公司业绩表现 - 季度每股收益为2 07美元 低于Zacks一致预期的2 23美元 同比去年同期的2 16美元下降 [1] - 季度营收为33 8亿美元 超出Zacks一致预期1 72% 同比去年同期的32 4亿美元增长 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益预期 仅有一次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 今年以来股价累计上涨9 7% 超过标普500指数8 6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] - 下一季度共识预期为每股收益2 30美元 营收33亿美元 本财年预期每股收益8 88美元 营收132 3亿美元 [7] 行业比较 - 所属行业(意外与健康保险)在Zacks行业排名中处于后30% [8] - 同业公司Aflac预计季度每股收益1 71美元 同比下降6 6% 营收预计44 3亿美元 同比下降13 7% [9][10]

保费收入表现 - 第二季度保费收入为27.48亿美元，同比增长4.6%[5] - 公司总营收第二季度达33.614亿美元，同比增长4.0%[11] - 2025年第二季度总销售额为12.65亿美元，同比增长2.9%[16] - 2025年上半年总销售额为23.18亿美元，同比增长2.6%[16] - 癌症与重大疾病保险产品销售额同比增长4.0%，达1.8亿美元[16] - 大客户市场部门销售额同比增长18.2%，达1.43亿美元[16] - 公共部门销售额同比增长9.2%，达5.91亿美元[16] - Unum US部门总销售额第二季度2.624亿美元，同比下降16.2%[12] - Unum US团体长期残疾保险销售额第二季度4510万美元，同比下降30.4%[12] - Unum International部门第二季度销售额6500万美元，同比增长1.1%[14] - Unum波兰第二季度销售额1410万美元，同比大幅增长64.0%[14] - Unum英国以英镑计总销售额第二季度3830万英镑，同比下降13.5%[14] - Unum US部门保费收入在2025年第二季度为17.986亿美元，同比增长3.9%[33][37] - Colonial Life部门保费收入在2025年第二季度为4.621亿美元，同比增长3.6%[33] - 集团长期残疾保费收入同比下降2.6%，从5.215亿美元降至5.078亿美元[40] - 集团短期残疾保费收入同比增长4.7%，从2.763亿美元增至2.893亿美元[40] - 总保费收入保持稳定，同比微降0.1%至7.971亿美元[40] - 集团寿险保费收入同比增长5.0%，从4.475亿美元增至4.700亿美元[41] - 意外死亡和伤残保费收入同比增长6.0%，从4640万美元增至4920万美元[41] - Unum美国补充和自愿部门总保费收入第二季度为4.823亿美元，同比增长9.8%[43] - Unum国际部门总保费收入第二季度为2.711亿美元，同比增长18.5%[45] - 自愿福利业务保费收入第二季度为2.345亿美元，同比增长5.2%[43] - 个人残疾业务保费收入第二季度为1.667亿美元，同比增长17.2%[43] - 牙科和视力业务保费收入第二季度为8110万美元，同比增长9.4%[43] - Unum英国团体长期残疾保费收入第二季度为1.079亿美元，同比增长5.5%[45] - Unum波兰保费收入第二季度为4810万美元，同比增长29.6%[45] - 总保费收入第二季度同比增长10.0%，从1.518亿英镑增至1.669亿英镑[48] - Colonial Life总保费收入第二季度同比增长3.6%，从4.462亿美元增至4.621亿美元[50] - Colonial Life意外、疾病和残疾保费收入第二季度同比增长3.1%，从2.417亿美元增至2.491亿美元[50] - 长期护理保费收入在2025年第二季度为1.759亿美元，较2024年同期的1.733亿美元增长1.5%[53] - 2025年上半年总保费收入为4.342亿美元，较2024年同期的4.456亿美元下降2.6%[53] - 2025年第二季度核心业务保费收入为25.318亿美元，同比增长4.6%（2024年同期为24.194亿美元）[95] - 