文章核心观点 - 2025年2月28日，T. Rowe Price Group公布初步月末管理资产为1.63万亿美元，2月初步净流出47亿美元 [1] 公司概况 - 公司成立于1937年，是大型全球资产管理公司，以投资卓越、退休业务领先和独立专有研究著称，文化注重诚信，将客户利益放在首位 [3] - 公司为全球数百万客户提供服务，截至2025年2月28日管理资产达1.63万亿美元，约三分之二管理资产与退休相关 [3] - 可在Facebook、Instagram、LinkedIn、X、YouTube和troweprice.com/newsroom获取公司新闻和其他更新 [3] 管理资产情况 不同时间各资产类别管理资产（单位：十亿美元） - 2025年2月28日，股票资产827，固定收益（含货币市场）192，多资产555，另类资产53，管理资产总计1627，目标日期退休投资组合494 [2] - 2025年1月31日，股票资产854，固定收益（含货币市场）190，多资产553，另类资产53，管理资产总计1650，目标日期退休投资组合492 [2] - 2024年12月31日，股票资产830，固定收益（含货币市场）188，多资产536，另类资产53，管理资产总计1607，目标日期退休投资组合476 [2]

文章核心观点 - 公司股价触及52周新低，过去一年表现不佳，但基本面强劲，长期有望表现良好，不过短期面临市场不确定性、费用上升和监管压力等问题，目前股票评级为持有 [1][21][22] 价格表现 - 公司股价昨日触及52周新低97.26美元，过去一年下跌10.6%，表现逊于行业和标普500指数，也不如同行 [1] - 股价疲软与行业趋势一致，反映投资者对经济状况变化、严格监管和合规成本上升的担忧 [4] 其他不利因素 - 公司费用在2020 - 2024年的复合年增长率为8.3%，为吸引客户和升级技术投入大 [5] - 截至2024年12月31日，投资咨询费占公司净收入的90.2%，过度依赖该收入来源可能影响短期营收 [9] 支撑因素 - 公司净收入在2020 - 2024年的复合年增长率为3.4%，专注强化业务和拓展国际市场将支持收入增长 [11] - 公司AUM在2020 - 2024年的复合年增长率为2.3%，多数美国共同基金AUM表现优于同行，未来有望继续增长 [14] - 截至2024年12月31日，公司流动资产56.5亿美元，总负债20.2亿美元，流动性强，利于资本分配 [15] - 公司自1986年上市以来每年提高季度股息，最近一次在2025年2月提高2.4%至每股1.27美元，过去五年提息六次，年化股息增长率7.6%，当前股息收益率4.93% [16][17] - 公司有股票回购计划，截至2024年12月31日，授权回购的3910万股中还有1840万股未执行 [19] - 公司债务/股权比率为0，低于行业平均的0.12，无债务负担，财务稳定 [20] 投资建议 - 公司长期有望表现良好，计划与Aspida合作拓展保险业务，强流动性利于资本分配 [21] - 短期面临市场不确定性、费用上升和监管压力，目前股票是谨慎投资选择，持有股票者可长期持有，公司目前评级为持有 [22]

文章核心观点 - 因当前市场整体估值过高，T. Rowe Price公司未来十年将繁荣发展，该公司被严重低估且有较大上涨空间 [1] 分组1 - 作者是关注长期复利的价值股息投资者，专注于投资长期增长的股息公司，希望未来靠股息生活 [1]

公司人员情况 - 截至2024年12月31日，公司员工数量为8158人，较2023年底的7906人增加3.2%[55] - 公司约三分之一的空缺职位由内部申请人填补[56] 公司投资情况 - 截至2024年12月31日，公司产品的种子资本投资为13亿美元，共同投资总额为3亿美元[30] - 公司赞助投资产品投资公允价值为15.207亿美元，潜在损失为1.92亿美元，损失率13%[299] - 公司对合并投资产品的直接投资公允价值为10.379亿美元，潜在损失为1.127亿美元，损失率11%[299] - 公司以公允价值持有的投资合伙企业和其他投资为6260万美元，潜在损失为690万美元，损失率11%[299] - 