公司基本信息 - 公司是一家基础金属勘探公司，通过子公司Trilogy Metals US开展业务[87] - 公司股票在多伦多证券交易所和NYSE American Stock Exchange上市，代码为“TMQ”[86] 股票期权与股份情况 - 2019年12月19日，董事会批准向员工和董事授予205万份股票期权[88] - 截至2020年4月7日，公司已发行和流通普通股1.40665733亿股，有1098.3933万份股票期权，加权平均行权价1.21美元，还有118.2391万个递延股份单位和11927个NovaGold递延股份单位[113] 项目预算与合资情况 - 2020年2月26日，公司宣布Ambler Metals批准了2280万美元的2020年Upper Kobuk Mineral Projects项目预算[89] - 2020年2月11日，公司将Upper Kobuk Mineral Projects项目投入与South32的50/50合资企业Ambler Metals LLC[87] - 2020年2月11日公司与South32完成50/50合资企业组建，公司贡献172,675公顷UKMP相关资产，South32出资1.45亿美元[96] 各项目工作计划 - 2020年，Arctic项目计划进行10000米钻探，预计6月中旬开始，8月底结束[89][90] - 2020年，Bornite项目无钻探计划，将进行地质测绘和地球化学土壤采样等工作，并确定2021年优先钻探目标[91] - 2020年，Ambler VMS带计划进行2500米钻探，预计7月中旬开始，8月底结束[92] 疫情影响 - 新冠疫情可能影响公司即将到来的实地工作项目，公司会根据情况调整计划[93] 财务报告分析期间 - 本报告分析了公司2020年2月29日止季度与2019年2月28日止季度的未经审计中期财务结果[83] 合资企业投资情况 - 公司对Ambler Metals的投资初始公允价值为1.76亿美元，最大损失风险为投资账面价值1.76亿美元及应收款项40万美元[97] - 第一季度末后，Ambler Metals向South32贷款5750万美元，自身留存8750万美元，贷款7年到期，可提前要求分期偿还[98] - 公司对Ambler Metals LLC的投资按权益法核算，双方各占50%所有权、投票权和控制权，公司不是该可变利益实体的主要受益人[120] 季度财务关键指标变化 - 2020年第一季度公司净收益1.71亿美元，每股基本收益1.22美元，摊薄后每股收益1.16美元；2019年同期净亏损430万美元，每股基本和摊薄亏损0.03美元[100] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，主要差异是因2020年2月11日组建合资企业贡献矿产资产获得1.76亿美元收益，略被权益投资0.18万美元损失抵消[100] 资金状况 - 2020年2月29日公司现金及现金等价物1520万美元，营运资金1450万美元，足以支持未来至少12个月运营[109] 合同义务现金流需求 - 截至2020年2月29日，公司合同义务未折现现金流需求总计211.3万美元，其中1年内141万美元，1 - 2年38.4万美元，2 - 5年31.9万美元[111] 关键会计估计 - 公司财务状况依赖的关键会计估计包括资本化矿产的可收回性、长期资产减值、权益法投资、所得税和股票薪酬估值[115] 期权补偿费用确定 - 公司对授予员工、董事和服务提供商的期权补偿费用，使用Black - Scholes期权定价模型确定，该模型需对期权预期寿命、波动率和没收率等进行估计[119] 风险情况 - 2020年2月29日，公司面临的加元货币风险包括现金54万加元、应收账款4.9万加元、应付账款86.5万加元，假设其他变量不变，美元兑加元汇率变动10%，净损失将变动约2.1万美元[125] - 公司持有现金及现金等价物的加拿大特许金融机构存在信用风险，信用风险敞口等于财务报表中记录的现金及现金等价物和应收账款余额[125] - 公司处于勘探阶段，无经营现金流入，通过管理资本结构和财务杠杆管理流动性风险，未来融资方式多样，持续经营依赖获得额外融资或产生未来现金流的能力[125] - 基于2020年2月29日的余额，假设其他变量不变，利率变动1%将导致净损失变动10万美元[125] - 公司目前处于勘探阶段，金融工具无商品价格风险，但长期融资能力和经济可行性可能受商品价格波动影响[126]

