文章核心观点 - 公司是一家深海矿物勘探公司,旨在从克拉里昂-克利珀顿区(CCZ)开采关键电池金属 [1] - 公司于2021年9月通过SPAC上市,自此股价下跌86.7%,目前每股1.41美元 [2] - 公司尚未开始商业化生产,预计于2026年第一季度开始小规模商业运营 [3][17] - 公司已与嘉能可签订了50%产量的包销协议,有助于加快商业化进程 [3][10] - 公司需要至少再融资9000-10000万美元,才能实现自我可持续 [4][18] - 公司目前有2.15亿美元的额外融资渠道,包括股东提供的2000万美元信贷额度 [5][19] - 公司是一家有前景的电池金属挑战者,但仍面临许多风险因素,尤其是国际海底管理局(ISA)的开采许可证 [6][14] 公司优势和商业前景 - 公司目标是从海底采挖富含金属的结核矿,金属含量远高于陆地矿山 [8][9] - 公司已与嘉能可签订了50%产量的包销协议,为商业化奠定了基础 [10] 电池金属市场和前景 - 电池金属价格近期大幅下跌,但长期来看需求仍将持续增长 [11][13] - 铜价近期上涨,主要受供给短缺影响 [12] ISA许可证进展 - 公司及其竞争对手均尚未获得ISA的开采许可证,ISA会议历来未能就深海采矿制定监管框架 [14][15] - 但政治支持正在增强,挪威已开始商业运营,法国和中国也有所软化 [16] 融资需求 - 公司需要在获得开采许可证前保持运营,2024年第一季度的现金消耗率已下降近50% [18][19] - 公司有多种未动用的融资渠道,包括股权融资和来自主要股东的信贷额度 [19][20][21] 风险因素 - 环境和政治因素可能影响公司的运营 [22][23] - 公司尚未实现规模化生产,成本结构和竞争力存在不确定性 [24] - 金属价格波动可能影响公司的盈利能力 [25] 总结 - 公司有望成为电池金属的替代来源,但高度依赖监管决定,是一项高风险高收益的投资 [26]

文章核心观点 - 公司成功生产出全球首个完全源自海底多金属结核的硫酸钴，这是推进其为全球能源转型供应金属使命的关键里程碑，也表明海底多金属结核作为有价值资源的潜力 [5][8] 公司业务进展 - 公司与SGS合作在中试规模结核加工中，运用高效流程设计生产出全球首个源自深海海底多金属结核的硫酸钴，且该流程可直接将高品位镍 - 铜 - 钴冰铜加工成高纯度硫酸钴，同时生产肥料产品而非固体废物或尾矿 [1][5] - 上月公司成功生产出全球首个完全源自海底多金属结核的硫酸镍，这是生产高能量密度电动汽车电池的关键原材料输入 [1][5] 政策动态 - 5月国会拨款200万美元给国防部工业基地政策办公室，以研究国内结核精炼能力的可行性 [2] - 3月众议院议员提出草案立法，呼吁美国为海底结核收集、加工和精炼提供财政、外交或其他形式的支持 [2] 合作情况 - 2023年11月公司与太平洋金属公司签署谅解备忘录，完成每年将130万吨湿多金属结核加工成高品位镍 - 铜 - 钴合金/冰铜和硅酸锰的可行性研究 [2] - 公司与SGS合作进行测试工作，SGS为公司实现多金属结核商业化的又一里程碑提供支持 [5][6] 公司使命与资源 - 公司使命一是为全球能源转型供应金属，同时尽量减少对地球和人类的负面影响，二是追踪、回收和再循环所供应的金属，以创建可永久使用的金属公地 [3] - 公司通过子公司在国际海底管理局监管、瑙鲁、基里巴斯和汤加王国政府赞助的太平洋克拉里昂 - 克利珀顿区拥有三个多金属结核合同区的勘探和商业权利 [3] 项目排名与市场需求 - 公司的NORI和TOML项目被Mining.com评为全球第一和第二大未开发镍项目，所含镍、钴、铜和锰的原位数量足以满足2.8亿辆电动汽车的需求 [6] - 分析师警告称，国内或盟友伙伴可提供的镍和钴等关键电池金属数量将不足以满足美国能源转型的需求，因此对海洋矿物的兴趣和优先级增加 [6] 合作方情况 - SGS是全球领先的检验、验证、测试和认证公司，被公认为质量和诚信的全球基准，拥有超99,600名员工，在全球运营着超2,600个办事处和实验室 [7]

