财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净收入为27.7亿雷亚尔，较去年第三季度下降10%，主要因折旧和摊销成本费用增加，尽管本季度EBITDA有所增长 [28] - 截至9月，公司资本支出略高于10亿欧元，较去年同期下降5%，主要因现金保存措施和资本分配更具选择性 [29] - 公司本季度运营现金流强劲，年初至今达到20亿雷亚尔，较去年同期增长22%，体现了对财务纪律的承诺和业务组合的韧性 [29] - 公司本季度末杠杆率为3.1倍，较今年第一和第二季度略有下降；现金头寸为98亿雷亚尔，因本季度现金生成和新融资而增加 [30][31] - 7月公司发行3.5亿美元票据，债务平均期限从第二季度的4.4年增至本季度的4.8年；使用2.2亿美元偿还双边债务，自第三季度起无重大财务契约限制 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第三季度销售总量同比下降1%，瓶装业务下降2%，散装业务增长1% [13] - SG&A与去年第三季度持平，EBITDA达2.22亿雷亚尔创纪录，同比增长18%，得益于销售组合改善和运营效率提升 [14] Ultracargo - 平均容量达83.8万立方米，同比增长11%；立方米销售量增长14%，净收入达1.6亿雷亚尔，同比增长18% [15][17] - 成本和费用合计增长2%，每立方米销售成本和费用同比下降10%；EBITDA为7800万雷亚尔，若排除去年非经常性费用，增长35%，利润率为49% [17][18] Oxiteno - 特种化学品销量同比增长8%，商品销量下降13%；SG&A增长20%，EBITDA达1.69亿雷亚尔，同比增长110% [19][20] Ipiranga - 销售总量同比下降11%，奥托循环业务下降17%，柴油业务下降5%；服务站网络达7107个，净增2个 [21] - SG&A同比下降12%，其他运营结果同比减少9100万雷亚尔；EBITDA为5.66亿雷亚尔，同比下降17%，但较第二季度有所增加 [22][23] Extrafarma - 门店数量为408家，较去年第三季度减少4%；毛收入为5.23亿雷亚尔，同比下降3%；毛利润为1.47亿雷亚尔，同比下降2%，毛利率为28.2%，同比提高0.3个百分点 [26] - SG&A费用下降14%，EBITDA达2800万雷亚尔创纪录，同比增长52%，若排除去年特殊税收抵免，增长幅度更大 [27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续分析巴西国家石油公司拟出售的炼油资产，推进新业务Abastece Ai的发展，该应用已积累180万个活跃数字账户 [9] - 公司选举Alexandre Saigh为董事会成员，任命Rodrigo Pizzinatto为首席财务官，聘请Marcelo Bazzali为Extrafarma新首席执行官 [10] - 公司自2018年努力恢复业绩，Extrafarma改变投资策略，注重网络密度和成熟度，采用多渠道战略；Oxiteno暂无重大扩张计划，注重提高生产力 [39][40] - 公司认为参与炼油厂投标有战略合作伙伴是积极的，但也有独立参与的能力和策略 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度国内经济活动复苏，各业务呈现良好运营和财务表现，公司安全协议有效，业务抓住机遇，恢复投资 [5][6] - 各业务第三季度表现强劲，证实了业务组合的韧性和公司质量；展望未来，各业务有望保持类似业绩水平 [9] - 第四季度因疫情影响，季节性因素难以判断，预计Ipiranga销量将逐步恢复，Ultragaz受行业带动 [58] 其他重要信息 - 自疫情开始，公司共有744例确诊病例，其中720例已康复返岗，其余处于隔离期 [6] - Ipiranga便利店AmPm采用新管理模式和门店概念，初始测试效果良好，已清理不符合新模式的门店 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新董事会成员加入对公司资本分配的影响，以及Ipiranga、Oxiteno、Extrafarma和Abastece Ai的战略与杠杆的关系，公司天然气战略，Ipiranga的战略 - 新董事会成员加入将为公司提供更多稳定性和连续性；公司自2018年努力恢复业绩，Extrafarma改变投资策略，Oxiteno暂无重大扩张计划；公司认为参与炼油厂投标有战略合作伙伴是积极的，但也有独立参与的能力；Ipiranga自4月以来销量逐步恢复，公司专注维护自身网络，在低利润率市场份额有所下降 [38][39][41][43] 问题2: Ipiranga的CBIO成本情况，以及加油站清理和AmPm门店调整的相关问题 - 第三季度记录的6600万雷亚尔CBIO成本约占全年需求的一半，大部分已采购，未完成部分将在第四季度记录；公司移除低销量加油站，增加高销量加油站，是网络自然更替；AmPm已完成门店清理，未来将保持自然更替，公司计划提高其网络渗透率 [47][48][49][50] 问题3: 公司与巴西国家石油公司炼油厂评估的进展，Oxiteno的发展规划，以及第四季度业绩展望 - 