法规政策相关 - SEC最终规则于2021年2月10日生效，适用于按20 - F表或40 - F表提供披露的外国私人发行人，2021年8月9日及之后财年报告须强制遵守[34][35] 汇率相关 - 2021年12月31日巴西央行公布的商业卖出汇率为1美元兑5.58雷亚尔，年报部分金额按此汇率从雷亚尔换算成美元[37] - 2017 - 2021年雷亚尔兑美元分别贬值2%、17%、4%、29%、7%，2021年12月31日至2022年4月22日升值15%[135] - 公司面临外汇风险，虽已对部分美元债务义务签订套期保值工具，但不能保证能完全抵御雷亚尔进一步贬值[134][137] - 雷亚尔贬值会带来通胀压力、限制海外金融市场准入等负面影响，升值可能导致经常账户和国际收支恶化[138] 市场环境相关 - 2019 - 2021年巴西市场因新兴市场风险厌恶、宏观经济和政治状况不确定而保持波动[140] - 2022年2月24日俄乌军事冲突致全球市场波动和中断，影响公司运营市场的商品价格和需求[143] - 全球金融市场动荡和信贷稀缺会影响公司客户，导致产品需求下降和应收账款拖欠增加[141] 股东权益相关 - 公司按章程一般须将调整后净利润至少25%作为强制分配支付给股东，但净利润可能用于其他用途，股东能否获股息取决于强制分配金额及董事会和投票股东决定[147] - 公司ADS持有人在送达法律程序或执行判决、行使投票权方面可能面临困难[145][146] - 公司董事会可排除现有股东的优先认购权或缩短其行使权利的时间[150] - 公司ADS持有人可能无法行使优先认购权，其权益可能被稀释[151] - 股东将ADS兑换为股票可能失去外汇汇款和巴西税收优惠[152] 外部政策影响相关 - 巴西政府可能对汇出投资收益实施临时限制，影响投资者和公司[153] - 巴西税法变更可能对处置公司ADS的税收产生不利影响[154] 股权结构与股价相关 - Ultra S.A.和Parth合计持有公司34.7%的流通股，其股东有权换股并自由交易[156] - 大量出售公司股票或ADS可能导致股价下跌[156] PFIC认定相关 - 若公司被认定为PFIC，美国持有人可能面临不利的联邦所得税后果[157] - 基于目前经营、收入构成、资产估值和规则解释，公司认为2021年不是PFIC，且预计短期内不会是[157] - 由于PFIC分类每年确定且可能变化，无法保证公司当前或后续纳税年度不被认定为PFIC[157]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度经常性EBITDA达14.4亿雷亚尔，较2020年第四季度增长32%；全年经常性EBITDA为45.5亿雷亚尔，同比增长22% [10] - 2021年第四季度净收入为3.9亿雷亚尔，较2020年第四季度下降10%；全年净收入为8.84亿雷亚尔，同比下降5% [11][12] - 2021年投资总额为19亿雷亚尔，较2020年增长27%；经营活动产生的现金流为26亿雷亚尔，低于2020年的31亿雷亚尔 [12] - 2021年末净债务为117亿雷亚尔，较2020年增加约12亿雷亚尔；平均债务成本从2020年的CDI的154%降至2021年的114%；杠杆率从2020年12月的3.0倍降至2021年末的2.9倍 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2021年第四季度销售 volumes较2020年第一季度下降2%，全年下降1%；SG&A在2021年第一季度同比增长6%；第四季度EBITDA为2.22亿雷亚尔，较2020年第四季度增长44%；全年EBITDA为7.29亿雷亚尔，与2020年水平相近 [15][17] Ultracargo - 2021年第一季度平均安装容量达91.7万立方米，同比增长9%；第四季度净收入为1.87亿雷亚尔，同比增长13%；全年净收入为7.13亿雷亚尔，同比增长11%；第四季度EBITDA为1.01亿雷亚尔，同比增长32%；全年EBITDA达3.96亿雷亚尔，同比增长22% [18][19][20] Oxiteno - 2021年第四季度销售 volumes同比下降6%，全年增长3%；SG&A同比增长16%；第四季度EBITDA为2.52亿雷亚尔，较2020年第四季度的经常性EBITDA增长42%；全年EBITDA达1.04亿雷亚尔，较2020年的经常性EBITDA增长75% [21][22] Ipiranga - 2021年第四季度销售 volumes同比下降2%，全年增长5%；2021年第一季度末服务站网络达7104个，较第三季度增加16个；AMPM便利店达206个，较第三季度增加57个；SG&A在第四季度增长50%；第四季度排除ConectCar资本收益后EBITDA为6.27亿雷亚尔，较2020年第四季度增长29%；全年排除ConectCar资本收益后EBITDA为20.1亿雷亚尔，较2020年增长17% [23][25][27] Extrafarma - 2021年第四季度末门店网络为399家，较2020年第四季度减少1%；第四季度毛收入为5.28亿雷亚尔，同比下降4%；全年毛收入为21亿雷亚尔，与2020年持平；第四季度经常性EBITDA为2400万雷亚尔，同比下降30%；全年经常性EBITDA为7400万雷亚尔，较2020年下降12% [28][29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对Ipiranga进行运营调整，以恢复其盈利增长轨迹；推进资产组合审查，签署Oxiteno和Extrafarma的出售协议，完成ConectCar股权出售 [6] - 未来公司应成为能创造价值的企业，专注于让业务增值；当前重点是推动Ipiranga追赶，同时关注Ultracargo和Ultragaz的加速扩张及小规模并购 [42] - Ipiranga与竞争对手相比表现不佳，主要是软件、人员和流程方面需改进，公司在定价结构上取得进展，但采购和交易方面仍需提升 [38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司重要转型年，Ultragaz、Ultracargo和Oxiteno业绩和盈利能力创新高，Ipiranga和Extrafarma逐步恢复 [5] - 预计Ultragaz当前季度业绩将继续增长；Ultracargo将延续积极运营表现；Oxiteno2022年第一季度业绩将持续向好；Extrafarma2022年第一季度业绩将高于2021年第一季度但低于2021年第四季度；Ipiranga2022年第一季度业绩仍低于预期 [17][20][22][27][30] - 