财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并营收为546.3亿新台币,毛利率为30.9% [8][9] - 归属于母公司股东的净利润为104.6亿新台币,每股盈利0.84新台币 [9] - 第一季度产能利用率为65%,较上季度66%略有下降,但出货量环比增加约4.5% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各应用领域收入占比相对稳定,其中欧洲市场占比从上季度11%下降至8% [15][16] - IDM客户收入占比从上季度22%下降至18% [16] - 20-28纳米工艺收入占比从上季度33%略有下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计第二季度出货量将小幅增长,汽车和工业市场需求仍然疲软,但计算机、消费电子和通信市场的库存状况有所改善 [23][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于技术、产能和人才,以捕捉5G和AI带来的增长机遇 [22][24] - 公司正在与美国合作伙伴合作开发12纳米工艺,并计划在2026年下半年实现大规模量产 [36][37][38] - 公司正在拓展3D IC和先进封装等技术,以满足客户对小尺寸、高带宽和低功耗的需求 [40][41][46][55][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年市场前景持谨慎乐观态度,预计汽车和工业市场的库存消化将在年底前完成 [76][77][78][79] - 公司将继续采取积极的成本控制和运营效率提升措施,以应对成本上升和宏观不确定性的挑战 [110][111][130][131] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Randy Abrams 提问** 询问28纳米工艺的需求前景以及P6产能的利用情况 [27][28] **Jason Wang 回答** 预计第二季度28纳米工艺需求将有所回升,公司将继续关注市场动态并保持灵活性 [28][30][31] 问题2 **Gokul Hariharan 提问** 询问公司在RFSOI和高压驱动IC等特色工艺的市场地位 [54][55] **Jason Wang 回答** 公司在RFSOI等特色工艺取得了显著的市场份额增长,未来将继续拓展这些差异化技术 [55] 问题3 **Bruce Lu 提问** 询问公司在AI服务器等领域的机会 [39][40][41][42] **Jason Wang 回答** 公司正在积极布局AI服务器相关的数据传输和功耗管理芯片,预计未来5年内可覆盖10%-20%的AI半导体市场 [40][41][42]

公司财务状况 - 公司财务状况良好，现金储备可覆盖债务，债务不成问题[2] - 公司的资产回报率和股东权益回报率受到影响，但仍较为可观[5] - 公司内在价值为每股13.5美元，目前股价较公允价值有一定折价[17] 公司业绩 - 2023年公司股价没有太大波动，主要依靠股息推动[1] - 2023年公司收入下降，受经济不确定性和行业困境影响[3] - 公司在盈利能力和效率方面受到挑战，预计盈利下降[4] 公司市场表现 - 公司未能像其他半导体公司一样经历股价上涨，但在竞争中仍有优势[7] - 与同等市值公司相比，UMC在总资本回报率方面仍处领先地位[6] - 公司股价目前处于较低水平，有积累更多股份的机会，未来股价有望上涨[21] 公司前景展望 - 管理层预计下一季度晶圆出货量将有所增加，毛利率为30%，销售价格下降5%[8] - 公司主要客户为高通、联发科和德州仪器，公司在手机和PC市场中占据一定地位[9] - 预计智能手机和PC市场将有所复苏，公司的营收也将有所回升[10] - 汽车和工业市场存在复苏迹象，但仍面临挑战，公司有望通过这些市场复苏提升营收[11] - 预计公司在未来一两年内将逐渐提高产能利用率，业务复苏将有助于提升公司整体表现[12] 公司风险 - 公司面临的风险包括宏观经济状况改善缓慢、地缘政治紧张局势等[18] - 地缘政治紧张局势可能影响公司股价表现[20] - 公司仍保持年度股息政策，但可能会有所调整[19]

