业绩总结 - 第三季度净销售额超过2亿美元，连续第二个季度保持强劲需求[15] - 第三季度毛利为19,144千美元，毛利率为9.5%[21] - 与去年同期相比，聚酯的销售额下降8.2%，总销售额下降7%[19] - 2022财年净销售额预计将超过8.1亿美元，较2021财年增长21%或更多[32] - 2022财年第一季度的净销售额为275,809千美元，同比增长20.7%[36] - 2022财年第一季度的毛利为62,131千美元，毛利率为10.4%[39] - 亚洲市场的净销售额为161,817千美元，同比增长23.6%[36] - 巴西市场的净销售额为91,106千美元，同比增长25.6%[36] 用户数据 - REPREVE®纤维产品占本季度净销售的36%，年初至今占38%[15] - 第三季度向品牌客户发送了2560万个REPREVE®标签[15] 财务状况 - 公司净债务为133.7百万美元，现金为97.3百万美元，显示出良好的资产负债表管理[27] - 调整后的EBITDA预计在5400万美元至5700万美元之间，受到COVID相关封锁和全球波动的影响[32] - 资本支出预计在4000万美元至4200万美元之间，包括1000万美元至1200万美元的例行年度维护费用[33] - 有效税率预计在45%至55%之间[33] 未来展望 - 由于中国的封锁措施，预计第四季度亚洲部门的销售和盈利能力将受到负面影响[15] - 公司正在进行额外的价格调整，以应对近期的成本上涨[15] - 公司在资本配置策略上保持平衡，继续推动有机增长机会[27] 生产与效率 - 第三季度的生产效率有所改善，尽管仍存在生产低效的问题[15] 股东回报 - 公司在2022财年进行了220万美元的股票回购，回购了101,500股[30]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达2.01亿美元，符合预测，全年营收预计超8亿美元 [7] - 调整后EBITDA为1220万美元，略好于预期 [7] - 综合净销售额从1.789亿美元增至2.008亿美元，增长12.3% [28] - 2022财年全年预计销售额达8.1亿美元或更多，较2021财年增长21%或更多 [38] - 调整后EBITDA预期下调至5400 - 5700万美元 [38] - 资本支出预期在4000 - 4200万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 聚酯业务 - 受美国劳动力问题影响，表现受限，价格和组合变化体现了应对成本上升的售价调整，但仍在努力使产品组合适应当前成本水平 [29] - 与2021财年第三季度相比，毛利润下降330万美元，美国劳动力和投入成本问题各占一半 [32] - 从12月季度开始，毛利润有超300万美元的改善，预计2022财年剩余时间和2023财年毛利率将持续提升 [34] 尼龙业务 - 随着原材料成本增加，销售额有所提高，表现稳定 [31] 亚洲业务 - 2022年3月，受中国疫情封锁影响，销售 volume 受到挑战，1 - 2月有同比增长，3月停滞，虽亚洲通胀较美国缓和，但售价仍在相应提高 [30] - 保持了较强的毛利率，3月因疫情封锁导致的 volume 下降对盈利能力影响有限，但第四季度影响将更明显 [32] 巴西业务 - 价格水平随市场动态和通胀变化，价格组合带来19.1%的收益，但因上一年同期表现强劲，本季度 volume 较低 [31] - 毛利率开始出现预期的正常化，但仍是各业务中毛利率最高的，是公司当前和未来成功的重要贡献者 [33] REPREVE业务 - 本季度收入占净销售额的36%，去年同期为34% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场面临劳动力短缺和原材料成本上升挑战，第三季度有所改善，预计第四季度继续好转 [8][9] - 亚洲市场受中国疫情封锁影响，第四季度销售和盈利能力将受负面影响，但潜在需求强劲，封锁结束后有望快速恢复 [17] - 巴西市场表现良好，预计需求强劲，市场有增长机会，REPREVE在当地的影响力逐渐增强 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资业务，推动创新和有机增长，保持资产负债表稳健，并把握股票回购和并购机会 [35] - 持续推进REPREVE品牌建设，增加品牌合作，扩大在全球的影响力 [20][21] - 与大品牌就将部分业务转移至中美洲进行讨论，以应对供应链挑战 [43] - 可持续性是公司区别于竞争对手的关键，也是增长的驱动力，各业务板块的再生产品竞争和需求强劲 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临疫情、通胀、劳动力短缺、俄乌战争和中国疫情封锁等宏观挑战，但团队保持灵活，努力应对 [6][7] - 对未来充满信心，美国劳动力状况改善，能够转嫁价格，REPREVE发展势头良好，亚洲市场需求强劲，有望快速恢复 [11][12] - 公司有望实现2025年营收11亿美元或更多、调整后EBITDA达1.1亿美元或更多的目标 [38][39] 其他重要信息 - 2021财年第四季度，公司预计从巴西非所得税回收中获得970万美元收益，本季度根据相关审查，将该收益估计下调，净回收81.5万美元 [25][26] - 第三季度，公司根据此前宣布的股票回购计划，花费100万美元回购5万股，2022财年至今共花费220万美元回购1500股，当前计划下还有4580万美元可用于回购 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 亚洲业务收入受影响程度及是否有转移供应链的讨论 - 亚洲业务受影响程度不确定，4月预计收入大幅下降，5 - 6月有望改善 公司正在与大品牌讨论将部分业务转移至中美洲，中国聚酯 volume 大，少量转移对中美洲业务影响大，但供应链转移需时间 [42][43][44] 问题2: 中美洲业务是否需要更多投资及资产状况 - 公司在2月的投资者日宣布对美洲各地区包括中美洲进行投资，现有投资使公司能够在该地区获取更大市场份额和 volume [45] 问题3: 亚洲和巴西业务在修订后的第四季度指引中的毛利率水平及改善时间 - 巴西业务第四季度毛利率与刚结束的第三季度接近，亚洲业务第四季度毛利率预计略低于本季度，虽销售放缓但仍有盈利，无制造资产使毛利率未大幅下降 [52][53] 问题4: 