财务表现 - 2025年第二季度营收达37.2亿美元 同比增长54% [1] - 每股收益155美元 略高于去年同期的154美元 [1] - 营收超市场共识预期363亿美元 超出幅度237% [1] - 每股收益超市场预期145美元 超出幅度69% [1] 业务板块收入 - eAviation部门营收800万美元 低于分析师平均预期925万美元 同比下滑111% [4] - Bell制造部门营收102亿美元 超分析师预期93678万美元 同比大增28% [4] - Textron Systems制造部门营收321亿美元 超分析师预期28625万美元 同比微降06% [4] - Textron Aviation制造部门营收152亿美元 低于分析师预期156亿美元 同比增长29% [4] - 金融部门营收1500万美元 超分析师预期1174万美元 同比增长25% [4] - 工业制造部门营收839亿美元 超分析师预期82173万美元 同比下滑82% [4] - 整体制造部门营收37亿美元 超分析师预期362亿美元 同比增长53% [4] 业务板块利润 - Textron Aviation部门利润180亿美元 低于分析师预期18992万美元 [4] - Bell部门利润8000万美元 低于分析师预期8944万美元 [4] - Textron Systems部门利润4000万美元 略超分析师预期3912万美元 [4] - 工业部门利润5400万美元 大幅超分析师预期3555万美元 [4] - 整体制造部门利润338亿美元 略超分析师预期33693万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨10% 跑赢标普500指数57%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

核心财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益(EPS)为1.55美元 超出市场预期的1.45美元6.9% 同比微增0.6% [1] - GAAP每股收益1.35美元 与去年同期持平 收入增长被费用上升完全抵消 [1][8] - 总收入达37.2亿美元 超预期3.63亿美元2.4% 同比增长5.4% 制造业收入同比增5.3%至37亿美元 [2] 各业务板块表现 航空板块 - 航空业务收入15.2亿美元 同比增2.8% 主要受售后零件服务和飞机收入驱动 但运营利润降至1.8亿美元(去年同期1.95亿) [3] - 交付49架喷气机(去年同期42架) 34架商用涡桨飞机(去年同期44架) 订单积压78.5亿美元 [4] 贝尔直升机 - 收入10.16亿美元 同比大增28% 主要受益于美国陆军MV-75项目 但利润下降2.4%至8000万美元 [4] - 商用直升机交付量32架(同比持平) 订单积压69亿美元 [4] 系统与工业板块 - 系统业务收入3.21亿美元(同比降0.6%) 利润4000万美元(同比增14.3%) 积压订单22亿美元 [5][6] - 工业板块收入8.39亿美元(同比降8.2%) 但利润增至5400万美元(去年同期4200万) 受益于成本削减 [6][7] 新兴业务与金融 - 电动航空业务收入800万美元(去年同期900万) 亏损收窄至1600万美元(去年同期1800万) [9] - 金融业务收入1500万美元(同比增25%) 利润800万美元(去年同期700万) [9] 财务状况 - 现金储备13.5亿美元(2024年底13.9亿) 上半年经营活动现金流2.81亿美元(去年同期3.53亿) [10] - 长期债务30.4亿美元(2024年底28.9亿) 资本支出1.34亿美元(去年同期1.4亿) [10] 行业动态 - 洛克希德·马丁调整后EPS 7.29美元(超预期12.3%) 收入181.6亿美元(同比微增0.2%) [13] - 诺斯罗普·格鲁曼EPS 7.11美元(超预期6%) 收入103.5亿美元(同比增1.3%) [14] - RTX公司EPS 1.56美元(超预期7.6%) 收入215.8亿美元(同比增9.4%) [15]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收37亿美元，较去年第二季度增长5.4%，即增加1.89亿美元 [4] - 本季度部门利润3.46亿美元，较2024年第二季度增加300万美元 [4] - 持续经营业务调整后每股收益为1.55美元，去年第二季度为1.54美元 [4] - 本季度制造业现金流（养老金缴款前）总计3.36亿美元，去年第二季度为3.2亿美元 [4] - 重申全年调整后每股收益预期在6 - 6.2美元之间，提高全年制造业现金流（养老金缴款前）预期至9 - 10亿美元，此前预期为8 - 9亿美元 [18] - 预计全年调整后有效税率在20% - 21%之间 [18] - 本季度回购约290万股，向股东返还2.14亿美元现金；年初至今，已回购约580万股，向股东返还4.29亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 营收15亿美元，较2024年第二季度增长2.8%，得益于飞机和售后市场销售增加，交付49架喷气式飞机和34架商用涡轮螺旋桨飞机，去年同期为42架喷气式飞机和44架商用涡轮螺旋桨飞机 [5] - 业务积压订单在本季度末达到78.5亿美元，与墨西哥客户签订4架Citation喷气式飞机购买协议及8架额外飞机的选择权，预计2026年开始交付 [6] - 部门利润1.8亿美元，较去年同期下降1500万美元，主要因飞机销售组合和保修成本增加，部分被制造效率提升和价格上涨抵消 [14] 贝尔业务 - 营收10亿美元，较去年第二季度增加2.22亿美元，增幅28%，军事和商业直升机业务均增长 [7] - 部门利润8000万美元，较去年同期下降200万美元，主要因研发成本增加，部分被销量和销售组合改善抵消 [15] - 业务积压订单在本季度末达到69亿美元 [15] 系统业务 - 营收3.21亿美元，较去年同期略有下降，部门利润率12.5%，提高170个基点 [10][15] - 部门利润4000万美元，较2024年第二季度增加500万美元，主要因销售和管理费用降低 [15] - 业务积压订单在本季度末达到22亿美元 [16] 工业业务 - 营收8.39亿美元，较去年第二季度下降7500万美元，主要因特种车辆业务处置和高尔夫产品销量下降 [16] - 部门利润5400万美元，较2024年第二季度增加1200万美元，主要因特种车辆业务处置和重组活动成本降低，部分被销量和销售组合下降抵消 [16] e - 航空业务 - 2025年营收800万美元，去年第二季度为900万美元，部门亏损1600万美元，去年同期亏损1800万美元 [17] 金融业务 - 2025年营收1500万美元，利润800万美元，去年第二季度营收1200万美元，利润700万美元 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 航空业务持续推进新产品认证，如M2 Gen two、CJ3 Gen two和Ascend，预计今年下半年开始交付 [7] - 贝尔业务在MV75项目上与美国陆军合作加速开发和生产，同时参与DARPA项目，商业直升机业务也有订单增长 [7][8][9] - 系统业务获得美国海军合同修改和资金支持，部分项目进入新阶段并实现销售 [10][11] - 工业业务进行业务处置和重组活动以改善利润 [16] - 公司资本部署主要关注机会性股票回购，若有合适机会也会考虑并购 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度表现良好，航空和直升机业务营收增长，MV75项目加速推进，公司对各业务发展表示乐观 [5][7] - 航空业务生产爬坡顺利，预计下半年喷气式飞机和涡轮螺旋桨飞机交付量增加，利润率提升 [31][32] - 贝尔业务因MV75项目研发成本增加影响利润率，但预计全年利润将有所改善 [40] - 系统业务虽部分项目终止，但其他业务增长可抵消影响，未来仍有机会 [45][46] - 工业业务团队执行良好，虽有业务处置和销量下降，但利润仍有提升 [48] - 关税问题目前未对公司造成重大影响，但需持续关注 [37][94] 其他重要信息 - 6月，贝尔与美国汽车工人联合会就其在得克萨斯州沃思堡的业务签订了为期五年的合同 [10] - Caltex获得欧洲汽车制造商的PENTATONIC奖项，巩固了在全球电动汽车平台的地位 [12] - 航空业务的Nuva V300继续进行飞行测试，并在6月巴黎航展上亮相 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: MV75潜在加速情况及对业绩的影响和合同结构 - 开发方面，公司与陆军就加速工程制造开发（EMD）有清晰规划，2026年将加速，以完成首架飞机交付和测试 [23] - 生产加速方面，原计划低速率初始生产（LRIP）在里程碑C后开始，现提前，预计将提前约18个月，与陆军就后续批次生产的讨论仍在进行 [25][26] 问题: 抵消税率提高以维持业绩指引的因素 - 今年股票回购时机提前，平均股数减少，有助于维持指引 [28] 问题: 航空业务利润率情况及下半年展望 - 航空业务利润率符合年初预期，上半年受罢工和价格因素影响，下半年生产爬坡将带动交付量和利润率提升，King Air业务恢复稍慢但已好转 [31][32] 问题: 航空业务需求环境和新机型客户兴趣 - 需求强劲，客户对M2和CJ3的二代机型以及Ascend机型感兴趣，订单情况良好 [34] 问题: 关税对航空业务的影响及保修成本增加原因 - 目前关税未造成重大影响，部分拉丁美洲客户有担忧，公司大部分生产和交付在美国，受影响较小 [37][38] - 保修成本增加是因车间工作成本高于预期，需调整储备以覆盖剩余工作 [39] 问题: 贝尔业务利润率后续走势 - 因MV75项目研发成本影响，本季度利润率较低，预计全年利润将有所改善，但因EMD业务收入增加，可能处于利润率区间低端 [40] 问题: 系统业务前景和增长机会 - 部分项目终止，但陆军仍会投资相关领域，公司将参与未来竞争，其他业务增长可抵消项目终止影响，如短连接器和Sentinel项目持续增长 [45][46][47] 问题: 工业业务是否有超预期潜力 - 目前不调整指引，但工业业务团队执行良好，虽有业务处置和销量下降，但利润仍有提升 [48] 问题: MV75加速是否需要额外资本投入 - 需要加速资本计划，提前约18个月投入，但在可管理范围内，符合长期规划 [55] 问题: 航空业务是否会更多参与大型机队采购 - 公司仅对有经济效益的机队业务感兴趣，目前零售需求强劲，会考虑各种机会 [56][57] 问题: 公司在小型无人机市场的投资兴趣 - 公司在Group three无人机市场有优势，有参与相关项目的研发工作，但暂无具体信息可公布 [60] 问题: 05/25机型认证进展 - 认证处于FAA流程阶段，公司认为接近最后阶段，需完成文档和最终测试标准，将继续与FAA合作 [62] 问题: 资本部署和并购机会 - 资本部署主要关注机会性股票回购，预计下半年继续进行，如有合适机会也会考虑并购 [66] 问题: 与企业客户的讨论及影响因素 - 企业客户需求总体积极，虽有关税不确定性，但企业运营和飞行需求良好，推动售后市场业务 [68][69] 问题: 贝尔业务研发资金投向 - 商业方面主要围绕05/25项目，军事方面主要支持高速垂直起降项目研发，特别是参与DARPA SPRINT项目后，研发支出较去年增加 [70][71][72] 问题: MV75项目未来几年收入走势 - 目前不确定，但预计未来几年收入将继续增长，需与陆军就预算和产量进行沟通确定 [76] 问题: MV75项目低速率初始生产（LRIP）的价格成本情况 - 8架LRIP飞机按固定价格投标，预计利润率不佳，供应商价格已锁定，具体细节暂不透露 [78][79] 问题: 塞斯纳飞机供应和交付计划 - 公司有生产计划并与供应商沟通，供应链状况较前几年改善，但仍有问题需解决 [82][83] 问题: 2026年能否恢复到2019年超200架的交付水平 - 目前暂不提供2026年指引 [85] 问题: 商用直升机需求趋势 - 需求强劲，各机型订单和交付情况良好 [91] 问题: 关税和贸易政策不确定性对需求的影响 - 目前未看到需求受影响的迹象，大部分客户持观望态度，公司部分业务受影响较小 [94] 问题: 关税对航空业务市场份额和利润率的影响 - 需观察关税情况发展，长期来看关税可能影响成本和定价，但目前难以判断对市场份额和利润率的影响 [99] 问题: Nuva V300飞机客户反馈和服务预期 - 飞行测试继续进行，需进入转换模式，短期内难以获得此类飞机认证，军事应用有一定兴趣，但商业认证暂无途径，今年或明年无法投入服务 [100][101][102] 问题: 航空业务下半年利润率是否正常及未来新飞机机会 - 下半年利润率符合预期，随着干扰因素消除，预计2026年利润率良好，目前暂无新飞机项目可公布 [109][111] 问题: 国王航空业务前景 - 国王航空业务恢复较慢，但目前已稳定，预计第三和第四季度交付量增加 [115][116] 问题: Caltex业务情况 - 本季度业务略有下降，符合预期，团队在成本和资本管理方面表现良好，在电动汽车市场有发展机会 [117] 问题: 税率提高在第三和第四季度的情况 - 第三季度税率将大幅提高，反映全年累计影响 [118] 问题: 税收法案中Section 174的效益及抵消因素 - 目前看到的影响是现金流增加1亿美元，情况复杂，公司将继续评估，总体对现金流有积极影响 [122] 问题: 发动机供应商扩张对Citation业务的影响 - 威廉姆斯是重要供应商，合作良好，预计未来继续支持公司新产品项目，但不评论其扩张计划 [125]

财务数据和关键指标变化 - 本季度收入37亿美元，较去年第二季度增长5.4%，即增加1.89亿美元 [3] - 本季度部门利润3.46亿美元，较2024年第二季度增加300万美元 [3] - 持续经营业务调整后每股收益为1.55美元，去年第二季度为1.54美元 [3] - 本季度制造业现金流（养老金缴款前）总计3.36亿美元，去年第二季度为3.2亿美元 [3] - 重申全年调整后每股收益预期在6 - 6.2美元之间 [15] - 提高全年制造业现金流（养老金缴款前）预期至9 - 10亿美元，此前预期为8 - 9亿美元 [16] - 预计全年调整后有效税率在20% - 21%之间 [16] - 本季度回购约290万股，向股东返还现金2.14亿美元；年初至今，已回购约580万股，向股东返还现金4.29亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 部门收入15亿美元，较2024年第二季度增长2.8%，飞机和售后市场销售均增加 [4] - 交付49架喷气式飞机和34架商用涡轮螺旋桨飞机，去年第二季度为42架喷气式飞机和44架商用涡轮螺旋桨飞机 [4] - 本季度末积压订单为78.5亿美元 [5] - 部门利润1.8亿美元，较去年同期减少1500万美元，主要因飞机销售组合和较高的保修成本，部分被制造效率提升和价格上涨所抵消 [12] 贝尔业务 - 收入10亿美元，较2024年第二季度增加2.22亿美元，即增长28%，军事和商业直升机业务均增长 [5][12] - 部门利润8000万美元，较去年第二季度减少200万美元，主要因研发成本增加，部分被销量和组合改善所抵消 [13] - 本季度末积压订单为69亿美元 [13] 系统业务 - 收入3.21亿美元，较去年第二季度减少200万美元 [13] - 部门利润4000万美元，较2024年第二季度增加500万美元，主要因销售和管理费用降低 [13] - 本季度末积压订单为22亿美元 [13] 工业业务 - 收入8.39亿美元，较去年第二季度减少7500万美元，主要因特种车辆业务处置和高尔夫产品销量下降 [10][13] - 部门利润5400万美元，较2024年第二季度增加1200万美元，主要因特种车辆业务处置和重组活动的成本降低，部分被销量和组合下降所抵消 [13] 电子航空业务 - 2025年部门收入800万美元，去年第二季度为900万美元；部门亏损1600万美元，去年第二季度亏损1800万美元 [14] 金融业务 - 2025年部门收入1500万美元，利润800万美元；去年第二季度部门收入1200万美元，利润700万美元 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司主要资本部署方向是机会性股票回购，下半年预计继续进行；若有合适的收购机会，公司有能力进行收购 [63] - 航空业务按年初指引推进，生产爬坡进展顺利，预计下半年交付量和利润率将提升 [28][29] - 系统业务虽有项目终止，但其他部分有增长和新的中标项目，可抵消终止项目的影响 [44][45] - 