文章核心观点 - 德事隆公司在航空航天与国防行业处于有利地位，但因历史增长不足被忽视，目前中期增长前景值得关注 [1] 公司情况 - 德事隆公司在航空航天与国防行业处于有利地位，在GARP筛选中表现突出，但因历史缺乏增长被忽视，且表现逊于多数基准 [1] 研究方法与平台 - 使用关联公司ROCGA Research提供的基于投资现金流回报的DCF估值工具进行研究 [1] - ROCGA Research是一个拥有超20年投资分析经验、提供客观系统框架来评估公司价值的在线平台 [1]

文章核心观点 - 德事隆公司Q4财报营收未达预期但调整后收益超预期 股价虽短期下跌后有所回升 公司2025年展望低于预期 不过因积压订单投资者仍乐观 且当前股价有增长空间 [1][4][5] 财务表现 - Q4营收36亿美元 未达市场预期的38亿美元 调整后每股收益1.34美元 超市场预期的1.25美元 [1] - Q4营收同比下降7% 主要因德事隆航空部门收入下降16% 该部门受罢工影响 本季度喷气式飞机和涡轮螺旋桨飞机交付量均低于去年同期 [3] - Q4调整后每股收益同比下降16% 部门利润率同比收缩210个基点至7.7% [4] 股价表现 - 财报公布后股价下跌约6% 后有所回升 自2024年初以来下跌3% 表现逊于标普500指数的28%涨幅 [1][2] - 过去四年股价年度回报率波动较大 2021 - 2024年分别为60%、 - 8%、14%、 - 5% [5] 业务展望 - 2025年公司预计销售额增长约7%至147亿美元 调整后每股收益在6.00 - 6.20美元之间 低于市场预期的6.39美元 [4] 投资建议 - 公司积压订单达78亿美元 较去年同期有个位数增长 投资者对此保持乐观 [5] - 当前股价78美元 基于预期每股收益中值6.10美元计算 远期市盈率低于13倍 低于过去三年平均市盈率超16倍 有增长空间 [7] - 相比单只股票 高质量投资组合波动较小 过去四年表现优于标普500指数 [2][6]

文章核心观点 公司2024年第四季度和全年调整后收益超Zacks共识预期但同比下降，营收未达预期且第四季度同比下滑，各业务板块表现不一，同时给出2025年调整后每股收益展望 [1][2][3] 第四季度及全年收益情况 - 2024年第四季度调整后每股收益1.34美元，超Zacks共识预期7.2%，但同比下降16.3% [1] - 2024年第四季度GAAP每股收益76美分，低于2023年第四季度的1.61美元 [2] - 2024年调整后每股收益5.48美元，超Zacks共识预期，但同比下降2% [2] 营收情况 - 第四季度总营收36.1亿美元，未达Zacks共识预期3.5%，同比下降7.2% [3] - 2024年制造业营收同比增长7.2%至36亿美元 [3] - 2024年营收137亿美元，未达Zacks共识预期，但同比增长0.1% [3] 各业务板块表现 德事隆航空 - 营收同比下降15.9%至12.8亿美元，主要因生产中断致销量降低 [4] - 营业利润1亿美元，低于去年同期的1.93亿美元，因销量、组合及制造效率问题 [5] - 交付32架喷气式飞机和38架商用涡轮螺旋桨飞机，均低于去年同期 [5] - 季度末订单积压达78亿美元 [6] 贝尔 - 营收11.29亿美元，同比增长5.4%，受军事营收增加推动 [6] - 利润下降6.8%至1.1亿美元，因V - 22项目销量降低 [6] - 交付78架商用直升机，低于去年的91架，季度末订单积压75亿美元 [6] 德事隆系统 - 营收3.11亿美元，同比下降1% [7] - 利润4200万美元，同比增长20% [7] - 季度末积压订单26亿美元 [7] 工业 - 营收8.69亿美元，同比下降9.6%，因销量和组合问题 [7] - 利润4800万美元，低于去年同期的5700万美元 [8] 德事隆电动航空 - 营收1100万美元，同比增长10%，亏损1800万美元，较去年同期收窄 [9] 金融 - 营收下降8.3%至1100万美元，利润500万美元，高于去年同期的400万美元 [9] 财务状况 - 截至2024年12月28日，现金及现金等价物13.9亿美元，低于2023年12月30日的21.2亿美元 [10] - 2024年经营活动现金流10.1亿美元，低于去年的12.7亿美元 [10] - 资本支出1.53亿美元，低于去年的1.78亿美元 [10] - 