炼油厂评估处于最后阶段，但因保密条款无法提供更多信息；Oxiteno注重项目执行，已在考虑新投资周期；第四季度因疫情影响，季节性因素难以判断，预计Ipiranga销量将逐步恢复，Ultragaz受行业带动 [56][57][58] 问题4: 公司费用水平是否会恢复到以前水平，Ipiranga库存和Oxiteno零成本领口对业绩的影响 - 费用下降受销量、业绩增长、疫情应急和结构性调整四个因素影响，未来费用变化取决于这些因素的发展；本季度Ipiranga因价格上涨、库存收益、进口效应和CBIO因素产生约1亿雷亚尔的积极影响，Oxiteno零成本领口对EBITDA产生约1亿雷亚尔的负面影响 [62][63][64] 问题5: 过去三年公司的变化，以及未来三年的挑战和融资计划 - 过去三年公司更新领导层，降低平均年龄，使业务更灵活、动态，给予业务负责人更多责任；未来公司面临加入OEC等挑战，需识别和把握机会并执行；公司有能力降低杠杆，当前杠杆水平舒适，有能力为潜在收购获取资源 [68][69][70] 问题6: 公司燃料进口情况，Extrafarma的利润率预期和出售可能性 - Ipiranga出口占需求的15% - 20%，目前窗口变窄；Extrafarma仍有提高利润率的空间，主要增长动力是数字化，公司专注恢复业绩和产生现金，同时会关注机会 [75][77]

业绩总结 - Ultrapar在2020年第三季度的EBITDA增长了18%[6] - Ultracargo的净收入增长了35%，销售量增加了14%[8] - Oxiteno的EBITDA同比增长110%，国际市场需求恢复至疫情前水平[10] - Ipiranga的柴油销量在危机期间表现出韧性，尽管整体销量较2019年下降了17%[11] - Extrafarma的毛收入同比下降4%，但通过数字渠道的销售增长了52%[13] - 公司在2020年第三季度的运营现金流增长了6%[15] 用户数据 - Ipiranga的服务站网络覆盖达到7,107个，便利店数量为1,778个[11] 财务状况 - Ultrapar的净债务与EBITDA比率为3.1倍，显示出财务杠杆的稳定[16] - Ultrapar在2020年第三季度的资本支出（CAPEX）同比下降10%[15] 市场动态 - Oxiteno的特殊产品销售在HPC领域增长，出口量增加[10]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净收入为5000万雷亚尔，较2019年第二季度减少59%，主要是EBITDA降低所致 [38] - 第二季度净财务费用为8000万雷亚尔，较去年同期的9200万雷亚尔减少13%，主要因2019年第二季度支付债券要约收购溢价增加利息费用，部分被2020年第二季度超巴股票价格对认股权证的负面影响抵消 [37] - 资本支出为3.51亿雷亚尔，较2019年第二季度增加7%，主要因伊比兰加维护加油站网络和乌尔特拉加斯更换及购置气瓶的投资增加 [39] - 运营现金流为18亿雷亚尔，扣除净现金使用投资活动（不包括金融投资）后，现金生成量为14亿雷亚尔，较2019年上半年增加33% [39] - 季度末杠杆率为3.2倍（净债务与过去12个月调整后EBITDA之比），略低于第一季度的3.3倍，得益于本季度强劲的现金生成 [40] - 季度末现金头寸为84亿雷亚尔，因现金生成和新融资而增加 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 乌尔特拉加斯（Ultragaz） - 2020年第二季度销量同比增长3%，瓶装业务量增长8%，受住宅对LPG需求增加影响；散装销售业务量下降9%，因工业、商业和服务业销售减少，但公寓和特种气体销售增长抵消了部分下降 [16] - 销售、一般及行政费用（SG&A）较2019年第二季度下降11%，因控制工资、商务旅行和活动支出，但运费、捐赠和防护设备支出增加 [17] - EBITDA达到2.06亿雷亚尔，较去年同期增长69%，得益于销量增加、运营效率提高和成本控制 [18] 乌尔特拉卡戈（Ultracargo） - 平均容量较去年第二季度增加19%，立方米销售量增加16%，主要因燃料处理量增加、产能扩张和阿拉图现货业务增加 [19] - 本季度净收入为1.55亿雷亚尔，较2019年第二季度增长23%，受平均关税提高、新客户和大量现货业务推动 [19] - 成本和SG&A合计增加4%，因桑托斯和伊塔基码头产能扩张导致工资支出增加以及与新冠疫情相关的捐赠和个人防护设备支出增加，但每立方米销售的运营成本降低10%，显示出生产率提高 [20] - 本季度EBITDA达到9200万雷亚尔，排除非经常性影响后，同比EBITDA增长35%，EBITDA利润率为59% [21] 奥克西泰诺（Oxiteno） - 总销量较2019年同期下降9%，特种化学品销量下降5%，因涂料、汽车和石油天然气业务下滑，尽管作物解决方案和家庭及个人护理业务增长 [23] - SG&A增长3%，因海外业务外汇换算影响和出口增加导致国际运费增加，但本季度工资、商务旅行和服务支出减少，有助于保持业绩 [24] - EBITDA为1.62亿雷亚尔，较2019年第二季度增长1.17亿雷亚尔，得益于美元计价的单位利润率提高和巴西雷亚尔贬值，尽管销量下降 [25] 伊比兰加（Ipiranga） - 