外汇汇率上升，大部分外汇收益来自汇率上升，抵消了短期衍生品合约估值损失 [56][57] 问题: 第三季度定价和用户新增趋势，监管环境预期 - 作为市场领导者按通胀提价，竞争对手跟随，固定业务有提价机会；移动业务将继续根据通胀调整价格；预计2024年进行5G牌照或频谱招标，财富基金是战略投资者，不认为会有问题 [61][62] 问题: 今年是否取消其他提价，后续提价预期 - 公司刚提价，将跟随通胀，预计年底前还会有一次提价 [64] 问题: 乌克兰业务增长是否会持续 - 难以预测乌克兰业务未来情况，虽目前表现良好，但战争仍在持续，人口外流情况不确定 [68]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1营收增长从37%加速至61.5%，排除地震影响增长约65% [5] - EBITDA达68亿土耳其里拉，增长57%，利润率超39%，排除地震影响利润率为41% [6] - 净利润280万土耳其里拉，主要得益于强劲运营表现和较低外汇损失 [6] - 集团营收同比增长62%，增量达66亿土耳其里拉 [41] - Q1末总债务因新借款和货币贬值增加5900万土耳其里拉，现金增加14亿土耳其里拉至超27亿土耳其里拉，外汇变动对现金有5亿土耳其里拉正向影响 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 移动用户流失率1.7%，略高于去年同期，主要因预付费用户流失率上升 [8] - 4.5G用户月数据使用量达17.4GB，智能手机普及率达88%，同比上升1.5个百分点 [8] - Q1净增34.2万后付费用户，后付费用户占比达69%；预付费用户净增受地震地区新用户需求降低、竞争优惠及游客带来的非自愿流失影响 [23] - 混合移动ARPU同比增长加速至68%，若排除地震影响增长约75% [24] 固定宽带业务 - IPTV平台Q1净增2.8万用户 [9] - Q1固定宽带市场因地震几乎无重大价格调整，公司推出无承诺套餐受客户欢迎 [9] - Q1净增3.8万光纤用户，持续关注光纤用户拓展 [25] - 高速套餐持续受关注，4%新用户选择100兆及以上套餐 [26] - 一季度住宅光纤ARPU同比增长略降至31%，主要因对地震受害者采取的措施 [26] 数字业务服务 - 数字业务服务同比增长104%，主要驱动因素为系统集成项目、数据中心和云业务 [11] - 数据中心和云服务收入超DBS总收入11%，营收翻倍，本地和国际客户需求强劲 [11] 支付业务 - Pay Later作为Paycell的领先产品，收入保持强劲增长，交易量翻倍，主要受苹果和安卓应用商店交易支付支持 [12] - Paycell一季度收入同比增长79%，交易量几乎增至三倍，得益于向数字支付的转变 [28] 金融业务 - 金融贷款组合同比增长7%，主要反映市场设备价格上涨和企业部门举措 [29] - 由于投资组合多元化和地震后采取的措施，风险成本增至2.7% [29] 国际业务 - 国际子公司一季度收入同比增长31%，排除货币影响有机增长20% [13] - Lifestyle收入本地货币同比增长16%，EBITDA利润率同比扩大4个百分点至60%，得益于收入增长和国际互联费用降低 [13] 数字服务与解决方案 - 一季度独立数字服务与解决方案收入同比增长65%，数字OTT服务收入同比增长72% [27] - 旗舰数字OTT服务（云存储、电视和音乐流媒体平台）是增长支柱，付费用户总数同比增长24%至520万 [27] 科技金融 - Paycell一季度收入同比增长79%，交易量几乎增至三倍，得益于向数字支付的转变 [28] - 金融贷款组合同比增长7%，主要反映市场设备价格上涨和企业部门举措 [29] - 由于投资组合多元化和地震后采取的措施，风险成本增至2.7% [29] 电动汽车业务 - 电动汽车4月开始交付，Paycell为交付过程提供支付基础设施，处理约110亿土耳其里拉交易 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初市场受年末促销活动持续影响，地震后市场趋于理性，一季度MNP市场收缩，所有运营商冻结价格行动，公司4月恢复移动价格调整和电话销售 [7] - 固定宽带市场因去年四季度大幅价格调整和地震，一季度几乎无重大价格调整 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过增加就业项目支持当地社区，为当地生产商和供应商提供数字渠道 [21] - 战略重点为数字业务服务和技术领域，推动营收增长 [22] - 移动业务聚焦吸引优质用户 [23] - 固定宽带业务今年将专注于对过去两年实现的150万光纤入户进行货币化，一季度新增16万光纤入户 [17] - 继续扩大数据中心的空白空间容量，通过添加新模块满足增长需求 