北极项目地理位置与土地情况 - 北极项目位于阿拉斯加安布勒矿区，距科策布镇270公里、科伯克村36公里、道尔顿公路260公里[181] - 2020年2月10日，北极项目土地保有包括1869个连续矿权，含905个40英亩州矿权、946个160英亩州矿权和18个联邦专利矿权共272英亩（110公顷）[182] - 公司与NANA达成协议，整合约172,675公顷土地，协议期限20年，公司可选择延长10年；若建矿，NANA可选择获得16% - 25%项目权益或15%净收益特许权使用费[185] - 北极项目位于村庄附近，村庄人口从156到284人不等[248] 北极项目合作与资产转让 - 肯尼科特保留1%净冶炼厂回报特许权使用费，公司可一次性支付1000万美元购买[183] - 2020年2月，公司与South32完成合资，公司转让阿拉斯加资产，South32出资1.45亿美元[186] 北极项目矿区地质情况 - 安布勒矿区VMS型矿化沿110公里走向分布[188] - 硫化物矿层平均厚度4米，厚度范围小于1米至18米[191] 北极项目钻探情况 - 安布勒矿区完成约60,259米钻探，北极矿床完成41,745米钻探[194] 北极项目采样与测试情况 - 标准参考材料等提交量占采样提交量的20%，符合或超过行业最佳实践[198] - 2012年测试中，铜回收率84% - 93%，铅回收率92% - 94%，锌回收率84.2% - 93.0% [203] 北极项目资源量与储量情况 - 北极矿床指示资源量3600万吨，铜品位3.07%，铅品位0.73%，锌品位4.23%；推断资源量350万吨，铜品位1.71%，铅品位0.60%，锌品位2.72%[211] - 设计矿坑含约4300万吨矿石和2.96亿吨废石，剥采比6.9:1，矿石平均品位铜2.32%、锌3.24%、铅0.57%、金0.49克/吨、银36.0克/吨[214] - 预计可采储量4303.8万吨，铜品位2.32%，锌品位3.24%，铅品位0.57%，金0.49克/吨，银36.0克/吨；废石量2.96444亿吨[216] 北极项目生产能力与产品情况 - 最大采矿能力3200万吨/年，最大选矿能力1万吨/天，矿山服务年限12年，需2年预生产[217] - 1万吨/天选矿厂年运行365天，每天两班，设备利用率92%，预计年产铜精矿24.6723万吨、铅精矿2.9493万吨、锌精矿18.0219万吨[220][223] - 矿山寿命期内平均磨矿给料含铜2.32%、锌3.24%、铅0.57%、金0.49克/吨、银35.98克/吨[223] - 铜精矿回收率铜90.0%、金11.8%、银35.0%，铜品位30.3%；铅精矿回收率铅80.0%、金61.1%、银49.7%，铅品位55.0%；锌精矿回收率锌91.7%，锌品位59.2%[226] 北极项目价格假设 - 长期金属价格假设为铜3.00美元/磅、铅1.00美元/磅、锌1.10美元/磅、金1300美元/盎司、银18.00美元/盎司[238] 北极项目基础设施建设 - 需建设30.7公里的北极通道公路连接项目场地与拟议的AMDIAP公路[225] 北极项目许可情况 - 项目目前依据阿拉斯加州杂项土地使用许可证（APMA许可证）运营，该许可证将于2022年底到期[240] - 北极项目许可整体时间受NEPA流程影响，需1.5至3年，可能更长[247] 北极项目成本情况 - 北极项目复垦成本估计为6530万美元，水处理厂前五年年成本约127万美元，之后为96万美元[255] - 北极项目初始资本成本估计为7.796亿美元[256] - 北极项目12年矿山寿命维持资本成本估计为6590万美元，关闭成本估计为6530万美元[260] - 北极项目平均矿山寿命运营成本估计为46.81美元/吨[263] 北极项目税收与收益情况 - 北极项目12年矿山寿命预计纳税11.622亿美元[269] - 北极项目税前NPV对铜价变化最敏感，税前IRR对铜价和资本成本变化最敏感[271] - 北极项目税前IRR为38.0%，8%折现率下NPV为19.352亿美元，投资回收期1.9年；税后IRR为33.4%，8%折现率下NPV为14.127亿美元，投资回收期2.0年[275] 北极项目工作计划建议 - 建议开展单阶段工作计划，预算约330万美元[276] 博尔镍矿项目地理位置与气候情况 - 博尔镍矿项目附近有4条约1500米长的砾石跑道和1条700米跑道，分别位于不同距离处[280] - 夏季勘探季平均最高气温10°C - 20°C，平均最低气温 -2°C - 7°C，冬季气温常低于 -25°C，可超 -50°C，年降水量平均395毫米[283] 博尔镍矿项目营地建设情况 - 2011年主博尔营地扩建后容量增至49张床位，2012年进一步扩建后增至76张床位[285] 博尔镍矿项目勘探历史 - 1961 - 1962年勘探钻探发现“1号矿体”，钻孔RC - 34切割到20米含24%铜的矿段[287] - 20世纪90年代末土壤采样，网格土壤采样获765个样本，次年山脊和山嘴采样获850个土壤样本，分析85个骨架岩芯样本[288] - 