核心观点 - 公司第二季度调整后每股收益为2.24美元，超出预期但同比下降1% [1][10] - 资产管理规模同比增长6.9%至1.68万亿美元，主要受市场增值1254亿美元推动，部分被149亿美元净流出抵消 [5][10] - 净收入小幅下降至17.2亿美元，营业费用增长6.5%至12.5亿美元 [3][4][10] 财务表现 - 归属于公司的净收入(GAAP)为5.052亿美元，同比增长4.5% [2] - 投资咨询费用略降至15.7亿美元，资本配置收入转为负400万美元 [3] - 调整后营业费用增长3.7%至11.5亿美元 [4] 资产管理规模与流动性 - 截至2025年6月30日，现金及等价物增至30.6亿美元，2024年底为26.5亿美元 [6] - 市场增值和收入1254亿美元部分抵消了149亿美元净流出 [5] 资本分配 - 第二季度通过股息和股票回购向股东分配3.95亿美元 [7] 同业表现 - Lazard第二季度调整后每股收益52美分，超出预期，主要受金融咨询和资产管理收入增长推动 [11] - Invesco第二季度调整后每股收益36美分，低于预期且同比下降16.3%，主要受营业费用增加影响 [12]

资产管理规模（AUM）变化 - 公司资产管理规模（AUM）在2025年第二季度末达到1,676.8亿美元，较第一季度增加110.5亿美元，主要由市场增值和收入贡献125.4亿美元，但净现金流出抵消了14.9亿美元[92] - 2025年第二季度股票资产AUM增长65.1亿美元（其中市场增值83.2亿美元，净流出18.1亿美元），固定收益资产增长4.6亿美元（市场增值3.4亿美元，净流入1.2亿美元）[93] - 多资产类别AUM在第二季度增长38.9亿美元（市场增值38.0亿美元，净流入0.9亿美元），另类投资增长1.9亿美元（市场增值0.8亿美元，净流入1.1亿美元）[93] - 目标日期退休组合AUM在2025年6月30日达到5,203亿美元，第二季度净流入17亿美元，上半年净流入80亿美元[94] - 战略投资咨询解决方案总资产达6,230亿美元，其中5,920亿美元计入公司报告的AUM[95] - 退休计划管理资产规模达3,020亿美元，其中1,700亿美元由公司管理[96] - 2025年上半年平均资产管理规模(AUM)增长6.3%至1604.5亿美元，期末AUM增长6.9%至1676.8亿美元[104][112] 市场指数表现 - 2025年第二季度标普500指数上涨10.9%，纳斯达克综合指数上涨17.8%，罗素2000指数上涨8.5%[88] - MSCI新兴市场指数第二季度上涨12.2%，上半年累计上涨15.6%，表现优于美国股市[88][86] - 日本股市在第二季度以美元计上涨超过11%，日元兑美元升值3.5%[85][90] - 欧元区债券收益率下降，欧元兑美元升值超过8%，英国英镑升值约6%[90] 基金表现 - 公司美国股票基金1年、3年、5年和10年表现超越晨星中位数的比例分别为31%、47%、48%和57%[98] - 公司美国固定收益基金1年、3年、5年和10年表现超越晨星中位数的比例分别为53%、60%、55%和65%[98] - 公司美国多资产基金1年、3年、5年和10年表现超越晨星中位数的比例分别为25%、57%、47%和65%[98] - 公司美国股票基金1年、3年、5年和10年表现超越被动同行中位数的比例分别为29%、43%、45%和45%[98] - 公司美国固定收益基金1年、3年、5年和10年表现超越被动同行中位数的比例分别为33%、52%、68%和62%[98] - 截至2025年6月30日，公司47.2%的美国共同基金（主要份额类别）获得晨星4星或5星评级，高于晨星基金群体32.5%的比例[102] - 公司美国共同基金（主要份额类别）中58%的资产管理规模获得晨星4星或5星评级[102] - 公司美国股票基金资产管理规模1年、3年、5年和10年表现超越晨星中位数的比例分别为48%、59%、50%和73%[99] - 公司美国固定收益基金资产管理规模1年、3年、5年和10年表现超越晨星中位数的比例分别为69%、76%、72%和84%[99] - 公司美国多资产基金资产管理规模1年、3年、5年和10年表现超越晨星中位数的比例分别为10%、79%、76%和93%[99] 收入和利润 - 2025年第二季度净收入为17.233亿美元，同比下降0.6%，主要受绩效咨询费用下降影响[105] - 2025年第二季度投资咨询费用为15.676亿美元，同比下降0.1%，而上半年同比增长2.0%至31.66亿美元[104][112] - 