业绩总结 - 2023财年房屋销售收入为98.66亿美元，较2022财年增长1.6%[66] - 2023财年净收入为13.72亿美元，较2022财年增长6.7%[66] - 2023财年稀释每股收益为12.36美元，较2022财年增长13.4%[66] - 2023财年EBITDA为20.69亿美元，较2022财年增长6.0%[66] - 2023财年调整后的毛利率为28.7%[66] - 2023财年运营利润率为17.3%[66] 用户数据 - 2025年第三季度每股收益为15.01美元，年复合增长率为28%[54] - 2025年7月31日每股账面价值为76.87美元，年复合增长率为13%[47] - 2025年股东总回报率为265%[56] - 2025年股东权益回报率为24.3%，年复合增长率为14%[51] 市场表现 - 2025年在市场上占有约53%的份额，较2012年的27%显著增长[15] - 2025年新房溢价已从历史上的17%压缩至3%[23] - 2025年在76,751个地块中控制了约33%的地块[33] 现金流与股息 - 截至2025年7月31日总流动性为30.4亿美元，包括8.5亿美元现金及等价物[77] - 现金流保持稳定，支持持续的股息增长，已连续五年增加至每年1.00美元[45] - 自2016年以来已支付约6.44亿美元的股息[63] 股份回购 - 自2016年以来已回购约52%的股份，共计9100万股，平均回购价格为50美元[63] 未来展望 - 2024财年预计将从出售一块土地中获得约1.24亿美元的收益，相当于每股1.19美元[81] 运营效率 - 2025年运营效率在销售、一般和行政费用方面持续优化[45]

公司表现 - Toll Brothers (NYSE: TOL) 股价今年基本持平 错过了市场的显著上涨 [1] - 股价较52周高点仍低 但从低点反弹超过30% [1] - 公司专注于高端住宅市场 [1] 行业分析 - 分析师基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资 以获取超额回报 [1]

财务业绩表现 - 季度每股收益达373美元 超出市场预期359美元 同比增长36% [1] - 季度营收达295亿美元 超出市场预期 同比增长273亿美元 [2] - 最近四个季度中 公司三次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 今年以来股价上涨42% 同期标普500指数上涨97% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益524美元 营收348亿美元 本财年预期每股收益1395美元 营收1093亿美元 [7] 行业比较分析 - 所属建筑产品-住宅建筑行业在Zacks行业排名中处于后8%分位 [8] - 同业公司Hovnanian预计季度每股收益351美元 同比下滑64% 营收预计8062亿美元 同比增长116% [9] - Hovnanian的每股收益预期过去30天内保持未变 计划于8月21日发布财报 [9] 业绩持续性评估 - 上季度每股收益350美元 超出预期286美元 惊喜幅度达2238% [1] - 本季度业绩惊喜幅度为390% [1] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 投资参考指标 - 实证研究显示短期股价变动与盈利预期修正趋势高度相关 [5] - 本次财报发布前 公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%行业超过2比1 [8]

市场表现 - 纳斯达克指数下跌314点(-1.46%) 表现逊于道指(+10点 +0.02%)和标普500(-37点 -0.59%) 罗素2000小盘股指数下跌17点(-0.78%) [1] - 科技股Palantir(PLTR)单日下跌9.3% 近五个交易日累计跌幅达16.5% [2] - 家得宝(HD)因全年展望乐观 股价上涨3% [2] Toll Brothers财报 - 第三财季每股收益3.73美元超预期(3.59美元) 营收28.8亿美元高于预期的28.5亿美元 近五个季度第四次超预期 [3] - 调整后毛利率维持27.5% 但订单量低于预期(-4% vs 持平预期) 平均房屋售价97.4万美元略低于预期 [4] - 尽管5月以来股价累计上涨约30% 但盘后交易下跌2% [4] 零售业财报前瞻 - Target(TGT)预计同比盈利下降18.7% TJX(TJX)预计增长5% Lowe's(LOW)预计增长3.2% Estee Lauder(EL)预计暴跌87.5% [5] 美联储动态 - FOMC维持利率4.25-4.50%不变 连续第五次会议按兵不动 出现30多年来首次超过一名票委反对(Chris Waller和Michelle Bowman主张降息25基点) [6]

