财务数据和关键指标变化 - 总EBITDA达到27亿雷亚尔 同比增长显著 部分得益于67亿雷亚尔特殊税收抵免的确认 [14][15] - 经常性EBITDA为1648亿雷亚尔 同比增长15% 主要受Hydrovias合并和Ultragaz业绩改善驱动 [15] - 净利润11.51亿雷亚尔 同比增长134% 反映经营业绩提升和特殊税收抵免 [15][16] - 资本支出544亿雷亚尔 同比增长14% 包含Hydrovias合并带来的64亿雷亚尔 [16] - 经营现金流1848亿雷亚尔 扣除9亿雷亚尔汇票贴现减少后增长73% [16] - 净债务12635亿雷亚尔 净债务/EBITDA为19倍 若不计汇票贴现影响则维持17倍水平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 Ipiranga业务 - 销量同比下降2% 柴油下降3% 汽油下降1% 受生物柴油掺混违规和石脑油进口影响 [18] - 加油站总数5826座 净减少21座 [19] - EBITDA1199亿雷亚尔 经常性EBITDA同比下降13% [19] Ultragaz业务 - LPG销量下降1% 瓶装业务下降2% 散装业务保持稳定 [20] - 经常性EBITDA442亿雷亚尔 同比增长11% 得益于销售结构优化和新能源业务 [21] Ultracargo业务 - 仓储容量保持1067万立方米 实际使用量下降14% [21] - 净收入247亿雷亚尔 同比下降6% EBITDA141亿雷亚尔 同比下降15% [22] Hydrovias业务 - 运输量同比增长10% 南部走廊表现突出 [22] - 经常性EBITDA增长39% 达276亿雷亚尔 其中234亿为5-6月合并后业绩 [23][24] 公司战略和发展方向 - 完成Opla铁路支线建设 7月开始Palmerante终端运营 增强农产品物流能力 [5] - 通过10亿雷亚尔债券融资 平均成本低于CDI106% 完成25亿股回购计划 [6] - 计划8月支付326亿雷亚尔中期股息 每股030美元 [6] - 强调LPG市场监管重要性 反对ANP取消品牌专属和允许分装提案 [7][8][9] - 计划9月19日举办Ultra Day活动 分享战略细节 [60][61] 管理层评论 - 预计第三季度Ipiranga销量季节性回升 利润率高于2025年水平 [19] - Ultragaz第三季度EBITDA预计略高于去年同期 新能源业务持续发力 [21] - Ultracargo第三季度EBITDA预计与第二季度持平 [22] - Hydrovias第三季度业绩将显著超过去年同期 [25] - 目标杠杆率维持在15-20倍EBITDA 下半年现金流改善将助力达标 [47] 问答环节 燃料行业监管影响 - 单阶段征税初期对利润率有负面影响但长期有利 [31] - 生物柴油掺混违规企业名单公布受禁令阻碍 [32] - 圣保罗州税收连带责任机制是行业里程碑 涉及21亿雷亚尔欠税 [33][38] LPG市场监管 - ANP提案收到247份意见 其中244份反对取消品牌专属 [39] - 分装将增加物流成本和安全风险 不会带来价格优惠 [10][11] - Petrobras可能重返LPG市场 但预计会遵守现有规则 [35] 资本配置 - 达到目标杠杆率后将评估新业务投资或增加股息 [59] - 新业务投资门槛回报率约20% [54] - Ultracargo计划扩建Santos和Rondonópolis终端 [58] Hydrovias整合 - 整合带来成本节约和运营效率提升 [51] - 第二季度合并增加3056亿雷亚尔净债务 [17] 运营细节 - 汇票贴现减少主要受IOF税影响 未来使用量将降低 [37] - Ipiranga当前ROIC未达20%目标 投资仍将保持选择性 [54][55]

Ultrapar (UGP) Q2 2025 Earnings Call August 14, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning. Thank you for waiting. Welcome to the earnings release call of Ultrapar to discuss the results referring to the 2025. The presentation will be conducted by Mr. Rodrigo Pesinado, CEO of Ultrapar and by Mr.Lesandro Pilaris, CFO of Ultrapar. Our question and answer session will also have Mr. Leonardo Linden, CEO of Ipiranga Tavazar Albertalli, CEO of Ultragas and Fulfill Stomelli, CEO of Ultracargo. This call is being record ...

