上海天气：28~35℃，多云到晴转阴有时有阵雨或雷雨 谈天 上海今天上午依旧以晴热为主，最高气温仍可达35℃。下午起受冷暖空气共同影响，将有一次较为明显的降水过程，局部地区雨量可达大雨到暴雨。 雨水打压下，明天降温明显。海上对流活动活跃，上海在本周中后期主要受偏东气流影响，多阵雨天气，气温保持在25~31℃。 关注 从去年开始，凉城新村街道社区长者食堂推出"盲盒晚餐"，将每天卖剩下的菜肴以10元低价出售，荤素随机，不能挑选。"盲盒"既为市民带来了实惠，又 是对食物的一种尊重。 本月起，上海的观众可以用上海话通过AI搜索超高清电视节目了。昨天，"东方有线超高清AI升级行动"在沪启动，东方有线即日起在全市开展超高清AI 机顶盒入户更新工作。 一览 近日，沪上首例青少年双肺移植联合手术成功，开创了上海"特发性肺动脉高压伴 POTTS 分流术后"患儿肺移植的先河。 昨天上午，"九三阅兵"后首批上海新兵从上海火车站奔赴军营。 张江人工智能创新小镇昨天在张江科学会堂正式启幕。推介会首次全面公布张江AI小镇的整体规划、应用场景与创新生态体系。 上海地震台网正式测定：9月16日12时40分，在上海松江区（北纬31.04度，东 ...

公司及行业 * 公司为康卡斯特 (Comcast) [1][2][3] * 行业涉及电信、媒体和娱乐 [1] 核心增长战略与业务组合 * 公司战略核心是重新加速收入增长 并专注于六大增长驱动业务 这些业务目前贡献约60%的收入 目标是在未来几年内将这一比例提升至70% [5][6][7][8] * 六大增长业务分为连接性业务和内容性业务 连接性业务包括无线 宽带和商业服务 内容性业务包括主题公园 流媒体和影视工作室 [9][16][20] * 另外40%的业务主要为现金生成型但非增长型业务 公司正通过资产剥离优化组合 例如分拆有线电视网络业务Versant和出售Sky Germany [6][7][83] 连接性业务详情 **无线业务** * 无线是最大的可寻址市场 但公司目前份额最小 是巨大的增长类别 [9][10] * 策略包括提供免费线路以吸引用户试用 以及推出包含数据配额和设备升级资格的40美元高端套餐以竞争传统后付费市场 [32][33][61] * 业务已实现盈利 但当前重点是支持宽带业务而非最大化EBITDA [54] * 拥有强大的MVNO协议 并利用超过2000万个WiFi热点进行流量分流 分流率超过90% 高于行业80%左右的平均水平 [55][58] * 第二季度无线用户净增数创下纪录 预计第三季度将再次创纪录 [33][62] **宽带业务** * 宽带面临更激烈的竞争环境 但仍是长期增长类别 用户月均数据消耗量同比增长约10% 超过800GB 家庭连接设备数量比五年前多40% [11][12][39] * 为应对竞争 公司进行了重大策略调整 包括推出全国统一的简化定价 将设备费和税费等全部包含在内 并提供1年及5年价格锁定以保证透明度和稳定性 [29][30][31] * 将无线业务与宽带捆绑 作为支持宽带增长的一种方式 [32] * 这些调整短期内将对宽带每用户平均收入(ARPU)增长构成阻力 但长期仍预计ARPU能健康增长 [41][42] * 网络升级项目Genesis进展顺利 大部分覆盖区域已完成中分升级(mid-splits) 为迈向对称多千兆速度的DOCSIS 4.0打下基础 早期指标显示网络层表现积极 [43][44][45] * 网络容量充足 能够应对流量峰值增长 例如即将到来的橄榄球比赛直播 [47][48][49][50][51] **商业服务业务** * 商业服务是一个价值100亿美元的业务 过去十五年内从零建立 目前占连接性业务收入的25% [14][63][64] * 该业务过去几个季度收入和EBITDA均保持中个位数增长 [64] * 在小企业市场已取得进展 成为许多市场的领先提供商 但在中型企业 大型企业和政府市场仍处于早期阶段 是更大的增长引擎 [15][64][68] * 增长动力来自附加服务 客户每1美元连接收入带来的附加服务收入已从几年前的0.2美元增长至0.5美元 [67] * 通过收购（如Maesergy, Nitel）来增强产品能力并加速增长 [69][70] * 该业务利润率超过50% 产生大量现金 [71] 内容性业务详情 **主题公园与体验业务** * 主题公园是体验类别中最有趣的部分 公司是全球两大主要公司之一 处于挑战者地位 [16] * 近期推出了Epic Universe公园 并计划在英国推出一个规模类似的公园 以及德克萨斯州的儿童公园和万圣节恐怖之夜等较小项目 拥有完整的管道 [16][17][87] * 该业务是增长引擎 第二季度表现强劲 预计第三季度将更加强劲 [17][18] **流媒体业务(Peacock)** * 流媒体是增长类别 公司正致力于实现盈利 上一季度将亏损缩小了2.5亿美元 [18][19] * Peacock在不到五年内拥有4100万国内订阅用户 内容组合（体育 电影 现实节目 大型片库）深受用户欢迎 并于约一个月前成功提价3美元 [19][79] * 未来六个月拥有强大的体育内容阵容 包括NFL NBA 大学橄榄球 超级碗 冬季奥运会等 这被认为是公司很长时间以来最强大的阵容 [73][75][89] * NBA版权将从第四季度开始带来成本 但其年轻 多元的受众将带来新的增长杠杆 广告销售强劲 并有望推动订阅增长 [80][81] * 体育广告预售(upfront)是公司历史上最成功的一次 [76] * 对于流媒体的未来 公司更关注合作伙伴关系和捆绑机会 而非全面整合 [88][89] **影视工作室业务** * 工作室业务的成功取决于内容是否受欢迎 过去几年公司全球票房收入排名第一或第二 [20] * 这带来了授权机会 消费品机会 并为主题公园提供IP 目前处于投资期 [20][21] 资本配置与股东回报 * 自2021年以来 公司已向股东返还了620亿美元的资本 几乎相当于当前市值的一半 [92] * 资本配置优先顺序为 1 再投资于六大增长业务 2 巩固资产负债表 3 股东回报 [93] * 预计有利的税法案将在未来五年平均每年带来约10亿美元的额外现金税收优惠 这些资金将按上述优先顺序进行配置 [93] * 预计未来将继续向股东返还大量资本 [94] 其他重要信息 * 公司正在向Google AI平台迁移客户服务互动 以改善客户体验 [34] * 当前是投资年 包括价格锁定 免费移动线路和客户服务投资在内的举措会对成本结构产生影响 预计今年EBITDA增长将更加困难 投资的影响将在第三 第四季度和明年初显现 预计从明年下半年开始 这些投资将被消化 免费无线线路将开始货币化 [34][35][36] * 分拆Versant的目的是让其拥有保守的资本结构 强大的管理团队和健康的自由现金流 使其拥有多种选择 Form 10文件即将公布 [83]