2025年上半年核心业务保费收入为50.167亿美元，同比增长4.4%（2024年同期为48.046亿美元）[95] - Unum英国2025年第二季度保费收入为1.518亿英镑（按恒定汇率计算为2.028亿美元），同比增长9.9%（2024年同期为2.023亿美元）[95] 净利润与每股收益 - 第二季度净利润为3.356亿美元，同比下降13.8%[5] - 第二季度稀释后每股收益为1.92美元，去年同期为2.05美元[5] - 第二季度净收入3.356亿美元，同比下降13.8%[11] - 公司净收入在2025年第二季度为3.356亿美元，较2025年第一季度的1.891亿美元大幅增长77.5%[35] - 2025年第二季度净收入为3.356亿美元（每股1.92美元），同比下降13.8%（2024年同期为3.895亿美元/每股2.05美元）[88] - 2025年上半年净收入为5.247亿美元（每股2.97美元），同比下降33.1%（2024年同期为7.847亿美元/每股4.09美元）[88] - 2024年全年净收入为17.791亿美元（每股9.46美元），同比增长38.6%（2023年为12.838亿美元/每股6.50美元）[91] 投资收入与亏损 - 第二季度净投资亏损1770万美元，去年同期为亏损1040万美元[5] - 净投资收入第二季度为5.607亿美元，同比增长2.9%[11] - 集团二季度净投资损失1390万美元，同比扩大69.5%；上半年净投资损失1.773亿美元[31] - 净投资收入在2025年第二季度为5.607亿美元，较2025年第一季度的5.132亿美元增长9.3%[33] - 净投资收入同比下降4.9%，从7830万美元降至7450万美元[40] - 净投资收入第二季度同比增长14.3%，从2790万英镑增至3190万英镑[48] - 2025年第二季度净投资收入为2.845亿美元，较2024年同期的2.942亿美元下降3.3%[53] - 2025年上半年净投资收入为5.542亿美元，较2024年同期的5.673亿美元下降2.3%[53] - 2025年第一季度因再保险交易产生税前投资损失1.759亿美元[62] 调整后运营业绩 - 核心业务板块调整后运营股本回报率为20.9%[5] - 公司总调整后营业收入在2025年第二季度达到33.791亿美元，较2025年第一季度的32.984亿美元增长2.4%[33] - Unum US部门调整后营业收入在2025年第二季度为20.117亿美元，同比增长3.3%[37] - 调整后营业收入第二季度为1.232亿美元，同比增长6.9%[43] - 调整后营业收入第二季度同比下降9.5%，从3250万英镑降至2940万英镑[48] - Colonial Life调整后营业收入第二季度同比增长0.4%，从1.169亿美元增至1.174亿美元[50] - 公司部门2025年第二季度调整后运营亏损为3170万美元，较2024年同期的4530万美元改善30%[55] - 2025年第二季度税后调整后运营收入为3.611亿美元（每股2.07美元），同比下降12.2%（2024年同期为4.114亿美元/每股2.16美元）[88] - 2025年上半年税后调整后运营收入为7.266亿美元（每股4.11美元），同比下降11.5%（2024年同期为8.213亿美元/每股4.28美元）[88] - 2024年全年税后调整后运营收入为15.882亿美元（每股8.44美元），同比增长4.9%（2023年为15.136亿美元/每股7.66美元）[91] 部门税前收入与亏损 - Unum US部门税前收入在2025年第二季度为3.182亿美元，同比下降11.0%[35][37] - Closed Block部门二季度税前亏损1080万美元，同比下降131.5%；上半年税前亏损280万美元，同比下降106.8%[31] 费用与福利支出 - 第二季度保单利益及相关计量损失达19.761亿美元，同比增长9.2%[11] - 公司总福利和费用在2025年第二季度为29.444亿美元，较2025年第一季度的28.48亿美元增长3.4%[35] 财务比率与指标 - Unum US部门福利比率在2025年第二季度为60.7%，同比上升2.5个百分点[37] - Unum US部门调整后营业利润率在2025年第二季度为17.7%，同比下降3.0个百分点[37] - 集团寿险业务赔付率同比上升4.3个百分点至69.7%[41] - 