截至2024年12月31日，公司对UTI的权益法投资为1.735亿美元，累计汇兑损失为4950万美元[302] 公司管理资产情况 - 截至2024年12月31日，约7%的管理资产对应的策略对新投资者关闭，包括美国小盘股核心策略（2013年关闭）和资本增值策略（2014年关闭）[31] - 截至2024年底，美国以外投资者占管理总资产的约9%[32] - 2024年12月31日美国以外投资咨询客户占资产管理规模的8.8%，2023年12月31日为8.6%[381] - 2024年平均资产管理规模（AUM）为1561.9亿美元，2023年为1362.3亿美元，2022年为1398.4亿美元[380] 公司客户与市场情况 - 公司服务全球54个国家的客户[32] - 公司通过五个主要分销渠道在美洲、欧洲中东非洲和亚太三个地区向多元化客户群分销产品[32] 公司投资咨询费情况 - 近57%的投资咨询费来自公司赞助的美国共同基金[36] - 公司投资咨询费通常根据管理资产价值按合同年费或分层费率结构的有效费率计算[37] - 2024年、2023年和2022年，公司投资咨询费分别为63.997亿美元、57.095亿美元和59.627亿美元[308] - 2024年总投资咨询费为63.997亿美元，2023年为57.095亿美元，2022年为59.627亿美元[380] 美国共同基金费用情况 - 美国共同基金的Advisor Class和R Class份额分别支付25和50个基点的12b - 1费用[43] - 通过可变年金人寿保险计划提供给投资者的美国共同基金的一个份额类别支付25个基点的12b - 1费用[43] 公司研究人员分布情况 - 公司研究人员主要在美国和英国的办公室进行基本面和量化证券分析，在澳大利亚、中国、中国香港、日本和新加坡也有人员[28] 公司子公司注册与资本情况 - 公司子公司T. Rowe Price Services和T. Rowe Price Retirement Plan Services根据1934年《证券交易法》注册[48] - T. Rowe Price Investment Services是美国证券交易委员会注册的介绍经纪自营商[49] - T. Rowe Price Associates等子公司在商品期货交易委员会注册为商品交易顾问和/或商品池运营商[49] - 截至2024年12月31日，公司各子公司的净资本均达到或超过所有最低要求[50] 公司财务报表货币换算风险情况 - 2024年12月31日，公司合并资产负债表上大部分货币换算风险与2.301亿美元外币现金和非合并投资有关[303] 公司资产负债相关数据情况 - 2024年12月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为134.72亿美元和122.788亿美元[306] - 2024年和2023年，公司现金及现金等价物分别为26.498亿美元和20.666亿美元[306] - 2024年和2023年，公司应收账款及应计收入分别为8.774亿美元和8.079亿美元[306] - 2024年和2023年，公司应付账款及应计费用分别为3.535亿美元和4.229亿美元[306] - 2024年和2023年，公司普通股分别发行2.22966亿股和2.23938亿股[306] 公司收入、收益相关数据情况 - 2024年、2023年和2022年，公司净收入分别为21.358亿美元、18.357亿美元和14.496亿美元[308] - 2024年、2023年和2022年，公司净营业收入分别为23.333亿美元、19.862亿美元和23.737亿美元[308] - 2024年、2023年和2022年，公司基本每股收益分别为9.18美元、7.78美元和6.73美元[308] - 2024年净收入为21.358亿美元，2023年为18.357亿美元，2022年为14.496亿美元[312] - 2024年经营活动提供的净现金为16.856亿美元，2023年为12.191亿美元，2022年为23.594亿美元[312] - 2024年投资活动提供（使用）的净现金为 - 1.775亿美元，2023年为1.282亿美元，2022年为 - 0.415亿美元[312] - 