文章核心观点 - 联合保险公司（Unum）本季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景和行业展望评估股票未来表现 [1][3][4] 联合保险公司（Unum）业绩情况 - 本季度每股收益2.04美元，未达Zacks共识预期的2.19美元，去年同期为2.12美元，本季度盈利意外为 -6.85%，上一季度盈利意外为 -4.69% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收33亿美元，未达Zacks共识预期1.05%，去年同期为32亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] 联合保险公司（Unum）股价表现 - 自年初以来，联合保险股价上涨约8.2%，而标准普尔500指数下跌 -6% [3] 联合保险公司（Unum）未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者评估股票未来表现，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为2.26美元，营收33.5亿美元，本财年共识每股收益预期为9美元，营收133.5亿美元 [7] 行业情况 - 意外险和健康险行业在Zacks行业排名中处于前34%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 美国家庭生命保险（Aflac）尚未公布2025年3月季度财报，预计4月30日公布 [9] - 预计本季度每股收益1.68美元，同比增长1.2%，过去30天共识每股收益预期上调1% [9] - 预计营收43.8亿美元，较去年同期下降19.5% [9]

保费收入相关 - 2025年第一季度保费收入27.029亿美元，2024年同期为26.103亿美元，2024年末为104.974亿美元，2023年末为100.46亿美元[6] - 2025年第一季度，Unum US保费收入为17.809亿美元，较2024年同期的17.074亿美元增长4.3%[30] - 2024年全年，Unum US保费收入为68.832亿美元，较2023年的65.792亿美元增长4.6%[30] - Unum US补充和自愿保险业务2025年Q1保费收入4.837亿美元，2024年Q1为4.392亿美元[43] - Unum国际业务2025年Q1保费收入2.467亿美元，2024年Q1为2.317亿美元[45] - Unum UK业务2025年Q1保费收入1.615亿英镑，2024年Q1为1.54亿英镑[48] - 截至2025年3月31日的三个月，公司总保费收入为45730万美元，上年同期为44690万美元[50] - 截至2025年3月31日的三个月，封闭板块总保费收入为2.18亿美元，上年同期为2.243亿美元[52] - 2025年第一季度Unum UK保费收入为1.54亿美元（2.037亿英镑），Unum Poland为1.45亿美元（4.3亿兹罗提），Unum US为17.074亿美元，Colonial Life为4.469亿美元[86] - 2025年第一季度核心业务保费收入为24.849亿美元，2024年同期为23.849亿美元[86] 净投资损失相关 - 2025年第一季度净投资损失2.068亿美元，2024年同期为0.012亿美元，2024年末为0.346亿美元，2023年末为0.36亿美元[6] - 2025年第一季度，公司净投资损失为1.634亿美元，而2024年同期为0.008亿美元[32] - 2024年全年，公司净投资损失为0.27亿美元，较2023年的0.282亿美元下降4.3%[32] - 2025年第一季度净投资税前损失为1.759亿美元，税后损失为1.39亿美元[60] - 2025年3月31日净投资损失相关的再保险协议税后损失为1.39亿美元，其他净投资损失税后为2440万美元[82] 净利润相关 - 2025年第一季度净利润1.891亿美元，2024年同期为3.952亿美元，2024年末为17.791亿美元，2023年末为12.838亿美元[6] - 截至2025年3月31日的三个月，公司净收入为1.891亿美元，较2024年同期的3.952亿美元下降52.2%[32] - 截至2024年12月31日的年度，公司净收入为17.791亿美元，较2023年的12.838亿美元增长38.6%[32] - 2024年净利润为17.791亿美元，每股9.46美元；2023年净利润为12.838亿美元，每股6.50美元[84] 资产相关 - 2025年3月31日资产624.598亿美元，2024年同期为624.878亿美元，2024年末为619.593亿美元，2023年末为632.552亿美元[6] - 