房屋销售收入表现 - 第三季度房屋销售收入29亿美元，同比增长6%，交付房屋2959套，增长5%[4][7] - 2025年第三季度房屋销售收入为28.81亿美元，同比增长5.7%[28] - 第三季度房屋销售单位数量为2,959套，同比增长5.2%[31] - 第三季度平均房屋售价为97.36万美元，同比增长0.6%[31] - 公司第三季度总营收为29.451亿美元，同比增长8.0%[31] 房屋销售毛利率表现 - 调整后房屋销售毛利率为27.5%，超出指引25个基点[4][7] - 2025年第三季度房屋销售毛利率为25.6%，较2024年同期的27.4%下降1.8个百分点[28] - 前九个月调整后房屋销售毛利率为27.4%，同比下降1.2个百分点[39] - 第三季度调整后房屋销售毛利率为27.5%，同比下降1.3个百分点[39] 费用控制表现 - 销售及行政管理费用率8.8%，较指引改善40个基点[4][7] 利润及每股收益表现 - 净利润3.696亿美元，摊薄后每股收益3.73美元[4][7] - 2025年第三季度基本每股收益为3.76美元，较2024年同期的3.64美元增长3.3%[28] - 2025年前九个月净收入为9.00亿美元，较2024年同期的10.96亿美元下降17.8%[28] - 2025年第三季度运营收入为4.88亿美元，较2024年同期的4.97亿美元下降1.9%[28] - 前九个月调整后稀释每股收益为8.95美元，同比下降2.9%[45] - 第三季度调整后净收益为3.696亿美元，同比下降1.3%[45] 新签合同及订单储备表现 - 新签合同价值24亿美元，同比持平，签约套数2388套，下降4%[5][7] - 期末未交付订单价值63.8亿美元，同比下降10%，订单套数5492套，下降19%[7] - 第三季度合同金额为24.12亿美元，同比微增0.2%[31] - 截至第三季度末未交付订单金额为63.762亿美元，同比下降9.8%[31] 土地业务表现 - 2025年第三季度土地销售和其他收入为6410万美元，较2024年同期的350万美元大幅增长[28] - 前九个月土地销售及其他收入为1.151亿美元，同比下降45.2%[33] 土地储备情况 - 土地储备约76800块，其中32800块为自有土地[13] - 公司控制的总地块数量从2024年7月31日的72,729个增加至2025年7月31日的76,751个，增长5.5%[30] 税务负担变化 - 2025年第三季度有效税率为26.0%，较2024年同期的25.6%上升0.4个百分点[28] 股票回购活动 - 公司以每股112.40美元均价回购180万股，总金额2.014亿美元[7] 现金及等价物变化 - 现金及等价物8.523亿美元，较上季度6.865亿美元增长24%[13] - 公司现金及现金等价物从2024年10月31日的13.03亿美元下降至2025年7月31日的8.52亿美元，减少34.6%[26] - 现金及等价物从2024年10月31日的13.03亿美元减少至2025年7月31日的8.52亿美元[48] 库存变化 - 库存从2024年10月31日的97.13亿美元增加至2025年7月31日的110.72亿美元，增长14.0%[26] 债务及资本结构 - 总债务从2024年10月31日的28.33亿美元下降至2025年7月31日的29.43亿美元[48] - 股东权益从2024年10月31日的76.71亿美元增长至2025年7月31日的80.96亿美元[48] - 债务资本比率从2024年10月31日的27.0%降至2025年7月31日的26.7%[48] - 净债务从2024年10月31日的13.80亿美元上升至2025年7月31日的19.40亿美元[48] - 净债务资本比率从2024年10月31日的15.2%上升至2025年7月31日的19.3%[48] - 高级票据从2024年10月31日的15.97亿美元增加至2025年7月31日的17.41亿美元[48] - 总资本从2024年10月31日的105.04亿美元增长至2025年7月31日的110.38亿美元[48] - 抵押贷款公司贷款额度保持稳定为1.5亿美元[48] - 应付贷款从2024年10月31日的10.86亿美元微降至2025年7月31日的10.51亿美元[48] 业务运营指引 - 第四季度交付量指引3350套，全年指引11200套[8]