巴西国会关于税收征收方式的草案若通过，将有利于燃料分销行业，使税收征收更有序，可能降低部分税收，简化系统，对消费者和行业有积极影响 [60][61] 其他重要信息 - 因签署Extrafarma和Oxiteno的出售协议，将这两家公司分类为待售资产和负债及终止经营业务，年度财务报表已反映该分类 [8] - 2021年和2020年存在一次性影响公司业绩的因素，已在报告中排除这些非经常性影响以分析业务运营表现 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga未来举措及公司资本分配计划 - 回答: Ipiranga表现不佳并非结构问题，而是软件、人员和流程需改进，公司团队和定价结构已有改善，采购和交易方面仍需提升，预计1 - 2年缩小差距；未来公司应创造价值，当前重点是推动Ipiranga追赶，同时关注Ultracargo和Ultragaz的扩张及小规模并购 [38][40][42] 问题2: Ipiranga物流问题 - 回答: 物流差距不能解释业绩差距，部分地区公司物流基础设施优于竞争对手，软件方面如货运智能和配送规划可能存在差距需改进 [45][46] 问题3: 公司资本分配及Ipiranga的短期机会 - 回答: 公司无快速提升资本的方法，将专注基础业务，通过做好基本工作实现增长；目前不考虑大规模并购，因利率和油价不稳定，大规模并购会增加Ultragaz杠杆 [52][56][57] 问题4: 国会税收草案对分销行业的影响及Extrafarma出售时间和反垄断情况 - 回答: 税收草案将使税收征收更有序，可能降低部分税收，简化系统，对消费者和行业有积极影响；预计反垄断机构CADE最迟在第三季度对Extrafarma出售作出决定，若有补救措施，公司有合同条款应对 [60][61][62] 问题5: 公司认为有吸引力的投资领域 - 回答: 公司看好高盈利、低风险行业，如天然气市场，但进入该市场并不简单，目前公司重点是内部挖掘机会，为长期投资做准备 [67] 问题6: Ipiranga的2 - 5年计划、股息政策及公司变化 - 回答: 股息政策需按公司章程通过股东大会讨论；Ipiranga管理层走访客户，收集问题和数据以提高效率；100天计划已启动，公司需先弥补差距再实现增长，目前正逐步推进变革 [71][73][74]

业绩总结 - Ultrapar在2021年实现了865百万雷亚尔的经常性EBITDA，同比增长32%[6] - 2021年Ultrapar的净收入为390百万雷亚尔，同比下降10%[6] - Ultrapar的2021年LTM EBITDA为3,105百万雷亚尔，较2020年增长19%[10] - Ultragaz在2021年的EBITDA达到729百万雷亚尔，创下历史新高[12] - Ultracargo在2021年的经常性EBITDA为396百万雷亚尔，同比增长32%[19] - Oxiteno在2021年的经常性EBITDA为1,104百万雷亚尔，同比增长75%[26] - Ipiranga在2021年的经常性EBITDA为1,712百万雷亚尔，同比增长29%[28] - Extrafarma在2021年的经常性EBITDA为74百万雷亚尔，同比下降12%[33] 资本支出与债务 - Ultrapar的2021年CAPEX为1,488百万雷亚尔，符合计划的1,891百万雷亚尔[6] - Ultrapar的净债务在2021年为11,691百万雷亚尔，较2020年增加[9] 负面信息 - 总收入较去年同期下降，主要受手机销售集中在2020年第四季度的强比较基数影响，下降幅度为71%[34] - 店铺数量减少1%[34] - 经常性EBITDA下降，主要由于销售减少和通货膨胀对费用的影响，尤其是人事费用[34] - 2021年第四季度的减值损失为3300万雷亚尔，2021年的减值损失为4.28亿雷亚尔[34] 策略与措施 - 公司采取措施降低费用并提高生产力[34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA总计10.17亿雷亚尔，较2020年第三季度下降2%，主要受Ipiranga业绩下滑影响，但被Oxiteno和Ultracargo的创纪录EBITDA所缓解 [13] - 净收入为3.74亿雷亚尔，较2020年第三季度增长35%，主要得益于第三季度记录的1.96亿雷亚尔所得税一次性转回 [14] - 若排除所得税转回影响，2021年第三季度净收入为1.78亿雷亚尔，同比下降36%，主要原因是财务业绩恶化1.38亿雷亚尔 [15] - 截至9月的资本支出总计12亿雷亚尔，同比增长16%，主要集中在Ipiranga、Ultracargo和Ultragaz的扩张上 [16] - 经营活动产生的累计现金流为19亿雷亚尔，而2020年前9个月为26亿雷亚尔，现金流减少是由于营运资金投资增加 [16] - 季度末净债务为116亿雷亚尔，较6月30日增加约7亿雷亚尔，原因包括财务业绩不佳、外汇变动和支付中期股息 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第三季度总销量同比持平，散装业务增长4%，瓶装业务下降2% [20] - SG&A费用同比增长10% [21] - EBITDA总计2.2亿雷亚尔，较2020年第三季度减少200万雷亚尔 [22] Ultracargo - 第三季度平均装机容量达到87.8万立方米，同比增长5% [23] - 净收入达到1.78亿雷亚尔，同比增长11% [24] - 成本和费用同比下降1%，每立方米销售成本和费用同比下降2% [24] - EBITDA达到1.02亿雷亚尔，同比增长30%，EBITDA利润率从2020年第三季度的49%提升至57% [25] Oxiteno - 2021年第三季度销量同比增长7%，特种化学品增长9%，美国工厂增长24%，大宗商品下降4% [28][29] - SG&A同比增长15% [30] - 其他经营成果线记录了2200万雷亚尔的收益 [30] - EBITDA达到3.52亿雷亚尔，是2020年第三季度的两倍多 [31] Ipiranga - 销量同比增长6%，汽车周期增长8%，柴油增长4% [33] - 第三季度末服务站网络为7088个，较2021年第二季度减少22%，新增61个，关闭83个 [34] - 单位毛利率从2021年第二季度的每立方米107雷亚尔提高到第三季度的123雷亚尔 [35] - SG&A在本季度增长34% [36] - 其他经营成果线总计500万雷亚尔，高于2020年第三季度 [37] - 资产处置收益总计1800万雷亚尔 [37] - 2021年第三季度EBITDA为3.98亿雷亚尔，同比下降30% [38] Extrafarma - 季度末门店数量为399家，较2020年第三季度减少2% [39] - 总收入为5.1亿雷亚尔，同比下降3% [40] - EBITDA总计1700万雷亚尔，同比下降39% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了Oxiteno、Extrafarma和ConectCar的剥离项目，以实现更具协同效应的投资组合和更大的价值创造潜力，同时降低债务，恢复投资新业务的能力 [5][6] - 结束与Petrobras关于收购REFAP的谈判，但仍专注于能源和基础设施领域的投资，并关注巴西的能源转型过程 [8] - 宣布董事会继任计划，Marcos Lutz将于明年1月担任CEO，该过程将于2023年4月完成 [9] - 对Ipiranga的前两个职位进行了继任安排，新CEO Leonardo Linden将带领公司恢复竞争力和市场份额 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除Extrafarma外，所有业务均有环比改善，Ultracargo和Oxiteno创下季度新高，Ultragaz利润率有所恢复，Ipiranga虽受7月影响但未来前景乐观 [10][11] - 预计2022年上半年完成Oxiteno和Extrafarma的交易 [8] - 预计Ultracargo的运营表现将继续保持，结果接近最近几个季度 [26] - 预计Oxiteno第四季度销量低于第三季度，EBITDA利润率接近每吨200美元 [32] - 预计Ipiranga第四季度利润率将逐步恢复，接近2020年第四季度水平 [38] - 预计Extrafarma当前季度业绩与2021年第三季度相似 [41] 其他重要信息 - 公司发布了2021年修订后的EBITDA指引，Ipiranga因利润率和销量压力下调，Oxiteno因销量和利润率上调，Ultracargo因终端提前投产和生产率提高上调，Extrafarma因竞争环境和销量下降下调 [42][43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司资本战略及Ipiranga第三季度策略 - 公司预计通过剥离资产实现去杠杆化，到2022年年中克服当前困境，关注无机增长机会，生物燃料是可能的投资领域，REFAP交易终止不改变公司对基础设施和能源的关注 [48][49][50] - Ipiranga第三季度利润率逐步恢复，库存增加不显著，第四季度预计结果持续恢复，2022年将更加正常化，已确保第四季度的供应 [52][53][54] 问题2: Ipiranga 10月或11月初毛利率预期及进口情况 - 10月情况良好，毛利率预计与9月一致，但暂无最终数据 [57] - 进口根据需求而定，战略上有意义，第一季度可能进口约10%的销量 [58] 问题3: 公司无机增长机会规模及Ipiranga与同行利润率差距原因和业绩预测因素 - 公司关注能源和基础设施领域的多元化投资机会，在评估项目时注重风险和回报，目前正在考虑多个替代方案 [63][64][65] - Ipiranga规划方向正确，但执行存在问题，目前聚焦于物流、效率和供应等四大支柱，确保供应和提高网络质量是关键 [66][67][68] - Ipiranga业绩预测下限可能因罢工或进口损失导致，上限可能因更好的库存收益和进口实现 [71] 问题4: Ipiranga业绩变化诊断及REFAP交易未推进原因 - Ipiranga此前执行存在差距，如7月定价管理失误和进口程序问题影响了利润率，目前正在改进规划和执行，预计到2022年年中翻新超过1200个站点，注重市场份额与盈利能力的一致性 [77][78][79] - REFAP交易未推进是因为风险回报比不平衡，若未来风险回报比改善，公司会重新考虑 [84] 问题5: 公司与天然气分销商潜在业务及直接采购生物柴油的风险和机会 - 公司认为与Sulgas的交易回报率不符合预期，在评估投资时注重风险回报比 [86] - 直接采购生物柴油对行业有积极影响，短期内对柴油价格无显著影响 [89] 问题6: 公司高层管理变动影响、股息分配政策及Ipiranga应对Petrobras行为的准备 - 公司CEO继任计划已做好规划，Marcos Lutz熟悉公司业务，Linden在燃料行业经验丰富，团队将注重执行的一致性，推动公司治理改善 [94][96][98] - 公司认为有必要讨论股息分配政策的调整，但目前仍遵守公司章程规定 [99][100] - Ipiranga在Linden的领导下，注重执行的一致性，在定价、销售团队组织等方面进行了改进，已确保第四季度的供应，在出口和供应方面无竞争问题 [101][102][103] 问题7: Ultragaz利润率可持续性及交易策略进展 - Ultragaz已缩小价格上涨与转移之间的差距，预计未来不会有问题，交易策略方面，由于公司目前专注于恢复其他方面，进展不大 [105] 问题8: 公司杠杆情况及Ipiranga 2022年利润率提升的关键因素和预期水平 - 完成已宣布的交易后，公司杠杆将降低1 - 1.5倍净债务，舒适的杠杆水平为2.5倍及以下 [110] - Ipiranga 2022年利润率提升的关键因素包括供应和物流效率、网络质量和定价，目前应关注毛利率而非SG&A [113][114] - 第四季度毛利率参考9月水平，在正常市场条件下，2022年有望保持当前利润率 [116][118]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度经常性EBITDA总计8.98亿雷亚尔，较2020年第二季度增长50% [16] - 剔除资产减值影响后，净收入为2.9亿雷亚尔，较2020年第二季度增长2.4亿雷亚尔 [17] - 第二季度经营活动产生的现金流为11.5亿雷亚尔，2020年第二季度为8.71亿雷亚尔 [18] - 第二季度末净债务为109亿雷亚尔，较2021年3月减少10亿雷亚尔 [19] - 过去12个月EBITDA剔除减值后，杠杆率从2020年第一季度的3.3倍降至2021年第二季度的2.8倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第二季度销量较2020年第二季度增长1%，散装业务增长17%，瓶装业务下降4% [22] - 第二季度EBITDA为1.37亿雷亚尔，较2020年同期减少34% [23] Ultracargo - 第二季度平均装机容量达85.9万立方米，较2020年第二季度增长3% [25] - 立方米销量同比增长7%，净收入达1.76亿雷亚尔，较2020年第二季度增长30% [26] - 