2025年3月31日公司投资总额为462.306亿美元，较2024年12月31日的457.063亿美元增长[21] - 2025年3月31日公司其他资产总额为162.292亿美元，较2024年12月31日的162.53亿美元略有下降[21] - 2025年3月31日公司总资产为624.598亿美元，较2024年12月31日的619.593亿美元增长[21] - 2024年12月31日公司合并总资产为6.19593亿美元，较之前的6.24598亿美元有所下降[27] - 2024年12月31日投资资产为4.57063亿美元，较之前的4.62306亿美元有所降低[27] - 截至2025年3月31日，公司固定到期证券公允价值为357.514亿美元，其中公共证券占比64.4%[55] - 2025年3月31日、12月31日、9月30日、6月30日和2024年3月31日总营收分别为30.916亿美元、32.366亿美元、32.17亿美元、32.334亿美元和32.003亿美元[71] - 2025年3月31日、12月31日、2024年3月31日、12月31日和2023年12月31日总调整后股东权益分别为12.7533亿美元、12.8016亿美元、12.482亿美元、12.2926亿美元和11.4591亿美元[79] - 2025年3月31日股东权益总额为112.140亿美元，2024年12月31日为109.611亿美元，2024年3月31日为102.195亿美元，2023年12月31日为96.514亿美元[86] - 2025年3月31日调整后权益为127.533亿美元，2024年12月31日为128.016亿美元，2024年3月31日为124.820亿美元，2023年12月31日为122.926亿美元[86] - 2025年3月31日总调整资本为165.632亿美元，2024年12月31日为166.108亿美元，2024年3月31日为159.735亿美元，2023年12月31日为157.856亿美元[86] 负债相关 - 2025年3月31日公司总负债为512.458亿美元，较2024年12月31日的509.982亿美元增长[23] - 2024年12月31日公司合并总负债为5.09982亿美元，较之前的5.12458亿美元略有下降[27] - 2024年12月31日未来保单利益负债为3.68064亿美元，较之前的3.70307亿美元略有下降[27] - 2025年3月31日债务为37.416亿美元，2024年12月31日为37.398亿美元，2024年3月31日为34.310亿美元，2023年12月31日为34.304亿美元[86] - 2025年3月31日调整后债务和租赁负债为38.099亿美元，2024年12月31日为38.092亿美元，2024年3月31日为34.915亿美元，2023年12月31日为34.930亿美元[86] 运营股权回报率相关 - 2025年第一季度Unum US调整后运营股权回报率为23.0%，2024年同期为27.4%，2024年末为25.2%，2023年末为23.1%[6] - 2025年3月31日和2024年3月31日税后调整后运营收入分别为3.655亿美元和4.099亿美元，年化调整后运营股权回报率分别为11.4%和13.2%[73] - 2024年和2023年全年税后调整后运营收入分别为15.882亿美元和15.136亿美元，运营股权回报率均为12.7%[76] 法定资本和盈余相关 - 2025年3月31日传统美国寿险公司法定资本和盈余为41.903亿美元，2024年同期为40.449亿美元，2024年末为39.097亿美元，2023年末为37.513亿美元[6] 风险资本比率相关 - 2025年第一季度传统美国寿险公司加权平均风险资本比率约为460%，2024年同期约为440%，2024年末约为430%，2023年末约为415%[6] 股份回购相关 - 2025年第一季度回购股份330万股，成本2.026亿美元，2024年同期回购250万股，成本1.23亿美元[7] 杠杆比率相关 - 2025年3月31日杠杆比率为23.0%，2024年同期为21.9%，2024年末为22.9%，2023年末为22.1%[7] - 2025年3月31日杠杆率为23.0%，2024年12月31日为22.9%，2024年3月31日为21.9%，2023年12月31日为22.1%[86] 控股公司流动性相关 - 2025年3月31日控股公司流动性为22.15亿美元，2024年同期为14.06亿美元，2024年末为19.87亿美元，2023年末为16.5亿美元[7] 总销售额相关 - 