业绩表现 - 公司季度每股收益为4 08美元 低于市场预期的4 84美元 同比去年同期的6 8美元大幅下降 [1] - 本季度业绩意外率为-15 7% 上一季度为-0 96% [1] - 季度营收达1116 2亿美元 略超市场预期0 06% 同比增长13% [2] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌44 2% 同期标普500指数上涨8 6% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 行业状况 - 所属医疗HMO行业在Zacks行业排名中处于后4%位置 [8] - 同行Cigna预计季度每股收益7 14美元 同比增长6 3% 营收预期626 9亿美元 同比增长3 7% [9][10] 未来展望 - 下季度EPS预期为4 93美元 营收预期1131 3亿美元 本财年EPS预期21 15美元 营收预期4485 3亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] - 盈利预期修订趋势目前呈不利态势 [6]

这家素以业绩稳健增长著称的医疗巨头，今年初曾因医疗成本激增意外撤销业绩指引令华尔街震惊。而 低于预期的业绩指引折射出联合健康当前面临的困境：上半年未能准确预测成本上涨趋势，这可能导致 其调整后每股收益出现2008年以来首次年度下滑。 据了解，该公司今年4月曾预计调整后每股收益为26至26.50美元，但次月便全面撤销指引。这一区间已 较去年底制定的2025年原目标(29.50-30美元)大幅下调。 该公司5月紧急换帅，由前CEO、现任董事会主席Stephen Hemsley重新执掌。管理层当时承诺，将在 2026年恢复增长，并重回每股收益年均增长13%-16%的长期目标轨道。此次财报中，联合健康再次重申 了2026年业绩复苏的预期。 不过，联合健康一季度的颓势事实上早已预示整个医疗保险行业即将面临的冲击。Elevance Health(ELV.US)、康西哥(CNC.US)、Molina Healthcare(MOH.US)及Oscar Health(OSCR.US)等同业纷纷下 调或撤销业绩指引，并归咎于医疗补助计划(Medicaid)、《平价医疗法案》市场及联邦医疗保险 (Medicare)等政府医保项目的 ...

公司业绩与展望 - 联合健康集团第二季度利润降至34亿美元，主要由于为数百万美国人提供健康保险的成本上升[2] - 公司预计2026年将恢复盈利增长，并已重新聘请Stephen Hemsley担任首席执行官[3] - 更新2025年财务展望：收入预计4455亿至4480亿美元，每股净收益至少14.65美元，调整后每股收益至少16美元[4] 成本压力与业务挑战 - 联合健康保险业务的综合医疗赔付率达到89.4%，同比上升430个基点，远高于健康保险公司偏好的80%左右水平[7] - 医疗成本比率上升主要由于医疗成本趋势显著超过定价趋势，包括单位成本和医疗服务强度增加，以及医疗保险资金削减的持续影响[8] - 公司在政府补贴的三项健康福利计划（医疗补助、医疗保险优惠和ACA个人保险）中均面临成本上升问题[5] 行业整体状况 - 过去两年多家健康保险公司难以控制政府补贴计划的成本，包括Centene、Elevance Health和Molina Healthcare等[9][10][11] - 医疗保险优惠计划去年导致Humana和CVS Health陷入困境，CVS将退出个人健康保险业务，影响17个州约100万Aetna会员[12] 管理层战略与表态 - 公司致力于通过加强运营纪律重回高性能公司轨道，为2026年及以后的增长做好准备[5] - 联合健康保险首席执行官Tim Noel表示相信能够解决业务线面临的挑战，重新获得盈利增长潜力[6]

UnitedHealthcare signage is displayed on an office building in Phoenix, Arizona, on July 19, 2023. Shares of UnitedHealth Group fell more than 3% in premarket trading on Tuesday. UnitedHealth Group's report signals that elevated medical costs in Medicare Advantage plans may not ease anytime soon for the broader health insurance industry. UnitedHealthcare, the insurance arm of UnitedHealth Group, is the nation's largest provider of those privately run Medicare plans. Higher expenses in Medicare Advantage pla ...

本文源自：金融界AI电报 联合健康预计本财年调整后每股收益至少为16美元，低于市场预期的20.40美元。联合健康第二季度营 收1116.2亿美元，预估为1115.8亿美元。联合健康第二季度每股收益为3.74美元，去年同期为4.54美元。 ...

来源：格隆汇APP 格隆汇7月29日｜联合健康2025年Q2营收1116亿美元，去年同期988.6亿美元，市场预期1115.22亿美 元；每股收益为3.74美元，去年同期为4.54美元。预计2025年全年收入为4455亿至4480亿美元；预计本 财年调整后每股收益至少为16美元，低于市场预期的20.40美元。预计将于2026年恢复盈利增长。 ...

