财报表现 - 公司第三季度每股亏损0.14美元，超出分析师预期的每股亏损0.06美元 [2] - 公司股价在财报发布后盘后交易中下跌3.29%，报收4.81美元 [4] - 当季勘探和评估费用为960万美元，较去年同期的1180万美元有所下降 [2] 公司运营与战略 - 公司已完成预可行性研究和初步评估，首席执行官称此为公司的重大里程碑 [3] - 首席执行官指出，上述研究的完成正值对关键矿产、能源和国防供应链的公共及私人投资激增之际 [3]

业绩总结 - 截至2025年11月13日，公司的流动资金为1.65亿美元，不需要在短期内进入公开市场[8] - 2025年第三季度的净亏损为184.5百万美元，较2024年同期增加164百万美元[84] - 2025年第三季度的现金流出为11.5百万美元，较2024年同期增加5.7百万美元[87] - 截至2025年9月30日，总资产为175.6百万美元，现金为115.6百万美元，较2024年12月31日增加112.1百万美元[90] - 2025年9月30日的总负债为216.2百万美元，较2024年12月31日增加136.1百万美元[90] - 2025年第三季度的管理费用为45.7百万美元，较2024年同期增加37.6百万美元[85] - 2025年第三季度的股东权益为-40.6百万美元，较2024年12月31日减少23.5百万美元[90] 用户数据与市场展望 - 预计从当前在价内的A类和C类认股权证中可获得约5400万美元的潜在收益[14] - 预计一亿吨的矿石资源可以满足美国当前消费330年的需求[20] - 美国政府和金融机构正在投资于确保矿产安全和工业韧性的项目[22] - TMC USA的预可行性研究（PFS）净现值（NPV）为55亿美元，初步评估（IA）净现值为181亿美元[62] - TMC USA的可采储量为5100万吨，资源总量为16亿吨[63] - TMC USA预计在2027年第四季度开始首次生产[65] - 项目生命周期内的总收入预计为368.8亿美元，EBITDA为201.1亿美元，EBITDA利润率为57%[76] 新产品与技术研发 - TMC USA在2024年成功生产了来自海底矿石的镍和钴硫酸盐[53] - TMC USA在其合作伙伴的设施中成功进行了基于矿石的锰硫酸盐的生产[51] - TMC USA的每干吨矿石的EBITDA为254美元，折合每湿吨矿石为183美元[72] - TMC USA的资源开发将加速更强大供应链和核心技术的创新[58] - 公司在全球未开发镍项目中被Mining.com评为第一和第二[106] 监管与许可进展 - TMC USA已申请商业回收许可证和两个勘探许可证，NOAA确认其申请的实质合规性[32] - NOAA正在推进修订美国法规，以简化勘探许可证和商业回收许可证的审查流程[34] - 2025年4月，公司子公司TMC USA提交的申请可能允许在国际水域开始生产[107] - 2025年4月24日，特朗普总统签署的行政命令旨在加速海洋矿产行业的许可流程[109] - 行政命令要求评估国内海底矿产资源的加工能力和国防生产法的权限[112] 财务数据 - 2025年第三季度和2025年10月的认股权证和股票期权的总收益分别为710万美元和1280万美元[12] - 公司现金余额较2025年6月30日的1.16亿美元有所增加，主要由于认股权证和股票期权的收益[11] - 海外运营支出（OPEX）为179百万美元，国内运营支出（OPEX）为141百万美元[73] - 稳态下每吨干矿石的收入为595美元，EBITDA为254百万美元，EBITDA利润率为43%[73] - 2025年预可行性研究（PFS）和初步评估（IA）显示，资源潜力为1.6亿吨，后税净现值（NPV）为236亿美元，内部收益率（IRR）为27%至36%[76] 其他信息 - 自2011年以来，公司已筹集超过6亿美元[106] - 公司在1970年代以来进行了23次海上采集测试，积累了近1PB的环境数据[106] - TMC USA已申请额外的勘探区域，预计将有潜在的勘探价值[69]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净亏损为1.845亿美元，每股亏损0.46美元[6][15] - 