绩效咨询费用在2025年第二季度大幅下降61.9%至640万美元，上半年下降51.2%至1680万美元[104][112] - 2025年第二季度稀释每股收益为2.24美元，同比增长6.2%，主要受投资增益和较低税率推动[110] - 2025年上半年非GAAP稀释每股收益下降3.7%至4.47美元，主要因运营收入下降[115] - 2025年第二季度投资咨询费用为15.676亿美元，同比下降0.1%，而平均资产管理规模增长548亿美元至1.5888万亿美元[116][117] - 2025年第二季度公司净收入下降0.6%至17.233亿美元，六个月累计微增0.1%至34.872亿美元[116] - 2025年上半年GAAP净收入为9.957亿美元，摊薄每股收益4.38美元[145] - 2025年上半年调整后净收入为10.161亿美元，摊薄每股收益4.47美元，同比增长0.4%[145][147] - 2025年第二季度调整后净收入为5.068亿美元，同比下降2.5%[147] 成本和费用 - 2025年第二季度GAAP运营费用增长6.5%至12.45亿美元，非GAAP运营费用增长3.7%至11.472亿美元[107][108] - 2025年第二季度GAAP运营利润率为27.8%，同比下降4.8个百分点，主要因运营费用增长快于收入增长[109] - 不含绩效费用的年化有效费率(EFR)在2025年第二季度下降3.6%至39.6个基点，上半年下降3.9%至39.8个基点[104] - 2025年上半年资本配置收入下降4880万美元，主要因附属基金应计附带权益价值变动[112] - 固定收益类（含货币市场）咨询费用第二季度增长5.3%至1.055亿美元，六个月累计增长4.3%至2.091亿美元[116] - 多资产类别咨询费用第二季度增长2.5%至4.559亿美元，六个月累计增长4.1%至9.106亿美元[116] - 另类投资咨询费用第二季度增长8.3%至8260万美元，六个月累计增长8.8%至1.635亿美元[116] - 绩效咨询费用第二季度大幅下降61.9%至640万美元，六个月累计下降51.2%至1680万美元[116][118] - 行政及分销服务费用第二季度增长1.4%至1.497亿美元，六个月累计增长3.1%至3.06亿美元[116][121] - 2025年第二季度年化有效费率（不含绩效费）下降4.6%至39.7个基点，六个月累计下降4.3%至40.0个基点[116][118] - 2025年第二季度运营费用为12.45亿美元，同比增长6.5%（76.4百万美元）[124] - 2025年第二季度薪酬及相关成本为7.277亿美元，同比增长10.1%（66.6百万美元）[124] - 2025年第二季度技术和设施成本为1.794亿美元，同比增长11.5%（18.5百万美元）[129] - 2025年第二季度分销和服务成本为9250万美元，同比增长5.5%（480万美元）[126] - 2025年第二季度产品和记录保存相关成本为7480万美元，同比增长2.5%（180万美元）[128] - 2025年第二季度收购相关摊销和减值成本为3120万美元，同比下降28.9%（1270万美元）[131] 非营业收入和投资 - 2025年第二季度非营业收入为2.355亿美元，相比2024年同期的8030万美元大幅增长[133] - 2025年第二季度现金和自由支配投资收入为4710万美元，同比增长39.8%（1340万美元）[134] - 2025年第二季度种子资本投资收益为3700万美元，同比增长137.2%（2140万美元）[134] - 2025年第二季度资本分配收入中应计附带权益增加3650万美元，同比增长35.2%，但六个月累计下降47.2%至4570万美元[116][119] - 合并投资产品导致的收入抵消：第二季度抵消140万美元，六个月累计抵消280万美元[122] - 公司现金及可自由支配投资总额为38.085亿美元，较2024年底增长22.6%[148] - 可赎回种子资本投资为11.012亿美元，较2024年底下降12.7%[148] - 用于对冲递延薪酬负债的投资为11.237亿美元，较2024年底增长1.2%[148] - 海外子公司持有现金及可自由支配投资7.417亿美元，较2024年底增长13.4%[148] - 合并投资产品净资产为19.075亿美元，其中公司权益为8.084亿美元[152] - 关联私募基金投资为6.619亿美元[152] 税务 - 2025年第二季度GAAP有效税率为22.1%，较2024年同期的24.8%下降2.7个百分点[138] - 