项目规划 - 托尔兄弟公司在德克萨斯州Liberty Hill的Santa Rita Ranch高档总体规划社区推出三个新豪华住宅系列 包括Maravilla、Sierra和Tesoro系列 预计于2025年秋季开始销售 [1] - Maravilla系列住宅面积2238至3116平方英尺 位于50英尺宽的地块 起售价预计从60万美元低段开始 [2] - Sierra系列住宅面积2857至3899平方英尺 位于60英尺宽的地块 起售价预计从70万美元低段开始 [2] - Tesoro系列住宅面积3292至4700平方英尺 位于70英尺宽的地块 起售价预计从80万美元低段开始 [2] 销售与服务 - 公司提供一站式购物体验 客户可在托尔兄弟设计工作室选择多种配置个性化定制梦想住宅 并由专业设计顾问提供协助 [3] - 销售中心位于德克萨斯州Liberty Hill的528 Exploration Circle 可通过电话(833) 405-8655或访问TollBrothers com/Austin获取更多信息 [6] 社区配套 - Santa Rita Ranch社区配备六处度假式泳池、水滑梯、戏水池、游乐场、匹克球场、Wellness Barn健身中心以及大量公园和自然步道等豪华设施 [5] - 该社区因卓越的生活方式项目获得多项奖项 包括《奥斯汀美国政治家报》评定的"奥斯汀地区最佳设施奖" 以及《奥斯汀商业杂志》和奥斯汀住宅建筑商协会多次颁发的"年度社区奖" [5] 公司背景 - 托尔兄弟公司是财富500强企业 全国领先的豪华住宅建筑商 成立于1967年 1986年上市 纽约证券交易所代码为TOL [8] - 公司业务覆盖全美24个州超过60个市场 服务首次购房者、改善型购房者、空巢老人、活跃成人及第二住宅买家 同时涉足城市和郊区租赁市场 [8] - 公司拥有自主经营的建筑设计、工程、抵押贷款、产权交易、土地开发、智能家居技术和景观子公司 同时开发总体规划社区和高尔夫球场社区 [8] 行业荣誉 - 公司连续10年以上被《财富》杂志评为"全球最受赞赏公司" 2024年董事长兼首席执行官Douglas C Yearley Jr被《巴伦周刊》评为25大首席执行官之一 [9] - 公司曾被《Builder》杂志评为"年度建筑商" 并是《Professional Builder》杂志首个两次获得该奖项的企业 [9]

项目概况 - 豪华住宅建筑商Toll Brothers在佐治亚州福赛斯县推出新社区Willow Glen 包含全新Hedgewood和Peterson样板房 于2025年8月21日正式开放 [1] - 项目提供独户住宅 位于备受追捧的福赛斯县 距离卡明市中心仅数分钟车程 社区配备丰富休闲设施 [4][6] 产品设计 - 住宅为两层独户结构 提供5间卧室 3.5至5.5个卫生间 以及2-3车位车库 面积范围从3,297平方英尺至4,674+平方英尺 [4] - 采用开放式平面布局 配备二楼主卧套房 宽敞办公室 大面积阁楼空间 室内外生活区域 以及适合多代同堂的套间选项 [4] - 起售价从70万美元高端区间开始 [4] 销售服务 - 设立一站式设计工作室 提供专业设计顾问指导 客户可选择多种配置方案实现个性化定制 [2][5] - 社区提供带设计师精选功能的快速入住住宅 购房者可在今夏晚些时候直接入住 [5] 配套设施 - 社区配备游泳池 凉亭 现代化俱乐部会所和推杆练习场等豪华设施 [6] - 子女可入读优质福赛斯县学区 包括Sawnee小学 Hendricks中学和West Forsyth高中 [6] 公司背景 - Toll Brothers为财富500强企业 全国领先豪华住宅建筑商 成立58年(1967年) 上市于1986年 纽约证券交易所代码TOL [8] - 业务覆盖24个州超过60个市场 服务首次购房者 改善型购房者 空巢老人 活跃长者 二套房买家及城市郊区租客 [8] - 运营自主的建筑设计 工程 抵押贷款 产权过户 土地开发 智能家居技术及景观子公司 同时开发总体规划社区和高尔夫球场社区 [8] - 连续10年以上入选《财富》杂志"全球最受赞赏公司" 2024年董事长兼CEO获《巴伦周刊》评选为25大顶级CEO之一 [9]