销量同比下降18%，其中汽车燃料下降28%，柴油下降7%，4月同比下降27%，5月下降17%，6月下降7%，随后逐渐恢复 [27] - 第二季度末服务站网络为7105个，期间新增94个，流失95个；am/pm网络本季度末有2345家门店，其中17家为公司运营门店，均位于圣保罗或里约热内卢 [28] - SG&A较2019年第二季度下降32%，因削减工资、营销和运费支出，同时优化营运资金，使运营现金生成较2019年第二季度增长 [29] - EBITDA为1.79亿雷亚尔，较2019年第二季度减少65%，主要因销量下降和价格下跌影响，部分被费用削减抵消 [30] 埃克斯特拉法玛（Extrafarma） - 本季度末门店数量为410家，与2020年第一季度基本持平，其中38%仍处于起步阶段，低于去年同期的53% [31] - 本季度毛收入为5.15亿雷亚尔，较2019年第二季度下降8%，主要因门店数量减少5%和7%位于购物中心的门店因疫情临时关闭，但运营门店同店销售额增长4.6%，得益于家庭配送业务加强和与配送应用程序合作 [31] - 毛利润达到1.41亿雷亚尔，同比下降7%，毛利率为27.5%；SG&A费用下降15%，因门店数量减少和提高生产率及优化物流的举措 [32] - EBITDA为1400万雷亚尔，排除2019年第二季度6000万雷亚尔的非经常性信贷后，较2019年第二季度改善1200万雷亚尔，得益于前期运营改善，尽管受疫情影响 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球经济受疫情影响以及国际市场价格战，影响了汽油和柴油市场的供需平衡，导致价格剧烈波动，3月底和4月产品价格大幅下跌，5月和6月部分恢复，4月乙醇价格也下跌25% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略愿景不变，一方面继续追求所有业务的业绩改善，另一方面注重现金管理和资本重新分配，同时支持人才培养和相关发展 [14] - 公司认为巴西国家石油公司出售50%炼油产能对市场总体是积极的，不仅对燃料分销公司有益，也有利于最终消费者，但该过程正在进行中，对市场产生影响还需时间 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在疫情危机中运营管理高效，度过了具有挑战性的三个月，预计下半年巴西社区活动和伊比兰加业务将持续复苏，最大的困难已经过去 [13] - 乌尔特拉加斯预计散装业务销量将逐步恢复，瓶装业务将继续保持强劲表现，未来将保持稳健一致的业绩 [18] - 乌尔特拉卡戈尽管受疫情影响，但下半年处理量将逐步恢复，产能利用率将得到监测，预计EBITDA将同比持续增长，公司将继续专注于产能扩张 [21][22] - 奥克西泰诺预计家庭及个人护理和作物解决方案等最具弹性的业务将保持当前销量水平，受疫情影响较大的业务如涂料将逐步恢复，汇率贬值、帕萨迪纳工厂投产和单位利润率提高将使EBITDA同比增长 [26] - 伊比兰加预计销量和业绩将逐步恢复，燃料价格波动将降低 [30] - 埃克斯特拉法玛目前所有门店均在运营，药品销售保持韧性，公司将继续推进运营改善、数字化发展和成本降低举措，预计EBITDA将持续增长 [33] 其他重要信息 - 公司自3月底以来确立两个优先事项，一是员工安全，目前约有500例确诊病例，占团队约3%，其中约450例已康复返岗，约50例正在隔离，无人住院；二是运营连续性，公司所有业务均未中断 [5][6] - 公司对供应商、客户、合作伙伴和经销商采取积极灵活的态度，重新协商合同义务，采取资本缓解措施，确保价值链的连续性和资产负债表中延期水平的稳定 [9] - 公司提供约2000万雷亚尔支持医院建设，还捐赠LPG、医疗设备、为卡车司机提供餐食、为医护人员提供大幅折扣等 [10] - 公司本半年未提前支付股息，是为了保留现金，公司仍承诺支付相当于年度净利润50%的主要股息，股息提案将在明年年度股东大会上与财务报表一同获批 [14][15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 各业务板块7月和8月的业绩表现（同比或与上一季度相比）如何？ - 从第二季度末和第三季度初开始，随着社会商业措施的放宽，业务量出现了明显的恢复。以7月最后一周为例，综合业务量较去年同期的降幅从第二季度末的约14%收窄至8%左右，汽车燃料业务量降幅从第二季度的接近20%收窄至10%，柴油业务量较去年同期增长约2% [45][46] 问题2: 公司对炼油投资的当前看法、参与方式及融资方式如何？ - 公司认为巴西国家石油公司出售50%炼油产能对市场总体是积极的，有利于燃料分销公司和最终消费者，但该过程正在进行中，对市场产生影响还需时间。