聚酯业务劳动力短缺情况及改善措施和未来利润率预期 - 聚酯业务仍面临劳动力挑战，但程度较第二季度减轻 公司采取了聘请更多培训师、改变入职流程、采用团队工作方式、了解员工需求等措施，第三季度生产率有改善，4月情况好于3月 预计还需两个季度改善，希望到2023财年第二季度末在生产率和员工保留率上有显著影响 [55][56][70] 问题5: 亚洲业务中中国业务占比、收入和 volume 受影响情况 - 中国并非全境封锁，上海是主要问题区域，公司在上海面临出口困难，其他地区如苏州有商业运营 目前难以确定季度受影响程度，但影响将显著，预计 volume 远低于预期，原本预计第四季度增长，现在将下降，具体降幅不确定 [63][64][65] 问题6: 是否考虑将中国的供应转移至其他港口 - 公司正在考虑将货物转移至未完全封锁的宁波港，通过将集装箱放在河上运往宁波来出货，目前中国无供应问题，主要是产品交付问题 [68] 问题7: 劳动力问题的后续改善预期及对2023财年的影响 - 公司采取的入职、员工参与、培训和新技术投入等措施正在见效，预计未来两个季度继续改善，希望到2023财年第二季度末在生产率和员工保留率上有显著影响 [69][70]

2021年第四季度公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第四季度公司净销售额为2.0141亿美元，较2020年同期的1.62776亿美元增长23.7%，销售数量增长8.3%，加权平均销售价格增长15.4%[124][127] - 2021年第四季度公司毛利润为1689万美元，较2020年同期的2593.4万美元下降34.9%，主要因劳动力和投入成本挑战[124][129] - 2021年第四季度公司净利润为92.9万美元，较2020年同期的746.4万美元下降87.6%[124] - 2021年第四季度公司EBITDA为1092.1万美元，较2020年同期的1923.8万美元下降43.2%[125] 2021年第四季度各业务线产品占比变化 - 2021年第四季度REPREVE®纤维产品占合并净销售额的40%，高于2020年同期的38%[128] 2021年第四季度各业务线毛利润变化 - 聚酯业务毛利润下降，主要因投入成本高于预期，劳动力挑战也导致生产率和效率降低[130] - 亚洲业务毛利润增加，主要因销售数量增加[130] - 巴西业务毛利润下降，主要因前期特殊业绩的正常化[130] - 尼龙业务毛利润无显著变化[130] 2021年第四季度其他费用及支出变化 - SG&A较前期下降，主要因当期激励性薪酬降低，部分被客户名单资产摊销增加和自由支配费用增加抵消[131] - 当期净利息支出减少，主要因平均债务本金降低[134] 2021年第四季度所得税及净收入变化 - 当期所得税拨备为3185美元，有效税率为77.4%；上期分别为5112美元和40.6%，有效税率上升主要因当期递延所得税资产估值备抵增加[136][137] - 当期净收入为929美元，摊薄后每股0.05美元；上期为7464美元，摊薄后每股0.40美元，净收入减少主要因当期毛利降低和有效税率上升[138] 2021年第四季度各业务线净销售额及分部利润变化 - 聚酯业务当期净销售额为92418美元，较上期增长20.5%；当期分部利润为4984美元，较上期下降67.6%，主要因投入成本高于预期[141][142] - 亚洲业务当期净销售额为59112美元，较上期增长32.3%；当期分部利润为8511美元，较上期增长30.4%，主要因当期销量增加[143][146] - 巴西业务当期净销售额为27601美元，较上期增长13.8%；当期分部利润为7803美元，较上期下降6.0%，主要因上期销售和产量异常高[147][150] - 尼龙业务当期净销售额为21015美元，较上期增长31.3%；当期分部利润为630美元，较上期下降24.4%，主要因销售和生产组合不利[151][152] 2021年第四季度汇率变化 - 当期人民币加权平均汇率为6.39人民币/美元，上期为6.62人民币/美元；当期巴西雷亚尔加权平均汇率为5.57巴西雷亚尔/美元，上期为5.41巴西雷亚尔/美元[145][148] 截至2021年12月26日六个月公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月26日的六个月，公司净销售额为397402美元，较上期增长30.6%；净收入为9609美元，较上期下降11.8%[154] - 截至2021年12月26日的六个月，所得税拨备为7598美元，较上期增长93.2%[154] - 本半年期合并净销售额增加93,121美元，增幅30.6%，销售数量增加10.5%，加权平均销售价格上涨20.1%[158][159] - 本半年期毛利润增加2,492美元，增幅6.2%[161] - 本半年期净收入为9,609美元，摊薄后每股0.51美元，上一半年期为10,896美元，摊薄后每股0.58美元[169] - 本半年期EBITDA为30,760美元，上一半年期为28,289美元；调整后EBITDA本半年期为30,760美元，上一半年期为28,289美元[155] - 本半年期所得税拨备为7,598美元，有效税率为44.2%；上一半年期所得税拨备为3,933美元，有效税率为26.5%[167] 截至2021年12月26日六个月各业务线产品占比变化 - REPREVE®纤维产品本半年期占合并净销售额的39%，上一半年期为38%[160] 截至2021年12月26日六个月各业务线净销售额及分部利润变化 - 聚酯业务本半年期净销售额为181,885美元，增长24.8%，分部利润为17,760美元，下降27.2%[172] - 亚洲业务本半年期净销售额为110,540美元，增长34.1%，分部利润为15,482美元，增长39.4%[174] - 巴西业务本半年期净销售额为61,339美元，增长30.9%，分部利润为18,126美元，增长35.9%[178] - 尼龙业务板块近六个月净销售额为41,174美元，较上一时期增长52.3%，主要因销量增加和售价提高[181] - 尼龙业务板块当前六个月的利润为1,791美元，较上一时期下降7.7%，主要因基础利润率净下降和销售与生产组合不利[181][182] 截至2021年12月26日六个月汇率变化 - 本半年期人民币加权平均汇率为6.43人民币/美元，上一半年期为6.75人民币/美元；本半年期巴西雷亚尔加权平均汇率为5.39巴西雷亚尔/美元，上一半年期为5.40巴西雷亚尔/美元[176][179] 