公司股价表现与市场反应 - 股价下跌0.65%至131.32美元 盘前交易时段跌幅近3% 显示关键阻力位在低130美元区间 [1][2] - 技术图表显示可能形成头肩顶形态 若支撑位失守 股价或跌至120美元 甚至下探100美元区间 [3] - 当前市盈率为9.65倍 目标价142.62美元 较现价存在8.6%上行空间 [1] 经营业绩与财务指引 - 第三季度运营强劲且盈利稳健 但第四季度交付指引未达预期 公司将全年目标下调至区间低端 [2][7] - 领先指标显示疲软：签约合同量下降4% 未交付订单量减少10% 订单价值收缩19% [8] - 资产负债表保持健康 现金充足 负债增加但被库存和资产增长抵消 权益同比上升5% [9] 资本回报与股东收益 - 股息收益率0.76% 年度股息1美元 派息比率7.42% 已连续5年增加股息 [9] - 第三季度通过股票回购使流通股数减少4.6% 年内累计回购力度显著 [10] - 尽管存在宏观逆风 2025年资本回报计划仍具可持续性 现金流足以覆盖支出 [9][10] 行业宏观环境与风险 - 美联储利率政策难以快速刺激房市 预计未来六个月最多降息50基点 30年期抵押贷款利率仍高于6% [5][6] - 经济衰退风险可能加剧 住宅建筑商对经济收缩尤为敏感 [5] - 2025年下半年住房市场预计呈现疲软态势 宏观经济条件持续影响行业 [1] 分析师观点与市场地位 - 机构给予"适度买入"评级 看涨倾向达65% 但目标价上行趋势在第三季度停滞 [11] - 顶级分析师推荐股票名单中未包含该公司 显示其短期吸引力相对有限 [12] - 目标价修订可能抑制股价上行空间 甚至形成下行压力 [11]

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益3.73美元 超出市场预期3.59美元3.9% 较去年同期增长3.6% [3][9] - 季度总营收29.451亿美元 超越市场预期28.52亿美元 同比增长8% [3] - 住宅销售营收达29亿美元 较去年同期增长6% 超过预期5.5%的增幅 [4] 运营数据表现 - 住宅交付量2,959套 同比增长5% 符合预期增速 [4] - 平均销售价格97.36万美元 较去年同期96.82万美元微增0.5% 与预期一致 [4] - 新签合同2,388套 同比下降4.1% 合同价值24亿美元与去年持平 [5] - 未交付订单5,492套 同比下降19% 订单价值63.8亿美元同比下降10% [6] 利润率与成本控制 - 调整后住宅销售毛利率27.5% 同比收窄130个基点 [7][9] - 销售及行政费用占比8.8% 同比下降20个基点 [7] - 第四季度毛利率指引27% 低于去年同期27.9% [11] 资本结构与股东回报 - 现金及等价物8.523亿美元 较2024财年末13亿美元下降 [8] - 债务资本比率26.7% 较2024财年末27%改善 [8] - 本财年前六个月回购180万股 总金额2.014亿美元 [10] - 持有76,800块土地 其中57%通过控制权而非直接拥有 [10] 业绩展望 - 2025财年交付量指引11,200套 较2024财年10,813套增长 [12] - 2025财年平均价格指引95-96万美元 低于2024财年97.69万美元 [12] - 2025财年毛利率指引27.25% 低于2024财年28.4% [12] - 第四季度交付量指引3,350套 平均价格97-98万美元 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度交付2,959套住房 平均售价974,000美元 创纪录的房屋销售收入2,900,000,000美元 [6] - 调整后毛利率27.5% 超出指引25个基点 [6] - SG&A费用占房屋销售收入8.8% 比指引低40个基点 [6] - 第三季度收益370,000,000美元 每股摊薄收益3.73美元 [6] - 签署2,388份净合同 价值2,400,000,000美元 单位同比下降约4% 金额持平 [6] - 合同平均售价1,010,000美元 同比增长4.5% 环比增长3% [6] - 积压订单5,492套住房 价值6,376,000,000美元 平均售价1,160,000美元 [9] - 取消率3.2% 高于去年同期的2.4%和第二季度的2.8% [10] - 约26%买家全现金支付 高于长期平均22% [10] - 融资买家贷款价值比约70% [10] - 净债务资本比19.3% 现金及等价物852,000,000美元 [19] - 循环信贷额度2,350,000,000美元中可用2,200,000,000美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房屋建筑业务交付量同比增长5% 收入同比增长6% [14] - 合资企业、土地销售和其他收入15,000,000美元 高于盈亏平衡指引 [17] - 抵押贷款业务收益好于预期 [17] - 第三季度税率26% [17] - 