截至2024年12月28日，长期债务28.9亿美元，低于2023年12月30日的31.7亿美元 [10] 业绩指引 - 公司预计2025年调整后每股收益在6.00 - 6.20美元之间，Zacks共识预期为6.53美元 [11] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [12] 行业其他公司财报发布信息 莱多斯控股 - 将于2025年2月11日开盘前公布2024年第四季度财报，Zacks共识预期每股收益2.18美元，销售额41.2亿美元，同比增长3.6% [13] 诺斯罗普·格鲁曼 - 将于2025年1月30日开盘前公布2024年第四季度财报，Zacks共识预期每股收益6.26美元，销售额110.2亿美元，同比增长3.6% [13][14] 柯蒂斯 - 赖特 - 将于2025年2月12日收盘后公布第四季度财报，Zacks共识预期每股收益3.08美元，销售额7.855亿美元 [14]

公司业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为1.34美元 超出市场预期的1.28美元 增幅为4.7% [1] - 公司第四季度营收为36.13亿美元 略低于市场预期的37.48亿美元 [1] - 公司第四季度总营收同比下降7.2% 调整后每股收益同比下降16.3% [2] 业务板块表现 - Textron Aviation部门营收为12.82亿美元 同比下降15.9% [2] - Bell部门营收为11.29亿美元 同比增长5.4% [2] - Textron Systems和工业部门营收均出现小幅下滑 [7] 业务概况 - 公司是商业和军事制造领域的领先企业 主要业务包括Textron Aviation和Bell部门 [3] - 公司业务多元化 平衡了风险 [3] - 公司专注于尖端产品和可持续发展 特别是在航空领域 [4] 季度亮点 - 航空业务面临重大挑战 主要由于大规模劳工罢工 导致营收同比减少2.42亿美元 [5] - 飞机交付量显著下降 从去年同期的50架喷气机和44架涡轮螺旋桨飞机降至32架喷气机和38架涡轮螺旋桨飞机 [5] - 航空业务积压订单同比增长6.76亿美元 达到78亿美元 [5] - Bell部门表现亮眼 主要得益于军事项目的强劲表现 [6] 未来发展 - 公司预计2025年营收将跃升至约147亿美元 [9] - 预计2025年调整后每股收益将在6美元至6.20美元之间 高于2024年的5.48美元 [9] - 公司将继续关注劳工关系改善 提高生产率 并关注军事合同和可持续航空计划的发展 [10] 其他财务信息 - 公司第四季度花费2.32亿美元用于股票回购 全年回购总额达到11亿美元 [8] - 制造现金流从去年的9.31亿美元下降至6.92亿美元 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度收入为36亿美元，同比下降77% [4] - 第四季度部门利润为283亿美元，同比下降101亿美元 [4] - 第四季度调整后持续经营业务每股收益为134美元，同比下降16美元 [4] - 第四季度制造业现金流（扣除养老金贡献前）为306亿美元，同比下降74亿美元 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未在提供的文档中提及具体的战略调整或行业竞争情况 [1][2][3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未在提供的文档中提及管理层对经营环境或未来前景的具体评论 [1][2][3][4] 其他重要信息 - 公司未在提供的文档中提及其他重要信息 [1][2][3][4] 问答环节所有提问和回答 - 公司未在提供的文档中提及问答环节的具体内容 [1][2][3][4]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为36亿美元，同比下降7.7%（2023年为39亿美元）[4] - 2024年第四季度分部利润为2.83亿美元，同比下降26.4%（2023年为3.84亿美元）[4] - 2024年第四季度每股收益（EPS）为0.76美元，同比下降24.8%（2023年为1.01美元）[4] - 2024年全年收入为137亿美元，与2023年持平[6] - 2024年全年分部利润为12亿美元，同比下降9.6%（2023年为13.27亿美元）[6] - 2024年全年制造现金流在养老金缴款前为6.92亿美元，同比下降25.7%（2023年为9.31亿美元）[6] 未来展望 - 2025年调整后每股收益（EPS）预期为6.00至6.20美元[11] - 2025年制造现金流在养老金缴款前预期为8亿至9亿美元[11] - 2025年预计研发支出为5亿美元，占制造收入的3.4%[15] 财务状况 - 2024年年末净债务为21.47亿美元，较2023年年末的16.93亿美元增加27.5%[10]

