文章核心观点 - 公司自2024年1月以来股价表现出色 零售行业2025年开局积极 公司Q2业绩强劲并上调全年展望 显示出加速增长态势 [2] 公司股价表现 - 自2024年1月以来公司股票涨幅超一倍 远超标普500指数27%的涨幅 年初至今（截至1月14日）TPR股价上涨30% 跑赢同行拉尔夫·劳伦的20% [2] - 过去四年公司股价波动较大 2021 - 2024年的年度回报率分别为32%、 - 3%、0%和83% [6] 公司Q2业绩情况 - Q2营收稳定在22亿美元 Coach销售额同比增长10% 抵消了Kate Spade（ - 10%）和Stuart Weitzman（ - 15%）的下滑 [3] - 非GAAP摊薄后每股收益达创纪录的1.02美元 同比增长10% 毛利率大幅扩大280个基点至74.5% [3] - 在北美新增超270万新客户 主要来自Z世代和千禧一代 [3] 公司2025财年展望 - 上调2025财年指引 预计每股收益在4.85 - 4.90美元之间 高于此前预测的4.50 - 4.55美元 [4] - 预计全年营收达68.5亿美元 同比增长3% 高于此前1% - 2%的增长预期 [4] 公司业务影响因素 - Coach品牌将受益于中国经济扩张 中国奢侈品市场疫情后迅速反弹 预计到2025年将达1780亿美元 占全球奢侈品消费约30% [5] - 2月4日起对中国进口商品加征10%关税 但因公司在中国的制造业务有限 预计对业绩影响较小 [4] 公司估值情况 - 预计2024财年营收达69亿美元 同比增长4% 预计每股收益为4.85美元 [7] - 基于此 将公司估值修订为每股75美元 较当前市场价格约低14% [7] 行业相关情况 - 2025年零售行业开局积极 受人工智能驱动的供应链改善和强劲劳动力市场推动 [2] - 高品质投资组合自成立以来回报率超91% 表现优于标普500指数 且波动性低于个股 [3] - 由30只股票组成的Trefis高品质投资组合过去四年波动性明显较低 且表现优于标普500指数 [6]

文章核心观点 - 泰佩思琦（Tapestry）近期股价表现强劲，有盈利惊喜记录且估值指标和Zacks排名显示其短期内仍有上涨空间，行业内诺德斯特龙（Nordstrom）也是不错选择，零售 - 服装和鞋类行业有积极趋势 [1][2][8] 泰佩思琦股价表现 - 过去一个月股价上涨22.9%，上一交易日触及52周新高88.07美元，年初以来涨幅达34.2%，跑赢Zacks零售 - 批发板块的9.2%和Zacks零售 - 服装和鞋类行业的 - 5.7% [1] 泰佩思琦业绩情况 - 过去四个季度均未低于盈利共识预期，2025年2月6日财报显示每股收益2美元，高于共识预期的1.74美元 [2] - 本财年预计每股收益4.91美元，营收68.7亿美元，每股收益变化14.45%，营收变化3%；下一财年预计每股收益5.30美元，营收71.1亿美元，同比变化分别为7.95%和3.42% [3] 泰佩思琦估值指标 - Zacks风格评分中，价值评分为B，增长和动量评分分别为A和F，综合VGM评分为A [6] - 目前本财年每股收益估计的市盈率为17.9倍，高于同行行业平均的15.3倍；过去现金流基础上的市盈率为16.4倍，同行平均为8.2倍；PEG比率为2.03 [7] 泰佩思琦Zacks排名 - 目前Zacks排名为2（买入），因分析师对其盈利预期修正有利，符合投资选择标准，短期内股价可能还有上涨空间 [8] 诺德斯特龙情况 - Zacks排名为2（买入），价值评分为A，增长评分为B，动量评分为D [9] - 上季度盈利强劲，超出共识预期43.48%，本财年预计每股收益2.01美元，营收149.9亿美元 [10] - 过去一个月股价上涨1%，目前远期市盈率为12.13倍，市现率为3.45倍 [11] 行业趋势 - 零售 - 服装和鞋类行业处于所有行业的前33%，为泰佩思琦和诺德斯特龙提供积极趋势 [11]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可助力投资者更好利用股市并自信投资 其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank结合 能帮助投资者挑选更有机会跑赢市场的股票 如Tapestry就因良好的评级和得分值得投资者关注 [1][2][13] 分组1：Zacks Premium研究服务介绍 - Zacks Premium提供多种方式助新老投资者利用股市并自信投资 具备每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank等功能 [1] 分组2：Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 能帮助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 [2] - 股票根据价值、增长和动量特征被评为A - F 分数越好跑赢市场机会越大 [3] - 分为价值、增长、动量和VGM四类分数 [3][4][5][6] 分组3：Zacks Style Scores各类型分数说明 - 价值分数利用多种比率识别有吸引力且被低估的股票 