截至2021年12月26日公司现金流及资金状况 - 当前六个月运营活动使用现金3,950美元，截至2021年12月26日，ABL循环信贷额度下的超额可用额度为69,302美元[183] - 截至2021年12月26日，公司81,591美元的债务由国内子公司担保，99%的现金及现金等价物由国外子公司持有[184] - 截至2021年12月26日，公司总债务为81,591美元，长期债务为66,257美元，净债务为33,971美元[189][198] - 截至2021年12月26日，公司建筑融资借款总额为2,493美元，已将882美元的完工资产成本转为融资租赁义务[196] - 截至2021年12月26日，营运资金为214,046美元，较2021年6月27日减少；调整后营运资金为183,378美元，较2021年6月27日增加[200] - 截至2021年12月26日，公司ABL设施下的借款总计72500美元，所有利息目前通过利率互换进行套期保值[218] - 截至2021年12月26日，若LIBOR提高50个基点，公司年度利息费用增加将少于100美元[219] - 截至2021年12月26日，公司子公司在美国境外持有的非美元功能货币的合并资产占比30.1%[222] - 截至2021年12月26日，公司在美国境外持有的现金及现金等价物总计43629美元，占比91.6%[222] 公司利率互换协议情况 - 公司目前维持三份利率互换协议，旨在将75,000美元的浮动利率债务的LIBOR固定在约1.9%，其中20,000美元的名义利率互换已取消套期会计处理[192] 公司资本投资情况 - 公司在当前六个月对资本项目投资19,172美元，主要用于eAFK Evo加弹机、美洲地区生产能力和技术改进以及日常年度维护[202] - 公司预计2022财年大部分资本将用于通过资本支出升级美洲制造工厂的机器[188] - 2022财年剩余时间，公司预计在资本项目上额外投资最多24800美元，全年总计投资预计在40000 - 44000美元[203] 公司股票回购情况 - 截至2021年12月26日，公司自2018年10月以来根据2018年股票回购计划回购了136股，平均价格23.58美元，总计3198美元，该计划还有46805美元额度可用于回购[206] 公司各期间现金流量活动情况 - 2021年12月26日 - 2021年6月和2020年12月27日 - 2020年6月，公司净现金（使用）提供的经营活动分别为 - 3950美元和19726美元[210] - 投资活动包括19172美元的资本支出[211] - 融资活动包括在当前六个月期间1204美元的股票回购[212] 公司原材料成本情况 - 2021财年末公司原材料成本增加，2022财年仍处于高位，但公司已对大部分产品组合进行销售价格调整[224]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季综合净销售额从1.628亿美元增至2.014亿美元，同比增长23.7%，连续六个季度实现收入增长，且是八年来季度收入首次超过2亿美元 [39] - 聚酯业务部门毛利润下降1050万美元，毛利率百分比下降，主要归因于劳动力和投入成本的逆风因素 [43] - 亚洲业务部门销量增长，毛利润提高200万美元，延续了同比强劲的增长势头 [44] - 巴西业务部门毛利率从异常高的32.9%降至27%，但仍保持强劲 [44] - 合并巴西和亚洲业务的销售额和毛利润均实现两位数百分比增长，在六个月的比较中表现更为突出 [44] - 六个月综合销售额同比增长30.6%，得益于各业务部门的销量、定价和产品组合的良好结合 [45] - 第二财季末，公司ABL循环信贷额度无借款，截至2021年12月26日，可用额度为6900万美元 [47] - 公司花费120万美元回购了5.15万股股票 [48] - 预计2022财年销售额达到8亿美元或更多，较2021财年增长20%；调整后的2022财年EBITDA预测略有下调；资本支出展望与第一季度一致，预计在4000万 - 4400万美元之间 [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 聚酯业务 - 单季度销量呈个位数增长，但受劳动力挑战影响，表现本可更好；价格和产品组合变化反映了过去几个月为应对投入成本上升而进行的售价调整，但尚未完全使产品组合适应当前成本水平 [40] 尼龙业务 - 表现稳定，销售额、产量和定价水平较高，延续了2022财年的复苏态势 [42] REPREVE业务 - 本季度REPREVE纤维占销售组合的40%，首次达到这一水平，且增长超过30% [11] - 在多个市场取得进展，如H&M、Tom Tailor、Costco等品牌采用REPREVE产品，还拓展到非服装产品领域，如CAJA椅子 [31][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 牛仔布市场需求上升，预计家居装饰和床垫市场也将增长；汽车业务因轻型汽车和卡车产量持续下降而放缓 [29][30] 亚洲市场 - 业务在第二财季强于正常水平，越南的服装和鞋类生产恢复，中国的能源短缺缓解，农历新年提前推动需求进入本财年第二季度 [29] 美国和中美洲市场 - 因对快速周转服装和袜子项目的需求，销量有所上升；汽车业务同样因轻型汽车和卡车产量下降而放缓 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资业务，推动创新和有机增长，保持强大的资产负债表，并把握股票回购和/或并购机会 [47] - 积极应对劳动力挑战，提高工资竞争力，投资新员工培训，尝试新的团队管理方法 [14] - 针对原材料成本上升，主动调整价格，以保持盈利能力 [28] - 利用REPREVE品牌的优势，拓展非服装产品市场，满足客户对可持续产品的需求 [12] - 行业面临劳动力短缺、通货膨胀等宏观问题，公司认为竞争对手也面临相同的挑战 [13][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对自身增长潜力感到兴奋，尽管本季度利润未达预期，但预计随着劳动力问题的改善，未来业绩将提升 [8] - 产品需求持续强劲，预计未来两个季度收入增长势头将持续，2022财年收入预测可提高至8亿美元 [10] - 劳动力短缺问题预计在第三财季仍会存在，但到第四财季会有显著改善 [14][28] - 近期的价格调整将有助于公司在未来实现显著的利润率恢复 [28] - 