由于过程未完成，公司无法具体评论自身情况，但从概念上认为这一举措对市场非常积极 [47][48]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为1.69亿雷亚尔，较2019年第一季度减少30%，主要因财务费用增加，尽管EBITDA和Oxiteno的税收抵免有所增加 [42] - 2020年第一季度EBITDA达到8.8亿雷亚尔，较2019年同期增长12%；若排除Oxiteno的7100万雷亚尔非经常性税收抵免，EBITDA为8.09亿雷亚尔，季度增长3% [40] - 2020年第一季度净财务费用为1.68亿雷亚尔，2018年第一季度财务结果较为中性，当时从汇率套期保值工具的按市值计价中获得重要收益 [41] - 2020年第一季度资本支出（CapEx）为3.5亿雷亚尔，较2019年第一季度增长31%，后续季度CapEx预计降低 [42] - 截至季度末，杠杆率为3.27倍（按过去12个月净债务与EBITDA计算），排除汇率变动影响后为3.06倍 [43] - 2020年第一季度经营活动现金生成总额为7.31亿雷亚尔，较2019年第一季度增长184% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 Ipiranga - 2020年第一季度销售 volume 下降2%，其中自动循环销售下降5%，1 - 2月销售 volume 同比增长0.7%，3月下降6.4%，柴油销售增长2% [20] - 截至第一季度末，服务站网络达7106个，季度净增16个；am/pm便利店2373个，略有下降4个 [21] - 2020年第一季度SG&A较2019年第一季度下降4% [22] - 2020年第一季度EBITDA为4.8亿雷亚尔，较2019年第一季度下降20% [22] Oxiteno - 2020年第一季度特种化学品销售 volume 与2019年第一季度相比保持稳定，出口减少6%，大宗商品销售 volume 略有增长2%，帕萨迪纳工厂销售 volume 增长31% [26] - 2020年第一季度SG&A较同期增长13% [26] - 2020年第一季度EBITDA为1.93亿雷亚尔，排除税收抵免后为1.22亿雷亚尔，较2019年第一季度增长207% [27] UltraGaz - 2020年第一季度销售 volume 较2019年第一季度增长7%，瓶装和散装 segment 市场份额均有提升 [29] - 2020年第一季度SG&A较2019年第一季度下降4% [30] - 2020年第一季度EBITDA为1.47亿雷亚尔，较2019年同期增长34% [30] Ultracargo - 2020年第一季度平均存储量较2019年第一季度增长20% [31] - 2020年第一季度净收入为1.63亿雷亚尔，较2019年第一季度增长29% [33] - 2020年第一季度成本和费用合计增长9% [34] - 2020年第一季度EBITDA为9100万雷亚尔，较2019年同期增长52%，EBITDA利润率为55% [35] Extrafarma - 截至第一季度末，药店网络为411家，较2019年第一季度净减少5家，40%的门店处于爬坡阶段 [36] - 2020年第一季度毛收入为5.21亿雷亚尔，较2019年第一季度下降5% [36] - 2020年第一季度毛利润为1.45亿雷亚尔，同比增长2%，毛利率为28% [37] - 2020年第一季度SG&A较同期下降6% [37] - 2020年第一季度EBITDA为900万雷亚尔，较2019年第一季度实际增长1700万雷亚尔 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将优先考虑在巴西下游 sector 进行资本分配，包括港口基础设施、UltraGaz和Ipiranga的网络 [52][69] - 公司对炼油机会仍感兴趣，但需重新评估当前情况，等待市场稳定 [53][71] - 公司削减了2020年30%的CapEx计划以保存现金，并优化各业务的费用 [44] - 公司加强现金储备，筹集了15亿雷亚尔的信贷额度，以应对不确定性并确保财务流动性 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度表现良好，各业务运营和盈利情况较好，但受疫情影响，3月下旬开始感受到危机影响，撤回了经济和社会不确定性下的预测 [4] - 公司在四个方面努力应对危机：员工健康安全、运营完整性和连续性、支持价值链和经销商、社会支持 [4] - 各业务在危机中表现出一定韧性，但Ipiranga受经济活动收缩影响最大，Extrafarma部分门店关闭但整体销售和利润情况较好 [8][11][12] - 公司流动性状况良好，延迟付款情况在可接受和可控范围内 [13] 其他重要信息 - 自疫情爆发八周以来，公司安全和社会评估协议有效，所有业务运营未中断，办公室员工近95%远程工作，效率超预期 [5] - Ipiranga和am/pm连续六年获得圣保罗报纸颁发的最佳服务站和便利店奖项 [23] - 公司在社区开展了多项社会支持举措，包括建设野战医院、捐赠产品和设备等 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：潜在炼油厂收购前景及进程更新 - 公司仍认为应优先在巴西下游 sector 分配资本，对炼油机会持续感兴趣，但因市场波动需重新评估，目前无法对具体进程发表评论 [52][53] 问题2：Ipiranga第二季度利润率是否会改善 - 第一季度库存损失部分影响延续至第二季度，虽油价开始回升，但乙醇价格在第二季度下降更多且仍处低位，同时低 volume 会对利润率产生负面影响，目前判断第二季度利润率改善还为时过早 [55][56] 问题3：Ipiranga白标在4 - 5月是否仍具韧性并获得市场份额 - 白标因低成本模式有一定竞争优势，但部分竞争对手因营运资金不足面临困难，目前难以判断趋势，在乙醇市场部分白标有一定韧性 [60][61] 问题4：哪些业务在SG&A削减方面仍有重要提升空间 - 各业务都在持续采取SG&A削减措施，Ipiranga是额外削减SG&A的最大来源 [57][58][59] 问题5：第一季度库存损失具体金额及UltraGaz EBITDA增长原因 - 第一季度库存损失约为1亿雷亚尔；UltraGaz EBITDA增长得益于瓶装LPG需求增加、散装LPG需求未如预期下降以及LPG成本下降带来的利润率扩张 [65][66] 问题6：当前环境下公司资本分配战略是否会改变 - 公司将继续优先在巴西下游 sector 定位，削减了Extrafarma和Oxiteno的资本分配，目前除Ipiranga外其他业务在危机中较具韧性，对炼油和天然气机会仍在研究，但重大决策取决于当前形势发展 [69][70][71]

业绩总结 - Ipiranga在2020年第一季度的销售量为5,490,000立方米，同比下降5%[12] - Ultragaz在2020年第一季度的EBITDA为421百万雷亚尔，同比增长7%[20] - Extrafarma在2020年第一季度的总收入为411百万雷亚尔，同比下降7%[28] - Ultracargo在2020年第一季度的EBITDA为907百万雷亚尔，同比增长52%[25] - Ipiranga的EBITDA在2020年第一季度为480百万雷亚尔，同比下降20%[14] - Ultrapar的调整后EBITDA在2020年第一季度增长了12%至880百万雷亚尔[33] 用户数据 - Ultragaz的瓶装气体销量在2020年第一季度增长了7%[20] - Extrafarma在2020年第一季度关闭了49家门店，开设了20家新门店[32] 财务状况 - Ultrapar的净债务为11,418百万雷亚尔，财务杠杆为3.27倍[36] - 现金及现金等价物的平均期限为4.7年[40] - 平均成本为121% CDI[40] 投资与融资 - 新增信贷额度为15亿雷亚尔，其中13亿雷亚尔为本票，2亿雷亚尔为银行信用证券[40] - 2020年投资计划减少约30%[40] 市场动态 - Oxiteno在2020年第一季度的乙烯价格同比下降7%，而棕榈油价格上涨40%[16]

利润分配政策 - 公司须将至少50%的调整后净利润作为强制分配支付给股东，前提是先将净利润的5%分配至法定储备[181] 市场波动影响因素 - 2017 - 2019年，受美中政治、商业和贸易关系不确定等因素影响，巴西市场保持波动，公司及其证券市值受到不利影响[174] - 2020年3月和4月，新冠疫情导致全球金融市场波动和不确定性显著增加[174] - 2008 - 2009年全球金融市场动荡和信贷稀缺，2011年欧洲危机恶化，导致消费者信心不足、市场波动加剧和商业活动普遍减少[176] 股权结构 - Ultra S.A.和Parth持有公司29%的流通股，有权将其股份兑换为公司股份并在市场自由交易[190] 政策法规限制 - 巴西法律规定，若巴西国际收支严重失衡，政府可对外国投资者的投资收益汇出实施临时限制[187] - 2003年12月29日颁布的第10,833号法律规定，非居民向巴西居民或非居民处置位于巴西的资产需在巴西纳税[188] 外汇风险 - 公司虽采取套期保值措施降低美元/雷亚尔汇率波动风险，但无法保证能完全抵御雷亚尔进一步贬值[169] - 雷亚尔相对于美元贬值会给巴西带来额外通胀压力，可能对公司产生负面影响；升值则可能导致该国经常账户和国际收支恶化[171] - 公司大部分销售以雷亚尔计价，但化工业务的价格和某些成本与国际市场价格挂钩，面临外汇风险[172]

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实施新会计准则IFRS 16，采用新格式披露公司费用，2020年起将仅按新准则披露 [19] - 2019年第四季度EBITDA为8.69亿雷亚尔，同比增长8%；全年EBITDA为31亿雷亚尔，较2018年略有下降2%，主要因Oxiteno的EBITDA减少 [38] - 2019年第四季度净财务费用为2.19亿雷亚尔，高于正常水平；季度净利润为1.41亿雷亚尔，较2018年第四季度下降36%；全年净收入为9.06亿雷亚尔，较2018年下降13%，均因财务结果变化 [39][40][41] - 董事会批准2019年下半年分红2.61亿雷亚尔，每股0.24雷亚尔，派息率为60%，股息收益率为2.1% [41] - 2019年总投资（CapEx）为16亿雷亚尔，较2018年减少19%；2020年CapEx计划为18亿雷亚尔，较2019年增加12% [42] - 2019年第四季度末净债务为87亿雷亚尔，与第三季度基本持平，杠杆率为2.9倍，略高于2018年第四季度 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 Ipiranga - 第四季度销量略有下降，柴油减少2%，奥托循环增长1%；全年综合销量下降1%，大型消费者柴油销量下降被奥托循环增长抵消 [21] - 