公司业绩表现 - TTM Technologies最新季度每股收益为0 58美元 超出Zacks共识预期的0 52美元 同比增长48 7% [1] - 季度营收达7 3062亿美元 超出共识预期9 38% 同比增速为20 7% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场反应与估值 - 公司股价年初至今累计上涨96% 显著跑赢标普500指数8 3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将继续跑赢市场 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0 55美元 营收6 6799亿美元 本财年预期每股收益2 19美元 总营收26 7亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属电子-杂项组件行业在Zacks 250多个行业中排名前26% 历史数据显示前50%行业平均表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司Ouster预计下季度每股亏损0 45美元 但亏损同比收窄15 1% 营收预期3400万美元 同比增长26% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收7 306亿美元 同比增长21% 超出指引区间上限 主要受益于航空航天与国防 数据中心计算 网络以及医疗工业仪器终端市场需求强劲 部分抵消了汽车终端市场的轻微下滑 [6][25] - 非GAAP营业利润率11 1% 同比提升210个基点 连续第四个季度实现两位数营业利润率 反映持续稳健的执行力 [7][29] - 非GAAP每股收益0 58美元 创季度记录 考虑此前宣布的未实现外汇收益调整后 [7] - 经营性现金流占营收比例达13 4% 净杠杆率维持在健康水平1 2倍 [7][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天与国防业务占营收45% 同比增长21% 创历史新高 项目积压订单达14 6亿美元 主要受益于国防预算增加和战略项目对齐 [16][17] - 数据中心计算业务占营收21% 同比增长20% 创历史新高 主要受生成式AI应用需求推动 预计第三季度占比将提升至24% [18] - 医疗工业仪器业务占营收15% 同比增长28% 增速加快 工业领域机器人需求增加 仪器领域生成式AI测试设备需求增长 [18] - 汽车业务占营收11% 同比略有下降 主要因库存调整和部分客户需求疲软 预计第三季度占比降至10% [19] - 网络业务占营收8% 同比增长52% 创多个季度以来最强增长 主要受AI相关需求和新产品推动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司收购威斯康星州75万平方英尺设施 以增强支持生成式AI应用的高容量先进技术PCB生产能力 [10][11] - 马来西亚市场：槟城新工厂第二季度营收520万美元 但增速低于预期 预计第四季度将继续增长 但盈亏平衡点(3000-3500万美元季度营收)实现时间不确定 [14][15] - 中国市场：东莞工厂增加20%产能用于数据中心业务 广州工厂继续增加新项目认证 同时扩大非对称设计等新技术产能 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 供应链多元化战略：过去十年通过剥离中国低利润率设施 收购美国工厂 投资马来西亚产能等措施重塑业务 目前消费类业务零直接敞口 [8][9] - 产能扩张计划：槟城已购地10英亩建设第二生产基地 与现有工厂临近 瞄准数据中心计算 网络和医疗工业仪器市场 [15] - 技术布局：重点投资非对称设计等先进PCB技术 满足客户对高速和高功率分层板的需求 [55] - 行业竞争：在马来西亚保持先发优势 尽管泰国有竞争对手新建产能 但马来西亚运营环境相对稳定 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响：由于业务重组和市场多元化 预计关税对营收和材料采购的直接影响有限 但需警惕间接需求减弱风险 [9] - 国防预算：2025财年和解法案增加1500亿美元国防开支 其中250亿美元用于"金穹"导弹防御项目 