公司对可持续产品市场的增长充满信心，将通过全球业务模式实现长期有机增长 [53][54] 其他重要信息 - 2021年11月，美国国际贸易委员会认定美国纺织业受到某些国家进口产品的严重影响，美国商务部于12月最终确定对所有相关进口产品征收反倾销税，公司预计聚酯业务未来销售额将逐年增长 [36] - 公司将于2月16日在北卡罗来纳州的制造工厂举办投资者日活动，届时将向投资界介绍公司情况，无法现场参加的人员可通过网络直播观看 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1月的价格上涨是否与当前定价持平，未来12个月定价如何发展，以及劳动力问题的具体情况 - 公司在1月初进行了价格调整，以赶上必要的定价水平，未来将更及时地应对原材料和其他投入成本的上涨 [58] - 第二财季劳动力问题严重影响了利润率，公司在第二财季中期实施了招聘和培训的改进措施，预计第三和第四财季劳动力情况将大幅改善；劳动力短缺可能是由于人们储蓄增加等原因，公司正在改进员工入职、培训和互动方式，提高工资待遇和工作环境，以改善培训和留用计划 [59] - 到年底，员工离职率有所改善，新员工留存情况好于过去，但1月的疫情导致一些员工隔离，影响了劳动力状况；公司乐观认为，如果能将离职率恢复到正常水平，相关成本将被业务消化 [60] 问题2: 亚洲业务的订单情况以及需求是否主要与REPREVE相关 - REPREVE占比达到40%，是业务增长的重要部分；亚洲业务的增长还得益于价格调整和市场对可持续产品的需求；预计随着财年推进，巴西和美国市场也将实现销量增长和价格提升 [62] 问题3: REPREVE业务30%的增长中价格和销量的贡献，以及2022财年预计20%以上收入增长的情况 - 亚洲市场的销量增长与收入增长一致，主要是因为公司在该地区拓展了产品组合，市场对REPREVE的兴趣增加；预计巴西市场第四财季销量将增长，REPREVE收入将同比翻倍；美国市场劳动力情况改善后，REPREVE产量也将增加 [67][68] 问题4: 多次价格上涨后与客户的沟通情况，以及竞争对手是否也在跟进 - 价格上涨对销售团队和客户都造成了困难，但大多数客户理解这是行业普遍现象；公司过去在价格传递上较为谨慎，现在认识到需要及时将成本上涨传递给客户，且竞争对手也在采取类似行动 [71] 问题5: 此前预计关税带来的2000万美元增量收入是否有早期迹象，以及目前的可见性如何 - 公司收到了很多传统上从海外进口纱线的客户的咨询，正在建立商业关系并定价，预计第四财季开始看到相关销量增长 [73] 问题6: 目前回收PET塑料的价格和供应情况 - 第二财季回收PET塑料价格略低于第一财季，目前价格因季节性因素（如收集率降低、天气和人们饮料消费减少）而上涨，供应面临压力，但公司有能力购买，只是需要支付更高价格 [77] 问题7: 目前产品成本中劳动力的占比情况 - 劳动力占比因产品而异，部分产品劳动密集度较低；公司在Yadkinville工厂安装的Evo eAFK设备将减轻劳动力压力，预计第四财季劳动力压力将减小；原材料始终是成本的最大组成部分 [78] 问题8: 新的加弹机是否比旧版本需要更少的操作员 - 新设备具有更高的生产率 [79][35] 问题9: 公司收入增长中价格和销量的贡献分别是多少 - 刚结束的季度中，约8个百分点的增长来自销量，其余主要来自价格，还有一部分来自外汇因素（主要是中国货币的强势） [80] 问题10: 价格上涨对零售需求的影响以及未来6 - 12个月的预期 - 目前很少有客户因价格上涨而减少需求，需求仍然强劲；原因一是供应链库存不足，二是美国和中美洲的品牌因供应限制，希望将更多业务转移到该地区以获得快速周转产品；从其他零售类别来看，消费者似乎愿意接受新价格，预计这种情况至少会持续12个月 [87][89] 问题11: REPREVE业务的竞争反应和当前竞争格局 - REPREVE是一个生态系统，具有纤维打印技术、追踪器、新的信任验证系统、第三方认证等优势，且公司的品牌销售团队提供优质服务，能帮助品牌共同打造可持续故事，与竞争对手有很大区别；竞争对手主要销售普通的再生聚酯或尼龙纱线 [91] 问题12: 公司在为客户提供服务方面相对于竞争对手的领先优势有多大 - 公司不断在营销、联合品牌和开拓新市场方面进行投资，这些投资在亚洲和美国市场都取得了成效；公司认为自身的优势在于整个服务体系，而不仅仅是产品本身 [93] 问题13: 反倾销税最终决定对市场的影响，涉及的四个国家进口产品占公司相关市场的比例，以及除价格外的销量增长潜力 - 公司预计反倾销税将带来约2000万美元的收入增长，相关产品价格较低；公司收到了很多对这些产品感兴趣的咨询，正在建立商业关系和定价，预计第四财季开始看到销量增长 [100] 问题14: 价格上涨的节奏，以及不同地区和客户的差异 - 巴西市场对价格上涨反应迅速，能够快速传递成本增加；亚洲市场一般也能将成本上涨传递给客户，且随着产品组合改善，利润率有所提高；美国市场过去在价格传递上较为困难，此次不仅考虑了原材料成本，还包括制造、劳动力、包装等成本，未来将更加及时地应对成本变化 [103] 问题15: 新纱线加弹机的安装和调试情况 - 公司从本财年初开始稳步安装新设备，将在几周后的投资者日活动中提供更多关于资本投资的时间和规模的详细信息；目前设备安装处于早期阶段 [104][105] 问题16: 对亚洲和巴西市场利润率可持续性的信心，以及是否还有长期增长潜力 - 巴西市场过去几个季度毛利率有所下降，未来几个季度将回归更正常的水平，但第四财季销量预计将增加，可抵消利润率下降的影响；亚洲市场利润率一直较为稳定；美国和中美洲市场由于定价举措和劳动力生产率的提高，预计本季度利润率将显著恢复，未来六个月随着制造成本的改善，利润率也将进一步提高 [111] 问题17: 即将到来的投资者日活动将介绍哪些关于EvoCooler投资的内容 - 投资者日活动将不仅仅关注季度报告，还将详细介绍公司的战略，包括创新和可持续发展方面的内容；活动将让投资者参观工厂，了解EvoCooler和其他设备；公司希望通过此次活动让投资者更了解公司的业务和特色 [112]