财务数据关键指标变化 - 公司2025年全年收入预期为4455亿至4480亿美元，每股收益至少14.65美元，调整后每股收益至少16.00美元[3][6] - 2025年第二季度收入为1116亿美元，同比增长128亿美元，运营收益为52亿美元，调整后每股收益为4.08美元[7] - 2025年第二季度综合医疗赔付率为89.4%，同比上升430个基点，全年预期为89.25%±25个基点[7] - 2025年第二季度运营成本率为12.3%，同比下降100个基点，全年预期为12.75%±25个基点[7] - 公司2025年全年有效税率预期为约18.5%，第二季度向股东返还45亿美元（股息和股票回购）[7] - 2025年第二季度调整后处方量增长至4.14亿，去年同期为3.99亿[23] - 2025年第二季度现金及短期投资为320.2亿美元，较2024年底增加29.07亿美元[38] - 公司2025年上半年经营活动现金流为126.44亿美元，较去年同期78.9亿美元大幅增长[40] - 2025年第二季度总合并收入为1116.16亿美元，同比增长12.9%，2024年同期为988.55亿美元[42] - 2025年第二季度合并运营利润率为4.6%，较2024年同期的8.0%显著下降[42] - 公司预计2025全年调整后每股收益至少为16美元[54] - 2025年第二季度商誉摊销影响每股收益0.45美元[54] UnitedHealthcare业务表现 - UnitedHealthcare业务2025年全年收入预期为3440亿至3455亿美元，运营收益为90亿至93亿美元，运营利润率为2.6%-2.7%[10] - UnitedHealthcare第二季度收入为861亿美元，同比增长122亿美元（17%），运营收益为21亿美元，运营利润率为2.4%[11][12] - 2025年第二季度UnitedHealthcare部门运营利润为20.75亿美元，同比下降48.2%，运营利润率从5.4%降至2.4%[42] - UnitedHealthcare Medicare & Retirement业务2025年第二季度收入426.23亿美元，同比增长22.1%[42] - 截至2025年6月30日，Medicare Advantage参保人数达835万，同比增长7.5%[45] Optum业务表现 - Optum业务2025年全年收入预期为2660亿至2675亿美元，运营收益为125.5亿至128.5亿美元，运营利润率为4.7%-4.8%[14] - Optum Health 2025年全年收入预期为1011亿至1016亿美元，运营收益为30亿至31亿美元，运营利润率为3.0%-3.1%[18] - Optum Rx 2025年全年收入预期为1510亿至1515亿美元，运营收益为60亿至61亿美元，运营利润率为4.0%[17] - Optum Health 2025年第二季度收入为252亿美元，同比下降18亿美元或7%，主要由于遗留客户合同修订和Medicare Advantage资金削减的影响[23] - Optum Health 2025年第二季度运营收益为6.36亿美元，同比下降12.64亿美元，运营利润率从7.1%降至2.5%，主要由于医疗活动增加和Medicare资金削减的影响[23] - Optum Insight 2025年第二季度收入为48亿美元，同比增长6%，运营收益为9.98亿美元，同比增长4.52亿美元，运营利润率从12.0%提升至20.7%[23] - Optum Rx 2025年第二季度收入为385亿美元，同比增长19%，运营收益为14亿美元，与去年同期持平，运营利润率从4.3%降至3.7%[23] - Optum部门2025年第二季度收入为672.25亿美元，其中Optum Rx收入384.59亿美元，同比增长18.6%[42] - Optum Health 2025年第二季度运营利润6.36亿美元，同比下降66.8%[42] - Optum Rx 2025年第二季度调整后处方量为4.14亿，同比增长3.8%[47] 公司整体业务预期 - 公司2025年全年收入预期为4455亿至4480亿美元，其中Optum预期收入2660亿至2675亿美元，UnitedHealthcare预期收入3440亿至3455亿美元[32] - 公司2025年全年运营收益预期为215.5亿至221.5亿美元，其中Optum预期125.5亿至128.5亿美元，UnitedHealthcare预期90亿至93亿美元[32] - 公司2025年全年调整后每股收益预期至少为16美元，稀释后每股收益预期至少为14.65美元[32]

公司业绩预期 - 联合健康预计本财年调整后每股收益至少为16美元 [1] - 公司预期值低于市场预期的20.40美元 [1]

联合健康(UNH.N)：预计将于2026年恢复盈利增长。 ...

联合健康(UNH.N)2025年Q2营收1116亿美元，去年同期988.6亿美元，市场预期1115.22亿美元。 ...