股价表现与概念炒作 - 公司股价自8月4日起因电影《731》上映及"国资云""数据要素"等热点概念炒作持续飙升 累计涨幅超180% [1][2] - 股价在23个交易日内收获12个涨停板 从8月3日1.93元/股涨至9月3日5.53元/股 涨幅达186.5% [2][3] - 公司多次发布风险提示澄清不涉及热门概念 电影投资比例极低且对业绩无重大影响 但未能抑制市场炒作热情 [3] 业务结构与转型挑战 - 主营业务为有线电视服务 包括智慧广电业务 数据服务业务和数字化创新服务业务三大板块 [2] - 传统广电业务受IPTV和互联网电视分流影响持续承压 有线电视用户续费率下降 宽带用户发展不及预期 [1][4][5] - 公司向数字科技型企业转型 重点布局政务信息化及智慧产业 集团客户业务收入显著增长但成本攀升 [4][5] 财务表现与盈利能力 - 2022-2024年营收分别为18.13亿元 18.35亿元 19.82亿元 与2017年20.47亿元相近但毛利率从49.49%断崖式下滑至17.99% [4][5] - 扣非净利润连续三年亏损：2022年-4.737亿元 2023年-6.979亿元 2024年-5.185亿元 [5] - 2024年上半年营收9.972亿元同比增长8.7% 但扣非净利润-2.317亿元同比下降16.4% 毛利率降至9.76%同比下降2.56个百分点 [5][6] 成本结构与运营压力 - 营业成本同比增幅11.86%高于营收增幅8.7% 集团客户业务成本大幅攀升导致整体盈利下滑 [5] - 销售费用同比增长11.61% 信用减值拖累 净利率降至-23.66%较去年同期-21.56%进一步恶化 [6] - 毛利率连续两期半年报同比下滑：2024年上半年同比下降28.38个百分点从40.7%降至12.32% [5] 现金流与债务风险 - 经营活动现金流量净额从去年同期1.35亿元骤降至-1975万元 同比暴降114.63% [7] - 货币资金规模同比下降超15%至1.794亿元 短期债务缺口达19.8亿元（短期借款7.28亿元+一年内到期负债14.28亿元） [7] - 资产负债率升至59.25% 利息费用8354万元占扣非净利润-36% 拟发行不超过13亿元债券补充资金 [7][8]