第二季度EBITDA达1亿雷亚尔创纪录，较2020年第二季度增长9% [27] Oxiteno - 2021年第二季度销量较2020年第二季度增长15% [29] - 第二季度EBITDA达2.74亿雷亚尔创纪录，较2020年第二季度增长69% [31] Extrafarma - 第二季度末门店400家，较2020年第二季度减少2% [34] - 总营收5.42亿雷亚尔，较2020年第二季度增长5% [34] - 第二季度经常性EBITDA为2200万雷亚尔，较2020年第二季度增长58% [35] Ipiranga - 第二季度销量较2020年第二季度增长21%，奥托循环销量增长25%，柴油增长17% [37] - 第二季度末服务站7110个，与2021年第一季度基本持平 [38] - 第二季度EBITDA为4.22亿雷亚尔，较2020年第二季度增长136% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进战略议程，进行现金管理和逐步减少债务，有三项交易待完成 [7] - Ultracargo推进扩张项目，提前投入服务以增加年底收入 [9] - Ipiranga进行组织变革和实施转型议程，有四项战略举措 [12] - 公司致力于捍卫市场份额，推进转型举措以提高竞争力和盈利能力 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度公司取得良好进展，各业务有不同表现，面临不同挑战 [6] - 预计第三季度Ultragaz销量季节性增强、LPG成本更稳定，结果将有重要进展 [24] - 预计Ultracargo本季度运营表现持续，EBITDA达类似水平 [27] - 预计2021年第三季度Oxiteno前景积极，销量增长更正常化，结果与第二季度类似 [33] - 预计Extrafarma本季度结果与2021年第二季度类似 [37] - 预计Ipiranga第三季度销量回升至2019年第三季度水平，利润率恢复但仍有压力 [41] - 预计2022年Ipiranga相关举措组合将使年度EBITDA增加2亿雷亚尔，未来三到四年EBITDA增量至少4亿雷亚尔 [59] 其他重要信息 - 公司2020年综合报告获GRI认证，首次与size标准有交叉引用，计划年底披露2030年ESG目标 [14] - 公司将开始披露AmPm总GMV销售数据，以提高规划和结果的可见性 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga利润率受影响的因素及上半年调整预期 - 本季度毛利率面临挑战，疫情封锁致利润率收缩，乙醇价格和销量受影响，原材料和油价意外上涨使恢复常规利润率困难，虽销量回升但价格水平使恢复利润率有挑战，公司为捍卫市场份额牺牲了利润率，未享受到PIS/COFINS税收返还，但对下半年乐观，预计能扩大利润率并恢复部分损失，仍可实现既定目标 [63][64][65][66] 问题2: Ultragaz利润率受影响因素及下半年预期 - 第二季度影响Ultragaz结果的主要是LPG成本和价格传导，经调整预计利润率将恢复正常 [70] 问题3: 服务站销售和乙醇相关监管变化及对合同关系的影响 - 相关行政命令不会立即生效，关于乙醇直销预计几个月后生效，忠诚度服务站规定有90天监管期，且新规定不影响现有合同条款，政府提出的新模式与现有模式共存，目前对公司既不重要也非优先事项，公司不期望有重大影响；对于乙醇直销，公司不反对，但担心巴西复杂监管系统会导致税收不对称和逃税问题，政府正在研究的PL 116有望带来税率趋同，行政命令建立的自由销售范围有限，预计不会有重大影响 [75][76][79][80] 问题4: Extrafarma和Oxiteno出售推迟的风险及销售过程的不确定性 - 公司处于投资流程的告知和合理化阶段，看好Ipiranga、Ultragaz和Ultracargo的规模和市场份额，计划在第二阶段关注AmPm的消费端并推进整合，有新炼油厂的机会，目前谈判有足够时间完成；公司也在关注能源转型，包括LNG运营和Ultracargo的扩张 [82][83] 问题5: Ipiranga负利润率及公司竞争力问题和炼油厂谈判情况 - 公司年初重新审视战略，确定四个增长途径，计划明确且获董事会批准和监控；公司进口情况与竞争对手相当，第二季度因监管问题有所回落但已反弹，正在推进交易和风险管理举措；公司坚决捍卫市场份额，虽本季度有非经常性影响，但预计若销量和市场份额稳定，未来几个月将逐步恢复；炼油厂谈判进度未达预期，但在进行中，双方尊重且明确，既定截止日期足够完成谈判 [90][91][93][94][97][98] 问题6: Ipiranga利润率量化及受Petrobras价格变化的影响，以及Polimix集团项目是否构成业务机会 - 本季度业务受乙醇和柴油价格上涨挑战，但随着销量增长，市场成本将稳定，将努力捍卫市场份额；公司在维多利亚市建设新终端项目已在进行中，正在监测Polimix项目的机会，该项目可能对原油更有效，也可能适合接收大型船只和开拓巴伊亚新市场，公司更关注北部和东北部地区的需求增长 [104][105][110][111][112] 问题7: Ipiranga捍卫市场份额的对象，成本转嫁情况，炼油厂谈判重点 - 捍卫公司运营门店市场份额包括Ipiranga品牌和白标品牌的销量，更关注Ipiranga品牌网络；预计第三季度Ultragaz能恢复利润率；炼油厂谈判仍在进行中，不便提供更多细节 [117][119][120][121] 问题8: 第二季度影响是否延续及利润率目标达成情况，以及收益数据的比较基础 - 预计利润率将呈积极趋势，虽不会大幅跃升，但价格水平将支撑利润率恢复，相信能实现指导目标；预计的2亿雷亚尔收益是基于2019年正常结果计算，两项战略举措将对结果产生最大影响，包括运营成本和利润率影响 [125][126][127] 问题9: Ipiranga资本支出低的原因及与服务站结果的关联，炼油厂价格策略，未品牌服务站情况 - 公司在资本支出和投资上持保守态度，目前资本支出低并非因缺乏品牌门店，实际高于上半年预测，积压项目超200个，目标是今年超过250个服务站，将关注300立方米以上的服务站并替换长尾网络；购买和发展炼油厂需关注商品价格趋势，两者在供需方面相互补充；未提及未品牌服务站是否仍为1.5%的水平 [134][135][138]