土地收购支出433,000,000美元 获得2,755块地块 [19] - 支付股息24,200,000美元 [19] - 回购201,400,000美元普通股 平均价格112.4美元 [19] - 全年预计回购600,000,000美元股票 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北部地区库存仍然较低 需求最强劲 已增加spec生产 [7] - 费城新社区开盘周末获得21笔定金 [35] - 宾夕法尼亚州Bucks县社区售价2,000,000美元 [35] - 南加州Irvine Ranch社区过去一个月签署24份合同 售价超过6,000,000美元 [35] - 波士顿至华盛顿特区走廊是最强劲区域 [73] - 夏洛特市场近期表现火热 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 平衡运营模式 广泛多元化的豪华业务 优先考虑价格和利润率而非速度的策略持续产生回报 [5] - 积极管理spec开工和库存水平 根据当地市场情况逐社区调整 [7] - 拥有3,200套处于不同建设阶段的spec房屋 另有1,800个建筑许可准备就绪 [8] - spec商业模式差异化 在建设各个阶段销售spec房屋 [8] - 社区数量从420个增加到440-450个 同比增长8%-10% [11] - 土地位置强大 拥有或控制76,800块地块 57%受控 43%拥有 [12] - 资本效率交易结构支持长期增长 [12] - 发行500,000,000美元十年期高级票据 票面利率5.6% [18] - 赎回350,000,000美元原定11月到期的高级票据 [18] - 无重大银行或高级债务到期直至2027年3月 [19] - 预计全年产生1,000,000,000美元运营现金流 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在困难市场中表现良好 [5] - 销售量受到市场疲软影响 [7] - 预计全年交付约11,200套住房 处于先前范围低端 [7] - 建筑成本预计在可预见未来适度下降 [11] - 关税对建筑成本无重大影响 本财年也不预期有影响 [11] - 利率已从6.75%下降至6.38% [37] - 短期利率预计在今年剩余时间和明年继续下降 [37] - 被压抑的需求每天都在积累 供需仍然不平衡 [38] - 8月网络流量和实地流量均增加 [39] - 经济开始复苏 买家开始回归 [41] - 利率下降对客户更多是心理影响而非负担能力问题 [41] - 对2026年社区数量增长持乐观态度 [43] 其他重要信息 - CFO Marty Connor计划在10月财年结束时退休 [3] - Greg Ziegler将于11月接任CFO [4] - 35%的社区可以在8个月或更短时间内建造房屋 [37] - 建筑周期时间已缩短 [37] - 激励措施从第二季度的约7%增加到第三季度的约8% [9] - 最近三周 finished spec的激励措施有所缓和 [50] - 从定金到销售协议的转化率约80% 为历史最高水平 [50] - spec业务占比从疫情前的10-15%增加到目前的50% [88] - 建筑订单业务毛利率超过30% spec业务毛利率约低3个百分点 [90] 问答环节所有提问和回答 问题: 运营现金流和建筑成本展望 [27] - 前九个月运营现金流约4亿多美元 预计第四季度将大幅增加以达到全年10亿美元目标 [28] - 建筑成本短期持平至适度下降 供应商和分包商开始更多谈判 主要材料供应续约取得进展 [29] 问题: 2026年增长能力和销售节奏 [33] - 公司对2026年社区数量增长感到兴奋 预计20-30个新社区开业 [34] - 拥有3,200套在建spec房屋和1,800个spec许可准备就绪 [36] - 利率下降至6.38% 短期利率预计继续下降 [37] - 被压抑的需求积累 供需不平衡 8月流量增加 [38] - 对2026年社区数量增长和能力驱动订单增长感到舒适 [43] 问题: 季度销售趋势和激励措施动态 [47] - 5月是最差月份 6月和7月较好 8月与整个季度相似 [48] - 激励措施增加主要源于对部分finished spec的折扣 [49] - 最近三周finished spec激励措施有所缓和 [50] - 8月网络流量增长5-10% 实地流量增长15% [50] 问题: 第四季度订单展望 [59] - 第四季度社区数量增长将超过其他季度和去年同期 [60] - 利率下降50个基点 