2025年前六个月GAAP有效税率为23.1%，较2024年同期的24.1%下降1.0个百分点[138] - 2025年全年GAAP有效税率预计范围为23.5%至27.5%，调整后范围为24.0%至27.0%[139] - 州所得税净额对2025年和2024年有效税率的影响均为2.7个百分点[138] - 2025年上半年非GAAP有效税率为24.0%，2024年同期为24.3%[150] 非GAAP财务指标 - 2025年第二季度非GAAP调整后净收入为5.068亿美元，每股收益2.24美元[143] - 2024年第二季度非GAAP调整后净收入为5.197亿美元，每股收益2.26美元[143] - 2025年第二季度收购相关调整总额减少运营费用3050万美元，增加净运营收入6740万美元[143] - 2025年第二季度递延补偿负债调整减少运营费用6630万美元，增加净运营收入6630万美元[143] - 2025年第二季度合并投资产品调整减少非运营收入7860万美元，影响净收入1670万美元[143] - 公司强调非GAAP财务指标用于核心业务评估，但不可替代GAAP指标[141] 股东回报和资本活动 - 公司在2025年2月将季度普通股股息从每股1.24美元提高2.4%至每股1.27美元[153] - 公司在2025年上半年花费3.261亿美元回购340万股普通股，平均价格为每股97.30美元[153] - 自2022年底以来，公司通过股票回购和季度股息向股东返还超过37亿美元，其中2025年上半年返还9.01亿美元[154] - 公司预计2025年全年资本支出约为2.82亿美元，其中超过80%用于技术计划[155] - 2025年上半年公司股票回购支出较2024年同期增加1.328亿美元，达到3.283亿美元[161] 现金流 - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流为14.464亿美元，较2024年同期减少2400万美元[157][158] - 2025年上半年公司投资活动使用的净现金为1.449亿美元，较2024年同期增加6920万美元[157][160] - 2025年上半年公司融资活动使用的净现金为8.924亿美元，较2024年同期增加1.46亿美元[157][161] - 2025年上半年公司现金及现金等价物净增加4.176亿美元，期末余额为31.305亿美元[157] - 2025年上半年公司净利润为9.957亿美元，较2024年同期减少6150万美元[157][158] 员工和运营 - 2025年6月30日公司员工人数为8,063人，较2024年底减少1.2%[125] 风险因素 - 公司收入主要依赖于与T. Rowe Price基金合同下的管理费，若独立董事终止或大幅修改投资管理或相关行政服务协议条款，可能对收入产生不利影响[167] - 非经营性投资收入波动主要取决于投资规模、市场估值变化以及可能出现的非暂时性减值[167] - 公司未来业绩取决于费用水平，包括广告和促销费用、战略优先事项支出、总薪酬费用变化等[168] - 外汇汇率波动可能影响国际业务的成本[168] - 技术和基础设施维护及升级费用（如技术资产、折旧、摊销、研发等）可能影响运营成本[168] - 公司业务受政府监管影响，法律、会计、税务和合规要求的变化可能增加成本或影响投资者对投资产品的兴趣[169] - 市场风险披露未发生重大变化，与2024年10-K年报中披露的风险一致[170]

公司业绩表现 - 季度每股收益为224美元 超出Zacks共识预期215美元 但低于去年同期226美元 [1] - 季度营收达17.2亿美元 略低于Zacks共识预期017% 同比下滑058% [2] - 过去四个季度中 三次超过每股收益预期 但营收均未达预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度盈利超预期419% 上一季度超预期67% [1] - 年初至今股价累计下跌103% 同期标普500指数上涨78% [3] 未来展望 - 当前市场关注管理层在财报电话会中的指引 [3] - 下一季度共识预期为每股230美元营收18亿美元 本财年预期每股893美元营收712亿美元 [7] - 行业排名显示金融-投资管理行业位列Zacks前19%分位 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Capital Southwest预计季度每股收益059美元 