1961年公司从5个钻孔收集32个粗尾矿样本用于初步冶金测试，目标是红宝石溪上礁品位大于10%的铜矿化[292] 博尔镍矿项目矿化层情况 - 博尔矿化体赋存于两个白云岩矿化层位，下礁层厚100 - 300米，上礁层厚100 - 150米[298] - 2013年钻探结果显示上下礁层在勘探北部边界合并成一个矿化层，形成约1000米宽、超200米厚的含矿白云岩带，倾角约5 - 10度[300] - 2017年钻探结果表明矿化白云岩矿化层向东北下倾至少延伸700米[300] 博尔镍矿项目钴矿化情况 - 钴矿化伴随斑铜矿 - 辉铜矿矿化，约80%的钴以含钴黄铁矿形式存在[302] 博尔镍矿项目测量与测试情况 - 2006年NovaGold对Cosmos Hills进行直升机DIGHEM磁、电磁和辐射测量，覆盖面积约18km×49km，共2852线公里[308] - 2011年NSAMT数据采集沿两条线共5.15线公里，CRIP数据在五条线采集，共14.1线公里和79个采集站[311] - 2012年完成48线公里200m偶极 - 偶极IP测量，9公里井下径向IP测量[314][315] - 2013年在South Reef矿床完成约1km的土壤和植被地球化学定向测试线[318] - 2017年将2013年土壤线向东延伸1500m，向东北延伸500m，完成2km×4km网格的地面重力测量[321] 博尔镍矿项目钻探情况 - 2018年钻探计划有12个钻孔，共约10123米，原预算8000米，后扩展到10000米[323][326] - 1957 - 2019年共进行23次钻探活动，有214个地表岩心孔和51个地下岩心孔，总计104587米[324] - 2017年钻探活动启动9个孔，2个因问题放弃，7个孔距上一批钻孔250 - 400m[327] - 钻探岩心尺寸从最初的AX（30.2mm）逐渐增大到NQ（47.6mm）和HQ（63.5mm）[329] 博尔镍矿项目采样与分析情况 - 历史上Kennecott钻探主要分析含铜约>0.5 - 1%的硫化物矿化区间，2012 - 2014年公司扩展了采样范围[330] - 2013年和2014年分别对Ruby Creek地区33个和37个历史钻孔进行重新编录、采样和分析[333] - 2017年夏季钻了7个孔测试Bornite矿床北部矿化目标层，但间距过大无法生成额外资源估算，铜资源估计与2016年4月报告一致[340] 博尔镍矿项目数据库情况 - Bornite项目数据库有243个金刚石钻孔，总长865845米，其中173个针对Ruby Creek区，45个针对South Reef区，25个为勘探孔；数据库含32138个铜分析样本和26574个钴分析样本[343] 博尔镍矿项目资源估算情况 - 资源估算采用上限和异常值限制策略，去除Ruby Creek区约3%和South Reef区约7%的含铜量[346] - 指示性铜矿产资源：边界品位0.5%，露天矿部分4050万吨，品位1.02%，含铜9.13亿磅[356] - 推断性铜矿产资源：露天矿部分边界品位0.5%，8.41亿吨，品位0.95%，含铜17.68亿磅；坑下部分边界品位1.5%，5.78亿吨，品位2.89%，含铜36.83亿磅；总计14.19亿吨，品位1.74%，含铜54.5亿磅[361] - 推断性钴矿产资源：露天矿部分边界品位0.5%，12.46亿吨，品位0.017%，含钴4500万磅；坑下部分边界品位1.5%，5.78亿吨，品位0.025%，含钴3200万磅；总计18.24亿吨，品位0.019%，含钴7700万磅[363] 博尔镍矿项目冶金测试情况 - 冶金测试表明Bornite项目可用标准研磨和浮选法处理，铜回收率约87%，精矿品位约28%，潜在有害元素含量低[365] 博尔镍矿项目资源估算假设情况 - 资源估算基于金属价格3美元/磅铜、采矿成本2美元/吨、选矿成本11美元/吨、管理成本5美元/吨、冶金回收率87%和平均矿坑坡度43度[356][363][366] - 1.5%边界品位的矿产资源在假设铜价3美元/磅、地下采矿成本65美元/吨、选矿成本11美元/吨、管理成本5美元/吨和冶金回收率87%的地下开采情景中被认为具有潜在经济可行性[366] 博尔镍矿项目资源性质与股权情况 - 矿产资源不等同于储量且无经济可行性证明，不确定能否转化为储量[367] - 预计多数推断矿产资源经额外勘探可升级为指示矿产资源[367] - 因样本数据有限，钴资源均属推断类别[367] - 矿产资源按100%报告，合资后Trilogy和South32各持Bornite项目50%股权[367] 博尔镍矿项目环境数据情况 - 自2007年起Bornite项目区开展基线环境数据收集[368] - Bornite项目未来需更多基线环境数据支持后续工作[368] 博尔镍矿项目投产与许可情况 - Bornite项目目前未投产[369] - Bornite项目开发需大量来自州、联邦和地区组织的许可和授权[370] - Bornite项目综合许可流程分三类[370] - 许可审查确定管理计划数量以确保项目符合标准[370]