调整后营业收入比率同比下降3.5个百分点至15.7%[40] - 自愿福利业务赔付率第二季度为44.3%，同比下降0.8个百分点[43] - 长期护理净赔付率在2025年上半年为94.9%，较2024年同期的93.7%上升1.2个百分点[53] - 加权平均风险基础资本比率约为485%[5] - 2025年6月30日总债务为37.439亿美元，杠杆比率为23.0%（2024年同期为34.703亿美元/杠杆比率21.8%）[93] 保单持续率与续保率 - 集团长期残疾保单持续率同比下降2.5个百分点至90.6%[40] - 集团寿险保单持续率同比下降2.4个百分点至89.7%[41] - 个人残疾业务续保率为88.0%，同比下降1.0个百分点[43] - 集团长期残疾业务续保率上半年为92.3%，较去年同期的92.7%略有下降[48] - Colonial Life癌症和危疾保险续保率上半年为82.5%，较去年同期的82.0%有所改善[50] - 集团寿险业务续保率上半年为89.9%，较去年同期的88.2%上升1.7个百分点[48] 资产与投资组合 - 截至2025年6月30日，总资产为628.438亿美元，股东权益为113.2亿美元[5] - 调整后股东权益为127.998亿美元，每股74.36美元[6] - 总资产从2024年底6195.93亿美元增至2025年6月底6284.38亿美元[19][21] - 固定期限证券投资组合规模达3596.6亿美元[19] - 未赚保费从3.84亿美元大幅增长至5.383亿美元[21] - 留存收益从1291.4亿美元增长至1328.72亿美元[21] - 库存股从93.83亿美元增至152.45亿美元[21] - Unum US部门总资产为149.82亿美元，占集团总资产241.6亿美元（基于Consolidated Total Assets 619.593亿减去Corporate 53.462亿）的62.0%[26] - 集团总投资资产为457.063亿美元，其中Unum US投资资产为124.985亿美元，占比27.3%[26] - 集团总负债为509.982亿美元，未来保单福利负债为368.064亿美元，占比72.2%[26] - 固定期限证券公允价值在2025年6月30日为359.66亿美元，其中投资级证券占比96%[57] - 固定期限证券未实现净亏损在2025年6月30日为20.035亿美元[59] - 2025年6月30日调整后股东权益127.998亿美元（扣除证券未实现损失22.537亿美元）[85] - 2025年第二季度平均调整股东权益127.766亿美元[85] 资本管理活动 - 第二季度股息支付1.515亿美元，每股0.84美元[6] - 上半年股票回购710万股，成本5.059亿美元[6] 会计政策与指标 - 集团使用"调整后营业收入"作为分部业绩衡量指标，排除投资损益、再保险成本摊销等非GAAP项目[28] - 公司采用非GAAP指标排除投资损益、再保险成本摊销及准备金假设更新影响[72] - 2024年第三季度准备金假设更新带来税前3.574亿美元净准备金减少[65] - 2025年第二季度总营收33.614亿美元，调整后运营收入33.791亿美元（扣除投资损失1.77亿美元）[74] 各部门回报率 - Unum US部门2025年第二季度税后调整运营收入2.515亿美元，年化ROE为22.5%[76] - Unum International部门2025年第二季度税后调整运营收入3410万美元，年化ROE为17.4%[76] - Colonial Life部门2025年第二季度税后调整运营收入9260万美元，年化ROE为18.6%[76] - 核心运营部门2025年上半年税后调整运营收入7.59亿美元，年化ROE为20.9%[79] - 2024年全年Unum US部门税后调整运营收入11.376亿美元，年化ROE为25.2%[82] - 2024年全年Colonial Life部门税后调整运营收入3.682亿美元，年化ROE为19.7%[82] 各部门保费收入（按期间） - Unum US二季度保费收入17.986亿美元，同比增长3.9%；上半年保费收入35.795亿美元，同比增长4.1%[29] - Unum International二季度保费收入2.711亿美元，同比增长18.5%；上半年保费收入5.178亿美元，同比增长12.4%[29] - 集团二季度净投资收入5.607亿美元，同比增长2.9%；上半年净投资收入10.739亿美元，同比增长1.4%[29]