2024年融资活动使用的净现金为9.366亿美元，2023年为10.786亿美元，2022年为20.769亿美元[312] - 2024年末现金及现金等价物为27.129亿美元，2023年末为21.438亿美元，2022年末为18.747亿美元[312] - 2021年末普通股流通股数为22917.5万股，2022年末为22431万股，2023年末为22393.8万股[313] - 2021年归属于公司的总股东权益为90.227亿美元，2022年为88.395亿美元，2023年为95.051亿美元[313] - 2021年非控股股东权益为2.487亿美元，2022年为1.907亿美元，2023年为1.92亿美元[313] - 2021年永久股东权益为92.714亿美元，2022年为90.302亿美元，2023年为96.971亿美元[313] - 2021年可赎回非控股股东权益为9.823亿美元，2022年为6.567亿美元，2023年为5.941亿美元[313] - 2023年12月31日，公司普通股数量为223,938千股，股东权益总额为9,6971亿美元，可赎回非控股股东权益为5941亿美元[315] - 2024年公司净收入为2100.1亿美元，其他综合收益（损失）为 - 4.2亿美元，股息宣告金额为1135.2亿美元[315] - 2024年，公司因期权行使发行股份577千股，因受限股单位归属发行股份1415千股，回购普通股2971千股[315] - 2024年12月31日，公司普通股数量为222,966千股，股东权益总额为10,506.1亿美元，可赎回非控股股东权益为944.0亿美元[315] - 2024年净收入为70.936亿美元，2023年为64.605亿美元，2022年为64.884亿美元[380] - 2024年来自赞助投资产品的总净收入为58.598亿美元，2023年为53.279亿美元，2022年为53.263亿美元；2024年12月31日这些产品的应收账款为6.02亿美元，2023年12月31日为5.339亿美元[380] - 2024年公司对公允价值计量的投资确认了5130万美元的净未实现收益，2023年为8670万美元，2022年为2.405亿美元净未实现损失[384] - 2024年公允价值计量的赞助投资产品股息收入为6760万美元，2023年为3820万美元，2022年为4530万美元[385] - 2024 - 2022年合并投资产品的现金及现金等价物、投资、其他资产、负债、净资产等数据有变化，如2024年净资产为19.819亿美元，2023年为19.051亿美元[400] - 2024 - 2022年合并投资产品的经营费用、净收益（损失）、对税前收入的影响、归属于公司集团和可赎回非控股股东的净收入（损失）有不同数值，如2024年对税前收入的影响为1.205亿美元[403] - 2024 - 2022年编制合并财务报表时，消除的经营费用分别为360万美元、210万美元和200万美元[404] - 2024 - 2022年合并投资产品在经营、投资、融资活动中的净现金情况及现金等价物变化，如2024年经营活动净现金使用为6.338亿美元[406] - 2024 - 2023年合并投资产品按公允价值计量的投资持有情况，如2024年Level 1资产为4.602亿美元，Level 2资产为14.823亿美元[408] - 2024年归属于公司的净利润为21.001亿美元，2023年为17.887亿美元，2022年为15.579亿美元[442] - 2024年净递延税项收益为370万美元，2023年为 - 190万美元，2022年为500万美元[444] 公司或有对价负债情况 - 2024年公司将基于绩效的咨询费在合并损益表中单独列示，2024年12月31日或有对价负债为零，2023年12月31日为1.34亿美元[320] - 或有对价负债年初余额2024年为1340万美元，2023年为9580万美元；未实现收益2024年为 - 1340万美元，2023年为 - 8240万美元；年末余额2024年为0，2023年为1340万美元[396] 公司税务相关情况 - 《2022年降低通胀法案》设立15%的调整后账面收入最低税和1%的股票回购消费税，对公司财务状况和经营成果影响不重大[321] - 