业绩总结 - 第二季度净销售额达到2.014亿美元，较去年同期增长24.8%[24] - 第二季度毛利为1,689万美元，毛利率为8.4%[27] - 公司在2022财年的净销售额预计将超过8亿美元，较2021财年增长20%以上[43] - 调整后的EBITDA预计在6000万美元至6200万美元之间，2022财年下半年的盈利主要集中在第四季度[44] 用户数据 - REPREVE®纤维产品占合并净销售的40%[17] - 第二季度共发送3400万个REPREVE®标签给品牌客户[17] - 亚洲地区的销售额为1.105亿美元，同比增长34.1%[30] - 巴西地区的销售额为613.39万美元，同比下降10.2%[30] 成本与利润 - 国内市场面临通货膨胀压力，导致成本水平超过定价水平[17] - 管理层预计近期完成的价格调整将显著恢复利润率[17] - 由于劳动力市场紧张，导致公司运营效率受到影响[17] 资本支出与回购 - 资本支出预计在4000万美元至4400万美元之间，包括约1000万美元至1200万美元的例行年度维护费用[45] - 2022财年，公司回购了51,500股股票，金额为120万美元[39] 税率与毛利 - 公司在2022财年有效税率预计在40%至50%之间[45] - 2021财年和2022财年，公司进行了两项附加收购[39] - 2021财年，公司的毛利为4298.7万美元，毛利率为10.8%[35] - 2022财年，公司的毛利为4298.7万美元，毛利率为10.8%[35] - 2021财年，聚酯毛利为873.4万美元，毛利率为4.8%[35] - 2021财年，尼龙毛利为91.2万美元，毛利率为2.2%[35]

公司整体财务数据关键指标变化 - 本季度公司净销售额为195,992千美元，较上一财年同期增长38.5%，销售数量增长12.8%，平均销售价格增长25.7%[129][133][134] - 本季度公司毛利润为26,097千美元，较上一财年同期增长79.2%[129] - 本季度公司净利润为8,680千美元，较上一财年同期增长152.9%[129] - 本季度公司EBITDA为19,839千美元，较上一财年同期增长119.2%[130] - 本季度公司调整后EBITDA为19,839千美元，较上一财年同期增长119.2%[130] - 当期所得税拨备为4413美元，有效税率为33.7%；上期所得税拨备为 - 1179美元，有效税率为 - 52.3%[142] - 当期净利润为8680美元，摊薄后每股收益0.46美元；上期净利润为3432美元，摊薄后每股收益0.18美元[144] - 2021年第三季度，公司经营活动净现金使用为15,808美元，上年同期为提供7,922美元[181] - 截至2021年9月26日，公司营运资金为219,680美元，较6月27日的223,644美元有所下降；调整后营运资金为189,511美元，较6月27日的162,525美元有所增加[171] 各业务线产品销售占比变化 - 本季度REPREVE®纤维产品占合并净销售额的37%，上一财年同期为36%[135] 各业务线毛利润变化原因 - 公司聚酯业务的毛利润受益于美国需求的恢复和更好的销售组合[136] - 公司亚洲业务的毛利润因更高的销量和更强的销售组合而增加[136] - 公司巴西业务的毛利润因市场份额和定价水平的改善而显著增加[136] - 公司尼龙业务的毛利润没有明显变化[136] 各业务线数据关键指标变化 - 聚酯业务板块当期净销售额89467美元，较上期增长29.5%；当期利润12776美元，较上期增长41.4%[148] - 亚洲业务板块当期净销售额51428美元，较上期增长36.3%；当期利润6971美元，较上期增长52.3%[150] - 巴西业务板块当期净销售额33738美元，较上期增长49.2%；当期利润10323美元，较上期增长104.7%[153] - 尼龙业务板块当期净销售额20159美元，较上期增长82.8%；当期利润1161美元，较上期增长4.9%[157] 汇率相关情况 - 当期人民币加权平均汇率为6.47人民币/美元，上期为6.91人民币/美元[151] - 当期巴西雷亚尔加权平均汇率为5.24巴西雷亚尔/美元，上期为5.39巴西雷亚尔/美元[155] - 巴西子公司大量原材料采购以美元计价，亚洲子公司大量销售和资产余额以美元计价，近期巴西雷亚尔和人民币波动对公司产生负面影响[191] 公司资金使用与信贷额度情况 - 当期经营活动使用现金15808美元，ABL循环信贷额度下的超额可用资金为73693美元[159] - 截至2021年9月26日，ABL循环信贷额度下的超额可用额度为73,693美元，触发水平为21,875美元，备用信用证未使用额度为0美元[170] 公司债务相关情况 - 截至2021年9月26日，公司84312美元债务由国内子公司担保，76%现金及现金等价物由国外子公司持有[160] - 截至2021年9月26日，公司总债务为84,312美元，长期债务为68,465美元，净债务为34,756美元[164][169] - 截至2021年9月26日，公司维持三份利率互换协议，将75,000美元浮动利率债务的LIBOR固定在约1.9%，协议将于2022年5月到期[165] - 2022财年剩余时间及后续年份，公司债务到期情况为：2022财年12,618美元，2023财年11,257美元，2024财年56,301美元，2025财年1,195美元，2026财年733美元，之后444美元[168] - 截至2021年9月26日，公司ABL定期贷款借款总额为7.5万美元，利息通过利率互换全部对冲，LIBOR提高50个基点，年利息费用增加不到100美元[189] - 2021年5月，公司与第三方贷款人达成协议，为特定加弹机提供建设期融资，建设期利率为LIBOR加2.2%，完工后利率约2.8%[167] 公司资本投资计划 - 2022财年剩余时间，公司预计在资本项目上投资最多34,700美元，全年预计投资40,000 - 44,000美元[174] - 公司预计2022财年大部分资本将通过资本支出用于升级美洲制造工厂的机器[163] 公司股票回购情况 - 截至2021年9月26日，公司根据2018年股票回购计划已回购84股，平均价格23.72美元，总计1,994美元，剩余48,008美元可用于回购[177] 公司外汇合约情况 - 截至2021年9月26日，公司无未到期的外汇远期合约[190] 公司境外资产与现金持有情况 - 截至2021年9月26日，美国以外子公司持有非美元功能货币的合并总资产占比为28.4%[192] - 截至2021年9月26日，美国以外持有的现金及现金等价物总额为32147美元，占比64.9%，其中美元10772美元、人民币17391美元、巴西雷亚尔3758美元、其他外币226美元[192] - 截至2021年9月26日，外国子公司在美国境内持有的美元现金及现金等价物为5358美元[192] 公司成本应对策略与影响 - 公司大部分原材料和能源成本来自石油化工产品，不使用金融工具对冲成本变动风险，主要通过调整客户价格应对成本波动[193] - 2021财年结束时，公司原材料成本增加，2022财年仍处于高位，但已对大部分产品组合进行销售价格调整，毛利率未受显著影响[194] 公司面临的风险 - 公司面临政治风险，包括国际贸易法律法规变化，影响程度和频率无法预测[195] - 气候变化相关风险可能对公司业务和运营产生负面影响，如供应链中断、能源和资源配给等[197]