核心观点 - Unum Group预计将于2025年7月29日盘后公布第二季度财报 预计营收和盈利均将改善 [1] - 公司过去四个季度中有两个季度盈利超预期 两个季度低于预期 [1] - 市场预期第二季度营收为33 2亿美元 同比增长2 4% 每股收益为2 23美元 同比增长3 2% [1][2] 财务预期 - 第二季度保费收入预计为27亿美元 同比增长3% [5] - 净投资收入预计为5 437亿美元 高于市场预期的5 24亿美元 [6] - 总支出预计为28亿美元 主要受保单赔付 佣金 利息等费用增加影响 [10] 业务板块表现 - Unum US业务预计营收20亿美元 受益于寿险和团体残疾险业务改善 [7][8] - Colonial Life业务预计营收5 01亿美元 [8] - Unum International业务预计营收2 902亿美元 受益于保费增长和产品线改善 [8] 影响因素 - 保费增长主要来自各业务板块续保率提升和销售改善 [5][9] - 投资收入增长得益于投资资产规模扩大和杂项投资收益增加 [6][9] - 股票回购计划可能对每股收益产生积极影响 [10] 同业比较 - Root Inc (ROOT) 预计第二季度盈利同比增长303 8% 过去四个季度均超预期 [11] - Palomar Holdings (PLMR) 预计盈利同比增长34 4% 过去四个季度均超预期 [12] - NMI Holdings (NMIH) 预计盈利同比下降3 3% 过去四个季度中三个超预期 [12][13]

核心观点 - 华尔街预计Unum在2025年第二季度财报中将实现收入和盈利的同比增长，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计每股收益为2.23美元（同比+3.2%），收入为33.2亿美元（同比+2.4%） [3] - 分析师近期下调EPS预期0.25%，反映对盈利前景的谨慎态度 [4] - 结合Zacks Rank 3和-0.79%的Earnings ESP，预测Unum能否超预期存在难度 [12] 财务预期 - 共识EPS预期为2.23美元，但"最准确预估"低于共识值，显示分析师近期转向悲观 [12] - 上季度实际EPS为2.04美元，低于预期6.85%，过去四个季度中有两次超预期 [13][14] 市场反应机制 - 若业绩超预期可能推高股价，反之则可能导致下跌 [2] - 管理层在财报电话会中的业务讨论将决定价格变动的持续性 [2] - 历史数据显示，正Earnings ESP与Zacks Rank组合的股票70%概率实现盈利超预期 [10] 分析模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预估"和共识预估来预测偏差，近期修正更具参考价值 [8][9] - 该模型对正ESP预测效力显著，但对负ESP预测效力有限 [9][11] 历史表现 - 上季度实际EPS较预期低6.85%，过去四个季度达标率为50% [13][14] - 盈利超预期并非股价上涨的唯一因素，其他催化剂可能抵消业绩miss的影响 [15]

股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨9.6%，表现优于金融行业(8.4%)和标普500指数(5.9%) [1] - 公司市值达140.7亿美元，过去三个月日均成交量为125万股 [1] - 公司远期市净率1.25倍，显著低于行业平均1.83倍和金融板块4.26倍 [3][7] - 公司价值评分达到A级，显示估值吸引力 [3] 财务与增长前景 - 2025年收入预期132亿美元，同比增长2.8% [8] - 2026年每股收益和收入预计分别增长9.1%和3.5% [8] - 长期盈利增长率预期7.2%，高于行业平均6% [8] - 分析师平均目标价94.43美元，隐含17.4%上涨空间 [9] 业务运营表现 - 2025年一季度保费收入增长3.5%至27亿美元 [15] - 核心业务Unum美国板块受益于严格的销售管理和高续保率 [7][16] - Colonial Life板块一季度调整后运营收入增长1.8%至1.157亿美元 [16] - 公司预计2025年销售增长5-10%，保费增长4-7% [15] 股息与资本管理 - 2025年5月股息上调10%，为15年来第16次上调 [13] - 预计股息支付3-3.3亿美元，支付比率约19.4% [13] - 股息收益率2.1%，略高于行业平均水平 [13] - 公司保持稳健资本状况支持审慎资本支出 [17] 业务挑战 - 费用上升可能挤压利润率 [18] - 封闭板块保费下降和回报率降低 [18] - 企业板块持续亏损 [18] - 低利率环境导致投资收入增长受限 [18]

