文章核心观点 - 鉴于公司盈利前景显著改善，Udemy是投资者的可靠选择，分析师不断上调盈利预期，股价上涨趋势可能持续 [1] 分析师乐观预期推动 - 分析师对公司盈利前景日益乐观，推动盈利预期上调，这将反映在股价上，盈利预期修正趋势与近期股价走势密切相关 [2] Zacks评级系统 - Zacks评级系统从1（强力买入）到5（强力卖出），有出色的表现记录，自2008年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为+25% [3] 本季度盈利预期修正 - 本季度每股盈利预期为0.10美元，较去年同期增长233.33% [4] - 过去30天，Zacks对Udemy的共识预期增长了50%，因有一项预期上调且无下调 [4] 本年度盈利预期修正 - 全年公司预计每股盈利0.42美元，同比变化+162.5% [5] - 过去一个月有五项本年度盈利预期上调且无下调，共识预期提升61.26% [5] 有利的Zacks评级 - 由于盈利预期修正良好，Udemy目前Zacks排名为2（买入），Zacks排名为1和2的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 总结 - 因盈利预期修正良好，过去四周公司股价上涨30.8%，盈利增长前景或推动股价进一步上涨，可考虑纳入投资组合 [7]

知识产权情况 - 截至2024年12月31日，公司在美国持有16个注册商标，在外国司法管辖区持有44个注册商标，在美国持有3个注册专利[88] - 公司依靠知识产权权利和合同保护来确立和保护专有权利，但认为员工技能、新服务和功能的创造及平台的频繁改进对保持技术领先地位更重要[89] - 公司业务依赖知识产权保护，但现有保护措施可能不足，且面临多种风险，如商标被仿冒、专利被侵权等[191][192][193] - 公司可能面临知识产权诉讼，这将带来高额成本，影响业务、财务状况、经营业绩和声誉[198] 员工相关情况 - 2024财年，95%的员工在公司平台上进行学习[91] - 截至2024年12月31日，公司有1246名全职员工，2024年9月的重组计划影响约280名全球员工[92] - 公司未来成功依赖于留住高级管理团队和高技能员工，招聘和留用合适员工存在困难[134][135] - 公司首席信息安全官拥有超25年行业经验，且持有相关证书超10年[242] 财务数据关键指标变化 - 公司在2022 - 2024财年分别净亏损1.539亿美元、1.073亿美元和8530万美元，截至2024年12月31日累计亏损8.05亿美元[98] - 截至2024年12月31日，公司有1.906亿美元现金及现金等价物、1.638亿美元有价证券和120万美元受限现金，且在2022 - 2024财年无长期债务[381] - 假设利率变动100个基点，不会导致公司截至2024年12月31日的现金等价物和有价证券投资组合的市值或2024财年的利息收入出现重大增减[382] - 假设当前汇率上涨或下跌10%，对截至2024年和2023年12月31日财年的收入或费用无重大影响[383] - 截至2024年12月31日，公司总资产为605,628千美元，较2023年的741,196千美元有所下降[396] - 2024财年公司总营收为786,565千美元，高于2023年的728,937千美元和2022年的629,097千美元[398] - 2024财年公司净亏损为85,288千美元，小于2023年的107,294千美元和2022年的153,875千美元[398] - 2024财年公司基本和摊薄后每股净亏损为0.56美元，小于2023年的0.71美元和2022年的1.09美元[398] - 截至2024年12月31日，公司总负债为408,234千美元，高于2023年的384,304千美元[396] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为197,394千美元，低于2023年的356,892千美元[396] - 2024财年公司综合亏损为85,379千美元，小于2023年的106,981千美元和2022年的154,107千美元[401] - 2021年12月31日普通股股份为139,164,693股，股东权益总额为389,700美元[404] - 2022年12月31日普通股股份为145,013,786股，股东权益总额为339,310美元[404] - 2023年12月31日普通股股份为157,166,360股，股东权益总额为356,892美元[404] - 2024年12月31日普通股股份为147,484,280股，股东权益总额为197,394美元[404] - 2022年股票薪酬为87,152美元，2023年为104,772美元，2024年为98,408美元[404] - 2022年行使股票期权增加资本7,004美元，2023年为17,996美元，2024年为2,255美元[404] - 2022年受限股票单位归属增加资本307美元，2023年为511美元，2024年为202美元[404] - 