财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为7527亿美元 同比增长22% 高于指引区间上限[6][15] - GAAP毛利率为208% 略低于去年同期的211% [15] - GAAP营业利润为719亿美元 占销售额96% 高于去年同期的51亿美元[15] - GAAP净收入为531亿美元 摊薄后每股收益050美元 显著高于去年同期的143亿美元[15] - 非GAAP净收入为71亿美元 摊薄后每股收益067美元 创下季度记录 高于去年同期的568亿美元[20] - 调整后EBITDA为1209亿美元 利润率为161% 与去年同期的163%基本持平[9][21] - 营运现金流为1418亿美元 占销售额的188% 年初至今营运现金流累计达229亿美元[9][21] - 净资本支出为992亿美元 期末现金及等价物为4911亿美元 净债务与过去12个月EBITDA比率为10[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天与防务板块销售额3368亿美元 营业利润529亿美元 高于去年同期的2795亿美元和403亿美元[16] - 商业板块销售额4089亿美元 营业利润60亿美元 高于去年同期的3294亿美元和511亿美元[16] - 射频与特种元件板块销售额104亿美元 营业利润31亿美元 略高于去年同期的98亿美元和24亿美元[17] - 非GAAP销售和营销费用205亿美元 占销售额27% 低于去年同期的31%[18] - 非GAAP一般行政费用421亿美元 占销售额56% 低于去年同期的59%[18] - 研发费用69亿美元 占销售额09% 低于去年同期的13%[18] - 利息支出99亿美元 低于去年同期的113亿美元 有效税率为15%[18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天与防务终端市场销售额占总销售额45% 同比增长20% 创历史新高 订单出货比接近100 项目积压订单约146亿美元[8][11][12] - 数据中心计算终端市场销售额占总销售额23% 同比增长44% 创历史新高 预计第四季度占比将提升至28%[12] - 医疗工业仪器终端市场销售额占总销售额14% 同比增长22% 预计第四季度占比保持14%[13] - 汽车终端市场销售额占总销售额11% 同比出现下滑 主要受库存调整和需求疲软影响 预计第四季度占比降至9%[14] - 网络终端市场销售额占总销售额7% 同比增长35% 预计第四季度占比保持7%[14] - 总体订单出货比为115 其中商业板块为129 航空航天与防务板块为099 射频与特种元件板块为095[15] - 90天可取消积压订单为6104亿美元 高于去年同期的5345亿美元[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基础是专注于电子产品的速度可靠性和集成化 向高复杂度模块和子系统价值链上游移动 结合传感器执行器射频组件和光子学技术[4] - 目标市场为对可靠性和性能要求最高的领域 包括航空航天防务数据中心电信仪器和医疗系统[4] - 公司使命是"上市时间" 在全球范围内提供复杂的高性能解决方案[5] - 正在进行年度战略评估 计划将于下个月提交董事会批准[5] - 槟城工厂是"中国+1"战略的关键部分 客户兴趣浓厚 长期计划建设第二个生产设施 但目前尚未动工[10] - 位于纽约锡拉丘兹的超高密度互连印刷电路板制造设施进展按计划进行 设备已开始到货安装和测试 预计2026年下半年开始量产[11] - 公司在美国市场是排名第一的印刷电路板制造商 全球范围约排名第六或第七 在数据中心领域约排名第三或第四[35] - 技术研发重点包括超过87层的电路板 更高分辨率的微孔 材料创新 非对称设计以及更小的间距[36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生成式人工智能的需求推动了数据中心计算和网络终端市场的持续强劲需求[6] - 医疗工业仪器以及航空航天和防务终端市场也实现了两位数的同比增长[6] - 约80%的总销售额与两个非常强劲的行业相关 航空航天与防务以及人工智能[8] - 凭借多元化的供应商基础和全球制造足迹 预计关税不会对销售或材料设备采购产生显著的短期直接影响[9] - 尽管可能存在间接影响 如整体终端市场需求疲软和经济放缓 但尚未观察到对关键终端市场产生影响[9][10] - 对第四季度的业绩指引为 净销售额在73亿至77亿美元之间 非GAAP每股收益在064至070美元之间 其中包括槟城工厂的启动成本[22] - 预计第四季度销售和管理费用约占销售额的89% 研发费用约占10% 利息支出约102亿美元 利息收入约27亿美元 有效税率在11%至15%之间[22] 其他重要信息 - 公司新任总裁兼首席执行官Edwin Rox首次主持季度财报电话会议[3][4] - Edwin Rox拥有工程和商业背景 曾在飞利浦杜尔和泰莱达恩公司工作 在泰莱达恩曾领导其最大且增长最快的部门并担任首席执行官[41][42] - 公司计划参加多个投资者会议 包括STEPL Midwest一对一会谈 美国银行杠杆金融会议 瑞银全球工业与运输会议以及瑞银技术会议[23] - 槟城工厂第三季度销售额为500万美元 与第二季度持平 预计第四季度将实现增长 重点是提高和维持良率以支持客户生产周期[10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心市场的能见度以及为满足需求而增加的产能情况[25] - 能见度大约在6至9个月 公司与该领域的头部玩家合作顺利[26] - 从产能角度看 在未来几年内 北美和亚太地区的产能状况良好 两地之间平衡得当[26] - 槟城工厂是"中国+1"战略的关键部分 进展良好 有五家客户正在排队等待认证 培训当地员工是关键 第二个设施的计划仍在进行中[28][29] - 槟城工厂对利润的拖累 第三季度约为195个基点 第二季度为210个基点 预计第四季度随着收入增加 影响约为160个基点[30] 问题: 公司在全球以及中国和美国的印刷电路板制造产能份额[35] - 在美国市场是排名第一的印刷电路板制造商 全球范围约排名第六或第七 在数据中心领域约排名第三或第四[35] - 槟城工厂起步于约15层电路板 但重点将转向更高层数 目前正在演示87层电路板 并在微孔分辨率材料创新非对称设计和更小间距方面取得进展 计划增加研发投入以保持领先地位[36][37] 问题: 新任首席执行官的背景以及他认为哪些财务指标最重要[40][43] - 新任首席执行官拥有工程和物理学背景 曾在飞利浦杜尔和泰莱达恩公司工作 在泰莱达恩曾领导其最大且增长最快的部门 其加入TTM是因为公司处于后端集成领域 能够将复杂芯片集成到紧凑的异构封装中 这非常令人兴奋[41][42] - 最重要的指标是增长毛利率和现金流 公司计划增长 同时保持健康的毛利率和强大的现金流生成能力 这将为并购和设施投资提供资金 包括对槟城锡拉丘兹和中国工厂的数亿美元投资[44][45]