公司表现 - Unum Group (NYSE: UNM) 股价在过去一年表现优异 涨幅约60% [1] - 公司增长业务表现良好 同时市场对其遗留有毒保险政策的担忧有所缓解 [1] 交易动态 - 公司于7月1日周二完成一笔重大交易 但未披露具体细节 [1] 分析师背景 - 分析师拥有15年以上逆向投资经验 基于宏观观点和个股反转故事获取超额收益 [1] - 分析方法注重风险收益比的优化 [1] 注：文档2内容均为免责声明和披露信息 根据任务要求不予总结

估值与市场表现 - 公司股票交易价格较Zacks意外与健康保险行业折价 远期市净率1 23倍低于行业平均1 82倍 金融板块4 16倍及Zacks标普500综合指数8 1倍 [1] - 公司市值达139 3亿美元 过去三个月日均交易量为140万股 [1] - 公司股价过去一年上涨63 5% 显著跑赢行业27 1% 金融板块20 4%及标普500指数10 8%的涨幅 [3] - 当前股价79 25美元接近52周高点84 48美元 且高于50日移动均线78 88美元和200日移动均线72 31美元 [5] 财务与增长预期 - 2025年收入共识预期132 4亿美元 同比增长2 7% 2026年每股收益和收入预计分别增长9 1%和3 3% [10] - 过去五年收益年均增长12 9%优于行业5 5% 长期收益增长率预期7 2%高于行业6% [11] - 2025年Unum美国业务预计销售增长5-10% 调整后运营ROE达23-25% Colonial Life业务预计销售增长5-10% ROE为18-20% [8][19] 分析师观点与目标价 - 14位分析师给出的平均目标价92 43美元 隐含17 5%上行空间 [12] - 过去30天内8位覆盖分析师中有3位下调2025年预期 2位下调2026年预期 导致2025年共识EPS预期下降0 3% 2026年下降0 1% [16] 业务驱动因素 - 保费收入受益于有效保单增长及销售提升 2025年核心业务预计保费增长4-7% 调整后运营EPS增长8-12% [17] - Unum美国与Colonial Life两大核心业务通过牙科/视力等新产品线扩张 配合良好的风险管控结果推动增长 [18] 股东回报 - 2024年第三季度股息上调15% 为过去14年第15次上调 股息支付率约20% 当前股息收益率2 12% [20]

股息政策与资本回报 - 董事会批准将股息提高10%至每股1.84美元（季度每股0.46美元），新股息将于2025年第三季度支付 [1] - 现有股息收益率2.1%高于行业平均2%，吸引收益型投资者 [1] - 过去15年累计16次提高股息，10年股息复合增长率达10.8%，2025年预计派息3-3.3亿美元 [2] - 2025年第一季度回购2亿美元股票，第二季度计划同等规模回购，董事会批准10亿美元回购计划（2025年4月启动），全年回购目标5-10亿美元 [3] 业务表现与战略 - 公司是美国领先的残疾收入保险提供商和第二大自愿业务承保商 [5] - 核心保险板块表现强劲，得益于高效执行、有利理赔趋势及核心业务收入增长 [5] - Unum美国分部通过严格销售策略、团体业务高续保率及牙科/视力产品扩张实现增长 [6] - Colonial Life分部因保费收入增长和良好风险经验推动增长，管理层聚焦高增长且利润率稳定的业务组合 [6] 财务指标与估值 - 2025年预计盈利增长6%-10%，长期目标为高个位数销售增长及4%-7%保费增长 [7] - 股本回报率14.2%，略低于行业平均15.5% [7] - 股价年内上涨6.5%，跑赢行业（2%）、板块（3.9%）及标普500指数（-1.2%） [8] - 当前市净率1.24倍，高于五年中位数0.87倍，估值高于同行如保德信金融（PRU）和林肯国民（LNC） [9][10] 分析师观点与目标价 - 14位分析师给出的平均目标价92.36美元，隐含16%上行空间 [12] - 过去30天内2025年和2026年盈利共识分别下调0.7%和0.6%，反映分析师谨慎情绪 [12]