公司业绩概览 - 2025财年第三季度交付2,959套住宅，平均售价97.4万美元，住宅销售收入达29亿美元，同比增长6% [3] - 调整后毛利率27.5%，超出指引25个基点，SG&A利润率8.8%，优于指引40个基点 [3] - 净利润3.696亿美元，摊薄每股收益3.73美元，通过股票回购和股息向股东返还2.26亿美元 [3] - 签约2,388份净合同，价值24亿美元，新合同平均售价100万美元，同比增长4.5% [4] 财务指标对比 - 住宅销售毛利率25.6%，低于去年同期的27.4%，调整后住宅销售毛利率27.5%，低于去年同期的28.8% [6] - 期末未交付订单价值63.8亿美元，同比下降10%，未交付住宅数量5,492套，同比下降19% [6] - 债务资本比率26.7%，净债务资本比率19.3% [16] - 现金及等价物8.523亿美元，较2024财年末的13亿美元有所下降 [16] 区域表现 - 太平洋地区平均售价最高，达150.7万美元，但同比下降4.7% [30] - 南部地区交付量最多，达932套，但合同签约量同比下降13.6% [30] - 山区表现强劲，交付量同比增长5.4%，平均售价增长3.4%至89.49万美元 [30] 土地储备与资本活动 - 控制约76,800块土地，其中43%为自有土地 [16] - 第三季度花费4.327亿美元购买2,755块土地 [16] - 发行5亿美元2035年到期的5.6%优先票据，赎回3.5亿美元2025年到期的4.875%优先票据 [16] - 以每股112.40美元的平均价格回购180万股，总价2.014亿美元 [6] 未来展望 - 预计第四季度交付3,350套住宅，全年交付11,200套 [9] - 预计第四季度平均售价97-98万美元，全年平均售价95-96万美元 [9] - 预计第四季度调整后住宅销售毛利率27%，全年27.25% [9] - 预计期末社区数量440-450个 [9]

房地产市场数据 - 7月私人住宅开工年化季调后达142.8万套 远超分析师预期 但建筑许可环比下降2.8%且不及预期 [1] - 尽管数据表现分化 Lennar Corp和Toll Brothers Inc股价在午后交易中均实现上涨 [1] Lennar Corp (LEN) - 股价突破技术阻力位 最新上涨1.6%至133.52美元 创1月以来新高 [2] - 三个月累计涨幅达22% 上周突破200日均线 结束自去年12月初以来的下行趋势 [2] - 看跌情绪可能逆转 当前Schaeffer看跌/看涨未平仓合约比率为1.28 处于过去一年97%高位 [3] - 覆盖该股的19家机构中15家给予"持有"或更低评级 [3] Toll Brothers Inc (TOL) - 股价微涨0.6%至132.17美元 公司将于今日盘后公布第三财季业绩 [4] - 美国银行全球研究将其目标价从132美元上调至145美元 [4] - 本季度迄今涨幅16% 自6月下旬以来多次在20日均线获得支撑 [4] - 历史业绩公布后表现分化 最近三次季报后均下跌 过去八次中有四次下跌 包括2024年5月单日暴跌8.5% [5] - 过去两年业绩公布次日平均波动幅度为4.6% 本次期权市场预期波动幅度扩大至6.6% [5]

