文章核心观点 - 给予优达学城（Udemy）买入评级，认为在线教育增长前景广阔，公司能利用这一趋势，虽近期财务增长有疲软，但宏观环境恢复后，公司增长将加速至约20% [1] 公司概况 - 优达学城是在线学习平台，截至2024年第一季度，平台有超22万门课程，由约7.5万名讲师创建，全球月独立访客超3700万，课程库涵盖74种语言 [2] - 按收入划分，企业业务（Udemy Business）占2023财年收入的58%，消费者业务占42%，企业业务增长更快，2024年第一季度增长23.5%，消费者业务下降2.5% [2] - 公司业务全球化，收入来自北美（40%）、欧洲中东非洲（30.4%）、亚太（22.5%）和拉丁美洲（7.1%） [2] 行业趋势 - 在线教育是长期利好趋势，2023财年全球在线教育规模约1700亿美元，预计到本十年末将增长至约2800亿美元，复合年增长率约9% [4] - 推动线下教育向线上转移的因素包括内容获取便捷性、成本更低、学习时间更灵活 [5][6][7] 竞争优势 - 公司的双边市场模式具有强大的飞轮效应，连接讲师和潜在学习者，讲师制作课程提交平台审核后上架，学习者购买课程，讲师获得收入 [9] - 平台通过监测学生使用和完成率为讲师提供反馈，帮助其提高课程报名和完成率，同时根据学生兴趣和职业目标提供个性化课程推荐，吸引更多学习者购买课程，激励讲师制作高质量内容，形成飞轮效应 [10][11] - 飞轮效应促使平台每月新增超5000门课程，更多内容吸引更多学习者，鼓励讲师制作更多课程并吸引新讲师加入 [12] 财务情况 - 2024年第一季度，公司收入1.968亿美元，增长11.6%，超市场预期100个基点；调整后息税折旧摊销前利润（Adj EBITDA）为650万美元，利润率3.5%，也超市场预期 [13] - 消费者业务收入下降2.5%，但潜在需求（销量）仍为正，月均购买者从1370人增至1440人（增长3.4%），月均访客增长7%至3700万，收入下降主要因定价（月均购买者平均收入）下降5.6%，考虑外汇影响后，消费者业务收入基本持平 [14] - 预计消费者业务最终将复苏，公司已重新投资获客，且随着利率下降，消费者可支配收入增加将促进需求提升 [15] - 企业业务收入持续强劲，2024年第一季度增长23.5%，主要受大型交易活动推动，虽客户增长从2023年第四季度的13%降至2024年第一季度的11.9%，净美元留存率从106%降至104%，但这是宏观环境导致，并非公司结构性问题，随着全球经济改善，企业学习与发展预算增加将推动公司业务需求回升 [17][18] 估值情况 - 预计优达学城有吸引力的上行空间，折现目标价约18美元，假设2024财年收入8亿美元，2026财年和2027财年增速加速至20%，2027财年收入约13亿美元，假设调整后息税折旧摊销前利润率为17.5%，将产生约2.32亿美元的息税折旧摊销前利润 [19] - 由于公司同行尚未成熟，以标准普尔500指数（SPX）的远期息税折旧摊销前倍数为基准，考虑公司增长快于市场，采用SPX过去5年远期息税折旧摊销前交易区间的高端（14倍），得出2027财年目标价约24美元，按12%的折现率折现2.5年后，目标价约18美元 [20] 潜在风险 - 宏观经济持续疲软将继续影响需求，尤其是企业业务，企业会继续控制学习与发展预算 [22] - 公司正在寻找首席营收官（CRO），当前CRO将于6月离职，新CRO可能不适合团队，增加近期执行风险 [23] - 从长期来看，人工智能发展若能达到与人类专家相同教学水平，将对公司商业模式造成重大威胁 [24]

Company to webcast sessions from the William Blair Annual Growth Stock Conference on June 5 and the BofA Securities Global Technology Conference on June 6 SAN FRANCISCO, May 23, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Udemy (Nasdaq: UDMY), a leading online skills marketplace and learning platform, today announced that Udemy leadership will participate in two June investor conferences, including: Live webcasts will be available through the "Events & Presentations" section of Udemy's investor relations website at https://in ...