2025年1月1日起，公司需按要求披露所得税特定类别和按司法管辖区划分的已付所得税[322] - 2027年1月1日起，公司需披露损益表费用的额外信息和分解情况，目前正在评估影响和过渡方法[323] - 2024年所得税拨备总计6.838亿美元，2023年为6.546亿美元，2022年为4.986亿美元[417] - 2024年有效所得税税率为24.3%，2023年为26.3%，2022年为25.6%[418] - 2024年12月31日，净递延税资产为2.78亿美元，较2023年的1.938亿美元有所增加[419] - 2024年现金流出中支付的净所得税为7.232亿美元，2023年为6.32亿美元，2022年为7.942亿美元[423] 公司投资风险情况 - 公司投资面临市场风险，可能源于股票价格、信用评级、外汇汇率和利率变化[340] 公司租赁情况 - 公司经营租赁主要为房地产租赁，按直线法在租赁期内确认租赁费用[342][344] - 所有租赁均为经营租赁，2024年12月31日，加权平均剩余租赁期限约为10.2年，加权平均折现率为3.4%[409] - 2024 - 2022年经营租赁费用分别为4220万美元、5240万美元和5000万美元，2024年可变相关费用为1410万美元，2024年租赁付款为5960万美元[410] - 未来未折现经营租赁现金流总计3.294亿美元，经营租赁负债为2.787亿美元[411] 公司无形资产情况 - 无形资产主要包括收购的投资咨询协议和商标，有明确使用年限的无形资产加权平均剩余使用寿命约为3.7年[346] - 2024年12月31日，商誉和无形资产总计30.109亿美元，较2023年的31.501亿美元有所下降[413] - 2024年确认无限期无形资产减值3110万美元，2022年为1.168亿美元[414] - 2024年12月31日，有限期投资咨询协议无形资产净值2.165亿美元，剩余加权平均估计使用寿命为3.7年[415] 公司商誉情况 - 公司每年第四季度对商誉账面价值进行减值评估，评估表明无减值情况[352] 公司收入确认情况 - 公司收入来自投资咨询、行政和分销服务，多数协议在确认收入后开票，少数提前开票[353] - 多数投资咨询协议有单一履约义务，美国境外受监管的投资产品协议一般有两项履约义务[355][356] - 业绩激励费在投资资产回报超过基准回报且达到业绩基准或合同超额表现时确认，一般在计量期结束时固定[360] - 行政服务协议多数有单一履约义务，费用有固定和可变两种，分销和服务费用基于管理资产，受市场波动影响[362][363][365] - 资本分配收入来自附属私人投资基金的普通合伙人投资，按ASC 323核算，部分分配给非控股股东[367] 公司股权计划情况 - 截至2024年12月31日，2020年长期激励计划和2017年非员工董事股权计划共有8671495股可用于未来授予[368] - 截至2024年12月31日，非员工董事持有83485股已归属股票单位、7413股预计未来六个月归属的股票单位和8970股预计未来六个月归属的受限股票奖励[372] 公司货币市场基金投资情况 - 截至2024年12月31日，公司在T. Rowe Price货币市场共同基金的现金等价物投资总计23.098亿美元，2024年股息收入为1.283亿美元[378]

文章核心观点 - 介绍T. Rowe Price Group等资产管理公司2025年1月资产管理规模等情况，分析T. Rowe Price Group优劣势并提及股价表现 [1][4][5] T. Rowe Price Group情况 整体AUM情况 - 2025年1月初步资产管理规模为1.65万亿美元，环比增长2.7%，当月净流出21亿美元 [1] AUM产品细分情况 - 1月底股票产品总计8540亿美元，较上月增长2.9% [2] - 固定收益（包括货币市场）增长1.1%至1900亿美元 [2] - 多资产产品为5530亿美元，较上月增长3.2% [2] - 另类产品530亿美元，与上月持平 [2] 目标日期退休投资组合情况 - 2025年1月为4920亿美元，较上月增长3.4% [3] 公司分析 - 多元化商业模式及收购拓宽分销渠道或支持未来营收增长，不断增长的AUM基础令人鼓舞，但过度依赖投资咨询费令人担忧，且高成本使净利润增长承压 [4] 股价表现 - 过去六个月TROW股价上涨3.2%，而行业增长21.8% [5] Zacks评级 - 目前T. Rowe Price的Zacks评级为3（持有） [7] 其他资产管理公司情况 Invesco Ltd.