2022年员工股票购买计划发行普通股增加资本9,192美元，2023年为8,043美元，2024年为7,054美元[404] - 2022年其他综合损失为232美元，2023年其他综合收入为313美元，2024年其他综合损失为91美元[404] - 2022年净亏损为153,875美元，2023年为107,294美元，2024年为85,288美元[404] 业务客户与市场情况 - 公司将UB大客户定义为至少有1000名员工的公司，专注此类客户可能使平均销售周期变长[107] - 公司历史上第四季度来自Udemy Business新老客户的订单量较高，消费者业务的预订量也会因假期促销而增加[86] - 在线学习市场新兴且动态，公司面临维持和增加用户基础、应对竞争、拓展市场等诸多不确定性[101] - 公司在高度竞争的在线学习市场运营，面临多种类型的竞争对手[113] - 公司未来成功部分取决于在线学习解决方案市场的增长，但难以预测市场需求和平台的采用情况[117] 各条业务线数据关键指标变化 - 企业部门收入在2022、2023、2024财年分别占总收入的50%、58%、63%[112] - 2024、2023、2022财年公司分别有60%、60%、59%的总收入来自北美以外地区[141] 运营效率与风险情况 - 公司致力于通过减少组织层级、优化市场推广组织和将部分岗位迁至低成本地区来提高运营效率，但不能保证这些措施会成功[99] - 公司业务受宏观经济状况影响，负面经济条件或不确定性可能减少在线学习支出，降低服务需求并增加吸引用户成本[130] - 公司业务和运营可能受自然灾害、公共卫生紧急事件、政治危机等灾难性事件的重大不利影响[131] - 公司业务增长对运营基础设施、管理和资源造成压力，可能影响毛利或运营费用[132][133] - 公司进行的收购和战略投资存在风险，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[137][138] - 公司可能需要筹集额外资金，但可能无法及时或按可接受条件筹集到资金[139] - 公司国际业务面临本地化成本、竞争、法规等多种风险，且可能面临监管审查和贸易制裁影响[140][142][143] - 公司需遵守全球法律法规，违反可能导致索赔、罚款等不利影响[144][145] - 公司业务受政府进出口管制和法规约束，违反可能导致处罚和声誉损害[146][147] - 违反反贿赂、反洗钱等法律可能面临制裁、罚款等，影响声誉和财务状况[151] - 公司不时涉及各类诉讼，费用难估且可能影响财务状况[152] - 公司部分收入来自政府客户，面临采购流程、预算等风险[153] - 坚持价值观和长期可持续发展可能影响短期或中期财务表现[155] - 监管等对ESG的关注可能使公司增加成本和风险[157] - 2023年起公司部分医疗福利自保，实际负债可能超预估[158] 合规与法律风险情况 - 欧盟数字服务法（DSA）于2024年2月全面适用，违规可能导致高达全球营业额6%的罚款[127] - 爱尔兰在线安全守则于2024年10月生效，违规可能导致最高2000万欧元或年度营业额10%的罚款[127] - 违反GDPR可能面临最高2000万欧元或4%全球年收入的罚款[160] - 违反英国GDPR可能面临最高1750万英镑或4%全球营业额的罚款[161] - 违反中国PIPL可能面临最高5000万元人民币或5%上一年收入的罚款[165] - 欧盟AI法案2024年8月1日生效，2026年全面实施，违规最高罚款3500万欧元或全球年营业额的7%，以较高者为准[178] 技术与平台相关情况 - 2024年10月公司宣布推出Udemy AI助理和AI技能映射工具[176] - 公司面临网络安全威胁，包括第三方服务提供商受攻击、供应链攻击等，可能导致数据泄露和业务中断[169][171][172] - 公司使用AI技术可能面临法律责任、声誉损害，且难以实现预期收益，还面临监管挑战[176][177][178] - 公司平台可能因技术和基础设施问题出现中断和性能问题，影响业务运营[180] - 美国互联网监管不确定，欧盟可能增加网络安全和残疾访问要求，外国政府可能审查或封锁平台[181] - 公司大量使用亚马逊网络服务，其服务中断或受限会严重影响业务[182][183] - 公司支付系统依赖第三方，面临服务不足、法规变化等风险[185][186][187] - 公司移动应用效果不佳会影响平台使用和业务，开发和支持新设备需大量资源[188][189] - 公司依赖搜索引擎吸引学习者，若搜索排名下降或消失，可能导致流量减少、营销支出增加，影响经营业绩[190] - 公司平台使用开源软件，若违反开源软件许可条款，可能限制平台提供能力，带来额外成本和风险[199] 上市公司相关情况 - 作为上市公司，若无法维持有效的财务报告披露控制和内部控制系统，可能影响投资者信心，导致股价下跌[200][201][202] - 上市公司需承担大量成本和行政负担，包括合规成本、法律费用、会计费用等，可能对业务产生不利影响[203] - 