消费者市场业务数据 - 消费者市场吸引近7100万来自超180个国家的学习者，超7.5万名讲师创建超22万门74种语言的课程[109] 股票回购计划 - 2024年2月14日董事会批准最高1亿美元的股票回购计划[110] 业务部门毛利率与收入增长预期 - 企业部门毛利率高于消费者部门，预计企业部门收入增长快于消费者部门[120] 收入确认与成本产生方式 - 消费者单课程购买内容成本在购买时产生，收入在四个月内确认，UB和消费者订阅服务内容成本基于月订阅费产生[127,131] 讲师收入分成比例调整 - 公司将UB和消费者订阅服务的讲师收入分成比例从历史的25%降至20%，到2026年降至15%[130] 收入成本占比预期 - 预计随着UB业务收入占比增加和讲师收入分成比例降低，收入成本占比将下降[132] 销售和营销费用预期 - 预计销售和营销费用绝对值将随业务增长而增加，长期来看占收入比例将下降[134] 研发费用预期 - 预计研发费用绝对值将增加，占收入比例会因平台投资时间而异[135] 一般和行政费用预期 - 预计一般和行政费用绝对值随业务增长而增加，长期来看占收入比例将下降[136] 递延税资产估值备抵 - 公司对美国联邦和州递延税资产全额计提估值备抵，直到实现应税收入才可能释放部分备抵[141] 2024年第一季度总营收情况 - 2024年第一季度公司总营收1.968亿美元，较去年同期的1.764亿美元增长12%，主要得益于企业业务增长，企业和消费者业务营收分别为1.176亿美元和7920万美元，占比分别为60%和40%[146] 2024年第一季度企业业务营收情况 - 2024年第一季度企业业务营收1.176亿美元，较去年同期增长2240万美元，增幅24%，主要因UB客户数量增加和现有客户业务拓展，部分被外汇汇率负面影响抵消[147] 2024年第一季度消费者业务营收情况 - 2024年第一季度消费者业务营收7920万美元，较去年同期减少200万美元，降幅2%，因前期单课程购买递延收入减少和外汇汇率影响，部分被消费者订阅收入增加抵消[148] 2024年第一季度成本情况 - 2024年第一季度成本为7630万美元，较去年同期的7670万美元减少40万美元，降幅1%，内容成本占比下降主要因讲师收入分成从25%降至20%[149] 2024年第一季度毛利润情况 - 2024年第一季度毛利润1.206亿美元，较去年同期的9970万美元增长2080万美元，增幅21%，毛利率从57%提升至61%[149] 2024年第一季度销售和营销费用情况 - 2024年第一季度销售和营销费用8730万美元，较去年同期的7970万美元增加760万美元，增幅10%，主要因递延合同成本摊销、直接营销成本和赞助成本增加[152] 2024年第一季度研发费用情况 - 2024年第一季度研发费用3120万美元，较去年同期的3090万美元基本持平，得益于成本效率提升[153] 2024年第一季度一般及行政费用情况 - 2024年第一季度一般及行政费用2480万美元，较去年同期的2630万美元减少160万美元，降幅6%，主要因基于股票的薪酬费用减少[154] 2024年第一季度其他收入净额情况 - 2024年第一季度其他收入净额540万美元，较去年同期的380万美元增加160万美元，增幅43%，主要因利息收入增加[157] 截至2024年3月31日UB客户数量情况 - 截至2024年3月31日，Udemy Business客户数量为16070个，较去年同期的14359个增长12%[161] 截至2024年3月31日UB年度经常性收入情况 - Udemy Business年度经常性收入在2024年3月31日为479401000美元，较2023年的396049000美元增长21%[163] 截至2024年3月31日UB净美元留存率情况 - Udemy Business净美元留存率在2024年3月31日为104%，较2023年的112%下降7%；大型客户净美元留存率在2024年为111%，较2023年的120%下降7%[168] 截至2024年3月31日月平均买家数量情况 - 三个月截至2024年3月31日的月平均买家数量为1442000人，较2023年的1393000人增长4%[170] 2024年第一季度企业部门收入与毛利润情况 - 企业部门在2024年第一季度收入为117640000美元，较2023年的95242000美元增长；毛利润为84642000美元，较2023年的62375000美元增长；毛利率从65%提升至72%[172] 2024年第一季度消费者部门收入与毛利润情况 - 消费者部门在2024年第一季度收入为79206000美元，较2023年的81188000美元略有下降；毛利润为43208000美元，较2023年的43692000美元略有下降；毛利率从54%提升至55%[172] 