2025年3月31日止三个月公司总销售额为2.775亿美元，较2024年同期的2.741亿美元增长1.2%；2024年全年总销售额为13.67亿美元，较2023年的12.838亿美元增长[14] - 2025年3月31日止三个月Unum International Segment总销售额为3690万美元，较2024年同期的4560万美元下降19.1%；2024年全年总销售额为1.869亿美元，较2023年的1.709亿美元增长[16] - 2025年3月31日止三个月Colonial Life Segment总销售额为1.053亿美元，较2024年同期的1.03亿美元增长2.2%；2024年全年总销售额为5.322亿美元，较2023年的5.396亿美元下降[18] 调整后运营收入相关 - 截至2025年3月31日的三个月，公司总调整后运营收入为32.984亿美元，较2024年同期的32.015亿美元增长3.0%[30] - 截至2024年12月31日的年度，公司总调整后运营收入为129.219亿美元，较2023年的124.219亿美元增长4.0%[30] - 截至2025年3月31日的三个月，公司调整后运营总收入为20.017亿美元，2024年同期为19.25亿美元[38] - 截至2024年12月31日的年度，公司调整后运营总收入为77.513亿美元，2023年为74.396亿美元[38] - 截至2025年3月31日的三个月，公司调整后运营收入为3.291亿美元，运营收入比率为18.5%；2024年同期分别为3.852亿美元和22.6%[38] - 截至2024年12月31日的年度，公司调整后运营收入为14.392亿美元，运营收入比率为20.9%；2023年分别为13.555亿美元和20.6%[38] - Unum US补充和自愿保险业务2024年全年调整后营业收入4.734亿美元，2023年为5.161亿美元[43] - Unum国际业务2024年全年调整后营业收入1.578亿美元，2023年为1.581亿美元[45] - Unum UK业务2024年全年调整后营业收入1.178亿英镑，2023年为1.246亿英镑[48] - 2024年全年，公司调整后营业利润为4.667亿美元，2023年为4.001亿美元[50] - 2024年全年，封闭板块调整后营业利润为1.378亿美元，2023年为1.649亿美元[52] - 2024年全年，公司调整后营业亏损为1.912亿美元，2023年为1.464亿美元[54] - 2024年税后调整后营业利润为15.882亿美元，每股8.44美元；2023年为15.136亿美元，每股7.66美元[84] 业务持续率相关 - 2025年第一季度，Unum US集团残疾险中，长期残疾险持续率为90.7%，短期残疾险为87.5%[41] - 2025年第一季度，Unum US集团人寿及意外身故与伤残险中，团体人寿险持续率为89.2%，意外身故与伤残险为87.9%[42] - Unum US自愿福利业务2025年Q1持续率为76.8%，2024年Q1为75.7%[43] - Unum US个人残疾保险业务2025年Q1持续率为88.2%，2024年Q1为89.2%[43] - Unum UK团体长期残疾保险业务2025年Q1持续率为92.1%，2024年Q1为92.7%[48] - Unum UK团体人寿保险业务2025年Q1持续率为88.9%，2024年Q1为88.3%[48] 固定到期证券相关 - 截至2025年3月31日，公司固定到期证券的已赚账面收益率为4.25%，2024年12月31日为4.44%[55] - 截至2025年3月31日，公司固定到期证券净未实现损失为21.05亿美元[57] 投资级公允价值及未实现损失相关 - 投资级和低于投资级的公允价值总计分别为2.04358亿美元和7755万美元，未实现损失总计分别为2833.3万美元和67.8万美元[58] 储备金假设更新及相关损失相关 - 2024年第三季度储备金假设更新使税前净储备减少3.574亿美元，税后减少2.826亿美元；就业相关事项税前损失1530万美元，税后损失1210万美元[62