公司管理层管理上市公司经验有限，可能无法有效应对监管和报告义务，影响业务和财务状况[204] - 美国颁布的《降低通胀法案》对调整后的财务报表收入征收15%的替代最低税，经合组织提议的15%全球最低税于2024年1月1日起在欧盟生效[205] - 根据美国税法第382条，若公司发生“所有权变更”，即“5%股东”的股权累计变化在滚动三年期间超过50个百分点，公司使用变更前净运营亏损和联邦税收抵免结转的能力可能受限[213] - 加利福尼亚州已颁布临时暂停在2024年、2025年和2026年应税年度使用州净运营亏损的规定[213] - 截至2024年12月31日的财年，公司27%的销售额以美元以外的货币计价，包括欧元、印度卢比、英镑、巴西雷亚尔和日元[214] - 公司在全球180多个国家开展业务，随着国际业务的扩张，将更多地受到汇率波动的影响[214] - 公司普通股的交易价格可能会因多种因素大幅波动，包括整体股市的价格和成交量波动、科技股的交易价格和成交量波动等[219][220] - 未来大量出售公司普通股，特别是董事、高管和重要股东的出售，可能会压低普通股的市场价格[223] - 公司可能会不时发行额外的普通股、可转换证券或其他股权，这将对投资者造成摊薄，并可能导致普通股价格下跌[225] - 证券或行业分析师若不发布研究报告、发布不准确或不利的研究报告，或不利地改变对公司普通股的推荐，可能会导致公司普通股的市场价格和交易量下降[227] - 公司目前打算保留未来的收益以资助业务运营和扩张，预计在可预见的未来不会向股东支付股息[228] - 截至2024年12月31日，公司董事、高管和持有超5%已发行普通股的股东及其关联方实益拥有约54%的已发行普通股[229] 其他情况 - 截至2024年12月31日，公司与超过80000名讲师建立了合作关系[111] - 公司企业总部位于旧金山，约59,000平方英尺办公空间，租约至2029年6月[250] - 多家律师事务所威胁代表约20,000名自称的Udemy学习者对公司提起个别仲裁要求，公司已解决约6,000名学习者的索赔[255] - 审计机构对公司截至2024年和2023年12月31日的财务报表发表无保留意见[386] - 审计机构将消费者单课程购买的估计服务期确定为关键审计事项[391]

文章核心观点 - 在线学习市场平台Udemy公布2024年第四季度强劲财报后股价周五飙升，虽营收增长一般，但盈利能力大增且股票估值低，企业订阅业务增长良好，股票仍可能是不错的买入选择 [1][3][6] 财务表现 - 2024年第四季度财报发布后，截至美国东部时间下午12:15，Udemy股价飙升33% [1] - 2024年营收2亿美元，同比仅增长5%，管理层预计2025年最多增长2% [2] - 2024年调整后EBITDA飙升451%至4300万美元，预计2025年将进一步跃升至7500万至8500万美元 [3] 股票估值 - 股价大幅上涨前，Udemy企业价值约7亿美元，按2025年EBITDA计算，市盈率不到10倍，估值较低 [4] 业务情况 - 企业订阅业务出色增长使公司盈利能力增强，公司将优质课程整合为企业订阅产品，该业务2024年取得进展且利润率更高 [5] - 因消费者业务衰退而企业业务激增，2024年年度经常性收入增长11%，虽增速一般，但股票仍被低估，企业业务持续增长或带来更多上行空间 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收7.87亿美元，同比增长8%，其中外汇带来2个百分点的负面影响；调整后EBITDA为4300万美元，利润率为5%，而2022年调整后EBITDA亏损近5000万美元 [52][53] - 第四季度营收同比增长5%至近2亿美元，外汇对同比增长率产生2个百分点的负面影响；调整后EBITDA约为9000万美元，占营收的10%，同比扩张近800个基点 [55][61] - 2024年底现金、现金等价物、受限现金和有价证券为3.56亿美元，全年自由现金流为正3800万美元；全年通过回购计划使用1.5亿美元现金回购6000万股 [63] - 预计2025年全年营收在7.87 - 8.03亿美元之间，同比持平至增长2%，外汇带来2个百分点的负面影响；调整后EBITDA为7500 - 8500万美元，中点约占营收的10% [67][69] - 预计2025年第一季度营收在1.95 - 1.99亿美元之间，中点同比基本持平，外汇预计对营收增长产生2个百分点的负面影响；调整后EBITDA为1700 - 1900万美元，约占营收的9% [69][70] 各条业务线数据和关键指标变化 Udemy Business业务 - 2024年全年营收增长18%，第四季度营收为1.3亿美元，同比增长13%，外汇带来2个百分点的负面影响 [52][55] - 2024年底年度经常性收入（ARR）为5.17亿美元，同比增长11%，其中大企业ARR增长12% [55] - 