2019年底服务站总数为7090个，较2018年净减少128个；第四季度新增80个，全年新增243个 [21] - am/pm便利店12月销售额创纪录，第四季度开设3家自营店，期末门店数达2377家 [21] - 2019年销售、一般和行政费用（SG&A）下降3%，相当于减少5700万雷亚尔 [22] - 第四季度EBITDA为6.31亿雷亚尔，同比增长11%；全年EBITDA为22.31亿雷亚尔，同比增长9% [22] Oxiteno - 特种化学品销量下降4%，大宗商品销量下降21%；全年销量下降5%，受巴西工业部门表现疲软影响 [24] - 2019年10月出售委内瑞拉资产，确认资产减记1400万雷亚尔 [24] - 排除非经常性影响后，第四季度EBITDA为6400万雷亚尔，同比下降31%；全年EBITDA为2.11亿雷亚尔，较2018年减少52% [25][26] Ultragaz - 第四季度销量增长3%，散装业务增长6%；全年销量与2018年基本持平，仅下降1% [27] - 第四季度EBITDA为1.54亿雷亚尔，同比增长28%；全年EBITDA为5.36亿雷亚尔，较2018年减少2%（排除收购相关罚款） [28] Ultracargo - 第四季度平均存储量同比增长12%，全年增长3% [29] - 第四季度EBITDA为4500万雷亚尔，同比增长13%；全年EBITDA为1.96亿雷亚尔（排除相关协议费用），较2018年增长10% [29][30] Extrafarma - 2019年底药店网络为416家，55%处于成熟阶段 [31] - 第四季度关闭14家表现不佳门店，开设7家盈利较好地区门店；季度毛收入为5.28亿雷亚尔，与2018年第四季度持平；全年毛销售额为22亿雷亚尔，同比增长2% [31] - 第四季度对商誉减值5.93亿雷亚尔，注销税收抵免1600万雷亚尔，关闭门店额外会计注销2000万雷亚尔，均无现金影响 [32][33] - 第四季度EBITDA为负3600万雷亚尔（排除商誉减值）；全年EBITDA为负5700万雷亚尔 [34][35] - 第四季度产生2200万雷亚尔运营现金流，连续第二个季度产生现金 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - Ipiranga持续加强加油站网络，在不放弃市场份额前提下实现利润率恢复，给予相邻业务更多自主权，投资创新 [9] - Extrafarma专注网络盈利能力，调整资本分配策略，投资效率提升，包括物流基础设施和IT平台改造，开展数字项目 [10][11] - Oxiteno专注执行，推动美国工厂增产，预计2021年实现盈利，创新和改善产品组合 [12] - Ultragaz短期利用LPG在特殊气体应用机会，中期关注获取低成本原材料供应机会 [13][14] - Ultracargo持续投资扩张，2020年将受益于港口升级和新港口建设 [15] - 公司关注巴西国家石油公司资产剥离机会，旗下四家业务与相关资产有协同效应 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司业务有所改善，部分已体现为财务成果，部分将推动未来业绩增长 [5] - 2020年Ipiranga预计与巴西燃料市场同步增长，将专注提升网络竞争力和生产力 [23] - Oxiteno预计今年业绩将因美国产量增加、创新和产品组合优化等因素而恢复 [26] - Ultragaz预计2020年市场销量将随GDP增长，盈利能力将继续改善 [28] - Ultracargo预计2020年因产能增加业绩将提升 [30] - Extrafarma预计2020年业绩将继续改善，保持正现金流 [36] - 公司整体预计2020年各业务业绩将改善，年底降低杠杆率 [44] 其他重要信息 - 公司将于3月5日在圣保罗举行投资者日活动，管理层将介绍各业务战略和举措，活动将在公司网站直播并提供英文翻译 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于炼油资产收购的战略及市场变化对收购的影响 - 公司认为收购炼油资产有机会，打破垄断可优化原油输入和产品输出，提高资产运营效率和资本利用效率，还能通过合理价格收购和协同效应实现价值捕获，如优化库存和获得价格差异化 [49][50][51][52][53] 问题2：Ipiranga运营相关问题 - 第四季度销量受柴油批发大客户影响下降，但盈利能力仍在提升；2019年第四季度新增80家加油站，关闭141家，全年新增243家，关闭331家，这是提升网络质量的过程；公司年初转换S3网络策略，降低执行风险并提高资本回报率；第四季度进口收益和库存收益基本相抵 [60][61][62][63][64][66][67] 问题3：Ipiranga相关项目的价值释放策略及2020 - 2023年盈利增长预期 - 公司将有机增长相邻业务，不排除未来考虑引入合作伙伴；无法对盈利增长预期置评，但2020年各业务业绩改善趋势将延续，公司采取的多项举措部分已体现成果，部分将随时间显现 [71][72][73]