业绩总结 - Ipiranga的总收入为29.25亿雷亚尔，同比下降1%[32] - Ultracargo的净收入为37.03亿雷亚尔，同比下降6%[45] - Ultragaz的总EBITDA为4.42亿雷亚尔，同比增长11%[42] - Ipiranga的便利店总收入为5.42亿雷亚尔，同比增长10.5%[36] - 运营现金流为18亿雷亚尔，同比增长134%[23] 财务状况 - 净债务减少至126.35亿雷亚尔，较上季度的90.44亿雷亚尔增加了41%[26] - Hidrovias的净债务为30.56亿雷亚尔，财务杠杆比率为0.2倍[30] - Ultrapar在本季度完成了2500万股的股票回购，平均价格为每股16.64雷亚尔[6] - Ultrapar在本季度分配了3.26亿雷亚尔的中期股息，每股0.30雷亚尔[6] 市场动态 - 南走廊的可导航性有所改善[59] - 北走廊的关税更具竞争力[59] - 沿海航运和桑托斯的业绩下降[59] 其他信息 - 5月和6月的EBITDA为2.34亿雷亚尔[59] - 3个月的利润分享为4200万雷亚尔[59] - Ipiranga的税收信用额为7亿雷亚尔，主要与历史遗留问题相关[5]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 6-K Report Of Foreign Private Issuer Pursuant To Rule 13a-16 Or 15d-16 Of The Securities Exchange Act Of 1934 For the month of May 2025 Commission File Number: 001-14950 ULTRAPAR HOLDINGS INC. (Translation of Registrant's Name into English) Brigadeiro Luis Antonio Avenue, 1343, 9 th Floor São Paulo, SP, Brazil 01317-910 (Address of Principal Executive Offices) Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual ...

投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 使用传统指标和基本面分析 [2] - Zacks Style Scores系统中的"Value"类别可帮助筛选高质量价值股 高Zacks Rank和"A"评级的股票为优质标的 [3] Ultrapar Participacoes (UGP)估值分析 - 当前Zacks Rank为1(强力买入) Value评级为"A" 市盈率(P/E)为10.55 显著低于行业平均18.76 [4] - 过去一年Forward P/E区间为6.92-19.24 中位数10.89 显示当前估值处于历史低位 [4] - PEG比率为2.89 低于行业平均3.03 反映增长潜力未被充分定价 历史区间1.13-3.84 [5] - 市净率(P/B)为1.22 较行业平均2.35折价48% 过去一年波动范围0.97-2.04 [6] - 市现率(P/CF)仅4.67 大幅低于行业平均11.87 现金创造能力被低估 历史区间3.44-6.65 [7] 行业比较 - 石油化工行业平均估值水平：P/E 18.76 PEG 3.03 P/B 2.35 P/CF 11.87 [4][5][6][7]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司净销售收入和服务收入为1334.989亿雷亚尔，较2023年的1260.487亿雷亚尔增长6%[557][558][559] - 2024年公司产品和服务销售成本为1238.119亿雷亚尔，较2023年的1167.305亿雷亚尔增长6%[557][561][563] - 2024年公司毛利润为96.87亿雷亚尔，较2023年的93.182亿雷亚尔增长4%[557][567] - 2024年公司销售、一般和行政费用为43.716亿雷亚尔，较2023年的42.714亿雷亚尔增长2%[557][568] - 2024年其他经营收入（费用）净额为4.141亿雷亚尔费用，较2023年的6.029亿雷亚尔费用改善1.888亿雷亚尔[573] - 2024年Ultrapar处置资产收入为1.718亿雷亚尔，较2023年的1.219亿雷亚尔增加4990万雷亚尔[574] - 2024年Ultrapar净财务费用为9.319亿雷亚尔，低于2023年的9.991亿雷亚尔[577] - 2024年Ultrapar所得税和社会贡献税为14.856亿雷亚尔，较2023年的10.609亿雷亚尔增长40%，有效税率为37%，较2023年提高7.4个百分点[578] - 