同比下滑64% 营收预期5474万美元 同比增长66% [9][10] - 该公司盈利预测过去30天维持不变 计划于8月6日发布财报 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后稀释每股收益为2 24美元 与上一季度的2 23美元和去年同期的2 26美元基本持平 [15] - 第二季度净流出149亿美元 主要由美国股票业务驱动 同时固定收益 多资产和另类投资实现净流入 [15] - 第二季度调整后净收入为17 6亿美元 与去年同期持平 较上一季度略有下降 [20] - 第二季度调整后运营费用略超11亿美元 较上一季度增长1% 较去年同期增长3 7% [20] - 2025年全年调整后运营费用(不包括附带权益费用)预计将比2024年的44 6亿美元增长2%至4% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票业务面临挑战 但长期表现稳健 超过一半的基金在3年 5年和10年期间表现优于同行 [8][9] - 固定收益业务表现强劲 多数基金在所有时间范围内表现优于同行中位数 连续六个季度实现净流入 [10][11] - 目标日期基金资产规模超过5200亿美元 在3年 5年和10年期间表现优于同行 [9][11] - ETF业务增长强劲 上半年流入60亿美元 截至6月30日资产管理规模达162亿美元 [12] - 另类投资业务中 私人信贷和结构化信贷组合表现强劲 而流动性策略组合表现与基准基本一致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外市场对公司的美国股票研究策略兴趣增加 在日本和瑞士赢得新业务 [12] - 目标日期基金在全球退休市场保持领先地位 新增2070种产品变体 [12] - 公司正在评估将私人市场另类投资引入退休渠道的潜力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了广泛的计划来减少长期费用增长 同时继续投资于能力和客户覆盖范围 [6] - 公司正在通过外包和扩大技术能力来现代化工作方式 并评估全球房地产足迹 [21] - 公司继续扩大ETF产品线 最近推出了两只多元化股票ETF和三只行业ETF 使ETF总数达到24只 [12] - 公司正在探索将私人资产纳入退休计划产品 认为这是未来的发展方向 [28][29] - 公司正在开发数字资产能力 自2022年以来一直在构建专有研究 并参与多个代币化概念验证 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临短期不利因素 公司对把握未来机会充满信心 [6] - 股票市场在第二季度经历了波动 4月大幅下跌 5月和6月强劲反弹 [7] - 公司预计下半年资金外流将继续 但领先指标显示下半年外流将低于上半年水平 [49] - 7月资金流动开局较为强劲 包括美国股票研究策略赢得大型管理账户模型交付业务 [17] 其他重要信息 - 公司任命David Giroux为美国晨星杰出投资组合经理 这是他在公司19年职业生涯中第三次获此殊荣 [13][14] - 公司现金和自由支配投资达38亿美元 第二季度向股东返还3 95亿美元 包括2 86亿美元股息和1 09亿美元股票回购 [22] - 公司将开始将模型交付资产纳入资产管理规模报告 截至6月30日这些资产略超90亿美元 [19] 问答环节所有的提问和回答 关于401(k)业务和私人市场机会 - 公司认为将私人资产作为退休计划选项的投资理由充分 正在研究产品设计和分配问题 [28] - 预计特朗普政府将发布行政命令 要求劳工部和SEC提供更多关于在固定缴款计划中包括私人资产的指导 [29] - 公司考虑使用OHA的私人信贷能力 并寻找最佳合作伙伴 [30][31] 关于费用举措和技术进步 - 公司正在实施多年计划以提高效率 保持未来几年非市场驱动费用增长率为低个位数 [35] - AI将在投资研究 实时定制建议和服务交付方面产生重大影响 [36][37] - 区块链和代币化技术正在快速发展 公司自2022年以来一直在开发数字资产能力 [43] 关于退休渠道和资金流动 - 退休渠道资金流动主要集中在合格默认投资替代品和目标日期基金 [50] - 退休解决方案和目标日期基金是公司在退休渠道的最大机会 [51] - 公司通过多样化客户类型和投资策略来降低退休业务集中风险 [53][54] 关于费用率趋势 - 第二季度费用率下降主要是由于资产组合变化 [57] - 