文章核心观点 美国众议院引入立法支持国内多金属结核中间产品精炼能力发展，公司认为这对美国确保关键矿物稳定供应是积极一步，且公司美国子公司有相关资金申请，若获批有望推动美国精炼厂建设 [1][2] 行业动态 - 美国众议院引入立法，呼吁国防部工业基地政策办公室提供资金支持，评估将多金属结核中间产品精炼成高纯度镍、钴硫酸盐和铜的国内能力可行性，以实现镍精炼产能，建立有弹性供应链并振兴美国制造业 [1] - 约350名美国前政府官员和军事官员致信，敦促美国参议院重新评估对批准《联合国海洋法公约》（UNCLOS）条约的正式投票 [3] - 中国政府赞助的两家承包商宣布计划于2025年在国际水域进行结核采集试验 [3] 公司情况 公司业务 - 公司是全球最大未开发关键电池金属资源勘探商，通过子公司在太平洋克拉里昂-克利珀顿区拥有三个多金属结核合同区域的勘探和商业权利，致力于以低影响方式供应电池金属，实现全球能源转型金属供应及金属循环利用双重使命 [1][4] 公司动态 - 公司首席执行官兼董事长表示，美国众议院通过2025财年《国防授权法案》指定200万美元用于开发国内多金属结核中间精炼能力的可行性研究，这为美国在关键矿物竞赛中追赶中国并实现金属独立奠定基础 [2] - 公司美国子公司已申请国防部《国防生产法》第三章计划下的900万美元赠款，用于国内结核中间产品精炼厂的可行性研究，若获批，后续可能通过能源部贷款计划办公室、进出口银行等部门寻求更大赠款和/或贷款以资助精炼厂建设 [2][5] - 公司计划于2026年第一季度末开始在NORI - D区域进行商业规模结核采集，并与日本太平洋金属公司签订了初步加工的有约束力谅解备忘录，在美国将镍铜钴中间产品精炼成高纯度产品有望促进国内清洁能源、基础设施和国防技术生产 [5]

文章核心观点 美国众议院引入立法支持国防部工业基地政策办公室为将多金属结核中间产品精炼成高纯度镍、钴硫酸盐和铜的国内能力评估提供资金，这对美国确保关键矿物稳定供应具有积极意义，也为TMC公司发展带来机遇 [1][2] 行业动态 - 美国众议院引入立法，呼吁国防部工业基地政策办公室提供资金支持评估将多金属结核中间产品精炼成高纯度镍、钴硫酸盐和铜的国内能力可行性，以实现美国镍精炼产能，建立有弹性的供应链并振兴美国制造业 [1] - 约350名美国前政府官员和军事官员致信敦促美国参议院重新评估对批准《联合国海洋法公约》（UNCLOS）条约的正式投票 [3] - 中国政府赞助的两家承包商宣布计划于2025年在国际水域进行结核采集试验 [3] 公司情况 公司业务 - TMC公司是全球最大估计未开发关键电池金属来源的勘探商，通过其子公司在太平洋克拉里昂-克利珀顿区拥有三个多金属结核合同区域的勘探和商业权利，致力于以低影响方式从海底多金属结核中勘探电池金属，有供应金属和循环利用金属的双重使命 [1][4] 公司进展 - TMC公司商业规模的结核采集计划于2026年第一季度末从其NORI - D区域开始，并与日本太平洋金属公司签订了初步加工的有约束力的谅解备忘录 [5] 公司申请 - TMC美国子公司已提交一份申请，寻求五角大楼国防生产法第三章计划下900万美元的赠款，用于国内结核衍生中间产品精炼厂的可行性研究；若结果有利，可能在本十年晚些时候通过能源部贷款计划办公室、进出口银行等部门寻求更大的赠款和/或贷款来资助精炼厂建设 [2][5] 公司表态 - TMC首席执行官兼董事长杰拉德·巴伦表示，美国众议院通过2025财年《国防授权法》指定200万美元用于开发国内多金属结核中间精炼产能的可行性研究，这是美国确保关键矿物稳定供应的正确一步，为美国在关键矿物竞赛中追赶中国并实现金属独立奠定基础 [2] 法案资金 - 美国众议院版本的2025财年《国防授权法》（NDAA）要求拨款200万美元给国防部工业基地政策办公室，用于研究开发国内将多金属结核衍生中间产品精炼成高纯度镍、铜和钴产品的能力的可行性，并提议审查此类中间产品的现有供应链 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度公司净亏损2520万美元,每股亏损0.08美元,而2023年同期净亏损1370万美元,每股亏损0.05美元 [50] - 2024年第一季度勘探和评估费用增加1090万美元,主要是地质技术和工艺开发费用增加1050万美元 [50] - 