新开盘社区表现强劲 [61] - 历史第四季度比第三季度下降约4% 但8月前三周持平 [64] 问题: 开发成本缓解和第四季度社区时间安排 [67] - 尚未看到土地开发成本明显缓解 [68] - 第四季度社区开业时间分布均匀 无特定区域集中 [70] - 北部、中大西洋和南部地区开业略多 [72] 问题: 建筑周期时间和改进杠杆 [76] - 剩余65%社区建筑周期为8-11个月 [77] - 通过研究每个房屋建设、优化平面图和架构、加快设计工作室流程来改进周期时间 [78] - spec业务有助于缩短整体周期时间 [80] 问题: SG&A成本控制和第四季度指引 [83] - 成本控制涵盖各个方面 在社区数量增长情况下保持稳定人员编制 [84] - 技术投资带来效益 保险成本存在压力 [85] - 第四季度SG&A较高源于新社区开业的前期费用 [86] 问题: spec混合比例和利润率差异 [88] - spec业务从疫情前10-15%增加到目前50% [88] - 建筑订单业务毛利率超过30% spec业务毛利率约低3个百分点 [90] - 行业可能不会回到90%建筑订单的"正常"水平 [94] - 策略是将较好地块保留给建筑订单业务 [98] 问题: 2026年利润率展望和利率下降影响 [105] - 不准备提供2026年具体指引 将在12月详细说明 [106] - 积压订单中5,500套住房平均售价1,160,000美元 毛利率高 [106] - 尚未看到利率下降对销售的直接影响 需要更多时间观察 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度交付2,959套住房 平均售价974,000美元 实现创纪录的房屋销售收入2,900,000,000美元 [5] - 调整后毛利率27.5% 超出指引25个基点 SG&A费用占房屋销售收入8.8% 优于指引40个基点 [5] - 第三季度收益370,000,000美元 每股摊薄收益3.73美元 [5] - 签署2,388份净合同 价值2,400,000,000美元 单位同比下降约4% 金额持平 平均销售价格超过1,000,000美元 [5] - 合同平均售价同比增长4.5% 环比增长3% [5] - 取消率3.2% 去年同期2.4% 上季度2.8% [10] - 约26%买家全现金支付 长期平均22% 贷款价值比约70% [10] - 第四季度预计交付约3,350套住房 全年约11,200套 [23] - 第四季度预计平均交付价格970,000-980,000美元 全年950,000-960,000美元 [23] - 第四季度预计调整后毛利率27% 全年维持27.25%指引 [23] - 全年预计每股收益13.75美元 年初权益回报率约18% 年末每股账面价值约88美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现房业务模式差异化 在施工各阶段销售 从地基浇筑到成品房 [7] - 平均激励从第二季度约7%增至第三季度约8% 主要因部分完工现房需更多折扣 [9][52] - 建筑成本预计近期适度下降 因分包商合同和材料供应重新谈判 [31] - 土地开发成本尚未看到明显缓解 [69] - 合资企业 土地销售和其他收入1,500万美元 超出盈亏平衡指引 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北部地区库存低 需求强劲 已增加现房生产 [6] - 社区数量季度末420个 预计财年末440-450个 同比增长8%-10% [11] - 第四季度社区数量增长集中在美国北部 中大西洋和南部地区 [73][74] - 费城新社区周末收取21笔定金 尔湾牧场社区月内签署24份超过6,000,000美元合同 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 运营模式平衡 业务多元化 优先考虑价格和利润率而非速度 [4] - 现房生产积极管理 匹配当地市场条件 [6] - 拥有3,200套不同施工阶段现房 另有1,800套建筑许可准备就绪 [7][38] - 土地位置强大 拥有或控制76,800块地皮 57%控制 43%拥有 [12] - 资本效率交易结构优先 支持长期增长 [12] - 发行500,000,000美元十年期优先票据 票面利率5.6% 赎回350,000,000美元即将到期票据 [20] - 净债务资本比19.3% 现金及等价物852,000,000美元 循环信贷额度可用2,200,000,000美元 [21] - 