财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为2.38美元,同比增长40% [17] - 第一季度调整后净收入为18亿美元,同比增长近14% [21] - 第一季度调整后营业费用为11亿美元,同比增长近5% [22] - 第一季度调整后营业收入为6.92亿美元,同比增长31% [23] - 公司现金和可自由支配投资达29亿美元,有充足流动性支持股息分红和并购 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 权益类资产净流出80亿美元,其中大型成长型策略流出较多 [18] - 固定收益类资产流出,主要来自定期存款渠道 [19] - 目标日期基金净流入68亿美元,抵消了其他多资产产品的流出 [19] - 另类投资产品流出近10亿美元,但预计全年募资将有所增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和EMEA地区的结构化研究和小型股权益产品流入较好 [19] - 机构渠道的投资级债券产品流入强劲,抵消了定期存款渠道的流出 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于退休收入解决方案,包括推出新的托管终身收入产品和个性化退休管理服务 [37-40] - 公司在退休收入领域的广泛分销渠道和直接投资者关系,有利于开发创新产品满足客户需求 [36][41] - 公司在美国以外市场的退休储蓄市场也有发展机会 [75] - 公司正在评估在目标日期基金中引入另类投资的可能性,但目前市场接受度有限 [46-49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年净流出将大幅改善,但月度流动性仍可能受到客户活动的影响 [8] - 公司对投资表现和销售渠道的改善持乐观态度,但行业整体流动性在4月有所下降 [58-64] - 公司对OHA业务的发展前景保持乐观,未来几年有望实现中个位数的管理费收入增长 [78-82] 其他重要信息 - 公司在2023年第四季度调整了费用结构,预计2024年费用将增长5%-7% [23] - 公司持续通过股票回购和现金股息向股东回馈资本 [24] - 公司在多个渠道保持销售势头,包括财富管理和个人投资者客户 [13] - 公司在机构投资者排名和"世界最受尊敬公司"评选中保持领先地位 [14-15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler 提问** 如果另类投资进入退休渠道,是通过单一投资选择还是目标日期基金? T. Rowe Price是否有在目标日期基金中引入另类投资的计划? [45-49] **Dee Sawyer 和 Robert Sharps 回答** - 目前市场对在401(k)计划中引入另类投资兴趣有限,主要受限于每日估值和流动性要求 [46-49] - 如果引入,可能会先在定制的目标日期基金中尝试,因为有更多灵活性 [46-47] - 但公司目前还没有具体计划在标准目标日期基金中引入另类投资 [48-49] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 公司如何看待退休收入(去积累)产品的机会? 公司计划如何推出新的退休收入产品,并通过何种渠道进行分销? [52-56] **Dee Sawyer 回答** - 公司认为退休收入需求多样化,不会有一刀切的解决方案 [54-55] - 公司已推出托管支付和即将推出的托管终身收入等产品,并计划推出个性化退休管理服务 [37-40] - 公司的广泛分销渠道有利于满足不同客户群的需求 [36][41]

管理资产规模 - 2024年第一季度末管理资产规模为1.54万亿美元，较上季度末增加977亿美元，较去年同期增长14.9%[1][2] - 截至2024年3月31日，美国以外投资者占公司管理资产的8.5%[4] - 截至2024年3月31日，公司管理的退休计划资产为2660亿美元，其中1560亿美元为公司管理的资产[5] - 截至2024年3月31日，非全权委托咨询服务组合的管理资产为131亿美元[6] - 截至2024年3月31日，公司管理资产规模为1.54万亿美元，服务全球数百万客户[27] 客户资金流向 - 本季度净客户资金流出80亿美元，约为2023年第一季度净流出水平的一半[1] 每股收益 - 摊薄后普通股每股收益为2.49美元，调整后摊薄每股收益为2.38美元，较去年同期分别增长36.1%和40.8%[1] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，摊薄后每股收益为2.49美元；调整后的非GAAP基础下，摊薄后每股收益为2.38美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，摊薄后每股收益为1.83美元；调整后的非GAAP基础下，摊薄后每股收益为1.69美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，摊薄后每股收益为1.90美元；调整后的非GAAP基础下，摊薄后每股收益为1.72美元[36] 股东回报 - 公司通过定期季度股息和股票回购向股东返还3.65亿美元，并连续第38年提高季度股息[1] 净收入 - 2024年第一季度净收入为17.502亿美元，较2023年第一季度增长13.8%，较2023年第四季度增长6.6%[1][7] - 2024年Q1净运营收入为5.866亿美元，高于2023年Q1的4.842亿美元和2023年Q4的3.872亿美元[31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净运营收入为5.866亿美元；调整后的非GAAP基础下，净运营收入为6.924亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净运营收入为4.842亿美元；调整后的非GAAP基础下，净运营收入为5.28亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净运营收入为3.872亿美元；调整后的非GAAP基础下，净运营收入为5.027亿美元[36] - 2024年第一季度调整后归属于公司的净收入为5.485亿美元，2023年第一季度为3.894亿美元，2023年第四季度为3.947亿美元[44] - 2024年第一季度调整后分配给普通股股东的净收入为5.333亿美元，2023年第一季度为3.798亿美元，2023年第四季度为3.841亿美元[44] 运营费用 - 2024年第一季度运营费用为11.636亿美元，较2023年第一季度增长10.5%，较2023年第四季度下降7.3%[1][13] - 2024年Q1总运营费用为11.636亿美元，高于2023年Q1的10.534亿美元，但低于2023年Q4的12.548亿美元[31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，运营费用为11.636亿美元；调整后的非GAAP基础下，运营费用为10.714亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，运营费用为10.534亿美元；调整后的非GAAP基础下，运营费用为10.225亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，运营费用为12.548亿美元；调整后的非GAAP基础下，运营费用为11.507亿美元[36] 员工数量 - 2024年3月31日公司员工数量为7878人，较2023年底减少0.4%，较2023年3月31日增加0.5%[15] 投资咨询费 - 2024年Q1投资咨询费为15.54亿美元，高于2023年Q1的13.918亿美元和2023年Q4的14.612亿美元[31] 非运营收入 - 2024年Q1非运营收入为1.889亿美元，高于2023年Q1的1.354亿美元，但低于2023年Q4的2.597亿美元[20][31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，非运营收入为1.889亿美元；调整后的非GAAP基础下，非运营收入为0.285亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，非运营收入为1.354亿美元；调整后的非GAAP基础下，非运营收入为0.308亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，非运营收入为2.597亿美元；调整后的非GAAP基础下，非运营收入为0.495亿美元[36] 所得税前收入 - 2024年Q1所得税前收入为7.755亿美元，高于2023年Q1的6.196亿美元和2023年Q4的6.469亿美元[31] 净利润 - 2024年Q1净利润为5.934亿美元，高于2023年Q1的4.417亿美元和2023年Q4的4.736亿美元[31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净利润为5.738亿美元；调整后的非GAAP基础下，净利润为5.485亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净利润为4.215亿美元；调整后的非GAAP基础下，净利润为3.894亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净利润为4.376亿美元；调整后的非GAAP基础下，净利润为3.947亿美元[36] 有效税率 - 2024年Q1公司GAAP有效税率为23.5%，低于2023年Q1的28.7%；非GAAP有效税率为23.9%，低于2023年Q1的30.3%[21][22] - 公司预计2024年全年GAAP有效税率在23% - 27%之间，非GAAP有效税率在23% - 26%之间[23] - 2024年和2023年第一季度非GAAP有效税率分别为23.9%和30.3%[42] 现金流量 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为6.373亿美元，投资活动使用的净现金为0.86亿美元，融资活动使用的净现金为2.678亿美元[33] 权益余额 - 截至2024年3月31日，附属私人投资基金附带权益期末余额为5.143亿美元，较期初5.199亿美元略有下降；合并实体非控股权益期末余额为2.054亿美元，较期初1.92亿美元有所上升[34]