2024年第一季度净亏损与调整后EBITDA情况 - 2024年第一季度净亏损为18339000美元，较2023年的44544000美元减少26200000美元；调整后EBITDA为6459000美元，较2023年的 - 6288000美元改善12700000美元[178] 截至2024年3月31日公司主要流动性来源情况 - 截至2024年3月31日，公司主要流动性来源为现金、现金等价物和受限现金2.602亿美元以及可销售证券1.739亿美元[179] 截至2024年3月31日公司累计亏损情况 - 截至2024年3月31日，公司累计亏损7.38亿美元[184] 2024年第一季度经营活动现金流情况 - 2024年第一季度经营活动提供现金21000000美元，较2023年的 - 19900000美元增加40900000美元[185][190] 2024年第一季度投资活动现金流情况 - 2024年第一季度投资活动使用现金3770000美元，融资活动使用现金66465000美元，外汇汇率变动对现金流影响为 - 50000美元[185] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为380万美元，主要因购买8950万美元有价证券和330万美元资本化内部使用软件成本，部分被8920万美元有价证券到期收益抵消[191] 2023年第一季度投资活动现金流情况 - 2023年第一季度投资活动净现金使用量为1930万美元，主要因购买5850万美元有价证券和330万美元资本化内部使用软件成本，部分被4250万美元有价证券到期收益抵消[192] 2024年第一季度融资活动现金流情况 - 2024年第一季度融资活动净现金使用量为6650万美元，源于5510万美元普通股回购和1160万美元与员工股权奖励净股份结算相关的税款支付[193] 2023年第一季度融资活动现金流情况 - 2023年第一季度融资活动净现金提供量为120万美元，源于通过股票期权行使发行普通股所得款项[193] 截至2024年3月31日公司现金及债务情况 - 截至2024年3月31日，公司有2.568亿美元现金及现金等价物、1.739亿美元有价证券和340万美元受限现金，2024年和2023年第一季度均无长期债务[199] 利率变动对投资组合影响 - 假设利率变动100个基点，不会对2024年3月31日现金等价物和有价证券投资组合市值或2024年第一季度投资组合利息收入产生重大增减影响[200] 汇率变动对收入和费用影响 - 公司报告货币为美元，假设当前汇率变动10%，不会对2024年第一季度收入或费用产生重大影响[201] 表外安排关系情况 - 公司未与非合并实体或金融合伙企业建立用于表外安排或其他合同目的的关系[194] 财务报表编制情况 - 公司简明合并财务报表按GAAP编制，需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[195] 关键会计政策和估计情况 - 与年度报告相比，公司关键会计政策和估计无重大变化[196]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长12%,达到1.97亿美元 [30] - Udemy Business收入同比增长24%,达到1.8亿美元 [31] - 年度经常性收入(ARR)同比增长21%,达到4.79亿美元 [31] - 综合净收入保持率为104%,大客户(1000名以上员工)为111% [31] - 毛利率为62%,同比提升400个基点 [34] - 调整后EBITDA为650万美元,占收入3%,同比提升700个基点 [35] - 经营活动产生的现金流为1800万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Udemy Business收入占总收入60%,同比增加600个基点 [34] - 消费者业务收入同比下降2% [33] - 月活跃用户同比增长7%,达到3700万 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 受汇率变动影响,全年收入增长率预计下降1个百分点 [39][40] - 亚太地区出现执行问题,公司已经在韩国和越南聘请总经理进行整改 [25][88][89] - 欧洲中东非洲地区也出现一些软弱迹象 [49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于打造以技能为中心的智能学习平台,满足客户不断变化的需求 [7][10] - 通过整合线上点播、沉浸式和小组学习三种学习模式,为客户提供全方位解决方案 [10] - 公司看好基于技能的经济转型和人工智能技能培训的长期增长机会 [13][14][19] - 正在加强销售团队建设,提升销售人员的生产率 [51][106] - 在价格竞争方面,公司不会选择低价策略,而是专注于提供高价值服务 [111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然存在波动性,公司采取谨慎的态度制定指引 [38][49] - 短期内面临一些执行挑战,正在采取措施进行整改 [24][25][26] - 长期来看,公司看好基于技能的经济转型和人工智能培训带来的增长机会 [27][28] - 预计下半年业务增长将会加速 [49][105] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Sheldon 提问** 询问汇率变动对全年业绩的影响 [46][47] **Sarah Blanchard 回答** 公司之前预计汇率变动影响为3个百分点,现已修正为1个百分点,这是由于之前的估算存在错误 [47] 问题2 **Curtis Nagle 提问** 询问调整后EBITDA指引上调的原因 [56] **Sarah Blanchard 回答** 一方面持续投入产品、创新和销售,另一方面也在努力提升运营效率,因此能够进一步提升利润率 [57] 问题3 **Ryan MacDonald 提问** 询问Udemy Business业务的执行问题具体体现在哪些方面 [63][64] **Sarah Blanchard 和Gregory Brown 回答** 在一些地区的渠道合作伙伴和商业客户细分市场出现了一些执行问题,公司正在采取措施进行整改 [64][66][67]

公司总营收情况 - 2024年第一季度公司总营收同比增长12%至1.968亿美元，其中外汇汇率变化带来2个百分点的负面影响[2][9] - 2024年第一季度营收1.96846亿美元，2023年同期为1.7643亿美元[28] 企业业务营收情况 - 企业业务营收同比增长24%至1.176亿美元，年度经常性收入同比增长21%至4.794亿美元，外汇汇率变化带来2个百分点的负面影响[2][9] 消费者业务营收情况 - 消费者业务营收同比下降2%至7920万美元，外汇汇率变化带来2个百分点的负面影响[2][9] 企业客户数量情况 - 公司目前在全球拥有超过16000家企业客户，第一季度末企业客户总数达16070家，同比增长12%[1][2] 公司毛利润情况 - 第一季度公司毛利润为1.206亿美元，同比增长21%；非GAAP毛利润为1.229亿美元，同比增长20%[2] - 2024年第一季度GAAP毛利率为61%，2023年同期为57%[36] - 2024年第一季度Non - GAAP毛利率为62%，2023年同期为58%[36] 公司净利润情况 - 第一季度净亏损1830万美元，较去年同期的4450万美元收窄59%；非GAAP净利润为530万美元，去年同期亏损830万美元[2] - 2024年第一季度净亏损1833.9万美元，2023年同期为4454.4万美元[28] - 2024年第一季度Non - GAAP净收入为532.1万美元，2023年同期净亏损827.4万美元[38] - 2024年第一季度净亏损率为 - 9%，2023年同期为 - 25%[39] 公司调整后EBITDA情况 - 第一季度调整后EBITDA为650万美元，去年同期亏损630万美元；调整后EBITDA利润率为3%，去年同期为 - 4%，提升700个基点[2] - 2024年第一季度调整后EBITDA为645.9万美元，2023年同期为 - 628.8万美元[39] - 2024年第一季度调整后EBITDA利润率为3%，2023年同期为 - 4%[39] 公司股票回购情况 - 公司董事会授权将股票回购计划扩大5000万美元至1.5亿美元，第一季度已花费约5500万美元回购近500万股股票[1][5][6] 公司营收预期情况 - 公司预计2024年第二季度营收为1.92 - 1.95亿美元，全年营收为7.95 - 8.05亿美元[8] 公司现金及等价物情况 - 第一季度末公司现金、现金等价物、受限现金和有价证券共计4.341亿美元[9] 公司总资产情况 - 截至2024年3月31日，总资产为7.08454亿美元，截至2023年12月31日为7.41196亿美元[32] 公司经营活动净现金情况 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为2096.9万美元，2023年同期使用的净现金为1989.5万美元[34]

Udemy财务状况 - Udemy将于2024年5月2日下市后公布第一季度财务结果[1] - 可通过Udemy的投资者关系网站链接观看直播网络研讨会和录播回放[2] Udemy学习平台 - Udemy通过其智能技能平台和讲师社区为数百万学习者提供技能发展和验证[3] Udemy Business客户 - Udemy Business的客户包括FenderⓇ、Glassdoor、On24、世界银行和大众汽车[4]