从基金转向信托结构以及固定收益业务增长对费用率产生下行压力 [58] - 另类投资业务增长对费用率有提升作用 但整体趋势预计将稳步下降 [58] 关于ETF业务增长 - ETF增长部分来自传统基金投资者转换 部分来自新投资者 [67] - 公司新推出的核心股票ETF针对尚未活跃的市场领域 预计将带来增量业务 [69] - ETF平台布局使公司能够接触到传统共同基金未覆盖的客户 [71] 关于模型交付业务 - 决定将模型交付资产纳入AUM是因为业务规模扩大且经济性与SMA相似 [79] - 模型交付业务正在成为财富渠道的重要趋势 特别是应税账户 [81] - 截至6月30日模型交付资产略超90亿美元 加上现有SMA业务超过100亿美元 [83] 关于并购战略 - 公司对并购设定很高标准 寻求文化契合和战略一致 [87] - 考虑从全面收购到少数股权投资或合作伙伴关系的各种选择 [90] - 重点是通过并购获得新能力或更接近终端客户 [88] 关于有机增长必要性 - 公司认为要实现长期成功需要恢复有机增长 [93] - 持续的资金外流不可持续 需要找到增长路径 [95]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后稀释每股收益为2 24美元 与上一季度的2 23美元和去年同期的2 26美元基本持平 [15] - 净流出149亿美元 主要由美国股票业务驱动 同时固定收益 多资产和另类投资实现净流入 [15] - 投资咨询费用环比下降2% 年化有效费率降至39 6个基点 [18] - 调整后净收入为17 6亿美元 与去年同期持平 环比略有下降 [19] - 调整后运营费用超过11亿美元 环比增长1% 同比增长3 7% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票业务面临挑战 但长期表现稳健 超过一半的基金在3年 5年和10年期间跑赢同行 [7] - 固定收益业务表现强劲 多数基金在所有时间范围内跑赢同行 高收益和低久期板块领先 [9] - 目标日期基金资产规模超过5200亿美元 在3年 5年和10年期间表现优于同行 [9] - ETF业务增长强劲 上半年流入60亿美元 总资产规模达到162亿美元 [12] - 另类投资业务中 私人信贷和结构化信贷组合表现强劲 但私募股权活动有限 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股票研究策略在日本和瑞士获得新客户 显示出国际市场的增长潜力 [12] - 目标日期基金在全球退休市场保持领先地位 新增2070个版本 [12] - 美国股票业务面临流出压力 但固定收益和多资产解决方案获得150亿美元的咨询资产 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过多年度成本管理计划 将非市场驱动的费用增长率控制在低个位数 [21] - 正在关闭少数规模较小的策略 这些策略合计外部客户资产不足1亿美元 [22] - 继续扩大ETF产品线 近期推出5只新ETF 使总数达到24只 [12] - 评估将私人市场另类投资引入退休渠道的潜力 [13] - 正在探索区块链和代币化等数字资产机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临短期逆风 但对未来机会充满信心 [6] - 预计2025年调整后运营费用将增长2%至4% [20] - 预计下半年流出将低于上半年水平 7月流出已趋于平稳 [49] - 认为AI将在投资研究 客户服务和运营效率方面带来重大变革 [38] 其他重要信息 - 将模型交付资产从咨询资产转为管理资产 截至6月30日规模超过90亿美元 [18] - 第二季度向股东返还3 95亿美元 包括2 86亿美元股息和1 09亿美元股票回购 [22] - 7月继续回购股票 年初至今回购总额达3 49亿美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 401(k)业务中私人市场产品的机会 - 公司正在评估将私人资产作为退休日期基金组成部分的潜力 但需要更多监管 clarity [29] - 预计特朗普政府可能发布行政命令 但立法将更有利于长期稳定 [30] - 将考虑与OHA及其他顶级合作伙伴合作开发相关产品 [32] 问题: 技术发展对行业和公司的影响 - AI将在生产力 阿尔法生成和成本节约三个方面改变投资行业 [42] - 公司自2022年以来一直在开发数字资产能力 并参与多个代币化试点项目 [44] - 