投资情况 - 截至2023年12月31日，公司产品的种子资本投资为14亿美元[27] - 截至2023年12月31日，约5%的管理资产对应的策略对新投资者关闭[28] - 2023年底，美国以外投资者占管理总资产的约9%[29] - 近57%的投资咨询费来自美国共同基金[32] - 截至2023年12月31日，公司对赞助投资产品的投资公允价值为130920万美元，潜在损失16790万美元，损失率13%[287] - 截至2023年12月31日，公司对合并赞助投资产品的直接投资公允价值为131100万美元，潜在损失15530万美元，损失率12%[287] - 公司投资合伙企业和其他按公允价值计量的投资公允价值为6970万美元，潜在损失480万美元，损失率7%[287] - 2023年12月31日公司对UTI的权益法投资为1.645亿美元，累计汇兑损失（税后）为5190万美元[290] - 2023年12月31日公司合并资产负债表上大部分货币换算风险与2.26亿美元外币计价的现金和非合并投资有关[291] - 截至2023年和2022年12月31日，美国以外投资咨询客户分别占公司资产管理规模的8.6%和9.1%[367] - 截至2023年和2022年12月31日，非合并赞助投资产品的投资账面价值分别为25.547亿美元和25.392亿美元[368] - 2023年、2022年和2021年，公司对按公允价值计量且截至各年末仍持有的投资分别确认了8670万美元的净未实现收益、2.405亿美元的净未实现损失和6360万美元的净未实现收益[370] - 2023年、2022年和2021年，按公允价值计量的赞助投资产品的股息（包括资本利得分配）收入分别为3820万美元、4530万美元和9020万美元[371] - 2023年、2022年和2021年，合并赞助投资产品的资产净减少分别为6.638亿美元、2.569亿美元和7.53亿美元；负债净减少分别为2970万美元、1280万美元和1760万美元；可赎回非控股权益净减少分别为4.792亿美元、1.472亿美元和5.011亿美元[374] - 截至2023年和2022年12月31日，与附属抵押债务凭证（CLO）的长期投资相关的债务分别为8940万美元和1.03亿美元[376] - 截至2023年和2022年12月31日，公司对未合并的可变利益实体的最大损失风险分别为11.055亿美元和9.384亿美元[377] - 截至2023年和2022年12月31日，合并可变利益实体的资产分别为5.647亿美元和5.262亿美元；负债分别为190万美元和1580万美元；非控股权益分别为1.92亿美元和1.907亿美元[379] - 2023年T. Rowe Price投资产品总计29.378亿美元，2022年为25.763亿美元[381] - 2023年末合并赞助投资产品净资产为19.051亿美元，2022年末为15.143亿美元[387] - 2023年末合并赞助投资产品现金及现金等价物为7720万美元，2022年末为1.191亿美元[387] - 2023年末合并赞助投资产品投资为18.47亿美元，2022年末为14.608亿美元[387] - 2023年合并赞助投资产品对税前收入的影响为1.535亿美元，2022年为 - 2.117亿美元[390] - 2023年合并赞助投资产品归属于T. Rowe Price集团的净收入为1.065亿美元，2022年为 - 1.034亿美元[390] - 2023年合并赞助投资产品归属于可赎回非控股股东权益的净收入为4700万美元，2022年为 - 1.083亿美元[390] - 2023年对合并发起的投资产品的净认购额为5.446亿美元，2022年为1.428亿美元，2021年为5190万美元[392] - 截至2023年12月31日，一级资产公允价值为3.859亿美元，二级资产为14.863亿美元，三级资产为0[394] 客户与市场 - 公司服务全球51个国家的客户[29] - 公司通过五个主要渠道向三个地区的客户分销产品[29][31] 收入与费用 - 公司从附属私募投资基金的普通合伙人权益中获得基于资本分配的收入[37] - 公司为投资咨询客户提供行政、分销和服务等附属服务[38] - 美国共同基金的某些份额类别支付12b - 1费用，公司将其支付给金融中介[39] - 2023年公司净收入为18.357亿美元，2022年为14.496亿美元，2021年为30.985亿美元[295] - 2023年公司归属于T. Rowe Price Group的净收入为17.887亿美元，2022年为15.579亿美元，2021年为30.829亿美元[295] - 2023年公司基本每股收益为7.78美元，摊薄后每股收益为7.76美元[295] - 2023年公司综合收入为18.539亿美元，2022年为14.021亿美元，2021年为30.688亿美元[297] - 2023年公司归属于T. Rowe Price Group的综合收入为17.942亿美元，2022年为15.312亿美元，2021年为30.794亿美元[297] - 2023年公司投资咨询费收入为57.477亿美元，2022年为59.691亿美元，2021年为70.981亿美元[295] - 2023年公司总运营费用为44.743亿美元，2022年为41.147亿美元，2021年为39.619亿美元[295] - 2023年净收入为18.357亿美元，2022年为14.496亿美元，2021年为30.985亿美元[298] - 2023年经营活动提供的净现金为12.191亿美元，2022年为23.594亿美元，2021年为34.52亿美元[298] - 2023年投资活动使用的净现金为1.282亿美元，2022年为0.415亿美元，2021年为10.981亿美元[298] - 2023年融资活动使用的净现金为10.786亿美元，2022年为20.769亿美元，2021年为29.888亿美元[298] - 2023年末现金及现金等价物为21.438亿美元，2022年末为18.747亿美元，2021年末为16.242亿美元[298] - 2023年净收入为1,833.3百万美元，其中归属于公司的为1,788.7百万美元，非控股权益为44.6百万美元[301] - 2023年其他综合收益（税后）为5.5百万美元[301] - 2023年宣布每股股息4.88美元，股息总额为1,121.9百万美元[301] - 2023年、2022年和2021年净收入分别为64.605亿美元、64.884亿美元和76.719亿美元；2023年、2022年和2021年平均资产管理规模分别为1362.3亿美元、1398.4亿美元和1599.3亿美元[366] - 2023年经营活动提供的净现金为-8.889亿美元，投资活动提供（使用）的净现金为-5680万美元，融资活动使用的净现金为9.034亿美元[391] - 2023年经营租赁费用为5240万美元，可变费用为1120万美元，租赁付款为4240万美元[399] - 2023年、2022年和2021年所得税拨备总额分别为6.546亿美元、4.986亿美元和8.961亿美元[408] - 2023年、2022年和2021年有效所得税税率分别为26.3%、25.6%和22.4%[409] - 2023年、2022年和2021年经营活动现金流出中的净所得税支付分别为6.32亿美元、7.942亿美元和9.489亿美元[413] - 2023年、2022年、2021年归属于公司的净利润分别为17.887亿美元、15.579亿美元、30.829亿美元[430] - 2023年、2022年、2021年总净递延税收益分别为 - 0.19亿美元、0.5亿美元、0.34亿美元[432] - 2023年、2022年、2021年限制性股票和受限股票单位的补偿及相关成本费用分别为2.656亿美元、2.854亿美元和2.746亿美元[426] - 2023年、2022年、2021年公司确定缴费型退休计划费用分别为1.525亿美元、1.302亿美元、1.242亿美元[438] - 2023年、2022年、2021年某些高级管理人员选择递延金额分别为0.517亿美元、0.518亿美元、0.624亿美元[439] 法律法规与监管 - 公司业务受广泛的国内外法律法规监管，且法规不断变化[40][41] - 公司子公司T. Rowe Price Services和T. Rowe Price Retirement Plan Services根据1934年《证券交易法》注册[43] - T. Rowe Price Investment Services是美国证券交易委员会注册的介绍经纪自营商，也是金融行业监管局和证券投资者保护公司的成员[43] - 公司部分子公司需满足净资本要求，截至2023年12月31日，各子公司净资本均达到或超过最低要求[45] - 2022年美国颁布《降低通胀法案》，设立15%的调整后账面收入最低税和1%的股票回购消费税，对公司财务影响不重大[308] - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07，2024年1月1日生效，预计会增加公司报告分部的附注披露[309] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，2025年1月1日生效，公司正在评估影响且未确定过渡方法[310] 员工情况 - 截至2023年12月31日公司员工数量为7906人，较2022年末的7868人增加0.5%[50] - 公司超35%的空缺职位由内部申请人填补，所有投资组合经理均从内部晋升[51] - 2023年末女性员工在全球高级职位中占比32.5%，美国族裔多元化员工在高级职位中占比19.8%[53] - 2023年公司面试候选人中65%为族裔多元化和/或女性，目标是每个空缺职位至少40%的面试候选人为此类人群[53] 收购情况 - 公司于2021年12月29日完成对Oak Hill Advisors等实体的收购[307] - 2021年有一项收购，净额为24.508亿美元[298] - 收购OHA的或有对价最高可达9亿美元，2023年末或有对价负债为1340万美元，2022年末为9580万美元[382][383] - 与OHA收购同时签订的价值创造协议，OHA部分员工将在收购日五周年获得OHA业务增值10%的激励付款[384] - 2023年和2022年公司对OHA收购相关的无形资产确认了减值损失[385] - 公司承诺未来四年为OHA产品提供4.04亿美元资金[436] 财务报表相关 - 2023年12月31日公司总资产为122.788亿美元，较2022年的116.433亿美元有所增长[294] - 2020 - 2022年期间，公司进行了多次普通股回购和发行活动[299] - 2020 - 2022年期间，公司多次宣布并支付股息[299] - 2020 - 2022年期间，公司存在非控制性权益的净分配、净赎回和净剥离情况[299] - 2020 - 2022年期间，公司有基于股票的薪酬计划活动[299] - 2023年底普通股流通股数为223,938千股，2022年底为224,310千股[301] - 2023年因期权行权发行585千股，限制性股票单位归属发行1,413千股，回购2,427千股[301] - 2023年基于股票的薪酬费用为265.6百万美元[301] - 截至2023年12月31日，2020年长期激励计划和2017年非员工董事股权计划共有9,004,208股可用于未来授予[354] - 公司向员工和非员工董事授予受限股票单位等，有不同的归属条件和期限[355][357] - 截至2023年12月31日，公司在T. Rowe Price货币市场共同基金的现金等价物投资总计16.781亿美元，2022年为14.12亿美元；2023年这些投资的股息收入总计1.013亿美元，2022年为3000万美元，2021年为30万美元[363] - 截至2023年12月31日，未来经营租赁未折现现金流总计36.62亿美元，经营租赁负债为30.85亿美元[400] - 截至2023年12月31日，财产、设备和软件总值为24.824亿美元，扣除折旧和摊销后为8.066亿美元[401] - 截至2023年12月31日，商誉和无形资产总计31.501亿美元，其中商誉26.428亿美元[402] - 2023年未对商誉计提减值准备，2022年因计量期调整减少商誉5040万美元[403] - 2023年未对 indefinite - lived 无形资产