2024年第一季度自由现金流为负1210万美元,而2023年同期为负2350万美元 [53] - 截至2024年3月31日,公司现金余额为400万美元,有足够的流动性满足未来12个月的运营和资本支出需求 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的主要产品包括镍、铜、钴和锰,这些金属在电动车电池、核电、基础设施等领域都有广泛应用 [25][26][27] - 公司的NORI-D区块的镍当量品位超过3%,是全球最大的未开发镍项目之一 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度,铜价上涨17%,锰价上涨近30% [27] - 尽管电动车销量近期有所下滑,但公司的多金属资源在电动车、能源、基础设施和国防等领域仍有广泛应用前景 [26][27] - 镍价在2023年经历低迷后,已在2024年第二季度上涨18% [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取轻资产模式,与PAMCO和Allseas等合作伙伴合作,大幅降低前期资本支出 [23] - 公司计划在2024年7月ISA会议后至2024年底前提交NORI-D区块的开采许可申请 [47][48] - 中国企业也在积极推进深海采矿,计划在2025年进行采矿试验,但预计要到2030年代初才能实现商业生产 [33][34] - 美国政府正在采取措施支持国内深海采矿产业,包括提出"负责任使用海底资源法案"以及敦促参议院批准《联合国海洋法公约》 [34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司积累了10多年的深海环境数据,是有史以来最全面的数据集,为监管机构提供了充分的科学依据 [9][41][44] - 公司对未来开采作业的环境影响持乐观态度,认为不会对海洋生物多样性和生态系统功能造成重大不利影响 [41][42][43][44] - 管理层认为,随着更多实地观测数据的出台,反对者关于环境影响的猜测将被事实所推翻,2024年将是这一转折点 [57] - 公司看好未来金属需求前景,认为其多金属资源在电动车、能源、基建等领域都有广阔应用空间 [25][26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Malcolm MacDonald 提问** 谁在推动特斯拉和通用汽车支持暂停深海采矿的提案?是否为非政府组织?[66] **Craig Shesky 回答** 特斯拉和通用汽车的提案确实来自非政府组织"As You Sow"等。我们认为这种做法缺乏科学依据,因为随着最新数据的不断出台,之前的一些担忧正在被事实所推翻。我们很高兴看到特斯拉和通用汽车董事会建议投票反对这种提案,因为这将限制了一个潜在的可行选择。[69] 问题2 **Frank Jones 提问** 公司是否有足够的流动性满足开采许可申请的资金需求?未来12个月的主要资本支出是否已经完成?[83][84] **Craig Shesky 回答** 我们之前公布过,提交开采许可申请需要3500万美元到4500万美元的增量资金。考虑到我们已经动用了290万美元的信贷额度,所以实际需求在这个范围内。这个金额低于我们目前的总流动性。我们一直在严格控制这部分支出,确保有足够的资金满足接下来的需求。[85][86] 问题3 **匿名投资者 提问** 您能否分享一下公司在战略合作伙伴方面的最新进展和未来重点?[95] **Gerard Barron 回答** 我们最近花了大量时间在亚洲,特别是印度尼西亚。那里有丰富的镍资源和完善的加工产业,为我们提供了很好的合作机会。我们正在与当地企业探讨将我们的多金属结团通过现有的镍冶炼设施进行加工的可能性。 在北美方面,我们正在与国会保持密切沟通,希望获得支持在美国进一步加工我们的中间产品的可行性研究。我们认为这符合美国政府多元化关键矿产供应链的目标。[96][97][98][99]