第三季度净亏损同比大幅增加至1.845亿美元，而去年同期为2050万美元[26] - 九个月累计净亏损同比增加至2.794亿美元，而去年同期为6580万美元[26] - 第三季度每股净亏损为0.46美元，去年同期为0.06美元[26] - 九个月每股净亏损为0.75美元，去年同期为0.21美元[26] - 期间亏损为2.79446亿美元，较去年同期的6588万美元显著扩大[31] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度一般及行政费用为4570万美元，主要由于股权激励费用增加[17] - 第三季度一般及行政费用激增至4570万美元，去年同期为810万美元[26] - 2025年第三季度勘探和评估费用为960万美元，较去年同期有所下降[16] - 股权激励及以股权结算的费用为6226.5万美元，较去年同期的1912.9万美元大幅增加[31] 现金流表现 - 2025年第三季度运营现金使用量为1150万美元[6] - 经营活动所用净现金为3149.6万美元，与去年同期的2975万美元相比变化不大[31] - 净现金由融资活动提供，达1.43475亿美元，主要来自韩国锌业私募的8516.5万美元和注册直接发行的4200万美元[31] - 通过行使A类认股权证筹资377.7万美元，通过行使B类认股权证筹资765万美元[31] - 偿还信贷安排提取金额427.5万美元，偿还Allseas营运资本贷款750万美元[31] 流动性与融资 - 截至2025年9月30日，公司持有现金约1.156亿美元[6][14] - 公司当前总流动性为1.65亿美元，包括资产负债表上的1.21亿美元现金及未使用的信贷额度[3] - 公司通过注册直接发行等方式，九个月内股权融资总额超过1.45亿美元[30] - 公司期末现金余额为1.15648亿美元，较期初的348万美元大幅增加1.12185亿美元[31] 业务进展与资产 - 公司发布的两项经济研究显示合并项目净现值为236亿美元，其中NORI-D项目的净现值为55亿美元[8] - 公司在NORI-D区域首次宣布了5100万吨的多金属结核矿产储量[8] 非现金及特殊项目 - 特许权负债的公允价值因经济研究的发布增加了13.1亿美元，从1400万美元增至14.5亿美元[18] - 第三季度确认与Nauru和Tonga认股权证相关的成本500万美元[26] - 第三季度确认特许权负债公允价值变动产生的非现金收益1.31亿美元[26] - 皇家权负债公允价值变动带来1.31亿美元的非现金收益[31] - 瑙鲁和汤加认股权证成本产生3805.6万美元的非现金费用[31] - 认股权证负债公允价值变动产生1281.8万美元的收益，去年同期为110.3万美元损失[31] 其他财务数据 - 2025年第三季度运营亏损为5540万美元[6] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为9.109亿美元[28][30] - 加权平均流通股数从去年三季度的约3.24亿股增至本季度的约4.06亿股[26]

许可申请与进展 - 公司全资子公司TMC USA向NOAA提交两份勘探许可证申请（覆盖面积187,017平方公里）和一份商业回收许可申请（覆盖面积25,160平方公里）[121] - 2025年8月11日，NOAA确认TMC USA的勘探许可证申请完全合规，并确认其在这两个勘探区域拥有优先权[129] - 2025年8月11日，TMC USA收到NOAA通知，其勘探申请完全合规，并在两个勘探区域拥有优先权[241] - NOAA对TMC USA勘探申请的认证过程结果尚不确定，无法保证会及时或最终授予勘探许可证或商业回收许可[241] - 根据DSHMRA，NOAA可能因无法充分减轻重大不利环境影响而拒绝商业回收许可[242] 矿产资源估计 - TMC USA的申请区域估计拥有约16.39亿湿吨的测定、指示和推断矿产资源[121] - 上述资源估计包含约1550万吨镍、1280万吨铜、200万吨钴和3.45亿吨锰[121] - 