财务数据和关键指标变化 - 2023年调整后每股收益为7.59美元，低于2022年的8.02美元，原因是平均资产管理规模和投资咨询收入降低，费用增加 [30] - 2023年第四季度调整后净收入为17亿美元，全年调整后总收入为65亿美元；第四季度投资咨询收入约15亿美元，高于去年同期，但全年57亿美元低于2022年 [39] - 2023年第四季度调整后运营费用为12亿美元，高于第三季度，与季节性广告促销、股票薪酬和专业费用有关 [40] - 2023年全年调整后运营费用（不包括附带权益费用）为41.9亿美元，较2022年的40.7亿美元增长3%，预计2024年将在2023年基础上增长3% - 5% [33] - 2023年第四季度有效费率为42.2个基点，因超2500万美元基于业绩的费用而上升，若无这些费用，费率与2023年第三季度相当 [32] - 预计2024年非公认会计原则有效税率在23% - 26%之间 [41] - 2023年通过股息和回购向股东返还13.8亿美元，现金头寸较2022年底增加超3亿美元；第四季度回购1.03亿美元股票，全年回购2.54亿美元，2024年初继续回购 [34][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目标日期系列产品2023年实现131亿美元正资金流入 [31] - 另类投资业务2023年资金流入为正，费用基础资产管理规模增长10%，目前有近120亿美元未投资资本承诺 [31][52] - 部分个别股票和固定收益产品表现出色，资本增值、全股机会、国际核心和全球多部门债券产品2023年资金净流入均超10亿美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股票市场是资金净流出的主要驱动因素；DC渠道中，稳定价值产品在2023年出现大量资金净流出 [38] - 零售业务的直接和中介渠道资金净流入情况有所改善 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极发展主动型ETF业务，截至1月底资产管理规模超27亿美元；推出T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund，可投资资本超15亿美元，并将其引入财富管理渠道 [9] - 收购Retiree, Inc.，以增强与退休前和退休客户的关系，提供税务意识退休收入和社会保障申领策略 [10] - 与国际金融公司合作创建新兴市场蓝色经济债券策略 [10] - 扩展资本增值产品线，推出资本增值和收入基金 [11] - 目标日期系列产品保持行业领先地位，继续创新并增加新功能 [11] - 建立股票解决方案能力，为大客户提供定制化股票投资策略 [26] - 应对客户需求，开发新产品，如新兴市场蓝色经济债券策略 [27] - 行业竞争方面，私人信贷市场竞争激烈，非交易型业务发展公司和良性信贷环境使产品在业绩上难以区分 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年虽面临挑战，但投资表现改善，战略工作取得进展，有迹象表明未来情况将好转 [8] - 预计2024年资金净流出速度将放缓，大盘成长型基金表现改善将减少赎回 [13] - 战略举措初见成效，个人投资者渠道销售总额增加，美国财富管理平台部门第四季度资金净流入呈积极态势，在欧洲、中东和非洲地区获大型英国财富管理公司委托管理定制多资产收入基金 [14] - 对OHA业务在2024年及未来的贡献充满信心，预计资金流入将加速 [54] - 预计固定收益市场将吸引部分闲置资金，公司将积极竞争，加大在固定收益领域的投资和业务拓展 [57] - 预计非美国市场的相对增长将高于美国市场，公司在亚太和欧洲、中东和非洲地区的部分市场集中资源，有望实现显著增长 [63] 其他重要信息 - 11月下旬，Eric被任命为全球投资主管 [7] - 投资团队的参与和协作恢复到疫情前的健康水平，去年进行超14000次尽职调查会议，多数为面对面会议 [12][23] - 投资数据洞察团队与数据科学团队合作，利用大语言模型等工具提高投资效率，Research.AI生成式AI工具正在80名投资专业人士中进行测试 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2024年的改善情况，包括销售情况、赎回情况及积极前景的具体表现 - 公司预计2024年仍会有资金流出，但情况将比2023年改善；2022 - 2023年资金流出最多的投资策略在2023年表现更好，这将减少客户赎回并改善销售；OHA、新工具（ETF和SMA）的贡献将增加；目标日期产品2023年表现出色，预计2024年也将如此，1月退休日期资金流入接近30亿美元，第四季度出现正资金流入是自2019年以来首次 [44][46] 问题2: 请介绍OHA业务的现状、增量投资方向、OCredit产品的月度资金流动情况及2024年的资金流动预期 - OCredit自9月底获美国证券交易委员会批准后筹集超1亿美元，预计第一季度筹集类似金额，并随着在更多顾问和经纪交易商平台上线，资金流入将增加；私人信贷市场竞争激烈，但公司对OCredit和后续产品的成功有信心；OHA的费用基础资产管理规模在2023年增长10%，目前有近120亿美元未投资资本承诺，预计2024年资金流入将加速 [49][52] 问题3: 如何看待固定收益资金流动的未来趋势，特别是考虑到行业再平衡、美联储降息和大量闲置资金的情况 - 预计部分闲置资金将流入固定收益市场，公司固定收益团队实力强，有全球平台和多种策略，将积极竞争；第四季度固定收益资金流动受短期策略赎回影响，不具预测性；公司稳定价值和浮动利率业务受利率环境影响，未来将在固定收益领域加大投资和业务拓展 [57][58] 问题4: 公司资源在非美国业务的分配比例是多少？非美国业务管理层变动的机会和目标是什么？非美国业务与美国业务在中期的增长预期如何？ - 预计非美国市场的相对增长将高于美国市场，公司在亚太和欧洲、中东和非洲地区的部分市场集中资源，有望实现显著增长；公司约8000名员工中，约1300名位于非美国地区，但部分资源用于全球投资策略；非美国业务（欧洲、中东和非洲及亚太地区）盈利，可从现有分销和全球投资平台投资中获得杠杆效应 [63][65] 问题5: 能否量化业绩费用对费率的影响金额？业绩费用是否来自OHA的独立管理账户，是否通常只在第四季度出现？ - 第四季度业绩费用约2500万美元；OHA有多项基于业绩的费用，通常来自此类账户，多数在第四季度出现，但也可能在全年发生 [68] 问题6: 请进一步说明股票回购情况，结合公司强劲的资产负债表和现金流，2024年的股票回购机会如何？ - 公司资本分配优先事项不变，首先投资公司，其次保护和提高定期股息，并有灵活性进行适当收购；股票回购将以2023年水平为基础，但存在不确定性；公司有强大资产负债表，有机会时可能超出现金流支出；2024年股票回购不会回到2023年前每年10亿美元的水平，但会抓住市场机会回购，长期目标是减少股份数量 [71][77] 问题7: 请详细说明收购Retiree, Inc.的战略理由、机会以及对公司增长的帮助，更广泛地说，公司目前对并购的考虑和可能的增值领域是什么？ - Retiree, Inc.拥有专有算法，可帮助退休投资者从积累阶段过渡到提取阶段，优化社会保障选举和资产清算策略；公司并购仍寻求增加能力、对客户更重要、战略和文化契合且财务合理的项目；收购Retiree, Inc.的价值在于将其纳入退休咨询服务，长期可融入记录保存服务，也有潜力与财富渠道合作伙伴合作 [75][79]

管理资产规模 - 2023年第三季度末管理资产规模为13465亿美元，较6月30日减少529亿美元，较2022年末增加718亿美元[90] - 2023年前三季度管理资产规模增加，市场增值1253亿美元，净现金流出535亿美元[91] - 2023年9月30日，目标日期退休产品管理资产为3718亿美元，较6月30日的3800亿美元有所下降[92] - 截至2023年9月30日，战略投资建议解决方案总资产为4530亿美元，其中4440亿美元包含在管理资产中[93] - 截至2023年9月30日，管理的退休计划资产为2340亿美元，其中近1410亿美元为公司管理的资产[94] - 2023年平均管理资产为1.3936万亿美元，较2022年的1.3475万亿美元增长3.4%；期末管理资产为1.3465万亿美元，较2022年的1.23万亿美元增长9.5%[101] 公司收购 - 2023年4月20日，公司完成对金融科技公司Retiree, Inc.的收购[82] 市场表现 - 美国股票在2023年第三季度下跌，多个主要股票市场指数回报率为负[83][86] - 全球债券在2023年第三季度回报率大多为负，美国国债收益率上升[86] 基金表现 - 公司美国共同基金在不同时间段内，多个资产类别跑赢晨星中位数和被动同行中位数的比例较高[96] - 公司多个资产类别组合在不同时间段内跑赢基准的比例呈现一定趋势[96] - 截至2023年9月30日，公司评级的美国共同基金中59.2%（74只/125只）获得4星或5星总体评级，73%的AUM获得4星或5星总体评级[99] - 不同类型基金和投资组合AUM在不同时间段内跑赢晨星中位数、被动同行中位数和基准的比例各有不同，如股票基金1年期AUM跑赢晨星中位数的比例为64%[97][98] 净收入情况 - 2023年第三季度，公司净收入为16.707亿美元，较2022年第三季度的15.882亿美元增长5.2%，主要因应计附带权益增加6500万美元和投资咨询费收入增长1.5%[101][102] - 2023年前三季度，公司净收入为48.185亿美元，较2022年同期的49.642亿美元下降2.9%[101] - 2023年前三季度总净收入为48.185亿美元，较2022年同期的49.642亿美元下降2.9%，主要因投资咨询费收入下降6.8%[112] - 2023年第三季度资本配置收入使净收入增加6610万美元，2022年同期为110万美元；前三季度资本配置收入使净收入增加1.217亿美元，2022年同期减少8080万美元[119][128][129] - 2023年前三季度约90%的净收入与投资咨询费相关[112] 运营费用情况 - 2023年第三季度，美国公认会计原则下运营费用为10.894亿美元，较2022年同期增长7.5%；非美国公认会计原则下为10.613亿美元，增长3.2%[101][106] - 2023年前三季度，美国公认会计原则下运营费用为32.195亿美元，较2022年同期增长13.2%；非美国公认会计原则下为31.1亿美元，增长3.2%[101] - 2023年前三季度运营费用为32.195亿美元，2022年同期为28.436亿美元；非GAAP基础上，2023年前三季度运营费用增至31.1亿美元，较2022年同期增长3.2%[113] - 2023年前三季度美国GAAP运营费用增加约60%是由于补充储蓄计划负债增加[114] - 2023年第三季度总运营费用为10.894亿美元，较2022年同期增加7580万美元，增幅7.5%；前九个月总运营费用为32.195亿美元，较2022年同期增加3.759亿美元，增幅13.2%[131] - 2023年第三季度薪酬、福利及相关成本为6.17亿美元，较2022年同期增加2140万美元，增幅3.6%；前九个月为18.013亿美元，较2022年同期增加2000万美元，增幅1.1%[131][132] - 2023年第三季度分销和服务成本为7490万美元，较2022年同期增加500万美元，增幅7.2%；前九个月为2.142亿美元，较2022年同期减少1730万美元，降幅7.5%[133][134] - 2023年第三季度广告和促销成本为2110万美元，较2022年同期减少320万美元，降幅13.2%；前九个月为6980万美元，较2022年同期增加70万美元，增幅1.0%[136] - 2023年第三季度产品和记录保存相关成本为7310万美元，较2022年同期减少250万美元，降幅3.3%；前九个月为2.229亿美元，较2022年同期减少940万美元，降幅4.0%[137] - 