文章核心观点 - Targa Resources获Zacks评级上调至2（买入），因其盈利预期上升，这或带来买盘压力和股价上涨，该公司有望在短期内跑赢市场 [1][3] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，而Zacks评级基于盈利预期变化 [2] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，自1988年以来Zacks排名1（强力买入）股票年均回报率达25% [7] - Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%股票获“强力买入”评级，前20%股票有优越盈利预期修正特征 [9][10] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其大量交易致股价变动 [4] - 跟踪盈利预期修正进行投资决策有回报，Zacks评级系统有效利用盈利预期修正力量 [6] Targa Resources盈利预期情况 - 公司预计在2025年12月结束财年每股收益8.27美元，同比变化44.1% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高1.2% [8]

业务风险相关 - 公司商业协议主要为基于费用的安排，部分天然气收集和加工业务有按收益百分比的安排，使公司面临商品价格风险[164] - NGL产品需求减少或供应增加，会对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[164][166][171] - 公司长期成功取决于获取天然气、NGL和原油新供应源的能力，产量自然下降会影响现金流[172][173] - 能源价格波动会影响第三方生产和投资，可能导致公司设施处理量和资产利用率下降[175] - 行业竞争激烈，竞争对手可能扩张或建设新系统，客户也可能自行开发，影响公司合同续约和收入[176] - 公司运营地区行业活动高，招聘、培训和留住合格人员成本增加，可能影响业务[177][178] - 第三方管道和设施不可用或规格变化，会对公司收入产生不利影响[179][180] - 公司通常不获取天然气或原油储量的独立评估，未来系统运输量可能低于预期[181] - 公司不拥有大部分设施所在土地，土地使用权问题可能导致运营中断和成本增加[182][183] - 失去任何一位高管可能对公司业务产生不利影响，公司未与高管签订协议或购买“关键人”人寿保险[184] - 恶劣天气或气候变化可能导致公司运营中断、设备损失，影响业务、运营结果和财务状况[186] - 墨西哥湾沿岸气候条件变化可能损害公司管道和设施，导致泄漏等问题，增加修复成本[187] - 为应对天气事件，公司可能需对设施设备进行防寒或升级，可能产生高额成本[188] - 公司业务存在诸多风险，部分未投保或未完全投保，保险市场变化可能使保险获取困难且成本增加[190] - 生产变化或系统中断导致的意外产量变化，可能使公司面临商品价格波动风险，影响运营收入和现金流[191] - 部分管道系统因使用年限长，可能需增加维护和维修支出，导致收入损失[193] - 恐怖袭击及威胁增加公司成本，影响运营，还可能使保险获取困难，影响融资能力[194] - 公司管道和设施运营及扩张面临多方反对，可能导致业务受限、收入中断和成本增加[196] - 管道安全法规要求公司实施完整性管理计划，可能增加运营成本，影响业务和财务状况[200] - 公司面临网络安全风险，可能导致信息泄露、运营中断和财务损失，保险可能无法覆盖全部损失[204] - 资本项目建设可能面临监管、环境等风险，导致无法按时、按预算完成，且不一定带来收入增长[206][207] - 若无法以经济可接受的条件开展增长项目或进行收购，或无法有效整合资产，公司未来增长将受限[208][209] - 增长项目或收购存在运营、资产同化、储量预期不符等潜在风险，可能抑制公司增长[210] - 公司参与的部分合资企业需多数或更高比例投票授权重大活动，无足够投票权可能无法推动行动[214] - 若无法维持有效的内部控制系统，可能无法准确报告财务结果、防止欺诈，会计标准变化或影响财务报告[217][218][221] - 客户的信用风险可能导致公司现金流和经营业绩受影响，尤其在商品价格低迷时[222] - 能源行业状况恶化可能导致公司长期资产减值，且无法准确预测减值金额和时间[226][227] - 公司套期保值活动可能无法有效降低现金流波动性，且套期保值的预期权益商品量比例随时间大幅下降[228] - 公司仅对部分权益量、商品交易和运输基差风险进行衍生交易，未套期保值部分仍面临直接商品价格风险[229] 财务数据相关 - 截至2024年12月31日，公司有47亿美元美国联邦净运营亏损结转额，当前税法下不会过期[236] - 截至2024年12月31日，公司有2.17763821亿股流通在外的普通股[250] - 截至2024年12月31日，公司和合伙企业的部分债务为可变利率[257] - 截至2024年12月31日，Targa的高级无担保债务被惠誉评为“BBB”，被穆迪评为“Baa2”，被标普评为“BBB”[259] - 截至2024年12月31日，公司有未平仓的净衍生品头寸，信用风险相关或有特征处于净负债头寸1.382亿美元[260] - 新TRGP循环信贷协议提供35亿美元可用承诺，可额外申请增加5亿美元承诺[263] 法律法规相关 - 2020年10月CFTC通过新规则，2022年1月1日涵盖的期货头寸、2023年1月1日涵盖的掉期头寸需普遍遵守[245] - 《通胀削减法案》规定，若公司“平均年度调整后财务报表收入”在某应税年度之前的三个应税年度期间超过10亿美元，将被视为适用公司，需缴纳15%的最低税[240] - 美国IRA法案规定的甲烷排放费2024年为每吨900美元，2025年涨至1200美元，2026年及以后为1500美元[269] - 2024年4月美国BLM最终确定限制联邦土地井场燃烧规则，要求运营商提交废物最小化计划或自我认证声明以捕获100%产出天然气并支付损失天然气特许权使用费[274] - 美国内政部对联邦租赁计划的全面审查导致陆上租赁土地数量减少和特许权使用费率提高[274] - 2024年3月美国SEC最终确定气候风险、目标和指标报告框架规则，但实施因法律挑战暂停[276] - 2025年违反NGA或NGPA，FERC可处以最高约160万美元/天的罚款，违反ICA可处以最高约16,590美元/天的罚款[297] - 公司受网络安全和数据隐私法律法规约束，可能面临与个人信息处理相关的诉讼和指令[298] - 公司运营所在司法管辖区（包括美国）有应对网络事件的法律[298] - 数据隐私和个人信息未经授权披露的法律法规带来复杂合规挑战[298] - 德克萨斯州已颁布数据隐私立法，将增加公司合规成本[298] - 公司业务涉及收集、使用和处理多方个人信息[298] - 随着立法和网络事件发展，公司需投入大量资源改进保护措施[298] - 公司或收购公司若违反法律法规，可能导致声誉损害、商誉损失等[298] 监管与政策相关 - 