业绩总结 - 2024年第一季度净亏损为2520万美元，每股净亏损为0.08美元[41] - 2024年第一季度运营亏损为24.7百万美元，较2023年第一季度的13.4百万美元增加84%[140] - 2024年第一季度EBITDA为78.3百万美元，较2023年第一季度的57.3百万美元增加37%[161] - 2024年第一季度自由现金流出为1210万美元，较2023年减少1140万美元[30] - 2024年第一季度现金流减少至4.0百万美元，较2023年12月31日的6.8百万美元减少41%[164] - 2024年第一季度总资产为65.5百万美元，较2023年12月31日的68.9百万美元减少5%[164] - 2024年第一季度总负债为63.7百万美元，较2023年12月31日的58.0百万美元增加10%[164] 用户数据与市场展望 - 预计镍的价格为每吨17126美元，锰硅的价格为每吨4.53美元，较2023年增长42%[22] - 预计未来将有更多的美国政府支持，旨在减少供应链脆弱性并促进美国制造业[119] - 预计NORI-D项目的净现值(NPV)为68亿美元，若使用当前金属价格则为115亿美元，增幅达70%[160] - 预计项目生命周期内的总收入为116.1亿美元，较之前的95.1亿美元增加22%[161] - 预计2025年将进行深海采矿的环境影响评估[95] 新产品与技术研发 - 公司在2024年4月成功生产出世界首个来自深海多金属结核的硫酸镍[52] - 正在进行钴硫酸盐测试，预计2024年第二季度将生成首批晶体[89] - 公司设计的流程几乎将所有矿物转化为可用产品，几乎没有废物产生[85] - 公司在NORI-D项目上完成了22项环境影响评估的预申请活动[56] 资本与融资情况 - 截至2024年3月31日，公司流动资金约为4900万美元，其中现金为400万美元[50] - 公司获得了由最大股东ERAS Capital LLC提供的2000万美元无担保信贷额度，到期日为2025年9月22日[76] - 2024年第一季度资本支出为30万美元[30] - 2024年第一季度，探索和评估费用为18.1百万美元，较2023年第一季度的7.2百万美元增加151%[140] 资源与市场扩张 - TMC在NORI2区域的估计结节量为8664百万吨，平均品位为锰29.5%[191] - TMC在TOML3区域的估计结节量为768百万吨，平均品位为锰29.2%[191] - TMC的Marawa区域的估计结节量约为75000平方公里，技术资源声明正在进行中[191] - TMC的镍品位为1.3%，在NORI2和TOML3区域均保持一致[191] - TMC的钴品位为0.2%，在NORI2和TOML3区域均保持一致[191]

业务区域与勘探权 - 公司拥有CCZ地区17个多金属结核合同区中的3个专属勘探和商业权利，ISA共发布19个多金属结核勘探合同，覆盖约128万平方公里，占全球海底面积的0.4%[91] - 公司子公司NORI拥有CCZ地区74830平方公里的勘探权，TOML拥有74713平方公里的勘探权，DGE拥有74990平方公里的专属勘探权[103][104][105] 业务合作与项目进展 - 公司与PAMCO签订有约束力谅解备忘录，PAMCO将在2024年第四季度完成可行性研究，预计2026年第二季度开始每年在其日本八户冶炼厂收费处理130万吨湿多金属结核[92] - 公司预计2026年第一季度末开始海上生产，假设ISA申请审查和批准过程约为一年[93] - 公司与Allseas的战略联盟中，Allseas将以成本加50%利润的基础提供前2亿公吨多金属结核的商业服务，预计2026年第一季度商业系统达到预期产能，年产能达300万湿吨结核[153][154] 信贷安排与资金情况 - 2024年3月22日，公司与Allseas关联方修订信贷安排，将信贷额度延长至2025年8月31日，可借款最高2500万美元[96] - 2024年3月22日，公司与Gerard Barron和ERAS Capital LLC签订无担保信贷安排，可借款最高2000万美元，截至2024年5月13日，公司已提取290万美元[97] - 公司与Argentum Credit Virtuti GCV的信贷安排可借款最高2500万美元，与ERAS Capital LLC和Gerard Barron的信贷安排可借款最高2000万美元，截至2024年5月13日已提取290万美元[161][162] - 