季度内返还股东约226,000,000美元 通过股息和股票回购 [5] - 全年股票回购预计600,000,000美元 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场疲软影响销售量 但豪华业务和富裕客户群展现韧性 [5] - 利率降至6.38% 短期利率预计继续下降 [39] - 供需失衡 潜在需求积累 人口结构良好 [40] - 8月网络流量和到访流量增加 转化率约80%历史高位 [53] - 经济开始复苏 买家逐渐回归 利率下降更多是心理影响 [43] - 对2026财年社区数量增长持相似预期 土地位置优良 [46] - 建筑周期时间改善 35%社区可在8个月或更短时间建成房屋 [38] 其他重要信息 - 首席财务官Marty Connor计划10月底退休 Greg Ziegler将接任 [2][3] - 季度支出433,000,000美元购买新土地 获得2,755块地皮 [12][21] - 加权平均票据到期年限从2.5年延长至4.8年 [20] - 重要银行或优先债务无重大到期直至2027年3月 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 运营现金流年度指引超过10亿美元 年初至今数据如何 建筑成本下降的具体组成部分 - 年初至今运营现金流约4亿多美元 预计第四季度大幅增加以达到全年10亿美元目标 [30] - 建筑成本短期持平至适度下降 因分包商和供应商重新谈判 材料供应更新取得进展 社区和市场特定 适度全面下降 [31][32] 问题: 2026财年增长能力 平均每月每社区销售2套住房目标是否可实现 - 2026财年细节12月公布 社区数量增长预期相似 北部地区已增加现房生产 平均售价上升 建筑周期缩短 利率下降 潜在需求积累 交通流量增加 对2026财年定位和关注度充满信心 [36][38][39][40][41][46] 问题: 季度销售节奏趋势 8月情况 激励措施出口率是否高于8% - 5月最差 6月和7月较好 8月类似季度整体 激励措施从7%增至8%主要因完工现房需更多折扣 最近三周完工现房激励适度缓和 网络流量增5%-10% 到访流量增15% 转化率约80%高位 [51][52][53] 问题: 第四季度订单情况预期 - 第四季度社区数量增长超其他季度和去年同期 利率下降50个基点 新开盘表现强劲 历史第四季度较第三季度下降4% 8月前三周定金持平第三季度 但需观察8月 9月和10月表现 [62][64][65] 问题: 土地开发成本是否缓解 广泛程度 时间线和收益 - 土地开发成本尚未看到明显缓解 较少活动可能带来降价压力 但尚未经历 [69] 问题: 第四季度社区数量指引从420增至445 时间安排和区域集中度 - 时间分布均匀 净数量因部分社区售罄 区域集中在美国北部 中大西洋和南部 [71][72][73][74] 问题: 建筑周期时间剩余65%社区情况 改进杠杆 - 剩余65%社区周期8天至11个月 因房屋复杂 许可检查流程慢 或积压量大 通过研究每日施工 优化平面图和架构 加快设计工作室流程改进 现房业务无客户等待 可全速建设 帮助缩短整体周期 [77][78][79][80] 问题: SG&A超出指引的成本控制具体内容 可持续性 第四季度社区数量增加是否包含新开盘费用 - 成本控制包括稳定员工数量 despite社区数量增长 维持合理销售佣金 技术投资受益 保险成本有压力 新社区开盘有增量成本 但已纳入指引 第四季度SG&A指引略高因新社区开盘有前端费用无收入 yet [84][85][86] 问题: 现房业务混合比例历史水平 当前利润率差异 - 历史现房比例10%-15% 当前50% 建造订单利润率超30% 现房利润率约低3个百分点 综合利润率27% 资本效率高 可快速 pivot [88][89][90] 问题: 行业如何回归更正常建造订单现房混合 - 行业可能长期保持一定现房建设 公司舒适于50%比例 市场特定 可能波动40%-60% 但回归90%建造订单可能性小 因买家偏好快速入住 同时保留高溢价地块给建造订单业务 [92][93][94][96] 问题: 激励措施同比增约200基点 2026财年利润率是否会适度缓和 - 2026财年细节12月公布 积压5,500套住房平均价格1,160,000美元利润率 high 但需观察秋季市场 现房数量多时当前市场条件影响激励幅度 [104][105][107] 问题: 利率下降30基点对需求影响相对于其他因素 - 尚未看到利率下降对销售的直接影响 预计随着利率下降更多买家进入市场 需观察美联储行动和宏观经济 公司定位良好 感觉略好 [111][112]