2025年1月美国退出《巴黎协定》及相关承诺[271] - 拜登曾宣布到2030年美国经济范围内净温室气体排放量较2005年水平减少50 - 52% [271] - 公司董事会成立可持续发展委员会，有可持续发展副总裁，发布2023年可持续发展报告并设定如降低甲烷强度等目标[281] - 公司运营面临气候相关监管、政治、诉讼和财务风险，可能增加成本、减少需求并影响财务状况[267][268] - 公司可能因可持续发展问题面临投资者和贷款人的资金限制，还可能面临诉讼风险和负面情绪导致的投资转移[282][283] - 公司遵守更严格的职业安全与健康要求可能产生重大成本，违规将面临制裁[284] - 州法律限制水力压裂活动可能使客户减少钻井，导致公司收入下降[285] - 公司运营受环境法律法规约束，违规或意外排放将导致重大成本和责任[286] - 2023年3月EPA发布的《睦邻计划》规则可能减少公司产品需求，加速能源转型，该规则已被最高法院暂停[288] - 2023年9月的规则实施在各州存在差异，27个州按2015年前监管制度和相关判决解释，23个州实施该规则，湿地法规存在不确定性[289] - 公司部分天然气管道运营一般不受FERC监管，但分类可能因未来决定改变，影响运营成本[292] - Targa NGL、Targa Gulf Coast和Grand Prix Pipeline的管道受FERC根据ICA监管，豁免资格可能改变[293] - 公司在Fort Berthold印第安保留地运营可能因部落法律法规增加成本，影响业务开展[295] 股权与股东相关 - 所有权变更一般指一个或多个被视为至少持有公司5%股票的股东（或股东群体），在滚动三年期间内其最低持股比例变动超过50个百分点[237] - 特拉华州法律禁止公司与“利益相关股东”（通常指实益拥有公司超过15%股票的股东）进行任何业务合并，除非满足各种条件[252] 债务协议相关 - 债务协议可能限制公司当前和未来运营，违反契约可能导致违约事件，加速债务到期[264][266] 通胀影响相关 - 2021年下半年起美国通胀率显著上升，虽2022年下半年后总体下降但仍有压力，可能导致公司成本上升[223] 公司适用税相关 - 公司目前不是“适用公司”，但可能最早在2026年成为适用公司，届时若CAMT负债高于常规美国联邦所得税负债，会加速未来美国联邦所得税义务[241]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA创纪录达到41亿美元，较2023年增长17%，主要得益于公司创纪录的财务和运营指标，尽管天然气和NGL价格疲软，但公司仍受益于超预期的天然气和NGL营销机会，约有1亿美元的优化机会未包含在原指引中 [13][37] - 2024年公司在增长资本项目上支出约30亿美元，增长资本支出高于此前预期，原因是二叠纪商业成功和各种增长项目加速了支出 [37][38] - 2024年净维护资本为2.32亿美元，年末净综合杠杆率低于3 - 4倍的长期杠杆率目标范围中点 [38] - 2024年公司以1.272亿美元的加权平均价格机会性回购了7.55亿美元的普通股，远高于2023年全年3.47亿美元的股票回购额，2024年公司将42%的调整后运营现金流返还给股东 [33] - 预计2025年全年调整后EBITDA在46.5 - 48.5亿美元之间，基于区间中点计算较2024年增长15% [39] - 预计2025年增长资本支出为26 - 28亿美元，净维护资本支出为2.5亿美元，预计2025年末杠杆率将处于3 - 4倍的长期目标范围内 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 收集与处理业务 - 2024年二叠纪GMP（收集、处理和加工）业务量同比增长14%，新增7.09亿立方英尺/天的气量通过公司系统，增长远超此前预期 [11] - 特拉华州新的Bull Moose工厂已上线并高利用率运行，新增8亿立方英尺/天的前端酸性气体处理设施和一条30英寸的富气管道，使特拉华州的处理能力达到约23亿立方英尺/天 [18][19] - 正在建设的另外两座工厂中，Bull Moose 2工厂预计2026年第一季度上线，Falcon 2工厂预计2026年第二季度上线 [20] - 米德兰盆地的Greenwood 2工厂于10月下旬上线并在启动时满负荷运行，目前还有三座工厂正在建设中，Pembroke 2工厂预计2025年第四季度上线，East Pembroke工厂预计2026年第二季度上线，East Driver工厂预计2026年第三季度上线 [20][21] 物流与运输业务 - 第四季度NGL管道运输量和分馏量均创纪录，NGL管道运输量平均达到创纪录水平，分馏量平均达到110万桶/天，得益于10月下旬Daytona NGL管道和Train 10分馏塔投入使用 [21] LPG出口业务 - 第四季度Galena Park的LPG出口业务装载量平均达到创纪录的1400万桶/月，预计2025年第四季度完成65万桶/月的扩建项目 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年商品价格为Waha天然气1.55美元/MMBTU，加权平均NGL桶0.65美元/加仑，WTI原油70美元/桶 [40] - 公司现金流超过90%为基于费用的收入，已对剩余10%非费用利润率的约90%进行了套期保值直至2026年，商品价格上涨30%将使全年调整后EBITDA增加约1.3亿美元，下降30%将使调整后EBITDA减少约8000万美元 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 宣布三个新项目，包括Delaware Express项目（一条100英里长、30英寸直径的特拉华盆地内管道扩建项目）、Mont Belvieu的Train 12（下一座15万桶/天的NGL分馏塔）和Galena Park的新LPG出口扩建项目（将有效出口能力提高到1900万桶），以满足二叠纪五座正在建设的处理厂带来的增量NGL产量 [9] - 继续评估何时推进下一批二叠纪工厂建设，以适应系统的持续增长 [21] - 考虑将现有Grand Prix NGL管道的部分线路重新用作大直径收集线路或残渣气服务线路，以增强流量保障和为生产商提供更多外输选择 [22] - 继续投资于长输外输管道，评估是否将特拉华州的部分Grand Prix管道改造为大直径收集线路或残渣气线路，以聚合来自工厂的天然气残渣用于长输管道外输 [96] 行业竞争 - NGL LPG出口市场竞争激烈，有多个参与者，但公司拥有优秀团队，能够管理并取得良好业绩，预计未来将继续保持竞争力 [179] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，公司在各方面取得了良好成绩，未来将继续为股东带来显著增长，公司有能力通过增加高利用率的基础设施来实现这一目标 [7] - 预计2025年二叠纪GMP业务量增长将更多集中在下半年，随着多个大型商业项目在2025年末和2026年开始贡献气量，公司有望在2026年实现更强劲的业务量增长 [12] - 