资源与储量 - 公司在阿拉斯加的Upper Kobuk矿产项目中拥有80亿磅铜、30亿磅锌和超过100万盎司的贵金属等价物[14] - Arctic项目的可采矿石储量为43,038,000吨，铜当量平均品位约为5%[60] - Ambler矿区的可采储量为4300万吨，铜含量为2.2%[108] - Arctic项目的铜资源为108,000吨，铜品位为0.5%[182] - Bornite项目的铜资源为802,000吨，铜品位为0.5%[182] 财务数据 - Arctic项目的税后净现值(NPV)为14亿美元，内部收益率(IRR)为33%[14] - 公司现金约为2000万美元，无债务，市值为3.4亿美元[16] - 预计年自由现金流在当前金属价格下约为450百万美元[69] - Arctic项目的税前净现值（NPV）在8%折现率下为1,935.2百万美元，税后净现值为1,412.7百万美元[69] - 每吨矿石的运营成本为46.81美元[69] 项目与投资 - Trilogy在Arctic项目的总初始资本成本为779.6百万美元[160] - Arctic项目的总运营成本为2,014.7百万美元，单位成本为46.81美元/吨[167] - Bornite项目的矿石开采成本为每吨65.00美元，冶炼和加工成本为每吨11.00美元[193] - Arctic项目的矿石开采成本为每吨3.00美元，管理费用为每吨35.00美元[192] - 预计在矿山生命周期内，NANA地区公司将获得90.4百万美元的净收益权[167] 市场前景 - 预计未来铜的需求将达到23000千吨，显示出显著的供需缺口[10] - 全球铜库存已下降至1,800,000吨[135] - Arctic项目的金属价格假设为每磅铜2.90美元，银22.70美元/盎司，金1300美元/盎司[183] 研发与勘探 - Sunshine公司在2019年进行了多项钻探，累计支出3100万美元用于扩展资源[118] - SC19-018钻孔中发现了5.24米的矿石，铜含量为2.08%，锌含量为3.13%，铜当量为3.93%[100] - SC19-021钻孔显示9.66米的矿石，铜含量为3.93%，锌含量为3.00%，铜当量为6.10%[100] - SC19-020钻孔的4.94米矿石中，铜含量为4.47%，锌含量为3.42%，铜当量为5.77%[100] - SC19-022钻孔的15.28米矿石中，铜含量为1.35%，锌含量为2.91%，铜当量为3.08%[100]

公司股权与管理层变动 - 2019年9月5日，公司宣布Rick Van Nieuwenhuyse辞去CEO等职务，James Gowans任临时CEO，前者留任顾问至2020年1月31日[76] - 2019年8月31日止三个月内，公司3大股东行使6,521,740份认股权证，发行6,521,740股普通股，获现金约990万美元[77] - 截至2019年10月8日，公司已发行并流通的普通股为1.40003741亿股，有929.56万份股票期权，加权平均行使价为1.02美元[118] 项目进展情况 - 2019年第三季度，北极项目钻11孔，钻探约2411米，预计2019年第四季度公布钻探结果，2020年上半年发布可行性研究结果，2020年开始申请许可[79] - 2019年博尼特项目钻探目标约8000米12孔，截至8月31日完成7598米，9月10日公布4孔约3014米的化验结果，预计2019年第四季度公布更多钻探结果[80] - 2019年春季完成100公里长带的区域地球物理调查，数据正由Resource Potential PTY Ltd重新处理[81] - 2019年8月23日，美国土地管理局公布安布勒通道公路的环境影响声明草案，下一步是至2019年10月29日的公众意见期[78] - 2019年第三季度，Arctic项目钻探2411米（2018年为593米），Bornite项目钻探7598米（2018年为7707米），新增区域勘探钻探约1357米[99] - 2019年前九个月，因项目规模和范围扩大，钻探增加3066米，钻探成本增加110万美元，项目支持和人员成本增加110万美元[102] 公司基本信息 - 公司是基础金属勘探公司，通过子公司Trilogy Metals US运营，项目包括100%拥有的北极项目和与NANA合作的博尼特项目[75] - Andrew