供价值投资者参考 [3] - 增长分数考察公司财务和未来前景 寻找能持续增长的股票 供增长投资者参考 [4] - 动量分数利用股价和盈利预期变化等因素 帮助确定买入高动量股票的时机 供动量投资者参考 [5] - VGM分数综合所有风格分数 是与Zacks Rank配合使用的全面指标 能筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [6] 分组4：Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预期修正帮助投资者构建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 [7][8] - 投资者应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若Rank为3 也应有A或B的分数以保证上涨潜力 [9] - 即使股票Style Scores为A或B 但Zacks Rank为4或5 因盈利预期下降 股价也可能下跌 [10] 分组5：Tapestry公司介绍 - Tapestry成立于1941年 总部位于纽约 设计和营销男女配饰和礼品 旗下有Coach、Kate Spade & Company和Stuart Weitzman三个业务板块 [11] - Tapestry在Zacks Rank中评级为2（买入） VGM Score为A 价值分数为B 因估值指标有吸引力受价值投资者关注 [12] - 过去60天有8位分析师上调其2025财年盈利预期 共识预期每股增加0.33美元至4.89美元 平均盈利惊喜为11.9% [12]

文章核心观点 - 寻找零售批发行业表现优异股票可关注Tapestry和Tempur Sealy，二者或延续良好表现，值得投资者关注 [1][7] 行业情况 - 零售批发行业包含212只个股，Zacks行业排名第4，该排名考虑16个不同行业组并按个股平均Zacks排名从优到劣排列 [2] - 零售 - 服装和鞋类行业包含42家公司，Zacks行业排名第76，今年迄今该行业股票下跌约4.7% [6] - 零售 - 家居用品行业有10只股票，Zacks行业排名第164，今年迄今该行业上涨4.9% [6] 公司情况 Tapestry - 属零售批发行业，当前Zacks排名为2（买入），该排名模型强调盈利预估修正并青睐盈利前景改善公司 [2][3] - 过去一个季度，TPR全年盈利的Zacks共识预估提高8.2%，表明分析师情绪积极且股票盈利前景改善 [4] - 今年迄今TPR上涨约21%，跑赢零售批发行业整体8.9%的平均涨幅，也跑赢所属零售 - 服装和鞋类行业 [4][6] Tempur Sealy - 今年迄今股价上涨14.2%，跑赢零售批发行业整体，当前Zacks排名为2（买入） [5] - 过去三个月，Tempur Sealy当前年度的共识每股收益预估提高1.1% [5] - 属于零售 - 家居用品行业 [6]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者充分利用股市并自信投资 其包含Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等内容 还可访问Zacks Style Scores 该评分与Zacks Rank配合使用 能帮投资者挑选更可能跑赢市场的股票 如Tapestry公司就因有良好的Zacks Rank和Style Scores值得关注 [1][2][13] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 还能访问Zacks Style Scores 帮助投资者成为更聪明自信的投资者 [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是基于三种投资方法对股票评级的补充指标 能帮助投资者挑选未来30天更可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据价值 增长和动量特质被评为A B C D或F 评分越高 股票表现越好 [3] - 分为价值评分 增长评分 动量评分和VGM评分四类 [3] 各类评分详情 价值评分 - 价值投资者关注低价好股和被低估公司 价值评分考虑P/E PEG等比率 以突出有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长投资者关注公司财务实力 健康状况和未来前景 增长评分考察预计和历史收益 销售和现金流 以寻找能持续增长的股票 [4] 动量评分 - 动量投资者利用股票价格或收益前景的涨跌趋势 动量评分利用一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素 帮助确定购买高动量股票的有利时机 [5] VGM评分 - 结合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的综合指标 对股票的综合加权风格进行评级 