截至2024年3月31日，公司现金余额为400万美元[125] - 公司可通过两份S - 3注册声明出售总计不超过2亿美元的证券[130] - 2024年4月，公司根据销售协议出售1607821股普通股，毛收入260万美元，净收入250万美元[131] - 2024年1月31日完成的注册直接发行总毛收入约2490万美元，净收入2360万美元[135] - 截至2024年5月13日，公司从2024年无担保信贷安排中提取290万美元[136] - 公司可能从公开认股权证和私人认股权证的现金行权中获得总计约2.818亿美元的总收益，但不确定认股权证是否会在到期前处于实值状态[137] 财务关键指标变化 - 2024年第一季度净亏损约2520万美元，2023年同期为1370万美元，亏损同比增加83%[108][120][121] - 截至2024年3月31日，公司累计亏损约5.741亿美元[108] - 2024年第一季度勘探与评估费用为1810万美元，2023年同期为720万美元，同比增加153%[120][122] - 2024年第一季度一般及行政费用为660万美元，2023年同期为620万美元，同比增加6%[120][123] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为1185.2万美元，2023年同期为2348.4万美元；投资活动净现金使用量为34万美元，2023年同期为0；融资活动净现金提供量为904.8万美元，2023年同期为500万美元；现金减少量为314.4万美元，2023年同期为1848.4万美元[138] - 2024年第一季度经营活动净现金使用的1180万美元主要包括670万美元的环境工作、210万美元的人员成本、80万美元的赞助等费用[139] - 2023年第一季度经营活动净现金使用的2350万美元主要包括1700万美元的环境工作、270万美元的人员成本、140万美元的法律费用等[142] - 2024年第一季度投资活动净现金提供0.3万美元用于购买设备和软件开发[143] - 2024年第一季度融资活动净现金提供900万美元来自2023年8月宣布的注册直接发行所得款项，2023年第一季度为500万美元来自对低碳特许权的投资[144] 公司发展阶段与前景 - 公司仍处于勘探阶段，未宣布矿产储量，也未获得在陆地上建设和运营商业规模多金属结核加工和精炼厂所需的环境和其他许可证[95] - 公司为无营收的勘探阶段企业，预计至少到2026年且满足特定条件才可能产生收入[106][111] - 公司预计至少到2024财年末仍是新兴成长型公司，并将利用新或修订财务会计准则的延长过渡期福利[168] 技术成果与数据提交 - 2024年4月，公司宣布在试点规模结核加工中成功生产出世界首个完全来自海底多金属结核的硫酸镍[99] - 2024年5月，公司子公司NORI向ISA的DeepData数据库提交第二批关键环境数据[100] 人员变动 - 2024年4月，Steve Jurvetson加入公司董事会，担任副董事长和CEO特别顾问，其投资创造总价值超8000亿美元[101] 项目支出估计 - TOML勘探合同2022 - 2026年五年期估计支出高达4400万美元[147] 协议款项支付 - 截至2024年3月31日，公司根据与Allseas的协议已支付多笔款项，包括现金和发行普通股[155] 资源分类 - 约97%的NORI区域D资源被归类为测量或指示性资源[171] 资金存放情况 - 截至2024年3月31日，公司将资金存入安全、高流动性的生息投资中[176] 财务报告内部控制问题 - 公司首席执行官和首席财务官认为，截至2024年3月31日，公司的披露控制和程序因财务报告内部控制重大缺陷而无效[181] - 公司管理层在2023年确定了重大非例行交易会计内部控制运营有效性方面的重大缺陷[182] - 该重大缺陷导致2023年3月31日、6月30日和9月30日季度报告财务报表及相关披露出现错误[183] - 公司正在开展非例行交易流程和控制培训，并评估使用技术顾问的情况[184] - 截至2024年3月31日，非例行交易控制仍无效[185] 财务报表合规性 - 公司认为本季度报告中未经审计的简明合并中期财务报表符合美国公认会计原则[186] 财务报告内部控制变化情况 - 截至2024年3月31日第一季度，除上述情况外，公司财务报告内部控制无重大变化[187]