W. West批准本管理层讨论与分析中的科学和技术信息，公司股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国板上市[74] - 本管理层讨论与分析按加拿大证券法要求编制，与美国证券法要求不同，资源和储量信息可能不可比[71] - 公司主要资产UKMP项目位于阿拉斯加西北部，约355,400英亩（143,825公顷），包含Ambler和Bornite地块[83] - 2011年10月19日，公司为获得Bornite地块勘探权向NANA支付400万美元现金，NANA有权在矿区开发时购买16%-25%股权或保留15%净收益特许权使用费[86][87] - 2017年4月10日，公司与South32达成期权协议，South32有权组建50/50合资企业，需最低出资1.5亿美元，已完成三年共3000万美元的期权期出资，行使期权截止日期为2020年1月底[89][90] 财务数据关键指标变化 - 本管理层讨论与分析日期为2019年10月8日，分析2019年8月31日止季度与2018年同期的未经审计中期财务结果[72] - 2019年第三季度（截至8月31日）公司净亏损1250万美元，高于2018年同期的990万美元，主要因矿产物业费用增加190万美元[97][98] - 2019年前九个月（截至8月31日）公司净亏损2140万美元，高于2018年同期的1650万美元，矿产物业费用增加270万美元[101][102] - 2019年第三季度亏损较第二季度（截至5月31日）增加800万美元，主要因矿产物业支出增加，较2018年第三季度增加260万美元[106] - 2019年第二季度亏损450万美元，较2018年同期增加90万美元，主要因矿产物业费用和基于股票的薪酬增加[107] - 2019年第一季度（截至2月28日）亏损430万美元，较2018年同期增加140万美元，主要因基于股票的薪酬增加[108] - 2018年第四季度亏损530万美元，较2017年第四季度的670万美元有所收窄[109] - 2019年8月31日，公司现金及现金等价物为2690万美元，营运资金为2320万美元[110] - 截至2019年8月31日的三个月内，公司因行使6521740份认股权证获得约990万美元收益[110] - 2019年前九个月，公司经营活动支出1580万美元，高于2018年同期的1460万美元[112] - 2019年前九个月，投资活动产生的现金均来自South 32期权协议的1020万美元资金（2018年为1040万美元），无投资出售收益（2018年为230万美元）[114] - 2019年前九个月，融资活动产生现金990万美元（2018年为2690万美元）[114] - 截至2019年8月31日，公司合同约定的未折现现金流需求总计557.3万美元，其中一年内需支付474.8万美元[116] - 假设2019年8月31日美元兑加元汇率变动10%，公司净亏损将变动约7.6万美元[127] - 假设2019年8月31日利率变动1%，公司净亏损将变动20万美元[130]

公司业务概述 - 公司为基础金属勘探公司，专注阿拉斯加安布勒矿区矿产开发，项目含100%拥有的北极项目和与NANA合作的博尼特项目[81] - 公司主要资产UKMP项目位于阿拉斯加，约355323英亩（143794公顷），含安布勒和博尼特土地[85] - 公司股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国板上市，代码“TMQ”[80] 项目进展情况 - 北极项目700万美元工程与环境计划已启动，目标2020年上半年完成可行性研究，2020年开始申请许可[82] - 博尼特项目6月开始勘探，已完成超2000米钻探，920万美元项目计划钻约8000米，结果预计夏末公布，资金由South32提供[83] - 区域勘探完成100公里长带的航空地球物理调查，数据正处理，公司与South32将平分费用，South32已支付100万美元[84] 土地相关情况 - 北极项目所在的安布勒土地由NovaCopper US拥有，面积114500英亩（46337公顷），有VMS矿化[86] - 公司将安布勒土地记为矿产资产，按政策资本化收购成本、费用化勘探成本[87] - 公司为获得博尔奈特矿区勘探权向纳纳支付400万美元现金，协议涉及土地总面积约355,323英亩（143,794公顷）[88] 合作协议情况 - 若开发矿区，纳纳有权购买16%-25%的矿场所有权，或保留15%的净收益特许权使用费，还可获得1%-2.5%的净冶炼厂回报特许权使用费[89][90] - 2017年4月10日，公司与South32达成协议，South32有权组建50/50的合资企业，需至少出资1.5亿美元[91] - South32需连续三年每年至少出资1000万美元，已完成三年出资，有至2020年1月底行使期权的权利[92] 