文章核心观点 - Unum Group预计在2025年4月29日盘后公布第一季度财报，有望实现营收和利润增长，但Zacks模型未明确其能盈利超预期 [1][2] 财报预期 - Zacks对Unum第一季度营收的共识预期为33亿美元，同比增长4.1% [1] - 对每股收益的共识预期为2.19美元，过去30天上调1美分，同比增长3.3% [2] 盈利预测模型分析 - Unum的盈利ESP为 - 0.58%，因其最准确估计每股2.17美元低于Zacks共识估计 [3] - Unum目前Zacks排名为4（卖出） [3] 影响因素 - 运营部门良好的持续性和更好的销售可能推动第一季度保费增长，预计保费收入27亿美元，同比增长5.3% [4] - 更高的杂项投资收入和投资资产水平增加可能支持净投资收入增长，预计为5.005亿美元，Zacks共识估计为5.32亿美元 [5] - Unum美国和Colonial Life两大运营部门表现可能受保费收入增加等因素推动，预计运营收入分别为20亿美元和4.996亿美元 [6][7] - Unum国际可能因业务拓展等因素产生积极影响，预计运营收入为2.955亿美元 [7] - 由于政策福利等费用增加，预计总福利和费用为28亿美元，持续的股票回购可能推动利润增长 [8] 可考虑的保险股 - Primerica盈利ESP为 + 0.46%，Zacks排名3，第一季度盈利共识预期4.77美元，同比增长22%，过去四个报告季度中三次超预期 [9] - Sun Life Financial盈利ESP为 + 0.27%，Zacks排名3，第一季度盈利共识预期1.22美元，同比增长9.9%，过去四个报告季度中两次超预期 [10] - Assurant盈利ESP为 + 1.53%，Zacks排名3，第一季度盈利共识预期3.00美元，同比下降37.2%，过去四个报告季度均超预期 [11]

文章核心观点 - Unum Group过去一年股价表现出色涨幅超50%，核心业务在高利率和稳健承保助力下持续良好，长期护理险敞口有积极进展 [1] 公司表现 - Unum Group过去一年股价表现优异涨幅超50% [1] - 公司核心业务在高利率和稳健承保助力下持续表现良好 [1] - 公司长期护理险敞口有积极进展 [1]

文章核心观点 - 联合保险公司（Unum Group）股票被低估，表现优于行业、板块和标普指数，增长前景良好，运营和财务状况佳，分红历史出色，长期来看值得持有 [1][4][15] 公司估值 - 联合保险公司股价较Zacks意外与健康保险行业有折让，其远期市净率为1.32倍，低于行业平均的1.89倍、金融板块的4.1倍和Zacks标普500综合指数的8.2倍，价值评分为A [1] - 旅行者保险公司（The Travelers Companies）和辛辛那提金融公司（Cincinnati Financial）股价倍数高于行业平均，而Axis Capital Holdings股价有折让 [3] 公司规模与交易情况 - 联合保险公司市值140.4亿美元，过去三个月平均成交量为130万股 [2] 公司业绩表现 - 联合保险公司在过去四个季度中有三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均超预期幅度为2.94% [2] - 联合保险公司年初至今股价上涨8.8%，跑赢行业4.7%和金融板块3.5%的涨幅，而同期Zacks标普500综合指数下跌0.9% [4] 股价走势 - 联合保险公司周四收盘价79.46美元，接近52周高点83.96美元，股价高于50日和200日简单移动平均线，分别为75.22美元和63.06美元，显示出强劲的上涨势头 [6] 公司增长预测 - Zacks对联合保险公司2025年营收的共识预期为134.4亿美元，同比增长4.3%；2026年每股收益和营收预计较2024年分别增长8.7%和4.2%；过去五年盈利增长12.9%，优于行业平均的3.6% [10] 公司发展有利因素 - 保费作为联合保险公司营收主要组成部分，受益于有效保单增长和销售增加；2025年公司预计销售增长5 - 10%，保费增长4 - 7%，核心业务调整后运营净资产收益率（ROE）在21% - 23%，调整后运营每股收益增长8 - 12%；长期来看，预计销售增长8 - 12%，保费增长4 - 7%，调整后运营每股收益增长8 - 12% [11] - 联合保险公司旗下Unum U.S.和Colonial Life运营卓越，销售趋势良好、团体业务持续性强、新产品线增长以及有利的风险结果将使其受益 [12] - 管理层预计2025年Unum U.S.销售增长5 - 10%，保费增长3.6%，调整后运营ROE在23 - 25%；Colonial Life销售增长5 - 10%，保费增长2 - 4%，调整后运营ROE在18 - 20% [13] - 联合保险公司资本状况良好，法定收益和资本充足，具有财务灵活性 [13] 公司分红情况 - 联合保险公司通过提高股息持续提升股东价值，2024年第三季度起董事会将股东股息提高15%，股息支付率约20%，这是过去14年中的第15次股息上调，股息收益率为2.1% [14]