Udemy财务状况 - Udemy将于2024年5月2日下市后公布第一季度财务结果[1] Udemy投资者关系 - 可通过Udemy的投资者关系网站链接观看直播网络研讨会和录音重播[2] Udemy教育服务 - Udemy通过其智能技能平台和讲师社区，为数百万学习者提供技术和专业技能的培训和验证[3] Udemy商业客户 - Udemy Business的客户包括FenderⓇ、Glassdoor、On24、世界银行和大众汽车[4]

The partnership seeks to help millions of current and aspiring developers upskill on key Kubernetes disciplines to enhance their level of cloud native proficiency PARIS, March 21, 2024 /PRNewswire/ -- KubeCon + CloudNativeCon Europe -- The Cloud Native Computing Foundation® (CNCF®), which builds sustainable ecosystems for cloud native software, has partnered with Udemy (Nasdaq: UDMY), a leading online skills marketplace and learning platform. Announced at KubeCon + CloudNativeCon Europe 2024, this new partn ...

SAN FRANCISCO, March 20, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Udemy (NASDAQ:UDMY), a leading online skills marketplace and learning platform, today announced it will host a virtual demonstration of Udemy's recently launched Intelligent Skills Platform, as well as a preview of the company's generative AI roadmap. The demonstration will be followed by a question-and-answer session with Udemy's Chief Product Officer, Prasad Raje. Date:Wednesday, April 3Time:8:00 a.m. PT / 11:00 a.m. ET   Individuals interested in particip ...

GenAI技能包内容 - Udemy推出GenAI技能包，支持全球组织快速采用和实施需求旺盛的生成式人工智能（GenAI）技能[1] - GenAI技能包包括针对特定目标的策划内容、新兴技能和学习路径，为全球组织提供最有效和高效的方式来发展GenAI技能，根据其角色，员工可以在几小时内掌握这些技能[1] - Udemy评估了其平台上超过1,700门GenAI课程，将高影响力的GenAI内容整合到策划学习路径中，涵盖技术和商业领域，如软件工程、数据科学、销售、市场营销、人力资源（HR）和金融[2] GenAI技能包应用领域 - 金融专业人士可以学习如何为深入的财务分析制定提示，识别趋势，发现风险和机会，并做出明智的预测[3] - 人力资源专业人士可以借助GenAI为员工成长制定个性化发展计划，简化审查流程，并借助GenAI编写明确和包容的政策[4] - 营销专业人士可以了解如何利用GenAI进行受众研究、内容营销策略、SEO掌握、潜在客户生成和转化、视频制作和编辑等[5] - 销售专业人士可以培养新技能，创建有说服力的销售演示文稿，构建自动化销售渠道，并掌握谈判策略[6] - 技术专业人士可以了解构建基于LLM的应用程序的基础知识以及如何实施ChatGPT安全实践[7] - 数据科学专业人士可以加快数据准备、数据可视化和报告生成，以便更快地做出决策[7] - 软件工程师可以提高开发者的生产力，优化模型，并学习如何保护AI驱动的系统[8] - 领导者可以探索AI实施的风险回报动态，并引导团队进行GenAI驱动的转型[9] GenAI技能包本地化 - Udemy还将GenAI技能包本地化为一些最常请求的语言，包括法语、德语、葡萄牙语、西班牙语和日语，以支持国际客户[10]