业绩总结 - Ultrapar在2021年第二季度的经常性EBITDA为1,150百万雷亚尔，同比增长50%[8] - Ultrapar的净收入（不包括减值）在2021年第二季度达到290百万雷亚尔，同比增长481%[12] - Ultrapar的总收入为3,155百万雷亚尔，同比增长26%[32] - Ultracargo在2021年第二季度的EBITDA创下859百万雷亚尔的记录，同比增长26%[32] - Oxiteno在2021年第二季度的EBITDA达到274百万雷亚尔，同比增长69%[39] - Extrafarma在2021年第二季度的经常性EBITDA为22百万雷亚尔，同比增长58%[41] - Ultrapar在2021年第二季度的运营现金流增长32%[10] - Ipiranga的EBITDA同比增长136%[43] 用户数据 - 2021年第二季度，Ipiranga的柴油销量为2,582万立方米，同比增长17%[43] - 2021年第二季度，Otto循环销量为3,024万立方米，同比下降9%[43] - 2021年第二季度，Ipiranga的市场份额为19.1%，其中Otto循环和柴油的市场份额分别为18.4%和18.9%[43] - 2021年第二季度，AmPm的总收入为3.93亿雷亚尔，同比增长11%[43] - 2021年第二季度，AmPm的便利店数量达到1,804家，较2020年第二季度增加了22家[43] - 2021年第二季度，Ipiranga的服务站网络总数为7,110个，新增66个服务站，关闭63个[43] 财务状况 - Ultrapar的净债务在2021年第二季度减少至6,979百万雷亚尔，较上一季度减少1,522百万雷亚尔[22] - Ultrapar的财务杠杆在2021年第二季度降至2.8倍，为过去两年的最低水平[22] - 2021年第二季度，Ultrapar批准了218百万雷亚尔的股息，相当于每股0.20雷亚尔[6] 未来展望 - 预计到2024/25年，Ipiranga的额外价值生成将超过4亿雷亚尔[48] - 2021年第二季度，Ipiranga的其他经营结果受到乙醇和柴油的压力，导致利润率受到影响[43] - 2021年第二季度，Ipiranga的销售量恢复，显示出市场份额的逐步回升[43]

业绩总结 - Ultrapar在2021年第一季度的EBITDA为809百万雷亚尔，同比增长23%[8] - Ultracargo在2021年第一季度的EBITDA达到了记录水平，净收入为843百万雷亚尔，同比增长5%[22] - Oxiteno在2021年第一季度的EBITDA为227百万雷亚尔，同比增长87%[28] - Ultragaz在2021年第一季度的EBITDA为150百万雷亚尔，同比下降1%[17] - Ultrapar在2021年第一季度的现金流为128百万雷亚尔，尽管投资增加[8] 用户数据 - Ipiranga在2021年第一季度的柴油销量同比增长1%，达到2,751千立方米[30] - Ultracargo在2021年第一季度的处理能力增加了79千立方米，提升了9%的总能力[26] - 运营门店的同店销售额持续增长[39] 未来展望 - Ultrapar的净债务在2021年第一季度为11,899百万雷亚尔，杠杆率为3.3倍[11] - Ultrapar在2021年第一季度的非经常性税收抵免影响EBITDA为149百万雷亚尔[8] - 提高网络盈利能力，生产力提升和费用降低[39] 新产品和新技术研发 - 通过数字渠道实现销售增长[39] 市场扩张和并购 - 关闭表现不佳的门店[39] 负面信息 - 总收入受到门店数量减少的影响[39] - 由于网络攻击，5%的门店暂时关闭，造成R$ 6百万的损失[39] - 财务费用因外汇对冲工具的市场价值变动而暂时恶化[15] 其他新策略和有价值的信息 - 医药价格进行年度调整[39]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA达9.96亿雷亚尔，较2020年第一季度增长13%；剔除7100万雷亚尔非经常性税收抵免后，经常性EBITDA增长23% [14][15] - 净收入较2020年第一季度下降19%，主要因2020年第一季度有1.49亿雷亚尔非经常性税收抵免，以及外汇套期保值工具按市值计价的负面影响 [15][16] - 第一季度运营现金流为1.28亿雷亚尔，虽营运资金投资大，但仍为正 [18] - 季度末净债务为119亿雷亚尔，较2020年12月增加14亿雷亚尔，杠杆率从2020年第四季度的3倍升至3.3倍，预计2021年达到峰值后逐渐下降 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第一季度销量较2020年第一季度下降4%，瓶装和散装业务分别下降5%和1% [21] - SG&A费用较2020年第一季度下降5%，EBITDA为1.5亿雷亚尔，增长2% [22] - 预计第二季度销量和EBITDA将略有增长，但表现可能低于2020年第二季度 [23] Ultracargo - 第一季度平均装机容量达84.3万立方米，同比增长3%，销售量持平 [24] - 净收入为1.72亿雷亚尔，增长5%，成本和费用增长8%，EBITDA达9300万雷亚尔，增长2% [25][26] - 4月初赢得伊塔基港额外区域特许权，将使整体储罐容量再增加9% [27] Oxiteno - 第一季度销量持平，但销售组合改善，特种化学品占比从82%升至90%，大宗商品销量下降42% [28][29] - SG&A费用增长15%，EBITDA达2.27亿雷亚尔，剔除税收抵免后增长87% [30][31] - 若汇率保持当前水平，预计第二季度EBITDA与第一季度相似 [31] Ipiranga - 第一季度销量较2020年第一季度下降2%，汽车周期销量下降6%，柴油销量增长1% [32] - 服务站网络为7107个，与2020年第一季度基本持平，SG&A费用增长4%，其他运营结果减少6400万雷亚尔 [33][34][35] - EBITDA达5.63亿雷亚尔，增长17%，预计当前季度销量增长，但EBITDA低于第一季度 [35][37] Extrafarma - 季度末门店为402家，较2020年第一季度减少2%，约5%位于购物中心的门店暂时关闭 [38] - 总收入为5.7亿雷亚尔，下降1%，SG&A费用下降4%，EBITDA达1200万雷亚尔，增长30% [39][40] - 预计当前季度业绩强劲复苏，恢复到2020年下半年水平 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司期望年底前大幅推进公司投资组合合理化，实现债务杠杆降至过去12个月EBITDA的2 - 2.5倍 [10] - 与巴西国家石油公司（Petrobras）关于收购Refap的谈判进展正常，有望在未来几个月签署购买协议 [11] - 公司将继续专注于下游业务，分析天然气领域投资机会，利用集团能力和协同效应 [74][75] - Ipiranga筛选高销量加油站，计划扩大AmPm便利店自有管理门店至150家，预计7月举办投资者活动 [82][86][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度公司业务运营和财务表现良好，虽受疫情和经济环境影响，但各业务板块仍取得增长 [4][5][6] - 公司将继续实施2018年制定的战略，预计2021年收获过去三年投资成果 [12] - 公司将在年底确定并披露2030年ESG目标，包括行动计划和中期目标 [12] 其他重要信息 - 公司将于5月14日举办线上“Ultra Day”活动，高管将讨论业务战略和举措 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 燃料出口窗口及未来季度预期，以及收购炼油厂对长期的影响；EBITDA全年预期，美国工厂运营情况 - 第一季度汽油出口窗口窄，柴油稳定，进口量因预期窗口关闭而减少；Oxiteno今年前景乐观，美国工厂受气候影响一季度关闭，但整体业务仍积极 [44][46][47] 问题2: Oxiteno投资预期；Ipiranga销量支持和库存影响 - Oxiteno投资需分析资本分配和投资组合价值，暂无具体决策；Ipiranga受网络攻击影响小，通过交易定位恢复，库存和交易收益达1.5亿雷亚尔 [50][51][53][55] 问题3: Oxiteno第一季度利润率进展和第二季度展望；收购炼油厂的战略考量；对天然气能源机会的看法 - Oxiteno第一季度利润率良好，第二季度大宗商品参与度或下降；与Petrobras关于Refap的谈判正常，收购炼油厂可打破垄断，价格受市场影响；Oxiteno业务表现好，但公司需综合分析是否投资；公司关注天然气领域投资机会 [58][59][60][61][65][74] 问题4: 除炼油外，下游业务有吸引力的扩张领域；Oxiteno维护对生产的影响；Extrafarma网络攻击损失是否已计入一季度财报及后续保险赔偿情况 - 公司关注天然气领域投资机会；Oxiteno第二季度产量或增加，EBITDA与第一季度相似；Extrafarma网络攻击损失已计入一季度财报，预计保险赔偿将对今年业绩产生积极影响 [71][74][76][77] 问题5: Ipiranga网络生产力和市场份额提升阶段；便利店业绩和预期 - Ipiranga筛选高销量加油站，市场份额受疫情和交易策略影响；计划扩大AmPm便利店自有管理门店，目前自有门店盈利能力和EBITDA高于之前，预计7月举办投资者活动 [80][82][86][88] 问题6: 公司杠杆率看法；投资炼油和其他业务对杠杆率的影响；Ipiranga利润率计算合理性 - 公司自2018年关注现金流，目前杠杆率受历史投资影响，预计今年EBITDA增加，杠杆率下降；收购炼油厂虽会使杠杆率上升，但考虑其EBITDA后可接受；Ipiranga第一季度进口有负面影响，利润率预测仍按原指引 [92][95][97][98][100] 问题7: Oxiteno后续季度预测；杠杆率和资本分配问题，SELIC利率上升对未来现金流的影响，降低杠杆率的优先级和工具 - Oxiteno后续贡献取决于汇率，公司制定指引时已考虑；降低杠杆率是优先事项，旨在恢复投资能力，市场波动对财务结果的影响会随时间中和 [104][105][106][107][108]

外汇汇率变化 - 2016年雷亚尔对美元升值17%，2017年贬值2%，2018年贬值17%，2019年贬值4%，2020年贬值29%，2020年12月31日至2021年4月28日贬值4%[173] 外汇风险相关 - 公司销售部分以雷亚尔计价，但化工业务价格和成本多以美元计价，面临外汇风险[171] - 巴西外汇汇款控制和限制可能影响股东兑换和汇款，以及公司支付股息能力和股价[192] 市场环境影响 - 2018 - 2020年巴西市场因中美关系、新兴市场风险等因素保持动荡，影响公司及证券市值[178] ADS持有人权益问题 - 公司ADS持有人可能难以对公司及相关人员送达传票或执行判决[182] - 公司ADS持有人行使有限投票权可能比普通股股东更困难[185] - 公司ADS持有人可能无法行使代表股份的优先认购权，权益可能被稀释[189] - 股东将ADS兑换为股票可能失去外汇汇款和巴西税收优势[191] 股东股息与优先认购权 - 公司股东能否收到股息取决于强制分配金额及董事会和投票股东的决定[186] - 公司董事会可排除现有股东的优先认购权或缩短行使时间[188] 股权结构 - Ultra S.A.和Parth的股东持有公司34.5%的流通股，有权交换股份并在市场自由交易[194] PFIC认定 - 2000年公司不被认为是PFIC，且预计在可预见的未来也不会是，但无法保证[195] 公司业务发展历程 - 2003年Ultragaz收购Shell Gás后成为巴西LPG市场领导者，市场份额为24%[200] - 2005年Ultracargo在桑托斯开设新码头，2008年收购União Terminais相关股份，使EBITDA规模翻倍[202] - 2019年4月Ultracargo获得巴拉州维拉孔德港特定区域特许权，需建设并运营至少5.9万立方米的存储容量，预计投资约3亿雷亚尔[205] - 2002年Oxiteno收购子公司Oxiteno Nordeste约73.3%的少数股东股份，持股比例从97%增至98.9%[207] - 2007年Ultrapar收购Ipiranga Group部分业务后成为巴西第二大燃料分销商，市场份额为14%[214] - 2009年RPR通过发行1500万股新普通股和优先股进行增资1500万雷亚尔，Ultrapar持有其33%的非控股股权[218] - 2010年Ipiranga收购DNP，DNP在2009年巴西北部市场份额为4%[219] - 2014年2月1日起Extrafarma成为Ultrapar的全资子公司，交易总对价包括最多发行32056262股Ultrapar股份和承担1.06亿雷亚尔净债务[224] - 公司以24042200股新股换得Extrafarma全部股份，发行股本增至1112810192股，行使认股权证最多可再发行8014062股[226] - 2020年2 - 8月及2021年2月，认股权证部分行使，分别发行2108542、86978和70939股普通股，剩余认股权证最多可发行3567069股[227] - 2002年公司完成重组，Gipóia Ltda.