工业业务在处置动力运动业务后进行了成本削减和重组，团队执行情况良好 [46] - 对于关税问题，公司认为需时间观察其影响，目前未看到明显需求侵蚀，若长期关税使成本和定价更合理，可能会有一定作用，但目前尚不确定 [35][89][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第二季度表现良好，各业务有不同程度的增长和进展 [4] - 航空业务需求强劲，新机型认证工作持续推进，预计下半年交付 [5] - 贝尔业务的MV75项目加速，商业直升机业务需求也很强劲 [5][86] - 系统业务虽有项目终止，但仍有其他机会可以争取 [42][44] - 工业业务在调整后表现符合预期，团队执行情况良好 [46] - 税收法案对公司整体是好事，虽短期内税率会有提高，但对现金流有积极影响 [113][114] 其他重要信息 - 航空业务宣布与墨西哥客户签订4架Citation喷气式飞机的购买协议，并可选择额外购买8架，预计2026年开始交付 [5] - 贝尔向陆军交付两架MV75虚拟原型机，美国陆军宣布加速MV75项目，第101空降师将率先使用该机型 [6] - 贝尔被选为DARPA速度和跑道独立技术X飞机项目下一阶段的唯一公司 [7] - 贝尔与美国汽车工人联合会签订为期五年的合同 [8] - 系统业务获得美国海军3.54亿美元的合同修改，用于增加三艘船岸连接器舰艇；船岸连接器项目通过和解法案获得3亿美元 [8][9] - 美国陆军批准XM - 30项目的里程碑B，并将该项目过渡到工程和制造开发阶段 [9] - 系统业务向美国海军出售首架海啸飞机 [10] - 卡尔泰克斯从一家欧洲领先汽车原始设备制造商获得PENTATONIC奖项，用于电池电动汽车复合下电池外壳单元 [10] - 航空业务的Nuva V300继续进行飞行测试，并在6月的巴黎航展上首次亮相 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: MV75潜在加速的情况、对数据的影响以及进入低速率初始生产（LRIP）的合同结构 - 开发方面，与陆军就加速工程和制造开发（EMD）达成一致，2025年EMD收入已增加，2026年将进一步加速；生产加速方面，原计划LRIP在里程碑C触发后开始，现在将提前，预计提前约18个月；目前与陆军正在讨论后续批次的爬坡情况；2026财年预算申请中增加了支持EMD加速的资金，2027财年预算申请预计会增加生产资金 [21][22][23] 问题2: 抵消较高税率以维持指引的因素 - 今年股票回购时间比原计划提前，从平均股份计算角度，情况比年初预期好，这使得公司在税率提高200 - 300个基点的情况下仍能维持指引 [25] 问题3: 航空业务利润率情况及下半年展望 - 航空业务按年初指引推进，上半年利润率挑战大于下半年，目前生产爬坡进展顺利，除King Air外其他机型表现良好，预计下半年喷气式飞机和涡轮螺旋桨飞机交付量将增加，利润率也将提升 [28][29] 问题4: 航空业务的需求环境和客户对新机型的兴趣 - 需求强劲，订单流量良好，客户对M2和CJ3的第二代机型以及Ascend机型很感兴趣，这些机型有良好的积压订单 [30] 问题5: 关税对航空业务的影响以及航空业务保修成本较高的原因 - 目前关税对业务尚未产生明显影响，部分拉丁美洲客户有担忧，但公司大部分交付和制造在美国，整体情况较好；保修成本方面，车间的一些工作成本比原预期高，为确保能覆盖剩余工作，对储备金进行了调整 [35][37] 问题6: 贝尔业务利润率在本季度低于8%，后续进展预期 - 本季度因FLAWRA（MV75）项目的EMD阶段收入增加，但利润率较低；预计全年剩余时间利润率会比本季度有所提高，但由于EMD部分收入较高，利润率可能处于贝尔业务范围的较低端 [38] 问题7: 系统业务的前景和增长机会 - RCV和FTUAS项目终止，但陆军仍会在机器人领域投资，公司将寻找参与未来活动的机会；FQAS项目虽终止，但陆军在战术无人机系统方面投入更多资金，公司将参与相关竞争；今年系统业务其他部分有增长和大订单，可抵消项目终止的影响 [42][44][45] 问题8: 工业业务本季度盈利较高，是否有潜在上行空间 - 