财务数据（金额类） - 截至2023年12月31日，公司净库存达新台币357.13亿[8] - 按权益法核算的联营企业和合资企业在2023年和2022年分别为新台币293.37亿和258.01亿，占合并总资产的5.25%和4.84%[10] - 2023年和2022年按权益法核算的联营企业和合资企业的损益份额分别为新台币59.29亿和负25.53亿，占合并税前收入的8.36%和负2.41%[10] - 2023年和2022年按权益法核算的联营企业和合资企业的其他综合收益（损失）份额分别为新台币0.12亿和0.22亿，占合并总综合收益的0.02%和0.02%[10] - 2023年和2022年现金及现金等价物分别为新台币1325.54亿和1738.19亿[24] - 2023年和2022年应收账款净额分别为新台币292.38亿和364.45亿[24] - 2023年和2022年总流动资产分别为新台币2167.97亿和2523.71亿[24] - 2023年和2022年总非流动资产分别为新台币3423.90亿和2806.81亿[24] - 2023年和2022年总资产分别为新台币5591.87亿和5330.52亿[24] - 2023年总负债为199,608,355千新台币，2022年为197,601,153千新台币，略有增长[25] - 2023年营业收入为222,533,000千新台币，较2022年的278,705,264千新台币有所下降[26] - 2023年净利润为61,439,817千新台币，2022年为88,018,251千新台币，出现下滑[26] - 2023年基本每股收益为4.93新台币，2022年为7.09新台币，有所降低[26] - 2023年稀释每股收益为4.83新台币，2022年为6.87新台币，同样下降[26] - 2023年归属母公司股东的综合收益为67,407,573千新台币，2022年为89,635,822千新台币，呈减少趋势[26] - 2023年普通股为125,298,222千新台币，2022年为125,047,490千新台币，有少量增加[25] - 2023年法定储备为30,472,125千新台币，2022年为21,566,986千新台币，有所上升[25] - 2023年特别储备为2,734,058千新台币，2022年为4,914,214千新台币，出现减少[25] - 2023年未分配收益为183,847,052千新台币，2022年为175,765,824千新台币，有所增长[25] - 2023年税前净利润为70,912,228千新台币，2022年为106,097,237千新台币[28] - 2023年经营活动产生的净现金为85,999,709千新台币，2022年为145,860,529千新台币[28] - 2023年投资活动使用的净现金为97,786,542千新台币，2022年为54,427,266千新台币[29] - 2023年融资活动使用的净现金为29,086,184千新台币，2022年为57,254,750千新台币[29] - 2023年末现金及现金等价物为132,553,615千新台币，2022年末为173,818,777千新台币[29] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物总计1.32553615亿美元，较2022年的1.73818777亿美元有所减少[166] - 截至2023年12月31日，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产总计1713.8461万美元，较2022年的1849.0569万美元有所减少[166] - 截至2023年12月31日，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产总计1768.396万美元，较2022年的1518.96万美元有所增加[166] - 截至2023年12月31日，按摊余成本计量的金融资产总计635.3768万美元，较2022年的86.9308万美元大幅增加[170] - 截至2023年12月31日，应收账款净额为2923.755万美元，较2022年的3644.451万美元有所减少[171] - 截至2023年12月31日，存货净额为3571.2558万美元，较2022年的3106.996万美元有所增加[174] - 2023年和2022年，公司分别确认1369.02亿新台币和1459.79亿新台币的营业成本，其中存货跌价分别为11.48亿新台币和0.98亿新台币[174] - 截至2023年12月31日，按权益法核算的投资总计4540.6511万美元，较2022年的3508.6289万美元有所增加[175] - 