2024年Ultrapar净收入为25.259亿雷亚尔，与2023年的25.178亿雷亚尔基本持平[579] - 2024年经营活动净现金为37.356亿雷亚尔，较2023年减少1.142亿雷亚尔；投资活动净现金消耗63.879亿雷亚尔，较2023年增加53.664亿雷亚尔；融资活动净现金消耗12.341亿雷亚尔，较2023年减少12.603亿雷亚尔[586][587][588] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为20.716亿雷亚尔，2023年为59.257亿雷亚尔[591] - 2024年公司资本支出和其他投资净额为22亿雷亚尔，较2023年增长14%[602] - 2025年公司投资计划总额为25亿雷亚尔，扩张投资获批上限较2024年高14%[603] 各业务线净销售收入和服务收入及销售量变化 - 2024年伊比兰加净销售收入和服务收入为1213.362亿雷亚尔，较2023年的1145.518亿雷亚尔增长6%，销售量达2357万立方米，较2023年增长2%[559] - 2024年乌尔特拉加兹净销售收入和服务收入为112.884亿雷亚尔，较2023年的106.708亿雷亚尔增长6%，销售量达174.7万吨，较2023年增长1%[560] - 2024年乌尔特拉卡尔戈净销售收入和服务收入为10.756亿雷亚尔，较2023年的10.156亿雷亚尔增长6%，销售量为1714.3万立方米，较2023年的1570.7万立方米增长9%[561] 各业务线产品销售和服务成本变化 - 2024年伊比兰加产品销售和服务成本为1147.305亿雷亚尔，较2023年的1080.743亿雷亚尔增长6%[563][564] - 2024年乌尔特拉加兹产品销售成本为88.952亿雷亚尔，较2023年的84.852亿雷亚尔增长5%[563][565] - 2024年乌尔特拉卡尔戈服务成本为3.866亿雷亚尔，较2023年的3.558亿雷亚尔增长9%[563][566] 各业务线SG&A费用变化 - 2024年Ultracargo的SG&A费用为1.874亿雷亚尔，较2023年的1.787亿雷亚尔增长5%[572] 各业务线经营收入变化 - 2024年Ipiranga、Ultragaz、Ultracargo经营收入分别为32.415亿、15.292亿、5.153亿雷亚尔，较2023年分别增长6%、18%、7%[576] 与出售相关的剩余付款 - 2024年与出售Oxiteno和Extrafarma相关的剩余付款分别为1.5亿美元和1.827亿雷亚尔[582] 各业务线投资情况 - 2024年伊比兰加（Ipiranga）投资10.007亿雷亚尔，计划2025年投资13.665亿雷亚尔[609] - 2024年优特加兹（Ultragaz）投资4.372亿雷亚尔，计划2025年投资4.805亿雷亚尔[609] - 2024年优特卡戈（Ultracargo）投资6.773亿雷亚尔，计划2025年投资6.726亿雷亚尔[609] 行业市场情况 - 2024年LPG散装销售占优特加兹销量的36%，其与巴西GDP增长相关[615] - 2024年独立码头液体散货存储行业较上年增长3%，燃料处理增长6%，燃料占行业业务量的61%[617] - 2024年巴西柴油和汽油消费下降1.4%，乙醇消费增长17%、出口下降24%，生物柴油消费增长22%[619] - 2024年俄罗斯仍是巴西柴油主要供应国，汽油和石脑油进口量也显著增加[622] 关键会计估计及相关政策 - 公司在2024年应用的关键会计估计包括资产减值和税收抵免确认[624][628] - 税务、民事和劳动风险准备金在满足特定条件时确认，根据法律程序进展更新，可能因情况变化转回[630] - 或有资产在相关经济利益可能实现时披露，在实现确定且金额可可靠计量时确认[630] - 关于判断、不确定性及对财务报表影响的分析详情见合并财务报表附注2.c.2和18[631] - 评估递延税项资产实现时考虑各业务板块应税收入预测及多种经济因素[632] - 计算递延税项资产实现的主要假设包括GDP增长、汇率等[632] - 关于判断、不确定性及对财务报表影响的分析详情见合并财务报表附注2.c.2和9[633] - 企业合并采用收购法核算，收购成本按公允价值计量[634] - 商誉按收购成本超过所收购净资产公允价值的部分计量，后续按成本减累计减值损失计量[634] - 收购成本低于所收购净资产公允价值时，收益直接计入损益表[634] - 关于关键会计估计的更多信息见合并财务报表附注2.c.2和27[635]