目前不打算修改指引；工业业务在处置动力运动业务后进行了成本削减和重组，今年高尔夫业务处于周期性低谷，符合计划，团队执行情况良好，对处于预期范围内有信心 [46] 问题9: MV75加速计划是否需要公司投入更多资本 - 需要投入更多资本，公司一直有与生产计划相关的资本计划，此次加速将使资本投入计划提前约18个月，这是可管理的，且对项目推进是好事 [52] 问题10: 航空业务是否有兴趣进行更多大型机队采购 - 仅对有经济效益的机队业务感兴趣，目前零售需求强劲，会考虑各种机会，包括单机和机队业务 [54] 问题11: 公司在小型无人机市场的投资兴趣 - 集团3无人机市场是公司优势领域，有一些研发工作正在进行，但目前没有可宣布或具体评论的内容 [57] 问题12: 05/25机型的认证情况 - 这是美国联邦航空管理局（FAA）的流程，公司处于最后阶段，有大量文件往来和最终测试标准需要通过，将继续与FAA合作 [59] 问题13: 公司资本部署和并购机会的考虑 - 资本部署的主要重点是机会性股票回购，上半年已进行，预计下半年继续；若有合适的收购机会，公司有能力进行收购 [63] 问题14: 公司与企业客户的讨论情况以及关税和奖金折旧对客户决策的影响 - 企业界目前状况良好，尽管客户对关税情况有不同的暴露程度，但需求和对话良好，飞行活动强劲，有助于推动售后市场；总体来看，企业客户飞行、购买和管理机队的情况符合预期 [67] 问题15: 贝尔业务本季度研发成本较高的投向 - MV25目前处于EMD阶段，已签订合同；研发支出方面，去年同期因动力项目终止和合同收尾而较低；今年剩余时间研发支出将增加，商业方面主要围绕05/25项目；军事方面主要围绕支持高速垂直起降（VTOL）项目的研发，特别是因入选DARPA SPRINT项目 [68][69] 问题16: MV75项目在未来几年的总计划收入变化情况 - 目前还不确定，EMD阶段未来几年收入会增加，LRIP数量提前也会增加收入，预计未来几年收入会继续增长，但陆军的预算规划还在进行中 [74] 问题17: MV75项目LRIP的价格成本与投标时的比较 - 8架LRIP飞机在原合同中为固定价格投标，预计利润率不佳，公司在利润率方面有保守假设，目前供应商价格已锁定，但具体数字暂无法提供 [76][77] 问题18: 塞斯纳飞机剩余时间和明年的供应和交付计划 - 年初制定了生产爬坡计划并与供应商沟通，很多长周期材料的供应安排到了两年；供应链状况比前几年有所改善，但仍有问题，主要是执行方面的问题 [79][80] 问题19: 商业直升机的需求趋势 - 所有机型需求都很强劲，从412到505型号直升机的交付量同比良好，订单活动也很好 [86] 问题20: 公司整体业务是否因关税和贸易政策不确定性出现需求侵蚀 - 目前没有看到证据，大多数客户持观望态度，认为问题会得到解决；公司很多业务集中在北美，国际直升机业务多为外国军事销售（FMS）或外国军事业务，订单率未受关税对话影响 [89] 问题21: 关税对航空业务市场份额和价格利润的影响 - 目前难以判断，需要时间观察关税对话的结果；公司一直注重盈利和产品再投资，长期来看，关税可能会使成本和定价更合理，但目前还太早无法确定 [94] 问题22: 电子航空业务的Nuva V300客户反馈、是否今年投入服务以及相关客户里程碑和生产速率 - 飞行测试项目继续进行，需要进入转换模式；此类飞机的认证短期内不太可能，在军事应用方面有一些兴趣，目前处于与潜在客户的早期对话阶段，商业方面目前没有认证途径，今年或明年不太可能投入服务 [95][96][97] 问题23: 航空业务下半年利润率是否正常以及2026年的基线情况 - 利润率进展符合预期，罢工和供应链问题的影响已基本过去，预计能达到指引目标，且利润率会在全年内扩大；目前不提供2026年的指引，但预计业务利润率会处于预期范围内 [103][104] 问题24: 航空业务在完成Denali项目后是否有新飞机机会 - 目前没有可宣布的内容 [105] 问题25: 国王航空（King Air）的前景和今年的交付量情况 - 国王航空生产线是较具挑战性的产品线，受罢工、新冠疫情和人员流动等影响较大，目前已稳定且运行良好，预计第三和第四季度交付量会增加 [108][109] 问题26: 卡尔泰克斯本季度的情况 - 