收入和利润表现 - 第三季度净销售额为7.527亿美元，同比增长22%[4][7] - 第三季度GAAP净收入为5310万美元，摊薄后每股收益为0.50美元[4] - 第三季度非GAAP净收入为7100万美元，摊薄后每股收益为0.67美元[5][7] - 第三季度非GAAP净利润为7.0956亿美元，同比增长25.0%，非GAAP每股收益为0.67美元[24] - 前三季度非GAAP净利润为18.4149亿美元，同比增长46.0%，非GAAP每股收益为1.75美元[24] - 第三季度GAAP营运收入为7190万美元，去年同期为5100万美元[4] 盈利能力指标 - 第三季度调整后EBITDA为1.209亿美元，占净销售额的16.1%[5][7] - 第三季度调整后EBITDA为12.0915亿美元，同比增长20.2%，调整后EBITDA利润率为16.1%[24] - 前三季度调整后EBITDA为33.0130亿美元，同比增长29.1%，调整后EBITDA利润率为15.5%[24] - 第三季度毛利率为20.8%，去年同期为21.1%[22] - 第三季度非GAAP毛利润为16.2016亿美元，同比增长19.4%，非GAAP毛利率为21.5%[24] - 前三季度非GAAP毛利润为45.0209亿美元，同比增长23.7%，非GAAP毛利率为21.1%[24] 现金流表现 - 第三季度营运现金流为1.418亿美元，占净销售额的18.8%[6][7] - 第三季度经营活动现金流为14.1803亿美元，资本开支为9.9233亿美元，自由现金流为4.2570亿美元[24] - 前三季度经营活动现金流为22.8952亿美元，资本开支为22.2687亿美元，自由现金流为0.6265亿美元[24] 业务线及终端市场表现 - 数据中心计算和网络终端市场推动收入增长，医疗/工业/仪器以及航空航天和国防终端市场实现两位数同比增长[6] 未来业绩指引 - 2025年第四季度业绩指引：预计净销售额在7.3亿至7.7亿美元之间，非GAAP每股收益在0.64至0.70美元之间[8] 非GAAP指标调整项 - 第三季度股权激励费用影响毛利润3720万美元，影响净利润1.1611亿美元[24] - 第三季度无形资产摊销影响毛利润2336万美元，影响净利润9225万美元[24]