北约国家新设5%GDP国防开支目标 [12][13] - 生成式AI投资：谷歌 CoreWeave Meta等公司宣布在美国大规模建设数据中心 显示行业强劲需求 [10] 其他重要信息 - 组织架构调整：采用新的报告分部结构 分为航空航天与国防 商业 RF与特种组件三个部门 提供历史数据重述 [26][27] - 管理层变动：CEO宣布退休计划 董事会已启动继任者搜寻 预计年底前完成交接 [24] - 投资者活动：将参加Needham Jefferies Evercore等多个行业会议 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题：威斯康星州新产能时间表和投资驱动因素 - 投资主要响应2027年国防授权法案对关键基础设施PCB本土化要求 同时满足客户供应链弹性需求 设施设计为模块化 可分期启动 但具体投资节奏取决于客户承诺 [38][39][40][41][42] 问题：马来西亚槟城工厂延迟盈亏平衡的影响 - 延迟主要因新工厂认证耗时超预期和人员培训挑战 但不会影响竞争优势 预计保持线性增长 优先确保良率优化 [45][46][47][48] 问题：中国产能扩张和客户多元化进展 - 东莞和广州工厂持续扩产 数据中心客户已覆盖主要超大规模企业和芯片厂商 正平衡核心客户产能与新增客户认证 [57][58] 问题：新分部结构与产品重叠情况 - 商业分部主要为PCB产品 航空航天与国防分部约50%为PCB 其余为任务系统 微电子和射频微波等集成电子产品 [62] 问题：季度业绩驱动因素分析 - 业绩增长主要来自产品组合优化 高ASP产品占比提升 销量也有一定贡献 [64] 问题：槟城二期扩建和产能规划 - 一期设计产能约2亿美元 二期可增加20% 新购土地拟建多层厂房 具体产品定位仍在与客户讨论中 [69][70][71][72] 问题：锡拉丘兹工厂进度和威斯康星投资计划 - 锡拉丘兹工厂预计2026年下半年投产 设计产能约1 25亿美元 威斯康星投资规模尚未最终确定 [73][74][75] 问题：国防领域并购前景 - 上半年并购市场暂停 预计未来12-18个月将出现更多机会 重点关注微电子和射频微波领域 [76] 问题：威斯康星工厂成本竞争力 - 即使高度自动化 成本仍比中国高50%以上 正与客户协商定价模型和长期承诺 [80][81][82] 问题：槟城工厂对利润率的拖累 - 营业利润率拖累约210个基点 较上年恶化30个基点 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长21%至7.306亿美元 主要受益于航空航天与国防 数据中心计算 网络以及医疗工业仪器终端市场的需求增长 部分被汽车终端市场的轻微下滑所抵消 [6] - 非GAAP营业利润率达11.1% 同比提升210个基点 连续第四个季度实现两位数营业利润率 [6] - 非GAAP每股收益为0.58美元 创季度记录 考虑此前宣布的未实现外汇收益调整 [6] - 运营现金流占营收比例为13.4% 净杠杆率维持在健康的1.2倍 [6] - 调整后EBITDA为1.097亿美元 占净销售额的15% 去年同期为8460万美元 占14% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天与国防终端市场占总营收的45% 同比增长21% 创历史新高 项目积压订单达14.6亿美元 [6][16] - 数据中心计算终端市场占总营收的21% 同比增长20% 创历史新高 预计第三季度将加速增长至占总营收的24% [18] - 医疗工业仪器终端市场占总营收的15% 同比增长28% 工业领域机器人需求增加 仪器领域对生成式AI应用的自动化测试设备需求增长 [18] - 汽车终端市场占总营收的11% 同比略有下降 主要由于库存调整和部分客户需求疲软 [19] - 网络终端市场占总营收的8% 同比增长52% 受AI相关需求和新产品推动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司收购威斯康星州欧克莱尔75万平方英尺设施 以增强支持未来高容量先进技术PCB生产的能力 特别是数据中心计算和生成式AI应用 [9][10] - 马来西亚市场：槟城新设施第二季度营收增至520万美元 但增速低于预期 预计第四季度将继续增长 但达到季度营收3000-3500万美元的盈亏平衡点时间尚不确定 [13][14] - 中国市场：东莞设施增加20%产能用于数据中心领域 广州设施继续增加新项目 同时扩大东莞设施以应对新技术需求 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 供应链多元化战略：通过收购美国设施和投资马来西亚产能 减少对中国制造的依赖 应对地缘政治风险 [7][15] - 生成式AI布局：数据中心计算终端市场接近总营收的30% 公司积极扩大相关产能 包括美国威斯康星州设施和马来西亚第二生产基地 [8][15] - 国防业务强化：约50%的航空航天与国防业务与雷达系统相关 将受益于导弹和太空相关国防支出增加 [12] - 新报告结构：将业务分为航空航天与国防 商业以及射频和特种组件三个部门 以更好反映业务运营方式 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响有限：由于公司已多元化终端市场和制造足迹 剥离中国低利润率设施 并实施缓解策略 预计短期关税影响不大 [8] - 国防预算乐观：2025财年和解法案包括额外1500亿美元国防支出 其中250亿美元用于Golden Dome导弹防御项目 将促进国防支出增长 [11] - 生成式AI投资热潮：谷歌 CoreWeave Meta和Jabil等公司宣布在美国大规模投资数据中心 为公司创造机会 [9] - 全球经济担忧：尚未看到终端市场需求疲软和经济放缓的迹象 但承认存在潜在间接影响风险 [8] 其他重要信息 - 首席执行官Tom Edmond宣布退休计划 董事会已开始寻找继任者 Edmond将继续留任直至继任者任命 并继续担任董事会成员 [24] - 第三季度业绩指引：预计营收6.9-7.3亿美元 非GAAP每股收益0.57-0.63美元 包括槟城设施启动成本 [32] - 资本支出：第二季度净资本支出为6020万美元 折旧为2770万美元 [32] 问答环节所有的提问和回答 关于威斯康星州新产能 - 威斯康星州欧克莱尔设施决策受国防授权法案和客户供应链弹性需求驱动 但具体投资时间将取决于客户承诺 设施采用模块化设计 可分期启动 [38][40][42] - 该设施预计生产成本至少比中国高50% 公司正与客户讨论成本分担和长期承诺 [84][85] 关于马来西亚槟城设施 - 槟城设施进展慢于预期 主要因客户认证时间延长和员工培训挑战 但竞争优势仍保持 预计营收将继续线性增长 [45][47] - 槟城设施对营业利润率的拖累约为210个基点 比去年同期恶化30个基点 [86] 关于中国市场 - 中国东莞和广州设施继续扩大产能 东莞新增产能主要应对数据中心需求 同时增加新技术生产能力 [55] 关于新业务部门结构 - 商业部门主要为PCB业务 航空航天与国防部门约50%为PCB 其余为集成电子系统 [61] 关于利润率驱动因素 - 第二季度营业利润率提升主要受产品组合推动 高ASP产品占比较大 销量也有一定增长 [63][64] 关于槟城第二阶段扩张 - 槟城第一阶段产能约2亿美元 第二阶段将增加20% 新购土地计划建设多层建筑 具体产品组合仍在规划中 [70][72] 关于纽约锡拉丘兹设施 - 锡拉丘兹设施外部建设基本完成 设备将于夏季交付 预计2026年下半年开始量产 预计年营收能力约1.25亿美元 [73][74] 关于并购前景 - 国防微电子和射频微波领域仍是并购重点 预计未来12-18个月将有更多交易机会出现 [78]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为7.306亿美元，同比增长21%[3][8] - 2025年第二季度GAAP净利润为4150万美元，摊薄每股收益0.40美元[4][8] - 2025年第二季度非GAAP净利润为6080万美元，摊薄每股收益0.58美元[5][8] - 2025年第二季度GAAP营业利润为6180万美元，同比增长58.4%[3] - 2025年前两个季度净销售额为13.7929亿美元，同比增长17.4%[21] - 2025年第二季度毛利率为20.3%，较2024年同期的19.4%提升0.9个百分点[23] - 2025年第二季度营业利润率为8.5%，较2024年同期的6.4%提升2.1个百分点[23] - 非GAAP毛利率从2024年第二季度的20.0%提升至2025年第二季度的20.9%[24] - 