财务数据关键指标变化 - 净亏损情况 - 2024年第一季度净亏损2520万美元，每股净亏损0.08美元，而2023年同期净亏损1370万美元，每股净亏损0.05美元[5][10] - 2024年第一季度公司亏损25,194,000美元，2023年同期亏损13,748,000美元[21][23] 财务数据关键指标变化 - 运营现金情况 - 2024年第一季度运营使用现金1190万美元[5] - 2024年第一季度净现金用于经营活动为11,852,000美元，2023年同期为23,484,000美元[23] 财务数据关键指标变化 - 公司流动性情况 - 截至2024年3月31日，公司总流动性约为4900万美元，包括现金400万美元、Allseas Group SA附属公司提供的2500万美元无担保信贷额度以及大股东ERAS Capital LLC和董事长兼首席执行官提供的2000万美元无担保信贷额度[5] - 2024年3月31日后，公司从ERAS Capital LLC和Gerard Barron提供的无担保信贷额度中提取了约290万美元[5] - 截至2024年3月31日，公司持有现金约400万美元，无金融债务，总流动性足以满足至少未来十二个月的营运资金和资本支出承诺[9] 财务数据关键指标变化 - 费用情况 - 2024年第一季度勘探和评估费用为1810万美元，2023年同期为720万美元，主要因采矿、技术和工艺开发费用增加1040万美元[10] - 2024年第一季度一般和行政费用为660万美元，2023年同期为620万美元，反映出股份支付摊销和咨询费增加，法律成本降低[11] - 2024年第一季度股份支付及以权益结算的费用为6,896,000美元，2023年同期为4,650,000美元[21][23] 财务数据关键指标变化 - 股份及收入情况 - 2024年1月1日至3月31日，公司普通股数量从306,558,710股增至318,291,383股[21] - 2024年第一季度注册直接发行股份及认股权证净收入9,000,000美元[21][23] - 2024年第一季度行使股票期权收入190,000美元[21][23] 财务数据关键指标变化 - 投资与融资现金情况 - 2024年第一季度净现金用于投资活动为340,000美元，2023年同期为0[23] - 2024年第一季度净现金由融资活动提供9,048,000美元，2023年同期为5,000,000美元[23] 财务数据关键指标变化 - 现金余额情况 - 2024年第一季度现金减少3,144,000美元，2023年同期减少18,484,000美元[23] - 2024年3月31日现金余额为3,991,000美元，2023年同期为28,412,000美元[23] 公司业务进展 - 2024年4月，Steve Jurvetson加入公司董事会担任副董事长兼首席执行官特别顾问，其投资创造总价值超8000亿美元[8] - 2024年4月，公司宣布成功生产出世界上第一批完全来自海底多金属结核的硫酸镍[8] - 2024年5月，公司子公司NORI向国际海底管理局的开放数据库DeepData提交第二批关键环境数据[8]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度公司净亏损3340万美元，合每股亏损0.10美元，而2022年同期净亏损1.095亿美元，合每股亏损0.41美元 [47] - 2023年第四季度勘探与评估费用为2670万美元，2022年第四季度为1.043亿美元，同比减少7760万美元；一般及行政费用为650万美元，2022年第四季度为700万美元，同比略有减少50万美元 [47] - 2023年第四季度经营活动净现金使用量为1520万美元，2022年第四季度为1980万美元；自由现金流为负1560万美元，2022年第四季度为负2000万美元 [96] - 