情况 - 截至2025年1月30日初步AUM为1.90万亿美元，较上月增长3.1%，当月实现长期净流入51亿美元，有利的市场回报使AUM增加370亿美元 [8][9] Lazard Inc.情况 - 2025年1月初步AUM余额为2330亿美元，较2024年12月31日增长2.9%，净流入3亿美元、外汇贬值4亿美元和市场升值61亿美元对AUM余额增长产生积极影响 [9]

文章核心观点 - 2025年1月31日，T. Rowe Price Group初步报告管理资产达1.65万亿美元，1月净流出21亿美元 [1] 公司资产情况 - 2025年1月31日，公司股票资产8540亿美元，上年末为8300亿美元 [2] - 2025年1月31日，固定收益（含货币市场）资产1900亿美元，上年末为1880亿美元 [2] - 2025年1月31日，多资产资产5530亿美元，上年末为5360亿美元 [2] - 2025年1月31日，另类资产530亿美元，上年末为530亿美元 [2] - 2025年1月31日，目标日期退休投资组合资产4920亿美元，上年末为4760亿美元 [2] - 2025年1月31日，公司管理总资产1.65万亿美元，上年末为1.607万亿美元 [2] 公司概况 - T. Rowe Price成立于1937年，帮助全球个人和机构实现长期投资目标 [3] - 作为大型全球资产管理公司，以投资卓越、退休业务领先和独立专有研究著称，秉持诚信文化，将客户利益放在首位 [3] - 客户依赖该公司的退休专业知识以及对股票、固定收益、另类资产和多资产的主动管理能力 [3] - 公司服务全球数百万客户，截至2025年1月31日管理资产1.65万亿美元，约三分之二与退休相关 [3] - 公司新闻和其他更新可在Facebook、Instagram、LinkedIn、X、YouTube和troweprice.com/newsroom上查看 [3]

文章核心观点 - 个人对金融市场的兴趣从交易转向基本面分析，主要投资股票和ETF，偏好美国公司，也分析欧洲和中国公司，长期投资且常持逆向观点，对银行和宏观经济领域感兴趣 [1] 个人投资情况 - 主要投资股票和ETF [1] - 偏好美国公司，也常分析欧洲或中国公司 [1] - 投资有长期视角，常持逆向观点 [1] 个人兴趣领域 - 对银行业感兴趣，认为其对理解经济健康状况至关重要 [1] - 对宏观经济学感兴趣 [1] 个人研究方法转变 - 最初因交易视频对金融市场产生兴趣，但后来认为交易有太多图表和不具体概念，不适合自己 [1] - 转向基本面分析，该方法评估公司实际业绩而非股价K线 [1]

文章核心观点 OHA担任行政代理和联合牵头安排行，为Berkshire Partners收购Triumvirate Environmental提供私募单一贷款融资，凭借融资灵活性、结构设计专长及与Berkshire Partners的合作关系提供定制融资方案 [1][2] 各公司情况 OHA - 是全球领先的专注信贷的另类资产管理公司，有超30年投资经验，截至2024年9月30日管理约710亿美元资本，强调与多方建立长期合作关系 [3] - 拥有超400名专业人员分布在六个全球办事处，是T. Rowe Price Group的私募市场平台 [4] Triumvirate Environmental - 成立于1988年，为生命科学、医疗保健、教育和先进制造等领域公司提供可持续环境解决方案，在北美运营，服务超4000家客户，有50个运营地点 [5] Berkshire Partners - 是100%员工持股的多行业专业投资者，私募股权团队投资多领域成长型公司，目前正使用2024年完成最终募资、规模约78亿美元的XI基金进行投资 [6] - 自成立以来进行超150笔私募股权投资，其公开股权部门Stockbridge成立于2007年，管理集中投资组合 [6]