第四季度新增约250个新客户，全球客户群同比增长9%至超过1.7万个，其中大企业客户超过5600个，同比增长11% [56] - 第四季度末综合净美元留存率（NDRR）为98%，大企业客户为103%，下降速度较前期放缓 [56][57] - 第四季度毛利率为75%，较上年提高600个基点，主要由于讲师收入分成变化；预计2025年全年毛利率再提高200个基点，2026年降至15%的分成比例将进一步提升利润率 [58] 消费者业务 - 2024年全年营收下降5%，第四季度营收为7000万美元，同比下降7%，外汇带来2个百分点的负面影响，主要因个人课程购买量下降，部分被个人计划订阅增长抵消 [52][59] - 第四季度讲师每月新增课程超过5000门 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略重点包括：聚焦大企业客户，支持现有中小企业客户并更高效拓展新客户；加深与现有大企业客户的合作，提高渗透率；通过战略合作伙伴关系支持增长；振兴消费者市场；推动各业务领域的运营效率 [24][25][27] - 公司认为聚焦大企业客户是正确策略，该群体ARR增长高于中小企业客户，留存率更高，且有更多追加销售和交叉销售机会 [15] - 公司凭借独特的市场模式、丰富的内容和快速响应能力，在行业中具有竞争优势，如在DeepSeq AI模型发布几天后就推出多语言课程，而竞争对手未推出 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是转型年，但公司有明确计划抓住机遇，重新加速增长 [10] - 市场对员工技能提升的需求增加，约80%的公司计划在未来五年对员工进行再培训和技能提升，约40%的现有技能将在2030年被改变或淘汰，公司有望满足市场需求 [17][18] - 公司对2025年持谨慎乐观态度，预计2026年及以后增长将改善，有信心实现2026年调整后EBITDA 1.3 - 1.5亿美元的目标，并在2027年实现20%的调整后EBITDA利润率目标 [66][71] 其他重要信息 - 公司创始人兼首席技术官Aaron Bali回归，将加速产品创新，公司制定了2025年雄心勃勃的产品路线图，包括利用市场模式扩展评估和实践学习、打造职业评估首选平台、投资软技能互动学习 [30][36] - 2024年执行了5000万美元的成本节约计划，已提高盈利能力，并为产品路线图投资提供灵活性 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与现有客户的对话如何演变，客户对软技能能力的兴趣和采用情况，以及引入角色扮演模拟所需的投资 - 公司在第四季度看到来自全球大企业客户的积极信号，在EMEA和拉丁美洲表现强劲，大订单数量增加，赢率提高；Aaron Bali表示无需新增资源，主要是重新调整研发团队的优先级 [78][79][81] 问题2: 消费者市场振兴的功能更新是增量可货币化的，还是用于激励转化为消费者订阅或延长学习者活跃参与度 - Sarah Blanchard表示两者兼而有之，既包括更好的参与度和留存率，推动向高终身价值订阅转化，也包括职业学院等方面的额外货币化 [86] 问题3: 从讲师和学习者角度，非AI与AI课程的兴趣差异 - Greg Brown表示非AI课程中软技能课程的兴趣显著上升，如沟通、领导力、变革管理等，公司平台能满足组织在技术和软技能方面的发展需求 [89][90][91] 问题4: 完成1.5亿美元股票回购后，后续回购计划如何 - Sarah Blanchard表示将继续严格进行资本配置，平衡业务增长、并购机会和向股东返还资本，会在合适时机做出正确决策 [95][96] 问题5: Udemy Business第一季度营收若按7%同比增长，将出现环比下降，原因是什么，后续是否会有环比增长 - Sarah Blanchard指出原因包括外汇逆风、中小企业销售能力削减2000万美元以及该季度天数较少，预计这种小幅环比下降不会持续 [102][103] 问题6: 职业导向学习的职业学院启动细节和职业路径规划 - Aaron Bali表示将在上半年初推出6个职业学院，随后还有7个，首批选择多样化的职业，先了解学习者与纵向学习和社区模式的互动，成功后将加速扩展；Sarah Blanchard补充称这对消费者和企业端都有积极影响 [106][107][109] 问题7: 2025年调整后EBITDA增加1000万美元，是否应将其计入2026年目标，以及对消费者业务收入加速增长的信心来源 - Sarah Blanchard表示2026年调整后EBITDA目标仍为1.3 - 1.5亿美元，实现该目标的途径包括毛利率改善、成本节约计划的全年影响和大企业更好的单位经济效益；Greg Brown和Sarah Blanchard认为产品创新、向职业导向的转变以及市场改进将推动消费者业务增长 [116][117][122] 问题8: 竞争格局是否有变化，赢率和整合情况如何 - Greg Brown表示竞争格局无重大变化，赢率上升是执行战略的直接体现，预计积极趋势将持续 [127][128] 问题9: 新政府上台约60天，对企业支出的观察，以及教育部取消对业务的影响，企业预算情况 - Greg Brown表示目前未看到采购流程有重大影响，新政府强调技能发展对公司是利好，企业预算暂无重大变化，但有迹象显示预算可能开始放宽，需更多时间确定 [133][134][139] 问题10: 利用生成式AI进行评估的研发时间表和早期建模情况 - Aaron Bali表示加入公司后就改变了评估方法并使用AI，目标是实现几乎所有教学科目的广泛评估覆盖，目前已在部分科目中实时运行该系统，今年上半年评估覆盖的主题数量将是去年的三倍，预计2026年系统将完全稳定并保证质量 [141][143][144] 问题11: 2025年ARR增长和企业预期，净新增ARR如何从2024年到2025年逐季变化，ARR是否会比营收更早恢复 - Sarah Blanchard表示预计ARR是领先指标，上半年净新增ARR会较平缓，下半年加速增长，营收将随之增长 [150]

业绩总结 - 2024年收入同比增长8%，主要受Udemy Business部门18%的收入增长推动[7] - 2024年第四季度总收入为1.999亿美元，同比增长5%，受到外汇变动影响减少2个百分点[12] - 2024年全年调整后EBITDA为4,300万美元，同比增长451%[12] - 2024年全年净亏损为8530万美元，同比减少21%[12] - 2024年第四季度的毛利润为127,205千美元，较2023年同期的109,850千美元增长了15.7%[41] - 2024年全年毛利润为491,940千美元，较2023年的419,339千美元增长了17.3%[41] 用户数据 - 2024年新增约1,400个净客户，大型企业客户数量同比增长11%[9] - Udemy Business全年收入占总收入的63%，同比扩大500个基点[13] 未来展望 - 预计2025年第一季度收入在1.95亿至1.99亿美元之间，全年收入在7.87亿至8.03亿美元之间[30] - 2027年调整后EBITDA利润率目标为20%，通过严格的费用管理和运营效率提升来实现[21] 新产品和新技术研发 - 2024年第四季度的非GAAP净收入为15,531千美元，较2023年同期的3,824千美元增长了305.5%[43] - 2024年第四季度的调整后EBITDA为19,480千美元，较2023年同期的3,977千美元增长了388.5%[44] 负面信息 - 2024年第四季度的净亏损为9,864千美元，而2023年同期为5千美元[43] - 2024年第四季度的净亏损率为5%，较2023年同期的11%改善了6个百分点[44] 其他新策略 - 完成了1.5亿美元的股票回购计划，回购了1620万股UDMY股票[10] - 2024年第四季度的毛利率为64%，较2023年同期的58%上升了6个百分点[41] - 2024年第四季度的调整后EBITDA率为10%，较2023年同期的2%上升了8个百分点[44]

文章核心观点 - 2024年第四季度，Udemy公司营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现有差异，股票近一个月表现不佳 [1][3] 财务表现 - 2024年第四季度营收1.9994亿美元，同比增长5.5%，超Zacks共识预期2.69% [1] - 2024年第四季度每股收益0.10美元，去年同期为0.02美元，超共识预期42.86% [1] 股票表现 - 过去一个月，Udemy股票回报率为 -9.7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.9% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 企业部门总客户数为17096，高于两位分析师平均估计的17081 [4] - 消费者部门月平均购买者为132万，与两位分析师平均估计一致 [4] - 企业部门年度经常性收入为5.169亿美元，低于两位分析师平均估计的5.2438亿美元 [4] - 消费者部门营收为6980万美元，高于三位分析师平均估计的6750万美元，同比变化 -6.8% [4] - 企业部门营收为1.301亿美元，高于三位分析师平均估计的1.2727亿美元，同比变化 +13.4% [4]