2023年和2022年12月31日，有公开报价的按权益法核算投资的账面价值分别为196.26亿新台币和153.35亿新台币，公允价值分别为537.26亿新台币和284.16亿新台币[183] - 2023年和2022年按权益法核算的联营企业和合营企业损益份额分别为新台币59.29亿和 - 25.53亿，其他综合收益（损失）份额分别为新台币1200万和2200万[184] - 2023年和2022年按权益法核算的投资余额分别为新台币293.37亿和258.01亿[184] - 2023年和2022年公司所有按权益法核算的非重大联营企业综合收益（损失）分别为新台币9.471423亿和 - 4.84733亿[187] - 截至2023年12月31日，公司联营企业持有的联电股票总数为90.0961万股，2022年为63.4334万股[188] - 截至2023年12月31日，公司自用资产成本为新台币1152.668676亿，累计折旧和减值为新台币915.292122亿，账面净值为新台币237.376554亿[189] - 截至2023年12月31日，公司经营租赁资产成本为新台币43.72705亿，累计折旧和减值为新台币26.26011亿，账面净值为新台币17.46694亿[190] - 2023年和2022年资本化的利息费用分别为新台币9355万和1661万，适用利率分别为1.48% - 1.65%和1.44% - 1.61%[192] - 截至2023年12月31日，公司使用权资产净额为新台币70.00355亿，2022年为新台币76.11991亿[194] - 2023年和2022年公司使用权资产增加额分别为新台币2.06亿和11.3亿[194] - 截至2023年12月31日，公司租赁负债总额为新台币53.93187亿，2022年为新台币57.37095亿[195] - 2023年末无形资产成本总计1.0565271亿美元，较年初的1.2061215亿美元有所下降[197] - 2023年无形资产累计摊销和减值总计6192716美元，较年初的7786015美元减少[197] - 2023年末无形资产净账面价值为4372555美元，2022年末为4275200美元[197][198] - 2023年无形资产摊销额中，运营成本为1144960美元，运营费用为1410650美元[198] - 2023年末短期无担保银行贷款为1353万美元，2022年末为0[198] - 2023年末短期贷款适用利率为1.69% - 2.65%，2022年无相关利率[198] - 2023年末以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债（可交换债券嵌入式衍生工具）为1019362美元，2022年为438397美元[198] - 2023年末应付债券总额为38359352美元，2022年为28184687美元[199] - 2023年末应付债券净额为24579651美元，2022年为23083096美元[199] - 公司于2014年6月中旬发行10年期无担保国内企业债券，发行金额新台币300亿元，票面利率1.95% [199] 财务报表相关 - 公司于2024年2月27日经董事会会议决议授权发布合并财务报表[33] - 合并财务报表按历史成本法编制，金融工具按公允价值计量[50] - 子公司所有权权益变动但控制权未变，按权益交易处理；失去控制权则注销子公司资产、负债及非控股权益[52][53] - 企业合并采用收购法，按收购日公允价值计量相关项目，收购相关成本计入行政费用[57] - 公司合并财务报表以新台币列报，外币交易按不同规则处理，汇兑差异按情况计入损益或其他综合收益[64][65][66] 准则影响 - 自2023年1月1日起生效的新准则和解释对公司财务状况和业绩无重大影响[34] - 2024年1月1日起生效的准则和解释对公司财务状况和业绩无重大影响[40] - 公司正在评估IASB发布但尚未获FSC认可的准则和解释对财务状况和业绩的潜在影响[48] 资产分类与计量 - 资产和负债按是否在正常经营周期内实现、交易、在报告期后十二个月内实现或结算等标准区分流动和非流动[72][73] - 现金等价物包括原到期日三个月或以内的定期存款及政府债券和公司债券抵押的回购协议[74] - 金融资产和负债在公司成为合约一方时确认，金融资产分为按公允价值计入损益、按公允价值计入其他综合收益和按摊余成本计量三类[75][76] - 按公允价值计入损益的金融资产初始按公允价值计量，后续公允价值变动计入损益[78] - 