2023年第三季度技术、占用和设施成本为1.597亿美元，较2022年同期增加1610万美元，增幅11.2%；前九个月为4.61亿美元，较2022年同期增加4920万美元，增幅11.9%[138] - 2023年第三季度一般、行政及其他费用为8570万美元，较2022年同期减少2920万美元，降幅25.4%；前九个月为2.932亿美元，较2022年同期减少1690万美元，降幅5.4%[139] - 2023年第三季度行政、分销和服务费用为1407万美元，较2022年同期减少440万美元，降幅3.0%；前三季度为4103万美元，较2022年同期减少339万美元，降幅7.6%[119][125][126] 运营利润率情况 - 2023年第三季度，美国公认会计原则下运营利润率为34.8%，低于2022年同期的36.2%，主要因运营费用增长超过净收入增长[109] - 2023年前三季度运营利润率为33.2%，2022年同期为42.7%，下降主要因运营费用增长超过净收入增长[116] 净利润及每股收益情况 - 2023年第三季度，公司净利润为4.532亿美元，较2022年同期的3.844亿美元增长17.9%；稀释后每股收益为1.97美元，增长18.7%[101] - 2023年前三季度，公司净利润为13.511亿美元，较2022年同期的12.919亿美元增长4.6%；稀释后每股收益为5.86美元，增长5.8%[101] - 2023年第三季度摊薄后每股收益为1.97美元，2022年同期为1.66美元，增长主要源于2023年第三季度的净投资收益[110] - 2023年前三季度非GAAP基础上摊薄后每股收益为5.88美元，2022年同期为6.28美元，下降6.4%，主要由于调整后营业收入降低和有效税率提高[118] - 2023年第三季度GAAP基础下，运营费用为10.894亿美元，净运营收入为5.813亿美元，净利润为4.532亿美元，摊薄后每股收益为1.97美元[152] - 2023年第三季度非GAAP基础下，运营费用为10.613亿美元，净运营收入为6.359亿美元，净利润为4.995亿美元，摊薄后每股收益为2.17美元[152] - 2022年第三季度GAAP基础下，运营费用为10.136亿美元，净运营收入为5.746亿美元，净利润为3.844亿美元，摊薄后每股收益为1.66美元[152] - 2022年第三季度非GAAP基础下，运营费用为10.282亿美元，净运营收入为5.737亿美元，净利润为4.306亿美元，摊薄后每股收益为1.86美元[152] - 2023年前9个月美国公认会计原则下运营费用32.195亿美元，净运营收入15.99亿美元，非运营收入2.444亿美元，净收入13.511亿美元，摊薄后每股收益5.86美元；调整后非美国公认会计原则下运营费用31.1亿美元，净运营收入17.605亿美元，非运营收入9130万美元，净收入13.554亿美元，摊薄后每股收益5.88美元[154] - 2022年前9个月美国公认会计原则下运营费用28.436亿美元，净运营收入21.206亿美元，非运营亏损5.612亿美元，净收入12.919亿美元，摊薄后每股收益5.54美元；调整后非美国公认会计原则下运营费用30.146亿美元，净运营收入19.914亿美元，非运营亏损5810万美元，净收入14.652亿美元，摊薄后每股收益6.28美元[154] - 2023年第三季度调整后归属于公司的净收入4.995亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入4.878亿美元；前9个月调整后归属于公司的净收入13.554亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入13.226亿美元[156] - 2022年第三季度调整后归属于公司的净收入4.306亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入4.199亿美元；前9个月调整后归属于公司的净收入14.652亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入14.311亿美元[156] 投资咨询费收入情况 - 2023年第三季度投资咨询费收入较2022年同期增长1.5%，前三季度较2022年同期下降6.8%[119][122] 非运营收入及收购相关摊销费用情况 - 2023年第三季度非运营收入为280万美元，而2022年同期为非运营亏损8280万美元；前九个月非运营收入为2.444亿美元，而2022年同期为非运营亏损5.612亿美元[143][144] - 2023年第三季度收购相关摊销费用为3850万美元，2022年同期为2710万美元；前九个月2023年为9310万美元，2022年为8140万美元[141] 有效税率情况 - 2023年第三季度美国公认会计原则（GAAP）有效税率为24.8%，2022年同期为27.2%；2023年前九个月为26.1%，2022年同期为25.6%[146] - 2023年第三季度非GAAP有效税率为24.8%，2022年同期为24.4%；2023年前九个月为26.8%，2022年同期为24.2%[146] - 预计2023年全年GAAP有效税率在26% - 30%之间，非GAAP有效税率在26.5% - 29.5%之间[148] - 2023年美国GAAP和非GAAP有效税率受某些外国司法管辖区损失及递延税资产估值备抵增加的不利影响[147] - 未来有效税率将因股票薪酬税收优惠、或有对价负债重计量、递延税资产估值备抵变化等因素而波动[149] - 2023年前9个月和第三季度非美国公认会计原则下有效税率分别为26.8%和24.8%，2022年分别为24.2%和24.4%，预计2023年全年非美国公认会计原则下有效税率在26.5% - 29.5%[157] 非GAAP财务指标情况 - 非GAAP财务指标旨在为投资者提供核心运营结果信息，但不能替代GAAP财务指标[150] - 非美国公认会计原则调整项去除了与收购相关的摊销和成本、补充储蓄计划负债的薪酬费用影响、合并投资产品对美国公认会计原则合并损益表的影响、其他非运营收入（损失）等影响[154][157] - 管理层认为非美国公认会计原则调整有助于理解核心运营结果和提高各期可比性[155][157] 现金及投资情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物25.787亿美元，可自由支配投资4.863亿美元，可赎回种子资本投资11.674亿美元，用于对冲补充储蓄计划负债的投资7.839亿美元，现金和投资总额50.163亿美元[158] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物17.556亿美元，可自由支配投资4.497亿美元，可赎回种子资本投资11.203亿美元，用于对冲补充储蓄计划负债的投资7.607亿美元，现金和投资总额40.863亿美元[158] - 2023年9月30日美国以外子公司持有现金和可自由支配投资7.893亿美元，2022年12月31日为8.091亿美元[158] - 截至2023年9月30日，公司合并净资产为67.768亿美元，其中现金及现金等价物25.787亿美元，投资25.036亿美元，投资产品16.945亿美元[161] 股东回报及资本支出情况 - 2023年2月，公司将普通股季度股息提高1.7%，从每股1.20美元增至1.22美元；2023年前九个月，公司斥资1.514亿美元回购139.8万股普通股，平均价格为每股107.78美元[163] - 自2020年底以来，公司通过股票回购、定期季度股息和特别股息向股东返还近58亿美元，其中2021年28.395亿美元，2022年19.641亿美元，2023年前九个月9.917亿美元[164] - 预计2023年全年物业、设备、软件和其他资本支出约为3.32亿美元，其中约60%用于技术项目[164] 现金流量情况 - 2023年前九个月，公司经营活动产生的现金流量为21.173亿美元，较2022年同期的24.528亿美元减少3.355亿美元[167][168] - 2023年前九个月，公司投资活动使用的净现金为3.333亿美元，较2022年同期增加2.786亿美元[167][170] - 2023年前九个月，公司筹资活动使用的净现金为9.609亿美元，较2022年同期的15.5

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度调整后每股收益为2.17美元，高于第二季度的2.02美元，得益于投资咨询收入和附带权益相关收入增加 [26] - 第三季度末资产管理规模（AUM）为1.35万亿美元，较第二季度下降3.8%；第三季度平均AUM为1.4万亿美元，较第二季度增长2.7%，较2022年第三季度增长3.4%，推动本季度投资咨询收入增加 [26] - 第三季度调整后净收入近17亿美元，其中投资咨询收入超14亿美元；2023年第三季度年化有效费率为41.7个基点，低于第二季度的42.3%，主要因某些股权和另类产品基于业绩的费用收入时间安排、资产类别和工具向低费率转移 [29] - 第三季度调整后运营费用近11亿美元，较2023年第二季度和2022年第三季度均增长超3%，包括与7月裁员相关的遣散费和较高的附带权益相关费用，部分被一般及行政费用（G&A）的非经常性收益抵消 [30] - 2023年全年，公司将调整后运营费用（不包括附带权益相关薪酬）的指导范围缩小至比2022年全年近41亿美元的可比金额高出2% - 4% [38] - 第三季度回购超97.7万股，平均价格约108美元，总计1.06亿美元；年初至今回购近140万股，超1.5亿美元；截至9月30日，流通股为2.235亿股 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国股票业务 - 美国股票产品表现坚韧，超70%的共同基金表现优于同行中位数；三只大盘成长型产品在本季度均高于中位数并跑赢基准，年初至今处于前四分位 [10] - 全股机会、美国大盘核心和科技等产品在本季度相对于同行处于前四分位，拥有稳健的多年业绩记录 [11] 国际股票业务 - 国际股票产品长期相对同行业绩稳健，本季度虽有所下滑；6月推出五只新的主动型ETF，四只美国主动型股票ETF自推出后的首个完整季度均跑赢基准；资本增值基金持续表现优于同行，在1年、3年、5年和10年时间段内处于前十分位 [12] 目标日期产品业务 - 目标日期产品本季度表现出色，旗舰退休基金各年份产品相对于同行处于前四分位，拥有强劲的长期业绩记录；本季度目标日期净流入29亿美元，年初至今净流入128亿美元 [13][28] 固定收益业务 - 固定收益表现稳健，超60%的共同基金表现优于同行中位数；动态信用债券基金和全球高收益债券基金在本季度处于前十分位 [14] 另类策略业务 - 另类策略本季度产生了稳健的绝对和相对业绩，私募市场策略表现出色；OHA流动性信贷策略跑赢基准 [15] ETF业务 - ETF业务规模不断扩大，截至9月30日，资产管理规模达17亿美元；6月推出的新资本增值股票ETF（TCAP）吸引了大量关注，净流入超1.9亿美元，并与12家经纪/交易商客户达成合作 [21] 子咨询业务 - 子咨询业务广泛，包括财富渠道和重要的可变年金子咨询业务；可变年金子咨询业务长期面临压力，规模占整体业务不到10%；公司认为子咨询业务是有价值的渠道，长期来看在财富渠道有一定机会 [56][57] 零售SMA业务 - 公司在零售SMA领域提供的投资策略数量占比超20%，并取得了一定进展；今年推出了市政SMA、美国全股机会和全球聚焦增长等股权SMA；相关资产托管规模（AUA）约100亿美元，但包含多种业务类型 [83][87][88] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，多数股票和固定收益市场下跌，投资者对长期高利率愈发担忧 