全资子公司NORI在CCZ持有勘探权的区域面积为74,830平方公里[144] - 全资子公司TOML在CCZ持有勘探权的区域面积为74,713平方公里[145] 技术报告与项目评估 - 公司于2025年8月4日发布了符合S-K条例1300子部分的NORI Area D技术报告摘要和TOML及NORI资产的初步评估[126][127] - NORI Area D的预可行性研究表明该区域开发在技术和经济上可行，但尚未达到支持开发决策的可行性研究阶段[230] - NORI和TOML属性的初步评估是概念性研究，表明矿产资源开发具有潜在技术和经济可行性，但经济可行性尚未得到证实[230] - NORI Area D约97%的资源被归类为控制或推断资源[233] - NORI（A至C区）和TOML属性约6%的资源被归类为控制或推断资源[233] - 公司计划继续估算NORI Area D以及NORI和TOML属性的资源和储量，并进一步开发项目经济性[230] 生产计划与时间表 - 公司宣布潜在生产开始时间为2027年第四季度，但需获得必要的监管批准[129] - 公司目前尚无营业收入，收入产生需待获得商业回收许可并实现商业化生产[147][151] - 公司预计在开始商业生产时将面临商品风险[237][243] 合作伙伴关系与协议 - 公司与Glencore International AG达成协议，Glencore拥有公司子公司NORI的镍和铜产量的50%的承购权[124] - 公司与Glencore签署承购协议约定交付NORI区域年产铜镍数量的50%[217] - 公司与Allseas就首个2亿公吨多金属结核的商业采集达成成本加50%利润基础的服务协议[211] - 2025年8月4日，公司与汤加王国政府签署了修订后的赞助协议，更新了2021年协议的条款[128] 技术研发成果 - 2025年11月，公司成功从其结核衍生的硅酸锰中间产品中生产出电池级高纯度硫酸锰[130] 政策环境 - 2025年4月，美国签署行政命令，指示商务部长在DSHMRA下实施加速许可程序[122] 净亏损 - 公司2025年第三季度净亏损为1.844亿美元，较2024年同期的2050万美元增长799%[161][163] - 公司2025年前九个月净亏损为2.794亿美元，较2024年同期的6590万美元增长324%[161] - 2025年前九个月公司净亏损为2.793亿美元，相比2024年同期的6590万美元亏损增加了3.24倍[172] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字约为9.109亿美元[149] 一般及行政费用 - 2025年第三季度一般及行政费用激增至4570万美元，较2024年同期增长461%，主要由于3500万美元的股权激励费用增加[161][166] - 2025年前九个月一般及行政费用为6570万美元，相比2024年同期的2260万美元增加了4310万美元，增幅达191%[174] 勘探和评估费用 - 2025年第三季度勘探和评估费用为960万美元，较2024年同期下降18%[161][165] - 2025年前九个月勘探和评估费用为2960万美元，相比2024年同期的4230万美元减少了1270万美元，降幅为30%[173] 特许权与赞助协议相关成本 - 2025年第三季度确认与赞助协议相关的认股权证成本500万美元[161][167] - 2025年第三季度特许权负债公允价值变动导致费用增加1.31亿美元[161][169] - 2025年前九个月，特许权使用费负债公允价值增加1.31亿美元，截至9月30日总价值为1.45亿美元[178] 认股权证负债公允价值变动 - 2025年前九个月，认股权证负债公允价值显著增加1280万美元，主要因公司股价和公开认股权证价格在第二季度大幅上涨[179] - 2025年第三季度，950万份私募认股权证负债的公允价值为1370万美元，当季减少390万美元，主要因公司股价和公开认股权证价格分别下跌3%和29%[170] 股权融资活动 - 公司于2025年5月通过注册直接发行以每股3.00美元的价格出售12,333,333股普通股及伴随的C类认股权证，筹集总额3700万美元，其中3000万美元于2025年6月底前收到[197] - 