本季度略有下降，符合预期；全球汽车市场表现符合预期，团队在成本和资本部署管理方面表现良好；公司多年来在PENTATONIC方面的投资取得进展，在混合动力市场也有机会，本季度获得一家主要OEM在其DEV平台的订单令人鼓舞 [110][111] 问题27: 税率提高在第三和第四季度的情况 - 第三季度会有较大幅度的追赶，反映全年至今的累积影响，即第三季度影响较大 [112] 问题28: 第174节税收优惠的实际影响及是否有抵消因素 - 目前看到的影响就是如此，情况较为复杂，公司会继续评估并争取更多机会；总体而言，税收法案对现金流有显著积极影响 [115] 问题29: 发动机供应商威廉姆斯国际公司扩张对Citation机型的影响 - 不评论供应商的扩张计划，但威廉姆斯是公司重要且优秀的供应商，有良好的合作关系，预计未来会继续支持公司新产品项目 [118][119]

公司业绩表现 - 季度每股收益1 55美元 超出Zacks共识预期1 45美元 同比增长0 65% [1] - 季度营收37 2亿美元 超出共识预期2 37% 同比增长5 38% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场反应与股价 - 年初至今股价累计上涨14% 跑赢标普500指数8 1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期为每股收益1 57美元 营收36 8亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益6 13美元 营收146 2亿美元 [7] 行业表现 - 所属航空航天-国防行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 行业龙头Howmet预计季度每股收益0 87美元 同比增长29 9% 营收预期19 9亿美元 同比增长5 8% [9][10]

业绩总结 - Q2 2025的总收入为37亿美元，较Q2 2024的35亿美元增长5.7%[4] - Q2 2025的分部利润为3.46亿美元，较Q2 2024的3.43亿美元增长0.9%[4] - Q2 2025的每股收益（EPS）为1.35美元，与Q2 2024持平[4] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）为1.55美元，较Q2 2024的1.54美元增长0.6%[4] - 调整后的EBITDA为4.68亿美元，较Q2 2024的4.73亿美元下降1.1%[8] 用户数据 - Q2 2025的Bell部门收入增长28.0%[6] - Q2 2025的Textron eAviation部门收入下降11.1%[6] - 制造业部门的有机增长为6.4%[6] 现金流与养老金 - 制造业现金流在养老金缴款前为3.36亿美元，较Q2 2024的3.20亿美元增长5.0%[4] - Q2 2025的养老金缴款为1000万美元，较Q2 2024的1100万美元下降9.1%[4]

Corporate Communications Department NEWS Release Textron Reports Second Quarter 2025 Results Providence, Rhode Island – July 24, 2025 – Textron Inc. (NYSE: TXT) today reported second quarter 2025 income from continuing operations of $1.35 per share, flat with the second quarter of 2024. Adjusted income from continuing operations, a non-GAAP measure that is defined and reconciled to GAAP in an attachment to this release, was $1.55 per share for the second quarter of 2025, compared to $1.54 per share in the s ...