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2024年资金流向将有所改善，主要驱动因素包括行业资金延长投资期限或增加风险偏好、美国股票市场表现更广泛、长期业绩数据改善以及战略举措的推进，如另类投资和ETF业务，但核心资产类别和渠道的改善更为关键 [50] - 公司持续积极管理费用，以建立适合当前规模的成本结构，并为战略优先事项投资；过去12个月的成本节约措施已减少或重新分配超2亿美元的运营费用，预计2024年调整后运营费用（不包括附带权益薪酬）将实现低个位数增长 [33] - 公司注重提升业务、数据和技术架构，以支持战略举措和提高效率 [40] - 公司致力于通过提供卓越的投资业绩和客户服务实现有机增长，维持卓越和协作的企业文化 [23] - 在ETF业务方面，公司采取谨慎策略，针对美国财富渠道和注册投资顾问（RIA）渠道进行营销，认为长期来看有较大发展机会 [67] - 在零售SMA业务方面，公司将其作为美国财富战略的重要组成部分，努力扩大策略范围，满足不同客户需求 [83] - 在目标日期产品业务方面，公司提供不同股权配置的系列产品，具备战术资产配置灵活性，并通过战略投资提升竞争力，认为有能力应对被动投资的竞争 [91][92][99] - 在OCredit业务方面，公司专注于建立广泛的财富平台分销网络，利用现有关系推广产品，未来将根据市场情况考虑后续产品开发 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度趋势与年初相似，投资业绩稳健，战略举措取得进展，成本节约工作得以执行，但资金净流入未见改善，预计今年剩余时间也不会改善 [7] - 预计2024年资金流向将有所恢复，随着业绩改善，美国大盘股产品赎回压力减轻，投资者重新入场，战略投资将发挥作用 [8] - 尽管第四季度资金流向仍面临挑战，但公司有信心在2024年看到努力的成果，相信团队的工作和计划将推动公司向有机增长迈进 [42][109] 其他重要信息 - 公司与OHA推出首个联合投资产品——T. Rowe Price OHA精选私募信贷基金，以非上市永续生命商业发展公司（BDC）结构推出，初始可投资资本达15亿美元，包括公司和全球机构投资者的股权承诺超6亿美元以及信贷安排承诺8.75亿美元 [19][20] - 第三季度，伦敦员工迁至新办公室，巴尔的摩新全球总部外部建设完工 [21] - 9月，公司重新向新客户开放国际小盘股和高收益债券策略，预计将支持未来销售 [36] - 第三季度调整后净收入中包含超9000万美元的应计附带权益相关收入，反映了另类产品的强劲表现，该收入季度间波动较大 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2024年推动资金流向改善的关键策略和举措有哪些？ - 公司已在某些渠道看到资金流向同比改善，如退休日期基金在第三季度有近30亿美元流入，总销售额同比增长10%，固定收益、多资产和另类资产类别有正资金流入，ETF销售表现良好 [48][49] - 2024年资金流向改善的主要驱动因素包括行业资金延长投资期限或增加风险偏好、美国股票市场表现更广泛、长期业绩数据改善以及战略举措的推进，如另类投资和ETF业务，但核心资产类别和渠道的改善更为关键 [50] 问题2：关键股票旗舰基金过去12个月的良好表现如何影响客户讨论，剔除年底大型机构子咨询赎回后，为何不能在2024年实现持续月度净资金流改善？ - 公司对年内业绩改善感到鼓舞，这得益于强大的研究平台支持；客户讨论因客户类型而异，对业绩反应较快的渠道已出现较好数据，但公司需持续保持业绩，以提升三年和五年业绩数据，吸引更多渠道关注 [53][54] 问题3：子咨询业务受影响的AUM规模及成为常规趋势的风险如何？ - 子咨询业务广泛，包括财富渠道和可变年金子咨询业务；可变年金子咨询业务长期面临压力，规模占整体业务不到10%；公司认为子咨询业务是有价值的渠道，长期来看在财富渠道有一定机会，但增长机会主要依赖于良好服务和卓越业绩 [56][57] 问题4：投资过程中纳入ESG风险的方式是否有重大变化，政治反弹是否影响该方式，以及分销合作伙伴对ESG产品或纳入投资过程的需求情况如何？ - 公司始终将ESG纳入投资决策过程，不受短期或长期政治问题影响，通过基本面分析师、固定收益团队和负责任投资团队的见解进行决策，为客户带来更好结果 [62] - 2023年ESG产品在各地区和渠道仍有增长，公司认为有商业机会，并具备满足客户需求的能力 [63][64] 问题5：如何营销ETF，投入了哪些资源，目前分销情况与目标的差距，以及与其他成功的主动型基金经理相比，公司在主动型ETF业务上的发展路径如何？ - 公司采取谨慎策略，先推出半透明主动型ETF，再推出固定收益和股票全透明主动型ETF；营销目标是美国财富渠道和RIA渠道，随着产品满12个月业绩记录，在大型经纪交易商中开始取得进展 [67] - 公司有ETF专家支持区域投资顾问和总部团队，认为ETF在财富渠道有很大机会，可作为多资产模型的组成部分；对长期发展前景持乐观态度 [69] 问题6：第四季度费用提升的规模，与年初至今1%的费用增长相比，是否意味着2024年第四季度不会出现类似季节性提升，还是仅不会延续到第一季度？ - 公司给出2% - 4%的全年费用增长范围，以反映第四季度费用情况；部分季节性费用在今年和明年第四季度会相似，部分为一次性费用；季节性费用不会延续到第一季度 [79][80] 问题7：零售SMA业务的进展如何，对资金流向的贡献，目前提供的策略数量，未来三年的目标以及面临的障碍，特别是在固定收益方面？ - 公司在零售SMA领域提供的投资策略数量占比超20%，并取得了一定进展；目前对资金流向的贡献不显著，是整体财富战略的一部分 [83][85] - 今年推出了市政SMA、美国全股机会和全球聚焦增长等股权SMA；相关资产托管规模（AUA）约100亿美元，但包含多种业务类型 [87][88] 问题8：鉴于收益率上升和资金流向固定收益，目标日期产品的资产配置是否有调整或考虑调整？ - 公司提供高股权和低股权两种目标日期系列产品，以满足不同客户风险偏好 [91] - 公司具备战术资产配置灵活性，今年以来在战术上低配股票；在股权配置中，开发了对冲股权组件以降低股权贝塔 [92][93] - 第三季度目标日期系列产品表现出色，得益于战略投资组合设计、固定收益构建模块和底层策略的强大证券选择能力 [94] 问题9：目标日期产品业务的近期机会，以及与被动投资的竞争情况，与计划赞助商的对话如何发展？ - 公司认为旗舰退休日期基金是行业内最佳产品，具备战略投资组合设计、底层构建模块和费用竞争力等优势；与被动投资相比，业绩表现出色 [98][99] - 目标日期产品业务年初至今资金流入创纪录，虽年底存在计划动态变化，但长期来看，公司对价值主张和发展势头充满信心 [100] 问题10：OCredit业务在分销合作伙伴方面的进展，月度或季度销售情况，以及推出更多零售直接贷款工具的考虑因素？ - 第三季度末OCredit业务刚达到生效条件，目前主要专注于通过现有财富渠道关系建立广泛的分销网络 [104] - 公司认为OHA的业绩历史和自身在财富渠道的资源相结合具有强大优势；目前已确定第四季度在一些顶级咨询平台推出产品，并对2024年初的其他合作伙伴有一定可见性 [106][107] - 目前过早评论月度资金流向，公司将专注于OCredit业务的成功，未来会根据市场情况考虑后续产品开发 [107]

管理资产规模 - 2023年第二季度末管理资产规模达13994亿美元，较3月31日增加577亿美元，较2022年末增加1247亿美元[81] - 2023年上半年管理资产规模增长源于市场增值1608亿美元，被净现金流出361亿美元部分抵消[82] - 2023年6月30日美国以外投资咨询客户占管理资产的8.9%，与3月31日持平，低于2022年12月31日的9.1%[85] - 截至2023年6月30日，目标日期退休产品管理资产达3800亿美元，上半年净现金流入99亿美元[86] - 截至2023年6月30日，战略投资建议解决方案资产达4650亿美元，其中4560亿美元包含在管理资产中[88] - 截至2023年6月30日，管理的退休计划资产达2430亿美元，其中近1470亿美元为公司管理的资产[89] - 平均资产管理规模方面，2023年第二季度为1.3574万亿美元，较2022年同期下降3.5%；2023年上半年为1.3402万亿美元，较2022年同期下降9.6% [100] - 2023年Q2平均资产管理规模为1357.4亿美元，较2022年Q2减少497亿美元，降幅3.5%；2023年上半年平均资产管理规模为1340.2亿美元，较2022年同期减少1428亿美元，降幅9.6%[118] 业务收购 - 2023年4月20日，公司完成对金融科技公司Retiree, Inc.的收购[72] 基金表现 - 美国共同基金中，1 - 10年各时间段内，多资产类别基金跑赢晨星中位数和被动同行中位数的比例较高[91] - 各资产类别组合中，1 - 10年各时间段内，固定收益组合跑赢基准的比例较高[91] - 截至2023年6月30日，公司评级的美国共同基金中，125只里有66只（52.8%）获得4星或5星总体评级，72%的AUM获得4星或5星总体评级[92] - 不同类型基金AUM在不同时间段跑赢晨星中位数、被动同行中位数及基准的比例各有不同，如股票型基金AUM 1年跑赢晨星中位数的比例为60% [92] 公司收入 - 公司收入主要来自为美国共同基金、子顾问基金等提供投资咨询服务及相关行政服务，还包括附属私募投资基金的附带权益收入[68] - 2023年第二季度，公司净收入为16.102亿美元，较2022年同期增长6.4%，主要因应计附带权益增加1.65亿美元，但投资咨询费收入下降4.4% [101] - 2023年上半年，公司净收入为31.478亿美元，较2022年同期下降6.8%，主要因投资咨询费收入下降10.6%，但应计附带权益增加1.375亿美元 [110] - 2023年Q2净收入为16.102亿美元，2022年Q2为15.13亿美元，增长6.4%；2023年上半年净收入为31.478亿美元，2022年同期为33.76亿美元，下降6.8%[118] - 2023年Q2投资咨询费收入下降，因平均资产管理规模减少；2023年上半年投资咨询费收入也下降，同样因平均资产管理规模减少[119] - 2023年Q2资本配置收入使净收入增加3870万美元，2022年Q2使净收入减少1.263亿美元；2023年上半年资本配置收入使净收入增加5560万美元，2022年同期使净收入减少8190万美元[118] 运营费用 - 2023年第二季度，美国公认会计原则下运营费用为10.767亿美元，非公认会计原则下为10.262亿美元，较2022年同期分别增长27.5%和8.3% [98][104] - 2023年上半年，美国公认会计原则下运营费用为21.301亿美元，非公认会计原则下为20.487亿美元，较2022年同期分别增长16.4%和3.1% [98][111] - 2023年Q2行政、分销和服务费用为1.407亿美元，较2022年Q2减少190万美元，降幅1.3%；2023年上半年为2.696亿美元，较2022年同期减少2950万美元，降幅9.9%[118] - 2023年Q2总运营费用为10.767亿美元，较2022年Q2增加2.323亿美元，增幅27.5%；2023年上半年为21.301亿美元，较2022年同期增加3.001亿美元，增幅16.4%[128] - 2023年第二季度产品和记录保存相关成本为7770万美元，较2022年同期增加140万美元，增幅1.8%；上半年为1.498亿美元，较2022年同期减少690万美元，降幅4.4%[136] - 