并入公司，公司对Ultragaz的持股增至99.6% [230] - 2008年公司发行5500万股优先股，自由流通股从3200万股增至8700万股，占总股本64% [231] - 2020年公司拟在5年内向初创企业投资至多1.5亿雷亚尔[236] - 2015年Ultracargo仓库火灾，涉及其4%的产能，2017 - 2019年受影响储罐逐步恢复运营[243][244] - 2019年Ultracargo签署6750万雷亚尔的部分行为调整协议，还同意支付1300万雷亚尔用于社会项目[245][247] - 2021年2月公司发行70939股普通股，截至年报日期，公司股本由1115076651股普通股代表[251] - 2021年3月，子公司分别发行3.6亿和1亿雷亚尔的非可转换无担保债券[252][253] - 2021年1月公司收购Refap的提案获批准，目前正与巴西国家石油公司（Petrobras）谈判[287] - 2019年3月伊比兰加通过特殊目的载体获得维多利亚和卡贝德洛特定区域的特许权，4月获得贝伦米拉马尔港两个区域的特许权[296] 各业务线2020年数据 - 2020年奥克西特诺（Oxiteno）销售75.3万吨化工产品[262] - 2020年伊比兰加（Ipiranga）燃料市场份额为18.5%，加油站数量达7107个，销售燃料2080万立方米[263] - 截至2020年12月31日，乌特拉加兹（Ultragaz）有5100家经销商销售瓶装LPG[267] - 2020年奥克西特诺99%的环氧乙烷产量用于国内生产环氧乙烷衍生物[268] - 截至2020年12月31日，伊比兰加的AmPm便利店中有810家面包店运营[272] - 截至2020年12月31日，伊比兰加的加盟店中有480个啤酒洞穴（Beer Cave）[274] 董事会情况 - 公司董事会由11名成员组成，2019年4月以来选举7名新成员，2020年9月增加1个席位[279] 财务关键指标变化 - 1998 - 2020年公司EBITDA和归属于股东的净利润平均复合年增长率均为15%[286] - 2020年公司净收入为8.934亿雷亚尔，2019年为3.735亿雷亚尔[309] - 截至2020年12月31日，公司净债务为105.373亿雷亚尔，净债务与EBITDA比率为3.0倍[308] - 过去五年，公司每年宣布的股息平均约占净收入的60%[308] 各业务线研发与运营情况 - 2020年Oxiteno研发支出总计6000万雷亚尔，过去三年推出128种新产品[304] - 2020年AmPm开始运营55家门店，并计划未来进一步扩张[305] - 自2020年8月新应用推出以来，已创建超230万个数字账户，处理交易总额超35亿雷亚尔[306] - 2020年美国Pasadena工厂初始产能为每年12万吨，截至2020年12月31日，该工厂总投资为1.94亿美元[303] 巴西LPG市场情况 - 2020年巴西本地LPG需求的73%由当地炼油厂生产，其余27%依赖进口[314] 各业务线EBITDA变化 - 2020年Ultragaz调整后EBITDA为7.291亿雷亚尔，2019年为5.867亿雷亚尔[312] - 2020年Ipiranga调整后EBITDA为16.939亿雷亚尔，2019年为24.866亿雷亚尔[312] Ultragaz气瓶相关情况 - 2020年Ultragaz分别对240万、250万和250万个气瓶进行重新鉴定，2021年预计重新鉴定约220万个气瓶[332] Ultragaz安全指标变化 - 2020年Ultragaz总可记录事故率较2019年下降49%[338] 巴西LPG市场历史与现状 - 2002年Shell Gás在巴西液化石油气分销市场占有率约为4.5%，销售量为28.7万吨，2003年Ultragaz收购后成为市场领导者，市场份额达24%[342] - 2004年Petrobras通过收购Liquigás进入巴西液化石油气分销市场，2020年12月完成出售给Copagaz、Itaúsa、Nacional Gás和Fogás组成的财团[326] - 1996年代表超90%市场的巴西液化石油气分销商等参与制定“自我监管守则”，后被ANP第49/2016号和第51/2016号决议取代[331] Ultragaz股权与业务情况 - Ultragaz间接持有Utingás 57%的股份[345] - Ultragaz为散装客户提供服务的合同期限通常为2 - 5年[352] - Ultragaz开发的蒸汽洗车解决方案可减少90%的洗车用水量[351] Ultragaz销售数据变化 - 2020 - 2018年瓶装液化石油气中，Ultragaz住宅交付量分别为3.92万、5.24万和5.63万吨，独立经销商销售量分别为115.87万、112.18万和114.15万吨，总瓶装销售量分别为119.79万、117.42万和119.77万吨[349] - 2020 - 2018年散装液化石油气销售量分别为53.44万、53.17万和52.72万吨，总交付量分别为173.23万、170.6万和172.49万吨[349] Ultragaz社会责任项目 - 2000 - 2019年Ultragaz文化项目在巴西22个州服务超27.9万名儿童[354] - 2009 - 2020年教育宣传活动全国性活动覆盖超1亿人，2020年5个新冠相关活动覆盖约2400万人[354] - 2020年志愿者项目有200名志愿者参与，项目远程进行[354] - 2020年“Pega Pilhas, Baterias e Celulares”项目在巴西5个州收集824千克电池[354] - 2020年“Campanha Junte Óleo: Ultragaz Coleta e Soya Recicla”项目收集超12.9万升油，覆盖8.3万户巴西家庭，约390家经销商参与[354] Ultragaz销售网络情况 - 截至2020年12月31日，瓶装LPG分销网络包括5100家独立经销商、92辆气瓶配送车和306辆散装配送车[356] - 截至2020年12月31日，市场上有2440万个印有Ultragaz品牌的13千克气瓶[357] - 2020年，97%的瓶装LPG销售通过经销商完成[358] - 2019年约3900家经销商参与Desafio Lapidar项目，其中65%（2600家）达到青铜级及以上[360] 公司销售付款期限 - 公司与独立经销商和工商业用户的销售付款期限平均为20天[366]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司现金生成超21亿雷亚尔，创历史新高，较上一年增长29% [6] - 2020年EBITDA利润率较2019年提高20个基点 [7] - 2020年净利润接近9.3亿雷亚尔，同比增长17%（剔除2019年减值影响） [8] - 2020年第四季度EBITDA为9.49亿雷亚尔，较2019年同期增长163%；全年EBITDA达34.79亿雷亚尔，同比增长24% [19][21] - 