有助于筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [6] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用收益估计修正来帮助投资者构建成功投资组合的股票评级模型 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% 超同期标准普尔500指数两倍多 [7][8] - 每日有超800只高评级股票 选择适合自己投资目标的股票较难 Style Scores可辅助选择 应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若股票为3（持有）评级 也应有A或B的评分以保证上行潜力 [8][9] - 选择股票时 收益估计修正方向是关键因素 评级为4（卖出）或5（强力卖出）的股票 即使评分高 收益预测也呈下降趋势 股价可能下跌 应多持有1或2评级且评分A或B的股票 [10] 关注股票Tapestry - 1941年成立 总部位于纽约 前身为Coach 是美国及国际上精美配饰和礼品的设计和营销商 提供手袋 配饰等多种生活方式产品 业务分Coach品牌（占2024财年销售额76.4%） Kate Spade & Company（占20%）和Stuart Weitzman（占3.6%）三个板块 [11] - Zacks Rank为2（买入） VGM评分为A 增长风格评分为A 本财年预计同比盈利增长11.2% [12] - 2025财年过去60天有六位分析师上调盈利估计 Zacks共识估计每股增加0.21美元至4.77美元 平均盈利惊喜为11.9% [12]

文章核心观点 - 分析Tapestry国际业务营收趋势对评估其财务弹性和增长前景至关重要，国际业务既带来机遇也有挑战，关注国际营收动态有助于预测公司未来方向 [1][3][10] 公司营收情况 上季度营收 - 公司上季度总营收22亿美元，增长5.3% [4] - 大中华区营收2.728亿美元，占比12.43%，超华尔街分析师预期2.4%，上季度和去年同期分别为2.341亿美元（占比15.53%）和2.647亿美元（占比12.70%） [5] - 其他国际地区营收1.548亿美元，占比7.05%，超预期12.45%，上季度和去年同期分别为1.213亿美元（占比8.05%）和1.134亿美元（占比5.44%） [6] - 其他亚洲地区营收2.544亿美元，占比11.59%，超预期3.34%，上季度和去年同期分别为2.039亿美元（占比13.53%）和2.482亿美元（占比11.91%） [7] 营收预测 - 本财季华尔街分析师预计公司总营收15.1亿美元，增长1.8%，大中华区预计贡献2.7365亿美元（占比18.1%），其他国际地区1.1772亿美元（占比7.8%），其他亚洲地区2.3391亿美元（占比15.5%） [8] - 全年预计总营收67.5亿美元，增长1.2%，大中华区、其他国际地区和其他亚洲地区预计分别占比15%（10.1亿美元）、7.7%（5.2089亿美元）和13.4%（9.0228亿美元） [9] 公司股票情况 - Tapestry目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [12] - 过去四周，公司股价上涨19.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨2.1%，Zacks零售批发板块上涨7.2% [12] - 过去三个月，公司股价上涨40.5%，标准普尔500指数上涨1.2%，该板块整体上涨8.5% [12]

文章核心观点 - 时尚品牌领域有挑战但做好了对公司和投资者都有利可图，如Tapestry公司 [2] 分组1：iREIT+HOYA Capital公司介绍 - 是Seeking Alpha上专注收益的投资服务机构 [1] - 专注能产生收益、实现投资组合收益可持续性、多元化和对冲通胀的资产类别 [1] - 提供两周免费试用，可查看其专属收益型投资组合的优质投资建议 [1] 分组2：Tapestry公司情况 - 时尚品牌领域中该公司运营情况良好 [2]

文章核心观点 - Tapestry 2025财年第二季度业绩出色，营收和盈利超预期且同比增长，公司因此上调2025财年展望，凭借独特品牌、灵活平台和稳定现金流有望持续增长 [1][2][3] 第二季度财务结果 - 调整后每股收益2.00美元，超预期且高于上年同期的1.63美元；净销售额21.954亿美元，超预期且同比增长5.3%，美元升值带来30个基点的外汇逆风 [4] - 新增270万北美客户，超半数为Z世代和千禧一代；直接面向消费者的销售额增长4%，各渠道盈利能力增强 [5] 各品牌销售详情 - Coach净销售额17.1亿美元，超预期，报告基础上同比增长11%，固定汇率基础上增长10% [6] - Kate Spade销售额4.164亿美元，低于预期，报告和固定汇率基础上同比均下降10% [6] - Stuart Weitzman净销售额6970万美元，低于预期，报告基础上同比下降15%，固定汇率基础上下降16% [7] 各地区营收洞察 - 北美销售额同比增长4%至15.1亿美元；大中华区增长3%至2.728亿美元 [8] - 日本销售额同比下降5%至1.412亿美元；其他亚洲市场增长14%至1.132亿美元 [8] - 欧洲市场营收增长45%至1.293亿美元，得益于当地消费者和游客的强劲消费 [8] 利润率与成本详情 - 综合毛利润16.3亿美元，同比增长9.4%，毛利率提高280个基点至74.4%，得益于运营改善和运费降低 [9] - 调整后营业利润5.482亿美元，同比增长15.2%，调整后营业利润率提高220个基点至25% [10] - 调整后的销售、一般和行政费用总计10.8亿美元，同比增长6.6%，占净销售额的比例下降60个基点至49.4% [10] 第二季度门店更新 - 北美地区运营325家Coach门店、197家Kate Spade奥特莱斯店和34家Stuart Weitzman门店 [11] - 国际上，Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman的门店数量分别为597家、182家和58家 [11] 财务快照 - 季度末现金、现金等价物和短期投资为10亿美元，长期债务为23.8亿美元，股东权益为13.4亿美元 [12] - 截至2024年12月28日，经营现金流为625.5亿美元，低于上年同期；调整后自由现金流为9.319亿美元，高于上年 [13] - 本财年第二季度资本支出和云计算实施成本总计3900万美元，高于上年的3000万美元 [13] - 公司预计2025财年通过股息和股票回购向股东返还超20亿美元，超过自由现金流的100% [14] 未来展望 - 上调2025财年展望，预计营收68.5亿美元，报告基础上同比增长3%，含超50个基点的汇率逆风 [16] - 预计营业利润率较上年扩大100个基点；每股收益预计在4.85 - 4.90美元，同比增长13 - 14% [17] - 调整后自由现金流预计达12亿美元；过去三个月公司股价上涨42.3%，行业增长9.4% [18] 其他关键选股 - Urban Outfitters是生活方式专业零售商，Zacks排名为（强力买入），2025财年盈利和营收预计分别增长20.6%和7.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为22.8% [19][20] - Genesco是专业零售和品牌公司，Zacks排名第一，2025财年盈利和营收预计分别增长67.9%和1.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为36.9% [20][21] - Deckers是领先的鞋类和配饰公司，Zacks排名第一，2025财年盈利和营收预计分别增长20%和15.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为36.8% [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长5%，超出指引，各地区均超预期，国际营收按固定汇率计算增长7% [9] - 第二季度毛利率创纪录，较上年提高280个基点，营业利润率提高约210个基点，利润增长超预期，较上年增长15% [61][63] - 第二季度每股收益达2美元，较上年增长23%，超出指引超0.30% [63] - 调整后第二季度自由现金流流入约8.9亿美元，资本支出和云计算实施成本为3900万美元 [71] - 提高2025财年营收、营业利润率、每股收益和现金流展望，预计营收超68.5亿美元，同比增长约3% [72][73] - 预计营业利润率较上年扩大约100个基点，净利息支出约3500万美元，税率约17% - 18% [75][76] - 加权平均摊薄股数预计约2.23亿股，提高每股收益指引至4.85 - 4.90美元，增长13% - 14% [77] - 预计调整后自由现金流约12亿美元，资本支出和云计算成本约1.7亿美元 [79] 各条业务线数据和关键指标变化 Coach - 营收按固定汇率计算增长10%，毛利率扩大270个基点，营业利润率提高210个基点 [18] - 手袋和配饰增长超行业，全球平均销售价格（AUR）实现中两位数增长，北美领先 [25] Kate Spade - 营收下降10%，但利润结果符合预期，得益于毛利率扩大 [34] Stuart Weitzman - 净销售额按固定汇率计算较上年下降16%，主要因大中华区和北美直销渠道疲软 [52] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲 - 营收增长42%，各品牌和渠道均增长，得益于当地消费者支出增加和新客户获取，尤其是Z世代 [58] 大中华区 - 营收实现2%的增长，实体渠道恢复增长，客流量改善，数字渠道趋势积极 [58] 其他亚洲地区 - 营收增长11%，由澳大利亚、新西兰、韩国和马来西亚带动，日本销售额下降5% [59] 北美 - 销售额增长4%，由Coach两位数增长带动，总毛利率和营业利润率较上年上升 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推动Coach增长，同时采取行动重置Kate Spade品牌以实现长期增长 [54] - 