正在测试AI工具在投资研究 RFP响应等领域的应用 [39] 问题: 退休渠道的集中度和费用影响 - 退休业务占管理资产的三分之二 但费用率低于股票业务 [60] - 目标日期产品客户基础多样化 涵盖从小型计划到大型Mega计划 [53] - 从共同基金转向信托结构会降低费用率 但成本效率更高 [58] 问题: ETF业务的增长来源 - ETF增长部分来自共同基金转换 但更多来自新客户和渠道 [67] - 新推出的8只ETF中有4只定价较低 旨在开拓新市场 [69] - ETF平台覆盖扩大 进入了一些之前无法进入的分销渠道 [70] 问题: 并购战略 - 并购门槛很高 只考虑文化契合且能带来新能力或客户的项目 [86] - 正在评估从全面收购到少数股权投资的各种合作方式 [89] - 重点关注退休解决方案和咨询能力增强 [87] 问题: 有机增长的必要性 - 长期来看 公司需要恢复有机增长以维持业务活力和投资能力 [92] - 当前市场回报和费用率趋势下 持续资产流出不可持续 [93]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为172.33亿美元，较2024年第二季度的173.33亿美元下降0.6%[6][34] - 2025年第二季度的稀释每股收益（EPS）为2.24美元，较2024年第二季度的2.11美元增长6%[6] - 2025年第二季度的调整后营业收入为614.4百万美元，较2024年第二季度的654.9百万美元下降6.1%[63] - 2025年第二季度的净收入为505.2百万美元，较2024年第二季度的483.4百万美元增长4.9%[40] - 2025年第二季度的营业收入为478.3百万美元，营业利润率为27.8%[39] 用户数据 - 截至2025年6月30日，管理资产（AUM）为1.68万亿美元，较2025年第一季度的1.57万亿美元增长7%[6] - 截至2025年6月30日，管理资产总额为1,676.8亿美元，较2024年同期的1,606.6亿美元增长4.4%[56] - 2025年第二季度的目标日期资产管理规模为5200亿美元，较2024年第二季度的7670亿美元有所下降[29] 费用与收益 - 2025年第二季度的调整后运营费用为11.47亿美元，较2025年第一季度的11.35亿美元略有上升[6] - 2025年第二季度的有效费用率（EFR）为39.6个基点，较2025年第一季度的40.0个基点有所下降[6] - 2025年上半年调整后营业费用为2,265.1百万美元，较2024年上半年的2,150.2百万美元增长5.3%[38] - 2025年第二季度的现金及现金等价物为3,058.9百万美元，较2024年第二季度的2,714.9百万美元增长12.7%[45] - 2025年第二季度的每股摊薄收益为2.24美元，持平于上季度[65] 投资与流入 - 2025年第二季度的替代投资流入为11亿美元，净流出为0.7亿美元[29] - 2025年第二季度的投资顾问收入为15.68亿美元，占净收入的90%以上[34] - 2025年第二季度投资顾问费用为15.68亿美元，较上季度下降1.1%[65] - 2025年第一季度投资顾问费用为15.98亿美元，较上季度增长1.5%[66] - 2024年第二季度投资顾问费用为15.69亿美元，较上季度增长0.1%[67] 未来展望与策略 - Morningstar的分析师评级和定量评级均为前瞻性评估，包含未来事件的假设[75] - T. Rowe Price的产品和服务在全球多个国家通过其子公司提供[77] - T. Rowe Price的材料仅供一般信息用途，未经许可不得复制或分发[76]

资产管理规模（AUM）变化 - 公司第二季度末资产管理规模(AUM)为1.68万亿美元，较上季度增加1105亿美元[4][5] - 截至2025年6月30日，公司管理资产规模达1.68万亿美元[20] - 总资产管理规模（AUM）达1676.8亿美元，期间净市场增值93.7亿美元，抵消净现金流出23.5亿美元[25] 客户资金流动 - 第二季度净客户资金流出149亿美元，其中股票类净流出181亿美元，固定收益类净流入12亿美元[6] - 非美国投资者管理的资产占比为8.7%，与上季度持平[6] 收入和利润 - 投资咨询费用为15.676亿美元，同比下降0.1%，环比下降1.9%[3][9] - 调整后每股收益为2.24美元，同比下降0.9%，环比增长0.4%[3] - 公司2025年第二季度净收入为17.233亿美元，同比下降0.6%（2024年同期为17.333亿美元）[24] - 归属于普通股东的净利润为9.709亿美元，同比下降5.6%（2024年同期为10.285亿美元）[24] - 稀释后每股收益为4.38美元，同比下降4.8%（2024年同期为4.60美元）[24] - 公司2025年第二季度归属于T. Rowe Price Group, Inc.