2023年第二季度技术、办公场地和设施成本为1.547亿美元，较2022年同期增加2040万美元，增幅15.2%；上半年为3.013亿美元，较2022年同期增加3310万美元，增幅12.3%[137] - 2023年第二季度一般、行政和其他费用为1亿美元，较2022年同期增加360万美元，增幅3.7%；上半年为2.075亿美元，较2022年同期增加1230万美元，增幅6.3%[138][139] 运营利润率与每股收益 - 2023年第二季度，美国公认会计原则下运营利润率为33.1%，2022年同期为44.2%，下降主要因运营费用增加 [107] - 2023年第二季度，摊薄后每股收益为2.06美元，2022年同期为1.46美元，增长主要因2023年第二季度实现净投资收益 [108] - 非公认会计原则下，2023年第二季度摊薄后每股收益为2.02美元，2022年同期为1.79美元，增长主要因现金投资策略实现净投资收益及运营收入增加 [109] - 2023年上半年经营利润率为32.3%，2022年同期为45.8%，主要因投资咨询费收入减少和补充储蓄计划负债变动相关的市场驱动薪酬费用增加[115] - 2023年上半年摊薄后每股收益为3.89美元，2022年同期为3.88美元，增长0.3%，主要因2023年上半年净投资收益及流通股减少，被较低营业收入和较高有效税率几乎完全抵消[116] - 非GAAP基础下，2023年上半年摊薄后每股收益为3.71美元，2022年同期为4.42美元，下降主要归因于较低营业收入和较高有效税率，部分被净投资收益和流通股减少抵消[117] - 2023年第二季度美国公认会计原则（GAAP）下净收入为4.764亿美元，摊薄后每股收益为2.06美元；调整后非GAAP净收入为4.665亿美元，摊薄后每股收益为2.02美元[152] - 2022年第二季度美国公认会计原则（GAAP）下净收入为3.396亿美元，摊薄后每股收益为1.46美元；调整后非GAAP净收入为4.177亿美元，摊薄后每股收益为1.79美元[152] - 2023年上半年美国公认会计原则（GAAP）下净收入为8.979亿美元，摊薄后每股收益为3.89美元；调整后非GAAP净收入为8.559亿美元，摊薄后每股收益为3.71美元[153] - 2022年上半年美国公认会计原则（GAAP）下净收入为9.075亿美元，摊薄后每股收益为3.88美元；调整后非GAAP净收入为10.346亿美元，摊薄后每股收益为4.42美元[153] 员工情况 - 截至2023年6月30日，公司有7903名员工，较2022年底增加0.4%，较2022年6月30日增加1.7%[130] 其他财务指标 - 2023年和2022年第二季度或有对价负债公允价值分别减少2320万美元和5030万美元；上半年分别减少7280万美元和9580万美元[140] - 2023年和2022年第二季度无形资产摊销分别为2860万美元和2720万美元；上半年分别为5460万美元和5430万美元，各期均未确认减值成本[141][142] - 2023年第二季度非经营收入为1.062亿美元，2022年同期为非经营亏损2.799亿美元；上半年非经营收入为2.416亿美元，2022年同期为非经营亏损4.784亿美元[143] - 2023年第二季度美国公认会计原则（GAAP）有效税率为24.8%，2022年同期为26.0%；上半年为26.7%，2022年同期为24.9%[146] - 2023年第二季度非GAAP有效税率为25.8%，2022年同期为23.9%；上半年为27.9%，2022年同期为24.1%[147] - 公司预计2023年全年GAAP有效税率在26% - 30%之间，非GAAP有效税率在26.5% - 29.5%之间[149] - 未来公司有效税率将因股票薪酬税收优惠、或有对价负债重计量、递延所得税资产估值准备变化等因素而波动[150] - 2023年和2022年第二季度非GAAP有效税率分别为25.8%和23.9%，预计2023年全年非GAAP有效税率在26.5%至29.5%之间[160] 现金及投资情况 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为22.497亿美元，可自由支配投资为4.848亿美元，总计27.345亿美元[162] - 截至2023年6月30日，公司可赎回种子资本投资为11.822亿美元，用于对冲补充储蓄计划负债的投资为8.203亿美元[162] - 2023年第二季度和上半年，现金和可自由支配投资的市场收益分别为3180万美元和6260万美元，而2022年同期分别为市场损失3060万美元和5440万美元[162] - 截至2023年6月30日，美国以外子公司持有现金和可自由支配投资7.958亿美元，2022年12月31日为8.091亿美元[162] - 截至2023年6月30日，公司现金及投资总额为68.425亿美元，其中现金及现金等价物22.497亿美元，投资27.184亿美元，合并投资产品净资产18.744亿美元[164] 股东回报与支出计划 - 2023年2月，公司将普通股季度股息提高1.7%，从每股1.20美元增至1.22美元；2023年上半年花费4520万美元回购42万股普通股，平均价格为每股107.22美元[167] - 自2020年底以来，公司通过股票回购、定期季度股息和特别股息向股东返还近54亿美元，其中2021年28.395亿美元，2022年19.641亿美元，2023年上半年6.062亿美元[168] - 预计2023年全年物业、设备、软件和其他资本支出约为3.65亿美元，其中约60%用于技术项目[168] 现金流量情况 - 2023年上半年，公司经营活动产生的现金流量为12.61亿美元，较2022年同期的16.598亿美元减少3.988亿美元，主要归因于非现金调整减少[170] - 2023年上半年，公司投资活动使用的净现金为1.635亿美元，而2022年同期为160万美元，主要由于某些可自由支配投资的净收益降低和种子资本投入增加[172] - 2023年上半年，公司融资活动使用的净现金为6.034亿美元，而2022年同期为10.653亿美元，主要由于股票回购减少和可赎回非控股股东净认购增加[173] - 公司2023年上半年某些投资产品的净收益为1840万美元，而2022年同期为390万美元[170] - 2023年上半年，公司出售某些可自由支配投资的净收益为4650万美元，低于2022年的1.102亿美元[172] - 2023年上半年，公司从可赎回非控股股东处获得的净认购为2.834亿美元，而2022年同期为净赎回6570万美元[173] 未来影响因素 - 未来营收和运营结果将因管理资产总值和构成变化而波动，影响因素众多，如美国共同基金资金流入流出、全球金融市场波动等[178] - 未来业绩还取决于费用水平，费用波动原因包括广告促销费用变化、支持战略优先事项的支出等[179] - 业务受政府监管，法律、监管等要求变化可能对运营和业绩产生重大影响[180] 股票回购情况 - 2023年第二季度公司股票回购情况：4月未回购，5月回购193,350股，均价105.33美元，6月回购214,866股，均价108.87美元，第二季度共回购408,216股，均价107.20美元[185] 公司控制与风险情况 - 截至2023年6月30日，公司披露控制和程序有效，能合理保证信息按要求记录、处理、汇总和报告[182] - 2023年第二季度公司财务报告内部控制无重大变化[183] - 市场风险与2022年年度报告中披露相比无重大变化[181] - 风险因素与2022年年度报告中披露相比无重大变化[184] 财务数据调整说明 - 公司认为调整相关费用有助于理解核心经营成果并提高各期可比性[154][155][156][159]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度调整后每股收益为2.02美元，高于第一季度的1.69美元，得益于收入增加和费用增长的有效管理，且季度有效税率降低 [22] - 季度末资产管理规模（AUM）为1.4万亿美元，较3月31日增加580亿美元，受市场升值推动，但部分被净流出抵消；季度平均资产为1.36万亿美元，高于第一季度，但较2022年第二季度减少近500亿美元 [23] - 第二季度调整后净收入为16亿美元，其中投资咨询收入为14亿美元，因股市上涨高于第一季度；有效费率为42.3个基点，回到2022年第四季度水平 [29] - 调整后运营费用略超10亿美元，与今年第一季度基本持平，但较2022年第二季度增长8.3%；排除资本分配相关收入的薪酬费用后，同比增长1.8%，薪酬及相关成本同比增长不到1% [30] - 预计2023年调整后运营费用增长（排除资本分配相关收入的薪酬费用）在2% - 6%之间，有望达到或低于区间中点 [31] - 截至目前，2023年已回购超42万股，平均价格略超每股107美元，总计4500万美元 [37] - 2023年上半年向股东返还超6亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度净流出200亿美元，美国大盘成长策略是美国股票流出的主要原因，国际和全球流出因市场需求改善和表现提升而放缓，固定收益净流量因利率上升和需求疲软而下降，目标日期产品季度净流入24亿美元 [13] - 美国大盘成长板块本季度表现出色，蓝筹成长股和大盘成长股表现优于同行并超越基准；美国股票研究和中盘价值策略继续表现强劲；大盘价值板块在2023年上半年回吐部分相对优势，但长期结果仍有利 [11] - 目标日期板块表现强劲，所有旗舰退休基金均排名前四分之一；固定收益和国际股票表现稳健，多数基金表现优于同行，部分产品排名前十分之一；全球股票、海外股票和部分市政债券策略在第二季度排名前四分之一，且具有良好的三、五和十年业绩记录 [12] - 积极流入的产品包括美国股票研究、资本增值、国际核心和全股机会，国际固定收益也有净流入，但被美国固定收益稳定价值和浮动利率产品的流出所抵消 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业范围内，主动股票和固定收益基金流量在过去一年多一直低迷，公司预计这种放缓是周期性的，随着利率、通胀和衰退可能性变得更清晰，将恢复正常模式 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于有增长和长期成功机会的领域，第二季度深化客户合作、扩大运营能力投资并拓展全球业务 [15] - 6月15日推出五只完全透明的主动股票ETF，已吸引客户兴趣和资金流入；现有15只ETF的资产管理规模达15亿美元，势头良好 [16] - 本季度新增四只市政和两只股票SMA策略，完善SMA策略阵容 [16] - 完成与OHA的首只联合品牌产品T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund的种子投资承诺，并于6月30日完成业务发展公司（BDC）选举备案，计划于今年晚些时候推出 [17] - 收购Retiree, Inc.，增强为退休前和退休客户提供税务意识退休收入和社会保障申领策略的能力，展示扩展和发展退休业务的承诺 [18] - 行业竞争方面，市场资金观望情绪浓厚，投资者等待更明确的市场信号；行业趋势向被动投资、ETF、SMA等方向转变，公司需适应这些变化以保持竞争力 [71][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，市场波动导致客户决策时间延长，销售和净流入低于往年；行业主动股票和固定收益基金流量低迷，但预计是周期性的 [24] - 未来前景方面，公司对投资业绩改善感到鼓舞，认为虽有资金流动问题，但2024年有望改善；相信公司战略举措，对员工的奉献和专注于为客户服务感到满意 [112] 其他重要信息 - 自2022年第四季度以来，已采取措施削减或重新分配2024年运营成本超2亿美元，目标是实现低个位数的调整后运营费用增长 [14][36] - 上周内部沟通决定全球裁员约2%，并放缓招聘和关闭部分职位；预计2023年底员工人数略高于年初，裁员成本主要在第三季度确认，已包含在费用指引中 [32][34] - 正在评估房地产使用情况，以减缓占用和设施费用增长，但影响费用还需时间 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司最突出的成长基金业绩改善，但第二季度流出仍高，是否有迹象表明近期业绩改善开始对净销售前景产生积极影响？