文章核心观点 - Udemy本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同时提到同行业Zoom Communications即将公布财报及预期情况 [1][2][3] 公司表现 Udemy - 本季度每股收益0.10美元，超Zacks共识预期0.07美元，去年同期为0.02美元，本季度盈利惊喜达42.86%，上一季度盈利惊喜达600% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期，截至2024年12月季度营收1.9994亿美元，超Zacks共识预期2.69%，去年同期为1.8955亿美元，过去四个季度四次超共识营收预期 [2] - 年初至今股价下跌约6.2%，而标准普尔500指数上涨2.9% [3] - 盈利发布前，盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.09美元，营收2.0095亿美元，本财年共识每股收益预期为0.36美元，营收8.089亿美元 [7] Zoom Communications - 预计2025年1月季度财报每股收益1.31美元，同比变化-7.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收11.8亿美元，同比增长2.8% [10] 行业情况 - 互联网软件行业在Zacks行业排名中处于前30%，研究显示Zacks排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

财务数据和关键指标变化 - 全年营收7.87亿美元，同比增长8%，含2个百分点外汇逆风因素；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4300万美元，利润率达5% [7][36] - 第四季度营收近2亿美元，同比增长5%，超60%营收来自美国以外，外汇带来2个百分点负面影响；调整后EBITDA约9000万美元，利润率10%，同比扩张近800个基点 [37][41] - 2024年底现金、现金等价物、受限现金和有价证券达3.56亿美元，全年自由现金流为正3800万美元；全年通过回购计划斥资1.5亿美元回购6000万股股票 [42] - 2025年全年营收预计在7.87 - 8.03亿美元，同比持平至增长2%，含2个百分点外汇逆风；调整后EBITDA预计在7500 - 8500万美元，中点约为营收的10% [45][46] - 第一季度营收预计在1.95 - 1.99亿美元，中点同比基本持平，外汇预计带来2个百分点负面影响；调整后EBITDA预计在1700 - 1900万美元，约为营收的9% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务（Udemy Business） - 全年营收增长18%；第四季度营收1.3亿美元，同比增长13%，含2个百分点外汇逆风 [36][37] - 第四季度末企业业务年度经常性收入（ARR）达5.17亿美元，同比增长11%，其中大企业ARR增长12% [37] - 第四季度新增约250家净新企业业务客户，全球客户群同比增长9%至超1.7万家，其中大企业超5600家，同比增长11% [38] - 第四季度末总净美元留存率（NDRR）为98%，大企业为103%，较上季度仅下降1个百分点，留存率下降趋势放缓 [38] - 第四季度企业业务毛利率为75%，较上年提高600个基点，主要因讲师收入分成变化；1月1日讲师分成比例降至17.5%，预计全年毛利率再提升200个基点，2026年降至15%将进一步提升利润率 [39] 消费者业务（Consumer） - 全年营收下降5%，含2个百分点外汇负面影响；第四季度营收7000万美元，同比下降7%，含2个百分点外汇影响，主要因个人课程购买量下降，部分被个人计划订阅增长抵消 [36][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 大企业ARR增长比中小企业高4个百分点，第四季度成交近50笔ARR超10万美元的交易，为全年单季度最多；大企业客户留存率高于中小企业，追加销售和交叉销售成效显著 [10] - 2024年Udemy上生成式AI课程消费量增长近10倍 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 2025年公司将资源集中于大企业客户，继续支持现有中小企业客户，更高效拓展新客户 [17] - 深化与现有大企业客户的合作，扩大平台在各部门的应用，提供人工智能驱动的特定角色学习路径，加强与决策者的关系，提高续约率和追加销售机会 [18] - 通过战略合作伙伴关系推动增长，加强全球分销能力，开辟新市场渠道 [18] - 重振消费者市场，聚焦职业发展，使该业务恢复增长 [19] - 提高各业务领域的运营效率，维持稳健商业模式，应对市场变化并投资未来 [19] 行业竞争 - 公司凭借独特的市场模式、广泛的内容和快速的市场响应能力，在在线教育行业占据领先地位 [14][15] - 随着人工智能等技术的发展，行业竞争加剧，公司需不断创新以保持竞争力 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业绩出色，各关键指标超预期，反映了战略执行和运营效率的提升 [7] - 2025年是转型之年，公司有明确计划抓住机遇，重新加速增长 [8] - 大企业对员工技能提升的需求增加，尤其是在人工智能快速发展的背景下，公司有望受益于这一趋势 [11] - 公司在人工智能和技能发展领域具有独特优势，能够满足企业和个人的学习需求 [12] - 