风险提示 - 管理层讨论与分析包含前瞻性信息和声明，受多种风险因素影响，投资者不应过度依赖[71][73][74][75] - 资源和储量估计按加拿大证券法律要求编制，与美国标准不同，信息可能不可比[76] 财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度，公司净亏损430万美元，第二季度净亏损450万美元，高于2018年同期的370万美元[98][105][106] - 2019年第二季度与2018年同期相比，矿产物业费用增加40万美元，股票薪酬增加50万美元[99] - 2019年上半年，公司净亏损880万美元，高于2018年同期的660万美元[102] - 2019年上半年与2018年同期相比，矿产物业费用增加80万美元，股票薪酬增加150万美元[103] - 2019年第二季度矿产物业费用较上一季度增加140万美元，亏损与上一季度持平[106] - 2018年第四季度公司亏损530万美元，低于2017年同期的670万美元，主要因矿产物业费用减少90万美元[108] - 2018年第三季度亏损990万美元，高于2017年同期的900万美元，主要因2018年实地项目增加矿产物业费用60万美元及其他费用增加30万美元[109] - 截至2019年5月31日，公司现金及现金等价物为2580万美元，营运资金为2600万美元，现金增加源于收到South32的920万美元第三年资金及区域勘探计划的100万美元[110] - 2019年前六个月经营活动支出740万美元，高于2018年同期的660万美元[112] - 2019年前六个月投资活动现金全部来自South 32期权协议资金1020万美元（2018年为960万美元），无投资出售收益（2018年为210万美元），融资活动无现金流入（2018年为2690万美元）[114] - 截至2019年5月31日，公司合同负债未折现现金流总计258.3万美元，其中1年内到期171.2万美元，1 - 2年到期45.7万美元，2 - 5年到期41.4万美元[116] - 公司有办公室和仓库租赁承诺，剩余总承诺为110万美元[117] 股权相关情况 - 截至2019年7月8日，公司已发行和流通普通股1.38905097亿股，有1104.2502万份股票期权，加权平均行使价0.98美元，行使所有可转换证券需额外发行1254.3586万股[118] 风险敞口情况 - 截至2019年5月31日，公司面临的加元货币风险敞口包括现金24.4万加元、应收账款2.6万加元、应付账款44.2万加元，假设其他变量不变，美加汇率变动10%，净亏损将变动约1.3万美元[125] - 截至2019年5月31日，假设其他变量不变，利率变动1%，公司净亏损将变动30万美元[128] - 公司目前处于勘探阶段，金融工具不受商品价格风险影响，但长期融资能力和经济可行性可能受商品价格波动影响[129]

公司概况 - 公司是一家基础金属勘探公司，专注于美国阿拉斯加安布勒矿区的矿产勘探和开发[74] - 公司通过全资子公司Trilogy Metals US开展业务，其上部科布克矿产项目包括100%拥有的安布勒土地和与NANA合作勘探的博尼特土地[74] - 公司股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国板上市，股票代码为“TMQ”[73] 项目进展 - 北极项目 - 公司为2019年北极项目批准700万美元预算，计划2020年上半年完成可行性研究并为项目许可做准备[75] - 2018年2月20日公司宣布北极项目预可行性研究取得积极成果，将指示性矿产资源转化为可能的矿产储量[76] - 公司北极项目在第一季度开始为夏季野外工作季做准备，并持续进行冶金研究[75] - 公司计划今年夏天在北极项目现场进行额外的水文和岩土工程工作，并在下半年进行水管理、尾矿设施和废石 containment分析和设计[75] - 公司目前正在进行额外的冶金测试工作，以验证矿石硬度和研磨特性[75] 项目进展 - 博尼特项目 - 2018年12月13日公司宣布博尼特项目2018年勘探钻探计划的最终一组钻探结果，剩余5个钻孔约3024米显示出显著的铜矿化[77] - 2019年博尔奈特项目预算为920万美元，由South32 Limited全额资助[78] 项目财务指标 - 基础情景下，税前净现值（NPV）8%为19.352亿美元，内部收益率（IRR）为38.0%；税后NPV8%为14.127亿美元，税后IRR为33.4%[78] - 预计12年矿山寿命内，初始资本支出为7.796亿美元，维持性资本为6590万美元，总估计资本支出为8.455亿美元，闭矿和复垦成本估计为6530万美元[78] 