符合特定条件的债务工具按公允价值计入其他综合收益，处置时累计损益重新分类至损益[80][81] - 符合特定条件的金融资产按摊余成本计量，后续确认利息收入和减值损失，处置时确认损益[82][83][84] - 金融资产终止确认时，账面价值与收到或应收对价的差额，债务工具计入损益，权益工具直接计入留存收益[86] - 金融资产信用风险未显著增加，损失准备按12个月预期信用损失计量；显著增加则按整个存续期预期信用损失计量[88] - 金融负债分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和以摊余成本计量的金融负债[91][92] - 存货按永续盘存制核算，按成本与可变现净值孰低计量[95] - 采用权益法核算联营企业和合营企业投资，收购成本与可辨认净资产公允价值份额的差额按规定处理[96][99][100] - 固定资产按成本减累计折旧和减值损失列示，折旧按直线法计算[107][108] - 租赁分为经营租赁和融资租赁，公司作为出租人和承租人有不同会计处理[112][113] - 无形资产按成本减累计摊销和减值损失列示，使用寿命有限的无形资产摊销，无限的不摊销但每年测试减值[119][120][121] - 商誉不摊销，每年或必要时测试减值；软件按合同期或3年摊销；专利和技术许可费按5 - 10年摊销[122][123] - 其他主要是知识产权许可费，按合同期或3年较短者摊销[124] - 非金融资产减值测试，若账面价值超可收回金额则减值，减值损失或转回需重新评估可收回金额[125] - 含商誉的现金产生单元每年进行减值测试，减值损失先抵减商誉，且商誉减值不可转回[126] - 可交换债券按IFRS 9处理，嵌入衍生工具与主合同分离，两者均为流动负债[127][129] 其他财务事项 - 设定提存计划下，应付供款确认为费用和负债；设定受益计划下，按规定确认负债、费用和重新计量[130][131] - 政府补助满足条件时确认，资产相关递延确认，费用相关按系统基础确认[132][133] - 满足条件时确认预计负债，预计负债折现增加部分确认为财务成本[134] - 库藏股按回购成本确认并从权益中扣除，交易差异在权益中确认[137] - 权益结算股份支付按授予日公允价值计量，费用在归属期确认；现金结算按负债公允价值计量[138][142] - 客户合同收入按IFRS 15五步确认，根据控制权转移情况确认收入、应收账款等[143][145] - 所得税费用含当期和递延所得税，递延所得税按负债法确定，满足条件可抵销[149][156] - 2023年和2022年，应收账款逾期60天内（含未逾期）的预期信用损失率均不超过0.2%[172]

台湾联电公司（UMC）财报 - UMC报告了2024年2月份的未经审计净销售额[1] - 2024年2月份收入为17,451,268新台币，同比增长3.07%[2] - 2024年1月至2月累计收入为36,464,965新台币，同比下降0.15%[3]

文章核心观点 - 联华电子股份有限公司公布2024年1月未经审计的净销售额，与2023年1月相比有所下降 [1] 公司营收情况 - 2024年1月营收为19,013,697千新台币，2023年1月营收为19,589,515千新台币，同比减少575,818千新台币，降幅2.94% [1] - 2024年1月至1月累计营收为19,013,697千新台币，2023年1月至1月累计营收为19,589,515千新台币，同比减少575,818千新台币，降幅2.94% [1]

文章核心观点 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 公司还通过价值、增长和动量等最新趋势选股 价值投资是一种在各种市场环境中都被证明成功的策略 Zacks开发了Style Scores系统来突出具有特定特征的股票 联合微电子公司（UMC）目前Zacks Rank为2（买入）且价值评级为A 可能被低估 是市场上最强劲的价值股之一 [1][2] 价值投资策略 - 价值投资是一种在各种市场环境中都被证明成功的策略 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标来寻找被市场低估的股票 [1] Zacks系统 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - Zacks开发了Style Scores系统来突出具有特定特征的股票 价值投资者会对“价值”类别中评级高的股票感兴趣 [1] 联合微电子公司（UMC）情况 - UMC目前Zacks Rank为2（买入） 价值评级为A [2] - UMC的市盈率为10.81 而行业平均市盈率为28.32 过去12个月 其远期市盈率最高为12.36 最低为8.33 中位数为10.30 [2] - UMC的市销率为2.7 而行业平均市销率为2.94 [2] - 上述数据表明UMC可能被低估 考虑到其盈利前景 它是市场上最强劲的价值股之一 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度合并营收为549.6亿新台币,毛利率为32.4% [9][10] - 2023年全年营收下降约20%至2,220亿新台币,主要由于产能利用率下降导致出货量下降约27% [11] - 2023年全年毛利率从2022年的45.1%下降至34.9% [11] - 2023年全年净利润为509.9亿新台币,净利率为27.4%,低于2022年的31.3% [11] - 2023年第四季度每股收益为1.06新台币,全年每股收益为4.93新台币,低于2022年的7.09新台币 [10][11] - 公司现金余额约1,320亿新台币,股东权益359.5亿新台币,每股净值约29新台币 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度12英寸等效产能利用率约66%,较上季度略有下降 [18] - 2023年第四季度22/28纳米工艺占比达36%,创历史新高 [15] - 2023年全年22/28纳米工艺占比从24%提升至31% [15] - 2023年第四季度40纳米及以下工艺占比达50%,较上季度提升 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度亚洲市场占比62%,北美市场占比23% [12][13] - 2023年全年亚洲市场占比从2022年的51%下降至57% [13] - 2023年第四季度IDM客户占比22%,Fabless客户占比78% [14] - 2023年全年IDM客户占比从2022年的15%提升至22% [14] - 2023年第四季度通信应用占比47%,计算机应用占比11%,汽车和工业应用占比20% [14][15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进技术创新差异化、客户协同和制造卓越,提升产品组合和客户粘性,2023年ASP单位价格实现单位数增长 [19][20] - 公司与英特尔合作开发12纳米FinFET工艺,拓展西方制造基地,提升技术竞争力和客户覆盖 [21][22] - 预计2024年半导体行业整体将增长中个位数,其中晶圆代工行业将增长高个位数,公司将努力跟上行业增长步伐 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第四季度宏观经济环境持续低迷,导致半导体行业库存调整延长,公司产品出货量下降2.5% [18] - 2024年第一季度整体需求将温和增长,但客户仍保持谨慎的库存管理态度 [21] - 公司将继续应对日益激烈的竞争环境和地缘政治局势,通过多元化制造基地和12纳米等差异化技术提升竞争力 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 12纳米合作的盈利能力和财务影响 **Randy Abrams 提问** - 12纳米合作的资金投入和成本分摊情况 [25][26] - 是否有知识产权或非经常性收益 [25] - 产品销售和定价模式 [26][27] **Jason Wang 和 Chi-Tung Liu 回答** - 双方将共同分担开发成本,利用现有设备可以大幅降低前期投资 [25][30] - 合作将对公司利润产生正面影响,随着产品量产后逐步体现 [25][28] - 产品将服务于双方现有客户,是一种垂直合作 [27] 问题2: 12纳米合作的时间进度和产能规划 **Randy Abrams 提问** - 原计划2025年冻结工艺,2027年量产,现在是否有变化 [29] - 是否会利用现有14纳米产能进行过渡 [30] **Jason Wang 回答** - 保持原定2025年冻结工艺、2027年量产的时间进度 [30] - 不会利用现有14纳米产能,而是集中精力于12纳米的开发和量产 [31] 问题3: 2024年价格和毛利率趋势 **Randy Abrams 提问** - 2024年第一季度5%的ASP下降,是否主要由于产品组合变化 [35][39] - 未来是否会面临更大的价格压力 [35][36] **Jason Wang 回答** - 第一季度ASP下降包括年度价格调整和产品组合变化因素 [36][37] - 公司将密切关注市场动态,与客户保持一致的定价策略,避免陷入价格战 [36][37]