公司的产品路线图雄心勃勃，有望引领学习行业的变革 [24] 其他重要信息 - 公司创始人兼首席技术官Eren Bali回归，负责加速产品创新 [21] - 公司在过去四个月里整合了产品开发、设计和内容团队，以加快执行速度 [24] - 公司计划在2025年推出三个关键产品主题：利用市场模式扩展评估和实践学习、成为职业发展首选平台、投资软技能互动学习 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与现有客户的沟通情况及软技能能力的投资需求 - 公司在第四季度从全球大企业客户处获积极信号，交易数量和胜率均有提升 [52] - 公司无需为角色扮演模拟投入新资源，仅调整了研发团队的优先级 [54] 问题2: 消费者市场振兴的盈利方式 - 盈利方式包括提高用户参与度和留存率、推动用户转向高终身价值的订阅服务，以及通过职业学院等项目实现额外盈利 [58] 问题3: 非人工智能和人工智能课程的兴趣差异 - 非人工智能课程中，软技能课程（如沟通、领导力、变革管理等）的兴趣显著提升，公司平台能满足企业技术和软技能发展需求 [60][61] 问题4: 股票回购的后续计划 - 公司将继续谨慎进行资本配置，平衡业务增长、并购机会和股东回报 [65] 问题5: 第一季度企业业务营收环比下降的原因及后续增长预期 - 下降原因包括外汇逆风、中小企业销售能力削减2000万美元以及该季度天数较少；预计这种小幅下降不会持续 [70][71] 问题6: 职业学院的启动细节 - 公司将在上半年推出6个职业学院，随后再推出7个，首批将涵盖多种不同职业，旨在了解学习者对纵向学习和社区模式的参与度，成功后将加速扩展 [74] 问题7: 2026年调整后EBITDA目标及消费者业务加速增长的信心来源 - 2026年调整后EBITDA目标为1.3 - 1.5亿美元，实现途径包括营收结构向企业业务转移、收入分成变化、成本节约措施的全年影响以及大企业更好的单位经济效益 [82] - 公司今年的产品创新将超过以往任何一年，职业学院等创新将同时影响消费者和企业业务，此外，向职业发展的转变以及市场改进措施将提高用户参与度和留存率 [84][86] 问题8: 竞争格局和交易周期的变化 - 竞争格局无重大变化，公司胜率上升，得益于聚焦关键垂直领域的战略，销售团队在现有客户和新客户中的销售效率提高 [91][92] 问题9: 新政府对企业支出的影响及企业学习与发展预算的变化 - 目前新政府上台未对采购流程产生重大影响，新政府强调技能发展，与公司业务契合；企业学习与发展预算暂无重大变化，但第四季度的成功可能预示着预算开始放宽，需更多时间观察 [96][98] 问题10: 利用生成式人工智能辅助讲师评估的研发进度和早期反馈 - 公司已改变评估方法，利用人工智能创建技能树并建议问题，通过多种方式评估问题质量，目前该系统已在部分科目中运行，预计到2026年全面稳定并覆盖所有科目 [100][103] 问题11: 2025年企业ARR增长预期及净新增ARR的趋势 - 预计企业ARR在上半年增长较缓，下半年加速，营收将随之增长，因需消化中小企业销售能力削减的影响并调整团队 [106]

整体营收情况 - 2024年全年企业收入增长18%，推动公司业绩强劲收官[1] - 2024年全年总营收7.866亿美元，同比增长8%；第四季度总营收1.999亿美元，同比增长5%[2][5] - 2024年第四季度营收1.99942亿美元，2023年同期为1.89545亿美元；2024财年营收7.86565亿美元，2023财年为7.28937亿美元[26] - 预计2025年第一季度营收1.95 - 1.99亿美元，全年营收7.87 - 8.03亿美元[7] - 预计外汇汇率变化对2025年第一季度和全年营收增长均产生2个百分点的负面影响[8] 各业务线营收情况 - 2024年全年企业部门营收4.945亿美元，同比增长18%；第四季度企业部门营收1.301亿美元，同比增长13%[2][5] - 2024年全年消费者部门营收2.921亿美元，同比下降5%；第四季度消费者部门营收6980万美元，同比下降7%[2][5] 调整后EBITDA情况 - 2024年全年调整后EBITDA为4300万美元，同比增长451%；第四季度调整后EBITDA为1950万美元，同比增长390%[2] - 预计2025年第一季度调整后EBITDA为1700 - 1900万美元，全年调整后EBITDA为7500 - 8500万美元[7] - 2024年第四季度调整后EBITDA为19,480美元，2023年同期为3,977美元；2024财年为42,960美元，2023财年为7,794美元[35] 客户增长情况 - 2024年新增800万新学习者和近1400家净新增企业客户，年末学习者总数达7700万，企业客户总数达17096家[5] 股票回购情况 - 完成1.5亿美元股票回购计划[1][5] 净亏损情况 - 2024年第四季度净亏损986.4万美元，2023年同期为2024.8万美元；2024财年净亏损8528.8万美元，2023财年为1.07294亿美元[26] - 