文章核心观点 - 2024年11月关于Unum Group的文章聚焦公司资产负债表、风险降低举措和可观股东回报，此后该公司股票表现优于多数大盘金融股且接近52周高位 [1] 相关人物信息 - Joseph Jones是南密西西比大学教授，有超15年市场研究经验，从股息增长投资者角度关注投资组合构建 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为624.598亿美元，较2024年12月31日的619.593亿美元增长0.81%[18] - 2025年第一季度，公司总营收为30.916亿美元，较2024年同期的32.003亿美元下降3.39%[22] - 2025年第一季度，公司净收入为1.891亿美元，较2024年同期的3.952亿美元下降52.15%[22] - 截至2025年3月31日，公司总负债为512.458亿美元，较2024年12月31日的509.982亿美元增长0.48%[20] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为112.14亿美元，较2024年12月31日的109.611亿美元增长2.31%[20] - 2025年第一季度，公司综合收入为5.34亿美元，较2024年同期的7.632亿美元下降30.03%[24] - 2025年第一季度，公司经营活动提供的净现金为3.536亿美元，较2024年同期的2.983亿美元增长18.54%[28] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为1210万美元，而2024年同期提供净现金1770万美元[28] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为2.666亿美元，较2024年同期的1.829亿美元增长45.76%[28] - 截至2025年3月31日，公司现金及银行存款为2.377亿美元，较2024年12月31日的1.628亿美元增长45.99%[18] - 2025年第一季度，公司净投资收入、净投资收益（损失）和债务费用分别为 - 2.068亿美元、5.132亿美元和5200万美元；2024年同期分别为5.135亿美元、 - 120万美元和4950万美元[152] - 2025年第一季度，公司其他综合收益（损失）净额为3.449亿美元；2024年同期为3.68亿美元[157] - 截至2025年3月31日，公司累计其他综合损失为21.788亿美元；截至2024年12月31日为25.237亿美元[157] - 2025年第一季度证券净未实现损失总计1.564亿美元，2024年为1240万美元[158] - 2025年第一季度衍生品净损失总计200万美元，2024年为440万美元[158] - 2025年第一季度未确认养老金和退休后福利成本总计320万美元，与2024年持平[158] - 2025年3月31日加权平均当前贴现率为5.2%，低于2024年12月31日的5.3% [161] - 2025年第一季度传统长期产品未来保单福利净负债为35.2429亿美元，2024年为36.6787亿美元[165] - 2025年第一季度传统长期产品总负债为36.8229亿美元，2024年为38.3828亿美元[165] - 2025年第一季度扣除再保险可收回金额后未来保单福利净负债为29.9347亿美元，2024年为30.8788亿美元[165] - 2025年第一季度计入损益表的总保费为25.921亿美元，2024年为25.078亿美元[167] - 2025年第一季度计入损益表的利息增值为4.095亿美元，2024年为4.16亿美元[167] - 2025年第一季度预期未来福利支付的未贴现金额为1030.724亿美元，2024年为1049.05亿美元[167] - 2025年3月31日，公司未来保单福利总负债为370.307亿美元，2024年为386.245亿美元[190] - 2025年第一季度总保费收入为270.29亿美元，2024年同期为261.03亿美元[201] - 2025年第一季度调整后运营收入为329.84亿美元[202] - 2025年第一季度调整后福利和费用为283.16亿美元[202] - 2025年第一季度调整后运营利润为46.68亿美元[202] - 