业绩总结 - 第一财季净销售额为195,992千美元，同比增长38.5%[22] - 第一财季毛利润为26,097千美元，毛利率为13.3%[24] - 第一财季聚酯销售额为89,467千美元，同比增长29.5%[22] - 第一财季尼龙销售额为20,159千美元，同比增长82.8%[22] - 第一财季亚洲市场销售额为51,428千美元，同比增长36.3%[22] - 第一财季巴西市场销售额为33,738千美元，同比增长49.2%[22] - 2022财年第一季度，综合毛利为$26,097百万，较2020财年第一季度的$17,443百万增长49.4%[31] - 2022财年第一季度，聚酯毛利为$8,294百万，毛利率为9.3%[31] 未来展望 - 2022财年，预计净销售额将达到$750百万或更多，较2021财年增长12%或以上[41] - 2022财年，调整后的EBITDA预计在$65百万至$67百万之间[41] - 2022财年第二季度，预计净销售额将在$185百万至$190百万之间，调整后的EBITDA将在$14百万至$15百万之间[40] - 2022财年，预计有效税率在35%至40%之间[41] 产品与市场动态 - REPREVE®纤维产品占合并净销售的37%[15] - 公司发出了2300万个REPREVE®挂标签给品牌客户[15] - 第一财季公司完成了几乎所有的价格调整，但十月的输入成本上涨将需要进一步的售价调整[15] - 2022财年，资本支出预计在$40百万至$44百万之间，主要用于投资新的纱线纹理机械[41] 财务状况 - 公司保持强劲的资产负债表，为进一步盈利增长提供了基础[15] - 2020财年和2021财年，公司的债务减少[38] - 2020财年，股票回购金额为$2百万[37] - 2021财年，进行了两项附加收购，金额分别为$17.3百万和$9.6百万[37]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长39%，较疫情前的两年前增长9% [7] - EBITDA同比增长119%，较两年前增长62% [7] - 第一季度营收环比增长6%，略超预期 [17] - 综合净销售额从1.415亿美元增至1.96亿美元，增长38.5% [39] - 聚酯业务毛利率提高260个基点 [43] - 亚洲业务毛利润增加240万美元 [43] - 巴西业务毛利率提高910个基点，毛利润翻倍 [44] - 综合销售额较两年前同一季度增长8.9% [45] - 预计2022财年第二季度净销售额在1.85 - 1.90亿美元之间，调整后EBITDA在1400 - 1500万美元之间 [53] - 预计2022财年销售额超过7.5亿美元，较2021财年增长12%以上，调整后EBITDA在6500 - 6700万美元之间，有效税率在35% - 40%之间，资本支出在4000 - 4400万美元之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - REPREVE销售额同比增长39%，较两年前增长27% [10] - 含REPREVE纤维的产品占综合净销售额的37%，高于2021财年第一季度的36% [26] - 聚酯和尼龙业务第一季度表现强劲，受益于强劲的销售势头和客户需求 [32] - 亚洲业务第一季度表现出色，销量因新老客户项目而增加 [33] - 巴西业务第一季度销售额同比增长超50%，毛利润增长超100%，预计全年毛利率稳定在略低于20%的水平 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场因运费上涨、汇率不确定和亚洲 textured yarn 成本上升，导致当地市场价格上涨，通胀担忧可能影响需求，但也可能使客户更多消费本地生产的纱线 [20] - 美国和中美洲市场通过主动调整售价来应对原材料和其他成本的增加，但仍有工作要做，美国还面临劳动力挑战 [21] - 亚洲市场第一季度开局良好，REPREVE品牌和其他增值产品销售持续增长，但中国政府对能源消耗和空气污染的担忧在季度末给业务带来压力 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资业务以推动创新和有机增长，保持强大的资产负债表，并在股票回购和并购机会上保持机会主义 [47] - 公司将继续与全球品牌和零售领导者合作，专注于可持续产品，致力于创新和重新定位业务以推动长期有机增长 [55] - 美国商务部宣布对从印度尼西亚、马来西亚、泰国和越南进口的聚酯 textured yarn 征收2% - 56%的反倾销税，下一步将由美国国际贸易委员会进行最终裁决 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩良好，为2022财年开了个好头，尽管面临劳动力、原材料价格上涨和供应链挑战等宏观逆风，但公司仍有信心略微提高全年指引 [7][8] - 公司全球业务模式具有灵活性，员工努力工作，使公司在复苏过程中保持强劲运营 [16] - 尽管第一季度超出预期，但公司仍需应对成本逆风、供应链中断和劳动力短缺等挑战 [19] - 公司对REPREVE和其他增值产品的发展趋势感到兴奋，预计它们将长期增长 [52] 其他重要信息 - 公司将于2022年2月在北卡罗来纳州的制造工厂举办投资者日活动，无法现场参加的投资者可观看网络直播 [48] - 公司下一次2022财年第二季度财报发布暂定在2022年1月26日收盘后，随后于1月27日上午8:30举行电话会议 [89][90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释一下盈利下降的原因以及何时能将价格调整到位，REPREVE价格上涨是否有客户抵制 - 公司对全年指引上调感到满意，第二季度预计巴西业务盈利能力将恢复正常，同时考虑到市场的逆风因素 [59][60] - 价格调整主要在美国面临挑战，聚酯业务通常会滞后一个季度，预计还需几个月才能完成所有价格调整 [63] - REPREVE价格上涨因美国瓶片成本上升而面临挑战，目前利润率受到挤压，但预计本季度末成本增加将完全实现 [64] 问题2: 能否量化劳动力短缺对聚酯业务收入和利润率的影响 - 难以量化劳动力短缺的影响，公司已将成本增加纳入模型，并将加大培训和留用方面的投入 [66] 问题3: 能否详细说明聚酯业务面临的进口竞争温和逆风以及关税影响，是否仍预计在2022财年实现2000万美元的收入增长 - 预计在2022财年按运行率实现2000万美元的收入增长，平均关税约为16%，尽管有一家特定进口商的税率较低，但整体仍将产生积极影响 [67] 问题4: 如果油价反转，公司能否收回之前的价格调整，有多少业务是基于指数定价的 - 公司改变了定价模式，由于成本上升，即使原材料价格下降，也无法完全恢复之前的价格和利润率，但原油价格下跌可能带来一定的利润率提升机会 [69][70] 问题5: 瓶片的供应情况如何 - 在美国，瓶片供应没有问题，公司有足够的库存缓冲，不担心供应问题 [71] 问题6: EvoCooler技术的初步应用情况如何，从利润率和劳动力效率角度看，未来几个季度有何影响 - 目前还处于早期阶段，随着设备到位，将详细说明其带来的好处，公司对该技术充满信心，预计在第四季度能确认其效果 [72] 问题7: 公司在亚洲的业务对哪些国家最为敏感 - 公司在亚洲的业务主要集中在中国，尽管中国因能源削减导致生产受到影响，但预计随着能源价格上涨和煤炭厂复产，能源问题将在本季度得到缓解 [75] - 越南的业务已恢复正常生产水平，之前的问题主要与COVID - 19有关，而非能源问题 [76] 问题8: 影响公司在亚洲业务的主要是能源停电还是COVID - 19封锁 - COVID - 19封锁主要影响客户从中国出口货物，导致港口积压 [77] 问题9: 巴西业务中REPREVE的占比是多少 - 巴西的REPREVE业务处于早期阶段，目前占比很小，但有很大的发展机会，公司将加大营销投入 [78] 问题10: 鉴于供应链问题，客户是否有额外下单以应对假期需求 - 在美国，客户确实有超量订购纱线的情况，但公司会谨慎控制产量，确保与客户实际消费量相符，目前来看这不是问题 [81] 问题11: 新的加弹设备是否会因供应链问题而延迟 - 设备略有延迟，但不影响大局，供应商积极应对，确保公司获得优先供应，目前设备启动没有重大延迟 [83] 问题12: 本季度业绩超出预期，最让公司惊讶的是什么 - 巴西业务表现持续高于预期，亚洲业务尤其是REPREVE产品也表现出色，北美业务盈利能力略超预期 [84] 问题13: 劳动力问题对公司的额外成本影响如何，与正常情况相比，未来运营结构的永久性成本如何 - 公司认为通过降低员工流失率和提高培训质量，将提高生产率，长期来看有助于降低成本 [87]

投资交易情况 - 2020年4月29日，公司向Parkdale出售PAL投资，获得60000美元现金[122] - 截至2021年6月27日，公司对非合并关联方的投资记录为2159美元[121] 贷款与利率情况 - 截至2021年6月27日，公司ABL定期贷款借款总额为77500美元，其中2500美元受可变利率影响，公司用利率互换对冲了75000美元的利率波动[324] - 截至2021年6月27日，若LIBOR提高50个基点，公司年度利息费用增加不到200美元[324] 外汇合约情况 - 截至2021年6月27日，公司无未到期的外汇远期合约[325] 资产货币占比情况 - 截至2021年6月27日，公司美国以外子公司持有的非美元功能货币的资产占合并总资产的27.6%[328] 现金及等价物持有情况 - 截至2021年6月27日，公司境外持有的现金及现金等价物总额为34537美元，占比44.1%，其中美元11168美元、人民币14565美元、巴西雷亚尔8629美元、其他外币175美元；外国子公司在美国境内持有的美元现金及现金等价物为5934美元[328] 原材料成本情况 - 2019财年和2018财年，公司处于原材料成本上升环境[330] - 2020财年和2021财年上半年，公司处于原材料成本下降环境[331] - 2021财年下半年，公司原材料成本增加，主要与石油价格上涨和供应链中断有关[332]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度EBITDA强劲，全年接近6500万美元，好于Q4和全年的预测 [7] - 2021财年第四季度运营收入和调整后EBITDA较2020财年第四季度显著增加，较2019财年第四季度，运营收入增长超100%，调整后EBITDA增长60% [32] - 2021财年第四季度综合净销售额增至1.844亿美元，较2021财年第三季度增长3%，较2020财年第四季度增长超100% [35] - 2021财年综合毛利率达14.9% [36] - 2021财年净债务降至860万美元，ABL循环信贷额度无借款，截至2021年6月27日可用额度为6600万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 聚酯业务 - 2021财年第四季度，美国需求持续正常化，该业务进一步复苏 [16] - 与2019财年相比，2021财年销售基本持平，主要因美国短期生产受限；毛利率从8.9%提升至12.2% [38][39] REPREVE品牌纤维业务 - 2021财年第四季度销售额占净销售额的38% [23] - 2021财年发货近9700万个REPREVE吊牌，同比增长60% [23] 亚洲业务 - 2021财年第四季度收入创历史新高，实现有史以来最高季度销量 [9][15] - 与2019财年相比，2021财年销售额增长32%，毛利率从9.8%提升至13.2% [38][39] 巴西业务 - 2021财年表现出色，第四季度超预期，开始销售REPREVE，虽目前销量较小，但消费者对可持续服装有需求 [9] - 2021财年第四季度，因定价强劲，毛利率超30%，一定程度弥补了当地封锁导致的销量下降 [15] - 与2019财年相比，2021财年销售额下降12%，主要因巴西雷亚尔贬值和当地疫情限制；毛利率从18.7%提升至36.3% [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，汽车需求受全球半导体短缺影响，波及汽车面料生产和纱线需求，但其他终端市场的强劲复苏势头抵消了这一影响 [17] - 亚洲市场，中国是主要业务地，越南疫情封城情况受关注，但预计不会影响2022财年第一季度业绩 