2024年第四季度基本和摊薄后每股净亏损0.07美元，2023年同期为0.13美元；2024财年为0.56美元，2023财年为0.71美元[26] - 2024年第四季度净亏损为9,864美元，2023年同期为20,248美元；2024财年净亏损为85,288美元，2023财年为107,294美元[34][35] - 2024年第四季度基本和摊薄后每股净亏损为0.07美元，2023年同期为0.13美元；2024财年为0.56美元，2023财年为0.71美元[34] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为1.90592亿美元，2023年同期为3.05564亿美元[28] 各活动净现金情况 - 2024财年经营活动提供的净现金为5304.3万美元，2023财年使用的净现金为200.5万美元[30] - 2024财年投资活动提供的净现金为107.7万美元，2023财年使用的净现金为2497.2万美元[30] - 2024财年融资活动使用的净现金为1.71749亿美元，2023财年提供的净现金为1919.5万美元[30] 运营费用情况 - 2024年第四季度总运营费用为1.38799亿美元，2023年同期为1.3551亿美元；2024财年为5.81268亿美元，2023财年为5.41234亿美元[26] - 2024年第四季度销售和营销费用为8265.8万美元，2023年同期为8321.8万美元；2024财年为3.42946亿美元，2023财年为3.16738亿美元[26] - 2024年第四季度研发费用为2883.1万美元，2023年同期为2950.6万美元；2024财年为1.25438亿美元，2023财年为1.20335亿美元[26] 毛利润及毛利率情况 - 2024年第四季度毛利润为127,205美元，2023年同期为109,850美元；2024财年毛利润为491,940美元，2023财年为419,339美元[32] - 2024年第四季度非GAAP毛利润为128,815美元，2023年同期为112,451美元；2024财年非GAAP毛利润为500,707美元，2023财年为429,245美元[32] - 2024年第四季度毛利率为64%，2023年同期为58%；2024财年毛利率为63%，2023财年为58%[32] - 2024年第四季度非GAAP毛利率为64%，2023年同期为59%；2024财年非GAAP毛利率为64%，2023财年为59%[32] 非GAAP净利润及每股非GAAP净利润情况 - 2024年第四季度非GAAP净利润为15,531美元，2023年同期为3,824美元；2024财年非GAAP净利润为24,374美元，2023财年为1,915美元[34] - 2024年第四季度基本每股非GAAP净利润为0.11美元，2023年同期为0.02美元；2024财年为0.16美元，2023财年为0.01美元[34] 净亏损率及调整后EBITDA利润率情况 - 2024年第四季度净亏损率为 - 5%，2023年同期为 - 11%；2024财年为 - 11%，2023财年为 - 15%；2024年第四季度调整后EBITDA利润率为10%，2023年同期为2%；2024财年为5%，2023财年为1%[35]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Udemy即将发布的季度财报，预计每股收益0.07美元同比增250%，营收1.947亿美元同比增2.7%，还给出部分关键指标预测，过去一个月其股价回报-4.7%，基于Zacks Rank 3未来表现或与市场整体一致 [1][6] 盈利预测 - 分析师预测Udemy即将发布的季度财报每股收益0.07美元，同比增长250% [1] - 预计该季度营收1.947亿美元，较去年同期增长2.7% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预测无修订 [2] 盈利预测的重要性 - 公司公布财报前，盈利预测的变化对预测投资者对股票的反应至关重要，盈利预测趋势与股票短期价格走势关联紧密 [3] 关键指标预测 - “消费者收入”共识估计为6750万美元，较去年同期变化-9.9% [5] - “企业收入”预计达1.2727亿美元，较去年同期变化+11% [5] - “企业部门 - 总客户数”预计达17081，去年同期为15726 [5] - “消费者部门 - 月平均购买者”预计达132万，去年同期为137万 [6] - “企业部门 - 年度经常性收入”预计达5.2438亿美元，去年同期为4.66亿美元 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月，Udemy股价回报为-4.7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.2% [6] - 基于Zacks Rank 3（持有），UDMY未来表现可能与整体市场一致 [6]