2020年第四季度净利润为1.32亿雷亚尔，较2019年同期增加6.99亿雷亚尔；全年净利润达9.28亿雷亚尔，同比增长130% [22] - 董事会批准2020年支付4.8亿雷亚尔股息，相当于每股0.44雷亚尔，占2020年净利润的52%，股息收益率为2.4% [23] - 2020年底杠杆率为3倍（净债务与EBITDA之比） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2020年第四季度销售体积同比下降1%，全年增长2% [27][28] - 2020年第四季度SG&A费用同比增加4%，全年下降3% [28][29] - 2020年第四季度EBITDA为1.54亿雷亚尔，同比下降8%；全年达7.29亿雷亚尔，同比增长24% [29][30] Ultracargo - 2020年平均容量达83.2万立方米，同比增长12%；第四季度同比增长3% [32] - 2020年销售立方米数同比增长14% [33] - 2020年第四季度净收入为1.66亿雷亚尔，同比增长9%；全年达6.44亿雷亚尔，同比增长19% [34] - 2020年第四季度成本和费用下降7%，每立方米销售成本和费用同比下降11% [35] - 2020年第四季度EBITDA为7700万雷亚尔，同比增长43%；全年达3.37亿雷亚尔，同比增长41%，EBITDA利润率达52% [36] Oxiteno - 2020年第四季度特种化学品销售体积同比增长21%，全年增长3% [37] - 2020年第四季度SG&A费用同比上涨16% [38] - 2020年第四季度EBITDA为2.62亿雷亚尔（含8500万雷亚尔非经常性税收抵免），剔除后同比增长150%；全年报告EBITDA为7.85亿雷亚尔，剔除后为6.29亿雷亚尔，同比增长167% [39][40] Ipiranga - 2020年第四季度销售体积同比下降5%，全年下降9% [41][43] - 2020年底服务站网络达7107个，较上一年底增加17% [43] - 2020年第四季度SG&A费用同比下降10%，全年下降15% [44] - 2020年第四季度其他经营结果同比下降5400万雷亚尔 [45] - 2020年第四季度EBITDA为4.87亿雷亚尔，同比下降30%；全年为17.12亿雷亚尔，同比下降31% [46][47] Extrafarma - 2020年底门店数为405家，较2019年减少3% [48] - 2020年第四季度毛收入为5.48亿雷亚尔，同比增长4%；全年为21.06亿雷亚尔，同比下降3% [49][50] - 2020年第四季度SG&A费用同比下降11%，全年也下降11% [50] - 2020年第四季度其他经营结果改善700万雷亚尔 [51] - 2020年第四季度EBITDA为3400万雷亚尔，创季度纪录；全年为8400万雷亚尔，是上一年的3倍 [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年巩固资本分配优先下游油气领域的愿景，推进收购巴西南部炼油厂进程 [11][12] - 2021年预计巴西经济活动持续复苏，公司业绩将显著增长，尤其受疫情影响最大的Ipiranga业务 [13] - 2021年战略上推进业务组合聚焦核心竞争力，为股东和利益相关者创造长期价值 [14] - 2021年计划巩固未来十年ESG议程，定义并披露具体目标以持续监测相关表现 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽受疫情影响，但公司整体表现良好，各业务取得优异成绩 [5][7] - 2021年预计巴西经济活动持续复苏，公司业绩将显著增长，各业务有望改善 [13] - 对收购炼油厂持积极态度，认为将改善行业动态和竞争力 [12] 其他重要信息 - 2021年公司将为分析师和投资者举办系列活动，3月25日将举办Ultracargo活动，传统Ultra Day将于5月举行，年度股东大会将于4月举行 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司其他业务及市场主要参与者的业绩评估，以及资本分配相关问题（炼油过程和AmPm及公里优势计划的价值解锁策略） - 公司认为巴西石油衍生品市场存在结构性赤字，炼油厂商业风险低；大石油公司集中于生产是全球趋势，补贴情况不太可能出现；公司正与Petrobras进行收购炼油厂的谈判，且无迹象表明谈判会改变方向 [66][67][69] - AmPm便利店过去两年采用新管理模式，有近60家公司运营门店，公里优势计划已有230万个数字账户，去年应用程序交易达35亿雷亚尔 [70][71] - Ipiranga第四季度与第三季度比较，库存和进口有1亿雷亚尔差异，每立方米17雷亚尔；第四季度品牌加油站市场份额增加3.5%，公司关注品牌网络和利润率 [72] 问题2: 公司对Ipiranga和Oxiteno业绩指引的假设依据，Ipiranga 7107个服务站的增减情况及竞争策略，AmPm便利店新模式的细节、价值主张及渗透情况 - Ipiranga业绩指引区间主要受燃料成本波动和乙醇利润率影响；Oxiteno受销量和美元利润率（参考价格波动）影响 [81][82] - 第四季度Ipiranga新开和关闭各100家服务站，新站规模比平均大15% - 20% [83] - AmPm便利店新模式营造更友好环境，增加高利润产品展示，如新鲜果汁、烘焙食品；新模式店铺业绩较之前增长10%；采用新管理模式可帮助加盟商，提高便利店在服务站网络的渗透率，目标是未来几年从25%提高到40% - 45% [84][85][87] 问题3: 如何看待炼油厂收购情况，是否会放弃收购，若不继续收购是否有惩罚 - 公司认为Refab收购已签约，会继续推进；最极端情况可能是Refab和Reland一起收购，若成功将占国内市场15% - 20%；目前处于谈判阶段，未达成最终协议，不存在取消已发生交易的情况 [93][94][97] 问题4: 第四季度EBITDA利润率下降的原因，网络攻击或Petrobras柴油供应中断对Ipiranga第一季度业绩的影响，能否提供加油站泵价成本构成和库存细节，税收和费用政策的影响及仲裁情况 - 第四季度与第三季度相比，库存和进口差异导致1亿雷亚尔影响，每立方米毛利7雷亚尔 [104] - 公司认为网络攻击和Petrobras柴油供应中断对Ipiranga业务影响不大，可通过自身库存管理降低风险 [105][111] - 价格波动会影响进口结果，负窗口可能导致进口损失，正窗口则有收益 [112] - 公司认为税收改革是双赢局面，可简化税收流程，减少税收欺诈，单一税收应用很重要 [105][106][107]