文章核心观点 - 自Unum上次财报发布约一个月，股价上涨4.6%跑赢标普500，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布，还需分析投资者和分析师反应并回顾上次财报催化剂 [1] 第四季度财报情况 整体业绩 - 2024年第四季度每股运营净收入2.03美元，低于Zacks共识预期4.7%，同比增长13.4%，反映运营表现强、效益经验好、保费增长、英国业务销售增加，但企业部门表现疲软和费用增加 [2] - 总运营收入32亿美元，同比增长2.5%，受保费收入、其他收入和净投资收入增加推动，低于共识预期1.5% [3] - 保费同比增长3.1%至26亿美元，符合Zacks共识预期 [3] - 净投资收入5.436亿美元，增长2.4%，Zacks共识预期为5.4亿美元 [3] - 总福利和费用同比增长2.7%至28亿美元，主要因保单福利降低 [4] 各业务板块 - Unum美国：保费收入17亿美元，同比增长3%，调整后运营收入同比下降2.6%至3.332亿美元，低于Zacks共识预期3.46亿美元 [5] - Unum国际：保费收入24660万美元，同比增长17.1%，调整后运营收入3760万美元，同比增长4.6%，低于Zacks共识预期4200万美元 [5] - Unum英国：保费收入1.569亿英镑，同比增长5.2%，调整后运营收入2760万英镑，同比增长10.7% [6] - 福利比率（不包括准备金假设更新）为72.1%，恶化420个基点，因团体长期残疾和团体人寿产品线理赔发生率不利，部分被补充产品线有利理赔发生率和团体长期残疾产品线有利回收抵消，销售额增长5% [7] - 2024年团体长期残疾和补充产品线持续性下降，团体人寿产品线持续性增加 [8] - 殖民人寿：保费收入同比增长3.2%至4.489亿美元，受前期销售增加和持续性总体稳定推动 [8] - 销售额同比下降2.2%至1.854亿美元，调整后运营收入同比增长39.7%至1.227亿美元，高于Zacks共识预期1.06亿美元，2024年持续性为78.3%，与去年持平 [9] - 福利比率（不包括准备金假设更新）同比改善640个基点至46.8%，主要因癌症、重大疾病和人寿产品线效益经验有利 [10] - 封闭板块：调整后运营收入2770万美元，同比增长30%，低于Zacks共识预期3750万美元 [10] - 企业部门：调整后运营亏损5040万美元，比去年同期亏损3650万美元扩大，因净投资收入降低，归因于业务线分配增加，Zacks共识预期亏损4900万美元 [11] 全年亮点 - 调整后每股运营收入8.44美元，较2023年增长10.1% [12] - 保费增长4.5%至105亿美元 [12] 资本管理 - 截至2024年12月31日，Unum集团美国传统保险公司加权平均风险资本比率约为430%，控股公司流动性为20亿美元 [13] - 截至2024年12月31日，每股账面价值同比增长23%至61.38美元，第四季度执行加速股票回购协议总计4.71亿美元 [13] 业绩指引 - 公司预计2025年税后调整后每股运营收入增长8 - 12%，核心业务保费增长4 - 7% [14] 估值与展望 - 过去一个月，公司估值预期呈上升趋势 [15] - 公司增长评分D较差，动量评分C稍好，价值评分A处于投资策略前20%，综合VGM评分为C [16] - 公司股票估值预期普遍上升，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [17]

文章核心观点 - 联合集团子公司与富达再保险公司达成再保险协议，预计2025年完成交易，此交易将带来资本收益，助公司聚焦核心业务，同时推荐了保险行业其他排名较好的公司 [1][3][6] 交易详情 - 联合集团子公司美国联合人寿保险公司与富达再保险公司达成共保协议，再保险法定长期护理储备金并转让多生命个人残疾保险业务，待监管批准和满足其他条件后，交易预计2025年完成 [1] - 自2025年1月1日起，美国联合人寿将向富达再保险转让占联合集团总长期护理业务块19%的个人长期护理保险政策，以及占联合集团有效个人残疾保险保费20%的个人残疾保险政策份额，转让20%的有效保费 [2] - 交易后，美国联合人寿将向富达再保险转让34亿美元的个人长期护理储备金和约1.2亿美元的个人残疾保险有效保费，富达再保险将生物识别风险转分给一家高评级的全球再保险公司 [2] 交易影响 - 交易预计为联合集团带来约1亿美元的资本收益，包括与再保险长期护理业务块相关的2亿美元资本影响和与再保险个人残疾保险业务块相关的3亿美元资本收益，联合集团将继续为再保险业务提供服务和管理 [3] 联合集团业务情况 - 联合集团封闭业务板块包括不再积极营销的团体和个人长期护理及其他保险产品，2009年停止提供个人长期护理保险，2012年停止提供团体长期护理保险，长期护理保险在被保险人失去两项或以上日常生活活动能力等情况下赔付，盈利能力受多种因素不利影响 [4] - 