非GAAP营业利润率从2024年第二季度的9.0%提升至2025年第二季度的11.1%[24] - 非GAAP净利润从2024年第二季度的40,199美元增长至2025年第二季度的60,761美元，增幅为51.1%[24] - 非GAAP每股收益从2024年第二季度的0.39美元增长至2025年第二季度的0.58美元，增幅为48.7%[24] - 2025年第二季度调整后EBITDA为10.973亿美元，同比增长29.7%，EBITDA利润率从14.0%提升至15.0%[25] 成本和费用（同比环比） - 股票薪酬总额从2024年第二季度的6,580美元增长至2025年第二季度的9,188美元，增幅为39.6%[23] - 2025年第二季度股票薪酬费用9188万美元，同比增加39.6%（2024年同期6580万美元）[25] - 外汇未实现损失从2024年第二季度的79万美元激增至2025年同期的5750万美元[25] - 无形资产摊销费用2025年前两季度同比减少30.0%至1.8448亿美元（2024年同期2.6356亿美元）[25] 各条业务线表现 - 航空航天与国防以及数据中心计算终端市场创下季度收入纪录[8] - 航空航天与国防部门2025年第二季度销售额为327,569美元，较2024年同期的274,507美元增长19.3%[23] - 航空航天与国防板块2024年全年销售额达113.9955亿美元，2025年第一季度同比增长13.0%至3.10143亿美元[28] - 商业板块2025年第一季度运营收入4.3649亿美元，同比下降12.1%（2024年同期4.967亿美元）[28] - 数据中心计算终端市场收入占比从2024年的20%提升至2025年第一季度的21%[29] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度收入预计在6.9亿至7.3亿美元之间，非GAAP摊薄每股收益预计在0.57至0.63美元之间[9] 现金流和资本支出 - 2025年第二季度经营活动现金流为9780万美元，占收入的13.4%[6][8] - 2025年前两季度自由现金流为-3.6305亿美元，较2024年同期的2.6499亿美元出现显著下滑，主要因资本支出同比增加108.3%至12.3454亿美元[25] 其他财务数据 - 现金及现金等价物从2024年12月30日的503,932美元下降至2025年6月30日的447,967美元，降幅为11.1%[22] - 总流动资产从2024年12月30日的1,606,744美元增长至2025年6月30日的1,676,449美元，增幅为4.3%[22] - 2024年第四季度商誉减值3.26亿美元，导致当季总运营收入骤降至9028万美元[28] - 2024年重组与收购相关费用总计1.4524亿美元，其中第二季度单季达1.0308亿美元[28]

业绩总结 - 第二季度收入为730.6百万美元，超出指导范围的高端650百万至690百万美元[14] - GAAP每股收益为0.40美元，非GAAP每股收益为0.58美元，创下季度新高[14] - 运营现金流为97.8百万美元，占收入的13.4%[14] - 第二季度的非GAAP毛利率为20.9%，同比增长0.9个百分点[24] - 第二季度的非GAAP营业利润为81.4百万美元，营业利润率为11.1%[19] - 第二季度的调整后EBITDA为109.7百万美元，EBITDA利润率为15.0%[27] - 预计第三季度收入在690百万至730百万美元之间，非GAAP每股收益在0.57至0.63美元之间[14] 用户数据 - 第二季度的客户前五名占总收入的41%[16] - 第二季度的订单与出货比为0.89[16] 市场表现 - 2024年第一季度航空航天与国防部门销售额为279,758千美元，第二季度为274,507千美元，第三季度为279,533千美元，第四季度为306,157千美元，全年总销售额为1,139,955千美元[35] - 2024年第一季度商业部门销售额为283,803千美元，第二季度为323,255千美元，第三季度为329,382千美元，第四季度为339,261千美元，全年总销售额为1,275,701千美元[35] - 2024年第一季度总部门销售额为570,113千美元，第二季度为605,137千美元，第三季度为616,538千美元，第四季度为650,965千美元，全年总销售额为2,442,753千美元[35] 收入与营业收入 - 