2026年及以后，随着四座新的二叠纪GMP工厂上线，将推动下游资产的NGL业务量显著增长，公司有望继续为股东返还更多资本 [14] - 公司对2025年的前景感到兴奋，预计全年调整后EBITDA将实现增长，各业务板块将受益于二叠纪业务量的持续增长和现有项目的全年贡献 [39][40] 其他重要信息 - 第四季度公司以约1.11亿美元的净现金对价收购了BP在Cedar Bayou Fractionators的12%股权，目前公司持有CBF 100%的股权 [25] - 宣布达成最终协议，以约18亿美元回购Targa Badlands LLC的所有流通优先股，该交易将使公司在2025年获得约1.8亿美元的增量EBITDA，并节省约8000万美元的年度现金成本 [26][28][29] - 2月完成了一项新的五年期35亿美元循环信贷安排，到期日为2030年2月，该安排增强了公司的流动性和执行战略优先事项的灵活性 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年和2026年EBITDA增长轨迹以及2024年优化机会是否会在2025年重现 - 2025年增长更多集中在下半年，受年初天气影响，第一季度二叠纪业务量和下游NGL业务量受到冲击，但全年前景依然强劲，2026年可能比2025年更强劲，因为有四座工厂将在2026年上线 [50][52][53] - 公司在指导全年EBITDA时较为保守，营销机会每年都会出现，但不会在规划过程中进行有意义的预测，2024年就出现了超预期的优化机会，2025年同样可能出现，但不会纳入整体规划，直到实际发生 [55][56] 问题2: Badlands回购交易的时机以及资本分配中回购股票的优先级 - Badlands回购交易是公司基于强大的资产负债表进行的机会性操作，通过将高成本的优先股替换为低成本的债务，可节省约8000万美元的年度现金成本，并重新获得对稳定的基于费用的资产的100%所有权 [62][63] - 公司采用“全面兼顾”的资本分配方法，一方面有很多有吸引力的有机增长投资机会，另一方面在2024年进行了创纪录的股票回购并大幅提高了股息，未来将继续根据市场情况机会性地进行股票回购，当公司认为股票价值被低估时，会利用资产负债表的灵活性进行回购 [66][67][71] 问题3: 商业成功的区域以及二叠纪扩张的节奏和时机 - 商业成功在米德兰和特拉华盆地均有体现，特别是在特拉华盆地有三个较大的交易，公司系统的多功能性和良好的服务为客户提供了价值，从而获得了商业成功 [76][78] - 2025年有两座工厂上线，2026年有四座工厂上线，公司正在评估2027年和2028年的情况，目前看到这些年份都有显著增长，资本支出有所增加并加速了下游支出，公司将继续确定合适的工厂建设节奏 [83][85] 问题4: 二叠纪天然气外输管道的范围以及对小型并购交易的兴趣 - 公司与Water和Plaquemines合作的项目将于2026年上线，公司持续与各方就外输管道进行沟通，寻找下一个管道需求和投资机会，同时也在评估内部管道的利用方式，以满足数据中心和发电厂的需求 [90][91] - 公司主要关注有机增长机会，对并购交易设定了较高的门槛，目前尚未有合适的小型并购交易出现，将继续专注于有机增长 [97][98] 问题5: 新宣布项目的预期回报以及第四季度分馏量与NGL产量差异的原因 - 之前提供的框架仍然适用，公司有能力实现优于5.5倍的投资回报倍数，并且在商品价格上涨时可能获得更高的回报，公司资产上线后能够快速实现商业化，商业团队的实力有助于提高回报 [103][104][106] - 第四季度分馏量增长29%，主要是因为第三季度上线了分馏列车9，第四季度上线了分馏列车10，使得公司能够利用之前向第三方卸载的分馏量，同时处理厂的业务量增长和库存的消耗也带来了好处 [108][109] 问题6: 第四季度二叠纪业务量增长缓慢的原因以及2025年业务量增长的指引 - 第四季度初有一份低利润率合同到期，导致季度间业务量增长出现波动，但公司整体增长趋势依然强劲 [117] - 2025年公司二叠纪业务量增长将高于之前设定的高个位数框架，预计增长将更多集中在下半年，因为许多商业协议将在下半年开始发挥作用，并为2026年带来显著的增量增长 [118][119] 问题7: Badlands交易如何融入整体NGL战略以及是否会考虑出售该资产 - Badlands的NGL产量能够进入公司的分馏系统，并可用于出口，与公司的下游业务有协同效应，回购该资产后，公司在处理相关事务时更加灵活，但不会改变对所有资产的整体战略考量 [124][125][126] 问题8: 北德克萨斯山区山谷NGL管道的时机、资本需求以及如何利用卸载来满足需求 - 宣布的Delaware Express管道将满足特拉华盆地的增量增长需求，2026年第二季度上线的新工厂将增加NGL产量，这些产量将通过Delaware Express管道运输，公司目前仍有一定的运营杠杆，第三方卸载协议为公司提供了灵活性，公司正在研究何时需要宣布进一步的长输管道 [128][129][131] 问题9: 2026年业务量增长的量化情况以及何时回归正常资本支出节奏 - 由于难以提供多年业务量指引，且2024年实际业务量远超预期，因此公司不提供2026年具体业务量指引，但预计2026年同比增长将高于2025年，2025年业务量仍将保持较强增长，特别是下半年的增长将为2026年奠定良好基础 [137][138] - 随着一些下游项目上线，未来可能会看到资本支出下降，但具体情况仍取决于GMP业务的增长情况 [139][140] 问题10: 出口业务的国际客户需求波动情况 - 美国LPG市场在过去十年中增长了2.5 - 3倍，市场份额从29%增长到46%，预计这一趋势将继续，LPG在亚洲市场和其他增长市场仍有很大需求，公司的出口扩建项目具有吸引力，能够确保业务量留在公司系统内并出口到市场 [142][143][144] 问题11: 二叠纪盆地更深层勘探的讨论情况以及股东回报的规划 - 公司看到一些客户对二叠纪盆地更深层的Woodford Barnett层表现出兴趣，目前处于初步测试和钻探阶段，预计这些区域未来将得到开发 [150][151][152] - 公司自2020年第三季度实施股票回购计划以来，一直根据资产负债表的灵活性进行机会性回购，40% - 50%的资本返还框架仍然适用，包括股息和股票回购，公司重视灵活性、资产负债表强度和有机增长投资，将继续通过这种“全面兼顾”的方式为股东提供回报 [155][158][159] 问题12: 未来几年公司杠杆率能否处于目标范围较低区间以及是否会处理高成本债务 - 公司仍倾向于将杠杆率保持在3 - 3.5倍的较低区间，但不会强行推动，随着项目上线带来EBITDA的增长，杠杆率将自然下降 [165][166] - 公司财务团队会持续评估是否有机会处理高成本债务，目前更关注管理流动性，会根据情况决定是否利用新的循环信贷安排或长期贷款进行再融资 [168][169] 问题13: 通胀和关税环境下如何管理新投资回报以及NGL出口业务的竞争格局和目标市场 - 钢铁价格上涨和关税讨论对公司资本成本有一定影响，但由于钢铁成本在整体项目成本中占比适中，因此是可管理的挑战，公司采购团队正在通过使用美国钢铁等方式应对，项目仍将获得良好回报 [174][175][176] - NGL LPG出口市场竞争激烈，但公司的出口扩建项目是有吸引力的棕地项目，成本低于4亿美元，公司出口团队在合同续签和新增合同方面表现出色，项目将于2027年第三季度上线，与公司的工厂、管道和分馏业务节奏相匹配，公司对项目和市场份额有信心，美国在出口市场的主导地位将继续增长 [179][180][183]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA达41亿美元创纪录，较2023年增长17%，受系统各业务板块运营指标推动，还受益于天然气和NGL营销机会 [37] - 2024年增长资本项目支出约30亿美元，高于此前预期，净维护资本为2.32亿美元，年末净综合杠杆率低于3 - 4倍长期目标范围中点 [37][38] - 2024年公司将超42%的调整后运营现金流返还给股东，高于年初预期，普通股股息较2023年增长超50%，普通股回购达7.55亿美元创纪录 [14][33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为11.22亿美元，环比增长5%，得益于二叠纪产量增加使NGL业务系统产量提高 [36] - 预计2025年全年调整后EBITDA在46.5 - 48.5亿美元之间，中点较2024年增长15%，增长资金支出预计为26 - 28亿美元，净维护资本支出预计为2.5亿美元 [39][42] 各条业务线数据和关键指标变化 收集与处理业务（GMP） - 2024年二叠纪GMP产量同比增长14%，增量为7.09亿立方英尺/日，超预期，预计2025年增长更集中在下半年，2026年因商业成功和新厂投产将实现更强增长 [11][12] - 特拉华州新的Bull Moose工厂已上线且利用率高，新增8亿立方英尺/日前端酸性气体处理和30英寸富气管道，使处理能力达约23亿立方英尺/日，增强系统灵活性 [18][19] - 多个工厂按计划建设和上线，包括Bull Moose 2、Falcon 2、Greenwood 2、Pembroke 2、East Pembroke和East Driver等工厂 [20][21] 物流与运输业务 - 第四季度NGL管道运输量和分馏量均创纪录，分别受益于Daytona NGL管道和Train 10分馏塔在10月下旬投入使用 [21] - 宣布的100英里30英寸特拉华盆地内Grand Prix管道扩建项目，将满足日益增长的运输需求，还可灵活改造现有管道，增强生产商的流量保障和运输选择 [22] LPG出口业务 - 第四季度Galena Park的LPG装载量平均达1400万桶/月创纪录，计划在2025年第四季度完成65万桶/月的扩建项目 [24] - 宣布的LPG出口扩建项目预计2027年第三季度上线，将有效出口能力提高到1900万桶，因分馏扩张和全球对美国LPG需求强劲而必要 [9][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司在S&P 500指数中总回报率排名第九，表现出色 [16] - 过去五年ROIC为21%，表现强劲，尽管重大项目在2024年仅部分贡献收益 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布三个新项目，包括Delaware Express管道扩建、Mont Belvieu的Train 12分馏塔和Galena Park的LPG出口扩建，以满足二叠纪新增NGL产量需求，增强公司核心优势和投资回报率 [9] - 继续投资有吸引力的有机增长项目，通过增加基础设施提高利用率，同时将更多资本返还给股东，包括增加普通股股息和进行普通股回购 [14][15] - 评估二叠纪未来工厂建设时机，以适应系统持续增长，预计未来几年资本支出可能增加，但项目核心且回报率有吸引力 [31][32] - 参与Permian天然气外输管道项目，与各方合作寻找新需求和管道建设机会，投资17.5%于Blackcomb，预计其2026年上线 [90][94] - 评估Grand Prix管道改造，用于大口径集输管道或残渣管道，以增加天然气残渣聚合用于长途管道运输 [96] - 对并购持开放态度，但优先考虑有机增长，有较高标准，目前专注于现有项目执行 [97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，公司发展势头良好，预计2025年和未来将继续为股东带来显著增长，受益于二叠纪业务增长和新项目上线 [7][12] - 尽管第一季度受天气影响二叠纪产量和NGL产量下降，但全年前景依然强劲，2026年可能比2025年更强劲 [51][52] - 公司对新项目回报有信心，预计继续实现高于或接近5.5倍的投资回报倍数，资产上线后能快速商业化，商业团队助力提高回报 [104][106] - 随着下游项目上线和EBITDA增加，杠杆率将自然下降至3 - 3.5倍的较低区间，公司对当前杠杆率管理感到舒适 [166] 其他重要信息 - 第四季度公司以约1.11亿美元现金收购BP在Cedar Bayou Fractionators的12%股权，实现100%控股，简化运营结构并获得有吸引力回报 [25] - 宣布以约18亿美元回购Targa Badlands LLC全部优先股，该交易2019年执行，现因资产表现和公司资产负债表实力，回购可节省约8000万美元/年现金成本，2025年将带来约1.8亿美元增量EBITDA [26][28][29] - 2月完成新的5年期35亿美元循环信贷安排，增强流动性和战略执行灵活性，第四季度末可用流动性约15亿美元 [43][44] - 预计2026年可能需缴纳联邦最低税，2027年成为全额现金纳税人，有利税收政策变化将降低现金税 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：EBITDA全年增长轨迹及2026年展望，以及2025年优化机会是否会重现 - 2025年增长更集中在下半年，受生产商预测和商业交易贡献时间影响，第一季度受天气影响产量下降，但全年前景强劲，2026年可能更强 [50][51][52] - 公司在指导全年EBITDA时保守，营销机会每年可能出现，但不纳入主要规划，2024年有优化机会且超预期，2025年也可能出现但不确定 [55][56] 问题2：Badlands回购原因及资本分配优先级，包括回购 - Badlands回购是公司机会主义行为，因资产负债表强劲，回购可节省约8000万美元/年现金成本，重新获得100%所有权，该资产稳定且产生大量自由现金流 [62][63] - 资本分配采用“全方面”方法，优先考虑有机增长投资，同时通过增加股息和回购返还资本，回购具有机会主义，当市场价值与公司估值脱节时进行 [66][67][71] 问题3：商业成功在业务版图中的分布，以及二叠纪增长对未来基础设施建设节奏的影响 - 商业成功在二叠纪的米德兰和特拉华地区均有体现，投资者演示中三个较大交易都在特拉华地区，公司在甜气和酸性气项目上均有斩获，系统灵活性提供良好服务 [76][78] - 公司正在评估2027 - 