2024年，封闭业务板块调整后营业收入同比下降16.4%，主要因长期护理业务福利体验不佳，尽管预计长期护理业务保费将持续上涨，但联合集团预计长期内整体保费收入和调整后营业收入将下降，个人残疾保险盈利能力也受多种因素影响 [5] - 通过与富达再保险的交易，联合集团有望减少对传统长期护理业务的风险敞口，成为领先的员工福利业务公司，将重点转向资本效率更高、回报率更高的核心业务，减少封闭业务板块的影响 [6] 股价表现 - 联合集团过去一年股价上涨65.6%，跑赢行业33.6%、金融板块21.7%和标准普尔500指数综合指数18.5% [7] 其他保险股推荐 - 对保险行业感兴趣的投资者可关注帕洛玛控股、Root公司和韦莱韬悦公司，帕洛玛控股和Root公司目前均为Zacks排名第一（强力买入），韦莱韬悦公司为Zacks排名第二（买入） [10] - 扎克斯对帕洛玛控股2025年每股收益和收入的共识估计意味着同比分别增长28.4%和36.2%，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率为16.64%，过去一年股价上涨63% [11] - 扎克斯对Root公司2025年每股收益和收入的共识估计意味着同比分别增长99.2%和147.9%，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率为127.2%，过去一年股价上涨342.7% [12] - 扎克斯对韦莱韬悦公司2025年每股收益和收入的共识估计意味着同比分别增长9.2%和9.9%，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率为3.1%，过去一年股价上涨13.8% [13]

公司业务布局与产品 - 公司业务主要在美国、英国、波兰及其他部分国家开展，有三个主要运营分部和两个其他运营分部 [16][17] - 公司产品包括残疾、人寿、意外、重大疾病、牙科和视力等相关服务，主要通过工作场所销售 [16] 公司策略与定价 - 公司策略围绕核心业务增长，投资和改造运营与技术，拓展新市场并有效配置资本 [21] - 公司可根据工资通胀调整新业务和续保业务价格 [22] 各报告分部保费收入占比 - 2024年各报告分部占合并保费收入的百分比为：Unum US 65.6%、Unum International 9.0%、Colonial Life 17.0%、Closed Block 8.4% [24] Unum US各产品线保费收入占比 - 2024年Unum US各产品线占该分部保费收入的百分比为：Group Disability 46.1%、Group Life and Accidental Death & Dismemberment 28.6%、Voluntary Benefits 12.8%、Individual Disability 8.2%、Dental and Vision 4.3% [27] 保险产品保费计算与条款 - 集团长期和短期残疾保险保费基于预期索赔等因素，部分业务有追溯经验评级条款 [32] - 集团长期和短期残疾保险新保单通常有1 - 3年费率保证，续保保单一般为1年 [33] - 集团人寿和意外身故及伤残保险保费基于预期索赔等因素，承保和费率保证与残疾产品类似 [36] - 自愿福利产品保费基于发病率、死亡率等假设，部分产品可重新定价或终止 [39][40] Unum国际业务板块保费收入占比 - 2024年Unum国际业务板块保费收入占比：集团长期残疾险44.0%、集团寿险22.3%、补充险17.4%、波兰业务16.3%[47] Colonial Life业务板块保费收入占比 - 2024年Colonial Life业务板块保费收入占比：意外、疾病和残疾险54.3%、寿险25.7%、癌症和重疾险20.0%[59] Closed Block业务板块保费收入占比 - 2024年Closed Block业务板块保费收入约79%来自团体和个人长期护理险，21%来自其他保险产品[69] 保险福利相关 - 个人残疾险福利通常为被保险人月收入的30% - 75%[41] - 团体长期残疾险多数保单在90或180天等待期后开始提供福利，直至员工达到一定年龄或保单规定期限结束[48] - 长期护理险通常在90天或更短等待期后开始支付福利，一般支付3年、6年或终身[71] 保险风险保留与再保险 - 2024年美国保险子公司在团体或个人人寿、意外身故和伤残政策下，每份保单每个被保险人保留的最高人寿保险风险为100万美元，2025年保持不变[77] - 2024年Unum Limited的再保险协议为团体一次性给付提供最高50万英镑的20%成数分保，超过部分100%分保；2025年为最高50万英镑的15%成数分保，50 - 200万英镑部分80%分保，超过200万英镑部分100%分保[77] - 截至2024年12月31日，Closed Block业务板块其他保险产品约84%的准备金已分保给其他保险公司[74] - 截至2024年12月31日，美国和波兰业务每人每份保单最高承保100万美元，英国业务最高承保200万英镑；2025年1月1日起，美国和波兰业务每人最高承保400万美元，英国业务最高承保200万英镑[78] - 2025年全球巨灾再保险在1.5亿美元免赔额后，总承保3.525亿美元，各层承保比例分别为50%、55%、55%、55%[78] - Unum Limited 2025年在7750万英镑免赔额后，额外巨灾承保4850万英镑，各层承保比例分别为25%、50%[79] - Unum Poland 2024 - 2025年每次事件最高有1亿兹罗提巨灾再保险，全年最高2亿兹罗提，最大自留限额200万兹罗提[80] - 公司退出大部分封闭业务块个人残疾产品线，与Commonwealth签订再保险协议[82] - 公司有一份成数分保再保险协议，对Unum US团体长期残疾索赔提供90%的成数分保[84] - 五份再保险协议合计分出约65%的Unum US团体人寿风险[84] - 2024年公司分出20%的Unum US个人残疾保单风险，2025年起分出30%[85] 公司投资资产 - 公司投资资产主要投资于固定到期证券，投资策略是匹配资产和负债现金流及久期[93] 行业竞争 - 保险行业竞争激烈，公司面临传统和非传统竞争对手，主要竞争因素包括客户体验、产品选择等[101] 保险子公司监管 - 美国保险子公司受所在州保险监管机构监管，定期接受检查[108] - 英国保险子公司Unum Limited受审慎监管局和金融行为监管局双重监管[110] - 波兰保险子公司Unum Zycie TUiR受波兰金融监管局监管[112] 脱欧影响 - 2020年英国脱欧，对公司英国和波兰业务无重大影响[111] 资本标准与法案 - 美国寿险公司有基于风险的资本标准，子公司所在州均采用相关法案[114] - Unum UK Solvency II Group获PRA批准使用内部模型计算监管资本，相关过渡性救济至2032年1月[120] 税收政策 - 2023年1月1日起美国《降低通胀法案》对符合条件公司征收15%企业替代最低税和1%股票回购消费税，公司暂无相关负债[133] - 2023年4月1日起英国公司税税率为25%[134] - 经合组织确立15%最低税规则，英国、波兰、爱尔兰等2024年起实施，预计对公司无重大影响[135] 法律法规约束 - 公司受美国联邦法律、《爱国者法案》等法律法规约束[137][138] Unum International部门财务占比 - 公司Unum International部门2024、2023、2022年调整后运营收入分别约占合并调整后运营收入的8%、8%、7%，截至2024年12月31日，总资产和总负债分别约占合并资产和负债的5%[143] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有11063名员工，其中约10833名为全职员工，约85%的员工在美国，其余15%为国际员工[145] - 公司11063名员工中，65%为女性，20%（不包括波兰）为种族或族裔多元化群体成员[149] 公司办公与福利 - 公司有混合办公日程，国际地点按当地环境制定策略[146] - 公司提供包括年度奖金、股票奖励等多种补偿和福利计划[147] 员工调查 - 公司定期进行员工保密调查以确保员工参与度[152] 公司执行官员 - 公司执行官员包括Richard P. McKenney等8人，部分人员有任职经历及变动，Martha D. Leiper计划2025年4月退休[155][160] 气候与数据法规 - 加利福尼亚州2023年通过气候相关财务风险和排放相关报告要求，适用于公司；欧盟CSRD要求范围内公司报告可持续性相关财务风险等，Unum Poland在CSRD第一阶段范围内；2024年3月SEC敲定重大气候相关披露规则，待司法审查[139] - 美国和国际保险监管机构持续关注保险公司对人工智能等技术和外部消费者数据的使用，多项相关法规已生效或在制定框架[140]