2024年第一季度保费收入为26.103亿美元，净投资收入为5.135亿美元，其他收入为7770万美元，调整后运营收入为32.015亿美元[204] - 2024年第一季度调整后保单福利为18.858亿美元，调整后运营收益为5.145亿美元[204] - 2025年3月31日总资产为624.598亿美元，较2024年12月31日的619.593亿美元有所增加[204] - 2025年3月31日和2024年12月31日商誉分别为3.506亿美元和3.491亿美元[204] - 2025年第一季度总营收为30.916亿美元，调整后运营收入为32.984亿美元；2024年第一季度总营收为32.003亿美元，调整后运营收入为32.015亿美元[204][213] - 2025年第一季度所得税前收入为2.436亿美元，调整后运营收益为4.668亿美元；2024年第一季度所得税前收入为4.957亿美元，调整后运营收益为5.145亿美元[213] - 2025年第一季度净投资损失为2.068亿美元，2024年第一季度为120万美元[213] 会计政策变更情况 - 2024年采用ASU 2023 - 07，其修订内容于2024年12月31日年度期间追溯应用，2025年1月1日开始的中期期间适用，不影响财务状况和经营成果[31][32] - 2020年3月12日至2024年12月31日可采用ASU 2020 - 04，公司对受参考利率改革影响的合同选择实用权宜方法，不产生重大财务影响[33][34] - 2025年1月1日起采用ASU 2023 - 09，不影响财务状况和经营成果，但会扩大披露范围，定量阈值为持续经营税前收入（或亏损）乘以法定联邦所得税税率的5% [35][37] - 2027年1月1日年度期间、2028年1月1日中期期间开始采用ASU 2024 - 03，不影响财务状况和经营成果，会扩大披露范围[38][39] 金融工具公允价值计量相关 - 公司在合并资产负债表中按公允价值报告固定到期证券、衍生金融工具和无限制权益证券，按合伙企业每股净资产价值报告私募股权合伙企业投资[41] - 金融工具公允价值计量根据定价可观察性分类，分为三个层次，分别为Level 1、Level 2、Level 3 [43][46] - 公司对金融工具采用市场法、收益法和成本法估值，一般采用市场法，较少采用收益法[43][45] - 2025年公司对类似资产和负债采用与2024年末一致的估值方法和技术[47] - 公司固定到期和权益证券公允价值计量使用可观察和不可观察输入值，不同类别证券在Level 2和Level 3的估值输入不同[48][49][50][51] - 对于Level 1证券，公允价值等于活跃交易报告和合规引擎定价或未调整做市商价格[48] - 截至2025年3月31日，约22.5%的固定到期证券使用TRACE定价的活跃交易或有当前市场活动的经纪做市商价格估值，资产分类为Level 1[55] - 剩余77.5%的固定到期证券基于非约束性报价或其他可观察和不可观察输入值估值[56] - 60.9%的固定到期证券基于定价服务的价格估值，资产分类为Level 2[60] - 15.7%的固定到期证券基于一个或多个非约束性经纪报价估值，资产分类为Level 2[60] - 0.9%的固定到期证券基于可比证券价格、内部模型等估值，资产分类为Level 2或Level 3[60] - 截至2025年3月31日，私募信贷总公允价值为2.856亿美元，未出资承诺为1.234亿美元[61] - 截至2025年3月31日，私募股权总公允价值为6.397亿美元，未出资承诺为4.176亿美元[61] - 截至2025年3月31日，实物资产总公允价值为5.1亿美元，未出资承诺为2.361亿美元[61] - 截至2025年3月31日，公司金融工具资产公允价值总计373.136亿美元，其中Level 1为80.632亿美元，Level 2为276.692亿美元，Level 3为1.459亿美元，NAV为14.353亿美元[65] - 截至2024年12月31日，公司金融工具资产公允价值总计371.959亿美元，其中Level 1为41.805亿美元，Level 2为313.839亿美元，Level 3为1.809亿美元，NAV为14.506亿美元[66] - 截至2025年3月31日，公司金融工具负债公允价值总计2.204亿美元，均为Level 2[65] - 截至2024年12月31日，公司金融工具负债公允价值总计2.557亿美元，均为Level 