截至2023年12月31日，公司现金余额为680万美元，无债务；预计现有现金及未动用的信贷安排足以满足未来至少12个月的营运资金和资本支出需求 [96] - 2021年3月AMC顾问对NORI - D区域项目经济的初步评估得出净现值为68亿美元，按当前金属价格更新模型后，NORI - D的净现值约为81亿美元，公司市值约为NORI - D更新后净现值的6% [14][99] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与Allseas合作的NORI - D项目海上部分，已进行多次矿山规划迭代和项目零号结核收集与运输系统的设计审查；陆上部分在日本与PAMCO合作取得进展，PAMCO验证了可通过其现有设施处理海底结核并生产符合规格的中间产品 [11] - 2022年完成CCZ自20世纪70年代以来首次成功的综合试点系统测试，提升3000湿吨结核 [4] - 公司预计2026年第一季度末开始NORI - D海上商业生产，前提是ISA审查程序约需一年，申请预计在2024年7月ISA会议后提交 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 镍市场过去一年因印尼雨林下低成本供应涌入而动荡，BHP估计当前镍价下，50%的镍成本曲线在全维持成本基础上处于亏损状态 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为最先进的承包商，利用有利的地缘政治环境，推进NORI - D项目，争取ISA开采合同 [5] - 优先考虑资产层面融资，与多方就战略合作伙伴关系取得进展 [23] - 行业受到政策制定者和政治界关注，美国众议院提出支持国内结核收集、加工和精炼的法案，多位前政治和军事领导人敦促美国参议院批准《海洋法公约》 [27] - 中国在ISA有重要影响力，拥有五个合同，其中两个在CCZ，中国支持建立法规保护环境，公司对此表示欢迎 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海底结核资源具有优势，含四种高品位金属，开采产生固体废弃物少，不涉及人类社区搬迁和昂贵基础设施建设，有望降低金属采购的人力和地球成本 [26] - 行业发展时机已到，公司团队专注于分析环境数据和提交开采合同申请，对项目前景有信心 [48] - 公司积极寻求战略合作伙伴，确保项目顺利推进 [48] 其他重要信息 - 公司与PAMCO签署有约束力的谅解备忘录，PAMCO计划2024年第二季度进行商业规模试点，处理2000吨NORI采矿测试收集的结核 [28] - 公司成功从海底结核中提取出硫酸镍，该工艺碳足迹小，且能生产肥料副产品而非废物 [82] - 公司与ERAS Capital同意提供2000万美元无担保信贷安排，期限18个月，利率为六个月有担保隔夜融资利率加4% [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 海上生产时间推迟至2026年第一季度的主要原因 - 主要原因是将船只的生产能力从130万吨提高到300万吨，这需要对物料处理进行升级和修改，导致供应链受到一定影响 [33] 问题: 公司目前的流动性状况以及2024年寻找战略合作伙伴的紧迫性 - 公司认为手头现金加上信贷安排共计4500万美元，足以满足未来至少12个月的营运资金和资本支出需求；公司内部希望达成合适的交易，目前专注于战略层面，股东的信贷安排显示了对潜在选择的信心 [36][37] 问题: 即将进行的可行性研究的时间和范围，以及与现有研究的差异 - 预可行性研究预计年中完成，主要目的是解决技术问题并支持申请；从预可行性研究到可行性研究通常是为了收紧成本范围和确定预算，公司已有首套生产资产“Hidden Gem”号船，并与日本PAMCO合作，对相关数据有较好了解 [69] 问题: 投资者和分析师能否从可行性研究中了解向PAMCO和Allseas支付费用等细节 - 公司表示预可行性研究将有助于回答许多技术问题并支持申请，但未明确是否会提供支付费用等详细信息 [69] 问题: 向ISA提交NORI - D申请的大致费用，以及是否会动用现有现金或信贷安排 - 