财报表现与预期 - 公司将于2025年8月19日盘后公布2025财年第三季度财报 市场关注焦点为在不确定的住房市场中维持强劲利润率和稳定交付能力 [1] - 2025财年第二季度业绩超预期 每股收益3.50美元(超预期22.4% 同比增长3.6%) 收入27.4亿美元(超预期9.5% 同比增长2.3%) 交付2,899套住房 平均售价93.4万美元 毛利率27.5% 销售和管理费用率降至9.5% [2] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度达6.9% [3] 财务指标预测 - 第三季度每股收益共识预期为3.59美元(较去年同期3.60美元微降) 收入预期2.85亿美元(同比增长4.6%) [4] - 2025财年全年收入预计同比增长0.8% 净利润预计同比下降7.1% [5] - 第三季度预计交付2,956套住房(同比增长5%) 平均售价972,700美元(同比上升0.5%) 住房销售额预计增长55%至28.8亿美元 [7] 利润率与运营指引 - 第三季度调整后毛利率指引为27.25%(低于去年同期的28.8%) 主要因激励措施增加和库存房占比上升 [8] - 销售和管理费用率预计为9.2%(高于去年同期的9%) [9] - 库存房激励措施从历史5-6%上升至平均售价的7% 对利润率构成压力 [8][12] 客户与市场优势 - 高端客户基础提供稳定性 超过70%业务面向换房者和空巢老人群体 24%买家全款购房 平均贷款价值比仅为70% [10] - 业务覆盖24个州超过60个市场 产品价格区间从30万美元至500万美元以上 [11] - 新泽西、宾夕法尼亚、纽约、加州和西部山区表现强劲 抵消了凤凰城、佛罗里达和太平洋西北地区市场的疲软 [11] 行业挑战与风险 - 净签约合同量同比下降13% 反映宏观经济不确定性、股市波动和 affordability 担忧 [12] - 需在下半年售出并交付1,900套库存房才能达成全年目标 任何销售放缓或延迟都可能影响业绩 [12] - 面临利率政策变动、施工周期延误和建筑材料关税等宏观经济逆风 [13] 股票表现与估值 - 过去三个月股价上涨23% 表现优于行业基准但落后于D.R. Horton(32.6%)和PulteGroup(24.8%) 优于Lennar(18.7%) [16][17] - 基于12个月前瞻市盈率衡量 公司股票估值低于行业平均水平 [20] - 当前Zacks评级为3级(持有) 盈利ESP为0.00% 显示短期盈利超预期可能性有限 [14][15] 战略定位与展望 - 结合定制建房与库存房的灵活产品组合能更有效匹配当地需求动态 [11] - 68.4亿美元未交付订单量为业务提供坚实基础 [2] - 在维持利润率与推动销量之间需保持微妙平衡 公司风险回报特征均衡 适合持有而非激进追涨 [22][23]

核心观点 - 豪华住宅建筑商Toll Brothers将于周二盘后公布第三季度财报 预计营收28.5亿美元同比增长4.4% 每股收益3.60美元与去年同期持平 [1][2] - 公司历史业绩表现强劲 过去10个季度中有9个季度营收超预期 8个季度每股收益超预期 [2] - 沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦在二季度新建仓住宅建筑商股票 可能对行业产生积极影响 [4][5] 财务表现 - 第三季度营收预期28.5亿美元 较去年同期的27.3亿美元增长4.4% [1] - 每股收益预期3.60美元 与去年同期持平 [2] - 二季度末未交付订单价值68.4亿美元 包含6,063套住宅 同比分别下降7%和15% [6] - 股价周一上涨0.8%至131.59美元 年内累计上涨4.6% 52周交易区间为86.67-169.52美元 [6] 行业动态 - 住宅建筑行业成为投资者关注热点 新房销售近期出现下降 [3] - 投资者和购房者预期今年晚些时候降息 被压抑的购房需求可能在下半年或2026年释放 [3] - 伯克希尔哈撒韦二季度新建仓DR Horton Inc 148.5万股 Lennar Corporation A类股704.9万股 [4][8] - 伯克希尔同时增持Lennar Corporation B类股19% 为该季度按百分比计算第二大增持 [4] 关注指标 - 投资者将重点关注公司第三季度关键指标 包括住宅销售收入 交付量 净签约合同价值和签约住宅数量 [5] - 公司业绩表现可能显示住宅建筑类股票的整体强度 [1]

Model grand opening event on Saturday, Aug. 16 showcases exclusive community with access to premier Silicon Valley amenitiesSUNNYVALE, Calif., Aug. 15, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Toll Brothers, Inc. (NYSE: TOL), the nation’s leading builder of luxury homes, announced the grand opening of seven model homes at The Station, a master-planned new home community in Sunnyvale, California. The Station features luxury townhomes and two condominium buildings located nearby major tech employers, with easy access to Calt ...