文章核心观点 OHA担任行政代理和联合牵头安排行，为Berkshire Partners收购Triumvirate Environmental提供私募单一贷款融资，凭借融资灵活性、结构设计专长及与Berkshire Partners的合作关系提供定制融资方案 [1][2] 各公司情况 OHA - 是领先的全球信贷另类资产管理公司，有超30年投资经验，截至2024年9月30日管理约710亿美元资本，强调与多方建立长期合作关系 [3] - 拥有超400名专业人员分布在6个全球办事处，是T. Rowe Price Group的私募市场平台 [4] Triumvirate Environmental - 成立于1988年，为生命科学、医疗保健、教育和先进制造等领域公司提供可持续环境解决方案 [5] - 在北美运营，服务超4000家客户，有50个服务点，帮助企业减少浪费、节省资金等 [5] Berkshire Partners - 是100%员工持股的多行业专业投资者，私募股权团队投资多领域成长型公司，公开股权团队管理集中投资组合 [6] - 目前从2024年完成最终募资、规模约78亿美元的基金XI进行投资，自成立以来进行超150次私募股权投资 [6] 融资情况 - 融资用于支持Berkshire Partners收购Triumvirate Environmental，包括单一贷款定期贷款、延迟提取定期贷款和循环贷款 [1] - OHA凭借融资灵活性和结构设计专长及与Berkshire Partners的关系，为其提供定制融资方案 [2]

文章核心观点 - T. Rowe Price Group第四季度及2024年业绩未达预期致盘前股价跌1.8% 虽受费用上升影响但AUM增长支撑营收 且流动性强利于投资 不过费用高和依赖投资咨询费是隐忧 [1][2][8][9] T. Rowe Price Group业绩情况 - 2024年第四季度调整后每股收益2.12美元 低于Zacks共识预期的2.23美元 但同比增23.3% [1] - 2024年调整后每股收益9.33美元 未达共识预期的9.42美元 同比升22.9% [3] - 2024年第四季度净收入4.399亿美元 同比略有增加 [2] - 2024年净收入21亿美元 同比增长17.4% [3] T. Rowe Price Group营收与费用 - 2024年第四季度净收入18.2亿美元 同比增11.1% 但未达Zacks共识预期的18.8亿美元 [4] - 2024年净收入70.9亿美元 同比增9.8% 未达Zacks共识预期的71.6亿美元 [4] - 投资咨询费同比增16.1%至16.7亿美元 与预期一致 [4] - 资本配置收入从上年同期的4020万美元降至负520万美元 主要因市场回报率降低 [5] - 报告期内总运营费用略增至12.6亿美元 低于预期的13.3亿美元 [5] T. Rowe Price Group资产管理规模与流动性 - 截至2024年12月31日 总AUM同比增11.2%至1.61万亿美元 低于预期的17.1亿美元 [6] - 第四季度净市场增值和收入59亿美元对AUM有积极影响 但净现金流出82亿美元 [6] - 截至2024年12月31日 公司现金及现金等价物为26.5亿美元 高于2023年12月31日的20.7亿美元 [6] T. Rowe Price Group资本分配 - 第四季度公司通过普通股股息和股票回购向股东分配了3.55亿美元 [7] 对T. Rowe Price Group的看法 - 公司坚实的AUM余额 扩大的分销范围和多元化业务的努力有望支持营收增长 充足的流动性有助于可持续的资本分配 [8] - 高昂的费用基础和对投资咨询费的过度依赖是令人担忧的问题 [9] 其他资产管理公司表现 - Lazard Inc.2024年第四季度调整后每股收益78美分 高于Zacks共识预期的51美分 同比表现良好 业绩受多业务营收增长和费用下降积极影响 但AUM余额下降是不利因素 [10] - Invesco 2024年第四季度调整后每股收益52美分 超Zacks共识预期的49美分 同比增10.6% 业绩得益于调整后费用下降 净收入增加和AUM余额上升 [11]