申请本身费用约百万美元，但实际成本在于分析和整理数据以及编写数百页文件；此前提到的3500万至4500万美元增量资金（不包括动用信贷安排）仍是推进申请所需资金的参考数字，公司对现有流动性选项有信心 [72] 问题: 中国对深海采矿的当前影响以及俄罗斯与ISA的新五年协议，中国在与ISA的实地谈判中的情况 - 中国是ISA最有影响力的声音之一，中国倡导所有成员国履行《海洋法公约》规定的义务，建立勘探和开采法规；中国在基础金属市场具有领先地位，其注重环境保护，支持建立法规，公司对此表示欢迎 [64] 问题: DPA国防部Title III赠款的最新情况，以及公司近期是否有与其他国家建立进一步合作伙伴关系或发展赞助国的计划 - DPA赠款程序正在进行中，公司将持续关注；公司经常收到发展中国家希望合作进入该行业的请求，目前公司专注于NORI合同区域，但未来可能会有相关行动 [76] 问题: 与汽车原始设备制造商（OEM）的讨论进展以及他们对该新行业的关注情况 - 公司与汽车OEM保持沟通，但预计他们在公司接近生产时才会采取行动；公司目前的工作是向他们提供环境证据，未来公司在碳排放、电池护照等方面的优势将使其成为有吸引力的合作伙伴 [68]

业绩总结 - 2023年第四季度运营现金使用为1520万美元，净亏损为3350万美元，每股净亏损为0.11美元[31] - 2023年第四季度自由现金流出为1560万美元，较2022年同期的2000万美元减少440万美元[42] - 2023年第四季度的EBITDA为6290万美元，EBITDA利润率为62%[40] - 2023年第四季度的运营损失为111.3百万美元，较2022年第四季度减少78.1百万美元[150] - 2023年第四季度的净损失为109.5百万美元，较2022年第四季度减少76.1百万美元[150] - 2023年第四季度的探索和评估费用为104.3百万美元，较2022年第四季度减少77.6百万美元[150] 现金流与负债 - 2023年12月31日的现金余额为680万美元[30] - 2023年12月31日的总资产为68.9百万美元，较2022年减少25.9百万美元[162] - 2023年12月31日的总负债为58.0百万美元，较2022年增加4.7百万美元[162] - 2023年12月31日的总股本为10.9百万美元，较2022年减少30.6百万美元[162] - 截至2023年12月31日，公司总流动性约为6100万美元，其中现金为680万美元[54] 项目与收入预期 - NORI-D项目的净现值(NPV)估计为68亿美元，使用2024年3月金属价格估计为81亿美元，较之前增加19%[19] - 预计项目生命周期内的总收入为10.07亿美元，较之前的9.51亿美元增加6%[40] - NORI-D项目预计在2026年第一季度末开始生产，假设ISA审查过程约为一年[67] - 公司预计在2024年第二季度生成首批钴硫酸盐晶体[95] - NORI-D项目的运营支出(OPEX)保持在3750万美元，未发生变化[40] 合作与市场扩张 - 与太平洋金属公司(PAMCO)签署的谅解备忘录(MoU)将处理130万吨的多金属结核，预计2024年第二季度进行商业规模的试生产[38] - PAMCO初期将生产两种产品：镍-铜-钴合金和用于钢铁制造的锰硅产品[104] - PAMCO计划在2024年第二季度进行商业规模的试点，处理在NORI的采矿测试中收集的2000吨矿石[104] 环境与技术研发 - NORI-D项目已成功将矿石转化为硫酸镍，显示出其在电池市场的适用性[106] - NORI-D项目的生命周期影响显著降低，CO2e排放量为6.2 kg CO2 eq，远低于其他采矿路线[109] - NORI-D项目的环境影响评估（EIS）基于12年内22次海上活动收集的数据，累计支出超过1.5亿美元[129] - 公司在2023年完成了22项环境影响评估的预申请活动，数据正在分析中[71] - 公司在2022年成功进行了3,000湿吨的海底矿物试采，这是自1970年代以来的首次[71] 资金与融资 - 2024年1月，公司通过注册直接发行获得900万美元的额外收入[54] - 公司与Allseas Group SA的无担保信贷额度为2500万美元，已延长至2025年8月到期[54]