公司于2025年6月与韩国锌业达成证券购买协议，以每股4.34美元的价格出售19,623,376股普通股及认股权证，获得总现金收益8520万美元[198] - 2024年11月通过注册直接发行以每股1.00美元的价格出售总计1990万股普通股及伴随的B类认股权证，获得总收益1990万美元，净收益1420万美元[196] - 截至2025年9月30日的九个月内，融资活动提供的净现金为1.43475亿美元，主要来自韩国锌业投资（净收益8520万美元）和2025年注册直接发行（净收益3670万美元）[204] - 若所有已发行的认股权证（行权价从2.00美元至11.50美元不等）全部以现金行权，公司未来可能获得总计高达约4.45亿美元的收益，但存在不确定性[199] 信贷额度 - 2024年信贷额度总额从最初的2000万美元经过三次修订增至4400万美元，其中每次贷款人各出资2200万美元[192] - 截至2025年1月30日，2024年信贷额度已提取余额为250万美元，在偿还180万美元后，借款额度降至3620万美元[192] - 2023年信贷额度借款上限从2500万美元增至2750万美元后恢复至2500万美元[218] - 2024年无抵押信贷额度借款上限从2000万美元增至3800万美元后扩展至4400万美元[221] - 公司在2025年第三季度支付120万美元信贷额度未使用费及10万美元应付利息[222] 现金及现金等价物 - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物为1.156亿美元[182] - 截至2025年9月30日，公司将资金存放在安全、高流动性的生息投资中，以满足运营计划的高现金需求[239] 经营活动现金流 - 截至2025年9月30日的九个月内，经营活动所用净现金为3150万美元，主要支出包括830万美元薪酬成本、760万美元环境工作费用以及300万美元信贷额度和营运资本贷款的利息及未使用费[201] 投资活动现金流 - 截至2025年9月30日的九个月内，投资活动产生的净现金为20.6万美元，而2024年同期为使用46.5万美元[203] 与Allseas的交易 - 公司向Allseas支付现金2000万美元并发行320万股普通股（每股3.11美元）作为PMTA款项[213] - 公司授予Allseas认购1160万股普通股的认股权证并于2023年8月行权获得11.58万美元行权费[213] - 公司向Allseas发行1085万股普通股（每股1.00美元）支付PMTA第三期1000万美元里程碑款项[215] - 公司向Allseas发行415万股普通股以获得Hidden Gem生产船独家使用权至2026年底[216] - 公司偿还Allseas关联方750万美元工作资本贷款及50万美元利息后取消协议[220] 其他融资与投资活动 - 公司向瑙鲁共和国发行了9,146,268份认股权证，每份公允价值为3.62美元，总价值为3310万美元[175] - 公司向汤加海底矿产局发行了1,000,000份认股权证，每份公允价值为5美元，总价值为500万美元[176] - 2025年前九个月，Low Carbon Royalties私募发行导致公司持股比例从32.27%稀释至30.73%，公司确认稀释收益300万美元[177] 项目支出计划 - TOML勘探合同项下的五年（2022-2026年）计划估计支出高达4400万美元[207]

公司核心观点 - 公司完成预可行性研究和初步评估，标志着在开发海底多金属结核关键金属资源方面取得重大里程碑 [3] - 公司财务状况强劲，季末权证行使后资产负债表上拥有1.21亿美元现金，总流动性达1.65亿美元，短期内无需进入公开市场融资 [3] - 公司从海底结核中成功生产出电池级硫酸锰，展示了为现代工业提供所需材料的能力 [5][8] - 公司预计在获得商业回收许可后于2027年第四季度开始商业生产 [7] 财务业绩亮点 - 截至2025年9月30日，公司持有约1.156亿美元现金，预计足够满足未来至少12个月的营运资金和资本支出需求 [9][15] - 