公司业绩发布时间 - Textron Inc (TXT)计划于2025年7月24日开盘前发布第二季度财报 [1] 各业务部门表现 航空部门 - 航空部门收入预计达15.64亿美元 同比增长6% 主要受售后零件和服务收入增长推动 [2][7] - 该部门是公司两大增长引擎之一 [6] 贝尔直升机部门 - 贝尔部门收入预计达9.368亿美元 同比增长18% [3][7] - 增长主要来自FLRAA项目加速推进 军事维护计划以及商用直升机交付量增加 [3] 系统部门 - 系统部门收入预计2.863亿美元 同比下降11.4% [4][7] - 下滑原因是销量下降及Shadow项目取消的影响 [4] 工业部门 - 工业部门收入预计8.194亿美元 同比下降10.3% [5][7] - 特种车辆和Kautex产品线销量下滑是主因 [5] 整体财务表现 - 公司第二季度总收入预计36.3亿美元 同比增长2.9% [6][7] - 每股收益预计1.45美元 同比下降5.8% [8] - 研发成本和生产成本上升对利润造成压力 [8] 订单储备 - 第二季度订单储备预计180.5亿美元 同比增长34.5% [9] 同行业其他公司 通用动力(GD) - 计划7月23日发布财报 每股收益预计3.59美元(增长10.1%) 收入123.5亿美元(增长3.1%) [12][13] - 当前Zacks评级为3 ESP为+1.51% [12] L3Harris技术(LHX) - 计划7月24日发布财报 每股收益预计2.48美元 收入53亿美元(增长0.1%) [13][14] - 当前Zacks评级为3 ESP为+0.46% [13] Transdigm集团(TDG) - 即将发布财报 每股收益预计9.78美元(增长8.7%) 收入23亿美元(增长12.2%) [14][15] - 当前Zacks评级为3 ESP为+0.25% [14]

公司业绩预期 - 预计季度每股收益为1.45美元，同比下降5.8% [1] - 预计营收为36.3亿美元，同比增长2.9% [1] - 过去30天内分析师对每股收益预期未作调整 [1] 细分业务收入预期 - 电动航空业务收入预计为925万美元，同比增长2.8% [4] - 贝尔制造业务收入预计为9.3678亿美元，同比增长18% [4] - 系统制造业务收入预计为2.8625亿美元，同比下降11.4% [4] - 航空制造业务收入预计为15.6亿美元，同比增长6% [5] - 金融业务收入预计为1174万美元，同比下降2.2% [5] - 工业制造业务收入预计为8.1944亿美元，同比下降10.4% [6] 细分业务利润预期 - 航空制造业务利润预计为1.8992亿美元，低于去年同期的1.95亿美元 [6] - 贝尔制造业务利润预计为8944万美元，高于去年同期的8200万美元 [6] - 系统制造业务利润预计为3912万美元，高于去年同期的3500万美元 [7] - 工业制造业务利润预计为3555万美元，低于去年同期的4200万美元 [7] - 整体制造业务利润预计为3.3693亿美元，与去年同期基本持平 [8] 市场表现 - 过去一个月公司股价上涨10.4%，同期标普500指数上涨5.4% [8]

核心观点 - 德事隆(TXT)预计在2025年第二季度财报中营收增长但盈利同比下降 市场普遍预期每股收益1.44美元(同比-6.5%) 营收36亿美元(同比+2.2%) [1][3] - 实际业绩与预期的对比将显著影响股价短期走势 若超预期可能上涨 不及预期则可能下跌 [2] - 公司最新准确预估高于共识预期 盈利惊喜概率(ESP)达+0.58% 结合Zacks三级评级 大概率超预期 [12] - 同行通用动力(GD)预计每股收益3.54美元(同比+8.6%) 营收122.2亿美元(同比+2%) 其ESP达+4.08% 同样可能超预期 [18][19] 财务预测 - 德事隆共识EPS预估在过去30天下调0.16% 反映分析师对初始预估的集体修正 [4] - 上季度实际EPS为1.28美元 超预期9.4% 过去四个季度中有三次超预期 [13][14] - 通用动力共识EPS预估在过去30天下调0.8% 但最新准确预估显著提升 [19] 分析模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新准确预估与共识预估来预测偏差 正向ESP结合Zacks评级可提高预测准确率至70% [7][8][10] - 该模型对正向ESP预测效果显著 但负向ESP无法有效预测业绩不及预期 [9][11] 行业对比 - 航空航天-国防行业两家公司均呈现营收增长但盈利分化 德事隆盈利预期下滑 通用动力盈利预期上升 [3][18] - 两家公司当前Zacks评级均为三级(持有) 但通用动力ESP值更高(+4.08% vs +0.58%) [12][19] 业绩影响 - 盈利超预期并非股价上涨的唯一因素 其他未预见催化剂同样重要 [15] - 历史数据显示德事隆具有较强的盈利超预期能力 但投资者仍需综合考虑其他因素 [17]