2028年工厂建设时机，目前看到显著增长，预计未来几年资本支出可能高于此前框架，但项目核心且回报率有吸引力 [83][84][85] 问题4：Permian天然气外输管道项目范围，以及公司对小型并购交易的兴趣 - 参与Permian天然气外输管道项目，与各方合作寻找新需求和管道建设机会，投资17.5%于Blackcomb，预计其2026年上线，同时评估Grand Prix管道改造用于长途运输 [90][94][96] - 对并购持开放态度，但优先考虑有机增长，有较高标准，目前专注于现有项目执行 [97][98] 问题5：新项目预期回报是否变化，以及第四季度分馏量与NGL产量差异原因 - 新项目预期回报继续使用5.5倍或更好倍数作为合理起点，公司努力提高资产利用率以提高回报，资产上线后能快速商业化，商业团队助力显著 [104][106] - 第四季度分馏量增长29%，因第三季度上线frac train nine和第四季度上线frac train ten，使此前外售的分馏量得以内部利用，同时处理厂产量增长和库存减少也有贡献 [108][109] 问题6：第四季度二叠纪产量环比增长低的原因，以及2025年产量增长指导 - 第四季度产量增长较低因低利润率合同在季度初到期，产生一定干扰，但公司已在新闻稿中说明 [117] - 2025年产量增长预计高于此前高个位数框架，2024年增长强劲，2026年因四个新厂上线将更强，2025年增长集中在下半年 [118][119] 问题7：Badlands交易对综合NGL战略的影响，以及北德克萨斯山区山谷NGL管道的资本需求和时间 - Badlands交易符合公司综合NGL战略，资产与下游分馏和出口业务协同，回购后公司对资产管理更灵活 [124][125][126] - 宣布的Delaware Express管道将满足特拉华盆地增长需求，与Daytona和Grand Prix连接，目前仍有运营杠杆，第三方外售协议提供灵活性，公司正在研究未来长途管道建设需求 [128][130][131] 问题8：2026年体积增长量化，以及资本支出何时回归正常，出口业务国际客户需求变化 - 难以提供2026年产量增长具体量化，因受2025年下半年产量和出口情况影响，但从生产商商业成功和钻井计划看，2026年前景良好 [137][138] - 下游项目上线后，资本支出可能下降，但仍取决于GMP业务产量增长 [139][140] - 美国LPG出口市场增长迅速，预计趋势将持续，公司出口扩张项目有吸引力，能满足市场需求，公司将继续签订合同并利用市场机会 [142][143][144] 问题9：二叠纪客户对更深层油藏开发的讨论，以及股息分配和回购计划 - 看到一些客户对二叠纪更深层的Woodford Barnett油藏感兴趣，处于测试和钻探初期，Delaware地区稍领先，预计多个油藏未来将开发 [150][151][152] - 股息分配和回购计划遵循40% - 50%的多年框架，结合股息和机会主义回购，公司重视灵活性、资产负债表实力、有机增长投资和股东回报，目前策略有效，无需改变 [158][159][160] 问题10：未来杠杆率能否降至目标范围下限，以及处理高成本债务的想法 - 公司仍倾向于将杠杆率降至3 - 3.5倍的较低区间，但不强制，随着项目上线和EBITDA增加，杠杆率将自然下降 [165][166] - 公司财务团队持续评估高成本可赎回票据，目前更关注管理流动性，将适时考虑再融资 [168][169] 问题11：通胀和关税对新投资回报的影响，以及NGL出口市场竞争和目标市场变化 - 通胀和关税使钢铁价格上涨，影响资本支出预算，但钢铁成本在项目中占比适中，公司采购团队可管理，项目回报仍有吸引力 [174][175][176] - NGL LPG出口市场竞争激烈，但公司团队优秀，项目有吸引力，能增加运营杠杆，与业务协同，公司将继续签订合同并利用市场机会，目标市场未变 [179][180][182]

业绩总结 - Targa Corp 2024年第四季度净收入为3.51亿美元，相较于2023年第四季度的2.99亿美元增长了17.3%[50] - 2024年第四季度调整后EBITDA为11.22亿美元，较2023年第四季度的9.59亿美元增长了16.9%[50] - 收集与处理部门的运营利润为5.99亿美元，较2024年第三季度的5.84亿美元增长了2.6%[53] - 运输部门的调整后运营利润为7.45亿美元，较2024年第三季度的7.17亿美元增长了3.9%[53] 用户数据 - 2024年第四季度天然气入口量创下新高，主要来自Permian盆地的强劲活动水平[18] - 2024年第四季度NGL管道运输和分馏量创下新纪录，主要受益于Permian G&P系统的供应增加[25] - 2024年第四季度LPG出口量创下新纪录[25] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA预期在46.5亿至48.5亿美元之间[31] - 预计2025年净收入为17.65亿美元，调整后EBITDA预计为47.50亿美元[55] - 2025年净增长资本支出预期在26亿至28亿美元之间[31] - 2025年预计的折旧与摊销费用为15.35亿美元[55] 成本与费用 - 2024年第四季度的利息净支出为1.78亿美元，较2024年第三季度的1.85亿美元略有下降[50] - 2024年第四季度的折旧与摊销费用为3.79亿美元，较2024年第三季度的3.55亿美元有所上升[50] - 2024年第四季度的运营费用为2.18亿美元，较2024年第三季度的2.04亿美元增加了6.8%[53] 商品价格敏感度 - 2025年调整后EBITDA对商品价格变化的敏感度为：价格上涨30%影响约8000万美元，价格下跌30%影响约1.3亿美元[32] 负面信息 - 2024年第四季度的天然气和凝析油价格下降[11] - 2024年第四季度运营费用因新Permian项目的投入而增加[17] 公司概况 - Targa Corp 在北美是最大的独立基础设施公司之一，致力于能源的高效、安全和可靠交付[57]

净利润情况 - 2024年第四季度净利润为3.51亿美元，2023年同期为2.996亿美元；2024年全年净利润为13.12亿美元，2023年为13.459亿美元[2] - 2024年第四季度归属于公司的净收入3.51亿美元，较2023年的2.996亿美元增长0.514亿美元，增幅17%；全年归属于公司的净收入13.12亿美元，较2023年的13.459亿美元下降0.339亿美元，降幅3%[21] - 2024年第四季度归属于公司的净利润为3.51亿美元，2023年同期为2.996亿美元；2024年全年为13.12亿美元，2023年为13.459亿美元[62] - 预计2025年归属于公司的净利润为17.65亿美元，预计调整后EBITDA为47.5亿美元[64] 调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为11.222亿美元，较2023年同期的9.599亿美元增长；2024年全年调整后EBITDA为41.423亿美元，较2023年的35.3亿美元增长17%[2][6] - 