2024年第一季度航空航天与国防部门营业收入为34,473千美元，第二季度为25,500千美元，第三季度为40,279千美元，第四季度为41,548千美元，全年总营业收入为141,800千美元[35] - 2024年第一季度商业部门营业收入为30,083千美元，第二季度为49,670千美元，第三季度为51,105千美元，第四季度为48,924千美元，全年总营业收入为179,782千美元[35] - 2024年第一季度总部门营业收入为66,217千美元，第二季度为77,222千美元，第三季度为93,810千美元，第四季度为92,999千美元，全年总营业收入为330,248千美元[35] 市场占比 - 2024年第一季度航空航天与国防部门收入占比为49%，第二季度为45%，第三季度为45%，第四季度为46%，全年占比为46%[37] - 2024年第一季度汽车市场收入占比为12%，第二季度为14%，第三季度为14%，第四季度为12%，全年占比为13%[37] - 2024年第一季度数据中心计算市场收入占比为20%，第二季度为21%，第三季度为20%，第四季度为22%，全年占比为20%[37] - 2024年第一季度医疗/工业/仪器市场收入占比为13%，第二季度为14%，第三季度为14%，第四季度为13%，全年占比为14%[37]

文章核心观点 - 公司总裁兼首席执行官Thomas T. Edman打算退休，董事会已开始寻找继任者，预计2025年底前完成 [1] 公司领导变动 - 总裁兼首席执行官Thomas T. Edman将在公司任命下一任总裁兼首席执行官后退休，董事会已开启继任者搜索工作，预计2025年底前结束 [1] - Edman自2004年起担任公司董事，2013年起任总裁，2014年起任首席执行官，将留任至继任者确定，新首席执行官任命后将继续担任公司董事和政府安全委员会成员 [1][2] 领导贡献 - Edman带领公司经历战略增长、卓越运营和财务显著改善的转型期，重塑全球制造布局，加强航空航天和国防市场能力，拓展数据中心计算和网络终端市场，提升公司在全球科技和工业公司中的合作伙伴地位 [2] - 任期内实现多项关键里程碑，包括成功整合多次收购和剥离、使公司终端市场多元化、产品差异化，聚焦航空航天和国防以及生成式AI应用的数据中心计算等高增长市场，使公司成为先进电子解决方案全球领导者 [3] 公司现状 - 公司目前在营收增长和利润率方面处于历史最佳上半年，拥有坚实资产负债表支持未来增长 [3] 公司活动安排 - 公司将于7月30日下午4:30（美国东部时间）/下午1:30（太平洋时间）举行网络直播和投资者电话会议，讨论第二季度财报和领导层继任计划 [4] - 可通过点击注册链接参与电话会议，注册者将获得拨号信息和唯一PIN码，会议也将在公司网站同步直播，直播结束后一周内仍可访问 [5] 公司简介 - 公司是全球领先的技术解决方案制造商，提供任务系统、射频组件、射频微波/微电子组件以及快速交付和技术先进的印刷电路板等产品和服务 [1][6] - TTM代表上市时间，其一站式设计、工程和制造服务可帮助客户缩短新产品开发和上市时间 [6]

财务表现 - 2025年第二季度净销售额达7.306亿美元，同比增长21%，2024年同期为6.051亿美元 [2] - GAAP净利润为4150万美元，摊薄每股收益0.40美元，2024年同期为2640万美元，摊薄每股收益0.25美元 [3] - 非GAAP净利润为6080万美元，摊薄每股收益0.58美元，创季度新高，2024年同期为4020万美元，摊薄每股收益0.39美元 [4][17] - 调整后EBITDA为1.097亿美元，占销售额15%，2024年同期为8460万美元，占销售额14% [4] - 经营现金流为9780万美元，占营收13.4% [8] 业务亮点 - 航空航天与国防、数据中心计算终端市场创季度收入新高 [8] - 收入增长主要来自航空航天与国防、医疗、工业与仪器仪表、数据中心计算和网络终端市场的需求增长，后两者受生成式AI需求推动 [5] - 非GAAP营业利润率达11.1%，同比提升210个基点，连续四个季度保持两位数 [5] - 公司在威斯康星州收购一处设施，并在槟城获得土地权利，以支持客户PCB供应链的区域多元化 [5] 业务展望 - 预计2025年第三季度收入在6.9亿至7.3亿美元之间 [6] - 预计非GAAP摊薄每股收益在0.57至0.63美元之间 [6] 终端市场分布 - 航空航天与国防占45%，汽车11%，数据中心计算21%，医疗/工业/仪器仪表15%，网络8% [20] - 航空航天与国防板块销售额3.2757亿美元，商业板块3.9562亿美元，RF&S组件1008万美元 [21] 运营数据 - 总资产35.7796亿美元，现金及等价物4.4797亿美元 [19] - 毛利率20.3%，营业利润率8.5% [19] - 自由现金流3757万美元，2024年同期为3190万美元 [22] 公司简介 - 全球领先的技术解决方案制造商，产品包括任务系统、射频组件、射频微波/微电子组件以及快速周转和技术先进的印刷电路板 [12] - TTM代表"上市时间"，反映公司时间关键的一站式设计、工程和制造服务如何帮助客户缩短新产品开发和上市时间 [12]

公司业绩预期 - TTM Technologies预计2025财年第二季度营收为6 5亿至6 9亿美元，Zacks一致预期为6 6799亿美元，同比增长10 39% [1] - 公司预计非GAAP每股收益为49至55美分，Zacks一致预期为52美分，同比增长33 33% [2] - 过去四个季度公司盈利均超预期，平均超出幅度达17 65% [2] 业务驱动因素 - 航空航天和国防业务进入第二季度时势头强劲，未交付订单达15 5亿美元，雷达、监视和导弹系统领域可见度提升 [3] - 数据中心计算和网络业务成为关键增长动力，AI基础设施需求加速推动高端印刷电路板订单增长 [4] 业务挑战 - 关税不确定性和汽车终端市场疲软可能限制上行空间，汽车产量因库存调整持续低迷 [5] - 槟城工厂启动成本可能压缩近期利润率，进口材料和设备的关税压力可能进一步增加成本 [5] 其他公司业绩参考 - Arista Networks预计第二季度盈利超出概率较高，2025年迄今股价上涨3 4% [7] - Ametek预计第二季度盈利超出概率较高，2025年迄今股价微跌0 1% [8] - Apple预计第三季度盈利超出概率较高，2025年迄今股价下跌14 6% [10]

公司股价表现 - TTM Technologies (TTMI) 股价在上一交易日上涨5.4%至47.47美元 [1] - 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周累计涨幅达22.7% [1] 业务驱动因素 - 受益于航空航天和国防、数据中心计算及网络市场的强劲需求 [1] - 在槟城和锡拉丘兹的先进制造设施投资 [1] 财务预期 - 预计季度每股收益为0.52美元 同比增长33.3% [2] - 预计季度营收为6.6799亿美元 同比增长10.4% [2] - 过去30天共识EPS预期保持稳定 [3] 行业比较 - 同行业公司Rogers Corp (ROG) 上一交易日下跌1.1%至64.78美元 [3] - ROG过去一个月回报率为-2.2% [3] - ROG预计季度EPS为0.5美元 同比下降27.5% [4] 市场评级 - 当前Zacks评级为2级(买入) [3] - 同行业ROG当前Zacks评级为3级(持有) [4]

公司会议安排 - 公司将于2025年7月30日下午4:30（东部时间）/下午1:30（太平洋时间）举行电话会议，讨论2025年第二季度业绩 [1] - 可点击注册链接“TTM Technologies, Inc. second quarter 2025 conference call”获取电话会议接入信息，注册者将收到拨入信息和唯一PIN码，会议开始前均可注册 [2] - 电话会议将在公司网站同步直播，可点击链接“TTM Technologies Inc. second quarter 2025 webcast”观看，直播结束后一周内仍可访问 [2] 公司财务信息 - 公司将于2025年7月30日股市收盘后公布2025年第二季度财务结果 [3] 公司业务介绍 - 公司是全球领先的技术解决方案制造商，产品包括任务系统、射频组件、射频微波/微电子组件、快速交付和技术先进的印刷电路板 [4] - “TTM”代表“time-to-market”，公司的一站式制造服务可帮助客户缩短新产品开发和上市时间 [4] - 更多信息可访问www.ttm.com [4] 公司联系方式 - 公司企业发展与投资者关系副总裁Sameer Desai，邮箱sameer.desai@ttmtech.com，电话714 - 327 - 3050 [5]