文章核心观点 - Unum公司当前Zacks排名为2（买入），动量风格评分为A，在价格变化和盈利预期修正方面表现良好，是值得关注的短期上涨潜力股 [3][11] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势，做多时是“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后可能继续延续 [1] 风格评分与Zacks排名 - Zacks动量风格评分有助于解决动量指标定义难题，风格评分是对Zacks排名的补充，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [2][3] Unum公司价格变化情况 - 短期价格表现：过去一周Unum股价上涨0.92%，同期Zacks保险-意外与健康行业持平；过去一个月股价上涨6.5%，行业涨幅为1.02% [5] - 长期价格表现：过去一个季度Unum股价上涨5.47%，过去一年上涨58%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨1.46%和22.19% [6] - 交易量情况：Unum过去20天平均交易量为1,046,270股，交易量可作为价格与交易量的基准，上涨且交易量高于平均通常是看涨信号 [7] Unum公司盈利预期情况 - 过去两个月，全年盈利预期有4个上调，无下调，过去60天共识预期从9.03美元提高到9.08美元；下一财年有2个预期上调，1个下调 [9]

文章核心观点 - Unum Group 2024年第四季度运营净收入未达预期但同比增长，各业务板块表现有差异，公司对2025年有增长预期；同时还展示了其他几家保险公司的四季度业绩情况 [1][2][14] 运营情况 Unum Group - 总运营收入32亿美元，同比增长2.5%，但未达共识预期1.5%，受保费收入、其他收入和净投资收入增加推动 [3] - 保费收入26亿美元，同比增长3.1%，符合Zacks共识预期 [3] - 净投资收入5.436亿美元，增长2.4%，高于Zacks共识预期的5.4亿美元 [3] - 总福利和费用28亿美元，同比增长2.7%，主要因保单福利降低 [4] 其他保险公司 - 旅行者公司四季度核心收入9.15美元/股，超Zacks共识预期39.3%，同比增长30.5%；总收入119亿美元，同比增长10.4%，超Zacks共识预期1% [16] - RLI Corp.四季度运营收益41美分/股，未达Zacks共识预期14.5%，同比下降46.8%；运营收入4.36亿美元，同比增长15.3%，符合Zacks共识预期 [18] - W.R. Berkley Corporation四季度运营收入1.13美元/股，超Zacks共识预期20.2%，同比增长17.7%；运营收入35亿美元，同比增长9.2%，超共识预期4.2% [20] 各业务板块情况 Unum Group - Unum U.S.保费收入17亿美元，同比增长3%，调整后运营收入3.332亿美元，同比下降2.6%，未达Zacks共识预期的3.46亿美元 [5] - Unum International保费收入2.466亿美元，同比增长17.1%，调整后运营收入3760万美元，同比增长4.6%，未达Zacks共识预期的4200万美元 [5] - Unum U.K.保费收入1.569亿英镑，同比增长5.2%，调整后运营收入2760万英镑，同比增长10.7% [6] - Colonial Life保费收入4.489亿美元，同比增长3.2%，销售1.854亿美元，同比下降2.2%，调整后运营收入1.227亿美元，同比增长39.7%，超Zacks共识预期的1.06亿美元 [8][9] - Closed Block调整后运营收入2770万美元，同比增长30%，未达Zacks共识预期的3750万美元 [10] - Corporate调整后运营亏损5040万美元，较去年同期亏损扩大，未达Zacks共识预期的亏损4900万美元 [11] 其他保险公司 - 旅行者公司净保费收入107亿美元，同比增长7%，承保收益14亿美元，同比增长30.5%，综合比率84%，同比改善190个基点 [17] - RLI Corp.毛保费收入4.732亿美元，同比增长9%，承保收入2220万美元，同比下降62.8%，综合比率94.4%，同比恶化1170个基点 [19] - W.R. Berkley净保费收入29亿美元，同比增长8%，综合比率90.2%，同比恶化180个基点 [21] 全年亮点 - Unum Group调整后运营收入8.44美元/股，同比增长10.1%，保费收入105亿美元，同比增长4.5% [12] 资本管理 - 截至2024年12月31日，Unum Group美国传统保险公司加权平均风险资本比率约430%，控股公司流动性20亿美元，每股账面价值61.38美元，同比增长23%，四季度执行4.71亿美元加速股票回购协议 [13] 业绩指引 - Unum Group预计2025年税后调整后运营收入每股增长8 - 12%，核心业务保费增长4 - 7% [14] Zacks评级 - Unum Group当前Zacks评级为3（持有） [15]