2[66] - 2025年第一季度，固定到期证券Level 3公允价值从年初的1.45亿美元变为期末的1.095亿美元，变动原因包括投资损益、购买、销售/到期和层级转移等[67] - 2025年第一季度，永续优先股和权益证券Level 3公允价值从年初的2440万美元变为期末的2680万美元，实现收益70万美元[67] - 2025年第一季度，修改后再保险安排中嵌入式衍生品Level 3公允价值从年初的1150万美元变为期末的960万美元，亏损190万美元[67] - 2025年3月31日，美国政府及政府机构和当局固定到期证券公允价值为5.337亿美元，较2024年12月31日的5.305亿美元略有增长[65][66] - 2025年3月31日，州、市及政治分区固定到期证券公允价值为32.578亿美元，较2024年12月31日的32.914亿美元略有下降[65][66] - 2025年3月31日，所有其他公司债券固定到期证券公允价值为24.8939亿美元，与2024年12月31日的24.8222亿美元基本持平[65][66] - 截至2024年3月31日，固定到期证券年初公允价值为1.563亿美元，年末为1.289亿美元，总实现和未实现投资收益（损失）为-0.5亿美元[68] - 截至2025年3月31日，其他公司债券（私募）公允价值为1570万美元，信用波动率为5.00% [71] - 截至2024年12月31日，其他公司债券（私募）公允价值为1630万美元，信用波动率为5.00% [71] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，分出保单贷款账面价值分别为33.266亿美元和33.136亿美元，接近公允价值[74] - 截至2025年3月31日，抵押贷款估计公允价值为19.924亿美元，账面价值为21.877亿美元[79] - 截至2025年3月31日，保单贷款估计公允价值为36.981亿美元，账面价值为36.364亿美元[79] - 截至2025年3月31日，长期债务估计公允价值为33.397亿美元，账面价值为34.67亿美元[79] - 截至2025年3月31日，未出资承诺估计公允价值为200万美元，账面价值为200万美元[79] - 截至2025年3月31日，联邦住房贷款银行融资协议应付抵押款估计公允价值为4.204亿美元，账面价值为4.204亿美元[79] - 截至2025年3月31日，未按公允价值计量的金融工具资产估计公允价值为57.216亿美元，账面价值为58.552亿美元；负债估计公允价值为37.603亿美元，账面价值为38.876亿美元[79] - 2024年12月31日，金融工具资产未按公允价值计量的总额为56.752亿美元，账面价值为58.686亿美元；金融工具负债未按公允价值计量的总额为36.137亿美元，账面价值为37.896亿美元[80] - 2025年3月31日，固定到期证券的摊销成本总额为378.602亿美元，公允价值为357.514亿美元；2024年12月31日，摊销成本总额为382.699亿美元，公允价值为356.299亿美元[83] - 2025年3月31日，固定到期证券处于未实现亏损状态不足12个月的公允价值为58.463亿美元，未实现亏损为2.105亿美元；12个月及以上的公允价值为153.65亿美元，未实现亏损为26.906亿美元[85] - 2024年12月31日，固定到期证券处于未实现亏损状态不足12个月的公允价值为70.313亿美元，未实现亏损为2.699亿美元；12个月及以上的公允价值为164.422亿美元，未实现亏损为30.441亿美元[85] - 2024年12月31日，抵押贷款的估计公允价值为19.754亿美元，账面价值为22.245亿美元[80] - 2024年12月31日，保单贷款的估计公允价值为36.729亿美元，账面价值为36.172亿美元[80] - 2024年12月31日，长期债务的估计公允价值为32.893亿美元，账面价值为34.652亿美元[80] - 2025年3月31日，美国政府及政府机构和当局证券的摊销成本为5.374亿美元，公允价值为5.337亿美元[83] - 2025年3月31日，州、市及政治分区证券的摊销成本为36.827亿美元，公允价值为32.578亿美元[83] - 2025年3月31日，外国政府证券的摊销成本为9.607亿美元，公允价值为8.103亿美元[83] - 截至202