冶金数据 - 九个冶金样品的铜回收率在80.2%至94.5%之间，八个样品平均为89.7%；铜精矿品位在24.5%至34.5%之间，平均为27.6%[79] 区域勘探预算 - 2019年区域勘探预算为200万美元，公司和South32各承担100万美元[80] 股权授予 - 2018年12月5日，董事会批准向员工、顾问和董事授予243万份股票期权，向高管授予22.5万份受限股单位[81] 项目活动预算 - 2019财年项目活动预算总计1820万美元，博尔奈特项目预计钻探约7900米，北极项目预计进行进一步钻探[82] 合资企业期权 - South32可在三年内任何时间行使期权，组建50/50合资企业，最低出资1.5亿美元[89][90] 财务结果对比 - 本管理层讨论与分析日期为2019年4月8日，分析了2019年2月28日止季度与2018年2月28日止季度的未经审计中期财务结果[70] - 截至2019年2月28日的三个月，公司净亏损430万美元，高于2018年同期的290万美元[96] - 与2018年第一季度相比，2019年第一季度差异主要源于行政费用增加、矿产物业费用增加等因素[96][97] - 2019年第一季度利息和其他收入为12.2万美元，矿产物业费用为153.5万美元，该季度亏损433.6万美元，基本和摊薄后每股亏损0.03美元[98] 现金及营运资金 - 2019年2月28日，公司现金及现金等价物为3000万美元，营运资金为2980万美元，增长源于收到South32的920万美元第三年资金及100万美元区域勘探计划资金[105] 经营与投资活动现金 - 2019年2月28日止三个月，公司经营活动支出320万美元，2018年同期为430万美元[106] - 2019年2月28日止三个月，公司投资活动产生的现金均来自South 32期权协议资金1020万美元，2018年为960万美元，2019年无投资出售现金流入，2018年为140万美元[108] 合同义务 - 截至2019年2月28日，公司合同义务未折现现金流要求总计225.3万美元，其中一年内130.2万美元，1 - 2年47.6万美元，2 - 5年47.5万美元[110] - 公司有办公室和仓库租赁承诺，剩余总承诺为120万美元[111] 股权结构 - 截至2019年4月8日，公司已发行和流通的普通股为1.32073798亿股，有652.174万份认股权证，行使价为每股1.52美元，1118.81万份股票期权，加权平均行使价为0.95美元，119.2852万个递延股票单位和21.2501万个受限股票单位，行使所有可转换证券需发行1911.7182万股普通股[112] 汇率与利率风险 - 2019年2月28日，公司加拿大元相关的现金为49.7万加元，应收账款为2.6万加元，应付账款为46.5万加元，假设其他变量不变，美元 - 加元汇率变动10%，公司净亏损将变动约4000美元[120] - 基于2019年2月28日的余额，假设其他变量不变，利率变动1%，公司净亏损将变动30万美元[123] 商品价格风险 - 公司目前处于勘探阶段，金融工具不受商品价格风险影响，但长期融资能力和经济可行性可能受商品价格波动影响[124]

股权发行与融资 - 公司于2018年4月16日与承销商签订协议，以每股1.16美元价格发行21,551,724股普通股，总收益约2500万美元；4月20日完成发行24,784,482股，总收益约2870万美元[392] - 大型股东参与此次发行，South32购买约40%（1150万美元），Electrum购买约20%（580万美元），The Baupost Group LLC购买约10%（280万美元），Selz Capital LLC购买约4%（120万美元）[393] - 2018年4月20日，公司完成一笔包销融资，发行24784482股普通股，每股1.16美元，总收益2870万美元，扣除180万美元费用后，净收益2690万美元[436] 与South32合作协议 - 公司与South32签订期权协议，South32有权组建50/50合资企业持有公司阿拉斯加资产，需每年至少出资1000万美元，为期三年，行使期权时需至少出资1.5亿美元[397][398] - 2017年4月South32支付首年期权费用，2017年12月承诺为2018年项目出资1000万美元，2018年收到80万美元作为第三年资金预付款，2019年承诺出资920万美元[399][400] - 公司与South32的合资企业选择权初始公允价值为零，需在每个报告日重新计量公允价值，公允价值变动计入当期损失[455] Bornite项目情况 - 