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在地震影响下仍实现营收和利润增长，尽管面临通胀压力和地震负面影响，但业务表现良好 [5][6] - 移动业务ARPU增长超过通胀，价格调整策略有效，将继续保持价格调整策略以应对高通胀环境 [22][67] - 国际业务受益于收入增长和成本控制，利润率有所改善 [13] - 数字业务服务和科技金融业务增长强劲，有望继续为公司带来增长动力 [11][28] 其他重要信息 - 公司一季度获得超1100个新合同，系统集成项目积压订单达25亿土耳其里拉，将在未来几个季度贡献营收 [37] - POS解决方案交易量增长超4倍，消费者金融业务收入因利率上升和贷款组合扩大增长65% [38] - Best收入本地货币同比增长15%，EBITDA利润率同比扩大15个百分点，得益于MTR费率调整导致的互联费用降低 [39] - 公司实施严格的资本支出计划，过去12个月资本支出强度比率为20.6%，符合指引 [33] - 一季度支付14亿土耳其里拉无线使用税，对现金状况产生负面影响 [34] - 截至一季度末，集团净债务约230亿土耳其里拉，净杠杆率0.9倍，排除科技金融业务为0.8倍，远低于1.5倍的长期阈值 [34] - 资产方面，公司拥有140万美元外汇现金和6亿美元衍生品组合，最终外汇净空头头寸为2100万美元，在正负2亿美元的中性外汇头寸定义范围内 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年剩余时间移动业务的潜在价格上涨预期，以及在移动ARPU增长远超通胀的情况下价格上涨将如何演变；一季度营运资金出现显著现金流出，原因及后续季度是否会逆转 - 公司作为移动业务领先运营商，在高通胀环境下优先及时调整价格，一季度因地震2 - 3月暂停价格上涨，4月恢复，目标是全年保持价格调整策略；过去两年该策略成功，移动ARPU加速增长且超过通胀，排除地震影响增长更高 [67][77] - 一季度现金流出原因包括支付频率使用费、向员工发放债券、金融销售贷款组合扩张、EBS业务应收账款增加以及因地震暂停向部分用户收款 [78] 问题2: 公司信贷额度在季度末和当前的情况，以及新签订的流动性情况 - 公司在AKANE和CDB有大量承诺信贷额度，无信贷额度问题，今年计划新增约2.2亿欧元CDB信贷额度，CDB信贷额度将于2024年3月到期，AKANE信贷额度约3000万美元 [47] 问题3: 资本支出与销售的指引保持在22%，但一季度表现远低于此，是否因货币影响，未来是否可能降低资本支出与销售比率 - 历史和季节性上，一季度资本支出与销售比率最低，四季度最高，公司希望保持22%的指引，一季度有部分地震相关资本支出，未来季度还有更多支出 [55] 问题4: 地震捐赠（此前宣布25亿土耳其里拉）对财务的影响，以及股息和股东大会的相关情况 - 董事会决定向地震救援组织捐款最高35亿土耳其里拉，需提交股东大会表决，批准后确定捐赠时间和支付结构；股息政策保持不变 [63]

业绩总结 - Turkcell集团2023年第一季度收入为17.3亿土耳其里拉，同比增长61.5%[49] - 2023年第一季度净收入为2,817百万TL，同比增长250.8%[90] - 2023年第一季度EBIT为4,073百万TL，同比增长83.7%[90] - 2023年第一季度EBITDA为6,759百万TL，同比增长57.1%[90] - 2023年第一季度EBITDA利润率为39.1%，较去年下降1.1个百分点[90] 用户数据 - 移动ARPU（每用户平均收入）在2023年第一季度达到67.9%，同比增长74.1%[2] - 固定宽带用户在2023年第一季度净增加了183千，年同比增长率为61.5%[20] - IPTV用户在2023年第一季度达到1.3百万，同比增长16%[7] - 移动后付费用户在2023年第一季度净增加342千，年同比增加1.8百万[2] - 2023年第一季度的数字OTT服务用户达到1.9百万，同比增长35%[28] 财务数据 - 2023年第一季度EBITDA在2023年第一季度为28亿土耳其里拉，同比增长250.8%[8] - 2023年第一季度的总资产为109,843百万TL，较去年增长46%[73] - 2023年第一季度的净债务为23,166百万TL，较去年增长19%[73] - 2023年第一季度的外汇贷款对冲平均成本约为12%[63] 新产品与技术 - 数据中心（DC）收入在2023年第一季度同比增长162%[7] - 数字服务和解决方案的收入在2023年第一季度同比增长104%[7] - Techfin业务的交易量在2023年第一季度达到182亿土耳其里拉，同比增长2.7倍[43] - 2023年第一季度的技术金融业务同比增长71.7%，主要受Paycell业务增长79.4%的推动[66] 资本支出 - 2023年第一季度运营资本支出占销售比率为19.9%，较去年上升2.6个百分点[90]