哪些分销渠道受益？若没有，预计哪些渠道会更快反映业绩改善？ - 对于大盘成长板块，第二季度和年初至今业绩有显著改善，但目前业绩改善对资金流动的积极影响仅在边际上，还不能称之为趋势；机构买家更看重三到五年的业绩，目前公司在这方面仍需努力 [43][44][45] - 预计USI Wealth和个人投资者业务渠道会最早出现积极信号，表现为赎回减少，最终总销售额会有更显著提升 [46] 问题2: 主动ETF推出的成功情况如何？是否会吸引姐妹共同基金的流出资金？该策略是否有发展障碍？ - 总体上对主动ETF的发展感到鼓舞，主动ETF在行业内受到更多关注和兴趣，公司本季度推出了一系列新ETF，资本增值股票ETF有早期吸引力 [51] - 虽然存在一定程度的对开放式40法案业务的蚕食，但也吸引了很多新投资者，一些只使用ETF的顾问此前无法接触公司策略，现在可以通过ETF参与 [56] 问题3: 2023年费用增长预计在区间中点或以下，是否基于6月30日的AUM水平？第三季度有哪些一次性或遣散费用？2024年低个位数的费用增长是否包括房地产和长期潜在成本节约措施？ - 第三季度约有1500 - 2000万美元的遣散费用，部分会被7月离职人员的低工资抵消；第四季度通常有长期激励计划和季节性促销活动，会影响费用 [59] - 2024年低个位数的费用增长指引包括已采取的成本节约措施，房地产节约预计在2024年末或2025年初体现，目前仍在规划中 [60] 问题4: 橡树山收购即将两周年，能否提供并购进展更新？对收购另一家专注房地产或基础设施的私人市场管理公司有何看法？ - 公司持续评估并购机会，目标是增加新能力，与有机发展相比，会综合考虑战略机会；对房地产和基础设施领域的机会持开放态度，但只会进行有吸引力且文化契合的交易 [64][65][66] - 对OHA的收购整体满意，虽然当前市场环境对私募市场的资本筹集和部署有挑战，但长期看好OHA业务；对联合BDC产品感到兴奋，已获得6亿美元种子资金，正在建立分销渠道 [67][68] 问题5: 中介渠道市场上涨但有资金流出，业绩与资金流动的滞后关系是否仍然存在？随着业绩改善，情况是否会缓解？是否存在产品偏好变化？新的中介分销主管的职责是什么？ - 市场资金流向被动投资、ETF和货币市场基金，投资者因不确定性持观望态度，等待更有吸引力的买入机会；市场上涨由少数股票推动，参与度不广泛 [71][72] - 相信良好业绩会推动资金流动，本季度部分业绩好的策略有资金流入；长期来看，投资者从开放式40法案共同基金转向其他产品，如SMA和ETF，公司正在努力提供更多策略以适应这些变化 [73][74][75] 问题6: 401(k)渠道（DCIO和记录保存）和在线经纪平台渠道的情况如何？第二季度401(k)机构业务流出增加的原因是什么？DCIO和记录保存业务的趋势如何？在线经纪平台渠道的趋势如何？ - 401(k)记录保存业务整体健康，在核心市场（大型企业市场以下）增长，通过拓展专注中小企业退休和记录保存的顾问覆盖范围来实现；但大型企业合并导致部分客户流失，对业务有一定压力 [80][81] - DC投资仅业务（机构定义贡献业务）表现不一，退休日期板块成功，但因大盘成长表现不佳，部分计划终止合作，对业务有压力；若业绩恢复，情况有望改善 [82] - 401(k)记录保存业务有助于公司思考计划设计和产品设计，在目标日期产品和退休收入产品创新方面保持领先地位 [83][84] 问题7: 公司投资专业人员的激励薪酬是否倾向于长期业绩记录？哪些时间段的业绩更重要？本季度薪酬费用好于预期是否反映长期业绩记录开始恶化，未来费用是否会继续受益？ - 公司激励薪酬强调长期业绩记录，具体取决于投资专业人员的任期，会考虑当前年度、三到五年甚至十年的业绩 [87] - 公司有8000名员工和多种策略，部分策略的三到五年业绩不佳，但其他策略表现出色；公司关注整体费用管理，确保有能力吸引和留住优秀人才，维护公司文化 [88] 问题8: 市场在季度末强劲反弹，退出费率与第二季度相比如何？下半年有哪些因素需要考虑？ - 过去几年公司费率有1% - 2%的适度压缩，预计这一趋势不会改变；市场反弹时，业务组合变化可能导致费率略有上升，但无特殊情况 [96] 问题9: 公司以资产管理领域最佳雇主之一著称，经过两轮裁员后，如何平衡费用控制与投资业务受损风险？ - 公司员工保留率高，文化强大，薪酬具有竞争力；大部分裁员未影响投资部门，对投资业务影响极小 [99][100][105] - 过去五年公司业务快速扩张，运营费用增加超10亿美元；此次调整不仅是削减费用，也是重新分配资源，提高效率，确保投资于正确领域 [102][103][104] 问题10: 如何看待AI对公司业务的潜在机会？是收入还是费用方面的影响？对资产管理行业竞争格局有何影响？目前如何试验或未来计划如何试验？ - 公司在某些业务领域已投资机器学习AI一段时间，如投资数据洞察团队；对于生成式AI，从风险角度确保数据安全，同时在投资、分销和技术部门开展试点，评估其提高客户洞察力、拓展客户和提高效率的能力 [108][109][110]

管理资产规模 - 2023年第一季度末管理资产规模为13417亿美元，较2022年12月31日增加670亿美元，主要因市场增值831亿美元，被161亿美元净现金流出抵消[78] - 2023年第一季度各资产类别中，权益类管理资产从6642亿美元增至6951亿美元，固定收益类从4001亿美元增至4319亿美元等[79] - 截至2023年3月31日，美国以外投资咨询客户占管理资产的8.9%，2022年12月31日为9.1%[81] - 目标日期退休产品中，美国共同基金管理资产为1566亿美元，集体投资信托为1927亿美元等，2023年第一季度净现金流入75亿美元[82] - 截至2023年3月31日，战略投资建议解决方案总资产为4430亿美元，其中4350亿美元包含在管理资产中[82] - 截至2023年3月31日，管理的资产行政管理规模为2290亿美元，其中近1400亿美元为公司管理的资产[83] - 2023年第一季度平均资产管理规模为1.3229万亿美元，较2022年同期的1.5599万亿美元下降15.2%；期末资产管理规模为1.3417万亿美元，较2022年同期的1.5518万亿美元下降13.5%[92] 基金表现 - 1 - 10年期间，美国共同基金中权益类产品跑赢晨星中位数的比例1年为57%、3年为50%等[86] - 截至2023年3月31日，公司评级的美国共同基金中48.8%获得4星或5星总体评级，此类基金管理资产规模的65%获得相同评级[86] 公司收购 - 2023年4月20日，公司完成对金融科技公司Retiree, Inc.的收购，交易条款不重要[68] 公司收入来源 - 公司收入主要来自为美国共同基金等投资者提供投资咨询服务，也来自相关行政服务及附属私募投资基金普通合伙人权益[64] 净收入情况 - 2023年第一季度净收入为15.376亿美元，较2022年第一季度的18.63亿美元下降17.5%，主要因投资咨询费收入下降16.3%，平均资产管理规模下降15.2%[93] - 2022年第一季度美国公认会计原则下净收入为5.679亿美元，摊薄后每股收益2.41美元；非公认会计原则调整后净收入为6.169亿美元，摊薄后每股收益2.62美元[125] - 2023年第一季度调整后归属于公司的净收入为3.894亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入为3.798亿美元；2022年同期分别为6.169亿美元和6.028亿美元[132] - 2023年第一季度公司净收入较2022年第一季度减少1.464亿美元，非现金调整项加回金额减少2.229亿美元[141] 运营费用情况 - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）下运营费用为10.534亿美元，非GAAP下为10.225亿美元，较2022年同期分别增长6.9%和下降1.6%[92][96] - 2023年第一季度GAAP运营利润率为31.5%，2022年同期为47.1%，下降主要因投资咨询费收入减少和运营费用增加[98] - 2023年第一季度行政、分销和服务费用为1.289亿美元，较2022年同期的1.565亿美元下降17.6%，主要因过户代理服务活动减少和12b - 1收入降低[103] - 2023年第一季度资本配置收入为1690万美元，较2022年同期的4440万美元下降61.9%[101] - 2023年第一季度总平均年化有效费率为42.7个基点，2022年第一季度为43.2个基点，2022年第四季度为42.3个基点[102] - 2023年第一季度消除净收入60万美元，2022年为90万美元[105] - 2023年第一季度总运营费用为10.534亿美元，较2022年同期的9.856亿美元增加6780万美元，增幅6.9%[106] 员工数量 - 2023年3月31日公司员工数量为7837人，较2022年末减少0.4%，较2022年3月31日增加3.5%[107] 非运营收入与税率 - 2023年第一季度非运营收入为1.354亿美元，而2022年同期为非运营亏损1.985亿美元[117] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）有效税率为28.7%，2022年同期为24.2%[119] - 2023年第一季度非GAAP有效税率为30.3%，2022年第一季度为24.2%[120] - 预计2023年全年美国GAAP基础上有效税率在26% - 30%之间，非GAAP基础上在26.5% - 29.5%之间[122] - 2023年和2022年第一季度非公认会计原则下有效税率分别为30.3%和24.2%，预计2023年全年非公认会计原则下有效税率在26.5% - 29.5%之间[131] 各项成本情况 - 2023年第一季度薪酬、福利及相关成本为5.933亿美元，较2022年同期减少260万美元，降幅0.4%[106][107] - 2023年第一季度分销和服务成本为7150万美元，较2022年同期的8590万美元减少1440万美元，降幅16.8%[106][108] - 2023年第一季度广告和促销成本为2580万美元，较2022年同期的2340万美元增加240万美元，增幅10.3%[106][111] - 2023年第一季度产品和记录保存相关成本为7210万美元，较2022年同期的8040万美元减少830万美元，降幅10.3%[106][112] 资金与投资情况 - 2023年3月31日现金及现金等价物为20.941亿美元，可自由支配投资为4.643亿美元，种子资本投资为11.468亿美元，用于对冲补充储蓄计划负债的投资为7.867亿美元，总计44.919亿美元[133] - 2023年第一季度现金和可自由支配投资市场收益为3080万美元，2022年同期市场损失为2380万美元[133] - 2023年3月31日美国以外子公司持有现金和可自由支配投资为7.924亿美元，2022年12月31日为8.091亿美元[133] - 2023年第一季度公司从某些投资产品获得的净收益为1840万美元，2022年同期为610万美元[141] - 