业绩总结 - 2023财年房屋销售收入为98.66亿美元，较2022财年增长1.6%[66] - 2023财年净收入为13.72亿美元，较2022财年增长6.7%[66] - 2023财年稀释每股收益为12.36美元，较2022财年增长13.4%[66] - 2023财年EBITDA为20.69亿美元，较2022财年增长6.0%[66] - 2023财年调整后的毛利率为28.7%[66] - 2023财年运营利润率为17.3%[66] 用户数据 - 2025年第三季度每股收益为15.01美元，年复合增长率为28%[54] - 2025年7月31日每股账面价值为76.87美元，年复合增长率为13%[47] - 2025年股东总回报率为265%[56] - 2025年股东权益回报率为24.3%，年复合增长率为14%[51] 市场表现 - 2025年在市场上占有约53%的份额，较2012年的27%显著增长[15] - 2025年新房溢价已从历史上的17%压缩至3%[23] - 2025年在76,751个地块中控制了约33%的地块[33] 现金流与股息 - 截至2025年7月31日总流动性为30.4亿美元，包括8.5亿美元现金及等价物[77] - 现金流保持稳定，支持持续的股息增长，已连续五年增加至每年1.00美元[45] - 自2016年以来已支付约6.44亿美元的股息[63] 股份回购 - 自2016年以来已回购约52%的股份，共计9100万股，平均回购价格为50美元[63] 未来展望 - 2024财年预计将从出售一块土地中获得约1.24亿美元的收益，相当于每股1.19美元[81] 运营效率 - 2025年运营效率在销售、一般和行政费用方面持续优化[45]

公司表现 - Toll Brothers (NYSE: TOL) 股价今年基本持平 错过了市场的显著上涨 [1] - 股价较52周高点仍低 但从低点反弹超过30% [1] - 公司专注于高端住宅市场 [1] 行业分析 - 分析师基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资 以获取超额回报 [1]

This quarterly report represents an earnings surprise of +3.90%. A quarter ago, it was expected that this home builder would post earnings of $2.86 per share when it actually produced earnings of $3.5, delivering a surprise of +22.38%. Toll Brothers (TOL) came out with quarterly earnings of $3.73 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $3.59 per share. This compares to earnings of $3.6 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. Over the last four quarters, the comp ...

市场表现 - 纳斯达克指数下跌314点(-1.46%) 表现逊于道指(+10点 +0.02%)和标普500(-37点 -0.59%) 罗素2000小盘股指数下跌17点(-0.78%) [1] - 科技股Palantir(PLTR)单日下跌9.3% 近五个交易日累计跌幅达16.5% [2] - 家得宝(HD)因全年展望乐观 股价上涨3% [2] Toll Brothers财报 - 第三财季每股收益3.73美元超预期(3.59美元) 营收28.8亿美元高于预期的28.5亿美元 近五个季度第四次超预期 [3] - 调整后毛利率维持27.5% 但订单量低于预期(-4% vs 持平预期) 平均房屋售价97.4万美元略低于预期 [4] - 尽管5月以来股价累计上涨约30% 但盘后交易下跌2% [4] 零售业财报前瞻 - Target(TGT)预计同比盈利下降18.7% TJX(TJX)预计增长5% Lowe's(LOW)预计增长3.2% Estee Lauder(EL)预计暴跌87.5% [5] 美联储动态 - FOMC维持利率4.25-4.50%不变 连续第五次会议按兵不动 出现30多年来首次超过一名票委反对(Chris Waller和Michelle Bowman主张降息25基点) [6]