2024年第四季度调整后EBITDA为11.222亿美元，较2023年的9.599亿美元增长1.623亿美元，增幅17%；全年调整后EBITDA为41.423亿美元，较2023年的35.3亿美元增长6.123亿美元，增幅17%[21] - 2024年第四季度调整后EBITDA为11.222亿美元，2023年同期为9.599亿美元；2024年全年为41.423亿美元，2023年为35.3亿美元[62] - 预计2025年全年调整后EBITDA在46.5亿至48.5亿美元之间，较2024年增长15%[6][15] 股息情况 - 2024年第四季度宣布每股0.75美元的季度现金股息，全年约支付1.64亿美元；计划2025年推荐每股4美元的年度普通股股息[4] - 2025年第一季度拟建议将季度普通股股息提高至每股1美元，若获批，增幅33%，5月支付[18] 股票回购情况 - 2024年第四季度回购610,683股普通股，总成本1.08亿美元；2024年全年回购5,933,050股，总成本7.547亿美元，截至2024年底回购计划剩余10.154亿美元[5] - 宣布以约18亿美元现金回购Targa Badlands LLC的优先股，预计2025年第一季度完成[11] 债务与流动性情况 - 截至2024年12月31日，总合并债务为141.746亿美元，总合并流动性约为20亿美元；2025年2月新的五年期循环信贷额度为35亿美元，调整后2024年底流动性约为28亿美元[8][9][10] 资本支出预计情况 - 预计2025年净增长资本支出在26亿至28亿美元之间，净维护资本支出约为2.5亿美元[17] 扩张项目情况 - 2025年2月宣布多项扩张项目，包括Delaware Express管道、Train 12分馏塔和GPMT LPG出口扩建，分别预计2026年第三季度、2027年第一季度和2027年第三季度开始运营[13][14] 商品销售收入情况 - 2024年第四季度商品销售收入37.655亿美元，较2023年的36.479亿美元增长1.176亿美元，增幅3%；全年商品销售收入138.918亿美元，较2023年的139.621亿美元下降0.703亿美元，降幅1%[21] - 2024年第四季度商品销售增长源于NGL、天然气和凝析油销量增加2.424亿美元以及NGL价格上涨1.995亿美元，部分被天然气和凝析油价格下跌1.97亿美元以及套期保值不利影响1.273亿美元抵消[22] - 2024年全年商品销售基本持平，因天然气和凝析油价格下跌12.428亿美元以及套期保值不利影响6.865亿美元，被NGL、天然气和凝析油销量增加16.072亿美元以及NGL价格上涨2.516亿美元抵消[27] 中游服务费用收入情况 - 2024年第四季度中游服务费用收入6.397亿美元，较2023年的5.916亿美元增长0.481亿美元，增幅8%；全年中游服务费用收入24.897亿美元，较2023年的20.982亿美元增长3.915亿美元，增幅19%[21] 总营业收入情况 - 2024年第四季度总营业收入44.052亿美元，较2023年的42.395亿美元增长1.657亿美元，增幅4%；全年总营业收入163.815亿美元，较2023年的160.603亿美元增长3.212亿美元，增幅2%[21] 净收入情况 - 2024年第四季度净收入4.14亿美元，较2023年的3.576亿美元增长0.564亿美元，增幅16%；全年净收入15.535亿美元，较2023年的15.793亿美元下降0.258亿美元，降幅2%[21] 调整后运营现金流情况 - 2024年第四季度调整后运营现金流为9.409亿美元，较2023年的7.801亿美元增长1.608亿美元，增幅21%；全年调整后运营现金流为33.724亿美元，较2023年的28.406亿美元增长5.318亿美元，增幅19%[21] - 2024年第四季度调整后运营现金流为9.409亿美元，2023年同期为7.801亿美元；2024年全年为33.724亿美元，2023年为28.406亿美元[62] 调整后自由现金流情况 - 2024年第四季度调整后自由现金流为5620万美元，2023年同期为7370万美元；2024年全年为1.401亿美元，2023年为3.927亿美元[62] 运营利润率情况 - 2024年第四季度运营利润率为5.989亿美元，较2023年的5.363亿美元增长6260万美元，增幅12%；全年运营利润率为23.124亿美元，较2023年的20.822亿美元增长2.302亿美元，增幅11%[35] - 2024年第四季度运营利润率为6.562亿美元，较2023年的5.542亿美元增加1.02亿美元，增幅18%；全年运营利润率为23.551亿美元，较2023年的19.487亿美元增加4.064亿美元，增幅21%[44] - 2024年第四季度其他业务运营利润率为 - 7830万美元，较2023年的 - 1880万美元减少5950万美元；全年为 - 1.646亿美元，较2023年的2.755亿美元减少4.401亿美元[50] 运营费用情况 - 2024年第四季度运营费用为2.175亿美元，较2023年的1.857亿美元增长3180万美元，增幅17%；全年运营费用为8.146亿美元，较2023年的7.466亿美元增长6800万美元，增幅9%[35] - 2024年第四季度运营费用为8870万美元，较2023年的8440万美元增加430万美元，增幅5%；全年运营费用为3.623亿美元，较2023年的3.32亿美元增加3030万美元，增幅9%[44] 调整后运营利润率情况 - 2024年第四季度调整后运营利润率为8.164亿美元，较2023年的7.22亿美元增长9440万美元，增幅13%；全年调整后运营利润率为31.27亿美元，较2023年的28.288亿美元增长2.982亿美元，增幅11%[35] - 2024年第四季度调整后运营利润率为7.449亿美元，较2023年的6.386亿美元增加1.063亿美元，增幅17%；全年调整后运营利润率为27.174亿美元，较2023年的22.807亿美元增加4.367亿美元，增幅19%[44] 二叠纪盆地业务数据情况 - 2024年第四季度二叠纪盆地天然气进气总量为6065.2MMcf/d，较2023年的5280.8MMcf/d增长784.4MMcf/d，增幅15%；全年为5770.4MMcf/d，较2023年的5061.7MMcf/d增长708.7MMcf/d，增幅14%[35] - 2024年第四季度二叠纪盆地NGL总产量为835.9MBbl/d，较2023年的708.9MBbl/d增长127MBbl/d，增幅18%；全年为788.3MBbl/d，较2023年的689.3MBbl/d增长99MBbl/d，增幅14%[35] 销售业务数据情况 - 2024年第四季度天然气销售为2784.3BBtu/d，较2023年的2737.3BBtu/d增长47BBtu/d，增幅2%；全年为2780.5BBtu/d，较2023年的2685.8BBtu/d增长94.7BBtu/d，增幅4%[35] - 2024年第四季度NGL销售为582MBbl/d，较2023年的520.6MBbl/d增长61.4MBbl/d，增幅12%；全年为558.2MBbl/d，较2023年的495.8MBbl/d增长62.4MBbl/d，增幅13%[35] - 