公司业绩表现 - Textron最新季度每股收益为1.34美元，超出Zacks共识预期的1.25美元，同比增长7.20% [1] - 公司上一季度实际每股收益为1.40美元，低于预期的1.46美元，出现-4.11%的负向意外 [1] - 过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期 [2] - 2024年12月季度营收为36.1亿美元，低于Zacks共识预期的3.50%，同比去年同期的38.9亿美元有所下降 [2] 股价表现与市场预期 - Textron股价年初至今上涨6.2%，表现优于标普500指数的2.9%涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内表现将不及市场 [6] - 下一季度共识预期每股收益为1.43美元，营收预期为34.9亿美元 [7] - 当前财年共识预期每股收益为6.53美元，营收预期为149.1亿美元 [7] 行业表现与竞争格局 - Textron所属的航空航天-国防行业在Zacks行业排名中处于后30% [8] - 同行业公司Lockheed Martin预计2024年12月季度每股收益为6.52美元，同比下降17.5% [9] - Lockheed Martin预计季度营收为188.5亿美元，同比下降0.1% [10] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 投资者应关注公司未来几个季度的盈利预期变化 [4] - 实证研究表明，短期股价走势与盈利预期修正趋势存在强相关性 [5]

每股收益情况 - [2024年第四季度持续经营业务每股收益为0.76美元，低于2023年同期的1.01美元；全年为4.34美元，低于2023年的4.57美元][2][3] - [2024年第四季度调整后持续经营业务每股收益为1.34美元，低于2023年同期的1.60美元；全年为5.48美元，低于2023年的5.59美元][2][3] - [2024年第四季度GAAP摊薄每股收益为0.76美元，2023年同期为1.01美元；2024年全年为4.34美元，2023年为4.57美元][27] - [2024年第四季度非GAAP调整后摊薄每股收益为1.34美元，2023年同期为1.60美元；2024年全年为5.48美元，2023年为5.59美元][27] - [2024年第四季度GAAP持续经营业务摊薄每股收益为0.76美元，2023年同期为1.01美元；2024年全年为4.34美元，2023年为4.57美元][39] - [2024年第四季度非GAAP调整后持续经营业务摊薄每股收益为1.34美元，2023年同期为1.60美元；2024年全年为5.48美元，2023年为5.59美元][39] - [预计2025年全年GAAP持续经营业务每股收益在5.19 - 5.39美元之间，调整后在6.00 - 6.20美元之间][6] - [2025年GAAP持续经营业务收入展望为9.55 - 9.90亿美元，摊薄每股收益为5.19 - 5.39美元；非GAAP调整后持续经营业务收入为11.05 - 11.40亿美元，摊薄每股收益为6.00 - 6.20美元][40] 经营现金情况 - [2024年全年制造部门经营活动提供的净现金为10亿美元，养老金缴款前制造现金流为6.92亿美元，低于2023年的9.31亿美元][4] - [2024年第四季度经营活动产生的净现金为4.46亿美元，2023年同期为5.49亿美元；2024年全年为10.15亿美元，2023年为12.67亿美元][34] - [2024年第四季度投资活动产生的净现金为 - 0.95亿美元，2023年同期为 - 1.63亿美元；2024年全年为 - 2.84亿美元，2023年为 - 3.17亿美元][34] - [2024年第四季度融资活动产生的净现金为 - 2.40亿美元，2023年同期为0.64亿美元；2024年全年为 - 14.54亿美元，2023年为 - 8.13亿美元][34] - [2024年第四季度GAAP经营活动净现金为4.47亿美元，2023年同期为5.33亿美元；2024年全年为10.08亿美元，2023年为12.70亿美元][43] - [2024年第四季度非GAAP制造业务养老金缴款前现金流为3.06亿美元，2023年同期为3.80亿美元；2024年全年为6.92亿美元，2023年为9.31亿美元][43] - [预计2025年制造部门经营活动提供的净现金在12 - 13亿美元之间，养老金缴款前制造现金流在8 - 9亿美元之间，计划养老金缴款约5000万美元][7] - [2025年GAAP经营活动净现金展望为11.75 - 12.75亿美元，非GAAP制造业务养老金缴款前现金流为8.00 - 9.00亿美元][44] 股票回购与股东返还 - [2024年全年股票回购总额为11亿美元，第四季度向股东返还2.32亿美元][4][5] 营收与收入情况 - [预计2025年营收约为147亿美元，高于2024年的137亿美元][6] - [2024年第四季度德事隆航空收入为13亿美元，低于2023年同期的2.42亿美元；交付32架喷气式飞机和38架商用涡轮螺旋桨飞机，均低于去年][10] - [2024年第四季度贝尔收入为11亿美元，高于2023年同期的5800万美元；交付78架商用直升机，低于去年的91架][12][13] - [2024年第四季度持续经营业务GAAP收入为1.41亿美元，2023年同期为1.99亿美元；2024年全年为8.25亿美元，2023年为9.22亿美元][27] - [2024年第四季度非GAAP调整后持续经营业务收入为2.48亿美元，2023年同期为3.16亿美元；2024年全年为10.42亿美元，2023年为11.27亿美元][27] - [2024年第四季度GAAP持续经营业务收入为1.41亿美元，2023年同期为1.99亿美元；2024年全年为8.25亿美元，2023年为9.22亿美元][39] - [2024年第四季度非GAAP调整后持续经营业务收入为2.48亿美元，2023年同期为3.16亿美元；2024年全年为10.42亿美元，2023年为11.27亿美元][39] 特殊费用情况 - [2024年12月，公司宣布对工业部门的动力运动产品线进行战略审查，第四季度记录了5300万美元的税前特殊费用和3800万美元的库存估值费用][18] - [2024年在工业部门的特种车辆业务中对动力运动产品生产进行无限期暂停，第四季度特殊费用主要包括3200万美元的合同终止成本和2000万美元的遣散费；全年特殊费用包括4300万美元的遣散费和3200万美元的合同终止成本][28] 资产负债情况 - [2024年12月28日现金及等价物为13.86亿美元，2023年12月30日为21.21亿美元][30] - [2024年12月28日总资产为168.38亿美元，总负债为96.34亿美元，股东权益为72.04亿美元；2023年12月30日总资产为168.56亿美元，总负债为98.69亿美元，股东权益为69.87亿美元][30] 财务指标使用说明 - [公司使用非GAAP财务指标辅助分析业务趋势和业绩，但应结合GAAP指标使用][36] - [制造业务养老金缴款前现金流调整了GAAP经营活动净现金，以聚焦制造业务现金生成情况][42]

文章核心观点 - 德事隆公司（Textron Inc.）将于2024年1月22日盘前公布第四季度财报，其两大主要业务部门营收下滑及重组计划费用或影响整体业绩，同时给出各业务部门营收预期、整体营收和盈利预期、积压订单预测等，并推荐了同行业可能盈利超预期的公司 [1][2][9] 财报发布时间 - 德事隆公司定于2024年1月22日盘前公布第四季度财报 [1] 整体业绩影响因素 - 公司过去四个季度平均盈利意外为负0.61%，两大主要业务部门营收下滑或影响整体营收，重组计划相关费用或损害盈利 [2] - 营收不佳或影响利润，此前宣布的重组计划特别费用或损害整体盈利表现 [9][10] 各业务部门情况 德事隆航空（Textron Aviation） - 第三季度开始的劳工罢工至10月结束，预计影响第四季度营收，威奇托工厂四周停工或扰乱喷气式和涡轮螺旋桨飞机交付，该部门营收预计低于上年同期 [3] - 该部门营收共识预期为14.528亿美元，较上年同期下降4.7% [4] 贝尔（Bell） - 更高的军事销售数量及向沃思堡警察局交付飞机预计推动营收增长，但V - 22项目产量降低或在一定程度上影响整体营收 [5][6] - 该部门营收共识预期为11.01亿美元，较上年同期增长2.8% [6] 德事隆系统（Textron Systems） - 更高的定价或支撑营收表现，但部分主要项目销量降低部分抵消其影响 [7] - 该部门营收共识预期为3.17亿美元，较上年同期增长0.9% [7] 工业部门（Industrial） - 专用车辆产品线销量降低或影响该部门表现 [8] - 该部门营收共识预期为8.504亿美元，较上年同期下降11.5% [8] 第四季度预期 - 第四季度营收共识预期为37.4亿美元，较上年同期下降3.8% [9] - 每股收益共识预期为1.28美元，较上年同期下降20% [10] 积压订单预测 - 公司积压订单预计增长17.4%至163.1亿美元 [11] 盈利预测模型情况 - 公司盈利ESP为 - 5.21%，Zacks排名为4（卖出），模型未明确预测此次盈利超预期 [12] 同行业可考虑股票 莱多斯控股（Leidos Holdings, Inc.） - 定于2025年2月11日盘前公布2024年第四季度财报，盈利ESP为 + 12.08%，Zacks排名为2 [14] - 每股收益共识预期为2.18美元，销售额共识预期为41.2亿美元，同比增长3.6% [15] 诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman Corporation） - 定于1月30日盘前公布2024年第四季度财报，盈利ESP为 + 1.36%，Zacks排名为3 [15] - 每股收益共识预期为6.26美元，销售额共识预期为110.2亿美元，同比增长3.6% [16] 柯蒂斯 - 赖特（CurtissWright） - 定于2月12日盘后公布第四季度财报，盈利ESP为 + 1.29%，Zacks排名为3 [16] - 每股收益共识预期为3.08美元，销售额共识预期为7.855亿美元 [16]

文章核心观点 华尔街分析师预测德事隆（Textron）即将公布的季度报告中每股收益为1.31美元，同比下降18.1%，营收预计达37.4亿美元，同比下降3.9%，同时给出了各业务板块营收和利润的预测，并指出其股价表现及Zacks评级情况 [1] 盈利预测 - 分析师预计公司即将公布的季度每股收益为1.31美元，同比下降18.1% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益估计下调0.5%至当前水平 [2] 营收预测 - 预计营收达37.4亿美元，同比下降3.9% [1] - 分析师评估“德事隆电动航空业务营收”将达1118万美元，同比增长11.8% [5] - “制造-贝尔业务营收”预计达11亿美元，同比增长2.8% [5] - “制造-德事隆系统业务营收”预计达3.1697亿美元，同比增长1% [5] - “制造-德事隆航空业务营收”共识估计为14.5亿美元，同比下降4.9% [6] - “金融业务营收”预计达1133万美元，同比下降5.6% [6] - “制造业务营收”预计达37.3亿美元，同比下降3.9% [6] - “制造-工业业务营收”预计达8.5042亿美元，同比下降11.5% [7] 利润预测 - “德事隆航空业务板块利润”预计为1.5104亿美元，去年同期为1.93亿美元 [7] - “贝尔业务板块利润”预计达1.3691亿美元，去年同期为1.18亿美元 [7] - “德事隆系统业务板块利润”预计为3777万美元，去年同期为3500万美元 [8] - “工业业务板块利润”预计为3962万美元，去年同期为5700万美元 [8] - “制造业务板块利润”预计为3.46亿美元，去年同期为3.8亿美元 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月，德事隆股价回报率为+3.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-3.3% [9] - 基于Zacks排名4（卖出），德事隆在未来一段时间可能表现逊于整体市场 [10]