注重品牌建设，通过创新产品、营销和体验与消费者建立情感联系 [18] - 关注年轻消费者，尤其是Z世代，通过多种策略吸引和留住他们 [19][31] - 优化产品组合，减少手袋款式，打造标志性手袋系列 [44][45] - 加强全渠道协同，减少促销信息，提升品牌价值 [47][48] - 评估战略投资机会，确保Coach保持强劲，Kate Spade恢复可持续增长 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务强劲，处于有利地位，有信心实现持续长期增长和股东价值 [16] - 对Coach未来增长充满信心，认为其成功具有可持续性 [33][88] - 认识到Kate Spade需要重建品牌，有明确的战略和路线图，相信能实现可持续盈利增长 [35][38] - 尽管Stuart Weitzman财务结果面临挑战，但团队专注于提升品牌相关性和财务表现 [53] 其他重要信息 - 公司执行20亿美元加速股票回购计划，预计2025财年通过股息和回购向股东返还超20亿美元 [64] - 资本分配优先事项包括投资品牌和业务、向股东返还资本，保持投资级评级和低杠杆率 [65][66][69] - 预计2月4日起美国对中国进口商品加征10%关税对2025财年业绩影响不大 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Coach本季度成功的驱动因素及可持续性，以及对Kate Spade未来的规划 - 回答: Coach成功基于文化变革、深入的消费者洞察、对Z世代客户的获取和对手袋及皮革制品的关注，增长具有可持续性 [88][89][90] - 回答: 公司正在采取行动，为Kate Spade带来执行重点，加速投资以推动长期增长，包括精简产品、减少促销、加大营销投入等 [93][94][95] 问题2: New York家族和Tabby对Coach增长的贡献及销售占比，以及Coach未来毛利率扩张的核心驱动因素和节奏 - 回答: 没有单一平台销售占比超过10%，Tabby和New York家族等多个平台都有增长潜力，且吸引年轻消费者 [102][103] - 回答: 未来毛利率有望继续扩张，通过提升平均销售价格和降低成本，预计实现200个基点的毛利率扩张和100个基点的营业利润率扩张 [104][108] 问题3: Kate Spade的目标市场和消费者定义，Coach的AUR提升情况及与顶级奢侈品的差距 - 回答: Kate Spade的重点是为目标年轻消费者提升品牌相关性，通过精简产品、减少促销和加大营销投入来实现 [116][118][119] - 回答: Coach在过去几个季度实现了AUR的双位数增长，通过提供高价值产品和减少折扣，AUR增长具有可持续性 [126][127][129] 问题4: Coach在北美和大中华区的新客户获取趋势及加速增长的机会，以及公司盈利增长的可持续性 - 回答: Coach注重获取年轻消费者，尤其是Z世代，新客户以健康方式进入品牌，交易价格更高且回购频率增加 [136][137][138] - 回答: 盈利增长具有可持续性，得益于AUR增长、AUC举措、强大的供应链和良好的现金流，公司会平衡短期和长期投资 [140][141] 问题5: 如何平衡新包袋系列的短期成功与新产品研发 - 回答: 公司通过在现有平台上创新来延长产品生命周期，如Tabby系列推出Pillow Tabby，同时New York家族也有很多创新机会 [149][150] 问题6: 中国市场的增长动力、Coach实体策略的执行变化以及加速品牌增长的机会 - 回答: 大中华区在第二季度恢复增长，公司的品牌建设策略在全球有效，在该地区加大营销投入，吸引年轻消费者 [156][157][158] - 回答: Coach在中国有深厚基础，随着中产阶级增长和客流量增加，有望实现生产力和分销增长 [160][161][162] 问题7: AUR增长何时转化为单位增长，以及如果营收超预期，SG&A的优先事项 - 回答: AUR增长和单位增长并非二选一，公司认为随着市场扩张、新客户获取和品类拓展，有机会推动单位增长 [170] - 回答: 公司会在看到机会的地方进行投资，如Kate Spade的营销活动，预计Kate的利润在7%左右或8500 - 9000万美元 [171]

文章核心观点 - 时尚零售品牌母公司Tapestry因Coach产品销售强劲，假日季营收创纪录并上调指引，股价飙升近15%至历史新高 [1][4] 财务数据 - 2025财年第二季度调整后每股收益为2美元，营收同比增长5%至22亿美元，均高于Visible Alpha预期 [1] - Coach销售额同比飙升11%至17.1亿美元，Kate Spade销售额下降10%至4.164亿美元，Stuart Weitzman销售额下降15%至6970万美元 [2] - 预计2025年全年每股收益为4.85 - 4.90美元，此前为4.50 - 4.55美元；预计营收为68.5亿美元，比2024年高约3%，高于此前预测的1% - 2%的增长 [2] 股价表现 - 近期交易中股价飙升超14%至83.86美元，周四早盘曾触及创纪录的87.87美元，过去一年股价翻番 [3]