的净收入为5.052亿美元，稀释后每股收益2.24美元[35] - 公司2025年第二季度经调整后的净收入为5.068亿美元，稀释后每股收益2.24美元[35] - 2025年第一季度归属于T. Rowe Price Group, Inc.的净收入为4.905亿美元，稀释每股收益为2.15美元[36] - 2025年第一季度调整后净收入为5.093亿美元，调整后稀释每股收益为2.23美元[36] - 2025年上半年归属于T. Rowe Price Group, Inc.的净收入为9.957亿美元，稀释每股收益为4.38美元[37] - 2025年上半年调整后净收入为10.161亿美元，调整后稀释每股收益为4.47美元[37] - 2024年上半年归属于T. Rowe Price Group, Inc.的净收入为10.572亿美元，稀释每股收益为4.60美元[38] - 2024年上半年调整后净收入为10.682亿美元，调整后稀释每股收益为4.64美元[38] - 2025年第二季度调整后归属于T. Rowe Price Group, Inc.的净收入为5.068亿美元，2024年同期为5.197亿美元[39] 成本和费用 - 运营支出为12.45亿美元，同比增长6.5%，环比增长6.6%[3] - 2025年第二季度运营费用为12.45亿美元，同比增长6.5%，环比增长6.6%[13] - 调整后运营费用为11.472亿美元，同比增长3.7%，环比增长1.1%[13] - 薪酬及相关成本为6.488亿美元，同比增长2.0%，环比下降1.4%[13] - 技术、占用和设施成本为1.794亿美元，同比增长11.5%，环比增长7.0%[13] - 分销和服务成本为9250万美元，同比增长5.5%，环比下降1.2%[13] - 调整后运营费用为22.823亿美元，同比增长4.8%（2024年同期为21.772亿美元）[24] - 公司2025年第二季度营业费用为12.45亿美元，经调整后为11.472亿美元[35] - 2025年第一季度运营费用为11.676亿美元，净营业收入为5.963亿美元，非营业收入为7070万美元[36] - 2025年上半年运营费用为24.126亿美元，净营业收入为10.746亿美元，非营业收入为3.062亿美元[37] - 2024年上半年运营费用为23.322亿美元，净营业收入为11.513亿美元，非营业收入为2.692亿美元[38] 投资咨询费用细分 - 固定收益类投资咨询费用同比增长5.3%至10.55亿美元，替代类投资咨询费用同比增长8.3%至8.26亿美元[9] - 投资咨询年化有效费率(不含绩效费)为39.6个基点，同比下降1.5个基点，环比下降0.4个基点[3][9] - 投资顾问费用总额为31.66亿美元，同比增长2.0%（2024年同期为31.052亿美元），其中另类投资顾问费用增长8.8%至1.635亿美元[25] - 多资产类别AUM增长8.4%至5833亿美元，贡献顾问费用9.106亿美元（同比增长4.1%）[25] 非运营收入 - 非运营收入为2.355亿美元，同比增长193.3%，环比增长233.1%[14] - 调整后非运营收入为4710万美元，同比增长35.7%，环比增长32.7%[14] - 非运营收入增长13.7%至3.062亿美元，主要来自投资产品净收益1.705亿美元（同比增长3.1%）[26] 税务情况 - 2025年上半年实际税率为23.1%，同比下降1.0个百分点[16] - 预计2025年全年实际税率在23.5%至27.5%之间（GAAP基础）[17] 业务线表现 - 固定收益类资产管理规模（AUM）达838.5亿美元，同比增长13.2%，平均AUM增长13.2%至1948亿美元[25] - 多资产定制解决方案资产增加约150亿美元，推动咨询资产从164亿美元增至335亿美元[8] - 另类投资未动用资本承诺达186亿美元，较2024年底增加24.7%[25] 现金流和资产 - 公司2025年上半年净收入为10.612亿美元，其中归属于T. Rowe Price的部分为9.957亿美元[28] - 公司2025年上半年经营活动产生的净现金流入为11.628亿美元，其中归属于T. Rowe