2025年第三季度运营亏损为5540万美元，净亏损为1.845亿美元，每股净亏损0.46美元 [9] - 2025年第三季度净亏损同比大幅增加，主要受非现金和非经常性项目影响，包括股权激励、特许权使用费和权证负债公允价值变动等 [9][16] - 2025年第三季度运营现金使用量为1150万美元 [9] - 2025年第三季度勘探和评估费用为960万美元，低于去年同期的1180万美元，主要因环境研究以及采矿、技术和工艺开发成本减少 [17] - 2025年第三季度一般及行政费用为4570万美元，显著高于去年同期的810万美元，主要因股权激励成本以及咨询和法律费用增加 [18] 运营进展 - 公司发布两项经济技术评估，总净现值（NPV）为236亿美元，其中NORI-D区域项目的净现值为55亿美元 [7] - 公司首次宣布多金属结核项目的矿产储量，证实储量为5100万吨 [7] - 子公司TMC USA的勘探许可证申请获得美国国家海洋和大气管理局（NOAA）完全合规通知，并确认在两个勘探区域拥有优先权 [11] - 公司成功在实验室规模试验中从结核衍生的硅酸锰产品生产出电池级硫酸锰 [8] 行业与监管动态 - NOAA已将拟议的海底采矿规则草案提交白宫审查，该规则旨在简化和合并海底矿物勘探和商业回收许可流程 [4][12] - 美国地质调查局（USGS）将铜列入国家关键矿产清单，至此结核中含有的四种金属（镍、钴、锰、铜）均被正式认定为对美国经济和国家安全至关重要 [4][14] - 美国与日本合作开发太平洋南鸟岛附近水域海底矿物中的稀土元素，显示美国正与关键盟友共同引领深海矿产行业 [13] - 公司广泛的研究计划积累的数据表明，商业规模采集多金属结核对整个水柱的影响将是微小且可控的 [6] 财务状况变动 - 发布两项经济研究后，特许权使用费负债的公允价值增加1.31亿美元，从1400万美元增至1.45亿美元 [19] - 截至2025年9月30日，公司总资产为1.756亿美元，总负债为2.162亿美元，股东权益为负4060万美元 [25] - 2025年前九个月，融资活动提供的净现金为1.435亿美元，主要来自韩国锌业私募配股、注册直接发行和权证行使等 [33]

公司公告与活动 - 公司将于2025年11月13日举行电话会议，通报2025年第三季度财务业绩和近期公司发展情况 [1] - 电话会议时间为美国东部时间下午4:30，提供纯音频拨入和带幻灯片的虚拟网络直播两种参与方式 [2] - 虚拟网络直播结束后约两小时可在公司官网“投资者”栏目下观看回放 [2] 公司业务与战略 - 公司是一家从海底多金属结核中开发低影响关键金属的开发商 [3] - 公司拥有双重使命：一是为能源、国防、制造业和基础设施供应金属，其净影响优于传统生产途径；二是追踪、回收和循环利用所供应的金属，以创建可永久使用的金属公共资源 [3] - 公司已对海底结核收集和岸上加工的环境及社会影响进行了超过十年的研究 [3]

公司业务与核心资产 - 公司专注于从太平洋海底收集、加工和提炼金属 [2] - 核心资产为太平洋海底丰富的多金属结核，这些土豆大小的岩石富含锰、钴、镍和铜，对电动汽车电池等工业用途至关重要 [3] - 多金属结核资源主要集中在克拉里昂-克利珀顿区，该区域从夏威夷以南延伸至墨西哥下加利福尼亚半岛东南部 [4] 运营现状与许可进展 - 公司尚未启动任何商业运营，目前处于提议和规划阶段 [5] - 公司在CCZ拥有国际海底管理局颁发的两份勘探合同，但尚未获得结核采集或陆地加工设施建设的许可 [6] - 商业生产预计最早于2027年第四季度开始，全面规模化生产则要等到2043年 [11] 股价表现与近期波动 - 公司股价在10月前两周上涨超过50%后，近两周下跌了36.1% [1] - 尽管近期回调，该股今年迄今涨幅仍超过500% [1] - 10月9日中国宣布加强对钕等稀土元素的出口管制，引发对供应链中断的担忧，推动矿业公司股价上涨，公司股价也因此出现大幅跃升 [8][9] - 随后因白宫对中美贸易谈判发表乐观言论，公司股价出现回落 [9] 资源与合作伙伴关系 - 公司自身不拥有船队、海底挖掘设备或矿石加工设施 [11] - 公司与承包商Allseas签订协议，可使用一艘船只至2026年底 [11] - 公司与日本冶炼厂PAMCO达成协议，由其加工结核，作为回报，PAMCO将获得首批300万吨结核中的130万吨 [11] 行业背景与地缘政治因素 - 多金属结核中的铜、钴、镍被美国等主要经济体视为关键金属 [7] - 中国是全球精炼锰、钴和铜的最大生产国，也是仅次于印度尼西亚的第二大精炼镍生产国 [7] - 中国对稀土出口的管制引发市场担忧，可能使全球监管机构更倾向于批准新的关键金属来源 [10]