行业趋势与前景 - 2026年可能成为美国电信和有线电视行业的关键转折点 源于移动与固网业务加速融合及行业竞争加剧 [1] - 2024年至2029年间 美国新增光纤覆盖用户数或将超过5500万 这一趋势将成为电信企业的增长引擎 [1] - 网络流量持续增长让不同企业的网络质量差异愈发明显 [1] - 光纤覆盖范围持续扩大与行业竞争加剧可能对传统有线电视宽带企业经营业绩产生不利影响 [3] - 业务融合模式即有线与无线业务捆绑套餐将成为用户首选的消费形式 [3] 公司评级与竞争优势 - T-Mobile凭借大量持有的中频段频谱资源在网络质量上具备显著优势 获买入评级 [1] - AT&T依托行业领先的资本投入与网络基础设施展现出优质网络实力 获买入评级 [1] - Verizon因消费者无线后付费手机每用户平均收入增长加速 服务收入增速将逐步提升 获买入评级 [2] - 特许通讯与Altice USA面临来自固定无线接入与光纤业务的激烈竞争压力 获卖出评级 [3] 技术领域布局 - T-Mobile在固定无线接入领域布局最积极 凭借低频段与中频段频谱资源的领先地位 [2] - AT&T在固定无线接入投入力度明显较低 但将从铜缆网络退网迁移中获益 [2] - 在AT&T计划部署光纤的市场中 固定无线接入业务将战略性地发挥获客入口与过渡方案作用 [2] 业务策略与影响 - 业务融合对消费者意味着更低的套餐价格 对运营商则能提升客户终身价值并降低用户流失率 [3] - 有线电视企业拥有规模最大的融合业务用户群体且推出无线套餐 但仍在流失宽带用户 [4] - 若非凭借业务捆绑策略 有线电视企业的用户流失情况可能会更加严重 [4] - 特许通讯通过向用户推广视频流媒体服务及搭建数字服务平台缓解宽带业务竞争压力 [3] - 长期来看 Frontier Communications的Fios光纤业务覆盖用户数有望达到3500万至4000万 为行业增长提供支撑 [2]

公司财务与治理 - 公司于2025年8月26日以通讯方式召开第六届第十四次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于审议公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] - 截至发稿时公司市值为65亿元 [1] 业务构成 - 2024年1至12月营业收入中 有线电视行业占比99.29% [1] - 2024年1至12月营业收入中 其他业务占比0.71% [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司"涨"声一片 [1]

核心业务 - 公司主要负责深圳地区有线电视网络建设、经营和维护 [1] - 公司提供有线电视、有线宽带以及192移动通讯等服务 [1] - 公司拓展数据中心、商贸服务等多元化业务 [1] 业务运营 - 公司负责广电5G业务运营 [1] - 参股子公司中广电传媒有限公司从事微短剧拍摄制作 [1] - 公司持有中广电传媒有限公司26.17%股权 [1]

公司动态 - 吉视传媒第五届第十次董事会会议于2025年8月15日以通讯表决方式召开 [2] - 会议审议了《关于全资子公司为长春融资担保集团有限公司提供反担保保证的议案》等文件 [2] 财务数据 - 2024年1至12月份吉视传媒营业收入全部来自有线电视行业 占比100 0% [2]

灾后重建进展 - 延庆区受强降雨影响的3个行政村应急广播高可靠终端已全部恢复 [1] - 歌华有线延庆分公司正推进其他通信设备灾后重建 计划一个月内完成所有水毁有线电视主干线重建 [1] - 运维人员已完成南天门村光纤熔接和线路架设 修复后的通信系统可与指挥中心正常交互 [3] 灾害影响范围 - 暴雨导致珍珠泉乡双金草村至南天门村20公里杆路冲毁 光缆损坏 [3] - 8个村的政务外网 医保网 有线电视及宽带中断 影响有线电视用户370户 宽带用户70余户 [3] 抢修资源配置 - 歌华有线延庆分公司投入51人进行应急抢修 已完成电视和宽带信号光缆修复 [3] - 公司正在全区开展干路隐患排查 建立问题台账并优先处理安全隐患 [3] - 对损毁严重区域已启动重建方案研究 确保后续施工效率和质量 [3]

股价异动与风险提示 - 吉视传媒连续5个交易日涨停 累计涨幅达86.53% [1] - 累计换手率达到114.97% 公司提示存在非理性炒作和短期快速下跌风险 [1] - 公司明确表示股价涨幅已明显脱离基本面 [1] 财务表现与业绩预告 - 2024年度归属于上市公司股东净利润亏损4.65亿元 扣非净利润亏损5.18亿元 [1] - 预计2025年上半年归属于上市公司股东净利润亏损1.87亿元至2.33亿元 [1] - 上半年亏损情况与上年同期基本持平 经营业绩未明显改善 [1] 业务经营挑战 - 公众客户业务收入下滑 主因行业竞争加剧及互联网新媒体发展冲击 [2] - 有线电视基础用户续费率下降 宽带互联网用户发展未达预期 [2] 市场概念澄清 - 公司不涉及"国资云"相关业务 [2] - 未参与投资当前上映影片 对电影《731》出资比例极低 [2] - 电影投资对公司业绩几乎不构成重大影响 后续进展存在不确定性 [2]

全国一网整合 - 全国一网整合由中国广电统筹部署 [1] - 公司主营业务目前不存在变化 [1] 投资者提问 - 投资者关注全国一网整合后公司有线电视业务可能剥离至广电网络公司 [3] - 投资者询问公司未来主营业务转型方向 [3]