UMC公司财务表现 - UMC宣布2023年第四季度营收为NT$54.96亿，较第三季度的NT$57.07亿下降3.7%[1] - 2023年第四季度净利润为NT$13.20亿，每股普通股收益为NT$1.06[2] - 公司在2023年的资本支出为30亿美元，2024年的现金基础资本支出预算为33亿美元[22] - 公司在2023年的营收下降了20.2%，毛利下降了38.2%，运营利润下降了44.5%，净利润下降了30.1%[23] - 公司2023年的EPS为4.93，2024年第一季度的展望包括晶圆出货量增加约2-3%，ASP下降5%，毛利率约为30%[25] UMC公司业务情况 - UMC的22/28nm在第四季度占其晶圆收入的36%，创下历史最高的收入和晶圆销售比例[3] - 公司在2023年第四季度的营收构成中，通信应用占据了47%，消费者应用占据了23%，其他应用占据了17%[16] - 公司在2023年的财务报表是根据台湾国际财务报告准则（TIFRSs）编制和发布的，与国际财务报告准则（IFRSs）有显著差异[29] - 公司是一家领先的全球半导体代工公司，提供高质量的IC制造服务，主要关注逻辑和各种特殊技术，拥有12个工厂，总产能超过40万片晶圆/月[27] UMC公司生产情况 - 在2023年第四季度，混合平均销售价格（ASP）保持不变[17] - 在2023年第四季度，晶圆出货量下降了2.5%，总容量为1,204K，整体利用率下降至66%[18] - 2023年第四季度的晶圆出货量为775K[19] - 2023年第四季度的总容量为1,204K 12英寸等效晶圆，2024年第一季度将增长至1,212K 12英寸等效晶圆[20] 联电公司财务状况 - 联电公司截至2023年12月31日的资产总额为559,187百万新台币，其中现金及现金等价物占比为23.7%[30] - 联电公司2023年12月31日的总负债为199,608百万新台币，占总资产的35.7%[30] - 联电公司2023年12月31日的营业收入为54,958百万新台币，同比下降19.0%[32] - 联电公司2023年12月31日的净利润为13,193百万新台币，同比下降31.0%[32]

文章核心观点 - 联华电子（UMC）过去一年股价表现落后于大盘和半导体龙头企业，2023财年营收预计下降，但传统终端市场有复苏迹象，公司有望在2024年年中实现营收正增长 [2][6] 公司业绩表现 - 2023年第三季度公司利润率好于此前指引，毛利率和营业利润率分别为35.9%和26.8%，与第二季度基本持平 [4] - 预计2023年第四季度销售额约为新台币549亿，同比下降19%，但降幅较前两季度收窄，显示出企稳迹象 [4] 公司业务展望 - 2023年第四季度PC和智能手机市场有紧急订单，但汽车需求因库存调整下降，预计晶圆出货量环比下降5%，平均销售价格持平，毛利率降至30%左右 [5] - 2023年资本支出30亿美元不变，管理层看好22纳米/28纳米的长期需求 [5] - 公司有望在全球AMOLED驱动IC市场获得份额，凭借客户粘性、多元化产品组合和技术差异化，继续扩大22纳米/28纳米市场份额 [6] - 公司成熟的12英寸节点将转向更多专业技术，笔记本和平板领域可能带来新的市场机会 [6] 终端市场情况 - 下游客户对PC和无线等终端市场前景较为乐观，PC市场预计在2023年两位数下降后实现个位数增长，无线市场因安卓需求回升而复苏，智能手机出货量预计2024年增长近10% [7] - 数据中心前景喜忧参半，受库存调整影响，但有AI顺风因素部分抵消，DRAM价格预计2024年第一季度上涨13 - 18%，表明终端需求增加 [7] 公司估值 - 公司目前市盈率约为12倍，接近三年历史平均水平，市场预计公司2024财年和2025财年平均销售额增长约14%，每股收益平均增长约6% [8]

公司分析 - 2023年12月，联电公司净销售额为16,979,226千新台币，同比下降18.94%[1] - 2023年1月至12月，联电公司累计净销售额为222,533,000千新台币，同比下降20.15%[1] - 所有数字单位为千新台币，除百分比外，所有数字均为合并数据[2]