业绩总结 - Q3 2025净销售额为753百万美元，较Q3 2024的617百万美元增长22%[21] - Q3 2025非GAAP每股收益为0.67美元，超出指导范围的0.57-0.63美元[21] - Q3 2025自由现金流为142百万美元，较Q3 2024的65百万美元增长118%[23] - Q3 2025运营现金流为151百万美元，占销售额的18.8%[23] - Q3 2025的非GAAP毛利率为30.1%[34] - 非GAAP利润为162,016千美元，同比增长21.5%[38] - GAAP利润为53,055千美元，同比增长14.3%[38] - 非GAAP净收入为70,956千美元，同比增长12.6%[38] - 非GAAP营业收入为51,126千美元，同比增长9.2%[38] - 调整后的EBITDA为120,915千美元，较去年同期增长16.1%[39] 用户数据与市场表现 - Q3 2025的订单积压为1.46亿美元，书到账比为1.20[31] - Q3 2025在五个主要市场中，有四个市场实现了双位数的同比销售增长[29] - 数据中心计算市场在Q3 2025同比增长44%[26] 未来展望 - Q4 2025预计净销售额在730百万至770百万美元之间[21] 成本与支出 - Q3 2025的资本支出占销售额的10.7%[23] - 研发费用为14,420千美元，占总收入的8.1%[38] - 销售和营销费用为18,000千美元，占总收入的10.2%[38] - 公司在资本支出方面的支出为24,231千美元，较去年有所增加[39] 财务健康状况 - 非GAAP毛利和毛利率不包括无形资产摊销、股票补偿及其他费用[41] - 非GAAP营业利润率为14.9%，较上季度的14.3%有所提高[38] - 调整后的EBITDA利润率为16.1%，去年同期为16.3%[39] - 公司在报告期内的自由现金流为42,570千美元，显示出良好的现金流管理[39] 其他信息 - 由于组织结构的变化，去年末市场收入和运营部门数据已重新计算[45] - 公司管理层认为调整后的财务指标为投资者提供了更有用的信息[42] - 收入税调整反映了非GAAP税率与预测的年度GAAP税率之间的差异[43]

核心财务表现 - 第三季度净销售额为7.527亿美元，较去年同期的6.165亿美元增长22% [3] - GAAP净收入为5310万美元，或每股摊薄收益0.50美元，远超去年同期的1430万美元或每股0.14美元 [3] - 调整后EBITDA为1.209亿美元，占净销售额的16.1%，去年同期为1.006亿美元，占净销售额的16.3% [4] - 非GAAP净收入为7100万美元，或每股摊薄收益0.67美元，创下季度新高，去年同期为5680万美元或每股0.55美元 [4][8] - 营运现金流为1.418亿美元，占收入的18.8% [8] 业务增长驱动力 - 收入增长主要由数据中心计算和网络终端市场的强劲需求推动，特别是生成式AI的需求 [5] - 医疗、工业与仪器仪表以及航空航天与国防终端市场也实现了两位数的同比增长 [5] - 所有主要业务板块均实现增长，其中航空航天与国防板块销售额从2.795亿美元增至3.368亿美元，商业板块销售额从3.294亿美元增至4.089亿美元 [20][21] 盈利能力与效率 - GAAP营业利润为7190万美元，营业利润率为9.6%，高于去年同期的5100万美元和8.3%的利润率 [3][20] - 毛利润为1.567亿美元，毛利率为20.8%，去年同期为1.299亿美元，毛利率为21.1% [3][20] - 公司保持了稳健的执行力，营运现金流强劲，支持了对设施扩张的持续投资以支撑预期增长 [5] 第四季度业绩指引 - 公司预计第四季度净销售额将在7.30亿美元至7.70亿美元之间 [6] - 非GAAP每股摊薄收益预计在0.64美元至0.70美元之间 [6] 资产与财务状况 - 截至2025年9月29日，公司持有现金及现金等价物4.911亿美元，总资产37.205亿美元 [19] - 总股东权益为17.014亿美元，较2024年底的15.638亿美元有所增长 [19]