公司股价表现 - 截至撰稿时，公司股价在2025年内大幅上涨520%，成为年内表现最好的矿业股之一 [1] - 在2025年内，该矿业股一度涨幅超过800% [7] 公司业务模式 - 公司是一家深海采矿公司，业务集中在太平洋克拉里昂-克利珀顿区，从海底勘探和提取含有钴、铜、镍和锰的多金属结核 [2] - 公司计划将这些结核加工成电池级基础金属，用于电动汽车电池、发电和输电等领域，并且用这些结核制造的电池可以回收和再利用 [2] 公司运营与财务状况 - 公司目前仍处于勘探阶段，尚未产生任何收入 [3] - 截至6月30日，公司仅拥有1.16亿美元现金 [8] - 公司当前36亿美元的市场估值缺乏足够支撑 [8] 监管环境与许可进展 - 公司尚未从国际海底管理局获得商业采集结核的开采合同，也未获得建设结核加工厂的环境或其他许可 [3] - 国际海底管理局多年来尚未最终确定采矿法规，使公司等勘探公司处于不确定状态 [3] - 2025年4月，前总统特朗普签署了一项行政命令，通过《深海海底硬矿物资源法》加速国内和国际水域深海采矿的许可审批 [5] - 公司美国子公司已根据该法案申请了两份勘探许可证和一份商业回收许可证 [5] - 国际海底管理局对特朗普行政命令在美国管辖范围以外区域的适用性表示担忧 [6] 行业与技术挑战 - 深海采矿仍是一个高度投机和高风险的业务，目前尚无成熟的结核采集技术 [8] - 公司需要筹集数十亿美元资金来开发和商业化其运营 [8]

公司股价表现 - 公司股价在周三下跌10.10% 收于每股9.61美元 [1] - 股价在10月前几个交易日内曾大幅上涨78% 并在上周一盘中触及11.35美元的高点 [2] - 经历周三回调后 公司股价本月迄今累计涨幅仍达51% [2] 公司业务与近期动态 - 公司是一家总部位于加拿大的深海采矿公司 [2] - 公司近期通过其美国子公司向美国政府提交了在国际海底进行采矿的意向 [2] 行业与监管背景 - 公司提交采矿意向后 因其原为加拿大公司且加拿大是国际海底管理局成员 而绕过该机构的行为 遭到环保倡导者和国际海底管理局成员的批评 [3]

核心观点 - TMC公司股价在2025年迄今飙升超过800%，达到约10美元，从投机性股票转变为接近商业可行性的高关注度公司[2] - 公司核心论点是正从概念探索转向实际运营执行，Clarion-Clipperton Zone项目有望于2026年投产[3] - 当前估值约为远期销售额的8-9倍，较2025年初低于1倍的估值大幅重估[5] 商业进展与财务预测 - 公司已完成试点收集活动，利用机器人车辆从海底收集电池金属，并改进了加工技术[3] - 2023年和2024年公司报告的收入微乎其微，主要专注于研究和试点收集[4] - 全面生产启动后，预计年收入可达10亿至15亿美元[4] - 近期资本筹集和债务融资延长了公司的现金储备，支持其到2026年的采矿系统和加工能力提升工作[12] 增长催化剂 - 电动汽车和储能领域的全球需求激增，推动了对镍、钴、铜和锰的需求，而TMC的海底结核富含这些金属[12] - 国际海底管理局即将最终确定采矿法规，可能正式批准TMC的商业许可证[12] - 与陆地采矿相比，收集海底结核可减少高达70%的碳排放和土地干扰，带来ESG优势和成本优势[12] - 公司正积极与电池和电动汽车制造商讨论长期供应合同，以确保收入可见性[12] 估值与市场定位 - 公司股价从投机性低价股演变为对创新资源前沿商业化的高风险投资[8] - 如果公司能在2026年启动生产并将收入增长至10亿至15亿美元范围，当前价格可能被证明是合理的，甚至从长期看是保守的[9] - 鉴于年内800%的涨幅，短期内可能出现波动和获利了结[9]