2024年第四季度NGL管道运输量为87.15万桶/日，较2023年的72.2万桶/日增加14.95万桶/日，增幅21%；全年为80.08万桶/日，较2023年的63.55万桶/日增加16.53万桶/日，增幅26%[44] - 2024年第四季度分馏量为108.95万桶/日，较2023年的84.48万桶/日增加24.47万桶/日，增幅29%；全年为93.61万桶/日，较2023年的79.81万桶/日增加13.8万桶/日，增幅17%[44] - 2024年第四季度出口量为45.71万桶/日，较2023年的43.45万桶/日增加2.26万桶/日，增幅5%；全年为42.36万桶/日，较2023年的36.52万桶/日增加5.84万桶/日，增幅16%[44] - 2024年第四季度NGL销售额为12.275亿美元，较2023年的11.258亿美元增加1.017亿美元，增幅9%；全年为11.591亿美元，较2023年的10.198亿美元增加1.393亿美元，增幅14%[44] 价格情况 - 2024年第四季度天然气平均实现价格为1.04美元/MMBtu，较2023年的1.83美元/MMBtu下降0.79美元，降幅43%；全年为0.67美元/MMBtu，较2023年的1.94美元/MMBtu下降1.27美元，降幅65%[35] 商品套期保值收益情况 - 2024年第四季度实现商品套期保值收益为1.93亿美元，较2023年的2.7亿美元减少7700万美元；全年为9.56亿美元，较2023年的11.07亿美元减少1.51亿美元[37] 公司业务板块情况 - 公司主要运营两个业务板块，分别是收集与处理板块和物流与运输板块[33] - 物流与运输业务板块包括将混合NGL转化为NGL产品的活动和资产，以及运输、存储、分馏等增值服务，还包括连接二叠纪盆地等与下游设施的Grand Prix NGL管道[42] 公司权益情况 - 公司在Permian Midland的WestTX拥有72.8%的不可分割权益，其他工厂为100%自有[43] 费用情况 - 2024年全年利息费用净额为7.672亿美元，2023年为6.878亿美元[62] - 2024年全年所得税费用为3.845亿美元，2023年为3.632亿美元[62] - 2024年全年折旧和摊销费用为14.23亿美元，2023年为13.296亿美元[62] - 2024年全年维护性资本支出净额为2.319亿美元，2023年为2.234亿美元[62] - 2024年全年增长性资本支出净额为30.004亿美元，2023年为22.245亿美元[62]

文章核心观点 - 2024年第四季度及全年，公司财务表现良好，多项指标创新高，2025年有望延续增长态势，公司还宣布多项业务扩张和财务优化举措 [2][7] 财务业绩 净利润与调整后息税折旧摊销前利润 - 2024年第四季度归属公司净利润3.51亿美元，2023年同期为2.996亿美元；全年归属公司净利润13.12亿美元，2023年为13.459亿美元 [2] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润11.222亿美元，2023年同期为9.599亿美元；全年调整后息税折旧摊销前利润41.423亿美元，2023年为35.3亿美元 [2] 收入与支出 - 2024年第四季度商品销售、中游服务费用等收入增长，产品采购和燃料、运营费用等支出也有所增加 [21] - 全年商品销售相对平稳，中游服务费用增长，各项支出也有不同程度增加 [21] 现金流 - 2024年第四季度调整后运营现金流9.409亿美元，2023年同期为7.801亿美元；全年调整后运营现金流33.724亿美元，2023年为28.406亿美元 [23] - 2024年第四季度调整后自由现金流5620万美元，2023年同期为7370万美元；全年调整后自由现金流1.401亿美元，2023年为3.927亿美元 [23] 亮点事件 股息与股票回购 - 2025年1月16日宣布2024年第四季度每股0.75美元现金股息，2月14日支付约1.64亿美元，计划2025年推荐每股4美元年度普通股股息 [4] - 2024年第四季度回购610,683股普通股，成本1.08亿美元；全年回购5,933,050股，成本7.547亿美元，截至2024年底回购计划剩余10.154亿美元 [5] 项目建设与运营 - 2024年完成Permian Midland的Greenwood II工厂和Mont Belvieu的Train 10分馏塔，Permian Delaware的Bull Moose工厂和前端处理器投入运营 [7] - 宣布Grand Prix NGL管道的Delaware Express扩建、Mont Belvieu的Train 12分馏塔和Galena Park Marine Terminal的LPG出口能力扩建项目 [7] 财务与融资 - 2025年2月签订35亿美元新五年循环信贷安排，取代27.5亿美元现有信贷安排 [10] - 宣布以约18亿美元现金回购Targa Badlands LLC优先股，预计2025年第一季度完成 [11] 业务板块表现 采集与处理板块 - 2024年第四季度和全年调整后运营利润率均增长，主要因二叠纪盆地天然气进气量增加带动收费收入增长，部分被天然气和凝析油价格下跌抵消 [35][37] - 运营费用增加主要因二叠纪盆地产量和工厂数量增加，部分被中部地区税收降低抵消 [38] 物流与运输板块 - 2024年第四季度和全年调整后运营利润率增长，得益于管道运输、分馏和营销利润率提高，LPG出口利润率全年有所增长 [42][43][45] - 运营费用增加主要因系统产量、税收、薪酬福利等增加，部分被维修保养费用降低抵消 [44][46] 其他板块 - 包含未指定为现金流套期的商品衍生品按市值计价的损益 [47] 2025年展望 财务预期 - 预计全年调整后息税折旧摊销前利润在46.5 - 48.5亿美元之间，较2024年增长15% [7][14] - 预计净增长资本支出在26 - 28亿美元之间，净维护资本支出约2.5亿美元 [17] 运营预期 - 预计二叠纪盆地采集与处理业务增长将带动NGL管道运输、分馏和LPG出口量创历史新高 [14] 资本回报预期 - 2025年第一季度拟建议将季度普通股股息提高至每股1美元，若获批将从第一季度起生效并于5月支付 [18]