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来三年增加资本投资，为工厂配备自90年代中期以来的新型纱线变形创新设备EvoCooler，以提高生产力、能源效率和操作员安全性，提升盈利能力和工厂产能，增强在进口价格方面的竞争力 [10] - 2022财年计划继续投资美洲新纱线变形机械，资本支出预计在4000 - 4500万美元，主要用于新设备，另有约1000 - 1200万美元用于日常维护 [43] - 持续关注可持续发展，将其作为未来增长的基石，通过创新文化拓展终端市场，提升REPREVE的市场份额和领导地位 [14] - 积极与客户沟通，调整售价以应对原材料成本上升，管理价格成本关系 [20] - 持续推进贸易请愿，美国商务部已公布对印尼、马来西亚、泰国和越南的初步关税税率，预计2022年1月调查结束后，将为聚酯业务的销量和成本吸收带来长期益处 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年第四季度表现良好，为全年画上圆满句号，对2022财年充满信心，有动力实现强劲的收入表现 [6] - 市场存在结构性变化，可持续发展趋势将持续，REPREVE和其他增值产品的销售趋势良好，有望延续 [42] - 预计2022财年亚洲和聚酯业务将实现适度盈利增长，REPREVE的销量增长和持续发展将推动净销售额增长10%以上，运营收入和调整后EBITDA与2021财年基本持平，有效税率预计在35% - 40% [43] - 尽管面临通胀压力，但公司有信心保持业务势头，应对成本挑战 [20][42] 其他重要信息 - 2021年5月，巴西最高法院裁定公司等企业在PIS/COFINS税收问题上胜诉，公司记录了970万美元的税收抵免收益，扣除330万美元的税收费用后，该事项虽不影响资产负债表日的现金状况，但未来使用税收抵免时将对现金状况产生积极影响 [33][34] - REPREVE获得Higg材料可持续性指数评分，表明其全球变暖潜力明显优于传统替代品，为消费者和品牌提供了更高的保证和透明度 [27] - 公司与多个品牌合作，包括拉尔夫·劳伦、美国女童子军、TOMS、布伦特伍德家居、Under Armour等，推广REPREVE产品 [24][25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述2022财年各业务板块的增长和利润率展望，包括聚酯、国际业务，以及尼龙业务的展望 - 公司预计各业务部门的销量和收入都将增长，全球整体增长率将超过2021财年的10%，收入增长部分源于原材料成本上升的转嫁；从利润率来看，全球利润率将下降，主要因巴西目前的高利润率难以持续，但公司会努力确保巴西的利润率，并期望在亚洲和美国维持合理的利润率 [49] 问题2: 关税从2022年1月开始产生效益，预计2022财年能实现2000万美元的全部收入效益吗，还是这是一个预计在财年内逐步达到的运行率效益 - 这是一个运行率效益，公司正在安装新设备，从机器产能角度已做好准备，预计在2022财年下半年逐步提升效益 [50] 问题3: 随着众多专注于塑料回收的新进入者和新兴公司的出现，是否会增加对回收瓶作为原材料的需求和竞争，公司如何确保有足够的供应 - 在美国，公司面临来自饮料公司等的竞争压力，回收瓶成本大幅上升，但目前供应未出现短缺，公司会将成本增加部分转嫁给客户；在亚洲，公司没有这方面的问题 [51] 问题4: 越南封城是否对公司在亚洲的业务造成干扰 - 公司在亚洲的业务主要在中国，越南业务受关注，但预计不会影响2022财年第一季度的业绩 [55] 问题5: 新安装的变形设备是提高生产力、提升产品质量还是两者兼具，请详细说明 - 新设备有三个好处：一是增加产能，以抓住反倾销举措带来的进口替代业务机会；二是提高生产速度，减少能源和劳动力资源消耗，且安全性更高；三是能够生产现有设备无法生产的创新产品 [56] 问题6: 全球化趋势有所逆转，是否有品牌或新客户开始在北美开展业务，从而使收入更多地转向北美 - 公司看到供应链向中美洲转移的趋势，因疫情导致亚洲物流成本高、时间长，增加了品牌的营运资金压力，许多品牌希望通过中美洲供应链开展更多业务；在美国，目前影响较小，但未来可能会有一定影响 [58] 问题7: 若为中美洲市场供货，是从巴西还是北美工厂发货 - 从北美工厂发货，因为根据“纱线前置规则”，在中美洲用美国或当地组件制成的服装返回美国时可免关税，能抵消部分较高的生产成本 [59] 问题8: 2022财年全年销售指引中考虑了多少原材料价格因素，是否已包含在其中，后续是否还有调整空间 - 2022财年的初始销售指引考虑了当前的价格水平，但未对未来价格进行预测，当前的价格情况已反映在指引中 [63] 问题9: 请谈谈与客户就REPREVE的沟通情况，原材料环境的变化是否会改变沟通内容，以及近期获得的Higg MSI评分对公司在市场竞争中的影响 - Higg可持续性指数为公司增加了可信度，让品牌更放心购买公司产品，有助于公司帮助品牌实现可持续发展目标；关于原材料扩张，公司正在努力扩大纺织品回收计划，随着品牌兴趣增加和回收系统的发展，有望将纺织品用于生产黑色纱线；美国的回收利用率有望提高，随着回收瓶价格上涨、立法推动和合作伙伴的努力，未来几年回收量将增加 [64][65][66] 问题10: 请介绍变形机项目的情况，何时能看到该项目的效益 - 公司目前处于安装首批机器的初期阶段，2022财年上半年将继续进行安装，预计在2022财年下半年开始看到效益，尽管安装工作会持续到该阶段 [69] 问题11: 在当前原材料价格上涨的环境下，特别是石化产品和原油价格上涨，公司的回收塑料产品在市场竞争中，实现两位数增长目标是更容易还是更困难 - 传统上，回收材料价格随原生材料价格波动，但目前美国市场回收材料价格涨幅超过原生材料；品牌对可持续发展的追求未变，尽管当前回收瓶价格与生产成本差距较大，但从长远来看，两者会趋于平衡；公司主要针对有可持续发展需求的品牌进行营销，区域化的供应链策略有助于满足不同市场的需求，随着消费者对可持续产品的需求增加，公司对市场前景持乐观态度 [73][74][75] 问题12: 公司指导的有效税率在35% - 40%之间，较高，现金流量表中有递延所得税收益，在建模时，公司的GAAP所得税应计额和现金税率之间是否存在结构性差异，是否应在长期模型中考虑这一因素 - 公司的现金税将受益于间接税的变化和税收抵免的使用，预计现金税率会比整体税率低约5个百分点，这种差异将持续存在 [79]