业绩总结 - Ultrapar在2019年第四季度的EBITDA为R$ 2,231百万，同比增长9%[18] - 2019年Ultrapar的总收入为R$ 3,109百万，同比下降2%[53] - 2019年Ultrapar的调整后EBITDA为R$ 1,578百万，同比下降19%[57] 用户数据 - Ipiranga在2019年第四季度的柴油销量为2,092千立方米，同比下降3%[13] - Extrafarma在2019年关闭了46家门店，因业绩不佳[43] 新产品和新技术研发 - Ultragaz在2019年第四季度的EBITDA为R$ 300百万，同比增长28%[34] - Ultracargo在2019年第四季度的有效存储量为847千吨，同比增长13%[37] 财务状况 - Ultrapar在2019年支付了R$ 479百万的股息，股息每股为R$ 0.44[61] - Ultrapar的净债务在2019年第四季度保持稳定，财务杠杆比率为2.87倍[66] 负面信息 - Oxiteno在2019年第四季度的EBITDA为R$ 64百万，同比下降52%[31]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司EBITDA达8.88亿雷亚尔，较2018年第三季度增长4%；若排除Ultracargo协议影响，EBITDA为10.1亿雷亚尔，增长6%；较2019年第二季度增长51%；考虑IFRS 16调整后，EBITDA为9.79亿雷亚尔 [46][47] - 2019年第三季度，公司SG&A较去年同期下降1% [47] - 2019年第三季度，公司净收益为3.21亿雷亚尔，与2018年第三季度基本持平，较2019年第二季度增长153%；经IFRS 16调整后，净利润为3.07亿雷亚尔 [48] - 截至目前，公司总投资为11亿雷亚尔，较2018年同期减少30%；过去12个月投资后运营现金流达18亿雷亚尔，几乎是2018年的两倍 [49] - 季度末净债务为86亿雷亚尔，较2019年第二季度增加4.82亿雷亚尔；净债务与EBITDA比率为2.7倍，较上一季度略有增加；平均期限为五年，加权平均债务成本为CDI利率的99% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 Ipiranga - 2019年第三季度销量与去年同期持平，Otto循环增长4%，柴油下降4%；较2019年第二季度增长10%，Otto循环和柴油分别增长7%和14% [21][22] - 本季度末服务站总数为7151个，较上一季度净减少35个；am/pm业务单元门店为2386个，较上一季度净减少23个 [22][24] - Abastece Ai应用使用率持续增长，渗透率超服务站销量的10%；忠诚度计划Km de Vantagens参与者在2019年第三季度增至3200万人，占服务站销售额的34% [26] - 2019年第三季度SG&A下降10%，EBITDA较2018年第三季度增长24%，单位EBITDA为每立方米99雷亚尔；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为6.76亿雷亚尔 [27][28] Oxiteno - 2019年第三季度特种化学品销量下降5%，大宗商品销量较2018年第三季度下降4%，较2019年第二季度增长6% [29][30] - 美国帕萨迪纳工厂仍在增产，但因固定成本和费用对结果有负面影响；乙二醇利润率持续受压 [31] - 本季度EBITDA为7400万雷亚尔，较2018年第三季度下降58%，较上一季度增长91%；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为7900万雷亚尔 [32][33] Ultragaz - 2019年第三季度销量恢复增长，瓶装和散装业务均增长；EBITDA同比增长9%，达1.74亿雷亚尔，创季度新高；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为1.86亿雷亚尔 [34][35] Ultracargo - 2019年第三季度平均存储量增长2%；10月伊塔基码头第一阶段扩建完成，新增3万立方米容量；9月与联邦检察官办公室就桑托斯码头火灾诉讼达成3000万雷亚尔协议 [36][37] - 本季度EBITDA为3600万雷亚尔，排除协议影响后为4900万雷亚尔，较去年同期增长12%；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为4500万雷亚尔 [38][39] Extrafarma - 2019年第三季度关闭10家表现不佳门店，成熟门店占比达51%；毛收入同比增长5% [40][41] - 本季度EBITDA为 - 500万雷亚尔，考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为8000万雷亚尔；运营现金流为正1700万雷亚尔，为收购以来首次 [42][43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - Ipiranga加强团队和组织建设，降低成本，优化定价模型，专注相邻业务管理 [5] - Extrafarma改变增长策略，从全国开店转向在优势市场提高密度，减少在巴西的业务覆盖范围，投资物流和IT平台 [6][7][8] - Oxiteno优先执行战略，调整成本结构，增加产品组合质量，投资研发，发展特种化学品，推动美国业务成熟 [8][9] - Ultragaz专注创新和运营卓越，消除LPG国内和商业用途的价格差异，关注巴西国家石油公司资产私有化带来的增长机会 [10][11] - Ultracargo继续投资，赢得巴西北部新码头特许权，有望在巴西下游行业整合中发挥作用 [12][13] - 公司在过去12 - 18个月改进管理模式、组织和治理，设立董事会委员会和咨询委员会，建立领导人才梯队 [14][15][16] - 行业竞争方面，独立分销商凭借低价模式有竞争力，但公司认为经济复苏后自身业务模式优势将显现；巴西国家石油公司炼油资产私有化后，有规模和资源的企业将更具议价能力 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为各业务在正确方向上取得进展，如Ipiranga更敏捷高效，Extrafarma现金流转正，Oxiteno调整成本结构，Ultragaz表现出色，Ultracargo持续投资扩张 [5][6][10][12] - 预计2020年Oxiteno情况好于2019年，未来两到三年美国业务潜力将实现；Ipiranga第四季度市场动态和运营结果将继续改善 [9][28] - Ultragaz因LPG价格下降和巴西国家石油公司资产私有化有望实现增长和盈利；Extrafarma通过提高运营效率和盈利能力，预计下季度业绩将持续改善 [10][11][45] 其他重要信息 - 公司2019年第三季度财报电话会议于11月7日上午10:30举行，可通过公司网站和MZiQ平台观看网络直播，会议录音将保留一周 [1] - 公司提醒前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga成本改善的来源及可持续性，以及整体竞争环境和未来12个月的发展预期 - Ipiranga成本改善源于控制成本举措和坏账准备转回，具有可持续性，未来还有降低成本和改善物流的机会；独立分销商凭借低价模式有竞争力，但经济复苏后公司业务模式优势将显现，巴西国家石油公司炼油资产私有化后公司竞争力将增强 [55][56][60] 问题2: 巴西国家石油公司下游资产出售的协同效应和对公司及行业的益处，以及便利店非燃料业务的盈利计划和与竞争对手的差异 - 巴西国家石油公司炼油资产私有化将改变市场格局，公司旗下业务在价值链上有战略优势；公司便利店业务在门店数量、特许经营成熟度和品牌实力上领先，以有机增长为主，可能考虑战略合作伙伴 [67][69][73] 问题3: 公司是否应在收购巴西国家石油公司资产前采用轻资产模式并寻找炼油业务合作伙伴 - 公司在炼油和贸易方面经验有限，合作伙伴是一种选择，但并非强制要求，目前处于早期阶段，尚未确定最终战略 [77][78] 问题4: SG&A关税反转的预期金额，SG&A降低的具体措施，以及Oxiteno美国业务实现EBITDA盈亏平衡的时间 - Ipiranga SG&A每年潜在改善约1.5 - 2亿雷亚尔，部分已在第二或第三季度实现；Oxiteno美国业务预计2020年业绩改善，月度盈亏平衡在2020年第二至第三季度，全年盈亏平衡预计在2021年 [82][83] 问题5: Ipiranga第四季度销量趋势是否会延续第三季度 - 公司认为第三季度销量和市场份额改善的趋势将在第四季度延续，市场和经济动态向好 [86][87] 问题6: Oxiteno第四季度利润率是否会继续环比增长，Ipiranga回报目标的实现情况，以及柴油市场9月销量变化原因和第四季度预期 - Oxiteno第四季度通常较弱，但长期趋势有改善，公司对2020年更乐观；Ipiranga未来几个季度销量和利润率有望继续改善；柴油市场份额在第二季度下降，第三季度部分恢复，第四季度有望继续恢复并实现整体销量环比改善 [94][95][97] 问题7: 收购炼油厂是防御性还是机会性举措，Ipiranga面临的竞争情况，以及燃料分销监管变化的最新情况 - 收购炼油厂是价值创造机会，巴西原油过剩但精炼产品短缺，公司旗下业务将受益；市场竞争激烈但整体动态改善；乙醇直接销售给加油站的监管有所进展，但税收方面尚无新规 [102][103][107]

业绩总结 - Ultrapar在2019年第三季度的调整后EBITDA为888百万雷亚尔，同比增长4%[30] - Ultrapar的净收入在2019年第三季度为979百万雷亚尔，同比下降30%[33] - Ipiranga在2019年第三季度的调整后EBITDA为615百万雷亚尔，同比增长24%[10] - Oxiteno在2019年第三季度的EBITDA为173百万雷亚尔，同比下降58%[15] - Ultragaz在2019年第三季度的EBITDA为186百万雷亚尔，同比增长9%[20] - Ultracargo在2019年第三季度的EBITDA为45百万雷亚尔，同比增长12%[25] - Extrafarma在2019年第三季度的总收入为541百万雷亚尔，同比增长5%[28] 财务状况 - Ultrapar的净债务在2019年第三季度为8,631百万雷亚尔[41] - 净债务与EBITDA比率为2.72倍[41] - Ultrapar在2019年前九个月的投资总额为1,076百万雷亚尔[34] - Ultrapar在2019年第三季度的现金及现金等价物为6,439百万雷亚尔[44]