财报预期 - 公司预计第三季度2025年营收在6.9亿至7.3亿美元之间 市场共识预期为7.1264亿美元 表明较去年同期增长15.59% [1] - 公司预计非GAAP每股收益在0.57至0.63美元之间 市场共识预期为0.61美元 表明同比增长48.78% [2] - 公司在过去四个季度的盈利均超出市场共识预期 平均超出幅度为16.85% [2] 积极驱动因素 - 航空航天与国防部门持续强劲 上一季度占总销售额的45% 创纪录的约14.6亿美元项目积压订单为营收可见性和生产连续性提供支撑 [3] - 健康的国防预算和对关键任务系统需求的增长 预计推动了该部门稳定的利用率水平 运营效率提升和利润率表现 [3] - 战略性的产能和地域扩张举措 包括收购威斯康星州大型工厂及获得马来西亚槟城土地权利 增强了公司在全球的制造灵活性和供应链韧性 [4] - 公司进入第三季度时财务状况强劲 拥有9780万美元运营现金流 4.48亿美元现金及1.2倍的低净杠杆率 为产能扩张和技术升级提供了资金灵活性 [5] 潜在挑战 - 进入第三季度时订单动能疲软 第二季度的订单出货比为0.89 表明新订单落后于出货量 订单接收可能放缓 [6] - 订单与出货量的不平衡可能限制了近期的营收可见性和生产活动 可能对销售增长和产能利用率造成压力 [6] 其他提及公司 - Reddit Inc (RDDT) 目前其盈利ESP为+20.17% Zacks排名为第1 年初至今股价上涨31.1% [9] - 康宁公司 (GLW) 目前其盈利ESP为+4.15% Zacks排名为第2 年初至今股价上涨84% [10] - 阿美特克 (AME) 目前其盈利ESP为+1.21% Zacks排名为第2 年初至今股价上涨3.8% [10]

公司股价与估值 - TTM Technologies公司股价自今年4月以来出现上涨，但目前估值仍处于低位，具备投资吸引力 [1] 公司战略与市场定位 - 公司在过去几年进行了战略性投资以推动其增长 [1] - 公司业务涉足国防和人工智能领域 [1]

公司财务活动安排 - 公司将于2025年10月29日美国东部时间下午4:30（太平洋时间下午1:30）举行电话会议，讨论其2025年第三季度业绩 [1] - 公司将于2025年10月29日市场收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [3] 投资者参与方式 - 参与者可通过点击注册链接获取电话会议拨入信息和唯一PIN码，注册在电话会议开始前均可进行 [2] - 电话会议将在公司网站同步直播，网络广播在直播结束后可回放一周 [2] 公司业务概览 - 公司是全球领先的技术解决方案制造商，产品包括任务系统、射频组件、射频微波/微电子组件以及快速周转和技术先进的印刷电路板 [4] - 公司名称TTM代表“time-to-market”，体现其及时的一站式制造服务能帮助客户缩短新产品开发和上市时间 [4]

目标价上调与评级重申 - Needham将TTM Technologies目标价从56美元上调至65美元并重申买入评级 因看好AI数据中心和国防市场增长前景 [1] - 股价在消息公布后盘前上涨超过1% [1] 业务增长前景 - 券商认为2026年市场预期过于保守 特别针对数据中心计算业务 [2] - 尽管投资者担忧槟城工厂产能爬坡缓慢 但中国生产基地占大部分产能 足以在槟城扩产前满足AI驱动的加速需求 [2] 细分市场机会 - 航空航天与国防业务在2026年前存在潜在上行空间 [2]

公司研究分析方法 - 采用“第一性原理”分析方法，将复杂问题分解为最基本的财务和技术要素 [1] - 专注于发掘被忽视的投资机会 [1] - 研究领域集中于新兴技术、可持续投资以及创新与金融的交叉领域 [1] 公司背景与专长 - 公司在投资银行、私募股权和风险投资领域拥有深厚背景 [1] - 在技术、创新和可持续投资领域是专业的股票研究分析师 [1] - 致力于与更广泛的受众分享见解并与投资者共同学习 [1]

公司简介 - 公司为专注于科技、创新及可持续性投资领域的股票研究分析师 [1] - 采用“第一性原理”分析方法，将复杂问题分解至金融与科技领域的最基本要素 [1] - 在投资、私募股权及风险投资领域拥有深厚背景，过往为读者带来强劲回报 [1] 研究重点 - 文章内容聚焦于新兴技术、可持续投资以及创新与金融的交叉领域 [1] - 致力于与更广泛的受众分享见解并与投资者共同学习 [1]