文章核心观点 - 即将发布的Targa Resources财报预计显示季度每股收益增长、营收下降，分析师对关键指标有预测，且过去一个月公司股价表现不佳 [1][12] 盈利与营收预测 - 预计季度每股收益1.88美元，同比增长52.9% [1] - 分析师预测营收40.8亿美元，同比下降3.8% [1] - 过去30天季度每股收益共识估计向下修正0.7% [2] 盈利估计变化的重要性 - 公司公布财报前，盈利估计的变化对预测投资者对股票的潜在反应很重要，且与股票短期价格表现有强相关性 [3] 关键指标预测 收集与处理业务 - 预计“收集与处理 - 每日NGL销售量”为5.8712亿桶，去年同期为5.206亿桶 [5] - 预计“收集与处理 - 沿海NGL总生产量”为3145万桶/日，去年同期为4320万桶/日 [5] - 预计“收集与处理 - 每日凝析油销售量”为1960万桶，去年同期为1780万桶 [6] - 预计“收集与处理 - 工厂天然气总进气量”为77.745亿立方英尺/日，去年同期为71.082亿立方英尺/日 [8] - 预计“收集与处理 - NGL总生产量”为9.9144亿桶/日，去年同期为8.817亿桶/日 [8] - 预计“收集与处理 - 凝析油平均实现价格”为72.29美元，去年同期为74.79美元 [9] - 预计“收集与处理 - 荒地工厂天然气进气量”为1.4161亿立方英尺/日，去年同期为1.312亿立方英尺/日 [10] - 预计“收集与处理 - 沿海工厂天然气进气量”为3.9478亿立方英尺/日，去年同期为5.67亿立方英尺/日 [11] - 预计“收集与处理 - 北德克萨斯工厂天然气进气量”为1.7685亿立方英尺/日，去年同期为2.077亿立方英尺/日 [12] 物流与营销业务 - 预计“物流与营销 - NGL销售量”为11.605亿桶/日，去年同期为11.258亿桶/日 [6] - 预计“物流与营销 - 出口量”为4.2849亿桶/日，去年同期为4.345亿桶/日 [7] - 预计“物流与营销 - 分馏量”为10.2288亿桶/日，去年同期为8.448亿桶/日 [7] 股价表现与评级 - 过去一个月Targa Resources股价回报率为 -4.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.7% [12] - 目前TRGP的Zacks评级为3（持有），暗示近期表现可能与整体市场一致 [12]

文章核心观点 Targa Resources Corp.（TRGP）将于2月20日公布第四季度财报，公司可能受益于二叠纪盆地的活跃活动，但天然气价格下跌和多个地区NGL产量下降或带来挑战，Zacks模型未明确显示此次财报会超预期 [1][10] Targa Resources Corp.财报情况 - 第四季度收益的Zacks共识估计为每股1.88美元，收入为40.8亿美元 [1] - 第三季度每股收益1.75美元，超Zacks共识估计的1.58美元，主要因二叠纪盆地产量强劲、NGL销售稳健和产品成本降低，收入39亿美元，同比下降1.1% [3] - 过去四个季度中，公司收益在两个季度超Zacks共识估计，两个季度未达预期，平均负惊喜为1.60% [4] - 2024年第四季度收益的Zacks共识估计在过去七天未变动，预计同比增长52.85%，收入预计同比下降3.84% [4] Targa Resources Corp.业务模式 - 通过收集、加工和运输天然气、石油及相关产品（如丙烷）盈利，通过管道、铁路和卡车运输产品，储存并销售给其他企业，还为炼油厂等公司提供服务并出口天然气液体 [5] Targa Resources Corp.第四季度影响因素 利好因素 - 受益于二叠纪盆地的活跃活动，推动更高的收集和处理量，收集和处理部门第四季度NGL总生产量预计从去年同期的759 MMcf/d增至841 MMcf/d [6] - 物流和运输部门对基于费用的收入的关注增加，可能在商品价格波动中提供收益稳定性 [6] - 收集和处理部门第四季度运营利润率预计从去年同期的5.52亿美元增至6.2亿美元，物流和运输部门预计从5.01亿美元增至6.24亿美元 [7] 不利因素 - 收集和处理部门天然气平均实现价格预计从去年同期的2.16美元降至1.78美元 [8] - 多个地区的NGL产量预计下降，如北德克萨斯、南俄克拉荷马、南德克萨斯和沿海地区 [8][9] - 通胀压力可能增加运营费用，不断上涨的投入成本和劳动力费用可能影响整体盈利能力 [9] Targa Resources Corp.模型预测 - Zacks模型未明确显示此次财报会超预期，公司收益ESP为 -3.02%，Zacks排名为3 [10][11] 其他可考虑的能源公司 - CNX Resources（CNX）收益ESP为 +8.94%，Zacks排名为2，2025年每股收益的Zacks共识估计同比增长26.64% [12] - Calumet, Inc.（CLMT）收益ESP为 +7.11%，Zacks排名为2，公司市值约14.2亿美元，股价一年内下跌5.9%，计划2月28日公布财报 [13] - Berry（BRY）收益ESP为 +8.33%，Zacks排名为3，公司市值约3.3468亿美元，股价一年内下跌5.9%，计划3月12日公布财报 [13][14]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测塔吉特资源公司即将公布的季度财报，预计每股收益同比增长52.9%，营收同比下降3.8%，过去30天该季度每股收益共识预期下调0.7%，还给出公司部分关键指标平均预测，并提及公司近一个月股价表现及评级 [1][2][11] 盈利与营收预测 - 预计公司即将公布的季度每股收益为1.88美元，同比增长52.9% [1] - 预计公司该季度营收达40.8亿美元，同比下降3.8% [1] - 过去30天该季度每股收益共识预期下调0.7%至当前水平 [2] 盈利预测调整的重要性 - 公司财报公布前，盈利预测的变化对预测投资者对股票的潜在反应很关键，盈利预测修正趋势与股票短期价格表现有很强关联 [3] 关键指标平均预测 集输与处理板块 - “集输与处理 - 天然气液日销量”预计达5.8712亿桶，去年同期为5.206亿桶 [5] - “集输与处理 - 沿海天然气液总生产量”预计为3145万桶/日，去年同期为4320万桶/日 [5] - “集输与处理 - 凝析油日销量”预计达1960万桶，去年同期为1780万桶 [6] - “集输与处理 - 工厂天然气总进气量”预计为77.745亿立方英尺/日，去年同期为71.082亿立方英尺/日 [8] - “集输与处理 - 天然气液总生产量”预计达9.9144亿桶/日，去年同期为8.817亿桶/日 [8] - “集输与处理 - 凝析油平均实现价格”预计达72.29美元，去年同期为74.79美元 [9] - “集输与处理 - 荒地工厂天然气进气量”预计为14161万立方英尺/日，去年同期为13120万立方英尺/日 [9] - “集输与处理 - 沿海工厂天然气进气量”预计达39478万立方英尺/日，去年同期为5.67亿立方英尺/日 [10] - “集输与处理 - 北德克萨斯工厂天然气进气量”预计为17685万立方英尺/日，去年同期为20770万立方英尺/日 [11] 物流与营销板块 - “物流与营销 - 天然气液销量”预计达11.605亿桶/日，去年同期为11.258亿桶/日 [6] - “物流与营销 - 出口量”预计为4.2849亿桶/日，去年同期为4.345亿桶/日 [7] - “物流与营销 - 分馏量”预计达10.2288亿桶/日，去年同期为8.448亿桶/日 [7] 股价表现与评级 - 过去一个月塔吉特资源公司股价回报率为 - 4.8%，同期标准普尔500综合指数变化为 + 4.7% [11] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [11]