2023年第一季度公司出售某些可自由支配投资的净收益为630万美元，低于2022年的5890万美元[142] - 2023年第一季度公司向合并投资产品提供的种子资本增加了3170万美元[142] 股息与回购情况 - 2023年2月公司将普通股季度经常性股息提高1.7%，从每股1.20美元增至每股1.22美元[138] - 2023年第一季度公司斥资270万美元回购2.5万股流通普通股，平均价格为每股109.83美元[138] - 自2020年底以来，公司通过股票回购、定期季度股息和特别股息向股东返还近51亿美元[139] - 2023年第一季度公司回购了2.5万股（270万美元），2022年第一季度回购了210万股（3.201亿美元）[144] - 2023年第一季度公司共回购105,078股，平均价格为114.40美元，其中80,078股与员工股票期权行使相关[156] 资本支出预计 - 预计2023年全年包括内部劳动力资本化在内的财产、设备、软件和其他资本支出约为3.7亿美元，其中约三分之二用于技术项目[139] 现金流情况 - 2023年第一季度公司经营活动产生的现金流为6.727亿美元，2022年同期为10.182亿美元，同比减少3.455亿美元[140][141] - 2023年第一季度公司投资活动使用的净现金为5200万美元，2022年同期为提供4440万美元现金[140][142] - 2023年第一季度公司融资活动使用的净现金为2.822亿美元，2022年同期为5.882亿美元[140][144] - 2023年第一季度公司从可赎回非控股股东处获得的净认购额为1.38亿美元，2022年第一季度为净赎回5590万美元[144] 财务信息来源与报告签署 - 财务信息从T. Rowe Price Group未经审计的简明合并中期财务报表及附注中提取[158] - 报告于2023年5月2日由公司副总裁、首席财务官兼财务主管Jennifer B. Dardis代表公司签署[161][162]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后每股收益为1.69美元，2022年第四季度为1.74美元，2022年第一季度为2.62美元 [15] - 与2022年第四季度相比，调整后营业收入增长3.7%，达到5.28亿美元，主要因费用下降；有效税率上升致调整后每股收益略有下降；与2022年第一季度相比，反映了过去12个月资产规模和收入因市场下跌和净流出而下降 [15] - 季度末资产管理规模为1.3万亿美元，较2022年12月31日增加67亿美元；第一季度市场改善使资产增加83亿美元，净流出16亿美元；季度平均资产为1.3万亿美元，较2022年第四季度增长3%，较2022年第一季度下降15.2% [16] - 季度有效费率为42.7个基点，较2022年第四季度略有上升，反映季度内组合变动的影响；长期来看，随着新工具采用和行业定价压力，仍面临适度的费用下行压力 [18] - 2023年第一季度调整后净收入为15亿美元，其中投资咨询收入为14亿美元；与2022年第四季度相比，投资咨询净收入因平均资产增加而略有增长；与2022年第一季度相比，投资咨询收入下降16.3%，反映平均资产管理规模下降 [18] - 季度资本配置收入为1690万美元；应计附带权益会因底层投资组合公司表现和市场环境而季度波动；本季度较2022年第一季度下降，因市场环境更具挑战性；也低于2022年第四季度，因该季度包含额外应计附带权益以支付所需税款分配 [18][19] - 调整后运营费用约为10亿美元，较2022年第一季度下降1.6%，较2022年第四季度下降4.7%；下降主要因薪酬、福利及相关费用以及应计附带权益相关薪酬减少 [20] - 2023年第一季度非公认会计准则税率为30.3%，超出1月给出的年度范围，因增加了对某些外国递延税资产（包括净运营亏损）的估值备抵；目前估计2023年全年非公认会计准则有效税率在26.5% - 29.5%之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度全球股票业务流出235亿美元，主要源于美国大盘成长股策略 [16] - 目标日期基金业务净流入75亿美元，国际固定收益策略净流入13亿美元，另类投资净流入近2亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和多数主要股票市场第一季度录得稳健涨幅，但美国和瑞士银行业动荡削减了回报；债券因增长和利率预期缓和提供了良好回报 [5] - 银行业动荡引发避险情绪，美国国债收益率大幅下降，尤其是两年期收益率；收益率曲线仍倒挂，可能预示衰退来临 [5] - 美国股市回报差异显著，纳斯达克综合指数第一季度上涨近17%，标准普尔500指数中的科技股回报率近22%（含股息）；银行股和油价下跌导致小盘股罗素2000价值指数小幅下跌 [6] - 多数主要经济体通胀因货币和财政紧缩、供应链改善和能源价格下降而降低，美国年度整体通胀率从6.4%降至5%，欧元区从9.2%降至6.9%，英国通胀在方向和幅度上均为例外 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强美国中介财富渠道，与行业内大型中介机构建立合作，目前已成为10家最大中介机构中6家的顶级合作伙伴 [11][12] - 加速国际市场增长，聚焦有业务基础且增长潜力大的特定国家；公司CEO在亚洲与客户交流，强化了当地业务关系和增长机会 [12] - 改善直接零售业务中个人投资者的客户体验，通过收购金融科技公司Retiree, Inc. 扩展退休收入规划能力，相关技术将应用于零售、固定缴款和财富管理渠道 [13] - 利用分销渠道和OHA的投资能力，拓展私募市场和另类投资能力；首款联合品牌产品T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund预计第二季度完成种子轮融资，今年晚些时候更广泛推出 [14] - 行业竞争加剧，公司致力于在有规模的业务领域投资，如领先的退休业务，并构建支持未来增长的能力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍不确定，资金流入仍面临压力，但第一季度市场上涨和投资表现改善是积极信号 [4] - 市场过渡和不确定性增加对优质主动型基金经理有利，短期市场错位会创造长期机会 [7] - 公司有信心通过更有利的市场环境、关键策略持续改善的表现、更多产品工具的推广以及战略举措的推进，实现公司的有机增长 [10] - 公司将优先考虑定期股息，平衡种子资本需求和机会性股票回购，以抵消股权奖励计划的稀释，并为潜在并购保留现金 [22] 其他重要信息 - 公司在机构投资者2023年美国顶级资产管理公司排名中位居第二，体现了差异化研究和企业接入模式得到认可 [8] - 公司预计全年调整后运营费用（不包括资本配置收入）较2022年的41亿美元增长2% - 6%，目前趋势是达到或低于该范围中点 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍OHA交易的进展、业绩、独立增长情况以及未来12 - 24个月的机会 - 公司与OHA合作的第一年很成功，已整合相关职能并挖掘分销协同效应；T. Rowe Price OHA Credit BDC预计今年晚些时候在财富渠道推出；OHA业绩表现强劲，尽管受固定收益和信贷市场影响，绝对业绩和激励收入、费用及附带权益受影响，但相对表现出色 [24][25] 问题: OHA和T. Rowe Price固定收益团队如何合作、相互学习，以及对私募和公募信贷市场趋势的看法和产品设计思路 - 公司有意保持投资团队相对独立，以减少对投资理念、流程和文化的干扰；正在探索跨平台分享观点的方式，但无整合计划；公司专注于推动分销协同，将OHA业务拓展至全球机构和经纪交易商、咨询渠道；目前私募信贷需求较12 - 18个月前疲软，因分母效应和投资者更谨慎，但优质私募信贷策略的风险回报仍具吸引力 [28][29][30] 问题: 目标日期基金业务中，去年的业绩问题是否导致计划或顾问重新考虑产品线，以及公司在相关讨论中的参与程度 - 公司积极参与相关讨论，通过多种方式与计划、客户和潜在客户沟通并展示价值主张；目标日期基金业务中，投资者更关注3、5和10年的长期业绩；第一季度资金流入强劲，业务管道稳健；公司退休日期基金具有行业领先的价值主张，有信心在滚动3年和5年期间表现出色并推动业务增长 [33][34][35] 问题: 请分解费用增长中与核心通胀、市场敏感费用以及公司持续投资相关的部分 - 约三分之一的费用与资产管理规模或收入相关，市场波动会影响这部分费用；公司去年削减约8500万美元费用用于今年再投资，主要是对现有业务的扩展投资；公司在年中为85%的员工加薪4%，通胀影响已体现在费用中，公司正积极管理成本 [38][39] 问题: 请阐述公司未来几年每股收益和营业收入增长的逻辑，以及在有机增长面临挑战时能否灵活调整费用以改善盈利增长 - 公司认为有实现有机增长的途径，但需要时间；在此期间，需管理费用以弥补差距；市场、资金流入、超额回报、业绩表现和资本配置等因素都将影响长期增长；在资金流入压力和有机增长为负的时期，需更关注费用，整体每股收益增长逻辑可能较弱 [42][43] 问题: 公司在海外业务的资源投入是否取得相应成果，以及如何使海外业务增长恢复到优于整体业务的水平 - 海外业务涉及多个市场，长期来看是公司潜在增长的重要领域，特别是日本、澳大利亚、英国、意大利、德国和加拿大等核心市场；短期内，海外业务受整体业务趋势影响，存在一定波动；公司对核心市场的投资成果感到满意，日本和澳大利亚的业务管道令人鼓舞，预计亚太地区增长将快于欧洲中东非洲地区，整体海外业务在2 - 3年规划期内增长将高于整体业务 [45][46][47] 问题: 如何看待推动更好增长与并购的紧迫性，以及需要多少现金储备，如何考虑通过并购促进有机增长 - 市场份额下降部分与业务组合有关，固定收益和目标日期基金业务有正资金流入，但部分股票业务流出导致整体份额下降；公司希望从长期角度管理业务，通过有机增长和并购调整业务组合；公司对并购有较高标准，需符合战略、财务要求且对现有业务和文化干扰小；OHA和Retiree的收购是成功案例，并购可作为业务发展的工具 [50][51][52] 问题: 请详细说明公司在产品和工具方面的空白领域，以及如何建设独立管理账户（SMA）平台和主动型交易型开放式指数基金（ETF）以加速增长 - ETF方面，公司已进入市场两年，管理资产规模突破10亿美元且势头良好；将在年中推出一系列新ETF，包括5只主动型股票ETF，有望满足市场需求并利用资产配置能力推出ETF模型；SMA方面，4月下旬为4只新市政债券SMA注资，第二季度晚些时候将推出，届时SMA策略将达20种；公司还将在全球范围内拓展工具以渗透中介市场，BDC是新产品和工具；此外，公司还将在销售、营销方面投入资源，推动产品到达终端客户 [54][55][56] 问题: 请说明OHA员工留任情况，以及OCREDIT是否会拓展直接贷款业务或综合利用公司私募信贷能力 - OHA员工留任情况良好，未出现高级员工或合伙人的遗憾流失；OCREDIT有机会投资私募和流动性信贷，目标更侧重于私募信贷，但会根据风险回报灵活投资 [60] 问题: 从时间角度看，401(k)计划赞助商将记录保存与资产管理分离的趋势处于什么阶段，大部分迁移是否已完成 - 该趋势已持续较长时间，记录保存行业正在整合；T. Rowe Price在RPS业务中有有吸引力的价值主张，核心市场计划数量增加且经济效益良好，目标日期基金占比较高；该趋势在大型企业层面可能接近尾声，但捆绑式记录保存服务在部分市场仍有需求；公司通过多种方式参与401(k)市场，超过60%的资产管理规模与退休相关，对该业务充满信心，且该趋势长期来看有利于目标日期基金业务发展 [62][63][64]