文章核心观点 - 综合盈利前景和估值指标，Ultrapar Participacoes S.A.（UGP）可能是当前更具价值的选择 [3][7] 公司情况 - Ultrapar Participacoes S.A.（UGP）和Enbridge（ENB）是油气生产和管道行业受投资者关注的公司 [1] - UGP的Zacks Rank为2（买入），ENB的Zacks Rank为3（持有），UGP近期盈利前景改善可能强于ENB [3] - UGP的预期市盈率为9.51，PEG比率为2.40，市净率为1.10；ENB的预期市盈率为20.37，PEG比率为4.07，市净率为2.08 [5][6] - UGP的价值评级为A，ENB的价值评级为D [6] 价值评估方法 - 寻找价值机会的模型是将风格评分系统中价值类别的出色评级与强大的Zacks Rank相结合 [2] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4]

文章核心观点 公司通过关注价值、增长和动量趋势来发现优质公司，价值投资受投资者喜爱，投资者可利用风格评分系统寻找特定特征股票，Ultrapar Participacoes（UGP）是受关注股票，多项估值指标显示其可能被低估，结合盈利前景是有吸引力的价值股 [1][2][3][8] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司，投资者使用多种方法包括估值指标寻找此类股票 [2] 风格评分系统 - 除Zacks Rank外，投资者可利用风格评分系统寻找特定特征股票，价值投资者关注“价值”类别，价值评级为“A”且Zacks Rank高的股票是最佳价值股 [3] Ultrapar Participacoes（UGP）情况 - UGP当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，市盈率为10.22，行业平均为17.75，过去一年远期市盈率最高20.19，最低6.92，中位数11.02 [4] - UGP的PEG比率为2.57，行业平均为3.02，过去一年PEG最高4.03，最低1.13，中位数2.65 [5] - UGP市净率为1.08，行业平均为2.21，过去52周市净率最高2.21，最低0.97，中位数1.50 [6] - UGP市现率为4.13，行业平均为11.16，过去12个月市现率最高7.23，最低3.46，中位数5 [7] - UGP多项关键指标显示其可能被低估，结合盈利前景是有吸引力的价值股 [8]

文章核心观点 - 投资者在油气生产和管道行业选股时可考虑Ultrapar Participacoes S.A.（UGP）或Enbridge（ENB），综合Zacks排名和估值指标，UGP可能是更优价值选择 [1][7] 投资方法 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的高评级 [2] - Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - Ultrapar Participacoes S.A.的Zacks排名为2（买入），Enbridge的Zacks排名为3（持有），表明UGP的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [3] 价值类别评级指标 - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - UGP的远期市盈率为10.36，ENB为20.86；UGP的PEG比率为2.61，ENB为4.17 [5] - UGP的市净率为1.20，ENB为2.14；基于这些指标，UGP的价值评级为A，ENB为D [6] 公司优势总结 - UGP盈利前景改善，在Zacks排名模型中表现突出，基于估值指标，它可能是更优价值选择 [7]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的流行方式，Zacks开发风格评分系统突出特定特征股票，Ultrapar Participacoes（UGP）可能被低估，是优质价值股 [2][3][8] 投资策略 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析寻找被低估股票 [2] - Zacks开发风格评分系统突出特定特征股票，价值投资者对“价值”类别评级高的股票感兴趣，“价值”类别获“A”评级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [3] Ultrapar Participacoes（UGP）情况 - UGP目前Zacks排名为2（买入），“价值”评级为A，其远期市盈率为11.20，低于行业平均的19.06，过去一年最高为20.19，最低为6.92，中位数为11.30 [4] - UGP的PEG比率为2.82，低于行业平均的3.24，过去12个月最高为4.03，最低为1.13，中位数为2.68 [5] - UGP的市净率为1.21，低于行业平均的2.38，过去12个月最高为2.27，最低为0.97，中位数为1.53 [6] - UGP的市现率为4.60，低于行业平均的11.99，过去一年最高为7.45，最低为3.46，中位数为5.08 [7] - 这些指标表明UGP可能被低估，结合其盈利前景，是优质价值股 [8]