Price的部分为14.464亿美元[28] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为31.305亿美元，较年初增长4.176亿美元（增幅15.4%）[28] - 公司2025年上半年投资活动净现金流出为5680万美元，融资活动净现金流出为6.873亿美元[28] - 公司总资产从2024年底的1347.2亿美元增长至2025年6月底的1434.22亿美元，增幅6.5%[28] - 公司2025年上半年在关联私募基金的附带权益投资期末余额为3.713亿美元，较年初下降2.8%[31] - 公司2025年上半年非控制性权益期末余额为1.533亿美元，较年初下降4.6%[31] 股东回报 - 公司向股东返还3.95亿美元，包括季度股息和股票回购[4]

Analysts forecast 'Net revenues- Investment advisory fees' to reach $1.56 billion. The estimate indicates a change of -1.8% from the prior-year quarter. The consensus estimate for 'Net revenues- Investment Advisory Fees- Alternatives' stands at $79.68 million. The estimate indicates a year-over-year change of -13.1%. Wall Street analysts forecast that T. Rowe Price (TROW) will report quarterly earnings of $2.11 per share in its upcoming release, pointing to a year-over-year decline of 6.6%. It is anticipate ...

公司业绩预期 - T Rowe Price预计2025年第二季度每股收益2.10美元，同比下降7.1%，营收17.1亿美元，同比下降1.4% [3] - 过去30天内分析师将共识EPS预期上调9.62%，反映对业绩前景的重新评估 [4] - 最准确预估高于共识预期0.99%，配合Zacks排名第一，显示大概率超预期 [12] 业绩惊喜预测模型 - Zacks ESP模型通过对比最新预估与共识预估，预测实际业绩偏离方向 [8] - 正向ESP配合Zacks排名前三的股票，70%概率实现业绩超预期 [10] - 公司过去四个季度三次超预期，最近季度超预期幅度达6.7% [13][14] 股价影响机制 - 实际业绩与预期差异将显著影响短期股价走势 [1] - 管理层在电话会中的业务讨论决定价格变动的持续性 [2] - 业绩超预期并非股价上涨唯一因素，需结合其他催化剂综合判断 [15] 同业比较 - 同业公司Blue Owl Capital预计季度EPS 0.21美元，同比增长10.5%，营收6.3689亿美元，同比增长22.5% [18][19] - Blue Owl的ESP为-0.82%且Zacks排名第三，过去四个季度均未超预期 [19][20]

股价表现 - T Rowe Price最新收盘价为10644美元，较前一交易日上涨166% [1] - 过去一个月公司股价上涨114%，表现优于金融行业整体涨幅407%和标普500指数涨幅588% [1] - 当日表现优于标普500指数006%的涨幅，但落后于道琼斯指数041%的涨幅 [1] 财务预期 - 预计8月1日公布的季度EPS为21美元，同比下降708% [2] - 季度收入预期为171亿美元，同比下降137% [2] - 全年EPS预期为884美元，同比下降525% [3] - 全年收入预期为707亿美元，同比下降038% [3] 估值指标 - 公司远期市盈率为1184，略高于行业平均1181 [6] - PEG比率为311，显著高于行业平均145 [6] - 当前Zacks排名为2（买入） [5] 行业地位 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中位列第22，处于前9%分位 [7] - 该行业属于金融板块，行业排名前50%的群体表现优于后50%2倍 [7] 分析师预期 - 过去一个月Zacks共识EPS预期上调707% [5] - 分析师预期调整通常反映短期业务趋势变化 [3] - 正向预期调整通常被视为对业务前景乐观的信号 [3]