2018年公司与South32合作完成Bornite项目勘探计划，总预算1080万美元，实际支出1090万美元[404][407] - 2018年Bornite项目勘探计划包括12个钻孔，总进尺约10,123米，原预算8000米，后扩大至10,000米[405] - 2018年公司在UKMP执行了1650万美元的项目，其中博尔奈特项目由South32出资1080万美元，完成10123米勘探钻探[419] - 2017年公司在UKMP执行了1510万美元的项目，其中博尔奈特项目由South32出资1000万美元，完成8437米勘探钻探等[421] UKMP项目概况 - 公司UKMP项目位于阿拉斯加安布勒矿区，包括100%拥有的Ambler土地和与NANA合作的Bornite土地，总面积约355,400英亩（143,825公顷）[383][384] - 若开发矿区，NANA有权购买16%-25%所有权或保留15%净收益特许权使用费，还可获得1%-2.5%净冶炼厂回报特许权使用费[389][390] 人员变动 - 2017年12月公司任命William Iggiagruk Hensley为董事会成员[391] - 2018年5月31日公司宣布Patrick Donnelly和Robert Jacko加入高级管理团队[396] South32资金投入 - 2018年1月公司收到South32为博尔奈特项目提供的1000万美元资金，8月South32又追加80万美元，2019年其最低勘探预算承诺从1000万美元降至920万美元[408] 北极项目情况 - 2018年公司北极项目实际成本为560万美元，低于670万美元的预算，各项费用明细为工程费用100万美元、钻探等费用60万美元等[410] - 2016年公司在北极项目执行了500万美元的项目，完成3058米钻探并增加环境基线数据收集等[422] 项目预算 - 公司批准2019财年项目活动预算总计1820万美元，其中博尔奈特项目920万美元、北极项目700万美元、区域勘探200万美元[411] 公司净亏损情况 - 2018财年公司净亏损2180万美元，2017财年净亏损2110万美元，2016财年净亏损490万美元[416] - 2018年第四季度公司亏损530万美元，2017年第四季度亏损670万美元，主要因矿物属性费用降低等[428] - 2018年第四季度公司亏损530万美元，较2017年第四季度的670万美元亏损有所降低，主要因2017年出售和估值GMI股票产生80万美元损失，而2018年无此损失[431][433][434] GMI股票出售情况 - 2018年公司出售GMI剩余236.5万股，收益230万美元，亏损30万美元；2017年出售252.5万股，收益350万美元，亏损60万美元[424] 专业费用情况 - 2018年专业费用为50万美元，较2017年减少20万美元，较2016年增加10万美元[425] 经营活动支出情况 - 2018财年公司经营活动支出2210万美元，较2017年的1540万美元和2016年的870万美元有所增加，主要因矿产物业费用、行政费用、工资增加及应付账款和应计负债减少[435] 公司资金状况 - 截至2018年11月30日，公司现金及现金等价物为2300万美元，营运资金为2200万美元，有足够资金满足运营和管理费用[435] 合同负债情况 - 2018年11月30日，公司合同负债未折现现金流需求总计289万美元，其中应付账款和应计负债165.7万美元，办公室租赁106.5万美元，仓库租赁16.8万美元[439] 普通股发行情况 - 截至2019年2月8日，公司已发行和流通的普通股为131585612股，行使所有可转换证券后，公司需额外发行16927270股普通股[442] 利率与汇率对净亏损影响 - 基于2018年11月30日的余额，假设其他变量不变，利率变动1%将导致净亏损变动20万美元[448] - 假设其他变量不变，美元兑加元汇率变动10%，公司净亏损将变动约5.1万美元，公司2018年11月30日的加元风险敞口包括现金34.3万加元、应收账款1.9万加元、应付账款112.3万加元[445] 关键会计估计 - 公司财务状况依赖的关键会计估计包括资本化矿产物业的可收回性、长期资产减值、所得税和股票薪酬估值[450] 公司控制与程序有效性 - 截至2018年11月30日，公司的披露控制与程序有效[456] - 管理层负责建立和维护财务报告内部控制，截至2018年11月30日，公司财务报告内部控制有效[457] 公司风险与信息披露 - 公司业务、运营和财务状况受多种风险和不确定性影响，相关风险信息可在2019年2月8日的10 - K表格中查看[459] - 公司的额外信息，包括10 - K表格年度报告，可在SEDAR、EDGAR和公司网站查看[460] - 关于市场风险的定量和定性披露不适用[461]